证券投资理论与证券投资战略ppt课件.ppt

证券投资理论与证券投资战略分析 目录 一 引言 偶然性 必然性和概率化思维二 经典股票投资基本战略思想划分三 学术分析流派 长期投资战略四 基本分析流派 概念判断型投资战略五 心理分析流派 心理判断型投资战略六 技术分析流派及其投资战略七 股票市场统计特征与投资战略的适用性问题 一 引言 偶然性 必然性和概率化思维 赢利时 亏损时 少想必然性 多想偶然性 多想必然性 少想偶然性 概率化思维 证券期货投资 二 经典股票投资基本战略思想划分 一 经典股票投资战略的主要思想流派两类最基础的经典股票投资战略思想两类最基础的经典股票投资战略思想的哲学基础五类基本的股票投资战略五类基本股票投资战略的观念及各投资分析流派态度 二 经典股票投资战略的代表人物和机构 三 股票投资战略适用性研究经典股票投资战略的适用性研究的基本思路 两类最基础的经典股票投资战略思想 学术分析流派 基本分析流派 技术分析流派 心理分析流派 其它现代科学理论 经典股票投资战略 积极型股票投资战略 消极型股票投资战略 非经典股票投资战略 投资分析流派与股票投资战略思想流派的关系 两类最基础的经典股票投资战略思想的哲学基础 人 投资者 是否应当与市场和谐相处 否 是 消极型股票投资战略 积极型股票投资战略 人 投资者 是否能够猜赢市场 是 否 非经典的股票投资战略 投资人与投资市场对立 投资人与投资市场和谐相处 经典的股票投资战略 经典的股票投资战略 五类基本的股票投资战略 人 投资者 是否能够战胜市场 否 是 消极型股票投资战略 积极型股票投资战略 非时机决策股票投资战略 时机决策股票投资战略 简单长期持有战略 科学组合型长期持有投资战略 价格判断型投资战略 概念判断型投资战略 心理判断型投资战略 二 经典股票投资基本战略思想划分 一 经典股票投资战略的主要思想流派两类最基础的经典股票投资战略思想两类最基础的经典股票投资战略思想的哲学基础五类基本的股票投资战略五类基本股票投资战略的基本观念表述 二 经典股票投资战略的代表人物和机构 三 股票投资战略适用性研究经典股票投资战略的适用性研究的基本思路 三 学术分析流派 长期投资战略 长期持有投资战略的定义长期持有投资战略的支持者和反对者长期持有投资战略的投资哲学基础长期持有投资战略与市场心理分析长期持有投资战略的投资原则一 投资风险分散化策略长期持有投资战略的投资原则二 按确定的投资风险水平选择投资对象的原则长期持有投资战略的投资原则三 以获取平均的长期收益率为投资目标的原则 长期持有投资战略的定义 定义 长期持有投资策略的好处 长期持有投资策略的风险 长期持有投资战略的支持者和反对者 牛市后期 时机决策投资策略 趋于处 满仓 状态长期持有投资战略 处于 满仓 状态 熊市后期 时机决策投资策略 趋于处 空仓 状态长期持有投资战略 处于 满仓 状态 长期持有投资战略的投资哲学基础 现代学术派投资理论的发展效率市场理论假设效率市场定义效率市场的三种形态效率市场三种形态的政策含义 随机行走假说 效率市场假说 资产定价模型 CAMA 套利定价模型 APT 期权定价模型 Black Scholes 马科维奇投资组合理论现代 长期持有投资战略与市场心理分析 效率市场 理性投资人 理性市场 本质 主体 否定 市场心理分析方法 完全避免市场心理波动对自身的影响 完全否定市场心理分析方法的效用 长期持有投资战略的投资原则一 投资风险分散化策略 系统风险 非系统风险 总投资风险 依据风险收益统计分析进行投资决策 不可分散化的风险 可分散化的风险 可获得风险回报 不可获得风险回报 长期持有投资战略的投资原则二 按确定的投资风险水平选择投资对象 该原则以 资产定价模型 CMPA 作为其理论基础 CMPA主张 投资者对投资资产的预期收益率与该资产与股票市场整体的关联程度相关 投资对象与市场整体的关联程度越高 则该资产的系统风险越高 从而投资者对该资产投资收益预期越高 否则 投资人不会承担任何投资风险 该理论要点是 长期持有投资战略的投资原则三 以获取平均的长期收益率为投资目标 该原则有两个理论基础 各主要分析流派投资战略在在投资目标上的区别 四 基本分析流派 概念判断型投资战略 基本分析流派的基本分析理念被基本分析所忽略的股票的双重商品属性及实践含义基本分析流派的投资哲学基础价值投资战略增长投资战略国际化投资战略 基本分析流派的基本分析理念 价值分析理论 基本分析流派概念代表人物 格雷厄姆 彼得 林奇 巴费特各投资分析流派对股票价格波动原因的解释 基本分析流派的基本分析理念 统计分析方法 基本分析流派与统计分析的历史渊源基本分析流派的统计分析方法集中表现在财务比率分析财务比率分析的核心目标是评估公司的自我表现增长能力财务比率分析的对象 三大报表比率分析的两方面财务比率分析方法的不足现金值分析及其缺陷 被基本分析流派所忽略的股票的双重商品属性及实践含义 作为正常商品 作为稀缺商品 股票 价值决定价格 价格决定价值 价格 数量 C B A 基本分析流派的投资哲学基础 特异性 P E的特异性 低P E的特异性 高P E的特异性 增长因素的特异性 规模的特异性 周期的特异性 价值概念投资 增长概念投资 国际化概念投资 价值基金 收入基金 行业基金 规模基金 国际价值基金 国际收入基金 国际增长基金 增长基金 基本分析流派特异性特征 基本投资概念与投资基金形式 价值投资战略 价值投资战略核心思想价值投资战略对投资人基本要求 增长投资战略 增长投资战略概念增长投资理论产生的历史背景增长投资对价值投资理论的挑战增长投资分析中普遍的错误 国际化投资战略 国际化投资战略产生的历史背景国际化投资战略的哲学基础国际化战略的统计学基础国际化投资的主要困难各国经济发展不平衡对国际化投资的影响 五 心理分析流派 心理判断型投资策略 投资心理分析流派的发展群体心理理论逆向思维理论从众心理与市场行为心理分析流派在投资时机选择时的问题 投资心理分析流派的发展 个体心理分析 投资心理分析 人的生存欲望 弗洛伊德心理分析 人的权利欲望 阿德瑞安心理分析 解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题 群体心理分析 人的存在价值欲望 阿德瑞安心理分析 勒旁的群体心理理论 尼尔的逆向思维理论 解决投资者在在研究投资市场过程中保证正确的观察视角的问题 群体心理理论 群体心理理论是研究对象是人类的心理群体 具有相同心理活动特征的人群的集体 但不一定是具有空间活动的一致性 该理论的奠基人是不是19世纪法国心理学家勒旁 其理论的论主要观点是 心理群体的精神统一性定理 心理群体智力整体低下定理 心理群体形成的心理机理 情绪激发 情绪传递 建议接受 心理群体的整体心理特征 冲动性 服从性 极端化 心理群体的心理模式定理 表象化 形象化 逆向思维理论 逆向思维理论概述 逆向思维如何发现主流观点 拟向思维方法的基本特征 从众心理与市场行为 一 一般投资人的从众心理与市场行为二 机构投资人的从众心理和市场行为 三 上市公司的从终心理与市场行为 粉饰业绩四 分析家的从终心理与市场行为 保护自己 从众 推荐市场认同的绩优或热门股 五 安全感 人性弱点与从众从众心理与从众市场行为主要是满足人性两大心理需求 满足获取安全感的需求 掩饰自身人性弱点的需求 心理分析流派在投资时机选择时的问题 心理分析流派属于时机决策型的投资战略 在时机选择方面有明显的长处和不足点 长处是对战略性投资时机的判断从性质上而言有较准确的把握 不足是对进出场时机的把握精度较差 有时发生较大的时间偏差 各主要分析流派在市场转型期的态度比较 六 技术分析流派及其投资战略 直觉化决策 图型化决策 指标化决策 模型化决策 智能化决策 技术分析派分析方法和投资策略发展史 日趋定量化日趋势客观化日趋系统化 技术分析派分析方法和投资的两大误区 纯主观化误区 纯数学化误区 早期 目前 强调对竞争