2012 年全球棕榈油供求及与价格展望

2012 年全球 棕榈油供求及与 价格展望 马来西亚 限公司 林亚丰 今天的演讲 侧重于棕榈油供需方面的重要动态及其对价格趋势的 潜在影响 1. 全球棕榈油的生产和供应情况 2. 气候变化与棕榈油供应 3. 生物柴油 食用油需求方程式中的新兴推动因素 4. 2012 年价格展望 全球棕榈油产量 动态供应增长 世界上增长最快的食用油 年均增长 （豆油为 2009度增长较慢，主要受恶劣天气影响 002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011) 011 N T 棕榈油产量 年增长率 % 棕榈油（百万吨）南增长率%来源：油世界 2011年均增长： 250 万吨 全球棕榈油生产 主要生产国 增长主要集中在东南亚（ 89%） 印度尼西亚 + 马来西亚 = 世界总产量的 85% 印度尼西亚是最大的生产国，产量占世界总产量的 48%，其次是马来西亚（ 37%） 印度尼西亚在 2007 年取代马来西亚成为世界最大的生产国， 2009 年成为世界最大的出口国 泰国是第三大生产国（ 3%） 011 其他 厄瓜多尔 哥伦比亚 尼日利亚 泰国 马来西亚 印度尼西亚 来源：油世界 2011 种植面积迅速增加，推动全球棕榈油产量和供应量提高 马来西亚： 340公顷 印度尼西亚： 410公顷 产量增长 马来西亚：年均 5% 印度尼西亚：年均 11% 马来西亚：连续两年出现负增长：2009 年（ 和 2010 年 （ 印度尼西亚： 2010 年仍然实现增长（ + 供应中心转移到印度尼西亚 对世界棕榈油供应和贸易产生重大影响 )a) F 度尼西亚和马来西亚的 种植面积和棕榈油产量 种植面积（百万公顷）棕榈油产量（百万吨）来源： 马来西亚种植面积 马来西亚产量 印尼种植面积 印尼产量 棕榈油供应动态变化 结构性增长？ 种植面积迅速扩大的时代可能终结 马来西亚新增种植面积：自 2000 年起年均增长 2印度尼西亚新增种植面积：自 2009 年起年均增长 3N A(N O 来西亚的种植面积 增速已经放缓 印度尼西亚的种植面积 增长开始减速 种植面积（百万公顷）种植面积（百万公顷）年增长率%年增长率%来源： 来源： 预测 油棕种植面积 年增长率 油棕种植面积 年增长率 种植面积增速放缓将影响全球棕榈油供应量的增长 表 1：印度尼西亚 9 家主要种植公司新增种植面积 2006 2007 2008 2009 2010 种植面积（公顷） 73,650 129,536 206,464 162,834 117,964 年增长率 % ( (来源： 公司资料 涉及的公司： 印度尼西亚的种植面积增速自 2009 年开始明显放缓 放缓原因：严格的法律和可持续性要求，以及政府从 2011 年开始暂停开垦林地两年 印度尼西亚的种植面积增速自 2009 年开始放缓， 这一现象将从 2015 年开始从结构上限制棕榈油供应量的增长 气候变化及其对棕榈油供应的影响 天气是包括棕榈油在内的植物油 需求方程式中重要的影响因素 之一，也是分析价格变动的重要依据 过去、现在和将来的天气现象（例如 厄尔尼诺 和 拉尼娜 ）对 全球油料种子和棕榈油的产量和供应量具有重要的影响 基于天气的单产预测和棕榈油供应预测的使用 恶劣的天气条件如何影响棕榈油产量？ 长期干旱 8 到 20 周的干旱：通常被称为 厄尔尼诺引发的干旱 导致油棕水分缺失 可影响产量：其影响可能在 4月（果串异常）、 10月（ 花序败育 ）甚至 22月（性别分化）之后才显现 对产量的影响滞后 最多可使产量减少 30% 视严重性而定 降水减少或延迟对油料种子的影响更为直接，也更加严重 潮湿天气对棕榈油产量的影响 长期潮湿 8 到 16 周的大雨：有时被称为 拉尼娜引发的降雨 可影响产量：短期影响 收割和物流中断， 5月后 授粉和 结实不良 对产量的影响滞后 拉尼娜现象较为严重时最多可使产量减少 15% 轻度或适中的拉尼娜现象对油棕有利， 通常与棕榈油的高产量周期相关 0 0 04 , 0 0 06 , 0 0 08 , 0 0 01 0 , 0 0 01 2 , 0 0 0 N Y E A A C T U A T E N T 07060 0905020040060080010001200M)M O N T H / Y E A 7 08053 个月干旱 4 个月潮湿 3 个月潮湿 降雨对鲜棕榈果产量的 滞后影响 基于天气的鲜棕榈果单产预测 降雨量（毫米）月 /年 月 /年 实际 潜能 厄尔尼诺和拉尼娜现象对马来西亚毛棕榈油产量的影响 发生厄尔尼诺现象之后的第二年，毛棕榈油单产最多可降低 17% 拉尼娜现象则常常与毛棕榈油产量的迅速增长有关（ V 型恢复） 预计棕榈油单产在 2011 年将大幅提高 981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011A) A) 诺严重性指数棕榈油产量（吨/公顷）来源： 尼诺严重性指数： 棕榈油产量（吨 /公顷） 过去、现在和将来的天气现象 对 2012 年的棕榈油供应有利？ 过去 16 个月的天气条件从潮湿到适中，不太可能对 2012 年的棕榈油产量产生较大的 不良影响 澳大利亚气象局（ 美国国家海洋和大气管理局（ 计，从现在起到 2012 年第 1 季度，赤道太平洋地区将再现拉尼娜现象 不过不太可能给 2012 年的 棕榈油产量带来天气风险 有人担心，此次拉尼娜现象将造成南非干旱而南美降雨 给大豆带来天气风险 2012 年 第 1 季度， 拉尼娜再现 厄尔尼诺 拉尼娜 尼诺指数来源： 2011度棕榈油供应量预测 主要生产国 年度 毛棕榈油 （潜能） 百万吨 毛棕榈油 （预测） 百万吨 增减 （比上年） 百万吨 马来西亚 2010 A) 2011（预测） + 2012（预测） ) + 印度尼西亚 2010 A) + 2011（预测） + 2012（预测） + 合计 2011（预测） 2012（预测） + + 根据基于天气的单产预测模型 2011/12 年度供应展望 受益于拉尼娜现象，预计 2011 年的棕榈油产量将显著恢复。 2011 年第 2 季度和第 3 季度都出现了产量大幅增长的情况 上一次厄尔尼诺现象的影响滞后 22月，将在 2011 年的最后一个季度 或 2012 年初显现出来，并导致马来西亚和印度尼西亚的棕榈油产量 短期下降 2011 年预测 马来西亚： 1800 万吨（比上年增长 ； 印度尼西亚： 2370 万吨（比上年增长 。 2011 年两国的供应量合计增加 290 万吨（ 2012预测 2010 年年中到 2011 年年中降雨量适中，加上上一次厄尔尼 诺现象的后续影响在 2011 年最后一个季度结束，预计棕榈油的产量和 供应量在 2012 年都将恢复至正常水平 增加 270 万吨（比上年增长 ，增加的部分主要来自印度尼西亚 供应量恢复对棕榈油价格的影响 生物柴油需求增长将推高植物油价格 棕榈油价格展望 05001000150020002500300035004000T)厄尔尼诺现象与棕榈油价格 19972002006009尔尼诺现象通常会造成棕榈油价格走高（上涨 15% 最近一次厄尔尼诺现象发生在 2009度：价格上涨 70%，并于 2011 年 2 月达到最高点：每吨 3962 林吉特 毛棕榈油价格（林吉特/吨）马来西亚棕榈油库存量和毛棕榈油价格 反比关系 由于供应迅速恢复， 2011 年 9 月，库存超过 200 万吨 对毛棕榈油价格造成下行压力 价格并未崩盘，因为棕榈油和能源行业之间存在联系，而且出现了新的需求推动因素 生物柴油 05001000150020002500300035004000450005001000150020002500T) 榈油库存量（吨）毛棕榈油价格（林吉特/吨）棕榈油库存量 毛棕榈油价格 生物柴油 推动植物油需求增长的新因素 009 2010 2011N T)U E 011 能源安全和环保需求催生生物柴油 生物柴油的需求自 2008 年开始稳定增长 强制用量增加 欧盟、巴西（ 6%）、阿根廷（ 7%）、美国（ 生物柴油法定用量需求增长 欧盟 南美 美国 东南亚 来源：油世界 2011 生物柴油（百万吨）毛棕榈油价格自 2007 年起与原油价格挂钩 研究显示，价格在一定范围内挂钩 毛棕榈油价格通常高于国际市场原油价格 价差： 元 /桶 到 + 93 美元 /桶 (PO 原油价格 毛棕榈油与原油价差 价格（美元/桶）2011 年 3 月在吉隆坡召开的价格展望会议 我们曾预测： 毛棕榈油价格可能在 2011 年 2 月已经达到顶点： 3967 林吉特 /吨 毛棕榈油价格正在调整过程中 回落至 3400 林吉特 /吨，在 2011 年 5/6 月之前 将在 3200吉特 /吨之间浮动 价格可能在 2011 年下半年继续回落至 2700 林吉特 /吨 2011（预测）：毛棕榈油平均价格为 3100 林吉特 /吨 （ 2010 年为 2748 林吉特 /吨） 上面的预测已经一一实现，并且在 2011 年最后一个季度仍将保持准确，仅需要小幅调整 2011 年平均价格： 3200 林吉特 /吨 近期毛棕榈油价格走势以及 2012 年价格展望 厄尔尼诺现象引发干旱之后价格走高 2011 年 2 月达到最高点：3962 林吉特（ 1020 美元） /吨 由于供应迅速恢复，加上市场担心欧美经济衰退，价格下跌 30%，至 2762 林吉特（ 920 美元） /吨 2012 年价格展望： 可能在 2500 吉特（ 800 1100 美元） /吨之间波动 结束语 1. 上一次厄尔尼诺现象（ 22月之前）的残留影响将在 2011 年的最后一个季度和 2012 年初再次显现 导致产量短期下降，并为价格提供短期支撑 2. 2012 年，棕榈油产量面临的天