简论项目决策的基本原则和方法

1 简论项目决策的基本原则和方法 金牛钾碱 马齐 学号 2010030238 摘要 项目投资是各类组织发展中进行重大活动之一 由于项目投 资往往金额较大 所以成功与否往往直接影响着组织今后的发展和 效能 本文对项目投资中决策环节的基本原则和方法进行论述 以 期望对组织项目决策有所帮助 关键词 项目决策 基本原则 方法 改革开放特别是进入新世纪之后 我国的经济进入了高速发展时期 GDP 长期保持在 8 以上 其中投资成为拉动 GDP 增长的三驾马车之一 但是 由 于多种原因 很多投资项目并没有取得预期回报 甚至多个行业出现产能严重 过剩 低水平重复建设等情况 即便是中长期趋势也不看好 这些问题不仅仅 不符合可持续发展战略的要求 从微观来讲对企业还存在极大的负面影响 项 目决策作为项目投资的重要环节 对项目投资成败与否起着决定性的作用 一 定义及作用 按照现代决策理沦 决策是为达到一定的目标 从两个或多个可行方案中 选择一个较优方案的分析判断和抉择的过程 具体地说 决策是指人们为了实 现侍定的目标 在掌握大量有关信息的基础上 运用科学的理论和方法 系统 地分析主客观条件 提出若干顼选方案 分析各种方案的优缺点 并从中选出 较优方案的过程 从广义来看 决策包含在日常生活 经营管理的各个层域 有人甚至提出 管理就是决策 从此可见决策的重要性 从决策的定义中可以看出 一个完整的决策要素有目标 信息 方法 分 析 提出 比较 选择等若干子过程 而决策的原则和方法是贯穿决策整个环 节的 项目决策是由有关部门 单位或个人等投资主体在调查 分析 论证的基 础上 对个别投资项目的根本性问题作出的判断和决定 二 主要内容 项目决策的内涵是按照一定的项目目标 根据方向 布局的战略构想 充 分考虑有关的方针 政策 在广泛占有信息资料的基础上 对拟建项目进行技 术经济分析和多种角度的综合分析评价 决定项目是否建设 在什么地方和什 么时间建设 选择并确定项目建设的较优方案 项目决策对于项目的成败具有决定性的作用 由于项目决策阶段应确定项 目建设的必要性 建设规模 产品方案 工艺技术 投资规模 融资方案等关 键事项 投资决策一旦有误 项目开始建设 将具有不可逆转性 已完成投资 形成的实物工程量就难以改变 有可能导致工程废弃 造成损失 甚至项目的 失败 2 三 主要原则 无论任何项目 其出发点一定是增加社会 组织效益或是达成一定目标 所以 决策的原则一定是围绕达成目标这一核心要素展开 1 科学原则 讲究方法 尊重科学是任何项目投资正常开展的前提 现在的项目往往涉 及到建设 项目相关行业预测 采购 环境 安全 人口迁移等诸多问题 单 纯的经验判断无疑是无法达到要求的 科学决策要求决策者按照规范的程序 采用求实的方法和先进的技术手段 调查研究项目建设的客观条件 依据国家 有关政策 技术发展趋势和客观需求状况 对项目涉及的重大方案的有关数据 进行认其的分析研究 在保证研究结论真实可靠的基础上进行决策 2 民主原则 民主决策要求决策者充分听取专家的意见 善于吸纳各种不同意见 做到先 评估 后决策 对于政府投资项目 要经过符合资质要求的咨洵机构的评估论 证 特别重大的项目还应实行专家评议制度 对于企业投资项目 为了降低投 资风险 通常也聘请外部咨询机构提供投资决策咨询服务 对于涉及社会公共利 益的项目 要采取适当的公众参与形式 广泛征求意见与建议 以使决策符合 社会公众的利益 3 系统原则 投资项目产生的影响是多方面的 包括对经济的 环境的 社会的影响 决策者应综合考虑多种影响因素 从实现经济效益 环境效益和社会效益三者 统一的社会责任目标出发 进行项目决策 4 法制化原则 现在很多项目投资巨大 一个项目的上马可能会给相关行业或利益群体带 来新的商机和发展机会 政府层面的项目必须严格按照相关的规定要求进行决 策 企业层面也应当遵守国家法律法规 按照市场规则进行项目决策 5 风险责任原则 按照投资体制改革的目标 谁投资 谁决策 谁收益 谁承担风险 的原 则 强调投资项目决策的责任制度 企业投资项目由企业进行投资决策 项目 的市场前景 经济效益 资金来源和产品技术方案等均由企业自主决策 自担 风险 政府仅对企业投资的重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进 行核准 采用直接投资和资本金注入方式的政府投资项目 由政府进行投资决 策 政府要审批项目建议书和可行性研究报告 并对项目的风险承担责任 6 可持续发展原则 加快建设资源节约型 环境友好型社会 是我国经济社会可持续发展的基 本国策 根据投资体制改革规定 对投资建设项目要建立科学的行业准入制度 规范行业环保标准 安全标准 能源消耗标准和产品技术 质量标准 防止低 水平重复建设 在企业投资项目核准和政府投资项目审批中 对环境生态保护 土地利用和项目节能等必须先行办理行政许可手续 可持续发展原则已成为投 资项目建设必须遵循的基本原则和投资主管部门审批的前置条件 四 主要方法 项目决策的方法从大的方面来讲主要有经验判断法 数学分析法 试验法 从技术上上来讲主要有预测 投资价值确定 比较 不确定分析等 1 预测法 投资项目决策中的每一阶段中每一步都需要预测 而所需要的绝大多数数 3 据都是未来的数据 因此需要专业化预测 以市场需求为例 在对市场需求前 景预测过程中 可以采用直接预测法 趋势外推预侧法 曲线趋势预测法 回 归预测法等多种方法 2 投资价值确定 投资价值大小事项目决策的重要依据 是基于大量信息和分析得来的对项目 方案的基本判断 主要有如下几种方法 1 投资回收期法 投资回收期法又称 投资返本年限法 是计算项目投产后在正常生产经营 条件下的收益额和计提的折旧额 无形资产摊销额用来收回项目总投资所需的 时间 与行业基准投资回收期对比来分析项目投资财务效益的一种静态分析法 投资回收期指标所衡量的是收回初始投资的速度的快慢 其基本的选择标 准是 在只有一个项目可供选择时 该项目的投资回收期要小于决策者规定的 最高标准 如果有多个项目可供选择时 在项目的投资回收期小于决策者要求 的最高标准的前提下 还要从中选择回收期最短的项目 投资回收期法的优点是 易于理解 计算简便 只要算得的投资回收期短 于行业基准投资回收期 就可考虑接受这个项目 其缺点是 1 只注意项目回 收投资的年限 没有直接说明项目的获利能力 2 没有考虑项目整个寿命周期 的盈利水平 3 没有考虑资金的时间价值 一般只在项目初选时使用 2 净现值法 净现值 Net Present Value 是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项 目投资成本之间的差值 净现值法是评价投资方案的一种方法 该方法利用净 现金效益量的总现值与净现金投资量算出净现值 然后根据净现值的大小来评 价投资方案 净现值为正值 投资方案是可以接受的 净现值是负值 从理论 上来讲 投资方案是不可接受的 但是从实际操纵层面来说这也许会跟公司的 战略性的决策有关 比如说是为了支持其他的项目 开发新的市场和产品 寻 找更多的机会获得更大的利润 此外 回避税收也有可能是另外一个原因 当 然净现值越大 投资方案越好 净现值法是一种比较科学也比较简便的投资方 案评价方法 净现值法的优点在 1 使用现金流量 公司可以直接使用项目所获得的现 金流量 相比之下 利润包含了许多人为的因素 在资本预算中利润不等于现 金 2 净现值包括了项目的全部现金流量 其它资本预算方法往往会忽略某 特定时期之后的现金流量 如回收期法 3 净现值对现金流量进行了合理折 现 有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值 如回收期法 会计 收益率法 净现值法的缺点在于 1 资金成本率的确定较为困难 特别是在经济不稳定 情况下 资本市场的利率经常变化更加重了确定的难度 2 净现值法说明投资 项目的盈亏总额 但没能说明单位投资的效益情况 即投资项目本身的实际投 资报酬率 这样会造成在投资规划中着重选择投资大和收益大的项目而忽视投 资小 收益小 而投资报酬率高的更佳投资方案 3 盈利指数法 盈利能力指数 PI 是指初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投 资的比率 它表示的是投资项目的相对盈利能力 即每 1 元成本所带来利润的 现值 4 4 内部收益率法 内部收益率法 Internal Rate of Return 是用内部收益率来评价项目投资财务 效益的方法 所谓内部收益率 就是使得项目流入资金的现值总额与流出资金 的现值总额相等的利率 换言之就是使得净现值 NPV 等于零时的折现率 内部收益率法的优点是能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联系起来 指出这个项目的收益率 便于将它同行业基准投资收益率对比 确定这个项目 是否值得建设 使用借款进行建设 在借款条件 主要是利率 还不很明确时 内部收益率法可以避开借款条件 先求得内部收益率 作为可以接受借款利率 的高限 但内部收益率表现的是比率 不是绝对值 一个内部收益率较低的方 案 可能由于其规模较大而有较大的净现值 因而更值得建设 所以在各个方 案选比时 必须将内部收益率与净现值结合起来考虑 5 修正内部收益率 修正后内部报酬率 Modified Internal Rate of Return MIRR 又称 MIRR 函数 内部修正率法 修正内部收益率 改进内部收益率 是指在用不同的利率计算 支出和收入时所得的内部收益率 同时考虑投资成本 finance Rate 和现金再 投资收益率 reinvestment Rate 修正的内含报酬率是在一定的贴现率条件下 将投资项目未来的现金流入 量按照预定的贴现率计算至最后一年的终值 而将投资项目的现金流入量 投 资额 折算成现值 并使现金流入量的终值与投资项目的现金流出量达到价值 平衡的贴现率 与普通内部收益率 IRR 相比 修正的内部收益率假设所有的投资收益均按照 投资所要求的贴现率进行再投资 从而使其关于再投资收益率的假设变得更加合 理 同时 MIRR 也解决了有多个 IRR 同时存在的问题 但是 经过修正后的这一指标 仍然没有办法解决因为投资规模不同而产生的与 NPV 指标相矛盾的问题 3 方案比较 根据投资项目方案的不同类型 按其相互之间的经济关系 可分为独立方 案 互斥方案 先决方案 不完全互斥方案 互补方案等几种类型 投资方案 中最常见的是独立方案和互斥方案 其余方案都可化为这两类方案 独立方案 的比选比较容易 一般通过财务评价和国民经济评价进行 互斥方案的比较选 择要有专门的方法 4 不确定分析 投资项目的不确定性分析是指计算和分析各种不确定因素的变化对投资项 目的影响程度 由于投资项目和项目评估工作本身都存在着不确定险 而不确 定因素的存在会给项目的实施带来风险 因此在对项目进行评价时 要估计到 出现不确定因素后将给项目投资效益带来的不利后果 据以评价项目抵抗风险 的能力 五 结语 项目决策在投资中的作用十分重要 通过对项目的整体分析 按照项目决 策的原则 采用科学的方法 才能够得到最