金融风险评价文献综述

专业文献综述专业文献综述 题 目 关于金融风险评价方法综述 姓 名 杜艳琪 学 院 工学院 专 业 物流工程 班 级 101 班 学 号 31310115 指导教师 马宏伟 职称 副教授 2014 年 03 月 10 日 南京农业大学教务处制 1 关于金融风险评价方法综述 作者 杜艳琪 指导教师 马宏伟 摘要 金融风险是金融体系和金融活动的基本属性之一 自从人类社会出现金融活动以 来 金融风险管理就成为经济和金融体系必然的组成部分 在经济全球化 金融一体化 的背景下 金融危机国际化 迅速化的传染性挑战我们现行的金融风险管理体系 同时 也对现行货币危机理论下建立的金融风险评价机制提出质疑 本文在简要分析金融风险 的内涵及根源后 构建了一个合理的评价指标体系 然后着重介绍了对金融风险的几种 评价方法及前人所做的研究与应用 关键字 金融风险 指标体系 评价方法 On the Review of Assessment Methods of Financial Risk Author Du Yanqi Tutor Ma Hongwei Abstract The financial risk is one of the basic properties of the financial system and financial activities since the financial activities appearing in human society financial risk management has became the indispensable part of economic and financial system As the globalization of economic and the integration of financial The internationalization and rapid of infection of the financial crisis are challenging our current system of financial risk management it also questioned the establishment of monetary crisis theory of financial risk evaluation system First the essay introduces the meaning and the root of financial risk then constructs a reasonable appraisal system of the index and then it focuses on the research and application on the financial risk of several kinds of appraisal methods of the predecessor Key words Financial Risk Index System Assessment Methods 引言 随着知识经济时代的到来 经济全球化 金融全球化的趋势不可逆转 金融 日益成为现代经济发展的中心 快速 稳健发展的金融行业对各国经济发展做出了巨大 的贡献 然而金融犹如一把双刃剑 其风险与收益是相对应的 在 2008 年爆发的以美国 次级贷为导火索的全球金融危机中 西方经济体暴露出积累已久的金融危机因素 同样 开放条件下我国的金融风险由于宽松的宏观经济环境也呈现逐步加大的趋势 金融风险 的不断增大成为经济运行中的突出问题 如果进一步扩散将对我国经济的稳定发展构成 严重威胁 因而加强对金融风险评价的研究尤其是定量化研究对我们整个金融系统乃至 经济系统来说都是必不可少 大有裨益的 1 金融风险的内涵及特征 任何一件事如果它的未来具有不确定性 那它就存在着风险 因此 风险即是对未 来结果不确定性的暴露 运用到金融学上来说 金融风险即是指人们在从事金融交易活 2 动中遭受到损失的不确定性或导致损失的可能性 狭义的金融风险涉及的范围包括银行 信托投资公司 证券公司等金融机构在经营活动中所面临的风险 而广义的金融风险则 涉及到社会经济生活的各个方面 且涉及到各种经济主体 所以凡是由于经济主体在资 金的筹集和运作方面而面临遭受损失的不确定性 都可称为金融风险 从国内外形势来看 金融风险是由于多种原因形成的 主要包括以下几方面 在国 际金融体系中缺乏最后贷款人 外国经济的形成而导致的泡沫经济 金融行业自身的脆 弱性 经济周期的影响以及政府的过分干预等等 相对较小的金融风险仍然不至于构成 金融危机 但是如果累计到一定的程度 量变引起质变 就会以金融危机的方式来出现 了 金融风险虽然是依靠主观推断而得出的 但是并不是凭空想象 它具有多种属性和 多个特征 这些特征相互渗透 相互交织在一起 共同形成金融风险的特征 如客观性 不确定性 扩张性 可控性 周期性等 1 2 金融风险根源分析 依据开放性国家的共性 同时结合我国经济基本面的实际 金融风险的来源大致可 以进行如下划分 1 宏观经济形势 宏观经济运行中存在着明显的通胀或是结构失衡等因素 都将导 致整个市场上货币资金需求等出现大幅的变化 那么即使国内潜在金融风险微弱 也很 有可能会在外部环境中爆发金融危机 2 银行业务经营 商业银行属于高负债经营方式 经营过程中如果坏账累积的过高 资本充足率 拨备覆盖率等指标相对低下 并且拆入资金弥补缺口能力较低 那么必然 将会增加商业银行陷入支付危机的可能 并在金融系统内将危机传播 3 资本市场泡沫经济 闲置资金以及资本循环中的资本不断开始向具有更高获利水 平的股市 债券市场等虚拟经济市场转移 一方面 实体经济的生产部门资金紧张 另一 方面 一旦泡沫破灭 系列的金融机构倒闭事件不仅加剧市场恐慌 也延伸了金融危机 的波及面 4 对外经济业务 主要在于国际业务的逆差以及游资对于本国金融行业的冲击 在 国际业务往来中 银行系统通常承担着资金的清算及资金缺口的补偿 因而首当其冲的 面临着汇率风险的考验 5 政府债务 负债规模如果过大 一旦出现国际收支巨额逆差 外汇储备不足或是 经济中出现无法事先估测的突发事件 政府很有可能短期内无力偿还债务 陷入支付困 境 3 评价指标体系的构建 3 1 指标选取原则 1 灵敏度高 所选取的指标数值上的细微变化就能敏感地反映金融形势的变化 而金 融形势的细微变化也能在这些指标的变化中得到体现 2 代表性强 金融风险的引发是多方面因素造成的 我们在模型中不可能把所有影 响因素都涵盖在内 而只能选取各方面的代表性指标来衡量各方面的金融形势的变化 这就要求选取的指标代表性强 客观 全面 3 操作性好 所选取的各个指标应该都能快捷的收集到相对准确 可靠的指标值 3 4 全面性 评价指标应能全面反映我国金融风险的形势 2 3 2 金融风险评价的指标体系构建 构建我国金融风险评价体系 不仅要做到指标体系的评价结果明确 而且指标数据 的获得要具有可行性 另外也必须具有良好的可操作性 3 2 1 选取指标并构建体系 为了迎合我国金融风险的隐蔽性等特性 最终共选取 16 项指标对风险进行评估 组 成一个完整的评价体系 见表 1 3 2 2 确定临界值 各项金融风险评价指标是否达到危机水平或是要确定危险程度 可依据既定的临界 值来判断 根据上述原则 对于各项评价指标的临界值大致确定如表 1 表 1 评价体系各指标临界值 指标 临界值 GDP 增民率 8 M2 增民率 20 宏观经济基本面 通货膨胀率 CPI 指数 5 加权平均资本充足率 8 不良贷款率 3 拨备覆盖率 100 商业银行经营风险 贷款增民率 20 股市平均市盈率 上证 30 股市波动幅度 上证综合 15 资本市场泡沫经济 利率水平 一年期贷款 6 汇率水平波动幅度 3 FDI 对 GDP 占比 FDI GDP 2 国际经济风险 经常项日逆差对 GDP 占比 3 财政赤字 GDP 3 外债总额 GDP 15 政府债务风险 短期外债 外债总额 20 注 有关指标数据来源于中国国家统计年鉴 2004 2010 中国人民银行统计公报 2006 2010 国家外汇管理局网站 国家证券监督管理委员会 网站 4 金融风险评价方法及应用 4 1 层次分析法 4 1 1 AHP 层次分析法的基本原理 AHP 法是对一些较为复杂 模糊的问题作出决策的简易方法 它是美国运筹学家 T L Saaty 教授于上世纪 70 年代初期提出的一种灵活 实用而又简便的多准则 多目 标 多因素的决策方法 4 1 2 AHP 层次分析法的步骤 4 AHP 法的思想是把一个复杂 模糊的问题分解成各个组成因素 并将这些因素按支配 关系分组 从而形成一个有序的递阶层次结构 通过因素间两两权重的比较 构造一个 判断矩阵 然后综合人的判断以确定决策因素相对重要性的总排序 AHP 步骤如下 1 建立递阶层次结构模型 2 构造出各层次中的所有判断矩阵 3 层次单排序及一致性检验 4 层次总排序及一致性检验 4 1 3 构造判断矩阵 根据各因素相对于其他因素的影响大小赋予权重 然后建立判断矩阵 表 2 评价指标相对重要性程度关联表 标度含义 1 表示两个因素相比 具有同样的重要性 3 表示两个因素相比 一个因素比另一个因素稍微重要 5 表示两个因素相比 一个因素比另一个因素明显重要 7 表示两个因素相比 一个因素比另一个因素强烈重要 9 表示两个因素相比 一个因素比另一个因素极端重要 2 4 6 8 表示上述两相邻判断的中间值 4 1 4 层次单排序及其一致性检验 对于每一个比较判断矩阵 通过求解其特征方程的解向量即最大特征值并归后 此 向量即可认为是同一层次各因素相互比较后的相对重要性标度 称之为层次单排序 1 计算一致性指标 CI CI 1 max n n 2 查找相应的平均随机一致性指标 RI 表 3 平均随机一致性指标 n123456789 RI0 000 000 581 901 121 241 321 411 45 3 计算一致性比例 CR CR CI RI 判断矩阵的一致性应当是可以接受的 否则 5 应对判断矩阵作适当修正 4 1 5 层次总排序及一致性检验 得到一组元素对其上一层中某元素的权重向量后 还要得到最低层中各方案对于目 标的排序权重 进行方案选择 总排序权重要自上而下地将单准则下的权重进行合成 对层次总排序也需作一致性检验 层次总排序由高层到低层逐层进行检验 单排序一致性指标为 CI j j 1 m 相应的平均随机一致性指标为 RI j 已在层次单排序时求得 则总排序随机一致性比例为 当 CR m j m j ajjRIajjCI 11 CR 0 1 时 层次总排序结果具有较满意的一致性 4 1 6 层次分析法的应用 易君丽 庞燕 3 在对农产品物流金融的基础理论进行研究的基础上 针对农产品物 流金融运作中农产品特殊属性 构建了典型农产品物流金融风险评价指标体系 并运用 层次分析法 AHP 建立风险评价模型 定量分析了农产品物流金融的风险因素 提出了农 产品物流金融运作中风险防范策略 在开展农产品物流金融业务中 我们首先应特别注 意考察农产品来源的合法性 避免质押走私和违禁农产品 国家禁止交易和限制交易的 农产品 其次要选择适用广泛 易于处置 价格涨跌幅度不大 质量稳定的农产品 如 大豆 小麦等 包耀东 4 针对物流金融风险问题 通过运用层次分析法 在一定程度上减少了决策 问题的主观性 使得整个评价选择过程能够量化 增强了选择的科学性 李爱喜 李甜甜 5 对地方金融风险进行研究 通过设立指标体系并运用层次分析确 定各指标的权重 从而构建地方金融风险的评价模型 据此对我国部分省 市 的地方金 融风险做出量化评估和排序 可以较客观地评估该地区的地方金融风险状况 4 2 模糊评价法 所谓模糊层次分析法指的是将层次分析法 AHP 与模糊综合评价法相结合的一种评 价方法 首先 利用层次分析法来确定各评价指标的权重 然后在此基础上展开模糊综 合评价 模糊综合评价方法主要用于受到多方面因素的影响的问题 因为很多因素具有 模糊性和不确定性 而模糊综合评价通常能够对这些因素进行量化的分析 从而得到对 这些事物较为符合实际的 客观的 正确的评价 进而化解具有模糊特征的实际问题 6 4 2 1 评价集的建立 对于金融风险进行评价时 应该体现其风险等级 本模型具体的评价集分为五个等 级 V v1 v2 v3 v4 v5 低 较低 中等 较高 高 4 2 2 权重的确定 在进行模糊综合评价时 权重对最终的评价结果会产生重大的影响 不同的权重会 得到完全不一样的结果 因此 选择权重是否合适直接关系到模型的有效性 由于各个 因素对农产品物流金融风险管理的影响各有不同 为了使每个因素的权重都能合理分配 本研究仅采用层次分析法来分配各组因素的权重 准则层因素集对应权重 Ai 1 a 6 a 6 其中 指标层因素集权重 其中 1 2 1 i i a ik a ik a ik a1 1 n k ik a 4 2 3 模糊判断矩阵的确定 选取有关专家组成评审团 对评价指标体系中第二层各个元素进行单因素评价 通 过对调查结果的整理 统计 即得到单因素模糊判断矩阵 3 2 1 21 22221 11211 i rrr rrr rrr R imnimim niii niii i 其中 m 表示评价指标集 Wi中元素的个数 n 表示评价集 V 中元素的个数 4 2 4 综合评价 由 4 2 2 得到的权重以及 4 2 3 得到的单因素模糊评价判断矩阵 进行如下的综合 判断 进行复合运算 求得评判结果矩阵 m21 b bbRAB B 是风险状态集 V 上的模糊子集 Bj为第 j 种风险状态 Vj对模糊子集 B 的隶属度 按模糊数学中最大隶属度原则 选取 Bj中的最大值 对应的 Vj即为综合评价所得到的农 产品物流金融风险管理的风险等级 4 2 5 应用 郑洁 何静 7 根据农产品物流金融风险影响因素的特点 构建农产品物流金融风险 评价模型 运用模糊层次分析法对农产品物流金融的风险进行分析和评估 得出了影响 该业务的主要风险因素依次为 管理机制 方法科学 系统完善 员工素质 变现能力 等 陈传明 8 通过事件访谈法 文献资料法构建了物流金融风险因素模型 包括 3 个一 级维度和 11 个二级指标 使用模糊理论建立了物流金融风险模型的数学模型和算法 进 行了实例检验 以期能够为金融机构 供应链企业以及第三方物流企业提供良好的合作 平台 实现合作共赢 吴璠 苏田 9 根据供应链金融风险的特点构建了基于模糊层次分析法的汽车产业供 应链金融风险评价数学模型 并通过实例将该方法进行应用 试验结果证明该评价方法 较为客观 能够有效地对汽车产业供应链金融风险进行评价 4 3Copula 函数 4 3 1 Copula 函数的定义及基本定理 Copula 函数描述的是变量间的相关性 实际上是一类将联合分布函数与它们各自的 边缘分布函数连接在一起的函数 因此也有人将它称为连接函数 相关理论的提出可以 追溯到 1959 年 SKlar 通过定理形式将多元分布与 Copula 函数联系起来 20 世纪 90 年 代后期相关理论和方法在国外开始得到迅速法则并应用到金融 保险等领域的相关分析 投资组合分析和风险管理等多个方面 10 7 定义 N 元 Copula 函数是指具有以下性质的函数 下记为 C 1 定义域为 0 1 0 1 0 1 共为 N 个域相乘 2 C 具有零基面 grounded 且是 N 维递增的 3 C 的边缘分布 Cn n 1 2 N 满足 Cn xn C 1 1 xn 1 1 xn 其中 xn 0 1 n 1 2 N 4 3 2 Copula 函数的应用 罗薇 刘建平 何山 11 对 Copula 理论在金融风险分析中的应用进行了简要介绍 主 要包括 在投资组合风险管理中的应用 在金融市场的尾部相关性中的应用以及在信用 风险 操作风险和聚合风险管理中的应用 并实证基于 Copula 结合具有不同边际分布 模型来计算资产投资组合 VaR 显著优于基于多元正态分布假设的传统方法 熊恺平 12 利用 Copula 函数描述两个时间序列的相依性关系时得出的 VaR 结果要优 于正态情形 在所选的四种 Copula 函数中以 Gumble Copula 函数模拟的 VaR 效果相对 最好 通过对模拟次数的比较 可以发现当模拟次数增大时效果较好 当模拟的次数与 实证数据长度接近时效果最好 结果表明 用传统的正态假设会低估风险 而利用 Copula 函数描述资产间的相关结构 能使投资组合风险值更加贴近实际值 4 4神经网络 4 4 1 神经网络的概念 人工神经网络是对生物神经网络系统的模拟 其信息处理功能是由网络单元的输入 输出 激活特性 网络的拓扑结构 神经元的连接方式 决定的 人工神经网络对问题的 求解方式与传统方法不同 它是通过训练来解决问题的 训练一个人工神经网络是把同一 系列的输入例子和理想的输出作为训练的 样本 根据一定的训练算法对网络进行足够 的训练 使人工神经网络能够 学会 包含在 解 中的基本原理 当训练完成后 该模 型便可以用来求解相似的问题 13 BP 神经网络是误差反向传播的多层前馈式网络 是人工神经网络中最具代表性和应 用最广泛的一种网络 金融风险的 BP 神经网络综合评价模型的建立步骤如下 1 输入节点的选择 人工神经网络包括输入层 隐含层和输出层 各指标值作为 BP 模型的输入节点 首先需要对原始数据进行归一化处理 将它们转化为区间 0 1 上的 无量纲性指标值 2 隐含节点数的选择 隐含单元数的选择与输入输出单元的多少有直接的关系 参 考以下公式确定 n1 m n 2 a 其中 m 为输入神经元数 n 为输出神经元数 a 为 1 10 的常数 3 输出节点的选择 用每一个输入节点对应样本的一个特征值 输出节点数目等于 待划分类别数目 在训练阶段 如果样本 Si属于第 j 个类别 则对应的第 j 个输出节点 的期望输出等于 1 其它节点输出均为 0 在检测识别阶段 当输入未知类别的样本时 输出值最大的节点对应该样本所属类别 4 4 2 神经网络的应用 Altman 等人 1994 利用神经网络对意大利公司进行失败预测 14 使得神经网络方 8 法开始应用到目标主体的风险评价中 这是一种自适应的非参数方法 并不严格要求样 本数据的分布 不仅具有非线性映射 泛化和记忆能力 15 而且神经网络模型的分布自 由 对实际问题比较适用 吕心洁 陈怡雯 16 针对供应链金融风险的特点构建了风险评价指标体系 运用 AdaBoost 算法与神经网络建立了风险评估模型 通过对实例样本的训练和验证 表明 运 用该风险评价模型对供应链金融进行定量评价 具有科学性和可行性 为银行和中小企 业在供应链金融实际融资运作中规避风险提供了参考依据 4 5 灰色关联法 4 5 1 灰色关联法的基本原理 灰色系统理论是我国著名学者邓聚龙教授 1992 提出的 研究对象是 贫信息 不 确定性系统 主要是利用已知信息来确定系统的位置信息 其最大的特点就在于对样本 量的要求并不严格且无需服从特定分布 因而灰色系统理论比较适合处理信息并不完全 明确的金融风险问题 4 5 2 步骤 1 对体系中指标进行 AHP 赋权 首先 根据已经建立的五类系统指标风险贡献度 的差异 应用 AHP 方法确定要素风险权重 其次 再以各风险指标为评价准则 对系统 内各个指标再以 AHP 方法进行赋权 2 应用灰色关联模型进行金融风险综合评价时 将各个年度视为不同评价个体对 象 整个体系被分为三层 第一层 也即目标层 是金融风险 A 第二层 要素层 包 括宏观经济基本面 B1 商业银行经营风险 B2 资本市场泡沫经济 B3 外部经济风 险 B4 政府债务风险 B5 第三层是指标层 共计 16 项指标 分别为 C1 C2 C16 对其中的所有指标值进行以下规范化处理过程 ik i ik i ik i ik ik VV VV X minmax min 4 5 3 灰色关联法的应用 吕娟 范恒冬 17 运用灰色关联构建了完整的金融风险评价体系 并对 2003 2010 年 的金融风险状况进行实证检验 得出结论 危机前我国金融体系综合评价偏离最优参考 数列严重 而 2010 年关联程度最大 并依据检验结果提出了抑制通胀 积极协调人民币 升值幅度等政策性建议 曹若霈 18 通过界定高校财务风险的内涵与分析 从负债风险 投资风险和总体均衡 风险三个方面构建了高校财务风险评价指标体系 并采用灰色关联理论对指标进行赋权 评价河南省某高校 2002 2011 年的财务风险状况 5 其他 顾振伟 19 用主成分分析法和 Logistic 回归方法建立信用风险评价模型 通过对供应 链金融业务不同种类风险的分析 揭示供应链金融可以相对缓解中小企业的融资难问题 针对供应链金融风险的不同种类提出相应的控制方法 从而使之更好地服务于银行与中 小企业 殷孟波 郑宇 20 根据卡甘的货币需求函数 结合静态 动态优化的分析方法 对最 9 大化的铸币税和宏观金融风险的相关性进行了分析 得出了一系列的分析结论 铸币税 收人与经济增长 宏观经济环境 政府财政赤字 物价水平相关 特别是政府财政赤字 与铸币税密切相关 因此提高中央银行的独立性是降低金融风险的重要手段 6 总结 在我国渐进式改革的进程中 国民经济对金融的依存度越来越高 与此同时 我国 的金融风险也越来越严重 爆发金融危机的可能性极大 21 90 年代以来全球范围内层出 不穷的各种金融风波 金融危机 特别是这次发生在我国 家门口 的亚洲金融危机更 是给我们敲响了警钟 因此加强金融风险的研究是十分必要的 参考文献 1 孙国花 农村信用合作社金融风险分析 J 论坛集萃 2011 9 289 291 2 张小兵 黄 建 金融风险评价指标体系及综合评价方法研究 J 统计与信息论坛 2003 2 34 37 3 易君丽 庞燕 基于 AHP 的农产品物流金融风险评价 J 企业经济 2012 8 124 128 4 包耀东 张悟移 基于 AHP 的物流金融风险分析及防范研究 J 中国物流与采购 2012 5 68 69 5 李爱喜 李甜甜 地方金融风险的评价模型 以城市商业银行为例 J 2010 3 54 58 6 Noah P B Anthony H C Evaluating Business Risks in the Comme