货币的本质与职能

货币的本质与职能 一 货币的本质 固定充当一般等价物的特殊商品 反映一定的社会经济关系 二 货币的职能 货币本质的具体体现 基本职能 价值尺度 流通手段 派生职能 支付手段 贮藏手段 价值尺度 定义 表现商品价值 衡量商品价值量 质上相同 量上比较 特点 1 观念货币 2 足值或币值稳定 3 独占性或排他性 4 技术规定 价格标准 价格标准 1 定义 人们规定的货币单位及其等分 2 货币单位与重量单位 合 分 流通手段 定义 货币媒介并促进交换 商品流通与物物交换 双重需要的双重满足 诸多物品的不可分割性 特点 1 现实 2 不足值 价值符号 贮藏手段 定义 退出流通 价值的独立形态 财富一般代表 特点 1 现实货币 2 足值 币值稳定 功能 自动调节货币流通 蓄水池 财富贮藏形式的比较 贮藏货币的好处 1 贮藏费用 无或很低 2 购买力损失 小 3 流动性 最强 支付手段 定义 延期或未来支付的工具或凭证 起源 商业信用 财政 银行 工资 报酬 商品复杂性 产销周期的不一致 商品使用价值的特殊性 买卖者身份的反复 特点 补足交换的环节 价值的单方面转移 加剧危机的可能性 债务 支付链条的中断 世界货币 一般支付手段 偿付国际债务和国际收支差额 2 一般购买手段 国际贸易 社会财富的一般体现 支付战争赔款 借款 资本输出 世界货币 国际货币 货币发行国与世界经济的协调问题 汇率稳定问题 三 货币量的层次划分 一 定义 将各种货币 按照一定的标准 划分为若干层次并进行相关包含排列的一种技术方法 二 划分标准 流动性 金融资产不受 少受损失的前提下 及时变现的能力 原因 流动性不同 其流通周转次数不同 形成的购买力 及对社会经济活动的影响不同 三 划分的意义 货币管理当局 掌握不同层次货币的运行态势 采取不同的措施进行调控 四 货币制度的演变 1 银本位制 16C 19C 末 最早的货币制度之一 存续时间不长 范围不广 原因 体大值小 价格不稳 2 金银复本位制 原因 币材充分 价值稳定 平行本位 市场比价流通 价格体系混乱 双本位 法定比价流通 劣币驱逐良币 跛行本位 自由铸造 限制铸造 过渡 特点 不稳定的货币制度 3 金本位制 1 金币本位制 典型的金本位 特点 相对稳定 货币流通与外汇汇率 自发调节货币流通 外汇汇率 稳定性的削弱 黄金分配的极端不均匀 基础动摇 价值符号的兑换受限制 禁止 币材的内在局限 2 金块本位制 3 金汇兑本位制 不铸造 流通金币 发行 流通银行券 国家集中储备黄金 外汇 银行券限制兑换 金 块 本位 国内兑换 最低限 最高限 金汇兑本位 本币 外汇 黄金 特点 残缺不全 3 无金币发行流通 自发调节和币值稳定机制丧失 兑换能力受限制 最低额 两次兑换 一国币值稳定 难以为继 4 信用货币制度的特点 a 不规定含金量 不兑换黄金 b 流通中的货币 信用货币 c 发行渠道 银行信贷程序 d 国家的管理成为必要 币值稳定机制丧失 不兑现 无发行准备 自发调节功能丧失 非足值货币 财政发行 经济发行 信用与信用工具 一 信用的定义 特征 定义 借贷活动 以偿还为条件的价值运动的特殊形式 用契约保障本金回流和增殖的价值运动 王松奇 构成要素 有借有还 信用关系 信用标的 有 约 信用载体 信用工具 有期有息 信用条件 货币 借贷资本的时间价值 信用的特征 还本付息的借贷行为 区别于财政分配 民间救济 价值运动的特殊形式 借贷资本 区别于商品交换 等价交换 所 使让渡 区别于产业资本和商业资本 双重支付与双重回流 债权债务关系 赊购赊销的延伸 二 信用的产生 私有制和商品交换 贫富分化 商品产销周期不一致 商品 货币占有的不均衡 经济主体利益的不一致 有条件让渡 调剂 收支 结余 未来消费 现在消费 负债 现在消费 未来消费 平衡 月光族 调剂 经济主体效用的最大化 克服收支时 空的不平 现代信用的形成 产生基础 垄断地位的消失与高利贷的衰退 利率从属于平均利润率 从属于资本主义生产需要 法律限制利率水平 资本主义发展创造的条件 突破小生产方式 商品货币关系拓展 社会再生产资金的暂时闲置与需求 货币需求迅速增长 创造信用流通工具来满足 余 固定资产折旧 闲置流动资金 待转化的剩余价值 缺 固定资产更新 补充流动资金 追加生产资本 4 经济主体收支不平衡的加剧 盈余与赤字 债权与债务 金融中介机构的兴起与推动 兴起 余缺调剂的必然产物 推动 1 直接融资 间接融资 信息 交易成本 巧合 2 创造信用流通工具和创造信用 3 机构的多样化 信用形式的多样化 直接信用 货币余缺者之间直接发生的信用 通常由经纪人或证券商进行股票 债券发行等交易 安排 特点 借款者直接发行债务 股权凭证 中间人仅牵线 搭桥 收取佣金 间接信用 货币余缺者之间通过各种金融中介发行的各种金融工具进行借贷的信用 特点 金融中介发行间接债务凭证 将贷者的货币引向借者 间接信用 直接信用 专业信息机构 信息成本低 交易成本较低 规模经济 风险有效分散 流动性强 主要信用形式 商业信用 企业之间相互提供的 与商品交换直接相联系的信用 主要形式 商品的赊销赊购和预付货款 必要性 宏观上润滑整个生产流通过程 促进经济发展 微观上商业信用对于信用双方都 有利 解决了双方问题 特点 1 主体是生产或经营商品的企业 2 客体是商品资本 2 在生产周期的各个阶段上 商业信用的运动和产业资本的动态是一致的 缺点 局限性 数量和规模限制 范围 企业 方向 生产经营者 需要者 期限 短 期 银行信用 银行以及非银行机构以货币形态向社会和个人提供的信用 特点 1 体现的是银行企业个人之间的信用关系 2 载体是属于货币形态的资金 3 银行信用的动态与产业资本的动态是不一致的 4 银行信用具有创造信用的功能 优点 1 客服商业信用的局限性 2 本身具有规模大 成本低 风险小的优势 3 银行作为吸收存款发放贷款的企业 不仅提供信用还可以创造信用 使其能以较 低成本提供信用 国家 政府 信用 定义 国家 政府为主体的借贷行为 负债为主 形式及作用 顺序 发行国库券 弥补财政赤字 调节财政收支 5 弥补方式 增税 发行货币 举债 发行公 国债 筹集长期建设资金 调节货币流通与经济结构 公开市场操作 调节 货币总量与货币流向 社会总供求 政府借款 发行国际债券 弥补国际收支逆差 向中央银行透资和借款 多被禁止或限制 消费信用 定义 金融机构 消费者个人 生活消费 形式 1 类似商业信用 汽车贷款 财务公司 分期付款 2 属于银行信用 住房按揭 消费信贷 银行 消费者 买方 销售者 卖方 3 信用卡 短期透资 相关规定 首期付款额 起步价 偿还期限及分摊额 每公里租价 作用 提前消费 提高消费 促进经济 技术进步 产品更新换代 过度消费 供求矛盾与物价上涨 支付能力 危机时期 证券信用 股票 债券 信用与股份制 信用 所有权 使用权两权分离 大规模筹资 资本密集与技术密集企业 条件 还本付息 利息 股息 红利 变现 存款提取 股票抛售 结论 信用制度是股份制的基础 民间信用 定义 企业之间 个人之间 企业与个人之间发生的不规范信用 特征 无正规的金融工具作信用载体 自发性强 利率较正规信用高 风险较大 活动特征 与一国 地区的正式金融服务程度成反比 信用工具 定义 是资金供应者和资金需求之间进行资金融通时所签发的各种具有法律效力的凭证 分类 融资者性质 直接 间接 被接受程度 无限 有限 偿还期长短 短期 长期 不定期 典型的信用工具 本票 6 出票人签发的承诺自己在见票时无条件支付确定金额给收款人或者持票人的票据 汇票 由出票人签发 委托付款人在见票或者制定日期无条件支付确定金额给收款人或者持票人 的票据 支票 信用证 信用卡 大额可转让定期存单 信用工具的特征 1 偿还性 信用特征的体现之一 两个极端 纸币 活期存款 永续债券 永久付息不还本 债务人 债权人 使用时间 偿还时间 消费的时间选择 收益与物价的预期 2 流动性 货币 其他金融工具 偿还期 反比 债务人信用 正比 3 风险性 信用风险 爽约风险 不能及时和 或足额偿还 发行者与工具 政府 企业 普通股 优先股 债券 银行贷款 市场风险 利率风险 汇率风险等 偿还期 反比 流动性 债务人信誉 正比 利息与利息率 第一节 利 息 利息的本质 利息是剩余价值的转化 是利润的分割 利息的计算方法 单利计算法 I P r n S P 1 r n 复利计算法 S P 1 r n I S P 现值与终值 贴现值 终值 S P 1 r n 现值 1 r n 第二节利 息 率 利率的定义 借贷资本增殖程度的衡量指标 利率的表示方法 年利率 月利率 日利率 0 万分符号 年利率 12 月利率 7 月利率 30 日利率 年利率 360 日利率 分类 名义利率与实际利率 短期长期 固定浮动 市场官定 一般优惠 存款贷款 利率的决定和影响因素 平均利润率 最基本的因素 增殖要求 利润分割 0 r 平均利润率 借贷资金的供求与竞争 具体水平的确定 供求对比 利率升降 利率管制的影响 经济发展周期 利率波动的影响因素 危机时期 物价暴跌 利率达到最高 萧条时期 物价最低 利率达到最低 复苏时期 物价趋升 利率无上升 较低 繁荣时期 物价上涨 利率低 中后期 利率上升 物价水平 名义利率 实际利率 确定发行利率 资产选择与投资选择 预期物价变动率 政策 法律 传统 利率是经济调节的杠杆 并以法律形式确定 利息是历史范畴 具有历史延续性 国际利率水平 经济 金融的全球化 资本的自由流动 影响国际收支中的资本与金融项目 国际协议或默契 出口信贷君子协议 政府借款 国际金融机构贷款 利率作用 宏观 1 聚集社会闲散资金 2 优化产业结构 3 协调消费与积累的比例 4 调节信贷规模 5 稳定货币流通 6 平衡国际收支 微观 1 利率能够促进企业加强经济核算 提高资金使用效率 2 诱发和引导人们的储蓄和消费行为 金融市场与金融创新 构成要素与功能 8 一 定义 资金融通的市场 即资金从盈余部门流向赤字部门的行为的总和 广义 票据 有价证券 货币的买卖等货币经营活动 方式 狭义 证券市场 二 构成要素 主体 参与者 资金供求方 盈余部门和赤字部门 客体 交易对象 金融工具 货币资金 交 易 价 格 利率 组织形式 设施 有形市场 证交所 无形市场 网络 通讯 市场管理机构 制定规则 监督执行 四 金融市场的功能 1 融通资金功能 交易成本的降低 集中主体 多渠道 多途径 大范围 资产和金融工具的迅速转换 品种 期限 币种 2 资源配置功能 信息引导 效益引导 效益 证券收益率 安全性 收益与风险的比较 市场机制和竞争 资本流量和流向 商品 生产要素的流动 资源有效配置投资 3 信息揭示功能 利率 证券价格 资金供求关系 经济活动和金融活动的灵敏反映 票据市场 股票市场 同业拆借 国债收益率 4 宏观调控功能 工具 中间环节 方式 利率 证券行市 调节货币供应量 直接调控利率 利率 货币供求 S I 经济活动 金融创新 一 刺激因素 利润最大化要求 致富 保持富裕 要求 二 背景 1 经济环境的变化 金融产品需求的变化 利率波动与汇率波动的加剧 通货膨胀率的上升 顺应需求的创新 降低风险的的需求增加 2 计算机和通讯技术的改善 金融产品供给条件的改善 降低交易成本 新计算机技术 改善市场获得证券信息的能力 3 严格的金融管制 限制赚钱 发掘漏洞 法定准备金 存款征税 存款利率限制 利率上限 禁止对支票存款付息 创新的动因 1 科学技术革命拓展了金融创新 2 放宽了金融管制与金融自由化推动了金融创新 9 3 规避金融管制需要金融创新 4 为了减少利率与汇率频繁波动的风险 金融创新的影响 1 金融体系效率提高 1 金融体系的效率 a 操作效率 以金融过程发生的成本相对于效益来衡量 一个摩擦越少的金融体 系越有效率 b 配置效率 引导储蓄资金流向生产性用途的有效性 一个能引导资金流向高效 率生产用途的市场就是有效率的 金融体系将资金配置到最有效用途的手段 途径有两个 一是资本市场 二是银行业 c 结构效率 金融体系为各部门提供的金融机构和金融工具的的选择程度 以及 所提供资金的种类和规模 2 资本市场创新与效率 2 金融工程兴起 3 金融业的技术革命 4 加速了资产证券化进程 金融衍生工具 金融资产的衍生工具是金融创新的产物 也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理 者更好地进行风险控制 这种工具就叫金融衍生工具 目前最主要的金融衍生工具有 远期合同 金融期货 期权和互换等 期货合约 期货合约是指由 期货交易所 统一制定的 规定在将来某一特定时间和地点 交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约 期权合约 期权合约是指合同的买方支付一定金额的款项后即可获得的一种选择权合 同 目前 我们证券市场上推出的 认股权证 属于看涨期权 认沽权证则属于看跌 期权 远期合同 远期合同是指合同双方约定在未来某一日期以约定价值 由买方向卖方购买 某一数量的标的项目的合同 互换合同 互换合同是指合同双方在未来某一期间内交换一系列现金流量的合同 按合 同标的项目不同 互换可以分为利率互换 货币互换 商品互换 权益互换等 其中 利率互换和货币互换比较常见 金融机构与金融体系 金融中介机构的产生和形成 金融中介机构 金融余缺双方进行金融交易的媒介体 间接 通过负债业务筹集资金 通过资产业务分配资金 产生与形成 货币兑换业和银钱业 金银兑换 保管 汇兑 近代银行业 提供服务 支付利息 存款 贷款 现代银行业 高利贷银行转化 股份制银行 10 金融机构的多元化 专业银行 专业化金融企业 中央银行 金融管理机构 投资者获得更多的信息 确保金融体系健全和安全 改善货币政策控制 存在和发展的原因 1 能够提供多种金融服务 2 能够有效的降低风险 3 能提高资产的流动性 4 降低交易成本 5 克服直接融资中资金供求双方在市场信息方面不对称现象 银行非银行的区别 金融机构主要有三大部分 银行 证券和保险 当然另外还有一些 如财务公司等 从理 论角度看 银行与其它非银行金融机构最大的区别 非银行金融机构创造信用能力大大低 于银行 从业务角度看 非银行金融机构在于不以吸收存款作为主要资金来源 而是以某 种方式吸收资金 并以某种方式运用资金并从中获利 包括保险公司 信用合作社 消费 信用机构 信托公司 证券公司 租赁公司 财务公司等 他们在整个金融机构体系中是 非常重要的组成部分 其发展状况是衡量一国金融机构体系是否成熟的重要标志之一 商业银行 商业银行的性质和职能 一 商业银行的性质 特殊的金融企业 企业 自有资本 法人组织 利润最大化 特殊企业 经营对象 货币资金 活动领域 货币信用 特殊金融 服务对象 业务范围 功能 信用创造 二 商业银行的职能 信用中介 资产转换 促进社会经济发展 支付中介 信用创造 信用工具的提供与信用创造 金融服务 调节经济职能 负债业务 自有资金 发行股票 资本盈余 附属债券 未分配利润 增加资本的主要来源 各类准备金 资本 贷款 证券 税前提取 吸收外来资金 1 存款 最主要的负债来源 活期存款 支票存款 Dd NOWs MMDAs 成本最低的资金来源 期限短 不稳定 定期存款 小额定期 大额定期 CDs 11 储蓄存款 帐户资金随时存 取 成本较高的资金来源 期限长 稳定 借 款 类负债 1 贴现 贷款 中央银行 商业银行 2 同业借款 同业拆借 转贴现 抵押 回购 3 市场借款 发行债券 欧洲货币市场借款 4 其他借款 银行持股公司 银行 结算类 负债 中间业务借款 中间业务占款 资产业务 贷款 1 票据贴现 最早的贷款形式 对票据付款人 2 贷款业务 最主要的资产业务 证券投资 1 定义 金融市场买卖证券的业务 2 目的 收益性 补充流动性 降低风险 3 对象 政府债券 高等级公司债券 股票 投资实业 贷款的分类 用途 1 工商贷款 商品流转 流动资产 固定资产 2 不动产贷款 土地 房屋 机器等不动产 3 消费贷款 耐用消费品 4 证券贷款 券商 经纪人 投行 证券公司 偿还保障 1 信用贷款 凭资信而无担保的贷款 2 抵押贷款 担保物作保证 实物 证券 评估 保险 保管 抵贷率 50 90 3 担保贷款 第三者作担保 期限 1 活期贷款 通知放款 偿还期不定 2 定期贷款 偿还期限固定 3 透 支 活期帐户超额支付 中间业务 传统中间业务的特点 1 信用业务的延伸 又具有独立性 2 不自身占用资金 收取手续费 反占用部分客户资金 3 方式灵活 要求现代技术支撑 4 发展状况 各国各异 主要的中间业务 1 结算类 汇兑 最早的中间业务 信用证 承兑 银行卡 2 代理类 代收代付 代理买卖 代理融通 3 其他类 现金管理 信息咨询 12 新增存款总额 原始存款 1 法定存款准备金率 D R 1 rd 派生存款 新增存款总额 原始存款 D 新增存款总额 R 原始存款 rd 法定存款准备金率 K 派生倍数 1 rd 商业银行经营管理 一 商业银行的资产与负债 1 资产 1 现金资产 库存现金 法定准备金存款 同业存放 托收未达款 2 准备金资产 一级准备 现金资产 二级准备 短期证券投资 政府债券 其他证券 短期贴现 同业拆放 商业银行经营管理的原则 安全性 足够的抗风险能力 健全经营 保资产安全 避免挤兑和倒闭的风险 原因 自有资本少 信用风险 利率风险 措 施 加强筛选和监控 资产分散 种类 客户 资产负债匹配 保持关系 央行 同业 流动性 保持清偿力 满足提存 支付 原因 负债 主要是存款 职责 促进经济发展 争取客户 贷款展期 需求 措施 保留超额准备金 保持资产流动性 负债合理 融资渠道 力 盈利性 经营目标 改进服务 开拓业务 改善管理的内在动力 原因企业属性要求 提高抗险缓冲 增强客户信任和竞争力 措施 13 增加收益 减少支出 三原则的相互关系 矛盾统一 1 安全性与流动性正相关 安 流与盈 矛盾 2 安 盈矛盾 安高 低资产 盈低 高 3 流 盈矛盾 流高 低资产 盈低 高 统一 1 安全性 前提 2 流动性 保证 3 盈利性 目标 货币需求与货币供给 一 货币需求的概念 一 定义 货币需求指微观经济主体 个人 企业 政府 在既定的国民收入水平和分 配范围内对持有货币的需求 货币需求是指人们通过对各种资产的安全性 流 动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币量 二 货币需求的决定因素 一 收入状况 Y 货币需求与收入水平高低 收入的时间间隔成正比 二 市场利率 r 市场利率决定持币的机会成本和资产形式的选择 三 信用的发达程度 Cr 四 消费倾向 Cp 五 货币流通速度 V 六 社会商品可供量 Q 七 一般物价水平 p 八 人们的预期和偏好 E 九 制度因素 十 其他因素 二 凯恩斯的流动性偏好理论 1 交易动机的货币需求 交易动机的货币需求是指人们为进行日常交易而产生的货币需求 它主要决定于收入 且与收入成正比 2 预防动机的货币需求 预防动机的货币需求是为应付那些意料之外的支出而产生的货币需求 它主要决定于收入 且与收入成正比 3 投机动机的货币需求 投机动机的货币需求 是指人们持有闲置的货币余额 以便在利率变动中进行债券 投机并获取利润的需求 投机动机的货币需求与市场利率成反比 4 两类需求 交易性货币需求 前两个动机 它是收入的递增函数 投机性货币需求 投机动机 它是利率的递减函数 14 分析 假设市场只有两种资产 货币与债券 当投资者预期未来市场利率上升时 存钱会更获利 因此债券价格将下降 而未来市场利率将下降时 投资债券更获利 因此 债券价格将上升 市场利率与债券价格呈反比 因此 当利率高时 人们预期利率在未来会下降 即预期债券价格将上升 会抛出货币购 进债券 即人们的投机性货币需求减少 当利率低时 人们预期利率在未来会上升 会抛 出债券获得货币 即人们的投机性货币需求增加 结论 投机性货币需求是利率的递减函数 5 流动性陷阱 在极端情形下 当利率低到一定程度时 所有经济主体都预期利率将上升 从而所 有的人都希望持有货币而不愿持有债券 在这种情况下 投机动机的货币需求将趋于无穷 大 此时 若继续增加货币供给 将被无穷大的投机动机货币需求全部吸收 从而利率不 再下降 这种极端的情形 就是所谓的 流动性陷阱 6 凯恩斯的货币需求函数 M M1 M2 L1 Y L2 r M 货币总需求 M1 交易性货币需求 M2 投机性的货币需求 Y 收入 r 市场利率 L1 M1 与 Y 的函数关系 L2 M2 与 r 的函数关系 货币总需求包括交易性货币需求与投机性货币需求 它是收入的递增函数 是利率 的递减函数 7 凯恩斯货币需求理论的贡献 提出了货币需求的利率弹性问题 因此 管理当局可以通过改变利率来影响货 币需求量 8 凯恩斯货币需求理论的政策含义 中央银行通过增加货币供应量 可降低利率 会刺激货币需求增加 进而使社会总 需求增加 使就业量与国民收入成倍增长 这就是凯恩斯提出的解决失业问题的政策措施 但是 当货币供应量大量增加 利率降到某一极限时 货币需求量会无限增大 使 货币政策完全失效 这时候 解决失业问题的办法是财政政策 即通过政府扩大财政支出 直接进行投资以刺激有效需求增加 因此国家对经济必须进行调节 货 币 供 给 一 货币供给概述 一 货币供应量的含义 货币供应是指中央银行和商业银行向流通中投入 扩张或收缩货币量的行为和 过程 现金与存款共同构成社会的货币供应量 其中 现金由中央银行供给 存款由 商业银行供给 货币供应量指一国各经济主体所持有的现金 通货 与存款的总和 它是 一个存量概念 15 票据贴现利息及付款额 1 计算方法 贴现利息 票面金额 贴现天数 贴现率 实付贴现金额 票面金额 贴现利息 通货膨胀 一 一般定义 商品和生产要素的货币价格水平的持续上涨 二 通货膨胀的度量 1 消费物价指数 西方广泛使用 以偏概全 2 批发物价指数 投资品 非零售品 成本型 信号失真 3 GDP 缩减指数 范围广 速度慢 4 生活费用指数 三 通货膨胀的分类 1 市场机制作用 公开型 抑制 隐蔽型 2 价格上涨速度 爬行 温和 恶性 3 通货膨胀预期 预期 非预期 4 通货膨胀成因 需求拉上 成本推进 混合型 结构型 体制型 四 通货膨胀的成因 1 需求拉上 过度需求 总供给不变 总供给变化的阶段性 2 成本推进 1 工资推进 工资 物价螺旋 劳动力市场不完全竞争 工资 劳动生产率 2 利润推进 不完全竞争的商品市场 总需求既定 价格上涨 失业上升 非充分就业的均衡 解释 非充分就业下的物价上涨 或滞胀 需求拉上与成本推进的区分 能明确吗 3 供求混合推动型 1 需求拉上与成本推进 通货膨胀 2 可能的情形 过度需求 需求拉上 物价上涨 工资提高 成本推进 工资提高 成本推进 需求扩张 需求拉上 工资提高 失业上升 产量减少 成本推进 终止 经济实证 非充分就业均衡严重 政府需求扩张 混合型通胀 4 结构型通货膨胀 1 总供求均衡 经济结构 部门结构 物价持续上涨机理 2 分类 小国开放型 开放部门与非开放部门 部门差异型 产业部门与服务部门 16 需求转移型 需求增加部门与需求减少部门 二元结构型 传统农业部门与现代工业部门 五 通货膨胀的社会经济效应 1 产出效应 通货膨胀与经济增长 1 促进论 要素闲置 实增 潜增 提高储蓄 预期时滞 2 促退论 投资风险加大 借款成本降低 价格等管制强化 3 中性论 公众预期的抵消作用 2 强制储蓄效应 通胀税 1 储蓄来源 2 假定 经济充分就业 居民 消费后的收入节余 企业 待转化的利润和折旧基金 政府 增税投资 从居 企挤出部分储蓄 总储蓄不变 央行借债 增发货币 社会储蓄总量强制增加 物价上涨 实际储蓄减少 强制储蓄 3 收入分配效应 1 基本原理 名义货币收入 实际货币收入 2 决定因素 收入的来源 构成与调整周期 工资收入者 利润收入者 政府与公众 利息收入者 租金收入者 退休金 社保金领取者 4 财富分配效应 资产结构调整效应 关键点 1 资产的持有方式及相对比重 2 净债权 净债务的相对地位 六 通货膨胀的治理 1 宏观紧缩 传统调节政策 1 紧缩性货币政策 三大法宝 2 紧缩性货币政策 增加税收 减少财政支出 3 紧缩性收入政策 确定工资 物价指导线 管制或冻结工资 总额 增长率 运用税收手段 增收特别税 2 其他政策 1 价格政策 反高价垄断 反托拉斯法 2 供给政策 减税 降低边际税率 刺激投资 有效供给 通货紧缩 一 定义 1 物价水平持续下降 持续时间 6 个月 2 物价水平持续下降 经济负增长 货币供给的缩减 3 物价水平持续下降 实际经济增长率低于潜在经济增长率 核心 物价持续下降是否必然有经济负增长 定义 一般物价水平的持续疲软 下降的经济过程 二 分类 1 按程度划分 相对通货紧缩 0 物价上涨率 某一区间 17 绝对通货紧缩 物价上涨率 0 2 按产生机理 需求不足型 总需求 正常的总供给 供给过剩型 技术进步 劳动率提高 供给相对过剩 消费升级 消费断层 产业结构 三 通货紧缩的成因 1 货币因素 货币供应 货币需求 紧缩宏观政策的惯性 失误 2 有效需求不足 总需求 总供给 实际增长 潜在增长 3 生产能力过剩 四 通货紧缩的社会经济效应 1 对投资的影响 投资成本上升 实际利率上升 投资项目的未来成本下降 推迟当期投资 预期收益下降 紧缩 预期价格进一步下降 投资的预期利润下降 资产价格变化 预期利润下降 股价下跌 股市缩水 公司融资困难 结论 通货紧缩不利于投资增长 2 对消费的影响 价格效应 以更低价格获取同等数量 质量的商品和服务 预期价格进一步降低 推迟消费 收入效应 就业预期悲观 工资增长可能下降 收入下降 消费减少 结论 价格效应 缩减消费 收入效应 缩减支出 3 收入再分配效应 实物资产与金融资产 价值缩水 实际利率提高 有利于债权人 不利于债务人 通缩严重 债务人丧失偿还能力 债权人受损 工人和雇主 工 人 实际工资提高 工资下调时间及幅度滞后于物价 雇 主 下调工资 或裁减雇员 工资刚性 阻止价格进一步下降 4 通缩与经济增长 总体上不利于经济成长 生产力提高 技术进步 五 通货紧缩的治理 1 需求管理 扩张政策 扩张性财政政策 扩张性货币政策 2 供给管理 调整结构 18 增加有效供给 调整产业结构 3 金融制度 防范风险 4 其他措施 制订工资增长计划 或 价格下限 干预股票市场 财富效应 边际消费上升 货币政策 一 定义 货币当局或中央银行为实现既定的宏观经济目标 运用 各种手段调节货币供应量或信用量 进而影响宏观经济的 方针和措施的总和 二 构成要素 1 货币政策目标 最终目标 中间目标 2 货币政策工具 3 货币政策传导机制 目标与工具间的内在 因果联系 4 货币政策效果 一 最终目标 物价稳定 币值稳定 充分就业 高度就业 经济增长 平衡国际收支 一般性货币政策工具 1 公开市场业务 在多数发达国家 公开市场操作是中央银行吞吐基础货币 调节市场流动性的主要 货币政策工具 通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易 实现货币政策调 控目标 2 存款准备金政策 存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金 金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率 3 再贴现政策 是中央银行最早拥有的货币政策工具 现代许多国家中央银行都把再贴现作为控制 信用的一项主要的货币政策工具 再贴现是指商业银行或其他金融机构将贴现所获得的 未到期票据 向中央银行转让 对中央银行来说 再贴现是买进商业银行持有的票据 流出现实货币 扩大货币供应量 货币政策和财政政策的组合搭配 货币政策和财政政策的组合搭配通常有两种模式 即双松双紧和松紧搭配 1 双松双紧是指货币政策和财政政策沿着同一方向组合运动 双松即松的财政政策和 松的货币政策并行 松的财政政策要实行减税 扩大支出 增加投资 增加补贴等财政政策 工具 松的货币政策要实行降低准备金率 降低再贴现率 中央银行大量买进有价证券等货 币政策工具以放松锒根 增加货