第5章证券投资基金ppt课件.ppt

第5章证券投资基金 了解证券投资基金的含义和特征了解证券投资基金的功能掌握不同类型证券投资基金的基本内涵掌握证券投资基金的基本流程和规则 学习目标 5 1证券投资基金的含义和特征 5 1 1证券投资基金1 证券投资基金 1 基金基金是指兴办 维持或发展某种事业而储备的具有特定目的并进行独立核算的资金或拨款 5 1证券投资基金的含义和特征 5 1 1证券投资基金 2 产业投资基金产业投资基金是一大类概念 国外通常称为风险投资基金和私募股权投资基金 一般指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资 并参与被投资企业的管理 以期所投资的企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值 5 1证券投资基金的含义和特征 5 1 1证券投资基金 3 信托投资基金信托是指委托人基于对受托人的信任 将其财产委托给受托人 由受托人按委托人的意愿以自己的名义 为收益人的利益或特定目的 进行管理或者处分的行为 2 证券投资基金与其它投资方式比较 1 证券投资基金与产业投资基金的比较证券投资基金与产业投资基金都属于基金委托理财方式 但在具体运行当中有如下区别 第一 投资对象不同 证券投资基金的投资对象是证券市场上的有价值证券 并且主要是证券二级市场的有价证券 而产业投资基金的投资对象是未上市的企业 是具有潜在发展能力的企业或项目 所以称为产业投资 二者所投资的领域具有较大的区别 5 1 1证券投资基金含义 第二 资金来源不同 证券投资基金的资金来源于为数众多的投资大众的资金 具有资金来源的广泛性 产业投资基金是一种风险投资 其资金大多是特定的资金来源 有些产业投资基金虽然可以向社会募集资金 但一般都设置一定的门槛 分散小额的大众投资很难进入产业投资领域 5 1 1证券投资基金含义 第三 收益方式不同 证券投资基金的收益主要是依靠投资所获得的利息和买卖证券所获得的价差收入实现的 收益实现的多与少除了取决于企业利息的多少 还受到证券市场行情的影响 收益的分配采用分红的方式进行 产业投资基金的收益是通过出售或转让股权实现的 转让股权的价格高低取决于所投资的企业的潜力和成熟程度 收益的分配往往是在投资企业转让后才能进行 一般投资的期限较长 第四 运作模式不同 证券投资基金的运作一般是通过公募的方式组建的 采取严格的管理方式 法律约束较为严格 产业投资基金一般通过私募方式组建 法律约束较为宽松 5 1 1证券投资基金含义 第五 投资风险不同 证券投资基金投资的上市企业是相对成熟的企业 投资的风险相对较低 产业投资基金投资的未上市企业是被认定为具有发展潜力的企业 投资收益的不确定性较大 投资风险较高 5 1 1证券投资基金含义 2 证券投资基金与股票 债券的比较第一 反映的财产关系不同 股票反映的是所有权关系 持有股票的股东具有参与企业经营决策的表决权 债券反映的是债权债务关系 债券持有者没有参与企业经营决策的权利 而证券投资基金反映的是信托关系 资金投资者只能通过基金管理人间接地参与企业的经营决策 第二 在资金投向上不同 股票和债券都是融资工具 其集资主要投向实业 是一种直接投资方式 而证券投资基金是信托工具 其集资主要投向有价证券 是一种间接投资方式 5 1 1证券投资基金含义 第三 风险与收益状况不同 股票的收益是不确定的 其收益取决于发行公司的经营效益 投资股票有较大风险 债券的收益一般是事先确定的 其投资风险较小 证券投资基金采取组合投资 能够在一定程度上分散风险 投资风险高于债券 小于股票 而收益高于债券 也较股票稳定 第四 投资运作方式不同 股票没有到期日 股票投资者不能要求退股 投资者如果想变现的话 只能在二级市场出售 债券一般只有到期才能偿还本息 而开放式基金的投资者可以按资产净值赎回基金单位 5 1 1证券投资基金含义 3 证券投资基金与信托投资的比较第一 业务范围不同 根据法律规定 信托投资的业务范围包括资金信托业务 即委托人将自己合法拥有的资金 委托信托投资公司按照约定的条件和目的 进行管理 运用和处分 动产 不动产及其他财产信托业务 企业资产重组 购并及项目融资 公司理财 财务顾问业务 经批准的国债 政策性银行债券 企业债券的承销业务以及公益信托业务等 而证券投资基金只准进行证券市场有价证券的投资 5 1 1证券投资基金含义 3 证券投资基金与信托投资的比较第二 投资渠道不同 信托投资除了进行资金信托投资以外 还可以进行实物资产投资 信托投资公司管理运用信托财产时 可以依照信托文件的规定 采取出租 出售 贷款 投资 同业拆放等方式进行 而证券投资基金的投资渠道只能采取买卖证券市场有价证券的方式进行 5 1 1证券投资基金含义 第三 当事人不同 信托投资除了具有委托人 受托人之外还后收益人 收益人是指在信托中享有信托收益权的人 收益人可以是自然人 法人或者依法成立的其他组织 委托人可以是收益人 也可以是同一信托的唯一收益人 委托人也可以不是收益人 证券投资基金则不然 证券投资基金的委托人即收益人 收益人的收益权以投资收益证券的形式记载 即收益权的证券化 第四 投资期限不同 信托投资必须在信托合同中约定投资期限 资金信托一般不能少于一年 信托期限的终止等内容 而开放式证券投资基金没有固定期限 封闭式基金即使有期限 期限也较长 一般情况下为15年 5 1 1证券投资基金含义 5 1 2 证券投资基金的基本特征1 集合投资2 规模效益3 分散风险4 专业理财 5 1 3证券投资基金功能1 转化投资功能2 专业理财功能3 优化投资结构功能4 分散风险功能 5 2证券投资基金分类 5 2 1按组织形式分类的证券投资基金1 公司型基金公司型基金是指依据基金公司章程设立的 通过发行股份筹集资金 以投资盈利为目的的具有独立法人资格的股份有限公司 公司型基金以发行股份的方式募集资金 投资者购买基金公司的股份后 以基金持有人的身份成为基金公司的股东 凭其持有的股份依法享有投资收益 2 契约型基金契约型基金 又称单位信托型基金 是指将投资者 管理人 托管人三者作为基金的当事人 通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金 契约型基金起源于英国 后来在中国香港 新加坡 印度尼西亚等国家和地区十分流行 5 2 1按组织形式分类的证券投资基金 3 公司型基金和契约型基金的比较 1 法律基础不同公司型基金依据 公司法 设立 具有法人资格 其法律基础是 公司法 而契约型基金依据信托法组建 不具有法人资格 其法律基础是信托法 2 运作依据不同公司型基金依据公司章程运作基金资产 像一般股份公司一样 理论上其存续期是无限期的 而契约型基金依据基金契约来运作 一般有一定的契约期限 5 2 1按组织形式分类的证券投资基金 3 资金性质不同公司型基金的资金是通过发行普通股股票筹集起来的 是公司法人的资本 而契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产 4 融资渠道不同公司型基金在业务顺利 资金运用状况良好的情况下 当需要增加投资组合的总资产时 可以发行股票 债券进行融资 由于其具有法人资格 因此还可以向银行借款 公司有发展的资本保障 而契约型基金通过发行基金份额融资 由于不具备法人资格 不能通过向银行借款来扩大规模 5 2 1按组织形式分类的证券投资基金 5 投资者地位不同公司型基金的投资者购买基金公司的股票后成为该公司的股东 以股息形式取得收益 并可参加股东大会 行使股东权利 而契约型基金的投资者购买基金份额后成为基金契约的当事人之一 投资者既是基金的委托人 即基于对基金管理人的信任 将自己的资金委托给基金管理人管理和营运 又是基金的受益人 即享有基金的受益权 投资者对资金的运用没有发言权 5 2 1按组织形式分类的证券投资基金 5 2 2按可否赎回分类的证券投资基金1 封闭式基金封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变 基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易 但基金份额持有人不得申请赎回的基金 2 开放式基金 1 传统的开放式基金 2 交易所交易基金 ETF 3 上市型开放式基金 LOF 3 封闭式基金与开放式基金的比较 1 存续期限不同 2 规模的可变性不同 3 交易对象与交易方式不同 4 可赎回性不同 5 定价方式不同 6 投资策略不同 5 2 2按可否赎回分类的证券投资基金 5 2 3按投资风格分类1 成长型 收入型和平衡型基金2 大盘蓝筹基金和中小盘基金5 2 4按投资对象分类1 股票基金2 债券基金3 货币市场基金4 混合基金 5 2 5按资金募集方式分类1 公募基金2 私募基金3 公募基金与私募基金的比较 1 投资主体不同 2 信息披露不同 3 法律 法规不同 4 投资正策不同 5 2 6证券投资基金的其他类型1 伞型基金2 保本基金3 对冲基金4 基金中的基金5 国内基金 国际基金 海外基金和离岸基金 5 3证券投资基金运作 5 3 1证券投资基金发行1 封闭式基金发行 1 发行方式 2 发行价格 3 发行费用 4 发行期限2 开放式基金的发行 1 发行途径 2 发行费用 3 发行期限 5 3 2基金上市交易1 封闭式基金的上市交易 1 上市交易程序 2 基金账户 资金帐户和交易席位 3 基金交易的委托与交收 4 交易价格的确定2 开放式基金的申购与赎回 1 开放式基金的申购流程第一 开立账户第二 确认申购金额第三 支付款项第四 确认成交 2 开放式基金的赎回流程第一 确认赎回份额第二 计算赎回金额第三 支付赎回款项 3 开放式基金申购与赎回的原则第一 未知价 原则 即申购 赎回价格以申请当日的基金单位净值为基准进行计算 第二 金额申购 份额赎回 原则 即申购以金额申请 赎回以份额申请 第三 在限制申购的情况下 申购费用按单笔申购申请金额对应的费率乘以单笔确认的申购金额计算 第四 当日的申购和赎回申请可以在基金管理人规定的时间 现定为15 00 以前撤销 第五 基金存续期间单个基金账户最高持有基金单位的比例不超过基金总份额的10 由于募集期间认购不足 存续期间其他投资者赎回或分红再投资等原因而使个户持有比例超过基金总份额的10 时 不强制赎回但限制追加投资 第六 基金存续期内 单个投资者申购的基金份额加上上一开放日其持有的基金份额不得超过上一开放日基金总份额的10 超过部分不予确认 第七基金管理人可根据基金运作的实际清况更改上述原则 基金管理人必须于新规则开始实施日前的第三个工作日在至少一种中国证监会指定的媒体上刊登公告 5 3 2基金上市交易 4 申购和赎回数额的约定第一 首次申购的最低金额为1000或5000或l0000元人民币 已在任一网点有认购本基金记录的投资者不受首次申购最低金额的限制 追加申购的最低金额为1000元人民币 第二 赎回的最低份额为1000份基金单位 基金持有人可将其全部或部分基金单位赎回 但某笔赎回导致在 个网点的基金单位余额少于1000份时 余额部分基金单位必须一同赎回 5 3 2基金上市交易 第三 基金管理人可根据市场情况 调整首次申购的金额和赎回的份额的数量限制 调整前的第三个工作日基金管理人必须在至少一种中国证监会指定的信息披露刊物上刊登公告 第四 申购份额 余额的处理方式 申购的有效份额为按实际确认的申购金额在扣相应的费用后 以当日基金单位资产净值为基准计算保留小数点后两位 小数点两位以后的部分舍去 舍去部分所代表的资产归基金所有 5 3 2基金上市交易 第五 赎回金额的处理方式 赎回金额为按实际确认的有效赎回份额以当日基金单位资产净值为基准按四舍五入的方法计算并扣除相应的费用 5 申购和赎回的确定开放式基金的定价主要由其单位净值决定 因此基金估值技术或是原则就会对开放式基金的定价产生很大的影响 5 3 2基金上市交易 第一 单位基金资产净值单位基金资产净值 总资产 总负债 基金单位总数第二 基金资产估值我国基金的估值程序是基金日常估值由基金管理人进行 基金单位资产净值由基金管理人完成估值后 将估值结果以书面形式报给基金托管人 基金托管人按基金契约规定的估值方法 时间 程序进行复核 基金托管人复核无误后返回给基金管理人 我国暂停基金估值主要基于以下两种情形 一是基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业 二是因其他任何不可抗力致使基金管理人无法准确评估基金资产价值 5 3 2基金上市交易 第三 申购份额和赎回金额的确定开放式基金的报价一般分为申购价或卖出价和赎回价或买人价 同外汇买卖一样 申购价均高于赎回价 因为申购价中要在净资产的基础上加上一定的手续费 而赎回价则要在净资产基础上减去一定的手续费 我国大部分基金的申购金额包括申购费用和净申购金额 申购份额的计算方法一般有两种 其一是 申购费用 申购金额 申购费率净申购金额 申购金额一申购费用申购份额 净申购金额 申购当日基金单位净值 5 3 2基金上市交易 例5 l 某投资者投资1万元申购某基金 对应费率为2 假设申购当日基金单位资产净值为1 0168元 则其可得到的申购份额为 申购费用 10000 2 200 元 净申购金额 10000 200 9860 元 申购份额 9800 1 0168 9638 份 即 投资者投资1万元申购某基金 假设申购当日基金单位资产净值为1 0168元 则可得到9638份基金单位 其二是 申购份额 申购金额 1 申购费率 基金单位净资产 同 例5 1 申购份额 10000 1 2 1 0168 9642 份 即 投资者投资1万元申购某基金 假设申购当日基金单位资产净值为1 0168元 则可得到9642份基金单位 相应地 基金赎回金额的计算方法也有两种 其一是 赎回