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现代公司理财复习题答案现代公司理财复习题答案 一 单项选择题 每小题 1 分 共 16 分 1 D 2 A 3 B 4 D 5 B 6 A 7 D 8 C 9 D 10 C 11 C 12 B 13 C 14 A 15 C 16 B 17 B 18 C 19 B 20 A 21 D 22 B 23 B 24 B 25 C 26 D 27 A 28 C 29 D 30 B 31 C 32 C 33 B 34 C 35 D 36 A 37 A 38 C 39 A 40 B 41 A 42 C 43 C 44 B 45 D 46 A 47 A 48 D 49 A 50 C 51 C 52 A 53 C 54 B 55 D 56 D 57 C 58 A 59 D 60 D 61 C 62 B 63 A 64 B 65 A 66 B 67 A 68 A 69 D 70 A 71 D 72 A 73 C 74 C 75 D 76 A 77 D 78 A 79 D 80 D 81 B 82 A 83 A 84 B 85 A 86 A 87 A 88 A 89 C 90 A 91 C 92 D 93 D 94 C 95 D 96 D 二 多项选择题 每小题 1 分 共 5 分 1 ABC 2 ABCD 3 ABCD 4 ABCD 5 ABCD 6 AD 7 ABE 8 ABC 9 AB 10 ABC 11 ABC 12 BCD 13 ABCDE 14 BCE 15 BCD 16 ABC 17 ABCD 18 ABCD 19 ABCD 20 ABCD 21 ABCDE 22 ABCDE 23 ABCDE 24 ABCE 25 BCD 26 ACDE 27 ACE 28 ABCD 29 ABCDE 30 ABCD 三 改错题 每小题 1 分 共 8 分 1 影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期 经济发展水平 经济政策和金融市场 状况 删除 2 租赁公司介于金融机构与企业之间 它不属于金融机构 属于非银行的金融机构 3 在经济活动中 风险表现为一种实际的经济损失 而风险报酬则是对这种损失的补偿 可能带来超出预期的损失 也可能带来超出预期的收益 4 超过筹资总额分界点筹集资金 只要维持现有的资本结构 其资金成本率就不会增加 即使 也 5 企业发放股票股利将使同期每股收益上升 下降 6 企业的债权人希望资产负债率越高越好 低 7 一般说来 市盈率越高 投资风险越小 收益率越高 大 8 资产负债率与产权比率的乘积等于 1 不等于 9 一般说来 市盈率越高 投资风险越小 收益率越高 大 10 企业延长信用期限会增加销售 因此信用期限越长越好 不是越长越好 11 内部报酬率是指使投资项目的净现值为 1 时的贴现率 零 12 一般而言 流动比率为 1 5 比较合适 2 13 无论各投资项目报酬率的期望值是否相同 都可以采用标准离差比较其风险程度 标准离差率 14 年金是指每隔一年 金额相等的一系列现金流入或流出量 定期 15 融资租赁方式下 租赁期满 设备必须作价转让给承租人 不一定 16 经营杠杆和财务杠杆都会对息税前利润造成影响 删除 17 一般说来 资金时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率 没有风险 没有通货膨胀 或 在没有通货膨胀前加 没有风险 18 经营杠杆是通过扩大销售来影响税前利润的 它可以用边际贡献除以税前利润来计算 息税前利润 19 低正常股利加额外股利政策 能使股利与公司盈余紧密配合 以体现多盈多分 少盈 少分的原则 固定股利支付率 政策 20 在 般投资项目中 当 项投资方案的净现值等于零时 即表明该方案不具备财务可行 性 基本 21 由于加速流动资金周转而现成的节约 一般有两种形式 即具体节约和虚拟节约 绝对节约 22 每 1 美元折合人民币 8 27 元 这是使用间接标价法计价 直接标价法 23 联营企业的投资形式有股票 货币资金 实物 无形资产 删除 24 非专利技术不属于知识产权 但其使用应受法律保护 不 25 影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期 经济发展水平 经济政策和金融市 场状况 删除 26 租赁公司介于金融机构与企业之间 它不属于金融机构 属于非银行的金融机构 27 在经济活动中 风险表现为一种实际的经济损失 而风险报酬则是对这种损失的补偿 可能带来超出预期的损失 也可能带来超出预期的收益 28 超过筹资总额分界点筹集资金 只要维持现有的资本结构 其资金成本率就不会增加 即使 也 29 一般说来 企业收账的支出越大 收账措施越有力 可收回的账款也越多 坏账损失也越 小 所以企业应不惜一切代价催收欠款 不一定小 30 股份有限公司的股利分配遵循 无利不分 的原则 即公司的盈余公积抵补亏损后有剩 余也不能用来支付股利 但 可以 31 除国库券外 其他证券投资都或多或少存在一定的违约风险 国库券和股票 32 系统风险能够通过证券投资组合来消减 非系统风险 33 在通货膨胀率很低的情况下 公司债券的利率可视同为资金时间价值 政政府府 34 成本控制是企业降低成本 增加盈利的根本途径 因此 对企业的全部成本都要 进行同样周密的控制 但并非但并非 35 企业的信用标准严格 给予客户的信用期限很短 使得应收账款周转率很 低 高高 36 企业现金持有量过多会提高企业的收益水平 降低降低 37 企业在设定某一顾客的信用标准时 往往先要评估它盈利的可能性 这可以通过 五 C 系统来进行 赖赖账账 38 资金时间价值包括风险价值和通货膨胀因素 不包括不包括 39 流动资金周转速度越慢 资金占用量越小 快快 40 存货 ABC 分类的标准主要有两个 金额标准和品种数量标准 其中的品种数量标准是 最基本的 金额 金额 41 某投资方案的净现值为 1 则该方案贴现率可称为该方案的内含报酬率 零 42 净现值与现值指数之间存在一定的对应关系 当净现值大于零时 现值指数大于零但小 于 1 大于 1 43 若内涵报酬率大于资金成本 则投资方案不可行 可行 44 吸收直接投资有利于企业尽快形成生产能力 扩大企业经营规模 但加大了企业的财 务风险 而且有利于控制 45 货币资金的短缺成本为机会成本 持有 46 企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业的日常开支水平 销售水平 47 一般而言 银行利率下降 则债券价格也下降 上升 48 正确处理投资者利益关系的关键是坚持投资与权利对等原则 收益 四 名词解释 每小题 3 分 共 9 分 1 经济订货量也称经济进货批量 是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进 货数量 2 内部报酬率是使投资项目净现值等于零时的贴现率 也是项目投资实际期望达到的收益 率 3 非系统风险也称之为可分散风险 是由于特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性 从而对个别证券产生影响的特有性风险 主要包括违约风险 流动性风险和破产风险 4 风险报酬的表现形式是风险报酬率 就是指投资者因冒风险进行投资而要求的 超过 资金时间价值的那部分额外报酬率 5 财务管理的目标是在特定的理财环境中 通过组织财务活动 处理财务关系所要达到 的目的 从根本上说 财务目标取决于企业生存目的和生存目标 取决于特定的社会 经济模式 6 流动性风险指金融衍生工具合约持有者无法在市场上找到出货或平仓机会的风险 7 信用政策指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确定的基本原则与行为规范 包括 信用标准 信用条件和收账政策三部分内容 8 委托代理投资是信托机构按委托单位要求 将其交存的资金 向其所指定的单位 项目 进行的投资 投资所得收入归委托人所有 信托部门不承担经济责任 仅按投资额的 一定比例和劳务工作量的大小收取手续费 9 企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营 采用最优的财务政策 考虑资金的时 间价值和风险与报酬的关系 在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值最大 10 财务关系是企业在资金运动过程中产生并体现的与各相关利益集团间的经济关系 11 经济订货量也称经济进货批量 是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的 进货数量 12 系统性风险也称之为不可分散风险 是由于外部经济环境因素变化引起整个金融市场 不确定性加强 从而对市场上所有证券都产生影响的共同性风险 主要包括利息率风 险 再投资风险和购买力风险 13 财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的 是企业 组织财务活动 处理与各方面财务关系的一项经济管理工作 而这项工作必须依据国 家财经法律法规 按照财务管理的客观规律去做 财务管理是企业管理的一项重要组 成部分 是企业管理的神经中枢 14 资金时间价值是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值 实质上它是资 金周转使用后的增值额 15 资金成本是企业取得和使用资金而支付的各种费用 它包括资金占用费和资金筹集费 16 现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量 与现金流出量的统称 它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一 17 资金成本是企业取得和使用资金而支付的各种费用 它包括资金占有费和资金筹集费 18 资本结构是指资产负债表中债务资本与权益资本的构成及其比例情况 五 简答题 每小题 5 分 共 20 分 1 筹资管理目标 即企业以较低的资金成本与适度的筹资风险 用合法的方式筹集企业所需生产资金 是筹资的目标 投资管理的目标 即企业投资的目的是通过资金的使用而提高企业经济效益 损益分配的目标 即按国家规定与企业发展需要 处理好积累与消费 当前利益与 长远利益的关系 2 优点 1 筹资速度快 2 限制条款较少 3 减少设备陈旧过时遭淘汰的风险 4 税收负担轻 缺点 1 资本成本较高 2 固定的租金支付构成较重的负担 3 有利之处 1 有利于公司留存大量现金 进行再投资 2 向社会传递了公司发展的信息 会起到了稳定股票价格的作用 3 会使股票价格有所下降 从而可吸引更多的投资者 不利之处 1 可能会掩盖公司经营状况恶化的现象 2 费用远高于发放现金股利的费用 会增加公司的负担 4 企业与投资者之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系 企业与政府之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系 企业与职工之间的财务关系 5 1 企业与投资者和受资者的财务关系 在性质上属于所有权关系 2 企业与债权人 债务人和往来客户之间的财务关系 在性质上属于债权关系 合 同义务关系 3 企业与税务机关之间的财务关系 是生产经营者对国家应尽的义务 4 企业内部各单位之间的财务关系 在性质上属于资金结算关系 5 企业与职工之间的财务关系 在性质上是职工个人和集体在劳动成果上的分配关 系 6 优点 1 反映了当期经营活动中投入与产出对比的结果 在一定程度上体现了企业经济效 益的高低 2 利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献 而且与企业的利益息息相关 利润最 大化对于企业的投资者 债权人和经营者和职工都是有利的 3 利润这个指标在实际应用方面比较简便 利润额直观 明确 容易计算 便于分解 落实 大多数职工都能理解 缺点 1 利润额是一个绝对数 没有反映所得利润额同投入资本额的关系 2 有可能使得企业产生追求短期利益的行为 7 1 直接法 即通过现金收入和现金支出的总括分类 来反映来自企业经营活动的现 金流量 2 间接法 即通过将企业非现金交易 过去和未来经营活动产生的现金收入或支出的 递延或应计项目 以及与投资和筹集现金流量相关的收益或费用项目对净损益的影 响进行调整 来反映企业经营活动所产生的现金流量 8 1 成本费用管理就是对企业进行产品生产和经营过程中各项费用的发生和产品成本 的形成所进行的预测 计划 控制 核算和分析评价等一系列的科学管理工作 2 意义 加强成本管理 降低生产经营耗费 是扩大生产经营的重要条件 加强成本管理 有利于促进企业改善生产经营管理 提高经济效益 加强成本管理 降低生产经营耗费 为国家积累资金奠定坚实的基础 9 优点 1 本金安全性高 2 收入稳定性强 3 市场流动性好 缺点 1 购买力风险较大 2 没有经营管理权 10 1 利润分配必须遵守国家财经法规 2 利润分配必须兼顾企业所有者 经营者和职工的利益 3 利润分配要有利于增强企业的发展能力 4 利润分配要处理好企业内部积累与消费的关系 充分调动职工的积极性 11 答 投资报酬又叫投资收益 是指经投资运用后所获得并为投资者所拥有的全部净收 入 包括 1 投资利润 2 资本利得 投资报酬分为三种类型 1 必要投资报酬 2 实际投资报酬 3 边际投资报酬 12 企业在筹资过程中 必须对影响筹资活动的各种因素进行分析 并遵循一定的原则 应把握的原则 1 规模适度 2 结构合理 3 成本节约 4 时机得当 5 依法筹资 13 优势 1 这一指标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 2 这一指标反映了企业资产保值增值的要求 3 这一指标克服了管理上的片面性和短期行为 4 这一指标有利于社会资源合理配置 企业价值的最大化有利于实现企业管理的目标 更能揭示市场认可企业的价值 所以 企业价值最大化是一个最优的财务管理目标 14 优点 1 发行普通股筹措资本具有永久性 无到期日 不需归还 2 发行普通股筹资没有固定的股利负担 3 发行普通股筹集资本的是公司最基本的资金来源 它反映了公司的实力 4 由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响 缺点 1 资本成本较高 2 会分散公司的控制权 15 1 选择足够数量的证券进行组合 2 把风险大 中等 风险小的证券放在一起进行组合 3 把投资收益呈负相关的证券放在一起组合 16 优点 1 充分利用留存收益这一筹资成本最低的资金来源 2 保持理想资本结构 3 使综合资金成本最低 4 实现企业价值的长期最大化 缺点 导致股利支付的不连贯性 17 债权人认为资产负债率越低 企业偿债越有保障 他们越有望按期收回本息 所以他 们认为资产负债率越低越好 而对投资人来讲负债经营资金成本率低 所以他们认为 资产负债率越高越好 18 偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析两个方面 短期偿债能力主要表现在公司到期债务与可支配流动资产之间的关系 主要的衡量指标 有流动比率和速动比率 长期偿债能力是指企业偿还 1 年以上债务的能力 与企业的盈 利能力 资金结构有十分密切的关系 企业的长期负债能力可通过资产负债率 长期 负债与营运资金的比率及利息保障倍数等指标来分析 19 股票筹资与债券筹资的主要区别 1 发行股票筹集的是主权资金 是永久性资金 而债券筹集的是债务资金 要按时返 还 2 股票筹资没有固定的利息负担 风险较小 债券筹资成本固定 风险较大但其利息 可在税前支付 资金成本较低 此外不会分散股东的控制权 20 企业财务管理环境就是影响企业财务主体的财务机制运行的各种外部条件和因素的总 和 主要包括经济环境 法律环境和金融环境 1 经济环境是指影响企业财务管理的各项宏观经济因素 主要包括经济发展周期 经济发展水平和政府的经济政策等 2 法律环境是指企业与各利益关系人发生经济关系时所应遵守的各种法律 法规 主要包括企业组织法规和税收法规 3 金融环境主要包括金融机构 金融工具 金融市场和利率四个方面 21 企业与投资者之间的财务关系 企业与受资者之间的财务关系 企业与债权人之间的财务关系 企业与债务人之间的财务关系 企业与政府之间的财务关系 企业内部各单位之间的财务关系 企业与职工之间的财务关系 22 筹集资金必须遵循一定的原则 以使筹资结构合理化 企业筹资应遵循以下基本原则 1 效益性原则 2 规模适当原则 3 筹措及时原则 4 来源合理原则 5 方式经济 原则 23 股票投资的优点 1 投资收益高 2 购买力风险低 3 拥有经营控制权 股票投资的缺点 1 价格不稳定 1 收入不稳定 24 企业在进行利润分配时应遵循以下原则 1 依法分配并兼顾各方面利益原则 2 分 配与积累并重原则 3 投资与收益对等原则 按照我国 公司法 的有关规定 利润分配应按下列顺序进行 1 弥补以前年度 亏损 2 计提盈余公积金 3 计提公益金 4 向股东支付股利 六 计算题 每小题 8 分 共 32 分 1 1 目前资金结构为 长期借款 40 普通股 60 借款成本 10 1 33 6 7 普通股成本 2 1 5 20 5 15 5 加权平均资金成本 6 7 40 15 5 60 11 98 2 新借款成本 12 1 33 8 04 增加借款筹资方案的加权平均资金成本 6 7 800 2100 15 5 1200 2100 8 04 100 2100 11 88 普通股资金成本 2 1 5 25 5 13 4 增加普通股筹资方案的加权平均资金成本 6 7 800 2100 13 4 1200 100 2100 10 85 2 计算营业杠杆系数 DOL1 400 400 40 400 400 40 80 1 5 DOL2 200 200 40 200 200 40 80 3 3 每年折旧额 5 20000 元 每年现金净流量 NCF 10000 20000 30000 元 1 净现值 NPV 30000 3 7908 13724 元 决策 因为 NPV 0 所以 投资方案可行 2 获利指数 30000 3 7908 1 37 决策 因为获利指数 1 所以 投资方案可行 3 投资回收期 30000 3 33 年 决策 因为投资回收期 3 33 年0 所以可对 A 型设备进行投资 23 解 1 最佳现金持有量 40000 元 2 转换成本 40000 400 4000 元 机会成本 40000 2 20 4000 元 3 最佳现金管理相关总成本 8000 元 20 400 400000 2 4 有价证券交易次数 40000 10 次 有价证券交易间隔期 360 10 36 天 24 解 1 2000 年该企业资产平均总额 20000 4 5000 万元 2 2000 年该企业利润总额 5000 15 750 万元 3 如果 2001 年销售收入净额下降 10 总资产周转率为 3 次 企业需要资金数额为 20000 1 10 3 6000 万元 必须追加资产总额 6000 5000 1000 万元 七 综合题 共 10 分 1 1 每年折旧额 15500 500 3 5000 元 第 年税后利润 20000 10000 4000 5000 1 40 20000 1000 60 20600 元 第二年税后利润 20000 20000 12000 5000 1 40 20000 3000 60 21800 元 第三年税后利润 20000 15000 5000 5000 1 40 20000 5000 60 23000 元 2 第 年税后现金流量 20600 20000 5000 5600 元 第二年税后现金流量 21800 20000 5000 6800 元 第三年税后现金流量 23000 20000 5000 500 8500 元 净现值 5600 0 909 6800 0 826 8500 0 751 15500 5090 4 5616 8 6383 5 15500 1590 7 元 2 42 资产负债率为 37 5 该公司目前负债总额 60 37 5 22 5 万元 目前净资产总额 60 22 5 37 5 万元 目前负债年利息 22 5 8 1 8 万元 该公司目前变动成本率 70 100 70 目前边际贡献率 1 70 30 1 目前情况 净资产收益率 18 67 经营杠杆系数 30 11 8 2 54 财务杠杆系数 11 8 11 8 1 8 1 18 总杠杆系数 2 54 1 18 2 997 2 追加实收资本方案 净资产收益率 17 6 经营杠杆系数 48 23 8 2 017 财务杠杆系数 23 8 23 8 1 8 1 082 总杠杆系数 2 017 1 082 2 18 3 借入资金方案 净资产收益率 31 73 经营杠杆系数 48 23 8 2 017 财务杠杆系数 23 8 23 8 1 8 50 10 1 4 总杠杆系数 2 017 1 4 2 82 4 从以上计算结果可以看出 该公司应当采纳借入资金方案的经营计划 3 1 每年折旧额 15500 500 3 5000 元 第 年税后利润 20000 10000 4000 5000 1 40 20000 1000 60 20600 元 第二年税后利润 20000 20000 12000 5000 1 40 20000 3000 60 21800 元 第三年税后利润 20000 15000 5000 5000 1 40 20000 5000 60 23000 元 2 第 年税后现金流量 20600 20000 5000 5600 元 第二年税后现金流量 21800 20000 5000 6800 元 第三年税后现金流量 23000 20000 5000 500 8500 元 净现值 5600 0 909 6800 0 826 8500 0 751 15500 5090 4 5616 8 63
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