固定资产投资学第二章项目决策ppt课件.ppt

28 03 2020 1 第一节 第二节 方法第三节 项目决策案例 28 03 2020 2 第一节 项目决策简介 一 决策程序 立项 可行性研究 项目评估思考 关键 方法 原则 依据 建设项目经济评价方法与参数 二 决策审计1 决策程序合法合规性审计 2 投资决策本身科学合理性审计 28 03 2020 3 三 GAO建设计划审计简介 一 芝加哥下水道系统及贮水池工程该计划包括于地底下200至300英尺处 建造一条长31英里的下水道和三座巨型的贮水池 审计报告 原计划预算30亿美元 并未将应有的周边工程一并纳入 所需总经费大约要高达110亿美元左右 其调整幅度为远预算的3 7倍 28 03 2020 4 二 海军医院建设计划 美国海军计划建设一所近800张床位的急救医院 GAO通过审计认为该医院的建设规模超过实际需要最终国防部采纳了GAO的意见确定建一所容纳560为急救病床的医院 较原计划削减了38 28 03 2020 5 第二节 项目决策方法 一 财务评价 从项目角度出发 根据现行的财务制度与价款来论证项目经济是否可行的方法 二 财务评价内容 1 偿还能力 债务偿还 财务偿还 2 盈利能力3 外汇平衡能力 28 03 2020 6 三 财务评价步骤 第一步 估算财务数据第二步 编制财务报表第三步 计算财务指标第四步 提出评价结论 28 03 2020 7 四 财务数据估算 总投资额估算 总投资额 固定资产投资额 固定资产投资方向调节税 流动资金 建设期利息总投资额 1 2 3 4 3753 07 562 96 258 06 587 22 5161 31 含223 02 22 302 9 81 255 13 28 03 2020 8 总成本的估算 总成本 生产期每一年为生产和销售产品耗费的全部成本费用总成本 生产成本 管理费用 财务费用 销售费用总成本费用 原材料成本 燃料 动力成本 工资及福利费 修理费 折旧费 维简费 摊销费 利息支出 其他费用 28 03 2020 9 销售收入或营业收入的估算 销售收入 项目生产期1年内销售产品或提供劳务获得的全部收入公式 销售收入 销量 单价销量 产量 按各年生产负荷加以确定单价 市场价 计划价销售收入 内销 外销 125 3 250 2 8 125 2 4 125 0 5 250 0 45 125 0 35 8 3125投产年 3125 80 2500 28 03 2020 10 4 税金及附加的估算 税金及附加主要有 增值税 消费税 营业税 资源税 城市维护建设税 教育税附加税金及附加 1375 990 192 17 1 7 3 36 09投产年 28 87 5 利润总额 产品销售 营业 收入 总成本 税金及附加利润 投产年 2500 1507 77 28 87 963 36 达产年 4 17 3125 1754 32 36 09 1334 59 28 03 2020 11 四 编制财务报表 基本报表 现金流量表 资产负债表 损益表辅助报表 投资计划与资金筹措表 总成本估算表要求 掌握全部投资现金流量表编制举例 28 03 2020 12 五 计算财务指标 一 静态指标 1 投资利润率 生产期年平均利润 总投资 判断 投资利润率 行业平均投资利润率 2 投资利税率 生产期年平均利税 总投资 投资利税率 行业平均投资利税率 28 03 2020 13 3 投资回收期 累计净现金流量出现正值年份 上年累计净现金流量 当年净现金流量 判断 投资回收期 行业平均投资回收期 o A 28 03 2020 14 4 资本金利润率 生产期年平均利润 资本金 资本金 注册资本 项目上市 资本金 注册资本 资本溢价作业 求案例上述4个指标 28 03 2020 15 二 动态指标 1 净现值 NPV 项目按基准收益率 ic 计算出项目计算期内各年财务净现金流量的现值之和公式 CI CO t 1 ic t NPV计算依据 财务现金流量表判断 NPV 0项目可行 说明项目收益率超过或等于国家规定的基准收益率如何利用Excel求2个案例NPV 28 03 2020 16 课堂作业 某项目计算期为5年 各年净现金流量分别为 200 100 100 100 100 该项目基准收益率为10 请按下列要求答题 1 求NPV 试分析该项目是否可行 2 编制该项目累计净现金流量表和累计净现金流量现值表3 在直角坐标系内分别绘制累计净现金流量曲线和累计净现金流量现值曲线4 求静态和动态投资回收期 28 03 2020 17 1 NPV 200 1 10 1 100 1 10 2 1 10 3 1 10 4 1 10 5 106 373 静态和动态累计净现金流量曲线图 见下页 4 静态投资回收期 4 1 0 3 动态投资回收期 4 3 0 35 3 35 28 03 2020 18 静态和动态累计净现金流量表 28 03 2020 19 2 内部收益率 内部收益率 IRR NPV 0时的折现率用来反映拟建项目的财务盈利能力表达式 CI CO t 1 IRR t 0经济含义 反映了项目财务确切的盈利能力或项目筹资所能承受的最高利率判断 IRR ic 28 03 2020 20 IRR 特性 1 IRR实质是 CI CO t 1 IRR t 0这个一元高次方程的解 有三种情况 唯一解 多解 无解 2 只有当方程有唯一解的时候 该项目为常规项目时可用 3 常规项目 累计累计净现金流量出现正值后不在出现负值 28 03 2020 21 3 动态投资回收期 公式 NPV 0的时间动态投资回收期 累计净现金流量现值出现正值年份 上年累计净现金流量现值 当年净现金流量现值 判断 动态投资回收期 行业平均动态投资回收期求 案例动态投资回收期 28 03 2020 22 第三节 决策案例 总投资额 固定资产投资额 固定资产投资方向调节税 流动资金 建设期利息 单位 万元 1 固定资产投资额 建筑工程投资额 设备购置费用 安装费 其它费用 预备费用 67 50 2585 80 258 58 500 341 19 3753 07 1 建筑工程投资额 0 045 1500 67 50 2 设备购置费用 进口设备购置费用 国产设备购置费用 28 03 2020 23 关税 到岸价 关税税率 进口设备购置费用 1784 16 178 42 333 64 69 58 2365 国产设备 220设备购置费用 1784 16 178 42 333 64 69 58 220 2585 80 28 03 2020 24 固定资产投资额 建筑工程投资额 设备购置费用 安装费 其它费用 预备费用 67 50 2585 80 258 58 500 341 19 3753 07 3 安装费 2585 80 10 258 58 4 其他费用 500 5 预备费用 人民币预备费 67 50 2585 80 258 58 500 1784 16 10 162 77 美元预备费 223 02 10 合人民币 178 42 预备费用小计 162 77 178 42 341 19 28 03 2020 25 2 投资方向调节税 3753 07 15 562 96 3 建设期利息估算 借入投资额 第一年 3753 07 562 96 1784 16 178 42 60 500 912 07 第二年人民币 3753 07 562 96 1784 16 178 42 40 941 38 美元223 02 22 302 245 32 L1 0 912 07 2 9 54 43 51 L2 912 07 43 51 941 38 2 9 54 136 07 L2外币 245 32 2 8 9 81合人民币 9 81 8 78 48 建设期利息小计 43 51 136 07 78 48 258 06 含9 81万美元 28 03 2020 26 4 流动资金估算 125 3 250 2 8 125 2 4 125 0 5 250 0 45 125 0 35 8 18 791 3125 18 791 587 22总投资额 1 2 3 4 3753 07 562 96 258 06 587 22 5161 31 含223 02 22 302 9 81 255 13 28 03 2020 27 总成本的估算 原材料 达产年1050 0 9 45 990 投产年990 80 792动力和燃料 达产年192 投产年192 80 153 60工资及福利费 60 0 6 1 14 41 04折旧费 3753 07 1 4 15 240 20 净残值3753 07 4 150 12修理费 240 20 40 96 08利息支出 投产年587 22 80 30 8 64 25 37 达产年587 22 1 30 8 64 35 52 28 03 2020 28 总成本 990 192 41 04 240 20 96 08 35 52 10 159 48投产年 792 153 60 41 04 240 20 96 08 25 37 159 48 1507 77达产年 4 17 990 192 41 04 240 20 96 08 35 52 159 48 1754 32经营成本 投产年 1507 77 240 2 25 37 1242 2达产年 4 17 1754 32 240 2 35 52 1478 6 28 03 2020 29 销售收入与税金及附加的估算 静态指标 利润 投产年 2500 1507 77 28 87 963 36 达产年 4 17 3125 1754 32 36 09 1334 59 一 静态指标 1 投资利润率 963 36 1334 59 14 15 5161 31 25 38 2 投资利税率 963 36 1334 59 14 28 87 36 09 14 15 5161 31 26 07 3 静态投资回收期 7 1 482 53 1169 9 6 414 资本金利润率 963 36 1334 59 14 15 676 17 193 71 28 03 2020 30 动态指标 二 动态指标 净现值 NPV 1412 07 1 12 1 2903 96 1 12 2 441 24 1 12 3 1052 46 1 12 4 1169 9 1 12 5 1169 9 1 12 6 1169 9 1 12 7 1169 9 1 12 8 1169 9 1 12 9 1169 9 1 12 10 1169 9 1 12 11 1169 9 1 12 12 1169 9 1 12 13 1169 9 1 12 14 1169 9 1 12 15 1169 9 1 12 16 1907 24 1 12 17 2290 38 0 可行 28 03 2020 31 28 03 2020 32 内部收益率 IRR 计算式 2 内部收益率 IRR 计算式 1412 07 1 IRR 1 2903 96 1 IRR 2 441 24 1 IRR 3 1052 46 1 IRR 4 1169 9 1 IRR 5 1169 9 1 IRR 6 1169 9 1 IRR 7 1169 9 1 IRR 8 1169 9 1 IRR 9 1169 9 1 IRR 10 1169 9 1 IRR 11 1169 9 1 IRR 12 1169 9 1 IRR 13 1169 9 1 IRR 14 1169 9 1 IRR 15 1169 9 1 IRR 16 1907 24 1 IRR 17 0IRR 20 10 12 可行 28 03 2020 33 28 03 2020 34 课后作业 一 背景材料拟建某星级宾馆 两年建成交付营业 资金来源为自有 营业期10年 出租率为100 ic 12 基本数据如下 一 固定资产投资 人民币 44165万元 第一年投人22083万元 第二年投人22082万元 二 第三年注人流动资金7170万元 三 预测年营业收人25900万元 28 03 2020 35 四 预计年销售税金及附加1813万元 五 预计年经营成本13237万元 六 年所得税2196万元 七 回收固定资产余值2208万元 问题 请按附表一编制现金流量表 并计算该项目静态投资回收期和NPV 28 03 2