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货币基金介绍 货币基金的含义 货币基金是聚集社会闲散资金 由基金管理人运作 基金托管人保管资金的一种开放式基金 专门投向风险小的货币市场工具 区别于其他类型的开放式基金 具有高安全性 高流动性 稳定收益性 具有 准储蓄 的特征 货币基金的特点 1 本金安全 由大多数货币市场基金投资品种就决定了其在各类基金中风险是最低的 货币基金合约一般都不会保证本金的安全 但在事实上由于基金性质决定了货币基金在现实中极少发生本金的亏损 一般来说货币基金被看作现金等价物 2 资金流动强 流动性可与活期存款媲美 基金买卖方便 资金到账时间短 流动性很高 一般基金赎回两三天资金就可以到帐 3 收益率较高 多数货币市场基金一般具有国债投资的收益水平 货币市场基金除了可以投资一般机构可以投资的交易所回购等投资工具外 还可以进入银行间债券及回购市场 中央银行票据市场进行投资 其年净收益率一般可和一年定存利率相比 高于同期银行储蓄的收益水平 不仅如此 货币市场基金还可以避免隐性损失 当出现通货膨胀时 实际利率可能很低甚至为负值 货币市场基金可以及时把握利率变化及通胀趋势 获取稳定的较高收益 4 投资成本低 买卖货币市场基金一般都免收手续费 认购费 申购费 赎回费都为0 资金进出非常方便 既降低了投资成本 又保证了流动性 首次认 申购1000元 再次购买以百元为单位递增 5 分红免税 多数货币市场基金面值永远保持1元 收益天天计算 每日都有利息收入 投资者享受的是复利 而银行存款只是单利 每月分红结转为基金份额 分红免收所得税 货币基金的投资方向 货币基金资产主要投资于短期货币工具 一般期限在一年以内 平均期限120天 如国债 央行票据 商业票据 银行定期存单 政府短期债券 企业债券 同业存款等短期有价证券 实际上 上述这些货币市场基金投资的范围都是一些高安全系数和稳定收益的品种 所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说 货币市场基金是一个天然的避风港 在通常情况下既能获得高于银行存款利息的收益 有保障了本金的安全 货币基金收益方式 购买货币基金时 应坚持 买旧不买新 买高不买低 就短不就长 的原则 买旧不买新 原则 业绩的好坏要经受过市场的考验 新发行的货币型基金还有一个封闭期 封闭期内无法赎回 灵活性自然会受限制 买高不买低 原则 尽量选择年化收益率一直排在前列的高收益货币型基金 就短不就长 原则 货币型基金是一种短期的投资理财工具 中长期资金 则应选择债券 股票型基金等收益更高的理财产品 货币基金主要收益方式分为以下两种 1 每万份基金份额收益每万份基金净收益是指每一万份基金份额在某一日或某一时期所取得的基金净收益额 日每万份基金净收益 当日基金净收益 当日基金份额总额 x100002 七日年化收益率七日年化收益率是指最近七天的平均收益折算成一年的收益率 它是考察一个货币基金长期收益能力的参数 七日年化收益率较高的货币基金 获利能力也相对较高 货币基金的基金面值与净值都保持1元不变 其收益的变化通过基金份额的变化来体现 投资人通过赎回基金份额便可取回资金 货币基金的分红方式只有 红利转投 所以每个月将累积的收益结转为货币基金份额 同时货币基金赎回费率为0 没有手续费 货币基金的分类 开放式基金开放式基金包括一般开放式基金和特殊的开放式基金 特殊的开放式基金就是LOF 英文全称是 ListedOpen EndedFund 或 open endfunds 汉语称为 上市型开放式基金 也就是上市型开放式基金发行结束后 投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额 也可以在交易所买卖该基金 封闭式基金封闭式基金 close endfunds 是指基金的发起人在设立基金时 限定了基金单位的发行总额 筹足总额后 基金即宣告成立 并进行封闭 在一定时期内不再接受新的投资 基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法 投资者日后买卖基金单位 都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易 开放式基金与封闭式基金的主要区别 1 基金规模的可变性不同 开放式基金发行的基金单位是可赎回的 而且投资者可随时申购基金单位 所以基金的规模不固定 封闭式基金规模是固定不变的 2 基金单位的交易价格不同 开放式基金的基金单位的买卖价格是以基金单位对应的资产净值为基础 不会出现折价现象 封闭式基金单位的价格更多地会受到市场供求关系的影响 价格波动较大 3 基金单位的买卖途径不同 开放式基金的投资者可随时直接向基金管理公司购买或赎回基金 手续费较低 封闭式基金的买卖类似于股票交易 可在证券市场买卖 需要缴手续费和证券交易税 一般而言 费用高于开放式基金 4 投资策略不同 开放式基金必须保留一部分基金 以便应付投资者随时赎回 进行长期投资会受到一定限制 而封闭式基金不可赎回 无须提取准备金 能够充分运用资金 进行长期投资 取得长期经营绩效 5 所要求的市场条件不同 开放式基金的灵活性较大 资金规模伸缩比较容易 所以适用于开放程度较高 规模较大的金融市场 而封闭式基金正好相反 适用于金融制度尚不完善 开放程度较低且规模较小的金融市场 开放式基金主要分类 一 ETF基金1 含义 交易型开放式指数基金 ExchangeTradedFund 以下简称ETF 属于开放式基金的一种特殊类型 它综合了封闭式基金和开放式基金的优点 投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额 同时 又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额 不过 申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票 由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制 投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易 套利机制的存在 使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题 2 分类 根据投资方法的不同 ETF可以分为指数基金和积极管理型基金 国外绝大多数ETF是指数基金 目前国内推出的ETF也是指数基金 根据投资对象的不同 ETF可以分为股票基金和债券基金 其中以股票基金为主 根据投资区域的不同 ETF可以分为单一国家 或市场 基金和区域性基金 其中以单一国家基金为主 根据投资风格的不同 ETF可以分为市场基准指数基金 行业指数基金和风格指数基金 如成长型 价值型 大盘 中盘 小盘 等 其中以市场基准指数基金为主 3 现有ETF基金南方中证500ETF易方达创业板ETF景顺长城中证TM招商深证TMT5嘉实中创400ETF诺安上证新兴ETF国泰中小板300中证500医药卫华夏中小板ETF广发中小板300海富通上证非周期etf联接广发中证500ETF广发中证全指可嘉实中证500ETF 鹏华深证民营ETF景顺长城中证50大成深证成长40诺安中小板等权南方上证380ETF诺安中证500ETF大成中证500深广发中证全指医万家上证380ETF中证500沪市ETF上证医药卫生ETF华安上证龙头ETF 4 ETF基金的特点 1 一级市场申购门槛高在一级市场申购ETF至少要100万份 如按现在的净值计算 最少需要80多万元资金 申购时不是用现金 而是要用一篮子股票来申购 如果是赎回基金份额 投资者最终拿到手的也是一篮子股票 赎回至少也要100万份 目前 ETF的申购 赎回只能在指定的代理券商柜台进行 中小投资者可通过二级市场参与ETF的投资 就像买卖封闭式基金一样 手续费较低 不用缴印花税 最小投资份额只有100份 2 实现准 T 0 操作如果一个投资者买好一篮子股票后 在一级市场申购ETF基金 申购成功后 他并不用等基金到账 当天就可以在二级市场上抛出 实现 T 0 交易 同样的道理 一个投资者也可以在二级市场上买入ETF 然后在一级市场要求赎回 赎回成功后 也不用等一篮子股票到账 就可以将这些股票抛出 也是 T 0 交易 3 单位净值等于上证50指数的0 1 上证50ETF的单位净值与上证50指数的关系非常简单 为上证50指数的0 1 上证50指数的样本股是上海证券市场中规模最大 流动性最好 最具代表性的50只股票 同时 这50只股票一般都是行业龙头的蓝筹股 具有很高的市场覆盖率和市场影响力 根据上证50指数 可以很容易地换算出上证50ETF的单位净值 如 当上证50指数为875点时 上证50ETF的基金份额净值应约为0 875元 当上证50指数上升或下跌10点 上证50指数ETF之单位净值应约上升或下跌0 01元 5 ETF简单交易规则 1 从市场价与净值间闪电套利由于市场上有人买卖或炒作ETF基金 ETF基金的净值和市场价格经常不能完全吻合 每只ETF基金的分时图上 都能看到代表市场价格的白线与代表净值的红线之间存在一定的空间 在某些短暂时刻 会出现较大差距 这时就有了套利机会 一些大资金就会利用这个空档迅速介入 2010年5月14日 红利ETF就出现了两次较好的套利机会 第一次发生在13 39由于中国石化上涨 使得红利ETF的净值迅速走高 而市场价格未能及时跟上 短暂地出现了一个约为4 的空间 这时就可以做折价套利 买入红利ETF 赎成红利ETF所对应的一篮子股票 然后立即卖出股票 几秒钟后 现金即可回到账户上 由于有一个名叫 根网 的ETF交易软件的帮助 操作者只需要点击相应的四个键就可自动完成交易 这几秒钟时间 如果资本金是200万元 扣除交易成本 可获利7361元 第二次出现在尾市 ETF净值与市场价格的落差瞬间达到6 剔除交易成本 仍有3 的套利空间 但这个差价很快缩小 说明有大资金伺伏在这个市场上 一旦差价过大 就会有套利资金进场把价格拉回无套利空间范围之内 2 ETF投资不易被主力所左右目前没有股票停牌的ETF基金 其净值与市价之间的折价率在 0 8 至 0 7 之间波动 超出这个范围 折价率偏离得越高 套利空间越大 徐海通说 因长江电力自2008年5月7日以后停牌至今 市场忧虑其复牌后股价剧跌造成损失 因此上证50ETF市价一直低于净值 长江电力停牌当时上证指数在3 700点 比目前的指数高37 左右 因此市场预期如果现在长江电力复牌 可能会补跌30 运用ETF进行T 0套利的投资者已经把这一因素精确地计算在内 使得这个基金的折价率维持在无套利空间之内 每周只有几次产生较大的偏离 对这些投资者来说 这种机会非常宝贵但也转瞬即逝 由于这种投资要针对ETF基金对应的一篮子股票 因此投资门槛也比较高 至少要投100万元才玩得起这种交易 深证100ETF甚至需要300万元以上 指数的波动是市场的合力 而个股的波动常受庄家或主力影响 因此ETF投资的可控性更高 不易被庄家所左右 这种交易比较适合大资金运作 尽管这样 这种交易风险也是存在的 主要来源于对指数涨跌的预期 关键在对 无套利空间 的边界的计算 目前市场上交易最活跃的ETF是上证50ETF 成交量长期居各ETF之首 13日成交达16亿元 其次是深证100ETF 同日成交6亿元 3 利用ETF还可间接 做空 ETF交易还可以间接地 做空 比如在买一篮子股票时 如果预期其中几只股票未来几个交易日会下跌 可以用现金替代的方式申购ETF 并以现价及时卖出 未来ETF基金公司在更低的价格买入股票 差价将退回 这部分差价即是利润 即使这些选定的股票不跌 交易后二级市场上额外冻结的资金也会回到账户上 没有损失 在只能做T 1的A股市场上间接地实现T 0和 做空 套利 是ETF交易的最大优势 6 ETF主要交易标的 7 持仓原则 1 未出现跌破5日均线一律不减仓 除非乌云盖顶大破位 2 看盘操作的几个重要时间节点 10 3011 3013 3014 3014 50 3 买入操作时点10 30 成功率80 以上 14 50 成功率90 以上 4 卖出操作时点10 30 成功率70 以上 14 50 成功率80 以上 二 LOF基金 1 含义 LOF基金 英文全称是 ListedOpen EndedFund 汉语称为 上市型开放式基金 也就是上市型开放式基金发行结束后 投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额 也可以在交易所买卖该基金 不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额 想要上网抛出 须办理一定的转托管手续 同样 如果是在交易所网上买进的基金份额 想要在指定网点赎回 也要办理一定的转托管手续 LOFs LISTEDOPEN ENDEDFUNDS 是一种既可以同时在场外市场进行基金份额申购或赎回 并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机联系在一起的一种开放式基金 LOF是指在证券交易所发行 上市及交易的开放式证券投资基金 上市开放式基金既可通过证券交易所发行认购和集中交易 也可通过基金管理人 银行及其他代销机构认购 申购和赎回 即是在保持现行开放式基金运作模式不变的基础上 增加交易所发行和交易的渠道 2 现有LOF基金 融通巨潮100 161607 万家公用 161903 南方积配 160105 博时主题 160505 广发小盘 162703 顺鼎益 162605 嘉实300 160706 南方高增 160106 中银中国 163801 兴业趋势 163402 招商成长 161706 景顺资源 162607 景顺鼎益 162605 鹏华价值 160607 荷银效率 162207 富国天惠 161005 中欧新趋 166001 荷银效率 162207 鹏华动力增 160610 长城久富核 162006 长盛同智动力增长 160805 3 LOF基金的特点 1 上市开放式基金本质上仍是开放式基金 基金份额总额不固定 基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购 赎回 2 上市开放式基金发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势 银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式 深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式 3 上市开放式基金获准在深交所上市交易后 投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购 赎回基金份额 也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额 4 LOF简单交易规则 1 买入LOF申报数量应为100份或其整数倍 申报价格最小变动单位为0 001元人民币 2 深圳证券交易所对LO