第4章-方案评价(第二次作业参考答案)

第 4 章 方案评价与选择 1 某部门正在考虑有下列收入和支出的投资方案 计算这项投资的净现金流量 求它 的净现值和内部收益率 基准收益率为 12 年末支出 万元 收入 万元 0 1000 1 155 2 2020 3 545 4060 5030 解 excel 求解 NPV NPV 12 100 10 P F 12 1 40 P F 12 3 60 P F 12 4 30 P F 12 5 25 3035 万元 NPV 5 100 10 P F 5 1 40 P F 5 3 60 P F 5 4 30 P F 5 5 2 1024 万元 NPV 3 100 10 P F 3 1 40 P F 3 3 60 P F 3 4 30 P F 3 5 6 0844 万元 1 根据内差试算法计算 IRR IRR 3 5 3 6 0844 6 0844 2 1024 4 49 2 根据 excel 求解 IRR IRR 4 47 2 用 15000 元能够建造一个任何时候均无余值的临时仓库 估计年收益为 2500 元 1 使用 8 年时 其内部收益率为多少 2 若希望得到 12 的收益率 则该仓 库至少使用多少年才值得投资 解 NPV 12 15000 2500 P A 12 8 2580 90 万元 NPV 8 15000 2500 P A 3 8 633 40 万元 NPV 5 15000 2500 P A 5 8 1158 03 万元 1 根据内差试算法计算 IRR IRR 5 8 5 1158 03 1158 03 633 40 6 94 答 使用 8 年时 内部收益率为 6 94 2 令 NPV 12 15000 2500 P A 12 n 0 15000 2500 P A 12 n 6 P A 12 n 根据教材 p322 P A 12 11 5 9377 P A 12 12 6 1944 内差获得 n 11 24 年 3 某油井开采方案 0 年投资 500 万元 以后每年产油净收入 200 万元 估计可开采 12 年 油井在第 12 年末报废时需开支 500 万元 试计算内部收益率 并解释其经 济含义 解 这是一个非常规项目 第一步 根据常规方法计算 NPV 35 500 200 P A 35 12 42 19 万元 NPV 40 500 200 P A 35 12 17 60 万元 根据内差试算法 I 38 53 或者 直接利用 excel I 函数计算 I 38 41 第二步 经检验 I 是否符合经济含义 有争议题目 4 某施工机械油两种不同型号 其有关数据表所示 利率为 10 试问购买那种型号 的机械比较经济 方案初始投资年经营收入年经营费残值寿命 年 A1200007000060002000010 B90000700008500100008 解 寿命期不同 用净年值指标比较 方案甲 NPV甲 10 120000 64000 P A 10 10 20000 P F 10 10 280966 4 万元 NAV甲 10 10 280966 4 A P 10 10 280966 4 0 1628 45741 33 万元 方案乙 NPV 乙 10 90000 61500 P A 10 10 10000 P F 10 10 242760 35 万元 NAV乙 10 8 242760 35 A P 10 8 242760 35 0 1875 45517 57 万元 因为 NAV甲 NAV乙 所以 方案甲比较经济 5 为修建某河的大桥 经考虑有 A B 两处可供选择 在 A 地修桥其投资为 1200 万 元 年维护费 2 万元 水泥桥面每 10 年翻修一次需 5 万元 在 B 点建桥 预计投 资 1100 万元 年维护费 8 万元 该桥每三年粉刷一次 3 万元 每 10 年整修一次 4 万元 若利率为 10 试比较两个方案哪个为最优 解 为无限年期的情形 n 费用现值最小者为最优 PCA 1200 2 P A i n 5 P A i n 1200 2 10 5 A F 10 10 10 1223 14 万元 PCB 1000 8 P A i n 3 A F 10 3 4 A F 10 10 1191 57 万元 B 方案为最优 6 有四个独立方案 其数据为表所示 若预算资金为 30 万元 各方案寿命均为 8 年 折现率为 12 应选择那些方案 方案ABCD 初始投资15141317 年净收益543 55 5 解 NPVA 15 5 P A 12 8 9 8382 万元 NPVB 14 4 P A 12 8 5 8706 万元 NPVC 13 3 5 P A 12 8 4 3867 万元 NPVD 17 5 5 P A 12 8 10 3220 万元 可选方案货组合及每种方案的净现值分别为 方案或组合投资 NPV A159 8 B145 9 C134 4 D1710 3 AB2915 7 AC2814 2 AD3220 1 BC2710 3 BD3116 2 CD3014 7 ABC4220 1 ABD4626 BCD4420 6 ABCD5930 4 去掉投资额超过预算的方案或组合后 按照 NPV 从大到小进行排序 见表 方案或组合投资 NPV AB2915 7 CD3014 7 AC2814 2 D1710 3 BC2710 3 A159 8 B145 9 C134 4 因此应该选择 A B 方案 教材 p121 5 两个寿命不等的互斥方案 其现金流量见表 5 19 i 10 试选择最优方案 略 7 有三个独立方案 A B C 各方案寿命期均为 5 年 方案 A 投资 100 万元 年净收 入 60 万元 方案 B 投资 220 万元 年净收入 100 万元 方案 C 投资 450 万元 年净收 入 230 万元 基准收益率为 10 若资金限额为 500 万元 试用互斥组合法求最优方 案组合 解 采用净现值作为评判指标 首先计算各方案的净现值 NPVA 10 5 100 60 P A 10 5 100 60 3 7908 127 45 万元 NPVB 10 5 220 100 P A 10 5 220 100 3 7908 159 08 万元 NPVC 10 5 450 230 P A 10 5 450 230 3