从融资融券数据挖掘个股绝佳买点

从融资融券数据从融资融券数据挖掘个股绝佳买点挖掘个股绝佳买点 作者作者 同济大学同济大学 宋铮宋铮 联系方式 联系方式 在西方技术分析系统中有一种 卖空指标 一般用股票卖空成交量占总成 交量的比重来表示 因为卖空量反应了市场的情绪 所以这种 卖空指标 在 投资者的投资分析系统中占有重要的地位 往往能够预测股票涨跌 我国的融 资融券业务开展不久 证券金融公司尚在筹备当中 融券交易尚不活跃 所以 乍看上去这个 卖空指标 在我国并不适用 很少人会有意识去利用融资融券 业务数据辅助投资决策 西方投资者对 卖空指标 和价格走势关系的分析中一直存在两种看法 一种认为 当卖空成交量最大的时候 价格应当已经接近底部 因为卖空量能 的充分释放意味着做空力量的枯竭 做多力量将逐渐上场 此时价格也会水涨 船高 另一种认为 随着股价逐渐到达阶段性顶部 专业的投资者会提前预见 到价格已经偏离合理价格 开始着手卖空 因此卖空量最大的时刻将出现在股 价见顶附近 这两种理论均得到了一定的实证支持 根据这两种理论 我们可以做出猜测 即卖空成交量将可能在一个波段的 底部和顶部出现明显的变化 根据这种猜测 笔者对个股融资融券业务数据进 行了分析 设计出了符合目前中国融资融券市场特点的指标 因为其中用到了 融资数据 所以我们称其为 多空指标 下文简称该 多空指标 为 LSI Long Short Index 公式如下 LSI 融券卖出股当日平均价融资偿还额 融券偿还股当日平均价融资买入额 对该指标的说明如下 1 因 融券卖出股 指标反映的当日卖出的股票成交数量 缺少可以准 确计量的卖出时成交价 因此我们利用当日股票的平均成交价来近似反映融券 卖出以及融券偿还股的价值 这个近似不会影响整体指标的统计效果 2 根据融资融券业务流程我们知道 融资偿还并不必须卖出股票再还资 只需要直接还钱即可 但我们可以合理假设 大部分的融资偿还都是通过卖出 证券获得资金的方式来实现的 所以 我们把 融资偿还额 这一数据计入空 方力量 同理 我们将融券偿还股乘以当日平均成交价的金额作为做多力量的 一部分 3 对做多和多空力量不单以融资买入和融券卖出衡量 而加入各自的偿 还额成分 这样处理更加符合实际的多空力量对比 根据上文的猜想 我们需 要的是一个做空指标 所以我们把代表空方力量的数据作为分子来使 LSI 整体 体现出空方的特征 本文对 LSI 指标的测试举三例为证 分别为 美的电器 招商银行 万科 A 同行业股票往往有齐涨齐跌的特征 所以此处取三个不同行业的股 票更具有代表性 下文分别对三支个股 LSI 指标进行测试 深色线是股票收盘 价 以左侧坐标轴标注 浅色线代表 LSI 指标数值 以右侧坐标轴标注 1 美的电器 数据截取了从 2010 年 8 月 12 日到 2011 年 9 月 15 日共 263 个 交易日 2010 08 12 2010 08 23 2010 09 01 2010 09 10 2010 09 27 2010 10 13 2010 10 22 2010 11 02 2010 11 11 2010 11 22 2010 12 01 2010 12 10 2010 12 22 2010 12 31 2011 01 12 2011 01 21 2011 02 09 2011 02 18 2011 03 01 2011 03 10 2011 03 21 2011 03 30 2011 04 13 2011 04 22 2011 05 04 2011 05 13 2011 05 24 2011 06 02 2011 06 14 2011 06 23 2011 07 04 2011 07 13 2011 07 22 2011 08 02 2011 08 11 2011 08 22 2011 08 31 2011 09 09 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 0 5 10 15 20 25 30 收盘价 元 LSI 图 1 美的电器 LSI 指标与股价关系 2 招商银行 选取 2010 年 8 月 2 日至 2011 年 9 月 8 日共 270 个交易日数据 2010 08 02 2010 08 11 2010 08 20 2010 08 31 2010 09 09 2010 09 20 2010 10 11 2010 10 20 2010 10 29 2010 11 09 2010 11 18 2010 11 29 2010 12 08 2010 12 17 2010 12 28 2011 01 07 2011 01 18 2011 01 27 2011 02 14 2011 02 23 2011 03 04 2011 03 15 2011 03 24 2011 04 06 2011 04 15 2011 04 26 2011 05 06 2011 05 17 2011 05 26 2011 06 08 2011 06 17 2011 06 28 2011 07 07 2011 07 18 2011 07 27 2011 08 05 2011 08 16 2011 08 25 2011 09 05 11 12 13 14 15 16 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 收盘价 元 LSI 图 2 招商银行 收盘价与 LSI 指标关系 3 万科 A 选取 2010 年 9 月 1 日至 2011 年 9 月 16 日共 252 个交易日 2010 09 01 2010 09 10 2010 09 21 2010 10 12 2010 10 21 2010 11 01 2010 11 10 2010 11 19 2010 11 30 2010 12 09 2010 12 20 2010 12 29 2011 01 10 2011 01 19 2011 01 28 2011 02 15 2011 02 24 2011 03 07 2011 03 16 2011 03 25 2011 04 11 2011 04 20 2011 04 29 2011 05 11 2011 05 20 2011 05 31 2011 06 10 2011 06 21 2011 06 30 2011 07 11 2011 07 20 2011 07 29 2011 08 09 2011 08 18 2011 08 29 2011 09 07 7 8 9 10 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 收盘价 元 LSI 图 3 万科 A 股价走势和 LSI 指标关系 观察以上图表 我们惊喜地发现 在股价阶段性低点处 LSI 指标常常会异 常放大 也有出现在阶段性高点的情况 但其概率较小 这和前面所述的西方 对于 卖空指标 的两种观点是契合的 我们看到 LSI 指标确实具有较好的捕捉阶段性低点的功能 提供了很多 完美买入点 如在 美的电器 中 LSI 成功捕获了 2010 年 9 月 20 号和 2011 年 1 月 31 日两波接近 30 的大涨买点 如果在该信号出现的当日买入 几乎就 是买在波段的最低点 同样 在 招商银行 中 LSI 也成功捕获了此时间段中 最大的两波 20 左右涨幅 这为波动性不大的银行类股票的投资者提供了极佳 的入场指示工具 除了每个股票中最大几次 LSI 值以外 我们发现还有一些相 对较大的次级别 LSI 也具有不错的指示作用 它们捕捉的涨跌幅波段要小些 持续时间也要短些 对于一些超短线投资者有很好的参考作用 通过查找出现 LSI 异常值时的各指标数据 我们发现 LSI 值变大并不是 简单因为当天的融券卖出股很大或融资买入额很小 构成 LSI 的四项数据是同 时不显著变动的 这种小幅变动导致了当天较大的 LSI 值 这说明 LSI 不是由 某一项指标主导的 从而更能说明 LSI 指标的价值 由于受市场多种因素影响 LSI 出现异常大值有时也不一定正好是阶段性 最低点或最高点 其后也不一定立刻有明显涨跌 但其在一定时间内仍然具有 趋势判断的作用 比如 万科 A 中 2010 年 12 月 1 日出现 LSI 异常放大 但 实际上股价在经过没几天较大幅度回调后又立刻有一波拉升 可见 LSI 在此处 有很强的预测作用 我们认为该 LSI 指标将长期适用 并且对于大部分个股均有很好的实用性 但该指标只能作为辅助判断股票买点的工具 投资决策