股票选择策略ppt课件.pptx

股票选择策略 投资目标及原则 投资目标 资产平稳增长投资原则 遵循做大概率和高胜率投资的原则 股票超额利润的来源 预期差 股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况 而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异 戴维斯双杀 股价P PE EPS以低市盈率买入潜力股票 待成长潜力显现后 以高市盈率卖出 这样可以尽享EPS和PE同时增长的倍乘效益 股票的盈利更多来自重新估值 PEREVAUATION 两种投资策略 自上而下首先会研究经济或市场的总体趋势 以选择最好的行业进行投资 然后再从选定的行业内寻找最佳的投资工具 也可能会先选定投资哪一些国家 然后再选择行业 最后选定具体的标的 自下而上依赖个股筛选的投资策略 采用这种策略最为关注的是个别公司的表现和管理 而不是经济或市场的整体趋势 自下而上的投资策略一般不是很重视将资产均衡地配置在各种行业上 四种投资风格 价值价值投资 ValueInvesting 一种常见的投资方式 专门寻找价格低估的证券 不同於成长型投资人 价值型投资人偏好市盈率 帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票 成长成长性投资者寻求公司股票具有高的盈利增长和销售额增长 并且期望类似的高速增长在未来的时间中能够继续 他们认为 即使短期内存在价格高估现象 这些高增长公司也能够通过不断增长使价格回归于价值 这种策略成功的关键在于如何找到真正有成长潜力的股票 趋势趋势交易者是指一类投资人 他们认为不管什么原因引起的价格变动 总是延着一个方向持续运行 一轮上涨或者一轮下跌 都是连续的涨或者连续的跌 形成一个涨或者跌的趋势 他们认为 一旦确认了一个上涨的趋势就可以买入 一旦确认一个下跌的趋势就应该卖出短线短线交易的目的是最大的利用资金最大化的追求利润 自上而下的投资策略 资产配置 宏观经济和股市政策的研究宏观经济是指整个国民经济或国民经济总体及其经济活动和运行状态 如总供给与总需求 国民经济的总值及其增长速度 国民经济中的主要比例关系 物价的总水平 劳动就业的总水平与失业率 货币发行的总规模与增长速度 进出口贸易的总规模及其变动等 中国股市就是政策市 对管理层的态度非常敏感 不能太早相信政策 也不能一直相信政策 自上而下的投资策略 资产配置 美林投资时钟 自上而下的投资策略 资产配置 美林投资时钟衰退 债券 现金 大宗商品 股票 大宗商品复苏 股票 债券 现金 大宗商品过热 大宗商品 股票 现金 债券滞胀 大宗商品 自上而下的投资策略 行业分析及行业比较波特五力模型 判断行业的竞争格局 行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量 这五种力量综合起来影响着产业的吸引力 五种力量分别为进入壁垒 替代品威胁 买方议价能力 卖方议价能力以及现存竞争者之间的竞争 自上而下的投资策略 行业分析及行业比较产品生命周期 productlifecycle 简称PLC 一种产品进入市场后 它的销售量和利润都会随时间推移而改变 呈现一个由少到多由多到少的过程 所谓产品生命周期 是指产品从进入市场开始 直到最终退出市场为止所经历的市场生命循环过程 处于不同生命阶段的行业 估值大不一样 自上而下的投资策略 行业分析及行业比较产品生命周期 productlifecycle 简称PLC 一种产品进入市场后 它的销售量和利润都会随时间推移而改变 呈现一个由少到多由多到少的过程 所谓产品生命周期 是指产品从进入市场开始 直到最终退出市场为止所经历的市场生命循环过程 处于不同生命阶段的行业 估值大不一样 自上而下的投资策略 行业分析及行业比较 行业比较的目的不在于寻找景气最好的品种 而在于寻找未来一段时间能够取得较好超额收益的品种 第一 需要了解行业上涨的环境特征 行业的分解和重组是重要的准备工作 其二 需要把握投资者结构和偏好的变化 关键在于识别主流投资者行为以及边际资金的流向 其三 需要把握行业发展大的趋势 大势已去的行业很难推动 代表未来方向的行业持续关注 景气 或代表未来方向 估值 多种方法 驱动力 信号验证 机制 自上而下的投资策略 个股选择SWOT模型 SWOT分析法是用来确定企业自身的竞争优势 竞争劣势 机会和威胁 从而将公司的战略与公司内部资源 外部环境有机地结合起来的一种科学的分析方法 自上而下的投资策略 个股选择1 看公司管理团队 特别是管理团队的核心 2 看员工的精神面貌及员工人数变化 3 公司过往的竞争地位 4 财务指标 5 未来成长能力 6 公司对股价有无诉求 财务分析 杜邦分析法 DuPontAnalysis 是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平 从财务角度评价企业绩效的一种经典方法 其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积 这样有助于深入分析比较企业经营业绩 解公司的经营效率 财务分析 正常企业的财务分析 财务分析更多是防御性的 判断企业是否造假 对于判断企业成长 效果差一些 上述指标要结合历史沿革看 有时 看财务报表附注更有用 财务分析 非正常企业的财务分析壳资源 资产是否干净 负债率隐蔽资产 对外投资 大厦 土地隐藏利润的企业 多提坏账准备 多提应付工资 估值方法 估值方法 市场整体低估值意味着后面的盈利 估值方法 躲过泡沫的重要性2000年3月至今 纳斯达克涨幅基本为零 2003年3月至今 纳斯达克涨幅基本为300 2000年8月至今 标准普尔指数涨幅38 2003年8月至今 标准普尔指数涨幅100 其他选股方法 股东人数变化看公司公告的股东人数变化情况 一般股东人数减少的 有机会形态分析 看所有股票K线 找热点 找突破形态的股票这个对投资者要求比较高 要求投资者对多数股票的属性能够把握 如果某一板块的股票形态高度一致 需要重视 如果某一板块个别股票表现好 应重视板块内其他股票基本面 形态 催化剂 其他选股方法 定增策略通常公布定增预案后 股价表现一般 因为有股价异动过会困难 过会后 为了较好完成定增 公司会出系列利好配合大股东减持策略大股东首次公布减持预案或者首次减持 都值得跟踪 许多大股东减持是有专门机构配合的 股价通常有比较好的表现 股权激励策略仔细研究股权激励方案 分析股权激励方案出台的背景 股价所处位置综合判断 行为金融学的介绍 投资者的心理特征 自信情结 overconfidence 高估自己的判断力 过分自信 心理学研究发现 当人们称对某事抱有90 的把握时 成功的概率大约只有70 回避损失 loss aversion 趋利避害是人类行为的主要动机之一 而在经济活动中 人们对 趋利 与 避害 的选择是首先考虑如何避免损失 其次才是获取收益 追求时尚和从众心理 人们的相互影响对各人决策行为有很大的影响 而追求时尚与从众心理便是其中最突出的特点 后悔与谨慎 即使决策结果相同 如果某种决策方式可以减少投资者的后悔心理 对投资者来说 这种决策方式仍然优于其它决策方式 一些大师的选股原则 巴菲特投资 金 定律利用市场的愚蠢 进行有规律的投资 买价决定报酬率的高低 即使是长线投资也是如此 利润的复合增长与交易费用 避税使投资人受益无穷 不要在意某家公司来年可赚多少 只要在意其未来5至10年能赚多少 只投资未来收益确定性高的企业 通货膨胀是投资者的最大敌人 价值型与成长型的投资理念是相通的 价值是一项投资未来现金流量的折现值 而成长只是用来决定价值的预测过程 投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比 安全边际 从两个方面协助你的投资 首先是缓冲可能的价格风险 其次是可获得相对高的权益报酬率 拥有一只股票 期待它在下个星期就上涨 是十分愚蠢的 即使美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策 我也不会为之改变我的任何投资作为 不理会股市的涨跌 不担心经济情势的变化 不相信任何预测 不接受任何内幕消息 只注意两点 A 买什么股票 B 买入价格 一些大师的选股原则 约翰 内夫低知名度成长股选股法则市盈率为个位数 6至9倍 在明确的成长领域中 居主宰或举足轻重的地位 容易了解的行业 历史盈利成长记录完美 达两位数 ROE突出 资本雄厚 机构投资人会考虑投资 大部份情况中 分红收益率为2至3 5 华尔街上有人注意 但此点不见得必要 一些大师的选股原则