时间序列对股价分析的一些运用探讨

时间序列对股价分析的一些运用探讨 Discussion on some application oftime series analysis of stock price 中文摘要 股票是股份公司发公司筹集资金而发行的一种有价证券 股东持有这些有价证 券并以此得到公司的股息和利润分红 一股票都表示股东拥有一个基本单位的 持有股票的公司所有权 一只股票代表了一家上市公司 因此 能够发行股票 的都是上市公司 股东对于公司所有权的比重由取决于拥有的该公司总股本的 份额来决定 随着我国国民收入的不断提高和我国资本市场的告诉发展 越来 越多的将手上的资金投入到股票市场中获得高额回报来增加自己的收入 但是 高额的回报也伴随着高风险 股票的价格每时每刻都在发生变化 因此股票市 场是一个极为复杂的金融市场 投资者就需要找到股票价格发生变化的内在规 律来规避风险 把握投资的时机 而活儿理想的回报 股票股价预测有着极大 的潜在经济利益 同时作为一个世界性的难题 全球许多金融学家想尽方法对 股价进行研究 在 20 世纪 70 年代 Fama 发表了著名的有效市场假设 他提出股 票价格是不能够预测的因为认为股价变化是随机的 分析股票价格的变化信息 并不能够给投资者带来更多的利润 然而 通过专家们的不断研究发现这一说 法并不正确 PeterS 在 90 年代提出的分形市场假说有效的让我们了解到股票 市场的波动规律 指出影响投资者投资时间和尺度很大的取决于对于股票市场 信息的有效分析 认为股票价格是可以通过分析预测的 因为股票市场作为一 个稳定市场存在分析结构 本文在认为估价师可以预测的前提下 本文系统阐述了股票价格预测的各种方法 既包括传统的基本分析以及技术分 析等方法 也包括基于时间序列分析的 AmMA 和 GARCH 模型等现代预测方法 当 然由于影响股票价格的因素众多 不可能用一种简单的模型或方法就能够完全 预测其未来的涨跌情况 本文的创新之处主要体现在所采用的预测方法上 文 献中常见的是用 GARCH 模型来对收益率的波动率进行估计 本文尝试使用 GARCH 模型和 A 租 MA 模型对股价波动趋势进行短期预测 首先利用 7 日移动平 均方法对上证指数日收盘价数据进行了适当的降噪处理 然后对此趋势序列进 行了 ARIMA 建模和 GARCH 建模分析 并利用所建立的模型进行了短期趋势预测 发现有较好的短期预测效果 对提醒投资者注意风险以及帮助投资者把握买卖 时机上有较强的现实意义和一定的实用价值 关键词 时间序列 股价预测 灰度理论 第一章 绪论 股票是股份公司发公司筹集资金而发行的一种有价证券 股东持有这些有价证 券并以此得到公司的股息和利润分红 一股票都表示股东拥有一个基本单位的 持有股票的公司所有权 一只股票代表了一家上市公司 因此 能够发行股票 的都是上市公司 股东对于公司所有权的比重由取决于拥有的该公司总股本的 份额来决定 随着我国国民收入的不断提高和我国资本市场的告诉发展 越来 越多的将手上的资金投入到股票市场中获得高额回报来增加自己的收入 但是 高额的回报也伴随着高风险 股票的价格每时每刻都在发生变化 因此股票市 场是一个极为复杂的金融市场 投资者就需要找到股票价格发生变化的内在规 律来规避风险 把握投资的时机 而活儿理想的回报 股票股价预测有着极大 的潜在经济利益 同时作为一个世界性的难题 全球许多金融学家想尽方法对 股价进行研究 因此一级市场功能是 为资金需求者提供筹措资金的渠道 为资 金供应者提供投资机会 实现储蓄向投资的转化 形成资金流动的收益导向机 制 促进资源配置的不断优化 1 发行市场是一个抽象市场 其买卖活动并 非局限在一个固定的场所 2 发行是一次性的行为 其价格由发行公司决定 并经过有关部门核准 投资人以同一价格购买股票 投资人都以相同的价格购 买股票 二证券交易市场也称证券流通市场 Security Market 二级市场 Secondary Market 次级市场 是指对已经发行的证券进行买卖 转让和流通的市场 在二级市场上销售证券 的收入属于出售证券的投资者 而不属于发行该证券的公司 二级市场是一个资本市场 使已公开发行或私下发行的金融证券买卖交易得以进行 换句话说 二级市场是任何旧金 融商品的交易市场 可为金融商品的最初投资者提供资金的流动性 这里金融商品可以是 股票 债券 抵押 人寿保险等 二级市场在新证券被发行后即存在 有时也被称做 配 件市场 aftermarket 一旦新发行的证券被列入证券交易所里 也就是做市商 market maker 开始出价和提供新证券之后 投资者和投机客便可以比较轻易地进行买 卖交易 各国的股票市场一般都是二级市场 与美国等西方国家比较 抵押贷款 人寿保 险等金融产品的二级市场在中国基本上还没有形成 本文中所提到的股票市场皆为二级市 场 即股票交易流通市场 本文中所提到的股票市场皆为二级市场 即股票交易流通市 场 第 1 节 研究的背景和意义 1 研究背景 股票市场现在已经成为了我国金融交易一种重要的交易方式 与我国国民经济 发展联系紧密 而股票现在已经成为资本证券化的一种工具 同事也成为了虚 拟资本的代表 因此上市公司可以方便地在股票市场进行融资 从普通层面上 看 股票市场表现出它的无序性 或者说没有明显的规律性 所以它的变化似 乎是不可预测的 许多经济学家穷尽心力对股票市场进行研究 并且想出多种 数学模型来对股票市场进行简化 希望以此来了解股票市场潜在的规律性 长 时间来 人们从未停止过对股票价格变化规律的探究 自从金融市场以及股票市场的出现以来 金融学家们研究出了各种的分析方法 及模型 尽管研究出的方法多种多样 但我们从这些方法研究的出发点和分析 对象可以得出它们可以分为技术分析和基本分析两类 通过研究并发现影响股 票价格的一些因素 从而正确定位股票的价格 然后从市场上找出那些被错误 定价的股票 股东将其买入并长时间持有 一直到这些被错误定价的股票达到 它的正确价值 这种分析方法称为基本分析法 得到并对股票价格的历史数据 进行分析 然后通过图表 技术指标等方法来找到股票价格波动的内在规律 从而找到股票的最佳买入和卖出的最佳时机 随着各种数学理论研究的发展和分析工具开发 各种基于时间序列分析的对于 股票价格预测的研究 也出现了各种各样的方法 他们的共同点就是先做出金 融时间序列预测的模型 时间序列分析法是统计研究一个重要分支 时间序列 分析法就是对进行研究的事物在各种时刻生成的不同数据进行探讨 来找出研 究的事物变化的规律 一般的的时间序列分析方法有指标法 模型法 图表法 目前我们对时间序列进行研究一般是通过模型法 模型法是通过事物的具有变 化规律的数据 构造出事物的依时间变化序列模型 通过构造的模型来预测未 来的变化 模型法的模型形式通常表现为一个或者一个数学方程组 这又让模 型法体现出它的简洁性 对于我们进行下一步的处理 推导以及进行应用提供 了方便 许多的对于时间序列分析模型如 ARCH 模型 GARCH 模型还有 ARMA 模型等都在对于金融时间序列预测体现出极大的作用 其中的 ARCH 模 型准确的找出了金融波 动的特点 所以 ARCH 模型一般用来对金融时间序列的分析 建模以及预测 在本文的讨论中 我们将股票市场看做为一个灰色系统 系统行为特征量就是 股票的价格 通过建立 GM 模型来对于股价进行预测分析 2 研究的意义 我国在上世纪九十年代建立了深圳和上海证券交易所 截至 2014 年 4 月 我国 股票账户数达到 12727 97 万 股票市场也成为社会参与程度最高的金融市场 预测短期内的股票价格一般是通过建立合理的模型 由于数据的不断更新 所 以模型也需要不断地进行更新 而做出对未来新的预测 以实现对股价的连续 预测 投资者通过这种预测来把握股票额买卖时机 证券投资已经成为社会中 很多人日常生活的一部分 我国实体经济受证券市场的影响也变得越来越明显 发现并了解解股票市场内在运行规律 对股票价格进行分析预测 对于推动我 国证券市场的发展有着十分积极的意义 第第 2 节节 本文主要内容及结构本文主要内容及结构 在各种各样的关于股票价格鱼的方法中 股价的时间序列一直是研究者研究的 热门领域 本文系统论述了股票价预测理论方法体系 研究了它们在证券市场 的基本原理和实用价值 实证研究中 对上证指数短期趋势时间序列建立 A 租 MA 模型和 AR 一 GARCH 模型 取得了较好的拟合效果和短期预测效果 可 以帮助投资者规避风险 把握买卖时机 第第 3 节节 本文的创新与不足本文的创新与不足 第第 2 章章 股价预测理论与方法概述股价预测理论与方法概述 第第 3 章章 股价预测的传统方法股价预测的传统方法 技术分析法和基本分析法是两种股价预测的传统方法 也是现在被许多投资者 使用的分析方法我们知道股票价格不只是单单由股票的价值来决定 影响股价 的因素还有很多 其中 影响股价最直接的因素是供求关系 正是因为影响股 价发生变化的因素多种多样 才让股价在股市中表现出起起伏伏不断地波动变 化 股票市场价格波动是股市运行的基础 也是股票投资者关注的焦点 股价的波动 受各种经济因素和非经济因素的影响 分析这些因素的影响 可为投资者作出正确 的投资决策提供一定的依据 本文结合我国股市波动的实例 从各种因素对股价 影响的传导机制入手 着重对影响我国股票市场价格波动的基本因素作一般性考 察 虽然影响股价波动的因素很多 但对这些因素的分析 可以从以下三点出发 1 股价有其内在价值 股价围绕其内在价值波动 内在价值决定论是基本面分析 的基础 2 股价随投资者对各种因素的心理预期的变化而波动 心理预期理论是技术分析 的基石 3 股价波动是诸因素形成合力作用的结果 以此为出发点 就可以从经济因素 市场因素 非经济因素三个方面 全面地考察影响我国股票市场价格波动的基本 因素 第一节第一节 基本分析法基本分析法 一 基本面分析的原理 基本面指对宏观经济 行业和公司基本情况的分析 包括公司经营理念策略 公司报表等的分析 长线投资一般用基本面分析 基本面包括宏观经济运行态势和上市公司基本情况 宏观经济运行态势反映出 上市公司整体经营业绩 也为上市公司进一步的发展确定了背景 因此宏观经 济与上市公司及相应的股票价格有密切的关系 上市公司的基本面包括财务状 况 盈利状况 市场占有率 经营管理体制 人才构成等各个方面 基本面的分析 1 分析立场 投资者对汇市的基本面分析与股市的不同 股市的基本面分析 除了要对宏观 的国家经济政策进行评价之外 还需要对企业出台的相关融资策略 鼓励分配 政策 经营状况等进行分析才能得出股票价格的变动趋势 由于汇率的变化是 两个国家之间整体经济状况变化的结果 所以在对汇市进行分析时 投资者要 从整体上即宏观上去分析国家的政治经济局势 而舍弃微观的经济状况分析 2 分析经济数据 投资者对外汇走势的基本面分析 就是对国家一系列经济数据的分析 不同的 国家与外汇汇率变化相联系的经济数据是不一样的 应该掌握各个国家基本面 的数据名称和这些数据的变化对汇率的影响 投资者面对众多的数据 不是每 一个都要求对其进行分析 投资者要学会根据当前的世界政治经济局势 从零 碎的消息和数据中找到市场的热点 在对基本面进行分析时 主要分析这些市 场的热点就可以了 但投资者要注意 市场的热点并不是固定不变的 随着政 治经济环境发生变化 热点也会随着发生变化 例如 美国一向看重的贸易赤 字 在当今利率升高可以吸引国外资本流入的情况下 对美元的影响就不如前 一段时间强了 3 现在的热点问题 不同的国家我们关注的热点问题是不一样的 例如美国 投资者应该关注利率 的走势 目前美国正处在加息周期 步伐的快慢影响着美元的走势 贸易赤 字 就业报告 资本流入 季度 GDP 等 英国应关注通货膨胀率和降息的预期 欧元区应关注欧元区经济增长率 物价指数等 日本应关注经济增长 人民币 升值的预期等 另外 还应该关注世界上的一些信息 包括石油价格问题 台 海局势 朝核问题等 2 基本分析主要考虑因素 第一 经济展望 某个国家或地区的经济稳定发展 这将吸引本土和国外的投资者 他们会购买 更多的资产扩大投资 同时也会促进消费 这样对该国的货币需求上升 币值 也会上市 反映经济增长的指标是国内生产总值 GDP 无论你交易何种货 币 GDP 应该是最密切关注的对象 因为它反映了一个经济体的经济运行状况 第二是政治因素 当投资者认为一个领导者的政策能够促进经济增长时 该经济体的货币通常会 升值 如果政局混乱 政策经常改变 那么市场将不看好该货币 从而导致贬 值 第三个要分析的是货币政策的预期 虽然是经济活动和政治局面暗示了某种货币的需求 然而实际上由中央银行控 制货币在经济生活的各个层面循环运动 中央银行使用诸如资产