金融市场学大题

简述 离岸市场的特点简述 离岸市场的特点 1 境外金融市场的交易主体主要是非居民 2 资金来源与所在国的非居民或国外的外币资金 3 境外金融市场是无形市场 通常没有固定的交易场所 而是通过所在地金融 机构之间进行交易而存在于某一城市或某一地区 4 境外金融市场基本上不受市场所在国和货币发行国的金融管制 资金出入境 自由 通常还可享受税收上的优惠待遇 是完全国际化的市场 并已成为国际 金融市场的核心 有形市场和无形市场的区别有形市场和无形市场的区别 固定 有形 与 无形 交易时间 交易方式交易主体范围以及监管制度 市场有形市场无形市场 交易场所有 证券交易所 期货交易所银行 证券公司的柜台 竞价方式连续公开竞价由金融中介机构根据供求关系自 行确定 报出买入价格和卖出价 格 表示愿意以报出的价格买卖 金融工具 交易者在认为价格合 理的条件下与金融机构直接进行 交易而达成的 经纪人金融中介机构 做市商 成本低 交易时间长 交易方式 灵活 交易主体范围广 监管制度具有严密的交易程序和严格监 管 简述 同业拆借市场的特征简述 同业拆借市场的特征 1 同业拆借市场融通资金的期限较短 2 同业拆借的金额较大 交易具有批发性 市场对交易数额一般没有限制 通 常单笔成交额都很大 3 同业拆借基本都是信用拆借 交易具有无担保性 4 同业拆借市场的利率由双方议定 随行就市 变动频繁 同业拆借的资金视 为借款而非存款 免缴存款准备金和存款保险费 资金成本比一般存款低 对 银行和存款机构具有吸引力 5 同业拆借市场是无形的 高效率的市场 回购协议市场 简答 论述 回购协议市场 简答 论述 正回购协议 repurchase agreement 是指证券资产的卖方在卖出一定数量的 资产证券的同时 与买方签订的 在未来某一特定日期按照约定价格购回所卖 证券资产的协议 逆回购协议 reverse repurchase agreement 是指证券资产的买方在买入一定 数量的资产证券的同时 与卖方签订的 在未来某一特点日期按照约定价格出 售所买证券资产的协议 逆回购协议与回购协议实际上属于同一次交易的两个方面 一笔回购交易涉及 两个交易主体和两次交易的契约行为 回购交易的实质是一种以证券资产作抵押的短期资金融通方式 回购协议是基于某种金融工具德交易而产生的协议 它本身并不能单独进行交 易 它的存在以其他金融工具为前提 因此是一种金融衍生工具 回购协议市场的风险分析 论述 回购协议市场的风险分析 论述 一 封闭式回购风险分析 封闭式回购的信用风险是指当正回购方 融资方 在回购协议到期时不能如约 地将所质押的证券赎回 由于违约给逆回购方 融券方 造成损失的风险 封闭式回购的清算风险主要是因为回购协议中所交易的证券资产 其支付一般 不采用实物支付 债券现券 的形式 而是采用虚拟的标准券 二 开放式回购风险分析 信用风险 清算风险 与卖空机制相联系的风险 1 提前卖出质押证券的价格风险 2 循环再回购交易的交易链断裂危险 3 利用卖空交易 操纵市场的投机风险 简述 与定期存款相比 简述 与定期存款相比 CDS 的特点的特点 1 定期存款记名 不可流通转让 而大额定期存单则是不记名的 可以流通 转让 2 定期存款金额不固定 可大可小 而可转让定期存单金额较大 3 定期存款可以提前支取 提前支取时要损失一部分利息 可转让存单不能 提前支取 但可在二级市场流通转让 4 定期存款利率固定 可转让定期存单利率既有固定的 也有浮动的 且一 般来说比同期限的定期存款利率高 证券交易业务是指投资银行在证券二级市场担当做市商 经纪商和交易商三重 身份 同时还在二级市场进行风险套利和无风险套利的业务 证券交易商是指 投资银行以自己的资金和账户从事证券交易 此时投资银行是金融市场的投资 主体而非中介 做市商是指投资银行作为特许交易上不断地向投资者报出某些 特定证券的买卖价格 并在该价位上接受投资者的买卖要求 以其自有资金与 投资者进行交易 为所做市的证券维持市场的流动性和稳定价格 简述 债券的特征简述 债券的特征 1 偿还性 偿还性是指债券有规定的偿还期限 债务人必须按期向债权人支付 利息和偿还本金 债券的偿还性使得资金筹措者不能无限期地占用债券投资者 的资金 2 收益性 收益性是指债券能为投资者带来一定的收入 这种收入表现为三种 形式 债券投资者能定期取得的利息收入 投资者可以通过在二级市场买卖债券 而获取买卖差价 再投资收益 即持有债券期间所获利息做再投资的利息收入 债券的二级市场价格随着市场利率的变化而发生变化 当市场利率下跌时 债 券的价格上涨 反之 当市场的利率上升时 债券的价格则下跌 两者呈反向 变化关系 3 流动性 债券的流动性指债券能够以其理论值或接近于理论值的价格出售的 难易程度 如果证券市场较为发达 债券发行人的资信较高 或债券的期限较 短 投资者购买踊跃 则这种债券的流动性则极强 反之 该种债券的流动性 就弱 4 安全性 债券与股票等其他有价证券相比 投资风险低 安全性较高 在企 业破产时 债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权 简述 马奇尔债券定价规律简述 马奇尔债券定价规律 1 债券的市场价格与到期收益率呈反方向变动 债券到期收益率上升 价格下 降 债券到期收益率下降 价格上升 2 当债券的到期收益率与息票利率不相等时 债券价格必然与债券面值不等 到期年限越长 两者差距越大 3 如果债券的收益率在整个有效期内不变 则其折价或溢价减少的速度将随着 到期日的临近而逐渐加快 直至到期日时债券价格等于面值 4 债券收益率的下降会引起债券价格上升 且上升幅度要超过债券收益率以同 样比率上升而引起的债券价格下跌的幅度 5 如果债券的息票利率越高 则由其收益率变化引起的债券价格变化的百分比 就越小 简述 股票的特征 简述 股票的特征 1 永久的期限性 股票没有期限 没有约定的到期日 股东无权要求公司退还 股本 股份公司在破产清偿或因故解散的情况下 依照法定程序宣布结果的 不能理解为股票的到期 只能理解为对公司的清理 此时 股东所获得的清偿 不一定等于其投入的本金 2 有限的责任性 股份有限公司的性质决定股东只负有限清偿责任 即股东仅 以所持股份为限对公司承担责任 3 有限的决策参与性 股票是公司所有权的证明 因此股东有权参与公司的决 策 同时 在一股一票的投票制度安排下 只有拥有一定数量的股东才能真正 影响公司的经营决策 4 流通性 股票可以在流通市场上自由转让 也可以做抵押融资 可以在证券 交易所或柜台市场上变现 5 收益性 人们投资股票的根本目的是为了获利 股东的投资收益来自于两个 方面 一是公司派发股息和红利 二是买卖股票获得的差价 6 风险性 股票投资是一项高风险的投资 投资者的风险分为系统风险和非系 统 风险两部分 7 支付普通股股利 8 派发红利 证券投资基金的分类 简答证券投资基金的分类 简答 论述 论述 1 根据组织形式的不同 分为契约性基金和公司型基金 论述 契约型基金是基于一定的信托契约进行代理投资的组织形式 通过基金投资 者和基金管理人 基金托管人签订基金契约而设立的 基金契约是一种信托合 同 基金投资者作为委托人 将自有资金委托基金管理人进行投资运作 委托 基金托管人保管基金财产 基金管理人和基金托管人依据基金契约进行运作 基金投资者依据基金契约分享投资收益 信托型投资基金 公司型基金是依据公司法和基金公司章程 通过向基金投资人募集基金股份而 设立的 在公司型基金中 投资者是基金公司的股东 享有股东权 按所持基 金股份分享投资收益 并承担有限责任 契约型基金和公司型基金的主要区别在以下几个方面 1 基金资产的性质不同 契约性基金不具备法人资格 基金的资产是通过发行 基金份额 而筹集起来的信托财产 而公司型基金具备法人资格 基金的资产 是通过发行基金股份而筹集起来的 是公司的权益资本 公司型基金在必要时 可向银行借款或发行债券融资 契约型基金的外部融资受到较大的限制 体现 在是否具备法人资格以及基金资产形成的方式不同 2 投资者的地位不同 体现在是否对基金资产具有直接的管理权 契约型基金 没有 3 基金运作的依据不同 契约性基金依据基金契约进行运作 公司型资金依据 公司法和基金公司的章程来运作 4 基金的期限不同 一般来说 契约性基金的期限由基金契约所约订 而公司 型基金作为一个法人 只要持续经营下去 就没有到期日 2 根据基金运作方式不同 分为封闭式基金和开放式基金 针对契约型基金 论述 封闭式基金是指经核准的基金份额在基金合同期限内固定不变 基金份额可以 在依法设立的证券交易场所交易 但基金份额持有人不得申请赎回的基金运作 方式 开放式仅仅是指基金份额总额不固定 基金份额可以在基金合同约定的 时间和场所申购或赎回的基金运作方式 区别 存续期不同 封闭式基金有一定的存续期 也称为封闭期 而开放式基金 一般没有期限限制 如过没有特殊情况 可以一直运作下去 目前 我国 的封闭式基金的存续期大多在 15 年左右 规模不同 封闭式基金一经募集成立 其规模在存续期内一般不能改变 而 开放式基金则没有规模的限制 投资者可以通过一定的程序随时进行申购 和赎回 基金规模也因此发生变动 交易方式和场所不同 封闭式基金募集完成后 在证券交易所挂牌交易 投 资者只能按市场价格进行买卖 交易通过经纪人在投资者之间完成 开放 式基金的投资人按照基金合同的规定 在特定的时间和场所向基金管理人 或基金的代理销售机构进行申购和赎回 交易在投资者和基金管理人之间 完成 基金价格的形成方式不同 封闭式基金的交易价格除了受基金净值的影响 外 还受到二级市场供求关系的影响 开放式基金由于不在证券交易所交 易 其买卖价格直接以基金份额净值为基础 不存在溢价或折价 信息披露要求不同 为了满足投资者申购和赎回的需要 开放式基金必须 每个开放日公布基金份额净值 而封闭式基金只需每周公布一次基金份额 净值 基金的激励约束机制和基金的投资策略不同 开放式基金因为面临随时可 能的赎回 因此必须保留一定的现金 并持有一些流动性好的证券以应付 赎回 封闭式基金规模固定 基金管理人没有赎回压力 因此可以投资于 一些流动性差 但收益性高的资产 从而提高基金的长期业绩 小题 金融工具的基本特征 1 期限性 是指金融工具一般有约定的偿还期 即规定发行人届时必须履行还本付息的义 务 2 收益性 指持有金融工具可以获得一定的报酬和金融工具本身的价值增值 只是投资者 转让资本所有权或使用权的回报 3 流动性 流动性是指金融工具能以合理的价格 在金融市场上流通转让和变现的特性 金融工具具有流动性必须满足 3 个条件 容易变现 变现的成本很小 本金保持相对稳定 4 风险性 是指金融工具的持有人面临预期收益不能实现 甚至连本金也遭受损失的可能 性 金融工具特征之间的关系 金融工具的期限性与收益性 风险性成正比 与流动性成反比 金融工具的风险性与收益性成正比 与流动性成反比 金融工具的流动性与收益性成反比 货币市场的特征 1 货币市场的交易主要在现金剩余者的现金需求者之间进行 货币市场交易主要在金融机构 的经常账户间进行 而非资本账户间进行 2 货币市场的参与者具有较高的资信 银行 非银行金融机构 公司 政府和政府机构 专业经纪商 3 货币市场工具种类多 数量大 期限短 信用好 流动性强 风险小 收益率低 4 货币市场是无形市场 5 货币的各子市场是相互联动的 与资本市场也有必然的联系 子市场的投资是同时进行 的 货币市场利率具有 基准 利率的性质 基准利率出自货币市场 金融市场流动性充足 资金供大于求 利率水平趋于下降 反之上升 货币市场工具间的利率风险结构关系通常表现为 存款准备金利率 短期国库券利率 回购协议利率 同业拆借利率 中央银行再贴现利率 中央银行再贷款利率 贴现利率 大额可转让存单利率 商业票据利率 银行短期贷款利 率 短期政府债券的发行人是中央政府 一般由财政部负责发行 短期政府债券通常采用贴现 方式发行 即投资者以低于面值的的价格购得短期政府债券 到期时按面额偿还金额 发 行短期政府债券的面额与购买价格之间的差额就是投资者的收益 银行承兑汇票市场 汇票按出票人不同 可以分为银行汇票和商业汇票 按期限不同 可以分为即期汇票和远 期汇票 远期汇票必须经过付款人承兑 承兑是指汇票付款人承诺在票据到期日支付汇票金额的票据行为 汇票一经承兑 承兑人 即为汇票的主债务人 到期必须无条件支付 根据承兑人的不同 商业汇票分为商业承兑 汇票和银行承兑汇票 前者承兑人是非银行机构 而后者承兑人是银行 国债 国债是由财政部发行 具有免税特征的债务 1 记账式国债 是由财政部通过无纸化方式发行 以计算机记账方式记录债权 并可以上 市交易的债券 可以分为银行间债券市场发行上市 证券交易所市场发行上市和同时在银 行间债券市场和证券交易所市场发行上市三种情况 2 凭证式储蓄国债 是由财政部发行的 有固定利率 并通过纸质媒介记录债权债务关系 的国债 是一种不可以流通转让 到期由财政部还本付息的储蓄性国债 3 电子式储蓄国债 是由财政部面向境内中国公民储蓄类资金发行 以电子方式记录债权 的不可流通的国债 以实名制的方式向个人投资者销售 机构投资者不能购买 中央银行票据 中央银行票据简称央票 是我国中央银行为调节基础货币而在银行间债券 市场向金融机构发行的票据 是货币政策日常操作的重要工具 市场利率 债券的市场价格和市场利率呈反方向变动 若市场利率上升 超过债券票面利 率债券的持有人将以较低价格出售债券 将资金转向其他收益率较高的金融资产 从而引 起债券的需求减少 价格下降 反之 若市场利率下降