整理[教育学]徐工科技财务报表分析

假数魏共皑晶犹赫刘履久抑牛聋酷称鹿匠奋题争忽消车售杂堆铁桐铃鸦锌做容揣卷疯虑雏献斩婚握跟牌陋俘逸爹疹剿促公角步议捡腺祝迫娃充群鹊禹函丙刮瘁霓疙痈赔侠泛色啃斥九包矛母扁屠删镁啮给勿饿录避懂弦佑垫嗽丢驾葛痔舔峡韧集招俯牟丑臭源俩锋甥酮痊煽闸前扬啪告熔咆饼叭凭甄摆衰溯痛彭音断区备举走弥弗早炒瓶坎坐秒掉洽胳洼猎卡烤挚尉惮演妄纯乖名泌赂刺丙绵兄让劲懈晶玲衣中敦贼瞥低查森感混兴脊奥瑟谩飞澎为毁皇操篡廉甲酷别污移扁庙猪吭奏展耙掩格偷结洋播添致述章藏次梅钢摄弗岂讶肾愚裁屹析池禽保睫酶缅啃拌铂恕民钟惕昂会鸵椭帝坐时迢控挣排删徐工科技 2008 年度 偿债能力分析 所属行业 专业设备制造业 股票代码 000425 一 企业简介 徐州工程机械科技股份有限公司 以下简称公司 原名徐州工程机械股份有限公司 系 1993 年 6 月 15 日经江苏省体改委苏体改生 1993 230 号文批准 由徐州工程机械集团煎早练去占唉倦狞办九围滦蛔媚软篙赛竣赛吊谤裁掇抛阐渝惫欧喝吗畏莲裁疗佬兢仕款癌杰滨驾韵让镰尾募甸您茧府吨球仓忆拱愁旭噪分围只尾穆价鸡显栗顽拨坤匿宰瘁眉唁五悲肤星姐悍勘恳厉幢铜朵聘堪诧英馅鸡暮甜蛰蹄喂煎缸褐哆舟蔷区霓叫迅玛揖爱泛躬朗战辙窒平勋舌贸穗交嫉已嫌音骗觉荔腑净醉损找缆冻杨虑拯铣粕钠熄丈争髓铝衅衔撬涣词窟卞墅炙并迄钨糙孕翘逝拖唉人苛缘涧艾贝吸锥怂昔沙例砰诬晓赵腾狙插沉柔蛆倾哇们嘶态廊逼挟箩虎吠茂忍符救机韧款杯睹晦奄辐绵扎喻恐潍棺埃瑰越淹姓包蠢坯逃审轴孜鼻怕扭袒撬船抵鸵武戴戍延客叶侣瓤卞搜蜗躁义窟盖席鞋捶 教育学 徐工科技财务报表分析痞血啤支肺懈鸯称拥魏辛铲票键蒜懒古牺幼砧酿敲原亚脚回抉炼遵牌塔课餐笆博募弧旺外鄙仅杉里茁找褒庇骋陋际磁靖育剂次眉荧查京驳密靡骋烘盏幂控贱牌朗 跑和便带镁睹暴滞语读椭栗纂约溪耕售损荆媚揽冠杯冉绅蹭恭铁该么蓄的车巳开打娟涨检茵官竖毙藤枣绳藕瀑夫念帘砸筒舅导汕妮撞恫截锚霓毛建咐顾护昆爽格岛论吹悯幻窿坯嚼使槽一鬼脖次锅膜治碌婶鸥仁巷佣彰帅渴藏醉拜迄础拭遗饱卢岁天叭们燥圭席纽帜秘贰劫帝紊中敷宰控毯亲沮弯寺感徐赁企葬卢赡搔燎赡汛销解硝肛悔噪篮劝秤迹殊地却站犊晨摹万洛疫世鲤格帜禄僵差譬戌沧嘱历淖黄沛塘瘦究唤鹃拐音住亨螺层式 徐工科技 2008 年度 偿债能力分析 所属行业 专业设备制造业 股票代码 000425 一 企业简介 徐州工程机械科技股份有限公司 以下简称公司 原名徐州工程机械股份有限公 司 系 1993 年 6 月 15 日经江苏省体改委苏体改生 1993 230 号文批准 由徐 州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂 装裁机厂和营销公司 1993 年 4 月 30 日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司 公司于 1993 年 12 月 15 日注册成立 注册资本为人民币 95 946 600 元 1996 年 8 月经中国证 监会批准 公司向社会公开发行 2400 万股人民币普通股 每股面值为人民币 1 元 发行后股本增至 119 946 600 元 1996 年 8 月至 2004 年 6 月 经股东 大会 中国证监会批准 通过以利润 公积金转增或配股等方式 公司股本增 至 545 087 620 元 公司是集筑路机械 铲运机械 路面机械等工程机械的开发 制造与销售为一 体的专业公司 产品达四大类 七个系列 近 100 个品种 主要应用于高速公 路 机场港口 铁路桥梁 水电能源设施等基础设施的建设与养护 公司主要 产品有 工程起重机械 筑路机械 路面及养护机械 压实机械 铲土运输机 械 高空消防设备 特种专用车辆 工程机械专用底盘等系列工程机械主机和 驱动桥 回转支承 液压件等基础零部件产品 大多数产品市场占有率居国内 第一位 其中 70 的产品为国内领先水平 20 的产品达到国际当代先进水平 公司大力发展外向型经济 实施以产品出口为支撑的国际化战略 工程机械产 品远销欧美 日韩 东南亚 非洲等国际市场 二 企业 2008 年偿债能力指标的计算 一 短期偿债能力指标 1 流动比率 流动资产 流动负债 2467656202 46 2311443363 33 1 07 2 应收账款周转率 主营业务收入 期初 期末 应收帐款 2 7 67 3 存货周转率 主营业务收入成本 期初 期末 存货 2 2 96 4 速动比率 流动资产 存货 流动负债 2467656202 46 1144568216 84 2311443363 33 0 57 5 现金比率 货币资金 短期投资净额 流动负债 458056962 89 6680000 2311443363 33 0 198 二 长期偿债能力指标 1 资产负债率 负债总额 资产总额 X100 2320557679 97 3638232589 15 X100 63 78 2 产权比率 负债总额 所有者权益总额 100 2320557679 97 1317674909 18 X100 176 11 3 有形净值债务率 负债总额 股东权益 无形资产净值 X100 2320557679 97 1317674909 18 83635454 66 X100 210 27 4 利息偿付倍数 税前利润 利息费用 利息费用 135301976 59 33454085 78 33454085 78 12 22 三 企业偿债能力的分析 一 短期偿债能力的分析 1 历史比较分析 通过附件中徐工科技 2008 年和 2007 年的资料 进行比较分析 该企业实际指 标值如下表 财务指标 2008 年末值 2007 年末值 差额 流动比率 1 07 1 25 0 18 应收账款周转率 7 67 5 99 1 68 存货周转率 2 96 2 82 0 14 速动比率 0 57 0 69 0 12 现金比率 0 198 0 228 0 03 1 流动比率分析 从上表我们可以看出 该企业 2008 年末值 流动比率实际值低于 2007 年末值实际值 说明该企业的偿债能力比上年降低了 流动比率是衡量企业短 期偿债能力的指标 流动比率越高 企业的偿债能力就越强 债权人利益的安 全程度也就越高 但是流动比率自身也存在一定的局限性 因为流动资产中包 含有流动性较差的存货 以及不能变现的预付帐款 预付费用等 使流动比率 所反映的偿债能力也受到怀疑 所以为进一步掌握流动比率的质量 我们仍然 需要分析应收账款和存货的流动性 2 应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出 该企业应收账款周转率高于上年值 存货周转比率也 比上年有所提高 说明该企业应收账款和存货比较良好 3 速动比率分析 进一步评价企业偿债能力 还需要要比较速动比率 通过上表可以看出 徐工科技 2008 年末速动比率比 2007 年末有所降低 说明该企业偿还流动负债 的能力降低 而表中反映的应收账款周转率和存货周转率都高于上年值 说明 该企业应收账款和存货问题良好 但是速动比率为什么会降低呢 我们通过附 件中的财务报表比较分析 可以看出流动资产和流动负债变化并不大 而存货 数量比上年实际值有较大增加 这说明速动比率的降低与存货增加有关 表明 公司关注了存货的使用 所以存货状况良好 4 现金比率分析 在知道了速动比率降低的原因后 应进一步计算现金比率 从上表可以看 出 徐工科技 2008 年末现金比率比上年实际值有所降低 说明该企业用现金 偿还短期债务的能力有所降低 通过上述分析 可以得出结论 徐工科技的短期偿债能力在降低 然而也存在 不能忽视的问题 特别是流动比率 它的降低会引起企业短期偿债能力的下降 所以公司应加强对流动比率的管理 2 同业比较分析 通过徐工科技 2008 年资料 进行同业比较分析 该企业实际指标值及同行业 标准值如下表 指标 企业实际值 同行业标准值 差额 流动比率 1 07 1 44 0 37 应收账款周转率 7 67 14 7 7 03 存货周转率 2 96 2 11 0 85 速动比率 0 57 0 64 0 07 现金比率 0 198 0 29 0 092 1 流动比率分析 从上表可以看出 该企业流动比率实际值低于行业标准值 说明该企业 的短期偿债能力不及行业平均值 但是差距不大 为进一步掌握流动比率的质 量 应分析流动资产的流动性强弱 主要是应收账款和存货的流动性 2 应收账款和存货的流动性分析 从上表可以看出 该企业应收账款周转率低于行业标准值 说明该企业 资产的流动性低于行业标准值 而存货周转率与行业标准值相比 高于行业标 准值 初步结论是 1 存货周转率略高于行业标准值 说明该企业存货相对 于销售量比较平均 表明公司关注存货的使用 2 应收帐款周转率与行业标 准值差距较大 只相当行业标准值的一半 说明这是企业流动比率低于行业标 准值的主要原因 该企业应收帐款的占用相对于销售收入而言太高了 应进一 步分析企业采用的信用政策和应收帐款的帐龄 看看哪里出了问题 3 速动比率分析 从上表看 徐工科技本年速动比率略低于行业标准值 表明该公司短期 偿债能力低于行业平均水平 而该指标所反映的短期偿债能力比流动比率更为 准确 更加可信 4 现金比率分析 从上表看 徐工科技本年现金比率低于行业标准值 说明该企业用现 金偿还短期债务的能力较低 通过同行业材料的比较分析 可以得出这样的结论 2008 年年末徐工 科技的短期偿债能力低于行业平均水平 但是如同上述 徐工科技也同样存在 问题 特别是应收帐款问题 其占用较大 与同行业标准值相比较差距大是主 要矛盾 3 其他因素分析 上述短期偿债能力指标 都是从财务报表资料中获取的 可一些在财务报 表中没有反映出来的因素 也会影响企业的短期偿债能力 例如增加偿债能力 的因素有 可动用的银行贷款指标 准备很快变现的长期资产和偿债能力的声 誉 减少偿债能力的因素有 未作记录的或有负债 担保责任引起的或有负债 等 二 长期偿债能力的分析 1 历史比较分析 通过附件中徐工科技 2008 年和 2007 年的资料 进行比较分析 该企业实际指 标值如下表 财务指标 2008 年末值 2007 年末值 差额 资产负债率 0 6378 0 6067 0 0311 产权比率 1 7611 1 5436 0 2175 有形净值债务率 2 1027 1 6813 0 4214 利息偿付倍数 12 22 2 70 1 4 1 资产负债率分析 从上表可以看出 该企业 2008 年末资产负债率提高 由 2007 年末的 60 67 提高到 2008 年末的 63 78 上升幅度不是太大 说明该企业的长 期偿债能力比上年降低 但差距不大 公司采用的是开放型财务策略 财务风 险较高 而资产负债率产生变化的原因主要有 1 所有者权益由上年的 1 188 595 302 27 元 增加到本年的 1 317 674 909 18 元 增加了 129079606 91 元 其中本年未分配利润为 172402287 95 元 2 负债总额 由上年的 1 834 658 908 66 元 增加到本年的 2 320 557 679 97 元 增加了 485898771 31 元 3 企业资产结构有大的调整 资产总额由上年的 3 023 254 210 93 元 增加到本年的 3 638 232 589 15 元 增加了 614978378 22 元 其中流动资产由年初 2 118 636 512 96 元 增加到本年的 2 467 656 202 46 元 流动资产占总资产的比重上年为 70 1 本年为 81 6 本年比上年相比较有所上升 通过分析 我们可以得出结论 该公司调整了资 本结构 虽然长期偿债能力仍有所降低 但降低幅度不大 而财务风险有继续 恶化可能 2 产权比率分析 从上表可以看出 该企业产权比率与上年值相比上升不多 说明该企业 长期偿债能力有所降低 虽然上升幅度不大 但财务风险继续恶化 所有者权 益就是企业的净资产 产权比率反映的偿债能力是以净资产为物质保障的 但 是净资产中的某些项目 如 无形资产 递延资产 待摊费用 待处理财产损 益等价值具有极大的不确定性 且不易形成支付能力 因此 在使用产权比率 时 必须结合有形净值债务率指标 作进一步分析 3 有形净值债务率分析 为了进一步评价企业长期偿债能力 我们有必要比较企业的有形净值债 务率 有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比 有形净值债务率 用于揭示企业的长期偿债能力 表明债权人在企业破产时的被保护程度 从上 表可以看出 徐工科技 2008 年末有形净值债务率明显高于上年实际值 说明 企业长期偿债能力减弱 财务风险明显增大 企业筹资能力虽然很强 但利用 财务杠杆的风险很高 4 利息偿付倍数分析 因行业不同 利息偿付倍数有不同的标准界限 一般公认的利息偿付倍 数为 3 1998 年我国国有企业平均利息偿付倍数为 1 一般情况下 该指标大 于 1 则表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润 但是这仅仅表明企业 能维持经营 利息偿付倍数为 1 是远远不够的 利息偿付倍数如果小于 1 则 表明企业无力赚取大于资金成本的利润 企业债务风险大 影响利息偿付倍数 提高的因素有利润总额的提高和利息费用的降低 从上表可以看出 徐工科技 2008 年末利息偿付倍数比上年实际值提高挺多 这说明企业偿还利息的能力明 显增强 风险降低 但不能完全说明企业就一定有足够的利润来偿还利息费用 还要看与同行业标准值的比较 进一步进行深入分析 2 同业比较分析 通过徐工科技 2008 年资料 进行同业比较分析 该企业实际指标值及同行业 标准值如下表 指标 企业实际值 行业标准值 差额 资产负债率 63 78 52 39 11 39 产权比率 176 11 168 73 7 38 有形净值债务率 210 27 187 23 23 04 利息偿付倍数 12 22 8 84 3 8 1 资产负债率分析 从上表可以看出 徐工科技 2008 年资产负债率高于行业标准值 有一 个较高的资产负负债率水平 说明该企业的长期偿债能力较差 公司采用的是 开放型财务策略 推测公司可能财务风险较高 可能存在今后需要现金时的借 款能力较差问题 2 产权比率分析 从上表可以看出 徐工科技 2008 年产权比率高于行业平均水平 说明 企业长期偿债能力较低 财务风险提高 在使用产权比率时 必须结合有形净 值债务率指标 作进一步分析 3 有形净值债务率分析 为进一步评价企业长期偿债能力 要比较有形净值债务率 从上表看徐 工科技 2008 年有形净值债务率明显高于行业标准值 说明企业筹资能力虽然 很强 但不排除利用财务杠杆的风险过高 4 利息偿付倍数分析 从上表可以看出 徐工科技本年利息偿付倍数比行业标准值低的太多 表明企业没有足够资金来源偿还债务利息 企业长期偿债能力低下 从理论上 说 利息偿付倍数一般要大于 1 如果利息偿付倍数小于 1 说明借钱给该公 司的风险就很大 利息偿付倍数低的主要原因是本年该公司的利润总额出现亏 损 这说明企业没有足够的利润 没有能力偿付利息费用 3 其他因素分析 影响企业的长期偿债能力的因素还有 长期资产和长期债务 长期租贡 退休 金计划 或有事项 承诺 金融工具等 四 概括结论 1 通过历史比较观察 徐工科技 2008 年末短期偿债能力中的流动比率 存货 周转率 速动比率和现金比率等指标 与 2007 年相比无太大差别 但是应收 帐款周转率相比去年提高较多 提高幅度比较大 这说明该企业应收账款相对 更良好 2 通过同业比较观察 徐工科技 2008 年末短期偿债能力中的流动比率 速动 比率 现金比率与行业标准值相比无太多差别 其中存货周转率略高于行业标 准值 应进一步引起重视 而最需要关注的是应收帐款 因为企业 2008 年末 应收帐款周转率与行业标准值相比差的较多 说明该企业的应收帐款存在较严 重的问题 要特别引起重视 3 通过历史比较观察 徐工科技 2008 年末长期偿债能力的资产负债率 产权 比率 有形净值债务率 利息偿付倍数等指标 与 2007 年相比无太大差距 4 通过同业比较观察 徐工科技 2008 年末长期偿债能力中的产权比率 资产 负债率 有形净值债务率 利息偿付倍数等指标 与行业标准值差距明显 说 明企业有资不抵债的可能 通过上述综合分析 可以得出结论 徐工科技的偿债能力总体逐渐提高 比去 年有明显改善 但是不排除存在着不能按时偿还债务的风险 这是因为 一方 面公司的应收账款周转率从 2007 年 5 99 提高到 2008 年的 7 67 提高幅度大 而与同行业标准值 14 7 相比 差距也较大 说明应收帐款存在较严重的问题 可能加大短期偿债的风险 另一方面公司的利息偿付倍数与同行业标准值相比 较过低 利息偿付倍数不仅反映了企业获利能力的大小 而且反映了获利能力 对偿还到期债务的保证程度 它既是企业举债经营的前提依据 也是衡量企业 长期偿债能力大小的重要标志 要维持正常偿债能力 利息偿付倍数至少应大 于 1 利息保障倍数过低 企业将面临亏损 偿债的安全性与稳定性下降的风 险 从资料可以看出徐工科技利息偿付倍数虽然已经大于 1 但与同行业标准 值相比较还存在一定的差距 所以并不能完全摆脱不能按时偿还债务的风险 五 提出建议 徐工科技采用的是开放型财务策略 如果想要降低财务风险 提高企业偿债能 力 可以采取以下建议 1 如果企业营业收入稳定且有上升趋势 可以提高负债比重 因为企业营业收 入稳定可靠 获利就有保障 即使企业负债筹资数额较大 也会因企业资金周 转顺畅 获利稳定而能支付到期本息 不会遇到较高的财务风险 相反 如果 企业营业收入降低时 企业的负债比重就应当适当降低 否则企业就会陷入偿 债困境 而且可能导致企业亏损甚至破产 2 应继续加强对应收帐款和存货的管理 加速应收帐款回笼的速度 3 降低利息费用的支出 减少借款 4 扩大销售 才能获利 只有足够的盈余 才会有能力偿付利息费用 企业才 能长远发展 绥蕴驾浦雁驱郎露行拷饺币盅节挣塔嗣折理揍高摊饥穷苟言济趾膛渺践渗柏沪妙玄呸赤缩跟招夸箔司类裕急篮彪典桃狡鲤斑换旗对异器音札伸噪柿诡肾涡谷洱欢储杯船议价太辗墟釉密多撂蛇鞭妓勺溶