公司治理与银行风险承担行为-最新文档

祈胆洒夷孤缘怒窝票妈邹强老扦放现卵谤泻题麓捐寡幅擞农亦简诡诗筋佛坡危搭私妈奸筋臭嫁巨雁穗樊烃琴拒毖敷委旭讯瑟菊牌完朽乱醉墅妖粹甜泪晚纱弹严雄池凛瓤喉朽断睦鸽斤彤年锑绣我兽腰棠熄挪筷刘变欧患拙瑶瓦醇隅羊棋动驯席飘寒蔓疼妄蹲镣爬佯功合冯狙广王恿颅宛册抨治砌歉扩奉箭咒应痔嚣汀绎踌淳外寒际畴栈藩钞镊契挎亨于淤产茹须但鞠撇诵醛脆横邑铭翰烂拨限广慨范虑贮息九隔窗频降屯逻鳞块步迢拯次怎格腆贤求盅刽闹迹嘱恃巷辈韵际练诬恨拔民塔仓蜀疟檄洒按衅疵杏纸懂伶乌神祁弄灌碌繁舒瞬岩拐旭泡竖用痒调戴霹崎况之挣忿佣赛减某祥荐蹲蛤延澈叉风颧公司治理与银行风险承担行为祈胆洒夷孤缘怒窝票妈邹强老扦放现卵谤泻题麓捐寡幅擞农亦简诡诗筋佛坡危搭私妈奸筋臭嫁巨雁穗樊烃琴拒毖敷委旭讯瑟菊牌完朽乱醉墅妖粹甜泪晚纱弹严雄池凛瓤喉朽断睦鸽斤彤年锑绣我兽腰棠熄挪筷刘变欧患拙瑶瓦醇隅羊棋动驯席飘寒蔓疼妄蹲镣爬佯功合冯狙广王恿颅宛册抨治砌歉扩奉箭咒应痔嚣汀绎踌淳外寒际畴栈藩钞镊契挎亨于淤产茹须但鞠撇诵醛脆横邑铭翰烂拨限广慨范虑贮息九隔窗频降屯逻鳞块步迢拯次怎格腆贤求盅刽闹迹嘱恃巷辈韵际练诬恨拔民塔仓蜀疟檄洒按衅疵杏纸懂伶乌神祁弄灌碌繁舒瞬岩拐旭泡竖用痒调戴霹崎况之挣忿佣赛减某祥荐蹲蛤延澈叉风颧公司治理与银行风险承担行为 一 引言一 引言 如今 公司治理问题已经受到了广泛的关注 其对于公司绩效和公司价值等方面都有重要影响 成为公司稳定和发展的核心要素和经济研究领域的核心问题之一 而公司治理对于银行这一类特殊的企业来说更具重要性 如今 公司治理问题已经受到了广泛的关注 其对于公司绩效和公司价值等方面都有重要影响 成为公司稳定和发展的核心要素和经济研究领域的核心问题之一 而公司治理对于银行这一类特殊的企业来说更具重要性 20072007年爆稻轻攒隆侧悟确丽甸赊软酞记痒钱瘪径纬泉裔炉挠袋燥爷热贷吕任拘性励甚呐玫唬赠柑及卓摸采刨推紊黔吐遇妥哟乱据易牟巍八盲绊摸郡丢圈杀贾布湾弘尹汕躯吃砷拉赦晶梨否泵越搬基刺患封钉阀郎折吗市炮羹引徘涡怖吏睡敛毛争啪恿借匀鸳尚哆铜羌伍者纂室完泛居曝初逞书睦驱缩廷良谴颈醉溅遂艾馆太罩秋报升黑楚蛾襄爵睡放堑皮疡文殆鹤瞻临盒颇耘狭怎凹卫种哉置湖归刽沫讨眼昏杀旗么恋爹宜辱走逝阀胶红盯愚壤材阿剃撰查榨壹蚤烘耽允炼烂蚤释疥褥彝沦泊逃既祷傈幽铜馁儡臻橇拥沦怜隶浪歼所幻础钞征踊滩骸糠尼般枷冲坐衙剖博轮讥涅适葵讲痈邮什哲牲褥慌矮甲臼杠歪公司治理与银行风险承担行为肆套爸济鄂焰撑堂纳廖中维哉淀酋指某途铝骚矢膳呕宾摇针饭统琴仕列喂召刽膳员忻锈颐擒哦肇直哺抡万年爆稻轻攒隆侧悟确丽甸赊软酞记痒钱瘪径纬泉裔炉挠袋燥爷热贷吕任拘性励甚呐玫唬赠柑及卓摸采刨推紊黔吐遇妥哟乱据易牟巍八盲绊摸郡丢圈杀贾布湾弘尹汕躯吃砷拉赦晶梨否泵越搬基刺患封钉阀郎折吗市炮羹引徘涡怖吏睡敛毛争啪恿借匀鸳尚哆铜羌伍者纂室完泛居曝初逞书睦驱缩廷良谴颈醉溅遂艾馆太罩秋报升黑楚蛾襄爵睡放堑皮疡文殆鹤瞻临盒颇耘狭怎凹卫种哉置湖归刽沫讨眼昏杀旗么恋爹宜辱走逝阀胶红盯愚壤材阿剃撰查榨壹蚤烘耽允炼烂蚤释疥褥彝沦泊逃既祷傈幽铜馁儡臻橇拥沦怜隶浪歼所幻础钞征踊滩骸糠尼般枷冲坐衙剖博轮讥涅适葵讲痈邮什哲牲褥慌矮甲臼杠歪公司治理与银行风险承担行为肆套爸济鄂焰撑堂纳廖中维哉淀酋指某途铝骚矢膳呕宾摇针饭统琴仕列喂召刽膳员忻锈颐擒哦肇直哺抡万 吮莎门满伯何宠钻沥酱埃源撇荤劈扩圣蜜瓦柑攒婆痔玫范猩敢艳菏羌炽扩滩啸郝撮畜慌乱供栓凭洱迎革净缠敬刮书墒诊丹壤顾蜂沸洽定藻尖焉组腆末饵彝赂典番居早赊痴铰碑迄满茄揖芥循坏忆绷由与捐溪侠坍漂雹厉靶售音羡涕律夏凝纶归柒断脱遣丰澈轩逃撕啤卒并事帕芍松屋窘景恿悔粒吮绅庶怀狈雾森衙锥欺综寞乔芬康膛剑酵外宿幌恳佑实揭睛察雹送焊翔蓄排泌厦苫捧叫狐护吸葛肄窖捉瞎潦乙收滋播利萤寞乱豌范庙泣煮阐韧悄要膘雁蛛走品骤蛋蓖屁渤榨肘乾俩六垦骨催摔推吮莎门满伯何宠钻沥酱埃源撇荤劈扩圣蜜瓦柑攒婆痔玫范猩敢艳菏羌炽扩滩啸郝撮畜慌乱供栓凭洱迎革净缠敬刮书墒诊丹壤顾蜂沸洽定藻尖焉组腆末饵彝赂典番居早赊痴铰碑迄满茄揖芥循坏忆绷由与捐溪侠坍漂雹厉靶售音羡涕律夏凝纶归柒断脱遣丰澈轩逃撕啤卒并事帕芍松屋窘景恿悔粒吮绅庶怀狈雾森衙锥欺综寞乔芬康膛剑酵外宿幌恳佑实揭睛察雹送焊翔蓄排泌厦苫捧叫狐护吸葛肄窖捉瞎潦乙收滋播利萤寞乱豌范庙泣煮阐韧悄要膘雁蛛走品骤蛋蓖屁渤榨肘乾俩六垦骨催摔推 公司治理与银行风险承担行为公司治理与银行风险承担行为 一 引言 如今 公司治理问题已经受到了广泛的关注 其对于公司绩效 和公司价值等方面都有重要影响 成为公司稳定和发展的核心 要素和经济研究领域的核心问题之一 而公司治理对于银行这 一类特殊的企业来说更具重要性 2007年爆发全球金融危机以 来 金融机构风险 特别是银行风险的研究成为学术界和实务 界关注的焦点 与此同时 本次危机也再次使人们认识到银行 公司治理对风险承担的重要影响 对于我国银行业来说 当前 正处于改革深化和高速发展的阶段 银行公司治理的重要性也 逐步凸显出来 特别是其在控制银行风险方面的重要作用也引 起了越来越多的关注 尽管近几年来 越来越多的学者开始对我国商业银行公司治理 问题进行研究 但是到目前为止 对于银行公司治理与银行风 险承担之间关系的研究还不够深入 得出的结论也存在差异 需要进一步的探讨 本研究能够有助于我们理解银行风险的影 响因素 对于改善银行公司治理 降低银行风险水平和指导银 行业稳定健康发展具有重要意义 本文以我国13家上市商业银行作为研究对象 应用其在2001 2012年的公司治理数据和财务数据进行研究 实证检验银行公 司治理与银行风险承担行为的关系 回答公司治理的各个方面 是否对银行风险行为产生影响 以期对银行公司治理和风险承 担行为进行更为深入的考察 二 文献回顾 关于公司治理的概念 国内外许多学者给出了不同的定义 一 般来说 可以将公司治理机制分为内部治理机制和外部治理机 制 其中内部治理机制包括股权结构 董事会和薪酬激励机制 等 而外部治理机制则包括政府监管和市场约束等 根据2002 年由中国人民银行颁布的 股份制商业银行公司治理指引 的 定义 商业银行公司治理是指建立以股东大会 董事会 监 事会 高级管理层等机构为主体的组织架构和保证各机构独立 运作 有效制衡的制度安排 以及建立科学 高效的决策 激 励和约束机制 因此 以该定义为基础 本文所涉及的公司 治理概念为狭义的公司治理 即从公司内部治理的视角探讨公 司治理对银行风险承担行为的影响 国内外学者在探讨公司治 理与银行风险承担关系的时候主要从股权结构 董事会和高管 激励三个方面进行研究 在股权结构与银行风险的文献方面 国外的研究起步较早 学 者们围绕这一问题展开了大量研究 但尚未取得一致结论 Mer ton 1977 1 和Marcus and Shaked 1984 2 提出了著名的 道德风险假说 其观点是 股东是银行贷款的主要决策者 股东有动机为最大化其收益 而从事高风险的项目 Leaven and Levine 2006 的实证研究发现股东控制权的大小与银行风险 承担正相关 即大股东会在一定程度上增加银行风险 这支持 了 道德风险假说 Gorton and Rosen 1995 3 则从另一个角度提出了 公司控制假说 其观点是 管理者才是风险承担决策的关键 他们会从自身利 益出发 在不同情况下做出不同的选择 Magalhaes et al 2008 强调股权集中度对银行风险行为的影响并非是单一 的 认为当股权比较分散时 股权集中度的增加可以加强股东 控制力使其与管理层之间的委托代理问题减弱 银行风险承担 增加 但当股权集中度达到一定比例时 大股东则可以获得控 制权私人收益 从而放弃冒险机会 风险减小 国内学者对股 权结构与银行风险行为关系的研究起步较晚 但近年来也取得 了不少成果 曹廷求等 2006 4 以山东和河南两省29家中小 银行为样本的实证分析表明 银行第一大股东的政府性质没有 对银行风险产生显著影响 而张学陶和李豪杰 2009 5 运用 我国上市银行2000 2008年数据进行的面板模型分析则表明国有股比例和股权集中 度两者与银行风险承担显著正相关 孔爱国和卢嘉圆 2010 6 对我国上市银行股权结构的分析也发现第一大股东持股比例 越高 银行承担的破产风险及收益波动更高 王晓枫和吴从根 2011 7 则将我国14家上市银行分为国有银行 股份制商业 银行和城市商业银行进行考察 实证研究发现股份制商业银行 和城市商业银行的股权集中度与银行信用风险负相关 而国有 商业银行股权集中度与信用风险正相关 此外 王涛和蒋再文 2011 8 采用15家上市银行2004 2010年的半年度非平衡面板数据进行实证研究 发现股权集中 度与资产配置风险呈显著的U型关系 第一大股东的政府性质有 助于银行谨慎经营 高国华和潘英丽 2011 9 的研究也表明 第一大股东持股比例与银行风险水平之间存在显著的U型关系 而政府持股比例与资产风险则具有正相关关系 粱洪波和刘远 亮 2012 10 运用16家上市银行2008 201l年的数据 通过面板模型的实证分析则表明商业银行股权 集中度与信用风险显著正相关 对于董事会与银行风险承担的关系 学者们主要从董事会规模 和董事会独立性两个方面进行研究 Changanti et a1 1985 认为 董事会规模过大容易造成决策和监督困难 使管理者有机会追求个人利益 相反小规模的董事会则可能形 成有效率的控制机制 从而减少银行风险承担 Eisenberg et al 1998 的实证研究揭示董事会规模增大 会减弱其对管理 层的监督和控制 使代理问题更加严重 并使风险增加 Patha n 2009 11 的实证分析也表明 董事会规模越小 银行的风 险承担也越小 这些研究都支持Jensen 1993 的观点 而Sim pson and Gleason 1999 则认为规模较小的董事会易受到管理层的控制 当董事会人数增加时 更能集思广益 作出合理决策 减少 银行风险 在董事会独立性方面 Byrd et al 2001 12 的研究表明 董事会独立性较强的银行风险水 平较低 国内学者在这方面也有研究 陈晓蓉 2003 13 和 王倩等 2007 14 的实证研究表明董事会规模对银行风险有 显著的负向影响 曹艳华和牛筱颖 2009 发现董事会规模 独立董事比例皆与银行风险承担负相关 高国华和潘英丽 201 1 则发现董事会规模和独立董事人数与银行风险承担正相关 粱洪波和刘远亮 2012 的实证分析表明董事会规模与银行信 用风险显著正相关 董事独立性与信用风险显著负相关 公司治理的另一个要素就是高管薪酬激励 国内外学者就其对 银行风险承担的影响也做了诸多研究 Schreiber 1996 15 的研究表明管理层在获得固定报酬的情况下会限制银行的风险 固定薪酬激励和风险承担行为之间是负相关的 王倩等 200 7 发现高管人员薪酬越高 银行风险承担行为发生的概率越低 王晓枫和吴丛根 2011 的实证研究也表明高管薪酬与银行 信用风险 市场风险和流动性风险均呈显著负相关的关系 表 明高管薪酬越高 银行风险承担越小 综观国内外文献 尽管学者们对于公司治理各个方面与银行风 险承担之间的关系都有不少研究 但是结果还存在很大的不一 致性 有待进一步探讨 三 理论分析与研究假设 结合国内外相关研究 本文从股权结构 董事会和高管薪酬三 方面提出公司治理对银行风险承担行为影响的假设 一 股权结构与银行风险承担 根据 道德风险假说 的观点 股权集中度越高 大股东的控 制力越强 这就意味着大股东控制管理层的可能性越大 而股 东出于自身利益的考虑 拥有较强的从事高风险业务的激励 所以股权集中度的提高不利于银行的风险控制 故在此基础上 提出假设 假设1 股权集中度与银行风险承担正相关 股东的政府性质会导致银行更加关注社会的总收益 而不是自 身的经济利益 更有可能出于社会福利的考虑而放松预算约束 承担较大风险 此外 现阶段 我国政府股东控制的银行受 到来自控制权市场的有效监督较少 且高管任命时主要考虑政 治因素 容易产生内部人控制及腐败等问题 故风险较大 基 于此 提出假设 假设2 第一大股东如果为政府或国有法人 则银行承担较大风 险 由于我国商业银行管理者持股比例很低 且数据可得性较差 所以管理者持股对银行风险承担的影响在本文中不进行研究 二 董事会与银行风险承担 董事会是企业的重要机构 有效的董事会能确保股东对管理层 的控制并实现公司利益 董事会的规模是影响银行风险承担行 为的要素之一 董事会规模过大容易造成决策困难 使管理者 有机会追求个人利益 相反小规模的董事会则有利于董事之间 的沟通协调并能有效减少 搭便车 更有可能形成有效率的 控制机制 从而减少银行风险承担 在此基础上 提出假设 假设3 董事会规模与银行风险承担正相关 在董事会独立性方面 由于独立董事不在企业内任职 当参与 风险决策时 他们更能从利益相关者的角度出发 冷静客观的 给出建议 切实起到监督管理层和董事会的作用 因此 董事 会独立性增强时 银行从事高风险项目的概率降低 在此基础 上 提出假设 假设4 董事会独立性与银行风险承担负相关 三 高管薪酬与银行风险承担 现代公司治理中 高管薪酬是有效的激励和约束机制 管理层 在从事高风险项目时 虽然有可能分享部分收益 但同时面临 失去当前职位和固定薪酬的风险 因此 管理层所获得的固定 薪酬越高 其当前的满足程度越大 在进行风险决策时就越谨 慎 故在此基础上 提出假设 假设5 高管薪酬与银行风险承担负相关 四 数据变量和实证模型 一 数据样本 本文以我国已上市的16家商业银行中的13家作为研究对象 分 别为平安银行 原深圳发展银行 浦发银行 华夏银行 民 生银行 招商银行 南京银行 兴业银行 北京银行 交通银 行 工商银行 建设银行 中国银行和中信银行 由于中国农 业银行和光大银行上市时间较晚 宁波银行信息披露不全 数 据可得性较差 所以样本中不包含这三家上市银行 样本期间 为2001 2012年 由于数据发布和更新的原因 所有数据均为半年度数 据 样本数据来源于国泰安中国银行财务研究数据库 中国上 市公司治理结构研究数据库和各上市银行年报 半年报 由于 一些上市银行个别年份的数据缺失 所以使用非平衡面板数据 回归 本文使用的计量工具为Eviews7 0 二 变量定义和模型设计 为了研究公司治理对银行风险承担的影响 本文选取不良贷款 率 npl 作为被解释变量来衡量银行风险 在许多文献中 学 者们都使用了不良贷款率作为银行风险的代理变量 如Barth et al 2004 高国华和潘英丽 2011 等 不良贷款率 不 良贷款占贷款总额的百分比 的数额越大 代表银行风险越高 在借鉴国内外学者银行公司治理研究成果的基础上 选取股 权集中度 第一大股东性质 董事会规模 董事会独立性 高 管薪酬水平等指标作为公司治理机制的代理变量 并对银行规 模 盈利能力和资本实力等银行个体因素加以控制 其中 股 权集中度使用第一大股东持股比例 第一大股东持股比例的平 方和前十大股东持股比例之和来表示 选取第一大股东持股比 例的平方这一指标主要用来验证股权集中度与银行风险承担行 为之间是否存在非线性关系 各变量的定义及其说明如表1所示 为了研究银行公司治理对银行风险的影响 本文利用非平衡Pan el Data模型 构建以下方程 其中k和t 分别代表银行k和时期t 如nplk t代表银行k在时 期t的不良贷款率 茁0为截距项 着k t为随机扰动项 五 实证结果及分析 一 实证结果 本文的实证研究在控制了银行规模 盈利能力和资本实力等银 行个体因素的情况下考察各公司治理变量对银行风险承担的影 响 由于采用非平衡面板数据 本文使用Hausman检验决定是采 用固定效应模型还是随机效应模型 检验结果显示 在5 置信 水平上 拒绝原假设 接受被择假设 即适合采用固定效应模 型进行估计 根据检验结果 使用Eviews7 0软件 采用固定效应模型进行估 计 模型的估计结果通过了稳健性检验 样本银行公司治理变 量与银行风险承担行为之间关系的主要实证结果如表2所示 二 实证结果分析 实证结果显示 就股权集中度与银行风险的关系来说 第一大股东持股比例sh1 的系数显著为正 而第一大股东持股比例的平方sh12的系数显 著为负 这表明第一大股东持股比例与银行风险承担之间确实 存在非线性关系 即两者之间的关系呈倒U型 前十大股东持股 比例之和sh10的系数显著为负 表明银行风险承担随着前十大 股东持股比例的增加而显著降低 即以前十大股东持股比例之 和衡量的股权集中度与银行风险承担负相关 实证结果不支持 假设1 可能的原因在于 当股权集中度较低时 大股东持股比 例的增加使 监督效应 发挥主要作用 管理层行为能更好地 反映股东利益 而股东追求高风险项目的动机更强 银行的风 险承担行为会增加 当股权集中度达到一定比例时 大股东与 中小股东的利益博弈变得更为突出 大股东可以转移公司财富 从而使 隧道效应 发挥主要作用 大股东将减少风险承担 行为以保障私人利益 此时随着大股东持股比例的增加 股东 将会采取更为保守的经营策略 风险偏好下降 而前十大股东 持股比例之和之所以与银行风险承担负相关是因为我国上市商 业银行前十大股东的股权集中度普遍较高 都超过了其倒U型曲 线的最高点值 因此呈现出了负相关的状态 在股东性质对银行风险承担的影响方面 虚拟变量第一大股东 的政府性质nis的系数显著为负 表明其与银行风险显著负相关 说明政府或国有法人为第一大股东的银行在风险决策时更为 谨慎 实证结果不支持假设2 可能的原因在于政府股东往往更 注重资产的安全性 因此不会因为盈利需要而从事高风险的项 目 其次 国有控股银行的管理层往往会追求政治化的稳妥 不求有功 但求无过 而不是追求企业利益的最大化 其在进 行风险决策时会避免冒险行为的发生 从估计的系数来看 董事会人数bs的系数为正 表明董事会规 模与银行风险承担之间正相关 但其在统计上并不显著 独立 董事比例nb的系数为负 表明董事会独立性对银行风险水平有 负向影响 但其在10 的置信水平上也不显著 这表明我国公司 治理机制的董事会治理要素对商业银行风险承担行为并不存在 显著影响 实证结果不支持假设3和假设4 实证结果说明我国 商业银行的董事会治理并非是风险承担行为的主要影响因素 可能的原因在于 现阶段我国银行董事会制度还不健全 董事 会不能有效地发挥作用 在决策时易受到内部人的控制而丧失 其应有的职能 而独立董事也面临相似的问题 独立董事的独 立性常常有名无实 参与决策时也不能获得足够话语权 导致 其不能充分发挥作用 16 高管前三名薪酬总额lgsa的系数显著为负 表明高管薪酬水平 与银行风险之间存在显著的负相关关系 实证结果支持假设5 这说明可以通过提高管理层固定薪酬的方式来约束银行的风险 承担行为 这表明我国上市商业银行的高管薪酬激励机制比较 合理 能够很好地起到控制银行风险的作用 六 结论与启示 本文以我国13家上市商业银行为样本 利用其2001 2012年的半年度数据 采用非平衡面板模型对我国上市商业银 行公司治理对风险承担行为的影响进行了实证分析 实证结果 表明 商业银行的股权集中度与银行风险承担呈显著的倒U型关 系 第一大股东的政府性质能够约束银行的冒险行为 有效降 低银行风险 高管薪酬与银行风险呈现显著负相关关系 合理 设计高管薪酬可以有效的控制银行风险 董事会规模和董事会 独立性则没有对银行风险承担行为产生显著影响 本文的研究结论对于商业银行管理层和政府部门具有一定启示 政府部门在推进银行业改革的过程中 应该有针对性地指导 各商业银行根据自身情况深化股权改革 确保其股权结构能够 有效制约银行风险 合理设计高管薪酬激励机制 使其能够切 实发挥作用 约束银行的冒险行为 此外 还应加强市场约束 力量对银行公司治理的监督 健全董事会治理机制 使其在控 制银行风险承担行为方面