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第二章产权 1 以马歇尔为代表的新古典企业理论没有涉及企业内部组织安排问题 由科斯开创的企业契约理论成为现代企业理论的核心部分 契约的不完备性以及由此导出的企业所有权安排是其中的重点内容 2 第一节产权概述 1 产权法律上 产权是一个范畴性的概念 它包括多种层次的概念 具体来说 产权包括 自物权 与 他物权 3 自物权也就是所有权 它是一切产权的基础和核心 具有排他性特征 是所有者独享的权利 包括 占有 使用 受益和处置 四项权利 它们从不同的角度来体现着所有权 4 他物权则是在他人所有物上设定的权利 包括使用和收益目的而设定的 用益权 即财产的使用权 包括经营权 承包权 租赁权等 和为保证债权的行使而设定的 担保物权 5 经济学上的狭义产权 制度经济学的著名学者Pejovich认为 产权不是指人与物之间的关系 而是指由物的存在及关于它们的使用所引起的人们之间相互认可的行为规范 产权制度是一系列用来确定每个人相对稀缺资源使用时的地位的经济和社会关系 6 产权不是指人与物之间的关系 而是指由于物的存在及关于它们的使用所引起的人们之间相互认可的行为关系 由于产权的安排确定了每个人相应与务实的行为规范 每个人都必须遵守他与其他人之间相互认可的行为关系 例如买了电脑之后的产权的确定 7 科斯把产权定义为财产所有者的行为权利 即可以做什么和不可以做什么的权利 8 德姆塞茨认为 产权是一种社会工具 其重要性来自以下事实 产权帮助人形成那些当他与他人打交道时能够合理持有的预期 这种预期通过法律 习俗以及社会道德等等表达出来 因此 产权具体规定了如何使人们受益 如何使之受损 以及为调整人们的行为 谁必须对谁支付费用 9 虽然有关产权定义的表述各不相同 但是可以将其理解为 产权是人们对物的使用所引起的相互认可的行为关系 贝克尔将物的完整产权分为占有权 使用权 管理权 收益权 对资本的权力 安全的权力 可遗赠的权力 无限使用的权力 禁止损害的权力 执行法院判决的义务 剩余财产处理权 10 我们按照常规的方法 把产权分为四种 所有权 对物法定的绝对支配权 占有权 对物的生产使用的支配权 收益权 对物的生产实用成果的占有权处置权 对物的变化主体或者改变物的本身形式与性质的支配权 11 如果所有者拥有绝对支配权 排他的使用权 收入的独享权和自由转让权 与产权相关的权能是完整的 则产权是完整的 如果某些权利受到限制或禁止 则产权是残缺的 12 使用权是指由私人或个人决定使用资源的权利 有权决定由谁使用和怎样使用 有私人使用权的资产 如果没有被界定为私有的收入 在竞争条件下资产的使用会有非私产或公共产的效果 13 产权的转让 可使资源的使用落在他人手上 转让权可以选择不同的合约安排 从而减少交易费用 所有权的本身是不能增加生产或收入的 一般意义上讲 产权着重处理使用权 收入权 转让权三方面 14 广义产权 广义的产权则表明 产权不仅是人们建立在财产基础上的经济行为关系 或者由此而引起的人与人之间的社会经济关系 而且是人与人的所有社会关系 有些学者甚至把人权也放在产权的范畴之内 15 总结 产权是指由人与物的关系所引起的人们的经济行为权利 它体现着经济行为主体围绕着财产而建立的权责利关系 16 Review 现代企业的特点股份制 两权分离 有限责任 法人 激励与制衡的治理结构企业制度的变迁产权的含义 17 产权制度 产权制度就是在一个共同体范围内 一系列用来确定产权归属和权利界定的规则 方式以及具体的产权结构体系 它是社会经济制度的核心 规定着人们在社会经济活动中的行为规范 权利关系和利益分配等 它受制于政治制度 社会法律和历史 文化和风俗习惯等 18 产权制度是以产权为依托 对财产关系进行组合和调节的制度 产权确定了每个经济主体对应与物的关系时的经济行为规范 19 在收益归个人所有的前提下 按照人们的行为规范则可以把产权制度分为私有产权制度 共有产权制度和国有产权制度 20 私有产权就是社会赋予特定个人或其他经济行为个体的财产权利 具有排他性 任何其他的经济行为主体不得侵夺和随意干涉 共有产权制度就是社会或共同体内每个成员都可以自由实施财产权利 而不受限制和干涉 例如人类早期的土地开发 耕种与狩猎 21 国有产权制度就是一切产权的实施由国家决定 国家按照既定的政治程序决定谁 以何种方式行使特定的产权 22 所有权 经营权 所有制及其与产权的关系 所有权狭义的所有权就是财产在法律上的归属权 是经济主体对财产的排他性占有权 广义的所有权不仅包括财产的排他性占有权 而且包括与占有权相联系的使用权 支配权和收益权等 23 经济学上的所有权一般认为是狭义的所有权 它是产权的一个重要的组成部分 产权是建立在财产基础上的经济行为主体在其实际经济活动中所能够行使的一组行为权利 它包括所有权 24 经营权是构成产权的一个重要部分 它是工业社会基于资本所有权基础上的经营者的行为权 即经营者对资本的具体使用和处置的权利 经营权以所有权为基础 受所有权的限制 产权则规定着建立在资本基础上的所有者与经营者之间的关系 25 所有制是马克思经济理论的核心概念 它是指人作为主体凭借对物质客体的关系发生利益 责任的制度 它作为经济基础 是所有权的经济内容 所有制是指一定社会人们关于财产关系或所有权关系的制度 26 市场经济中产权的特点及其功能 首先 产权的动态性特征更强 公有与私有的转换 其次 市场经济条件下的产权具有多样性 既有公有也有私有 再次 市场经济条件下的产权具有外部性 最后 市场经济条件下产权具有不完全性 使用权并不是无限的 27 产权的功能 第一 产权作为建立在人与物基础上的人们的经济行为权利 可以帮助人们形成相对确定的收益预期 第二 产权激励人们将外部性内在化 通过产权的调整来实现 纵向一体化与横向一体化 28 例如 旅游公司与旅游区内的商贸公司的合并 解决收益的外溢的问题 等等通过横向一体化与纵向一体化 即产权的调整能够很好的解决外部性的问题 29 产权与所有权 联系 产权与所有权是两个既相互联系 又有不同含义的相关概念 产权以所有权为核心 所有权性质决定着产权性质 甚至可以决定产权的存在与否 但产权并不等于所有权 30 区别 1 反映财产关系的角度不同 所有权是指对财产归属关系的权利规定 确定的是财产的最终归属关系 强调财产关系的物质属性 产权是以所有权为核心的若干权能的集合 指的是以财产所有权为核心的一组权利的有机结合体 强调财产关系的社会属性 即由于物的存在及使用所引起的人们之间的相互认可的行为关系 31 2 概念外延不同 所有权表明的是一种生产资料的所有制关系 而产权不仅表明财产的所有制关系 同时还表明了占有权 使用权 收益权和处分权的关系 也即同时表明了原始所有权和法人财产权的关系 在现代公司制中 公司股东 董事会和经理分别行使原始所有权 法人产权和经营权 现代公司的权利结构是一种 三权分离 的结构 因此 产权比所有权有着更广泛的外延 所以 西方产权经济学家们在分析经济行为 解释资源化配置的权利时 主要指的是产权 很少提及所有权 32 3 财产 一词的含义不同 所有权概念中所指的财产主要指实物形态的有形资产及现金 这一财产内涵主要是与商品经济不太发达的时代背景相适应的 内涵比较狭窄 而产权概念中所指财产则包括多种形态 除传统的有形财产及现金外 还伴随着现代股份经济的高度发展而产生了股权形态 债权形态以及各种无形资产等 其对应的 财产 概念极为丰富 33 4 所有权与产权的着眼点不同 所有权的着眼点是财产的终极所有权以及财产经营过程中的部分收益 如股息 红利等 而产权的着眼点是经营权和收益权 公司法人是通过获得法人产权而具有对企业资产的经营管理权 并同时取得经营收入 34 第二节企业产权与产权制度 企业产权是建立在企业财产基础上的各种行为权利 主要包括所有权 经营权以及收益权等 企业所有权体现为对企业的控制权和对企业剩余的索取权 35 所有权 控制权是对企业战略 人事变动 利益分配等重大问题进行决策的权利 掌握控制权的人支配着企业经营 有权决定企业的经营方向 经营规模 企业成员的去留 企业利益的分配等重大事宜 36 剩余索取权是指享有扣除企业契约报酬后的剩余的净收益 即企业的净利润 37 按照资源的性质分类 企业资源主要包括物质资源和人力资源两类 人力资源的所有者可以随时按照自己的意愿 通过谈判自主支配自己的资源 38 物质资源的原始形态是货币 它一旦进入企业 就形成不同物质形态的企业财产 具有整体的不可侵害性 资源的所有者无法对其随意处置 因此 物质资本的所有者往往成为企业的终极所有者 享有剩余索取权 39 物质资本可以分为股权资本与债权资本 股权资本是企业的永久性财产 一旦成为企业财产 投资者就不能从企业中抽回 只有在企业寿命终结时 股权资本的投资者才能按照法律程序从公司财产的清算中取得相应的份额 40 债权资本则是具有偿还期的资本 企业必须按照事先的约定 按时归还并支付利息 所以各国法律通常将企业终极所有权赋予股权资本投资者 他们拥有法定的企业财产所有权 41 构成现代企业财产的股权资本是建立在分散的私人财产基础上的 股权资本所有者因其出资数量的多少而分为大股东与小股东 42 经营权 现代企业的经营权是企业所有者授予专业管理人员 由他们具体对企业进行经营管理的权利 由于技术原因以及信息的不对称 在具体经营活动中 经营具有一定的独立性 43 收益权 收益权是企业利益相关者的其他所有权利的具体体现 企业各利益相关者的各种产权及各种产权的实现程度最终体现在对企业收益的分割上 它包括货币收益和非货币收益 后者往往表现为经营者和职工的在职消费 44 现代企业的所有权结构 所有权结构是企业产权安排的基础 它决定着企业产权的具体分配方式和分配比例 以及所有者行使各种相关权利的方式 现代企业依据投资者的投资份额实行民主决策 因此单个投资者持有企业股票的份额不同 他们自主参与企业经营的积极性以及对企业的影响力会有所不同 45 法人所权结构的类型 1 单向型所有权结构ABC2 双向型所权结构 我国规定互相持股比例最高10 ABC3 环型所有权结构4 放射型所权结构5 矩阵型所有权结构 46 企业产权制度 1 古典企业的产权制度业主制与合伙制企业结构简单 且规模较小 统称为古典企业 古典企业制度的产权特点是高度集中 表现为 企业的所有权集中在一个或几个人手中 所有者掌握企业的控制权 直接负责企业的经营决策 指挥和监督雇员 47 2 现代企业产权制度 现代企业产权制度的突出特点就是产权高度分散化 主要表现在 1 企业拥有众多的所有者 他们共同拥有企业的剩余索取权 2 企业采取委托代理制的管理方式 即专业人员管理企业 所有权和经营权完全分离 48 3 单个投资者以出资额为限对公司负有限责任 4 产权具有较高的流动性 现代企业制度的委托代理制度所产生产代理成本是不容忽视的 现代企业的治理问题很大程度上是如何通过制度安排使代理成本最小化 49 华为 华为技术有限公司是一家生产销售通信设备的民营通信科技公司 总部位于中国广东省深圳市龙岗区坂田华为基地 华为于1987年在中国深圳正式注册成立 注册资本2 1万元 现任总裁为任正非 董事长为孙亚芳 50 华为的产品主要涉及通信网络中的交换网络 传输网络 无线及有线固定接入网络和数据通信网络及无线终端产品 为世界各地通信运营商及专业网络拥有者提供硬件设备 软件 服务和解决方案 全球第二大通讯设备供应商 全球第三大智能手机厂商 也是全球领先的信息与通信解决方案供应商 51 CFO孟晚舟 总裁任正非之女 掌管起这家公司的财政大权 52 产权结构 华为科技有限公司于1987年由任正非创立 创立之初为个人出资经营 为单一制企业产权结构 其特征为 1 华为科技公司产权主体以自然人 任正非 为主体 其拥有对企业的全部权利 所有权与经营权高度统一 53 2 任正非以个人全部财产对企业经营的债务和亏损担负无限责任 如果企业亏损或倒闭意味着业主倾家荡产3 任正非的利益来自企业的经营绩效 企业纳税后的收入归任正非个人所有 4 产权主体唯一性 单一性的产权结构主体单一 股权高度集中 主要投资者或业主个人占有企业绝对优势的股份 所有权与经营权重叠 54 中兴 中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商 公司通过为全球140多个国家和地区的电信运营商提供创新技术与产品解决方案 让全世界用户享有语音 数据 多媒体 无线宽带等全方位沟通 公司成立于1985年 在香港和深圳两地上市 是中国最大的通信设备上市公司 55 产权结构 中兴通讯股份有限公司 有多个股东组成股东大会 并且其为上市公司故其为公司制企业产权制度 其特征为 1 中兴科技股份有限公司产权占有主体是唯一的 占有关系是排他性的 故产权的界定十分明确 56 2 产权制度具有完整性 自然人主体享有对其财产的占有 使用 收益和处置的权利3 能根据权能进行制度性分工 关于产权权能的社会分工的典型形式便是委托一代理制 股份公司则又是委托一代理制的典型代表 在股份公司中 产权权能被分解为所有权 支配权和管理权 所有权由出资者掌握 支配权表现为公司董事会作为公司法人对公司法人产权的控制 管理权则是经理的专门职能 57 上海大众 公司简介成立于1985年的上海大众汽车有限公司是一家中德合资企业 双方投资比例各为50 上海大众汽车有限公司位于上海西北郊安亭国际汽车城 占地面积333万平方米 建筑面积90万平方米 是目前国内生产规模最大的现代化轿车生产基地之一 年生产能力超过45万辆 产品包括桑塔纳 桑塔纳 帕萨特新领域 波罗 途安 途观五大平台六大系列几十个品种 58 产权结构 成立于1985年的上海大众汽车有限公司是一家中德合资企业 由上海汽车公司与德国大众汽车公司合办 因此 其为合伙制产权制 其特征为 1 其的财产所有权 经营决策权归合伙人 上海汽车公司 59 2 其剩余收益通常根据合伙人的出资比例分享 与此相应 企业的经营风险也由上海汽车公司和德国大众汽车公司共同承担 3 合伙人对企业债务负有无限责任 60 Review 1 产权2 企业产权制度3 比较华为 中兴 上海大众这三个企业的产权制度 你认为哪种产权制度更好 61 科斯 科斯定理交易成本企业的本质社会成本问题 罗纳德 哈里 科斯 62 交易成本 狭义上看 交易成本指的是一项交易所需花费的时间和精力 有时这种成本会很高 比如当一项交易涉及处于不同地点的几个交易参与者时 高交易成本会妨碍市场的运行 否则市场是会有效运行的 63 广义上看 交易成本指的是协商谈判和履行协议所需的各种资源的使用 包括制定谈判策略所需信息的成本 谈判所花的时间 以及防止谈判各方欺骗行为的成本 64 背景介绍 科斯生于英国的中产阶级家庭 受过较好的教育 科斯有英国人的幽默 说话从来不得罪人 但在他温文尔雅的谈吐中 思想非常敏捷而深邃 65 诺贝尔经济学奖 罗纳德 哈里 科斯 1910年12月29日出生于伦敦的威尔斯登 新制度经济学的鼻祖 因为对经济的体制结构取得突破性的研究成果 成为1991年诺贝尔经济学奖的获得者 他的杰出贡献是发现并阐明了交换成本和产权在经济组织和制度结构中的重要性及其在经济活动中的作用 66 生平经历 1910年 12月29日罗纳德 哈里 科斯出生于伦敦的威尔斯登 科斯是个有腿疾的男孩子 常需要在腿上附加铁制的零件 1929年 10月进入伦敦经济学院 在那里他遇到了对他有重要影响的老师 以前在南非开普敦大学任教授的阿诺德 普兰特 1931年 通过了商学士考试并获得一笔欧奈斯特 卡塞尔爵士旅行奖学金 依靠卡塞尔旅行奖学金 科斯在美国度过了1931 1932学年 那时他研究美国工业的结构 67 1946年 他回到伦敦经济学院 负责教授主要经济学课程 经济学原理 并且继续对公用事业特别是邮局和广播事业的研究 1950年 科斯借助于一笔洛克菲勒研究员经费在美国花费了9个月研究美国广播业 出版了 美国广播业 垄断的研究 1951年 科斯获得伦敦大学理学博士学位 同年移居美国 1959年 加入弗吉尼亚大学经济学系 期间科斯对联邦通信委员会作了研究 1964年以后 科斯一直担任芝加哥大学教授和 法学与经济学杂志 主编 现已退休 任该校荣誉经济学教授和高级法学与经济学研究员 68 企业的本质 1937年发表的 企业的本质 该文独辟蹊径地讨论了产业企业存在的原因及其扩展规模的界限问题 科斯创造了 交易成本 TransactionCosts 这一重要的范畴来予以解释 所谓交易成本 即 利用价格机制的费用 或 利用市场的交换手段进行交易的费用 包括提供价格的费用 讨价还价的费用 订立和执行合同的费用等 科斯认为 当市场交易成本高于企业内部的管理协调成本时 企业便产生了 企业的存在正是为了节约市场交易费用 即用费用较低的企业内交易代替费用较高的市场交易 当市场交易的边际成本等于企业内部的管理协调的边际成本时 就是企业规模扩张的界限 69 社会成本问题 1960年发表的 社会成本问题 该文重新研究了交易成本为零时合约行为的特征 批评了庇古关于 外部性 问题的补偿原则 政府干预 并论证了在产权明确的前提下 市场交易即使在出现社会成本 即外部性 的场合也同样有效 科斯发现 一旦假定交易成本为零 而且对产权 指财产使用权 即运行和操作中的财产权利 界定是清晰的 那么法律范并不影响合约行为的结果 即最优化结果保持不变 换言之 只要交易成本为零 那么无论产权归谁 都可以通过市场自由交易达到资源的最佳配置 斯蒂格勒 1982年诺贝尔经济学奖得主 将科斯的这一思想概括为 在完全竞争条件下 私人成本等于社会成本 并命名为 科斯定理 科斯被认为是新制度经济学的鼻祖 70 科斯的主要著作 企业的本质 1937年 边际成本争论 1946年 美国广播业 垄断的研究 1950年 联邦通讯委员会 1959年 社会成本问题 1960年 经济学中的灯塔问题 1975年 企业 市场与法律 1988年 71 现代企业制度的产权功能 1 从制度上将企业的产权独立化 使企业对自身的资产拥有明确 完整 独立 排他的产权 2 从制度上将产权结构化 形成所有者 经营者与生产者的行为约束机制 72 3 从制度上保证企业资产的自由转让 塑造企业资源的流动机制 73 股权模式与期权模式 股票期权始于20世纪70年代 以期权计划为代表的长期激励机制在美国已得到广泛的推行 股票期权是使企业经营者用一定价格在一定期限内购买一定数量的股票的权利 管理者是以该权利被给予时的价格即行权价 在期权到期时购买公司股票的 74 该期权的年限一般是5到10年 如果该期权到期时的股票价格高于授权时的股票价格 说明他保证了公司资本和企业市值的不断升值 这不仅符合股东利益 而且也给管理者在期权到期时行使该权利的结果作为他丰厚的收入 75 在典型的公司运作中 股东是法定的剩余索取者 拥有控制权 掌握着契约中没能明确规定的公司决策权 但是现代企业面对的环境的复杂性和多变性 使企业股东除了保留可以通过投票来选举董事会等少量决策权外 将其余的大部分决策权交给了董事会 而董事会又将其交给了经理 76 职业经理人与企业所有者存在四个方面的冲突 一是能力冲突 企业所有者的能力达不到企业经营的要求 或者职业经理人的能力不足以驾驭整个企业 77 二是利益冲突 三是道德冲突 职业经理人除了经理角色之外 还扮演至少三种角色 个人 家庭成员和社会成员 因此 职业经理人的价值一方面取决于他的专业能力 另一方面取决于他的责任心 敬业精神和对职业道德或准则的遵循 78 四是信念冲突 主要表现在职业经理人的个人信念与公司的文化尤其是公司所有者的价值观之间的冲突 这种冲突往往是由于职业经理人和企业所有者之间的教育背景 生活经验以及个人的目标和对未来的理解的差异引起的 这种冲突是深层次的冲突 更具有持久性 也更难以改变 79 例如企业的所有者可能以盈利作为首要目标 而职业经理人可能以发展作为首要目标 这种冲突可能与利益冲突 能力冲突交织在一起 80 企业所有权安排的个案分析 1 微软公司的股票激励机制比尔盖茨微软股票期权激励限制性股票激励 81 他是一个天才 13岁开始编程 并预言自己将在25岁成为百万富翁 他是一个商业奇才 独特的眼光使他总是能准确看到IT业的未来 独特的管理手段 使得不断壮大的微软能够保持活力 他的财富更是一个神话 39岁便成为世界首富 并连续13年登上福布斯榜首的位置 他是微软公司主席和首席软件设计师 微软公司是为个人计算和商业计算提供软件 服务和Internet技术的世界范围内的领导者 在截止于2008财年 微软公司收入近620亿美元 在60个国家与地区的雇员总数超过了50000人 82 1975创立微软 1983年 苹果的在其新产品Lisa时 将鼠标应用到用户界面上 这是个人计算机业的一场革命 盖茨立即意识到友好的图形界面的重要性 1990年 微软推出WINDOWS3 0 1995年 微软推出了Windows95操作系统 这是一款真正意义上划时代软件 让用户摆脱了烦琐枯燥的DOS命令 从而使个人计算机变的极其简单易用 83 1998年 微软推出了Windows98 受到广泛的欢迎 微软巩固了计算机软件业的霸主地位 2001年底 微软推出了WindowsXP 盖茨亲自来到时代广场推销WinXP 2007年1月30日 WindowsVista已如约而至 84 2005年 盖茨被英国伊丽莎白二世女王授予英帝国爵级司令勋章 KBE 比尔盖茨每秒赚67 5美元 每天赚583 2万美元 一年赚21 3亿美元 美国国债约为5620亿美元 如果让比尔盖茨来还 他能够独自负担1 9 85 高科技的住所 盖茨从1990年开始 花了七年时间 6000万美金与无数心血 建成这幢独一无二的豪宅 占地约两公顷 建筑物总面积超过6130平方公尺 1854坪 根据金恩郡2002年的地政资料 盖茨的家园 土地与建筑物 总值约1 13亿美金 每年缴纳的税金超过一百万美元 是美国国民年平均收入的25倍 86 忠告与格言 1 生活是不公平的 你要去适应它 2 刚从学校走出来时你不可能一个月挣4万美元 更不会成为哪家公司的副总裁 还拥有一部汽车 直到你将这些都挣到手的那一天 3 如果你认为学校里的老师过于严厉 那么等你有了老板再回头想一想 87 4 走出学校后的生活不像在学校一样有学期之分 也没有暑假之说 没有几位老板乐于帮你发现自我 你必须依靠自己去完成 5 电视中的许多场景决不是真实的生活 在现实生活中 人们必须埋头做自己的工作 而非像电视里演的那样天天泡在咖啡馆里 88 二 通用电器的用人之道 韦尔奇GE选拔人才 沟通 考评与提拔 培训筛选领导的四 E 原则 精力 激发活力 锋芒与实施 89 韦尔奇 1960年加入通用电气 GE 塑胶事业部 1971年底 韦尔奇成为GE化学与冶金事业部总经理 1979年8月成为通用公司副董事长 1981年4月 年仅45岁的韦尔奇成为通用电气公司历史上最年轻的董事长和首席执行官 90 韦尔奇初掌通用时 通用电气的销售额为250亿美元 盈利15亿美元 市场价值在全美上市公司中仅排名第十 而到1999年 通用电气实现了1110亿美元的销售收入 世界第五 和107亿美元的盈利 全球第一 市值已位居世界第二 韦尔奇初掌通用时 通用旗下仅有照明 发动机和电力3个事业部在市场上保持领先地位 而如今已有12个事业部在其各自的市场上数一数二 如果单独排名 通用电气有9个事业部能入选 财富 500强 在韦尔奇执掌通用电气的19年中 公司一路迅跑 并因此连续3年在美国 财富 杂志 全美最