上海证券“嫁入”国泰君安-“嫁妆”资产大都不赚钱

最新 精品 范文 参考文献 专业论文 上海证券上海证券 嫁入嫁入 国泰君安国泰君安 嫁妆嫁妆 资产大都不赚钱资产大都不赚钱 上海证券 嫁入 国泰君安 嫁妆 资产大都不赚钱 7 月 6 日 4 个月前传出 婚讯 的上海证券与国泰君安 在 中国证监会这位 证婚人 的见证下 正式甜蜜牵手 相比华泰证 券收购联合证券经过耗时数年的两轮重构 以及方正证券与民族证 券定下的 5 年整合期限 国泰君安收购上海证券可谓 闪婚 中国经济周刊 记者了解到 虽然早在 2007 年两者就有过接 触 但当时国泰君安只是接到上海证券橄榄枝的 绯闻 对象之一 与平安证券 联合投资 东方证券 交银国际等平起平坐 所以此 次嫁娶真正的 恋爱期 只有短短数月 同属上海国际集团的 同门师兄妹 修 秦晋之好 自然是上 海金融国资重组的一段佳话 不过 正冲刺 IPO 大业的国泰君安在 盘点 嫁妆 时恐怕轻松不起来 据调查 上海证券旗下子公司大 多业绩黯淡 主业排名也在不断下滑 近几年鲜有大作为 这桩同门联姻最具话题性的争议便是估值 按照最早传出的版 本 上海证券 51 股权拟作价超过 60 亿元 但最终国泰君安的出价 仅仅是 35 71 亿元 近乎 腰斩 上海证券缘何贱卖 据中国证券业协会披露 去年公司未经审计的净利润 1 15 亿元 同比涨了近 3 倍 这主要归功于去年 3 月到任的新总经理龚德雄 但即使是这 涨 3 倍 的成绩单 似乎含金量也不高 记者查 阅了 2013 年 115 家券商业绩排行榜 注意到上海证券只排在第 63 位 相比之下 其营业收入排在第 44 位 总资产和净资产分别位列 第 37 位和第 48 位 可见其盈利能力并不算突出 而第 63 位的排名在上海证券自己的历史上属于迅速倒退 2011 年 它在 111 家券商净利润榜单上还排在第 28 位 2010 年在 106 家券商中排名第 31 位 2007 年的业绩在 106 家同行中排名第 22 位 2006 年更是在 103 家中跻身第 20 位 所谓 涨 3 倍 则更多是基于证券业大环境的改善以及 2012 年 最新 精品 范文 参考文献 专业论文 公司位于 冰点 的业绩基数 记者注意到 2012 年上海证券净利 润只有 3509 万元 在当年纳入统计的 114 家券商净利润榜单上只排 到第 75 位 创下史上最差纪录 这一年过后 时任总经理的郁忠民 被集团 召回 上海证券紧急换帅 在整张券商版图中 去年排名 60 位开外的上海证券只能算是不 起眼的配角 这几年证券行业已经奠定了三个层次的格局 第一梯 队大券商不过三五家 中坚力量的券商有 10 家左右 剩下的都是业 务规模较小的区域性券商 上海证券就属于这一类 任职于上海某 券商近 10 年的资深人士对记者分析 上海证券一位中层对 中国经济周刊 坦言 2007 年上海证券 托管了曾经的 德隆系 券商中富证券 外地营业网点也曾连翻两 番 但此后传统经纪业务发展却一直死气沉沉 资管业务和融资融 券业务也都和大型券商相差甚远 很大程度是因为仍然带有明显的 国企作风 经营理念有点滞后 所以渐落下风 有圈内人士透露说 上海证券资产管理业务业绩更是惨淡 自 2001 年成立资产管理总部以来 至 2012 年底仅成立了两款资管产 品 其中一款更是巨亏 对此说法 上海证券未予回应 上述资深人士分析 前几年上海证券谈了几次收购总也谈不拢 除了决策限制 还有因为双方报价的不匹配 这次为了彻底解决国 泰君安上市的 一参一控 指实际控制人参股的证券公司不得超过 两家 控股的证券公司不得超过一家 不符合该规定的证券公司不 能申请上市的规定 国泰君安与上海证券的实际控制人都是上海国 际集团 难题 决策方面由上海金融办牵头和上海国际集团力促 现在 100 多家券商中 除了少数一些从大券商中分离出来的 资管子公司 承销保荐子公司及合资券商 大部分券商都是综合类 券商 从事的业务类型几乎同质 中小券商的日子越来越难过 该 资深人士说 上海证券旗下公司经营困难 上海证券处于历史低点的经营收益是否会摊薄国泰君安的收益 拉低上市估值 成为这桩 婚姻 的隐忧之一 市场人士认为 上 海证券下属子公司也多处于经营困难期 未来何去何从考验着国泰 最新 精品 范文 参考文献 专业论文 君安的整合艺术 其中一家全资子公司是海际大和证券 它由上海证券与日本大 和证券株式会社于 2004 年合资创建 注册资本为 5 亿元 最初上海 证券持股 67 到了 2014 年协议约定的 10 年合资期限到期时 日 方投资者全身而退 转由上海证券全资控股 自成立以来 海际大和在券商利润榜单上的排名始终处于末端 甚至多次垫底 它于 2005 年登记为保荐机构 悉数吸纳上海证券的 投行业务 但或许是中方和日方股东的投行基础都太过薄弱 公司 成立后只能从事股权分置改革保荐业务 成立后的 3 年之内 海际大和都可以说是颗粒无收 直到 2007 年才获得一单债券承销 据中国证券业协会数据 在众多券商大丰 收的这一年 它的营业收入在 106 家券商中倒数第一 只有 1000 多 万元 因为没有在新股发行 增发 配股等主要承销业务中有所斩 获 公司证券承销收入竟不及营业收入的利息收入 全年亏损了 619 万元 直到 2010 年年初 它才终于迎来第一单 IPO 但 2010 年的营 业收入依然垫底 净利润只有 82 万元 2011 年以后 海际大和更 是连亏三年 2011 年亏损 2193 万元 2012 年亏损额稍减为 871 万 元 而 2013 年再度巨亏 4587 万元 有业内人士分析 相比 2013 年 承销 保荐等投行业务净收入高达 7 97 亿元的国泰君安 上海证券 的投行业务被国泰君安 抛弃 成为大概率事件 另一家随上海证券一起 陪嫁 到国泰君安的是海证期货 其 在 2008 年改名前的名字是上海实友期货经纪有限公司 2007 年 看中其期货壳资源的上海证券不惜以 5510 万元历史高价拍得实友期 货 100 股权 但实际上 实友期货的盈利能力相当疲弱 据当时的挂牌资料 显示 公司 2005 年净利润亏损 8 58 万元 2006 年亏损 18 44 万元 记者注意到 证监会 2013 年期货公司分类评价结果显示 海证 期货信誉评级仅为 CC 级 在 158 家期货公司中排在第 133 位 属于 末流 根据 期货公司分类监管规定 C 类公司风险管理能力 市 最新 精品 范文 参考文献 专业论文 场竞争力 培育和发展机构投资者状况 持续合规状况的综合评价 在行业内一般 仅比风险预警的 D 类公司稍好 今年 4 月以 来 海证期货已有两家地方营业部关张 4 月 14 日 芜湖营业部终 止 这是安徽辖区内首个自行关闭的期货营业部 7 月 8 日 江阴 营业部也继之告终 饥渴 的国泰君安 将打造成第二艘证券巨舰 不过 尽管从账面上看 上海证券并不抢眼 但其排名尚可的 净资本却是国泰君安看中的 目前 尚未上市的国泰君安净资本与 中信证券 海通证券等大型上市券商相比有不小差距 其在 2013 年 末的净资本规模为 233 亿元 只有中信和海通净资本规模的五分之 三左右 国泰君安在招股申报稿中也明确提到 在中国证监会采取以 净资本为核心的风险监管体制下 净资本规模成为决定证券公司市 场竞争能力的关键因素 随着已上市证券公司通过首次公开发行股 票或再融资等方式不断扩充资本金规模 本公司净资本规模与业内 排名领先的证券公司的差距不断加大 另一方面 过去曾炒得火热的 绯闻对象 交银国际和平安证 券的铩羽而归 除了其银行系背景的掣肘外 更重要的原因是上海 国资委一直力主为师出同门的国泰君安和上海证券做媒 这是因为就在浦发银行被选作以银行为主体的金融控股集团时 国泰君安也被定位成以券商为主体的上海的金控集团龙头 决策层 想在上海这片金融热土打造继海通证券之后的第二艘本地券商巨舰 所以竭力撮合成此事 据悉 2013 年国泰君安营业收入 72 5 亿元 加上上海证券 10 5 亿元营业收入 共计达到了 83 亿元 这样就超过了冠军中信 证券和亚军海通证券 跃居第一 过去传统的经纪业务不会产生大量的资金需求 无非就是区 域分布合理的营业部和安全可靠的电脑系统 只需要定期维护和升 级 费用开支不大 新设营业部数量又受到证监会的严格管制 但 是发展新型业务就对资金有比较大的需求了 比如融资融券业务 最新 精品 范文 参考文献 专业论文 券商就需要为符合要求的客户按其资产的一定比例配备资金 而券 商业的转型又是大势所趋 一家第一梯队券商研究员对记者分析 再比如依赖资金输血的战略投资层面 国泰君安当然也是不甘 于长居中信证券之后的 公开资料显示 通过 IPO 新募集资金促成 了中信证券多项战略性投资 且令这些投资成为净利润的主要来源 其中的一些资本运营行为如控股中信建投 收购华夏基金