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会计报表与现金流量 第2章 Copyright 2010bytheMcGraw HillCompanies Inc Allrightsreserved McGraw Hill Irwin 0 重要概念与技能 理解财务报表所提供的信息区分帐面价值与市场价值知道平均税率与边际税率的区别知道会计利润与现金流量的差别计算企业的现金流量 1 本章结构 2 1资产负债表2 2利润表2 3税2 4净营运资本2 5财务现金流量2 6会计现金流量表2 7现金流量管理 2 信息来源 年度报告华尔街日报 WallStreetJournal 互联网络纽约证交所NYSE 纳斯达克交易所NASDAQ 课本网络Textbook 证券交易委员会SEC电子数据收集 分析及整理系统EDGAR年度报告与季度报告10K 10Qreports 3 2 1资产负债表 某一特定日期由会计人员对企业会计价值所拍的一张快照资产负债表衡等式为 资产 负债 所有者权益 4 美国联合公司资产负债表 2010 2009 2010 2009 流动资产 流动负债 现金及等价物 140 107 应付账款 213 197 应收账款 294 270 应付票据 50 53 存货 269 280 应计费用 223 205 其他 58 50 流动负债合计 486 455 流动资产合计 761 707 长期负债 固定资产 递延税款 117 104 财产 厂房及设备 1 423 1 274 长期债务 471 458 减 累计折旧 550 460 长期负债合计 588 562 财产 厂房及设备净值 873 814 无形资产及其他资产 245 221 所有者权益 固定资产合计 1 118 1 035 优先股 39 39 普通股 面值为 1 55 32 股本溢价 347 327 累积留存收益 390 347 减 库藏股票 26 20 所有者权益合计 805 725 资产总计 1 879 1 742 负债与所有者权益总计 1 879 1 742 资产按照持续经营前提下转换为现金所需要花费的正常时间长短进行排列很明显 现金比财产 厂房及设备更加具有流动性 5 资产负债表分析 分析资产负债表时 财务管理人员应注意以下三个问题 流动性负债与权益市价与成本 6 流动性 指在不引起价值大幅损失的前提下 资产变现的方便与快捷程度 流动资产的流动性最强一些固定资产是无形的公司资产的流动性越强 对短期债务的清偿能力就越强流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率 7 负债与权益 债权人享有对企业现金流量的第一索取权所有者权益等于资产与负债之差额 8 市价与成本 根据公认会计原则 GAAP 在美国 经审计的企业财务报表对资产应按成本进行计价市价是指资产 负债或权益在实际买卖中能达成的价格 与历史成本是两个不同的概念 9 2 2利润表 衡量企业在某一特定时期内的财务业绩利润的会计定义为 收入 费用 利润 10 美国联合公司利润表 总销售收入 产品销售成本 销售 一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当期 71 递延 13 净利润 增加留存收益 43 股利 43 利润表的经营活动部分报告了公司主要业务创造的收入和发生的费用 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 11 美国联合公司利润表 总销售收入 产品销售成本 销售 一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当期 71 递延 13 净利润 增加留存收益 43 股利 43 利润表非经营活动部分列示全部融资费用 利润利息费用 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 12 美国联合公司利润表 总销售收入 产品销售成本 销售 一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当期 71 递延 13 净利润 增加留存收益 43 股利 43 通常需要单独披露对利润课征的所得税 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 13 美国联合公司利润表 总销售收入 产品销售成本 销售 一般费用及管理费用 折旧 营业利润 其他利润 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税 当期 71 递延 13 净利润 增加留存收益 43 股利 43 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 底线 为净利润 14 Totaloperatingrevenues Costofgoodssold Selling general andadministrativeexpenses Depreciation Operatingincome Otherincome Earningsbeforeinterestandtaxes Interestexpense Pretaxincome Taxes Current 71 Deferred 13 Netincome Retainedearnings 43 Dividends 43 Netincomeisthe bottomline 2 262 1 655 327 90 190 29 219 49 170 84 86 美国联合公司利润表 15 利润表分析 分析利润表时 应注意三个问题 公认会计准则 GAAP 非现金项目时间与成本 16 公认会计准则 GAAP 按公认会计准则中的配比原则要求 收入应与费用相配比因此 在收入发生或应计的时候 即使没有相应的现金流量配合 也要在利润表上报告 17 非现金项目 折旧是最明显的非现金项目 没有公司会为 折旧 开支票付款 另一种非现金费用是递延税款 从现金流量的角度来看 递延税款不是一笔现金流出因此 净利润与现金是完全不同的两个概念 18 时间与成本 在短期内 企业的特定设备 资源和责任义务是固定的 但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小 从长期来看 所有的生产投入都是可以变动的 因此 相关的成本也是可变的 财务会计人员对变动成本和固定成本通常不做区分 相反 他们将会计成本划分为产品成本和期间费用 19 2 3税 关于税 我们唯一可以肯定的是 税法总是在变动的边际税率与平均税率边际税率 多赚的下一美元中 将以税支付出去的百分比平均税率 应纳税额 应税所得其他税 20 边际税率与平均税率 假定你公司的应税所得为400万美元公司的应付税额为多少 平均税率是多少 边际税率是多少 假定你正在考虑某个能为公司增加应税所得100万美元的项目 在分析中 你应当使用哪个税率 21 2 4净营运资本 NWC 净营运资本 流动资产 流动负债净营运资本通常随公司的增长而增长 22 美国联合公司资产负债表 2010 2009 2010 2009 流动资产 流动负债 现金及等价物 140 107 应付账款 213 197 应收账款 294 270 应付票据 50 53 存货 269 280 应计费用 223 205 其他 58 50 流动负债合计 486 455 流动资产合计 761 707 Long termliabilities 固定资产 Deferredtaxes 117 104 财产 厂房与设备 1 423 1 274 Long termdebt 471 458 减 累计折旧 550 460 Totallong termliabilities 588 562 财产 厂房与设备净值 873 814 无形资产与其他资产 245 221 Stockholder sequity 固定资产合计 1 118 1 035 Preferredstock 39 39 Commonstock 1parvalue 55 32 Capitalsurplus 347 327 Accumulatedretainedearnings 390 347 Lesstreasurystock 26 20 Totalequity 805 725 资产总计 1 879 1 742 Totalliabilitiesandstockholder sequity 1 879 1 742 此处 NWC从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元 这23百万美元的增长是公司投资的一种增长 23 2 5财务现金流量 在财务学中 能从公司财务报表中得出的最重要项目应当为公司的真实现金流量由于理财并不存在魔力 因此来自公司资产的现金流量 即经营性现金流量 一定应当等于流向债权人和权益投资者的现金流量 CF A CF B CF S 24 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 238 息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 173 取得的固定资产 减出售的资产资产 净营运资本的增加 23 合计 42 企业流向投资者的现金流量 负债 36 利息加偿还的债务 减长期债务融资 权益 6 股利加股票回购 减新增权益融资 合计 42 经营性现金流量 OCF 息税前利润 219折旧 90当期税金 71OCF 238 25 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 238 息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 173 取得的固定资产 减出售的资产资产 净营运资本的增加 23 合计 42 企业流向投资者的现金流量 负债 36 利息加偿还的债务 减长期债务融资 权益 6 股利加股票回购 减新增权益融资 合计 42 资本性支出 购买固定资产 198出售固定资产 25资本性支出 173 26 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 238 息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 173 取得的固定资产 减出售的资产资产 净营运资本的增加 23 合计 42 企业流向投资者的现金流量 负债 36 利息加偿还的债务 减长期债务融资 权益 6 股利加股票回购 减新增权益融资 合计 42 NWC从2009年的252百万美元增长为2010年的275百万美元 此23百万美元的增长即为NWC的增加额 27 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 238 息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 173 取得的固定资产 减出售的资产资产 净营运资本的增加 23 合计 42 企业流向投资者的现金流量 负债 36 利息加偿还的债务 减长期债务融资 权益 6 股利加股票回购 减新增权益融资 合计 42 28 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 238 息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 173 取得的固定资产 减出售的资产资产 净营运资本的增加 23 合计 42 企业流向投资者的现金流量 负债 36 利息加偿还的债务 减长期债务融资 权益 6 股利加股票回购 减新增权益融资 合计 42 对债权人的现金流量利息 49到期债务的偿还73债务清偿122新增的长期债务 86合计 36 29 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 238 息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 173 取得的固定资产 减出售的资产资产 净营运资本的增加 23 合计 42 企业流向投资者的现金流量 负债 36 利息加偿还的债务 减长期债务融资 权益 6 股利加股票回购 减新增权益融资 合计 42 对股东的现金流量股利 43股票回购6流向股东的现金49来自新股发行的现金 43合计 6 30 美国联合公司财务现金流量 企业现金流量 经营性现金流量 238 息税前利润 加折旧再减税 资本性支出 173 取得的固定资产 减出售的资产资产 净营运资本的增加 23 合计 42 企业流向投资者的现金流量 负债 36 利息加偿还的债务 减长期债务融资 权益 6 股利加股票回购 减新增权益融资 合计 42 企业资产所产生的现金流量与流向债权人和股东的现金流量应当相等 31 2 5会计现金流量表 现金流量表是法定会计报表之一 现金流量表能有助于解释会计现金的变动 例如 美国联合公司2010年的会计现金变动为3300万美元 现金流量表分三个部分报告现金的变动 经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量 32 美国联合公司经营活动产生的现金流量 计算经营活动产生的现金流量时 以净利润为起点 然后再调整非现金项目的影响和流动资产与流动负债 但不包括现金 的影响 经营活动 净利润 折旧 递延税款 资产及负债的变动 应收账款 存货 应付账款 应计费用 其他 经营活动产生的现金流量合计 86 90 13 24 11 16 18 8 33 美国联合公司投资活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量涉及资本性资产发生的变化 固定资产的取得与出售 即净资本性支出 34 美国联合公司筹资活动产生的现金流量 涉及债权人和所有者的现金流量主要指权益和负债的变动 到期债务 包括票据 本金的偿还 发行长期债券所得 73 86 35 美国联合公司现金流量表 现金流量表解释了经营活动 投资活动和筹资活动产生的现金流量变动 经营活动 净利润 折旧 递延税款 资产和负债的变动 应收账款 存货 应付账款 应计费用 86 90 13 24 11 16 18 其他 经营活动产生的现金流量合计 202 8 固定资产的取得 固定资产的出售 投资活动产生的现金流量合计 198 25 173 投资活动 筹资活动 到期债务 包括票据 的本金 发