财务管理实验-项目投资实践教学教案

财务管理 实践教学教案 精品课程 第 1 页 实训九实训九 项项 目目 投投 资资 管管 理理 实训 践 教案实训 践 教案 一 实训 践 教学目的一 实训 践 教学目的 通过本次实训 践 教学 加深学生对投资项目决策的基本程序和方 法的理解和认识 进一步熟悉项目投资的目的 掌握项目投资的现金流量的评 估方法与决策指标的运用技巧 会分析影响项目投资的主要因素 能应用项目 投资决策的基本财务指标进行项目可行性评价 二 课时与地点二 课时与地点 校内实训 4 课时 在会计实训室进行 三 实训 践 资料三 实训 践 资料 根据教学要求 由实训教师提供业务资料 四 实训 践 形式四 实训 践 形式 案例讨论 校内模拟与基地实训 五 实训 践 教学的要求五 实训 践 教学的要求 1 合理预测和估计项目投资计划的现金流量 2 计算投资项目的相关财务指标 3 应用主要财务评价指标对项目进行财务决策 六 实训 践 教学内容六 实训 践 教学内容 1 项目投资的目的 2 项目投资时应考虑的因素 3 项目投资的现金流量的评估 4 项目决策的财务评价指标 七 实训 践 教学步骤七 实训 践 教学步骤 财务管理 实践教学教案 精品课程 第 2 页 1 对投资项目的影响因素进行分析 2 分析评估投资项目的现金流量 3 计算投资项目的主要财务指标 4 对投资进行财务可行性评价和财务决策 5 对投资方案进行阐述与辩论 八 实训 践 教学考核八 实训 践 教学考核 1 1 过程考核 过程考核 实训的各个步骤的执行与完成情况 2 2 结果考核 结果考核 模拟投资方案和建议项目调整方案 以影响因素 现金流量评价和财 务评价指标为主要考核点 项目投资原理 1 1 投资项目现金流量的确定 投资项目现金流量的确定 投资项目现金流量 投资项目现金流量 Cash Flows 是指投资项目的有效持续期间内因资本循环而可能或 是指投资项目的有效持续期间内因资本循环而可能或 应该发生的与投资项目相关的各项现金流入量和现金流出量的统称 它是进行项目投资评应该发生的与投资项目相关的各项现金流入量和现金流出量的统称 它是进行项目投资评 价时必须事先计算的基础数据价时必须事先计算的基础数据 根据现金流动的方向划分根据现金流动的方向划分 现金流出量 现金流出量 一个项目的现金流出量 是指该项目引起的企业现金支出的增加额 现金流入量 现金流入量 一个项目的现金流入量 是指该项目所引起的企业现金收入的增加额 净现金流量 净现金流量 是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额 根据投资项目经历的三个阶段划分根据投资项目经历的三个阶段划分 初始现金流量初始现金流量 经营现金流量经营现金流量 财务管理 实践教学教案 精品课程 第 3 页 税后收入税后收入 税后成本税后成本 折旧节税额折旧节税额 终结现金流量终结现金流量 2 2 估计现金流量时应当注意的问题估计现金流量时应当注意的问题 应当剔除沉没成本 应当剔除沉没成本 应当重视机会成本应当重视机会成本 要考虑投资方案对公司其他部门的影响要考虑投资方案对公司其他部门的影响 对净营运资本的影响对净营运资本的影响 忽略利息支付忽略利息支付 注意通货膨胀的影响注意通货膨胀的影响 3 3 投资预算使用现金流量的原因投资预算使用现金流量的原因 项目投资期内 净现金流量等于利润总额项目投资期内 净现金流量等于利润总额 评价客观 公平评价客观 公平 便于考虑资金的时间价值便于考虑资金的时间价值 投资决策分析中 现金流量的状况比企业盈亏状况更为重要投资决策分析中 现金流量的状况比企业盈亏状况更为重要 4 4 投资项目的评价方法投资项目的评价方法 净现值法 净现值法 内含报酬率法内含报酬率法 获利指数法获利指数法 投资回收期法投资回收期法 会计收益率法会计收益率法 付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付 付 付付 付付 付付 付 付 付付 付付 付 付 付付 付付 付 付 付付 付付 付 付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付付 付 付 付付 付付 付付 付付 付付 付 1 1 n t t t NCF NPVC i 1 0 1 n t t t NCF C IRR 1 1 n t t t NCF i PI C 财务管理 实践教学教案 精品课程 第 4 页 5 5 风险投资决策 风险投资决策 1 1 按风险调整贴现率法按风险调整贴现率法 2 2 按风险调整现金流量法 按风险调整现金流量法 实验材料 习题习题 1 1 某公司现有三项投资机会 三个方案的有关资料如表所示 表 三个方案的有关资料单位 元 A 方案B 方案C 方案 期间 净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量 00 4000000 6000000 800000 1400001200004500015000055000230000 2400001200004500015500070000240000 3400001200005000016500075000250000 4400001200005500016000065000190000 5400001200005500022000075000230000 合计 200000200000250000250000340000340000 要求 1 如果该企业采用行业基准投资收益率 10 作为三个投资方案的贴现率 计算三个方案 的净现值 2 计算三个方案的内含报酬率 3 三个方案为互斥方案 试做出有关投资决策 如果三个方案为独立方案 试做出三个 方案的优先排定次序 2 某企业投资一项固定资产建设项目 建设期需要一年 并于第一年年初 第二年年初 分别投入资金 1000000 元 该固定资产估计可使用 10 年 报废时无残值 采用直线法计 财务管理 实践教学教案 精品课程 第 5 页 提折旧 项目于第二年投产后 每年的营业收入为 8500000 元 付现成本为 7900000 元 所得税率为 40 企业要求的最低投资报酬率为 10 则该项目是否可行 3 某企业拟购建一项固定资产 该投资建设期为 2 年 经营期 10 年 原始投资总额为 500 万元 其中固定资产投资 400 万元 流动资产投入 100 万元 固定资产于建设起点投 入 流动资产于第一年年末投入 固定资产期满无残值 预计该项目投产后 每年发生的 营业收入和付现成本为 300 万元和 150 万元 所得税率 33 行业折现率为 10 要求 计算该方案各年净现金流量和净现值 对项目是否可行做出评价 4 某公司准备购入一设备以扩充生产能力 现有 A B 两个方案可供选择 A 方案需投资 20 000 元 使用寿命为 5 年 采用直线法计提折旧 5 年后设备无残值 5 年中每年获得 净利 600 元 B 方案需投资 24 000 元 采用直线法计提折旧 使用寿命也为 5 年 5 年 后有残值收入 4 000 元 5 年中每年的销售收入为 10 000 元 付现成本第一年为 4 000 元 以后随着设备陈旧 逐年将增加修理费 200 元 另需垫支营运资金 3 000 元 假设所有投资 包括固定资产投资和营运资金投资 都在建设起点投入 所得税率为 40 资金成本为 10 要求 1 计算两个方案的现金净流量 2 计算两个方案的净现值 5 某公司现有一台旧设备 由于生产力能力低下 现正在考虑是否更新的问题 有关 资料如下 1 旧设备原值 15000 元 预计使用年限 10 年 现已使用 6 年 最终残值为 1000 元 变现价值为 6000 元 年运行成本为 8000 元 2 新设备原值 20000 元 预计使用年限 10 年 最终残值为 2000 元 年运行成本为 6000 元 3 企业要求的最低报酬率为 10 现有两种主张 有人认为由于旧机器设备还没达到使用年限 应继续使用 有人认为旧机 器设备的技术程度已不理想 应尽快更新 你认为如何 财务管理 实践教学教案 精品课程 第 6 页 2 2 案例 案例 案例 案例 1 东方公司微波炉生产线项目投资决策案例东方公司微波炉生产线项目投资决策案例 东方公司是生产微波炉的中型企业 该公司生产的微波炉质量优良 价格合理 近几 年来一直供不应求 为了扩大生产能力 该公司准备新建一条生产线 李强是该公司的投 资部的工作人员 主要负责投资的具体工作 该公司财务总监要求李强收集建设新生产线 的相关资料 写出投资项目的财务评价报告 以供公司领导决策参考 李强经过半个月的调研 得出以下有关资料 该生产线的初始投资为 57 5 万元 分两 年投入 第一年初投入 40 万元 第二年初投入 17 5 万元 第二年可完成建设并正式投产 投产后每年可生产微波炉 1 000 台 每台销售价格为 800 元 每年可获得销售收入 80 万元 投资项目预计可使用 5 年 5 年后的残值可忽略不计 在投资项目经营期内需垫支流动资 金 15 万元 这笔资金在项目结束时可如数收回 该项目生产的产品年总成本的构成情况 如下 原材料 40 万元 工资费用 8 万元 管理费 不含折旧 7 万元 折旧费 10 5 万元 李强又对本公司的各种资金来源进行了分析研究 得出该公司加权平均资金成本为 8 该公司所得税率为 40 李强根据以上资料 计算出该投资项目的营业现金净流量 现金净流量及净现值 见 表 3 14 表 3 15 表 3 16 并把这些数据资料提供给公司高层领导参加的投资决策 会议 表 3 14 投资项目的营业现金净流量计算表 单位 元 项目第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年 销售收入800 000800 000800 000800 000800 000 财务管理 实践教学教案 精品课程 第 7 页 付现成本550 000550 000550 000550 000550 000 其中 原材料400 000400 000400 000400 000400 000 工资80 00080 00080 00080 00080 000 管理费70 00070 00070 00070 00070 000 折旧费105 000105 000105 000105 000105 000 税前利润145 000145 000145 000145 000145 000 所得税58 00058 00058 00058 00058 000 税后利润87 00087 00087 00087 00087 000 现金净流量192 000192 000192 000192 000192 000 表 3 15 投资项目的现金净流量计算表 单位 元 项目第 0 年第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年第 6 年 初始投资 400 000 175 000 流动资金 垫支 150 000 营业现金 净流量 192 000192 000192 000192 000192 000 流动资金 回收 150 000 现金净流 量合计 400 000 325 000192 000192 000192 000192 000342 000 表 3 16 投资项目净现值计算表 单位 元 年份现金净流量10 的现值系数现值 0 400 0001 000 400 000 1 325 0000 909 295 425 2192 0000 826158 892 3192 0000 751144 192 4192 0000 683131 136 5192 0000 621119 232 财务管理 实践教学教案 精品课程 第 8 页 6342 0000 564192 888 合计50 915 在公司领导会议上 李强对他提供的有关数据做了必要说明 他认为 建设新生产线 有 50 915 元净现值 因此这个项目是可行的 公司领导会议对李强提供的资料进行了研究分析 认为李强在收集资料方面做了很大 的努力 计算方法正确 但却忽略了物价变动问题 这使得李强提供的信息失去了客观性 和准确性 公司财务总监认为 在项目投资和使用期间内 通货膨胀率大约为 6 左右 他要求 有关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各有关方面的影响 生产部经理认为 由于物价变动的影响 原材料费用每年将增加 10 工资费用也将 每年增加 8 财务部经理认为 扣除折旧后的管理费每年将增加 4 折旧费每年仍为 10 5 万元 销售部经理认为 产品销售价格预计每年可增加 8 公司总经理指出 除了 考虑通货膨胀对现金流量的影响以外 还要考虑通货膨胀对货币购买力的影响 公司领导会议决定 要求李强根据以上各部门的意见 重新计算投资项目的现金流量 和净现值 提交下次会议讨论 要求 根据该公司领导会议的决定 请你帮助李强重新计算各投资项目的现金净流量和净 现值 并判断该投资项目是否可行 案例 案例 2 假定你是 A 公司的财务顾问 该公司是目前国内最大的家电生产企业 已经在上海证 券交易所上市多年 该公司正在考虑在北京建立一个工厂 生产某新型产品 公司管理层 要求你为其项目进行评估 公司在 2 年前曾在北京以 500 万元购买了一块土地 原打算建立北方地区配送中心 后来 财务管理 实践教学教案 精品课程 第 9 页 由于收购了一个物流企业 便取消了配送中心的建设项目 现计划在该土地上建工厂 目 前土地评估价为 800 万元 预计建设工厂的固定资产投资成本为 1000 万元 该工程将承 包给某建设公司 工程款在完工投产时一次付清 因此可将建设期设为 0