新三板企业重大资产重组法律实务

新三板企业重大资产重组法律实务 据不完全统计 截止到 2015 年年底 新三板市场有 221 家公司进行重大 资产重组 82 家公司公告对外收购 合计进行并购重组的公司占挂牌公司总数 的将近十分之一 比 2014 年 36 家公司的并购扩大了 8 倍有余 并购金额约 300 亿元 比 2014 年增加了近 10 倍 可以这么说 2015 年是新三板市场的 并购元年 下面就新三板企业的重大资产重组问题进行分析 一 新三板企业重大资产重组的法律依据 目前关于非上市企业的资产重组的法律规范主要是 非上市公众公司重大 资产重组管理办法 全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产 重组业务指引 试行 根据 非上市公众公司重大资产重组管理办法 第二条规定 本办法所称 的重大资产重组是指公众公司及其控股或者控制的公司在日常经营活动之外购 买 出售资产或者通过其他方式进行资产交易 导致公众公司的业务 资产发 生重大变化的资产交易行为 公众公司及其控股或者控制的公司购买 出 售资产 达到下列标准之一的 构成重大资产重组 一 购买 出售的资产 总额占公众公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末资产总额的 比例达到 50 以上 二 购买 出售的资产净额占公众公司最近一个会计年 度经审计的合并财务会计报表期末净资产额的比例达到 50 以上 且购买 出 售的资产总额占公众公司最近一个会计年度经审计的合并财务会计报表期末资 产总额的比例达到 30 以上 根据 全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引 试行 第二条规定 本指引所称重大资产重组 是指公司及其控股或者控 制的企业在日常经营活动之外购买 出售资产或者通过其他方式进行资产交易 导致公司业务 资产发生重大变化的资产交易行为 公司重大资产重组的判断 标准 适用 重组办法 的有关规定 二 新三板重大资产重组的类型化分析 新三板企业的重大资产重组模式主要有以下几种 在这几种模式下会演变 出其他的类型 笔者将在第三部分详细分析 1 现金 以现金方式购买股权 购买动产 不动产的方式进行的重大资产重组是最 常见的一种方式 新三板企业为了实现挂牌 有效解决关联交易 同业竞争等 问题 资金重组的企业会以现金方式收购目标企业的股权 如果该购买资金的 数额符合 非上市公众公司重大资产重组管理办法 第二条的规定的条件 便 构成重大资产重组 2 股权 现金 股权加现金的方式相比于现金方式灵活性更强 是新三板企业实现重大资 产重组比较青睐的一种方式 收购方收购目标公司全部股权 但是鉴于收购方 现金数额有限或者为了让企业自身正常运转 以股权支付和现金支付两种方式 收购目标公司 3 股权 股权方式是指收购方为了实现收购目的 以股权支付的方式达到控制目标 公司的股权 通常 收购方会发行股票 以每股定价计算总价额购买被收购方 的股权 这种方式既可以实现收购的目的 又可以募集资金 三 新三板重大资产重组案例分析 一 现金购买资产 汇森能源 831956 重大资产重组 新三板挂牌公司汇森能源 在前后耗时 8 个月后 发布重大资产重组预案 宣布用 667 55 万购买了自家的房和车 在这个重组方案的标的资产中 有一 台 4 年的路虎和一台 9 年的奥迪 堪称 老爷车 级别 但合计评估值为 163 52 万 要知道 停牌前 按照增发价格每股 1 85 元计算 这家公司的市 值只有 925 万 一家 14 人小公司 重组对象居然是跟主业毫无关系的房子和 车子 其中还包括一台接近报废级别的奥迪 二 股份 现金 希奥股份 430632 并购三公司 新三板挂牌公司希奥股份 430632 于 2015 年 12 月 23 日公布重大资产 重组预案 拟以 股份 现金 的形式 收购安徽荣徽和卓一科技 100 的股 权 以及辛普科技 51 的股权 本次收购总作价 8380 万元 并将以 激励 分期 的支付方式分阶段完成支付 希奥股份发布公告计划以 发行股份 支付现金 的方式购买自然人许琳所 拥有合肥荣徽网络信息科技有限公司 合肥荣徽 100 的股权 自然人施晶 所拥有上海卓一网络通讯技术有限公司 上海卓一 100 的股权 自然人古 明祥所拥有安徽辛普信息科技有限公司 安徽辛普 51 的股权 根据公告 希奥股份本次收购 3 家标的企业股权 总作价为 8380 万元 具体作价分别为 向安徽荣徽许琳兑付 300 万股加 600 万元现金 向卓一网络施晶兑付 700 万 股加 1000 万元现金 向辛普科技古明祥兑付 300 万股加 280 万元现金 为完成本次收购 希奥股份将向许琳 施晶 古明祥三人 以 5 元 股的价 格非公开发行 1300 万股股份 合计金额 6 500 万元 占全部对价的 77 57 现金支付总金额 1 880 万元 占全部对价的 22 43 三 股权支付 同健股份 832098 重大资产重组 同健股份于 2015 年 9 月 25 日召开第一届董事会第五次会议审议通过 了本次交易的相关议案 本次交易中 公司拟以发行股票的方式购买王毅清 钟雪松持有的达嘉维康 100 00 股权 并募集配套资金 本次交易中 公司拟 以 6 00 元 股的价格向交易对象合计发行 6 500 00 万股以购买其合计所持达 嘉维康 100 00 的股权 标的资产交易价格合计为 39 000 00 万元 本次交 易完成后 公司将持有达嘉维康 100 00 股权 本次交易标的公司达嘉维康 2014 年度资产总额和净资产额分别为 87 208 88 万元和 8 313 00 万元 占公众公司 2014 年度经审计的资产总额 6 274 89 万元和净资产额 1 984 38 万元的比例均大于 50 根据 重组管 理办法 的规定 本次交易构成重大资产重组 四 股份 现金 欧开股份 833038 并购案 2016 年 1 月 5 日 上海欧开建筑装饰股份有限公司 以下简称 公司 召开 2016 年第一次临时股东大会 审议通过了 关于公司发行股份及支付现 金购买资产方案的议案 关于公司发行股份及支付现金购买资产的定价依 据及合理性的议案 关于签署 及补 充协议的议案 关于公司发行股份及支付现金购买资产不构成关联交易的 议案 关于修改的议案 及 关于授权公司董事会全权办理与 本次交易有关事宜的议案 本次发行对象为上海融述电子商务有限公司的股东 总经理杨明 认购对 象应按照 上海欧开建筑装饰股份有限公司发行股份及支付现金购买资产协议 的规定 在 2016 年 1 月 19 日之前以其所持有的上海融述电子商务有限公司 100 股权 认购公司 30 7692 万股股份 并办理标的资产有关的权属变更或过 户手续 五 股权转让 定增 盖娅股份 430181 重大资产重组 股权转让与定增并行也是市场主流方式 收购方通过股份转让取得挂牌公 司股东身份后 再通过定向增发提高在公司的持股比例 从而达到获得控制权 的目的 例如 道从科技发布公告 公司拟以 3 2 元 股 总计 1 159 6 万元的 价格向深圳市盖娅网络科技有限公司和自然人王彦直出让 362 375 万股 同时 承诺 转让完成之日 12 个月内以 3 2 元 股的价格转让其剩余持有的股份 道 从科技股本为 500 万股 本次股权转让完成后 深圳盖娅成为道从科技的控股 股东 王彦直合计持有 控制道从科技 72 475 股份 为道从科技的实际控制 人 成为公司控股股东以后 大股东又通过定向增发 现金认购 进一步提高 持股比例 四 重大资产重组过程中对挂牌公司和相关主体的违规处理措施 一 涉及挂牌公司的 可能因信息披露违规或不及时面临重大资产重组 叫停 全国股份转让系统层面的自律监管措施 纪律处分和证监会层面的警告 罚款 相关责任人员市场禁入和 36 个月内不受理定向发行申请 此外 对重 大资产重组有业绩承诺的挂牌公司 如无特殊原因导致利润未能达到预期 50 的 可能面临监管谈话 出具警示函 责令定期报告等监管措施 二 涉及挂牌公司重大资产重组的内幕信息知情人和高级管理人员涉嫌 内幕交易 操纵证券市场等违法活动的 可能面临全国股份转让系统有权的自 律管理措施 并向中国证监会报告 涉及挂牌公司董事 监事和高级管理人员 在重大资产重组中 未履行诚实守信 勤勉尽责义务的 可能面临责令改正 监管谈话 出具警示函等监管措施 甚至行政处罚和刑事责任 三 涉及相关证券服务机构及其从业人员未履行诚实守信 勤勉尽责义 务 违反行业规范 业务规则的 可能面临责令改正 监管谈话 出具警示函 等监管措施 情节严重的 依照 证券法 第二百二十六条予以处罚 如其出 具的相关文件存在虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏的 可能面临责令改正 市场禁入 依照 证券法 第二百二十三条予以处罚 甚至刑事责任 除此之 外 还可能面临证监会 3 个月至 12 个月内不接受该机构出具的相关专项文件 12