露天煤业财务分析

露天煤业财务分析露天煤业财务分析 潜在风险 潜在风险 一 全球经济增速整体放缓 国内煤炭市场增速呈缓慢下行的态势 尽管公 司具有自身的资源优势 管理优势 技术优势和成本优势 但当宏观经 济速度放缓使煤炭需求降低时 受行业周期性 煤价波动风险的影响 公司的经营业绩同比可能面临下滑风险 二 公司产品结构单一 主营业务收入主要是煤炭产品 主要利润来源及构 成项目为煤炭销售收入 煤炭产品的销售收入占营业总收入的 98 71 目前煤炭销售主要内蒙古 吉林 辽宁地区 宏观经济增速进一步放缓 导致能源消费增速回落 对煤炭需求量增速放缓 而前几年煤炭过剩投 资的产能进一步集中释放 煤炭价格下滑趋势难以预测 而原材料价格 不断上涨 经营成本逐渐上升 经营压力越来越大 三 报告期内公司实现营业收入 622 101 39 万元 比上年 687 010 61 万元 减少 64 909 22 万 元 降幅 9 45 其中主营业务收入 614 092 37 万 元 比上年 680 228 36 万元减少 66 135 99 万元 降幅 9 72 营业 成本与上年同期相比增长 2 63 费用与上年同期相比下降 0 35 现金 及现金等价物净增加额比上年同期增加 10 699 47 万元 报告期内公司 的利润构成及利润来源虽未发生重大变动 但是整体盈利能力呈现下行 趋势 四 是环保压力加大 国家不断强化大气污染治理 燃煤机组受到限制 清 洁能源比重持续提高 重点区域陆续明确煤炭消费总量 造成煤炭消费 水平相对降低 五 2013 年实际生产 收购原煤 4 650 万吨 比上年同期增长 3 33 2013 年实际销售原煤 4 645 万吨 比上年同期增长 3 22 2013 年实现利润 总额 106 157 万元 比上年同期降低 41 7 生产规模虽然有所扩大 但利润却存在下降的风险 发展空间 发展空间 1 公司地处内蒙古东部 东邻东北三省 由于东三省的煤炭资源开采时间较长 资源日益减少 蒙东地区煤炭资源储量丰富 将是未来东三省工业基地振兴 的重要能源基地 2 公司目前的主要销售市场集中在内蒙古东部 辽宁省 吉林省 因此公司主 要的竞争对手主要在周边地区的同行业煤炭生产企业 其作为地区龙头煤炭 企业 具有明显的规模优势 3 露天煤业周边的发电厂商未来装机容量呈现稳步上涨的趋势 由于公司的实 际控制人中电集团入主以后 大股东所参股控股的一些发电厂成为公司的关 联方 公司新增的煤炭产量将会拥有市场的保证 4 报告期内营业费用 5 115 96 万元 比上年同期减少 1 798 59 万元 减幅 26 01 报告期内管理费用 39 805 08 万元 比上年同期减少 166 59 万 元 减幅 0 42 从而改善公司资本结构 节约财务费用 构筑发展平台 盈利能力 盈利能力 露天煤业作为内蒙古东部的褐煤生产龙头 在国家开发东北地区的前提下 2 企业具有较高的增长前景 其本身的业务主要集中在发电用煤上面 与国内较 大的综合煤炭炭生产企业相比 盈利能力较弱 并呈现逐年下降的趋势 原煤产销量略有增长 下半年好于上半年 2013 年 露天煤业生产和收购原 煤 4650 万吨 同比增长 3 3 煤炭销量 4645 万吨 同比增长 3 2 应收账款略有上升 现金流状况良好 2013 年末 露天煤业应收账款 13 7 亿元 较 2012 年末增加 0 6 亿元 应收票据 7 8 亿元 较 2012 年末增加 1 6 亿元 2013 年 露天煤业经营性现金流净额 15 4 亿元 同比增加 16 露天煤业公布 2013 年报 收入 62 2 亿元 同比下降 9 5 净利润 9 1 亿元 同比下降 42 EPS 为 0 69 元 每股经营性现金流 1 16 元 ROE 为 15 其中 四 季度单季收入 17 4 亿元 同比下降 15 环比增长 16 净利润 3 2 亿元 同比下 降 56 环比增长 81 露天煤业 2013 年业绩符合预期 二季度微利 而三 四季 度盈利回升 尽管如此 公司 2014 年业绩仍不乐观 盈利的基本特点 盈利的基本特点 报告期内公司实现营业收入 622 101 39 万元 比上年 687 010 61 万元减 少 64 909 22 万 元 降幅 9 45 其中主营业务收入 614 092 37 万元 比上 年 680 228 36 万元减少 66 135 99 万元 降幅 9 72 利润下降 其中 2013 年下半年生产和收购原煤 2494 万吨 同比增长 12 环比增长 16 煤炭销量 2519 万吨 同比增长 13 环比增长 18 我们认为 露天煤业下半年产销量的增 长主要得益于四季度煤价整体回升以及销售形势的好转 吨煤售价下降 19 元 上半年好于下半年 我们测算 露天煤业 2013 年综合煤价 134 元 吨 同比下降 19 元 吨 其中 上半年吨煤售价 140 元 吨 下半年吨煤售价 129 元 吨 吨煤销 售成本下降 1 元 我们测算露天煤业 2013 年吨煤成