长城汽车财务分析

长城汽车股份有限公司财务分析 1 目录目录 一 公司简一 公司简 介介 4 4 一 公司简 介 4 二 主要产 品 4 二 战略分二 战略分 析析 4 4 一 全球经济形 势 5 二 行业地 位 6 三 会计分三 会计分 析析 10 10 一 资产负债表分 析 10 二 利润表分 析 17 三 现金流量表分 析 21 四 财务比率分四 财务比率分 析析 24 24 一 根据财务报表计算出各项财务指标数 据 24 二 投资与收益分 析 24 三 偿债能力分 析 25 长城汽车股份有限公司财务分析 2 四 盈利能力分 析 26 五 营运能力分 析 27 六 资本结构分 析 28 五 总结和建五 总结和建 议议 29 29 一 总 结 29 二 建 议 29 上市公司财务分析上市公司财务分析 长城汽车公司财务分析 摘 要 财务分析是以财务会计报表所反映的财务会计信息为依据 采用专门的方法 长城汽车股份有限公司财务分析 3 系统分析和评价公司过去和现在的经营成果 财务状况及其现金流量的一种理财行为 其 最基本的功能是将大量的会计数据转换成对特定决策有用的信息 本文主要通过从长城汽 车公司的财务报表和一系列财务指标分析 得出该公司的风险与业绩期 总结公司的总体 特征 并对该公司作出评价 关键词 上市公司 财务报表 财务分析 能力 一 战略分析 战略分析是财务报表分析的逻辑起点 通过战略分析可以对公司的经营环境 进行定性的了解 为后续的会计分析和财务分析确立牢固基础 通过战略分析 还可以辨认影响公司盈利状况的主要因素和主要风险 从而评估公司当前业绩 的可持续性并对未来业绩作出合理预测 战略分析包括行业分析 竞争战略分 析 与企业战略分析 一 全球经济形势 1 世界经济复苏势头放缓 2012 年全球经济仍将呈现低速增长 态势 1 当前世界经济复苏态势 全球经济复苏趋缓 下行风险加大 发达国家失业率居高不下 私人需求疲 弱 新兴市场和发展中国家增速回落 宏观调控面临的局面更加复杂 欧洲主 权债务危机持续升级 美国长期主权信用评级被下调 国际金融市场反复大幅 波动 与此同时 大宗商品价格高位震荡 全球通胀压力依然较大 2 世界经济走势展望 当前 世界经济下行风险加大 国际货币基金组织甚至认为世界经济处在 新的危险阶段 近期将今明两年世界经济增速预测分别下调至 4 0 从发展态 势看 虽然欧洲主权债务危机仍有可能深化 甚至拖累欧洲乃至全球经济复苏 但只要有关国家携手有效应对 世界经济还是能够避免出现二次衰退 明年世 界经济仍有望维持低速增长态势 2 2 全球通胀压力仍然较大 全球通胀压力仍然较大 1 大宗商品价格仍将高位剧烈震荡 长城汽车股份有限公司财务分析 4 今年以来 国际市场大宗商品价格震荡剧烈 年初 受世界经济复苏较快 全球流动性过剩加剧 以及中东北非地区局势动荡等因素影响 大宗商品价格 持续攀升 纽约西德克萨斯轻质原油价格 WTI 原油价格 由年初的 91 美元 桶增至 5 月初的 110 美元 桶左右 增幅达 21 而北海布伦特原油价格 BRT 原油价格 则由年初的 95 美元 桶增至 5 月初的 126 美元 桶 增幅达 30 随 后 由于诸多宏观经济指标显示未来全球经济增速可能趋缓 市场对未来大宗 商品供求关系预期有所缓和 全球大宗商品价格进入高位小幅震荡状态 2 发达国家通胀压力明显上升 美国通货膨胀压力上升 今年 5 7 月 美国总体通胀率一直保持在 3 6 为 2008 年 11 月以来的历史高位 能源消费价格上涨是拉升美国总体通胀率的 主要因素 5 7 月居民能源消费价格指数年增长率分别达 21 5 20 1 和 19 7 月美国核心通胀率为 1 8 已接近美联储 2 的警戒线 欧元区通货膨胀率明显上升 4 月欧元区通胀率高达 2 8 目前仍维持在 2 5 的较高水平 显著超出欧央行 2 的警戒线 9 月欧洲央行的月度报告预测 2011 年欧元区通胀率将在 2 5 2 7 之间 2012 年全球大宗商品价格处于高位 震荡状态的可能性较大 欧洲央行也需要维持相对宽松的货币政策以刺激经济 增长 预计欧元区仍面临一定的通胀压力 3 新兴市场国家通胀形势依然严峻 3 3 主权债务危机不断深化和扩散 引发金融市场剧烈波动 主权债务危机不断深化和扩散 引发金融市场剧烈波动 1 欧洲主权债务危机进一步扩散的风险不断上升 2 国际金融市场反复大幅震荡 4 4 全球宏观政策协调难度加大 全球宏观政策协调难度加大 发达国家内生动力不足 债务负担沉重导致进一步实施财政刺激的空间不 大 只能依赖宽松货币政策 美联储公开承诺将零利率维持至 2013 年 欧洲央 行将基准利率维持在 1 5 不变 英国央行将基准利率维持在 0 5 的纪录低位 同时将定量宽松计划下的债券购买规模维持在 2000 亿英镑不变 随着全球经济 长城汽车股份有限公司财务分析 5 复苏放缓 新兴经济体货币紧缩步伐放慢 土耳其央行 8 月初率先降息 巴西 央行也于 8 月 31 日突然将利率从 12 5 下调至 12 结束了始于年初的最新一 轮加息周期 俄罗斯 韩国 印尼 马来西亚和菲律宾央行均维持政策利率不 变 只有印度央行于 9 月中旬再次加息 目前看 发达国家为刺激经济 有可能进一步放宽货币政策 新兴经济体 仍然面临较高通货膨胀压力 过早放松紧缩政策可能导致物价持续上涨和资产 泡沫过度积累 货币政策仍需偏于紧缩 与此同时 发达国家会继续加大对新 兴经济体货币升值的干预力度 要求新兴市场扩大内需 增加进口 而在全球 经济复苏放缓 国内经济增速逐步回落的背景下 新兴市场需避免本币过快升 值以保持出口竞争力 促进经济平稳增长 因此 各国宏观调控目标和方向存 在分歧和冲突 协调难度必然加大 甚至可能爆发贸易战和汇率战 二 行业发展 1 市场表现 市场瞬息万变 以 市场瞬息万变 以 20122012 年年 4 4 月月 1212 日为例 下同 日为例 下同 近三个月累计涨跌幅近三个月最大涨幅近三个月最大跌幅 上证指数 3 33 9 21 9 26 汽车行业 8 50 20 46 19 64 长城汽车 8 46 37 78 4 44 长城汽车股份有限公司财务分析 6 根据上图和上表长城汽车的市场表现在汽车行业里面是很活跃的 它近 三个月的最大涨幅达到 37 78 远高于汽车行业的 20 46 的水平 也同样高于 上证指数 而近三个月的最大跌幅也远低于汽车行业均值 同样低于上证指数 近三个月的累积涨跌幅略低于行业水平 从此可以看出 长城汽车上市 A 股是 一支潜力股 大有升值的可能 但它涨幅幅度又太大 同样存在不可预知的风 险 可谓股市有风险 入行需谨慎 2 2 财务状况 每股收益 元 汽车行业 ST 盛润 A宇通客车江铃汽车上汽集团京威股份长城汽车 每股收益 5 04842 27002 17001 83401 37001 2200 行业排名 123459 每股收益是指本年净收益与普通 股份总数的比值该比率反映了每股创造 的税后利润 比率越高 表明所创造地利润越多 根据上图和上表不难看出长城汽车每股状况排名靠后 在行业排名第九 2011 年的每股收益仅 1 22 元 是排第一的 4 14 倍 相差甚远 也落后于上汽 集团 它所创造的利润在同行业中是较少的 每股收益的高低与发行股票的多 少事分不开的 长城汽车在 2011 年首发 A 股 这对每股收益有一定影响 从而 影响了它的财务状况 排名靠后 但有提高的可能 长城汽车股份有限公司财务分析 7 3 估值水平 市盈率 倍 汽车行业 ST 盛润 A上汽集团华域汽车悦达投资华菱星马长城汽车 估值水平 2 488 248 898 939 1011 25 行业排名 123457 长城汽车股份有限公司财务分析 8 一般情况下 一只股票市盈率越低 市价相对于股票的盈利能力越低 表 明投资回收期越短 投资风险就越小 股票的投资价值就越大 反之则结论相 反 就上图和上表而言 长城汽车的市盈率 11 25 倍 估值水平太高 排名靠 后 远高于上汽集团 可以单纯得出长城汽车投资回收期长 投资风险较大 股票的投资价值也较小 但相对于广阔的汽车行业来说 排名前十 其估值水 平是相当好的了 4 4 公司规模 总市值 元 汽车行业上汽集团比亚迪广汽集团长城汽车华域汽车长安汽车 公司规模1666 亿739 亿561 亿417 亿266 亿224 亿 行业排名 123456 从上图所选六个同行业公司来看 长城汽车的公司规模排名第四 市总值达 到 417 亿人民币 仅是上汽集团的四分之一 属于中等偏下水平 但他在整个 汽车行业中所占比分较高 再加上公司近年实行扩张化策略 长城汽车市场增 长城汽车股份有限公司财务分析 9 值指日可待 根据以上四个方面的分析 我们可以基本得出长城汽车在汽车同业中的具 有举足轻重的地位 市场表现活跃 A 股上涨势头劲足 每股收益稳中有升 行业排名第四 财务状况良好 市盈率排名前十 估值水平相对较高 公司规 模行业第四 实力力雄厚 二 公司概况 一 公司简介 长城汽车是长城汽车股份有限公司的简称 长城汽车的前身是长城工业公 司 是一家集体所有制企业 成立于 1984 年 主要从事改装汽车业务 长城汽 车是中国首家在香港 H 股上市的民营整车汽车企业 2011 年首发 A 股 国内规 模最大的皮卡 SUV 专业厂 跨国公司 公司下属控股子公司 20 余家 员工 18000 多人 目前拥有 6 个整车生产基地 皮卡 SUV CUV 轿车 MPV 2007 年产能达到 40 万辆 具备发动机 前后桥等核心零部件自主配套能力 二 主要产品 目前公司的产品中 形成了迪尔 赛铃 赛酷 风骏四大系列皮卡 柴油 机 汽油机 两驱 四驱四大系统 大双 中双 小双 一排半 大 小单排 厢式等七种规格 一网打尽国内皮卡品种 在 SUV 系列大家族中 已经搭成了 4 个平台 赛弗 SUV 赛骏 SUV 赛影 RUV 哈弗 CUV 两驱 四驱多个品种 其中表现出色的就是哈佛 H3 和哈佛 H5 以及新出的 H6 三 报表分析三 报表分析 A 资产负债表分析 资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表 由于它反 映的是企业某一时点的财务状况 因此又称为静态报表 这种静态报表只是静 态的反映出变动的结果 至于财务状况发生了何种变动 变动原因又是什么 只有通过对资产负债表进行分析才能明白 所有我们要了解一个公司 必须要 对其进行财务分析 长城汽车资产负债合并表报 表 1 1 长城汽车股份有限公司财务分析 10 注 该公司在各大财务信息网站只有最近三年的财务报表注 该公司在各大财务信息网站只有最近三年的财务报表 科目科目 报告期报告期 2009 12 312009 12 312010 12 312010 12 312011 12 312011 12 31 货币资金 7 107 086 034 953 094 616 438 332 591 785 400 31 交易性金融资产 1 177 700 00 应收票据 8 702 977 854 667 726 100 420 353 237 728 472 56 应收账款 679 370 292 96326 995 787 63147 826 636 14 预付款项 360 600 901 18354 834 305 87428 883 173 04 其他应收款 650 401 167 301 202 085 647 4124 081 349 48 存货 2 776 681 563 152 103 680 426 571 589 925 300 14 其他流动资产 95 896 929 7316 250 187 10156 706 125 29 流动资产合计 20 374 192 443 9314 824 563 213 268 176 936 456 96 长期股权投资 70 038 060 49146 763 174 16236 870 265 01 投资性房地产 6 413 916 012 079 025 59 固定资产 7 392 381 087 285 360 201 657 004 182 730 551 11 在建工程 3 050 225 885 341 952 520 382 391 085 234 311 24 无形资产 1 869 266 218 711 110 650 492 82994 226 942 47 商誉 2 163 713 002 163 713 002 163 713 00 长期待摊费用 18 267 919 842 117 674 58797 475 56 递延所得税资产 351 908 470 87297 215 674 21290 699 179 60 非流动资产合计 12 760 665 271 548 873 711 793 756 792 722 437 99 资产总计 33 134 857 715 4723 698 275 007 0114 969 658 894 95 短期借款 75 596 267 00 交易性金融负债 1 953 456 00 应付票据 3 977 526 932 933 375 709 892 951 177 300 018 04 应付账款 6 033 540 800 734 903 563 867 053 095 400 063 91 预收款项 2 711 470 723 342 439 879 137 761 320 489 140 43 应付职工薪酬 501 866 128 29341 030 164 24176 478 060 20 应交税费 283 940 139 56179 056 093 163 097 760 45 应付利息 59 536 914 8992 414 00 应付股利 37 742 237 7311 341 958 51 其他应付款 852 932 381 01411 995 761 91449 885 604 65 一年内到期的非流动负债 26 458 955 6725 783 399 5222 865 979 42 其他流动负债 266 265 212 39170 779 206 36144 461 027 74 流动负债合计 14 713 538 188 8111 887 493 216 686 477 008 294 35 其他非流动负债 1 399 815 782 931 410 476 208 63654 490 638 40 非流动负债合计 1 399 815 782 931 410 476 208 63654 490 638 40 负债合计 16 113 353 971 7413 297 969 425 317 131 498 932 75 实收资本 或股本 3 042 423 000 001 095 272 000 001 095 272 000 00 资本公积 4 463 795 086 952 564 781 207 422 564 781 207 42 长城汽车股份有限公司财务分析 11 盈余公积 1 583 245 673 361 215 563 679 751 166 372 859 93 未分配利润 7 653 974 196 035 143 097 076 862 768 028 051 82 少数股东权益 284 395 390 98385 158 039 83245 497 026 23 外币报表折算价差 6 329 603 59 3 566 422 16 1 791 183 20 所有者权益 或股东权益 合计 17 021 503 743 7310 400 305 581 707 838 159 962 20 负债和所有者 或股东权益 合计 33 134 857 715 4723 698 275 007 0114 969 658 894 95 一一 财务状况变动横向比较分析评论财务状况变动横向比较分析评论 1 1 从资产方面进行分析评价从资产方面进行分析评价 长城汽车股份有限公司整体规模呈扩张状态 根据表 2 1 该公司总资产 从 2010 年至 2011 年分别增长了 8728616112 06 元 9436582708 46 元 增 长幅度依次为 58 3087 39 8197 增长幅度大 进一步分析各类或各具体项 目对公司资产变动的影响 可以发现 1 1 流动资产变动值得关注 流动资产变动值得关注 在各类项目中 从 2010 年至 2011 年流动资分别增加了 6647626756 30 元 5549629230 67 元 增长幅度依次为 81 2973 37 4354 增长幅度大 特 别是 2010 年相对于 2009 年 增长了 81 2973 是影响全部资产增加的主要因 素 由于该项目的因素使总资产从 2010 年至 2011 年分别增加了 44 4073 23 4179 而总资产从 2010 年至 2011 年分别一共增加了 58 3087 39 8197 显而易见 总资产的增加大部分是由流动资产的增加所导致的 因而使该公司的整体资产的流动性增强 就货币流动资产各组成项目看 注意的是 货币资金项目货币资金项目 2012 年相对于 2011 年2011 年相对于 2000 年 增减变动增减变动 金额百分比 对总资产 的影响率 金额百分比 对总资产 的影响率 4012469596 62129 659716 9315502831038 0219 40103 3590 从上表中可以得知从 2010 年到 2011 年货币金额呈现上涨的趋势 2010 年相对于 2011 年增减幅度较大 为 19 4010 随着企业规模的不断壮大所需 要的货币资金就越多 所以该企业 2010 年增加的货币资金主要是为了扩大该企 业的规模 而 2011 年相对于 2010 年增减幅度为 129 6597 变化幅度很大 超出了正常规模扩大所需要的货币资金量 这一变化主要是由于该企业本年发 行人民币普通股 首次 募集资金所致 虽然货币资金的持有量增加有利于加 强企业的偿债能力 但是过多的货币资金持有量会导致企业的获利能力下降 从该公司 2011 年年度财务报告可以看出该公司只使用了募集资金总额的很少一 部分 说明该公司资金运用率低 应收账款项目应收账款项目 长城汽车股份有限公司财务分析 12 从上表可得知应收账款科目从 2010 年至 2011 年增减幅度过高 分别为 121 2022 107 7612 2010 年增长幅度过大可能是因为 2009 年受 2008 金 融危机的影响 销售不景气 而 2010 年得以恢复 所有 2010 年相对于 2009 年 来说增长过大 长城汽车股份有限公司 2011 年的年度报告对此过高的增长幅度 的解释为 主要系本集团出口业务采用信用销售方式 本年出口销量增加而引 起应收账款的增加所致 从 2011 年年度报告可知 该公司 2011 年和 2010 年应 收账款的账龄约 98 都在一年以 该公司对大部分的应收账款都计提坏账准备 并且坏账准备率比较合适 由此可以得出以下结论 A 该企业的销售额越来越大 B 由于应收账款越多被客服占用的资金也就越大 该公司的应收账款对 总资产的影响率不大 造成资金周转不畅的可能性小 C 应收账款的增加 提高了该公司的收入 D 但同时存在着产生坏账的危险 尤其是该公司连续两年过高的应收账 款增长 增加了该公司应收账款的管理难度和成本 其他应收款其他应收款 2011 年相对于 2010 年2010 年相对于 2009 年 增减变动增减变动 金额百分比 对总资产 的影响率 金额百分比 对总资产 的影响率 551684480 11 45 8939 2 32801178004297 934891 77037 8693 以上上两表可以得出长城汽车股份有限公司2010年至2011年增减幅度起伏 比较大 2010年变动幅度为4891 7703 而2011年变动幅度为 45 8939 引起 2011年变动的原因是 收回保定创新长城资产管理有限公司股权欠款 但是 2010年的变动幅度过大 且变动对总资产的影响率比较大 占了7 8693 而且 2010年的其他应收款余额远远超过应收账款余额 因此初步判断该企业可能存 2011 年相对于 2010 年2010 年相对于 2009 年 增减变动增减变动 金额百分比 对总资产 的影响率 金额百分比 对总资 产的影 响率 352374505 33107 76121 4869179169151 49121 20221 1969 0 200000000 400000000 600000000 800000000 1000000000 1200000000 1400000000 2009年2010年2011年 应收账款 其他应收款 长城汽车股份有限公司财务分析 13 在利用其他应收款操作利润的情况 由于2011年首发A股 所有没有2010年的财 务报告等相关资料只能初步判断 存货存货 长城汽车上汽集团 项目 2011201020092011 存货 27766815632103680427158992530029 256 881 018 66 总资产 331348577152369827500714969658895318 633 180 995 07 存货增长率 31 9932 31 存货占总资产比 8 388 8810 629 18 营业增长率 30 9079 37 从上表可知 该公司的存货占总资产的比率比较稳定 大概在 9 左右 和同行业的存货水平相同 表明该公司的存货持有量比较合适 2011 年该公司 存货的增长率为 31 99 2010 年存货的增长率为 32 31 连续两年增长幅度 都比较大 与该公司同期的营业增长率相比较 可知 2010 年的存货增长率比较 合理 而 2011 年存货增长的原因是 主要系本集团本年的整车生产规模增加所 致 从该公司的 2011 年度财务报告也可知存货中的原材料 在产品与库存商品 的增减变是同方向的 同时也计提了存货跌价准备并且正确 表明该公司生产 经营情况正常 结论 该公司的存货结构合理 存储量比较合适 生产经营情 况正常 2 2 非流动资产 非流动资产 长期股权投资长期股权投资 2011 年相对于 2010 年2010 年相对于 2009 年 增减变动增减变动 金额百分比 对总资产 的影响率 金额百分比 对总资产 的影响率 76725113 67 52 2782 0 3238 90107090 85 38 0407 0 6019 从上表可知 该公司长期股权投资是呈现出递减的规律 增减幅度较大 2010 年和 2011 年增减幅度分别为 38 0407 52 2782 引起这一变化的主 要原因是 该公司本年收购合营及联营企业部分股权 通过 2011 年 A 股年度报 告可知 该公司对长期股权投资从未计提减值准备 而该公司投资的公司均非 上市公司 无市价参照 固定资产固定资产 2011 年相对于 2010 年2010 年相对于 2009 年 增减变动增减变动 金额百分比 对总资产 的影响率 金额百分比 对总资产 的影响率 2032179430 28 37 9124 8 5752 1177471105 89 28 1508 7 8657 长城汽车股份有限公司财务分析 14 从上表可知 该公司的固定资产是逐年递增的 2010和2011年的增长幅度 较大 且其对总资产的影响率较大占到了总资产的8 左右 它是非流动资产中 对总资产变动影响最大的项目 该企业对此的解释是 主要系本年股份公司三 期整车项目 天津分公司整车项目 天津博信零部件项目等于本年转固所致 长城汽车上汽集团 项目2011 年2010 年2009 年2011 年 固定资产 7392381087 28 536020165 7 00 4182730551 11 36 691 546 772 91 总资产 33134857715 4 7 236982750 07 019 5 318 633 180 995 07 固定资产占总 资产的比重 22 3099828922 618530 91 27 9413885111 51529375 固定资产周转 率 4 724 823 6912 14 长城汽车股份有限公司是一家汽车生产企业 固定资产占总资产比重应该 比较多 该公司固定资产占总资产的比重远远超出同行业上汽集团 固定资产 周转率远远低于同行业上汽集团 由此可以说明 A 长城汽车股份有限公司的固定资产过多 企业大量的资 金砸在了厂房 设备里 B 该公司固定资产的周转速度较慢 资产的闲置率较高 2 2 从负债和所有者权益方面分析从负债和所有者权益方面分析 从表 1 1 的资料可以看出 长城股份有限公司的权益总体是呈增长态势 2010 年与 2011 年分别增加了 8728616112 06 元和 9436582708 46 元 增幅分 别为 58 3087 39 8197 说明公司的筹资规模不断扩大 生产规模不断扩展 进一步分析各类或各具体项目对公司权益的变动的影响 可以发现 1 流动负债 流动负债 流动负债从 2010 年到 2011 年 负债筹资分别增加了 5410484922 33 元和 2826044972 13 元 增幅分别为 83 53 和 23 77 是总权益分别增加 36 14 和 11 92 应付票据和应付账款应付票据和应付账款 2011 年相对于 2010 年2010 年相对于 2009 年 增减变动增减变动 金额百分比 对负债和所 有者权益 金额百分比 对负债和所有 者权益 601817039 98 17 8279 2 5395 2198409874 91 186 7332 14 6858 1129976933 68 23 0440 4 7682 1808163803 14 58 4145 12 0789 从上表可以得知 2010 年至 2011 年应付票据和应付账款呈增加的趋势 增幅比较大 特别是 2010 年 应付票据增幅使总权益增长了 14 6858 应付 账款增幅是总权益增长了 12 0789 这说明该公司的信用筹资规模扩大 长城汽车股份有限公司财务分析 15 应付票据 人民币元 种类 2011 12 312010 12 31 银行承兑汇票3 977 526 932 93 3 375 709 892 95 合计3 977 526 932 93 3 375 709 892 95 应付账款 人民币元 项目 2011 12 312010 12 31 1 年以内 5 991 799 559 724 840 361 790 54 1 至 2 年内 25 713 546 8730 801 718 65 2 至 3 年内 8 357 715 349 235 141 13 3 年以上 7 669 978 8023 165 216 73 合计6 033 549 800 73 4 903 563 867 05 由上述两个表可以得出以下结论 应付票据是银行承兑汇票基本上不存在 风险 大部分的应付账款的账龄在一年以内说明该公司面临的财务风险小 项目应付票据占负债和所有者权益比重 应付账款占负债和所有者权益比重 2011年 12 004118 2090 2010年 14 244520 6916 通过比较上面的数据可以发现 该公司应付账款占负债和所有者权益总额 的比例比应付票据占负债和所有者权益的比例大 表明该公司购货环节的市场 谈判力相对较高 综上所述 由应付票据已经应付账款两个账户的相关数据 我们可以得出 如下结论 A 该公司的信用规模在不断的扩大 B 该公司偿债能力比较强 C 该公司购货环节的市场谈判力相对较高 预收账款预收账款 2011 年相对于 2010 年2010 年相对于 2009 年 增减变动增减变动 金额百分比 对负债和所 有者权益 金额百分比 对负债和所有者 权益 271591585 58 11 1314 1 1460 1119389997 33 84 7709 7 4777 预收款项 由于已经收到现金 预收款项的释放会带来企业收入的增加 本期的预收款项直接对应着以后期间的收入 从上面的数据可知预收账款是呈 增长的趋势 2011年和2010年预收账款占总权益的比率分别为 8 18 10 2956 表明该公司生产经营状况良好 产品结构与销路较好 公司 未来发展潜力较好 1 1 非流动负债非流动负债 该公司影响其非流动负债的科目只有其他非流动负债科目 并且对总权益 长城汽车股份有限公司财务分析 16 造成的影响很小 二 财务状况变动的纵向比较分析评价 二 财务状况变动的纵向比较分析评价 1 1 资产结构的分析评价 资产结构的分析评价 下面是借助表2 3所计算的各项结构比例 对长城股 份有限公司的资本结构和资本结构变动进行分析评价 长城汽车上汽集团 2011年 2010年2011年 项目 结构 结构变动 结构 结构变动 结构 流动资产 62 55557 932161 4887 1 066860 0167 固定资产 22 6185 5 322922 3100 0 308511 5153 非流动资产 37 4445 7 932138 51131 066839 9833 1 资产整体结构较为稳定 且比较合理 2010年和2011年流动资产的 结构均维持在60 之间 和同行业结构水平接近 2010年和2011年非流动负债结 构均维持在40 之间 且与同行业结构水平接近 这说明该公司整体资产结构变 动不大 且比较稳定 2 固定资产所占比重大 结构不合理 从上表可以得知长城汽车股份 有限公司流动资产与固定资产的结构比率大约为3 而上汽集团流动资产与固定 资产的结构比率为6 由此可以看出长城汽车股份有限公司在固定资结构与同行 业相比高出了一倍 结构不合理 3 流动资产内部结构此消彼长 流动资产结构比重在2010是增长的 增长幅度较大为7 9321 主要是由于应收票据和其他应收款的增长所引起的 2011年的结构比重是下降的 但是幅度不大 下降幅度只要是由于应收票据和 应收账款的收回所引起的 由此可以说明该公司的收回资金的能力比较强 该 公司的货币资金2010年至2011年资金结构比重不稳定 2010年货币资金结构比 重与上汽集团资金结构比重相比差了很远 说明该企业2010年货币资金短缺 但由于2011年发行了新股A股 该公司的货币资金增长很快 但是资金的利用率 不高 但偿债能力得到了加强 2 2 资本结构分析评价资本结构分析评价 长城汽车上汽集团 2011年 2010年2011年 项目 结构 结构变动 结构 结构变动 结构 应付票据 14 24456 380012 0041 2 24051 5769 应付账款 20 69160 013818 2090 2 482622 9764 流动负债 50 16196 894344 4050 5 756851 0031 非流动负债 5 95181 57974 2246 1 72727 2196 所有者权益 43 8863 8 474051 37047 484041 7773 1 流动负债比重较大 该公司流动负债占总权益将近一半 而非流动负 债仅仅只占总权益的5 左右 2011年该公司的流动负债和非流动负债都是下降 长城汽车股份有限公司财务分析 17 的 说明该公司短期和长期的债务偿付压力都有所缓解 2011年的流动负债虽 然比2009年有所下降 但是比列仍然是比较大的 表明公司在运用负债资金时 仍然以短期为主 该公司所运用的负债政策一方面会增大企业的偿债压力 承 担较大的财务风险 但是另一方面也会降低公司的负债成本 2 流动负债内部结构比较合理 从表2 4 该公司的从2009年到2011年 银行信用资金很少 只要2009年有短期借款 主要是以商业信用资金为主 银行信用资金相对于商业信贷资金来说 筹资风险大 筹资成本高 由此可以 说明该公司筹资风险小 筹资成本低 同时该公司流动负债中 应付票据占总 权益的比重 相对于其他公司来说 比重比较大 该公司的的信用度还有待于 加强 3 所有者权益比重在2010年下降了8 4740 在2011年上升了7 4840 主要是因为在2011年增发了新股 说明该公司筹资波动比较大 同时也说明了 该公司的财务实力有所加强 财务风险有所下降 三 资产负债表总结 三 资产负债表总结 综合上述的资产负债表横向比较分析和纵向比较分析 可以得出如下结 论 长城股份有限公司生产经营状况良好 从2009年至2011年总资产在不断的 增加 公司处于扩张的状态 主要是由于流动资产的增加所致 公司整体资产 的流动性有所加强 内部资产负债结构比较合理 公司的财务实力有所加强 财务风险有所下降 公司的信用规模在不断的扩大 偿债能力有所提升 公司 购货环节的市场谈判力相对较高 但是该公司的资产闲置率较高 资金运用率 较低 这两方面还有待于加强 总的来说该公司生产经营正常 公司未来发展 潜力较好 B B 利润表分析 利润表分析 利润表是反映企业盈利能力和评价企业经营管理状况的重要依据 分析利 润表是为可以评价企业的盈利能力 预测企业经营风险与财务风险 评价企业 各方面的经营管理业绩 长城股份有限公司合并利润表 表1 2 科目科目 报告期报告期2009 年度年度2010 年度年度2011 年度年度 一 营业收入 12 814 600 837 6722 986 072 045 1630 089 476 665 00 减 营业成本 10 225 785 025 6017 298 380 820 0822 593 797 877 09 营业税金及附加 425 602 773 73811 086 703 481 052 324 859 69 销售费用 704 829 896 311 070 202 611 991 192 712 451 22 管理费用 626 939 568 29873 663 826 101 283 873 003 63 财务费用 23 578 536 50 7 819 677 50 22 934 689 66 资产减值损失 17 456 133 5627 091 531 495 337 965 76 加 公允价值变动净 收益 1 953 456 003 131 156 00 投资收益 21 210 110 9656 271 599 7324 357 261 65 长城汽车股份有限公司财务分析 18 其中 对联营企业和 合营企业的投资权益 21 559 038 3442 050 304 5111 954 450 91 二 营业利润 858 776 087 642 967 784 373 254 011 853 614 92 加 补贴收入 营业外收入 63 307 080 6182 492 733 01126 307 643 49 减 营业外支出 9 016 457 409 041 882 707 509 939 18 其中 非流动资产处 置净损失 4 927 390 994 164 586 472 522 008 18 三 利润总额 913 066 710 853 041 235 223 564 130 651 319 23 减 所得税 139 618 900 88214 151 355 81619 998 434 10 四 净利润 1 052 685 611 732 827 083 867 753 510 652 885 13 归属于母公司所有者 的净利润 1 003 358 112 582 700 734 577 093 426 195 112 78 少数股东损益 49 327 499 15126 349 290 6684 457 772 35 利润表横向分析比较 就是利润表的实际数与对比标准或基期数进行比较 以揭示利润变动差异 因此 利润表横向比较分析的目的就在于揭示利润额的 增减变动及其产生的原因 只要通过利润差异的分析 才能揭示出症结梭子 对企业经营管理及业绩作出最终评价 二二 利润表横向比较分析评价 利润表横向比较分析评价 通过表3 1和表1 2提供的资料 以2011年为报告期 2010年作为基期 通 过计算出2011年度各项目增减差异及变动百分比 分析该公司2011年度的利润 实现情况 1 1 营业收入和营业成本 营业收入和营业成本 2010 年2011 年 项目增减差异变动 增减差异变动 营业收入 10171471207 4979 37417103404619 8430 9031 营业成本 7072595794 48 69 16435295417057 0130 6122 由上表我们可以得知 2011年度的营业收入与2010年相比增加了 7103404619 84元 增长幅度为30 9031 增长的原因是受益于本集团本年汽车 市场较好 销售量增加 以及本年产能增加 2010年增加比较大 主要是受金 融危机影响之后 市场开始恢复 所有增长幅度大 由此可以表明该企业连续 两年的销售量呈递增的趋势 营业成本与营业收入比例增长相同说明该企业在 该方面不存在问题 营业收入 人民币元 项目2010年度2011年度 主营业务收入 其中 销售汽车收入 21 724 508 635 8928 178 354 604 19 销售零件收入 700 260 918 811 123 679 957 64 提供劳务收入 61 051 218 2383 381 786 88 其他业务收入 500 251 272 23704 060 316 29 合计 22 986 072 045 1630 089 476 665 00 长城汽车股份有限公司财务分析 19 由上表可知 2010年和2011年主营业务收入占营业收入的比重是相对大的 说明该企业的经营成果是稳定的 科目2009 年度2010 年度2011 年度 营业收入 12814600837 6722986072045 1630089476665 00 应收账款 147826636 1326995787 6679370293 应收账款 营业收入 1 1535797171 4225822792 25783353 销售收现率 88 5742022498 63466811111 4127417 毛利率 25 3165483732 8799052633 17582475 由上表可以看出 应收账款占营业收入的比重不大 说明该企业营业收入 质量是比较高的 销售收现率与营业收入都是呈现递增的趋势 说明该企业销 售环境和内部管理都处于非常良好的状况 总上所述可以得出以下结论 长城股份有限公司营业收入增长趋势良好 营业收入的质量比较高 该企 业的经营成果是稳定的 企业销售环境和内部管理都处于非常良好的状况 2 2 费用 费用 销售费用销售费用 2010 年2011 年 项目增减差异变动 增减差异变动 营业收入 10171471207 4979 37417103404619 8430 9031 销售费用 365372715 6851 8384122509839 2311 4474 销售费与营业收入的增长具有一定的相关性 说明该项费用不存在问题 支出合理 管理费用管理费用 科目2009 年度2010 年度2011 年度 营业收入 128146008382298607204530089476665 管理费用 626939568 29 873663826 10 1283873003 63 管理费用率 4 89 3 80 4 27 管理费用占营业收入的4 左右 和同行业的平均水平接近 且管理费用的 变动和营业收入的变动呈现出一定的关系 说明该公司管理费用支出合理 同 时该公司提高管理效率的最优途径就是增加收入 使得一定数额的管理费用支 持更大的营业规模 财务费用财务费用 从表3 1可知财务费用变动幅度比较大 从2009年到2011年长城汽车股份有 限公司的财务费用都为负值 2011年的增减幅度为193 29 这一变化主要是因 为利息收入增加所致 3 3 营业外收支 2010 年2011 年 项目增减差异变动 增减差异变动 营业外收入 1531943 52 16 9427 54265197 91 85 7174 长城汽车股份有限公司财务分析 20 营业外支出 1642578 29 39 4416 4851870 93 53 8113 营业外收入与营业外支出 虽然增减变动幅度大 2011年营业外收入变动 主要是该公司本年将部分无法支付的债务转入营业外收入以及购买子公司可辨 认净资产的公允价值份额超出合并成本部分有所增加所致 但是对营业收入的 影响很小 且不存在调节利润的行为 4 4 利润总额利润总额 2010 年2011 年 项目增减差异变动 增减差异变动 利润总额 2 128 168 512 71233 081 089 416 095 635 82 由上表可知利润总额从2010到2011年都是增加的 2010年利润总额增加了 2 128 168 512 71元 增加幅度为233 08 增长过大 主要是2009年受金融危 机影响2010年得到恢复 所以利润总额比2009年增长了2倍多 2011年相对于 2010年增长了1 089 416 095 6元 增长幅度为35 82 由此可见该公司的发展 趋势是良好的 经营绩效良好 且从表1 2中可知利润总额主要来自于营业利润 由此可以说明该企业的利润质量是较高的 5 5 所得税费用所得税费用 2010 年2011 年 项目增减差异变动 增减差异变动 利润总额 2 128 168 512 71233 081 089 416 095 635 82 所得税费用 353 770 256 69253 38405 847 078 291189 51 由上表的数据可以看出2010年利润总额和所得税费用的变动幅度相近 而2011年利润总额和所得税费用的变动相差过大 让人产生怀疑 根据下表所 提供的数据我们可以得知2011年所得税变动幅度和利润总额变动幅度不相符合 的原因是受其他免税 备抵税 特殊税收政策的影响大 而2010年受免税 备 抵税 特殊税收政策的影响小 人民币元 项目2011 年度2010 年度 按税法及相关规定计算的当期所得税 674 691 230 76219 039 383 76 递延所得税调整 54 692 796 66 4 888 027 95 合计 619 998 434 10214 151 355 81 所得税费用与会计利润的调节表如下 人民币元 项目2011 年度2010 年度 会计利润 亏损 4 130 651 319 233 041 235 223 56 所得税率 25 25 按25 的税率计算的所得税费用 1 032 662 829 81760 308 805 89 国产设备抵免税 1 729 826 81 294 507 163 84 环保设备抵税 74 358 98 特殊税收豁免影响