交易所合约规则对比表

附录一 各交易所期权品种合约对照表 品种品种股指期权股指期权白糖期权白糖期权豆粕期权豆粕期权铜期货期权铜期货期权黄金期货期权黄金期货期权 交易交易 所所 中国金融期 货交易所 郑州商品交易 所 大连商品交 易所 上海期货交易所上海期货交易所 标的标的沪深 300 指 数 白糖期货 豆粕期货合 约 铜期货合约黄金期货合约 交易交易 单位单位 1 手1 手 1 手1 手1 手 合约合约 乘数乘数 100 元10 吨10 吨5 吨1000 克 行权行权 方式方式 欧式 美式 每个交 易日闭市之前 美式 每个 交易日闭市 之前 交易日 T 日起至 最后交易日 含 最后交易日 内 可行权 T 由交 易所另行规定 交易日 T 日起至 最后交易日 含 最后交易日 内 可行权 T 由交 易所另行规定 行权行权 结果结果 现金期货头寸期货头寸 期货头寸 但可 选择不保留 若 行权前持有相反 期货头寸 行权 后自动平仓 但 可选择保留 期货头寸 但可 选择不保留 若 行权前持有相反 期货头寸 行权 后自动平仓 但 可选择保留 报价报价 单位单位 点元 吨元 吨元 吨元 克 最小最小 变动变动 价位价位 0 1 点0 5 元 吨0 5 元 吨1 元 吨0 01 元 克 标的标的 合约合约 月份月份 当月 下两 个月及随后 2 个季月 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 8 9 11 12 最近六个自然月 最近三个连续月 份的合约以及最 近 11 个月以内 的双月合约 行权行权 价格价格 数量数量 以前一交易 日沪深 300 指数收盘价 为基准 当 月与下两个 月挂 3 个实 值 1 个平 值 3 个虚 值 季月挂 2 个实值 1 个平值 2 个虚值 以前一交易日 结算价为基准 按行权价格间 距挂 5 个实值 1 个平值 5 个 虚值 每个交易日 可交易期权 合约的行权 价格范围 至少应当覆 盖其标的期 货合约当日 停板幅度额 的价格范围 按行权价格间距 挂 2 个实值 1 个平值 2 个虚 值 按行权价格间距 挂 1 个平值 最 少 2 个实值和 2 个虚值 行权行权 价格价格 间距间距 当月与下两 个月 50 点 季月合约 100 点 行权价格在 3000 元 吨以 下时 行权价 格间距为 50 元 吨 行权价格 在 3000 元 吨 以上 7000 元 吨以下时 行 权价格间距为 100 元 吨 行 权价格 7000 元 吨以上时 行 权价格间距为 200 元 吨 50 元 吨当行权价格低于 每吨 50000 元时 行权价格步长取 为 500 元 当行 权价格在每吨 50000 元到 80000 元之间时 行权价格步长取 为 1000 元 当 行权价格高于每 吨 80000 元时 行权价格步长取 为 2000 元 当行权价格低于 每克 300 元时 行权价格步长取 为 10 元 当行 权价格在每克 300 元到 500 元 之间时 行权价 格步长取为 15 元 当行权价格 高于每克 500 元 时 行权价格步 长取为 20 元 每日每日 价格价格 最大最大 波动波动 限制限制 上一交易日 沪深 300 指 数收盘价的 10 其中 期权跌停板 不低于期权 最小变动价 位 看跌期 权涨停板价 格高于其行 权价格的 以其行权价 格作为涨停 板价格 与白糖期货每 日涨跌停板的 绝对数相同 其中 期权跌 停板不低于期 权最小变动价 位 标的期货合 约当日涨跌 停板幅度对 应的涨跌额 度 标的期货合约每 日价格最大波动 额度的两倍 标的期货合约每 日价格最大波动 额度的两倍 最后最后 交易交易 日日 合约到期月 份的第三个 星期五 遇 国家法定假 日顺延 期货合约交割 月份前两个月 的最后 1 个交 易日 标的期货合 约交割月份 前一个月的 第 15 个交 易日 标的期货合约交 割月前一个月的 倒数第五个交易 日 标的期货合约交 割月前第一月的 倒数第五个交易 日 到期到期 日日 同最后交易 日 同最后交易日同最后交易 日 同最后交易日同最后交易日 附录三 各交易所期权保证金计算方法 交易所交易所保证金计算方法保证金计算方法 沪深沪深 300 期期 权权 中国金融中国金融 每手看涨期权交易保证金 股指期权合约当日结算价 合约乘数 max 标的指数当日收盘价 合约乘数 股指期权合约保证金调整系数 虚 值额 最低保障系数 标的指数当日收盘价 合约乘数 股指期权合约保证 期货交易所期货交易所 金调整系数 每手看跌期权交易保证金 股指期权合约当日结算价 合约乘数 max 标的指数当日收盘价 合约乘数 股指期权合约保证金调整系数 虚 值额 最低保障系数 股指期权合约行权价格 合约乘数 股指期权合约保 证金调整系数 其中 保证金调整系数为 15 最低保障系数 0 667 看涨期权虚值额 max 股指期权合约行权价格 标的指数当日收盘价 合约乘数 0 看跌期权虚值额 max 标的指数当日收盘价 股指期权合约行权价格 合约乘数 0 白糖期权白糖期权 郑州商品郑州商品 交易所交易所 期权合约交易保证金 Max 权利金 期货保证金 1 2 期权虚值额 权利金 1 2 期货保证金 其中 看涨期权虚值额 Max 期权合约行权价格 标的期货合约结算价 0 看跌期权虚值额 Max 标的期货合约结算价 期权合约行权价格 0 豆粕期权豆粕期权 大连商品大连商品 交易所交易所 期权合约交易保证金 Max 权利金 期货保证金 1 2 期权虚值额 权利金 1 2 期货保证金 其中 看涨期权虚值额 Max 期权合约行权价格 标的期货合约结算价 0 看跌期权虚值额 Max 标的期货合约结算价 期权合约行权价格 0 铜和黄金期铜和黄金期 权权 上海期货上海期货 交易所交易所 期权合约交易保证金 Max 标的期货合约结算价 标的期货合约保证金率 Delta 风险值 max 期权合约收盘价 期权合约结算价 期权最小保证金 其中 期权最小保证金由交易所另行公布 具体保证金测算 1 中国金融期货交易所 以 2013 12 27 沪深 300 指数的点位为 2303 为例 IO1401 C 2300 和 IO1401 P 2300 为平值合约 IO1401 C 2300 的结算价约为 113 保证金为 113 100 max 2303 100 15 0 0 667 2303 100 15 45845 IO1401 P 2300 的结算价约为 103 保证金为 103 100 max 2303 100 15 300 0 667 2303 100 15 44545 结论 平值附近的沪深 300 股指期权交易所的保证金在四万五左右 考虑到期货公司 加收的保证金 大约为五至六万 为了更好的测算股指期权合约保证金的整体情况 下面以 2013 12 27 日 执行价格为 2300 假设无风险利率为 2 5 波动率为 30 交易所期货保证金为 5 期货公司加收 2 的情况下 IO1401 C 2300 在不同标的指数状态下的期权保证金情况 如下表所示 标的 指数 指数 涨跌 幅 期权 合约 结算 价 合约价 值 虚值 额 调整项保障项综合调 整 交易保证 金 交易 保证 金 标 的市 值 1700 26 0 00 060000 3450017008 517008 517008 5 10 0 1800 22 0 01 350000 23000180091800918010 3 10 0 1900 17 0 219 740000 1150019009 519009 519029 2 10 0 2000 13 1 6160 8300000200102001020170 8 10 1 2100 9 8 1808 8200001150021010 521010 521819 3 10 4 2200 4 27 42737 31000023000220112300025737 3 11 7 2300067 66763 203450023011 53450041263 2 17 9 24004 131 313126 6036000240123600049126 6 20 5 25009 213 421340 503750025012 53750058840 5 23 5 260013 306 330633 8039000260133900069633 8 26 8 270017 404 140406 804050027013 54050080906 8 30 0 280022 503 550346 8042000280144200092346 8 33 0 290026 603 360333 504350029014 543500 5 35 8 一般来说 深度虚值时 期权市值较小 调整项不起作用 主要体现为保障项 保证 金约为标的市值的 10 而深度实值时 虚值项为 0 调整项 标的市值 15 保证金 期权市值 标的市值 15 因此 一般情况下 保证金占用的区间在 10 50 2 郑州商品交易所 以 2013 12 27 白糖 SR405 的价格为 4857 为例 SR405C4900 和 SR405P4900 为平值合 约 结算价分别约为 170 和 220 则 SR405C4900 保证金为 Max 170 10 4857 10 5 2 4900 4857 10 2 170 10 4857 10 5 2 2 4884 9 SR405P4900 保证金为 Max 220 10 4857 10 5 2 0 220 10 4857 10 5 2 2 5599 9 结论 平值附近的白糖期权的保证金大约为五千至六千 为了更好的了解白糖期权合约保证金的整体情况 下面以 2013 12 27 日 执行价格为 4900 假设无风险利率为 2 5 波动率为 20 交易所期货保证金为 5 期货公司加收 2 SR405 期货在不同价格的情况下 SR405C4900 的期权保证金情况 如下表所示 标的期货相期权合约价虚值额调整保障综合交易保交易 指数对执行 价涨跌 幅 合约 结算 价 值项项调整证金保证 金 标 的市 值 4300 12 24 24 8248 0 6000 010150515051753 04 1 4400 10 20 39 3393 3 5000 0580154015401933 34 4 4500 8 16 59 6595 6 4000 01150157515752170 64 8 4600 6 12 86 5864 9 3000 01720161017202584 95 6 4700 4 08 120 91209 0 2000 02290164522903499 07 4 4800 2 04 163 31632 9 1000 02860168028604492 99 4 49000 00 213 82138 00 03430171534305568 011 4 50002 04 272 32722 70 03500175035006222 712 4 51004 08 338 23381 90 03570178535706951 913 6 52006 12 410 94108 80 03640182036407748 814 9 53008 16 489 54894 80 03710185537108604 816 2 540010 20 573 15730 80 03780189037809510 817 6 550012 24 660 86607 90 038501925385010457 919 0 560014 29 751 87517 70 039201960392011437 720 4 一般来说 深度虚值时 调整项不起作用 保证金体现为保障项 但由于保证金比例 较低 而如果剩余时间较长时 期权权利金较高 则保证金占比会提高 由于期货的保证 金会根据月份以及持仓量进行调整 因此 具体分析的时候还需要根据情况而定 一般来 说约为标的市值的 4 12 而深度实值时 虚值项为 0 调整项 期货保证金 保证金 期权市值 期货保证金 由 于实值期权价格太贵 加入权利金之后 占用的资金将超过期货的保证金 占比为 10 以 上 这是会存在提前行权的可能性 因此 一般情况下 保证金占用的区间在 4 20 3 大连商品期货交易所 2013 12 27 豆粕 M1405 期货的价格为 3385 以平值期权 M1405C3400 和 M1405P3400 为例 结算价分别约为 132 和 180 则 M1405C3400 的保证金为 Max 132 10 3385 10 5 4 3400 3385 10 2 132 10 3385 10 5 4 2 4291 5 M1405P3400 的保证金为 Max 180 10 3385 10 5 4 0 180 10 3385 10 5 4 2 4846 5 结论 从上面的例子可以看出 平值附近的豆粕期权的保证金大约在四千至五千元左 右 为了更好的了解豆粕期权合约保证金的整体情况 下面以 2013 12 27 日 执行价格为 3400 假设无风险利率为 2 5 波动率为 20 交易所期货保证金为 5 期货公司加收 4 M1405 期货在不同价格的情况下 M1405C3400 的期权保证金情况 如下表所示 标的 指数 期货相 对执行 价涨跌 幅 期权 合约 结算 价 合约价 值 虚值额调整 项 保障 项 综合 调整 交易保 证金 交易 保证 金 标 的市 值 2800 17 65 7 069 5 6000 0 480126012601329 54 7 2900 14 71 14 4144 5 5000 0110130513051449 55 0 3000 11 76 27 3272 8 4000 0700135013501622 85 4 3100 8 82 47 4473 5 3000 01290139513951868 56 0 3200 5 88 76 4763 8 2000