第9章财务分析08530ppt课件.ppt

1 第九章财务分析 2 本章内容结构 第一节财务分析的意义与内容第二节财务分析的方法第三节财务指标分析第四节财务综合分析 3 本章基本要求 1 掌握财务分析方法的种类 含义 原理及应注意的问题2 掌握偿债能力 营运能力 盈利能力和发展能力分析的指标与方法3 掌握杜邦财务分析体系的应用4 了解财务分析的意义与内容 了解财务分析方法的局限性5 了解财务综合分析的含义及特点6 了解沃尔比重评分法的含义和基本原理 4 本章重 难点 1 速动比率 流动比率 资产负债率 已获利息倍数公式及应用2 资产周转率的公式及应用3 杜邦财务分析体系的应用4 每股收益 市盈率 总资产报酬率计算5 资本积累率 总资产增长率及计算 5 第一节财务分析的意义与内容 一 财务分析的意义二 财务分析的内容三 财务分析的局限性 6 一 财务分析的意义 1 财务分析是评价财务状况 衡量经营业绩的重要依据 2 是挖掘潜力 改进工作 实现财务管理目标的重要手段 3 是合理实施投资决策的重要步骤 7 二 财务分析的内容 1 企业所有者 关心其资本的保值和增值状况 即投资回报率 2 企业债权人 关注债权的安全性 即企业是否有足够的支付能力 3 企业经营决策者 要求了解掌握企业经营理财的各方面 4 政府 既关注经济效益 又要考虑社会效应 财务分析的基本内容包括 偿债能力分析 营运能力分析 盈利能力分析和发展能力分析 8 三 财务分析的局限性 财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性 分析方法的局限性和分析指标的局限性 9 第二节财务分析的方法 一 趋势分析法二 比率分析法三 因素分析法 10 一 趋势分析法 又称水平分析法 是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标 确定其增减变动的方向 数额和幅度 来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法 11 趋势分析法的具体运用主要有以下方式 一 重要财务指标的比较对不同时期财务指标的比较 有以下两种方法 1 定基动态比率定基动态比率是以某一时期的数额为固定基期数额而计算出来的动态比率 其计算公式为 定基动态比率 分析期数额 固定基期数额 12 2 环比动态比率环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率 其计算公式为 环比动态比率 分析期数额 前期数额 13 二 会计报表的比较它是将连续数期的会计报表的金额并列起来 比较其相同指标的增减变动金额和幅度 据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法 14 三 会计报表项目构成的比较它是以会计报表中的某个总体指标作为100 再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比 从而比较各个项目百分比的增减变动 以此判断有关财务活动的变化趋势 15 采用趋势分析法时 必须注意以下问题 第一 所对比指标的计算口径必须一致 第二 应剔除偶发性项目的影响 第三 应运用例外原则对某项有显著变动的指标做重点分析 16 二 比率分析法 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法 17 比率指标的类型主要有以下三种 一 构成比率构成比率又称结构比率 是指某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比 反映部分与总体的关系 18 二 效率比率效率比率是某项经济活动中所费与所得的比率 反映投入与产出的关系 19 三 相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率 反映有关经济活动的相互关系 20 采用比率分析法时 应当注意以下几点 第一 对比项目的相关性 第二 对比口径的一致性 第三 衡量标准的科学性 21 三 因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系 从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法 因素分析法具体包括以下两种 22 一 连环替代法 它是将分析指标分解为各个可以计量的因素 并根据各个因素之间的依存关系 顺次用各因素的比较值 通常即实际值 替代基准值 通常为标准值或计划值 据以测定各因素对分析指标的影向 23 二 差额分析法 它是连环替代法的一种简化形式 是利用各个因素的比较值与基准值之间的差额 来计算各因素对分析指标的影响 24 采用因素分析法时 必须注意以下问题 1 因素分解的关联性 2 因素替代的顺序性 3 顺序替代的连环性 4 计算结果的假定性 25 第三节财务指标分析 一 偿债能力分析二 营运能力分析 重点 三 盈利能力分析 重点 四 发展能力分析 26 一 偿债能力分析 一 短期偿债能力分析 重点 1 流动比率流动比率 流动资产 流动负债 100 一般情况下 流动比率越高 说明企业短期偿债能力越强 国际上通常认为 流动比率的下限为100 而流动比率等于200 时较为适当 27 2 速动比率速动比率 速动资产 流动负债 100 一般情况下 速动比率越高 表明企业偿还流动负债的能力越强 国际上通常认为 速动比率等于100 时较为适当 28 3 现金流动负债比率现金流动负债比率 年经营现金净流量 年末流动负债 100 该指标越大表明企业经营活动产生的现金净流量越多 越能保障企业按期偿还到期债务 29 二 长期偿债能力分析 重点 1 资产负债率资产负债率 又称负债比率 负债总额 资产总额 100 一般情况下 资产负债率越小 表明企业长期偿债能力越强 保守的观点认为资产负债率不应高于50 而国际上通常认为资产负债率等于60 时较为适当 30 2 产权比率产权比率 负债总额 所有者权益总额 100 产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同 两者的主要区别是 资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度 产权比率侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险承受能力 31 3 已获利息倍数已获利息倍数 息税前利润总额 利息支出一般情况下 已获利息倍数越高 企业长期偿债能力越强 国际上通常认为 该指标为3时较为适当 从长期来看至少应大于1 32 二 营运能力分析 重点 一 人力资源营运能力分析人力资源营运能力通常采用劳动效率指标来分析 劳动效率 主营业务收入净额或净产值 平均职工人数 33 对企业劳动效率进行考核评价主要是采用比较的方法 例如将实际劳动效率与本企业计划水平 历史先进水平或同行业平均先进水平等指标进行对比 34 二 生产资料营运能力分析 生产资料的营运能力实际上就是企业的总资产及其各个组成要素的营运能力 资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度 通常用周转率和周转期来表示 周转率是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率 它反映企业资产在一定时期的周转次数 周转期是周转次数的倒数与计算期天数的乘积 反映资产周转一次所需要的天数 35 其计算公式为 周转率 周转次数 周转额 资产平均余额周转期 周转天数 计算期天数 周转次数 资产平均余额 计算期天数 周转额 36 三 盈利能力分析 重点 1 主营业务利润率主营业务利润率 主营业务利润 主营业务收入净额 100 该指标越高 表明企业主营业务市场竞争力越强 发展潜力越大 盈利能力越强 37 2 成本费用利润率成本费用利润率 利润总额 成本费用总额 100 成本费用总额 主营业务成本 营业费用 管理费用 财务费用该指标越高 表明企业为取得利润而付出的代价越小 成本费用控制得越好 盈利能力越强 38 3 盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数 经营现金净流量 净利润一般来说 当企业当期净利润大于零时 盈余现金保障倍数应当大于1 该指标越大 表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大 39 4 总资产报酬率总资产报酬率 息税前利润总额 平均资产总额 100 该指标越高 表明企业的资产利用效益越好 整个企业盈利能力越强 40 5 净资产收益率净资产收益率 净利润 平均净资产 100 一般认为 净资产收益率越高 企业自有资本获取收益的能力越强 运营效益越好 对企业投资人 债权人的保证程度越高 41 6 资本保值增值率资本保值增值率 扣除客观因素后的年末所有者权益总额 年初所有者权益总额 100 一般认为 资本保值增值率越高 表明企业的资本保全状况越好 所有者权益增长越快 债权人的债务越有保障 该指标通常应大于100 42 7 每股收益每股收益 也称每股利润或每股盈余 指上市公司本年净利润与年末普通股总数的比值 反映普通股的获利水平 每股收益 净利润 年末普通股总数上式中的分母也可以用普通股平均股数表示 按平均数计算的每股收益指标可按下列公式进行分解 每股收益 主营业务收入净利率 总资产周转率 权益乘数 平均每股净资产 43 每股收益也可以用净利润扣除优先股股利后的余额 除以发行在外的普通股平均股数来计算 每股收益 净利润 优先股股利 发行在外的普通股平均股数每股收益越高 说明公司的获利越强 44 8 每股股利每股股利指上市公司本年发放的普通股现金股利总额与年末普通股总数的比值 每股股利 现金股利总额 年末普通股总额 45 9 市盈率市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数 反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格 可以用来估计股票的投资报酬和风险 其计算公式为 市盈率 普通股每股市价 普通股每股收益 46 10 每股净资产每股净资产是上市公司年末净资产 即股东权益 与年末普通股总数的比值 每股净资产 年末股东权益 年末普通股总数 47 四 发展能力分析 1 销售 营业 增长率销售 营业 增长率 本年主营业务收入增长额 上年主营业务收入总额 100 销售 营业 增长率若大于零 表示企业本年主营业务收入有所增长 指标值越高表明增长速度越快 企业市场前景越好 48 2 资本积累率资本积累率 本年所有者权益增长额 年初所有者权益 100 资本积累率若大于零 则指标值越高表明企业的资本积累越多 应付风险 持续发展的能力越大 49 3 总资产增长率总资产增长率 本年总资产增长额 年初资产总额 100 50 4 三年销售平均增长率一般认为 该指标越高 表明企业主营业务持续增长势头越好 市场扩张能力越强 51 5 三年资本平均增长率一般认为 该指标越高 表明企业所有者权益得到保障的程度越大 应对风险和持续发展的能力越强 52 第四节财务综合分析 一 财务综合分析的含义及特点二 财务综合分析方法 53 一 财务综合分析的含义及特点 一 含义 将营运能力 偿债能力 盈利能力和发展能力分析等诸方面纳入一个有机的整体之中 全面地对企业经营状况 财务状况进行解剖与分析 54 二 特点 1 指标要素齐全适当 2 主辅指标功能匹配 3 满足多方信息需要 55 二 财务综合分析方法 财务综合分析方法主要有 杜邦财务分析体系沃尔比重评分法 56 一 杜邦财务分析体系 重点 杜邦财务分析体系 简称杜邦体系 是利用各财务指标间的内在关系 对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法 杜帮体系各主要指标之间的关系如下 净资产收益率 主营业务净利率 总资产周转率 权益乘数 57 其中 主营业务净利率 净利润 主营业务收入净额总资产周转率 主营业务收入净额 平均资产总额权益乘数 资产总额 所有者权益总额 1 1 资产负债率 58 二 沃尔比重评分法 沃尔比重评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来 并分别给定各自的分数比重 然后通过与标准比率进行比较 确定各项指标的得分及总体指标的累计分数 从而对企业的信用水平作出评价的方法 59 沃尔比重评分法的基本步骤包括 1 选择评价指标并分配指标权重 2 确定各项评价指标的标准值 3 对各项评价指标计分并计算综合分数 4 形成评价结果 60 案例一 某企业2006年末产权比率为80 流动资产占总资产的40 有关负债的资料如下 万元 流动负债合计16000 其中 短期借款2000 应付账款3000 预收账款2500 其他应付款4500 一年内到期的长期负债4000 非流动负债合计32000 其中 长期借款12000 应付债券20000 负债合计48000 该企业报表附注中的或有负债信息如下 已贴现承兑汇票500万元 对外担保2000万元 未决诉讼200万元 其他或有负债300万元 61 要求计算下列指标 1 所有者权益总额 2 流动资产和流动比率 3 资产负债率 4 或有负债金额和或有负债比率 5 带息负债金额和带息负债比率 62 参考答案 1 因为产权比率 负债总额 所有者权益总额 80 所以 所有者权益总额 负债总额 80 48000 80 60000 万元 2 流动资产占总资产的比率 流动资产 总资产 40 所以 流动资产 总资产 40 48000 60000 40 43200 万元 流动比率 流动资产 流动负债 100 43200 16000 100 270 63 3 资产负债率 负债总额 资产总额 48000 48000 60000 100 44 44 4 或有负债金额 500 2000 200 300 3000 万元 或有负债比率 3000 60000 100 5 5 带息负债金额 2000 4000 12000 20000 38000 万元 带息负债比率 38000 48000 100 79 17 64 案例一 已知MT公司2000年初所有者权益总额为1500万元 该年的资本保值增值率为125 该年度没有出现引起所有者权益变化的客观因素 2003年年初负债总额为4000万元 所有者权益是负债的1 5倍 该年的资本积累率为150 年末资产负债率为0 25 负债的平均利率为10 全年固定成本总额为975万元 净利润为1005万元 适用的企业所得税税率为33 65 要求 根据上述资料 计算MT公司的下列指标 1 2000年年末的所有者权益总额 2 2003年年初的所有者权益总额 3 2003年年初的资产负债率 4 2003年年末的所有者权益总额和负债总额 5 2003年年末的产权比率 66 6 2003年的所有者权益平均余额和负债平均余额 7 2003年的息税前利润 8 2003年总资产报酬率 9 2003年已获利息倍数 10 2004年经营杠杆系数 财务杠杆系数和复合杠