[投资分析基础]证券市场投资常识汇总

投资分析基础投资分析基础 证券市场投资常识证券市场投资常识 1 何为股票 股票是股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有 权的证书 股份公司的股本被分成许多等值的单位 叫做 股份 它是股份公司资 本的基本单位和股东法律地位的计量单位 占有一个单位 就称占有一股份 每一股份代表对公司的资产占有一定的份额 将 股份 印制成一定的书面形 式 记载表明其价值的事项及有关股权等条件的说明 这就是股票 股票与股 份 前者是形式 后者是内容 股份有限公司依照公司法的规定 为筹集资金向社会发行股票 股票的持 有人就是公司的投资者 即股东 股票就是投资入股 拥有股份所有权的书面 证明 拥有某种股票 就证明该股东对该公司的净资产占有一定份额的所有权 股票虽然是所有权证书 但股东的权利是有限制性的 股东无权处置公司 的资产 而只能通过处置持有的股票来改变自己的持股比例 就股票的本质属性来看 它不同于商品证券和货币证券 它是代表股份所 有权的股权证书 是代表对一定经济利益分配请求权的资本证券 是资本市场 上流通的一种有价证券 2 证券发行市场 证券发行市场由发行者 投资者和证券中介机构组成 按发行对象不同 可分为股票发行市场 债券发行市场 投资基金发行市场等 它们的发行目的 发行条件 发行方式等各不相同 这里我们主要了解股票发行市场 股票发行市场是新股票初次发行的市场 是股份公司筹集资金 将社会闲散资金转化为生产资金的场所 我国的股票发行方式基本上采取公募间接发行方式 就具体的发行方式而 言 早期曾采用限量发售认购证方式 无限量发售认购证方式 与储蓄存款挂 钩方式和上网竞价方式 在总结前几年经验的基础上 国务院证券监管机构规 定目前股票发行方式为 公司股本总额在 4 亿元以下的公司采用上网定价方式 全额预缴款或与储 蓄存款挂钩方式发行 公司股本总额在 4 亿元以上的公司 可采用对一般投资者上网发行和对法 人配售相结合的方式发行 对法人配售和对一般投资者的上网发行为同一次发行 须按同一价格进行 同时规定公开发行量在 5000 万股 含 5000 万股 以上的新股 按不低于公开 发行量 20 的比例供各证券投资基金申请配售 金额预缴款方式 全额预缴款方式包括全额预缴 比例配售 余额即退方式 和全额预缴 比例配售 余额转存两种方式 前一种方式是指投资者在规范的 申购时间内 将全额申购款存入主承销商在收款银行设立的专户中 待申购结 束后转存银行专户进行冻结 承销商在对到账资金进行验资和确定有效申购后 根据股票发行量和申购总量计算配售比例进行股东配售 配售比例 股票发行量 有效申购总量 余款返还投资者 后一种方式则将配售后的余款转存为专项 存款 但这种方式目前已暂停使用 全额预缴款发行方式分为申购 冻结与验 资 配售和余款即退三个阶段 其发行时间不得超过 8 天 比如 沧州化工 徐工股份 祥龙电业 达尔曼 宝商集团 与储蓄存款挂钩发行方式 与储蓄存款挂钩发行方式是指在规定期限内无限 量发售专项定期额存单 根据存单发售数量 批准发行股票数量及每张中签存 单可认购股份数量多少确定中签率 通过公开摇号抽签方式决定中签者 中签 者按规定要求办理预缴手续的新股发行方式 北京城乡 天桥百货 上网定价方式 上网定价方式是指主承销商利用证券交易系统 由主承销商 作为股票的惟一卖方 投资者在指定的时间内 按规定的发行价格委托买入股 票的方式进行认购 主承销商在上网定价发行前应在证券交易所设立股票发行 专户和申购资金专户 申购结束后 根据实际到位资金 由证券交易所主机确 认有效购数 若出现超额认购情况 则由摇号抽签确定中签号 每一中签号只 能认购 1000 股 为了进一步完善股票发行方式 促进证券市场健康稳定发展 中国证监会 于 2000 年初规定 在新股发行中可试行向二级市场投资者配售新股的办法 向 二级市场投资者配售新股 是指在新股发行时 将一定比例的新股由上网公开 发行改为二级市场投资者配售 投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算 的申购限量自愿申购新股 中国证监会将于 2002 年重新启动向二级市场投资者 配售新股的规定 3 证券流通市场 证券流通市场是对已发行证券进行再次乃至多次交易的市场 证券流通市场是与证券发行市场相对应的市场 在这一市场中 资金拥有 者可随时购进证券 充分利用其所持有的货币资金 实现投资获利的目的 也 使证券的持有者可随时出售所持有的证券 以获得所需资金 证券流通市场的 存在为投资者提供了灵活方便的变现场所 使投资者放心地参加证券发行市场 的认购活动 对证券的发行起积极的推动作用 同时 证券流通市场的变化是 反映经济发展趋势的晴雨表 是政府宏观经济政策及金融政策调整的依据之一 在商品经济的发展过程中起着越来越重要的作用 证券流通市场由两个部分组成 一是证券交易所 它是高度组织化的市场 是证券市场的主体与核心 二是分散的 非组织化的场外交易市场 是证券交 易所的必要补充 此外 还有第二板市场 第三市场 第四市场 但实际上仍 属于场外交易市场 4 交易原则与交易规则 为了保证场内证券交易的公开 公平 公正 使其高效有序地进行 证券 交易所制定了交易原则和交易规则 1 交易原则 证券交易通常都必须遵循价格优先和时间优先原则 价格优先原则 是指较高的买入申报价比较低的买入申报价优先满足 较 低的卖出申报价比较高的卖出申报价优先满足 时间优先原则 是指相同价位申报中先提出申报者优先满足 此外 若交 易所内有专业经纪人或有经纪商兼自营商 应遵循客户优先原则 即应优先执 行客户的委托指令 再进行自营交易 特别是在价格有利的情况下 更要防止 经纪人先己后人侵害客户利益 2 交易规则 交易规则看似平常 但正是这些交易规则组织起每日巨额的证券交易 保 证了证券交易高效有序地进行 尤其是公开集中竞价规则 不仅能形成公平价 格 而且表达了市场对上市公司的客观评价以及显示了投资者对宏观经济运行 前景的预测 正因为如此 证券交易所克服了个别交易 局部市场的缺陷 成 为资本市场的核心 成为市场体系中高级形态的市场 交易时间 交易所有严格的交易时间 在规定的时间内开始和结束集中交易 活动 各国证券交易所根据本国工作日和工作时间确定交易时间 有的交易所 开前后两市 午前营业时间称为前市 午后营业时间称为后市 有的交易所则 只开一市 交易单位 交易所规定每次申报和成交的交易数量单位 一个交易单位俗称 一手 委托买卖的数量通常为一手或一手的整倍数 数量不足一手的证券称为 零股 不同的交易所对交易单位和零股交易有不同的规定 我国上海 深圳证 券交易所规定 A 股 B 股 基金单位为每 100 股或 100 基金单位为一手 债券 含国债 企业债券 国债回购 以 100 元面值为一张 10 张即 1000 元面值 为一手 零股可一次性卖出 但不得买入 规定交易单位不仅为了便于计算 而且可以提高成交概率和成交速度 价位价位是指证券交易所规定的每次报价的价格最小变动单位 各证券交 易所规定的价位不尽相同 我国上海 深圳证券交易所规定 A 股 债券 基金 的价格变化为 0 01 元人民币 基金现改为 0 001 元 上海证券交易所的 B 股 价格变化为 0 001 美元 深圳证券交易所为 0 01 港元 国债回购为 0 01 报价方式 传统的证券交易所用口头叫价方式并辅之以手势作为补充 澳大 利亚及东南亚一些国家和地区的证券交易所曾采用牌板报价方式 现代证券交 易所多采用电脑报价方式 即证券经纪商将委托指令输入计算机终端 再通过 通信网络将指令传送到交易所撮合主机参与交易 价格决定 证券交易所按连续 公开竞价方式形成证券价格 当买卖双方在 价格和交易数量上一致时 便立即成交并形成成交价格 我国上海 深圳证券 交易所的价格决定采取集合竞价和连续竞价方式 集合竞价是指每个交易目前市开市前 电脑撮合系统对接受的全部有效委 托进行一次集中撮合处理的过程 也就是我们常说的开盘价 集合竞价中未能 成交的委托 自动进入连续竞价 连续竞价是指在集合竞价以后 电脑撮合系统对投资者的申报委托进行逐 笔撮合处理的过程 连续竞价是按以下规则确定成交价的对新进入的一个买进 有效委托 若不能成交 按价格优先 时间优先原则进入买入委托队列排队等 待成交 若能成交 即其委托买入限价高于或等于卖出委托队列的最低卖出限 价 则与卖出委托队列顺序成交 其成交价格取卖方叫价 对新进入的一个卖 出有效委托 若不能成交 则进入卖出委托队列按价格优先时间优先原则排队 等待成交 若能成交 即其委托卖出限价低于或等于买入委托队列的最高买入 限价 则与买入委托队列顺序成交 其成交价格取买方叫价 这样循环往复 直至收市 涨跌幅限制与涨跌停板制 为了保护投资者利益 防止股价暴涨暴跌和投机 盛行 证券交易所可根据需要对每日股票价格的涨跌幅度予以适当的限制 若 当日价格升或降至规定的上限或下限时委托将无效 当日市价的最高上限为涨 停板 最低下限为跌停板 目前 我国上海 深圳证券交易所对交易的股票 A 股 B 股 基金类证 券实行交易价格涨跌停板制 在一个交易日内 除首日上市证券外 每只股票 或基金的交易价格相对于上一交易日收市价的涨跌幅度不得超过 10 涨跌停 板制指一种股价或整个股价指数涨跌到一定幅度就暂停该种股票或整个股市的 交易 5 股票交易价格 股票交易价格是指股票在交易市场上流通转让时的价格 它不同于股票的 发行价格 是股票的持有者 让渡者 和购买者 受让者 在交易市场中买卖 股票时成交的价格 股票交易价格事前是不确定的 由交易双方随行就市确定 股票买卖双方 在不同时期 不同条件下进行股票交易时 所确定的股票买卖价格也是经常变 化的 即使同一时间同一价格发行的不同股票 在市场中可能以完全不同的价 格进行买卖 基于同样理由 股票的交易价格与股票的票面价值也不一致 影响股票价格的因素是多方面的 概括起来有以下几类 企业内部因素 企业内部因素是决定股票交易价格变动的基本因素 公司盈 利是股票投资者获取投资收益的直接来源 公司盈利的快速增长往往是股票交 易价格上升的动力 不过价格的变化往往先于公司盈利的变化 公司盈利之所 以有如此大的影响作用 关键在于它是公司分配股利的基础 根据前面的公式 公司预期收益上涨可以推动股票交易价格的同向变化 而在具体实施分配时 由于分配数量 分配方式还会引起进一步的交易价格波动 即后面要讲到的经 营业绩 投资者买股票就是买企业的经济绩效 这样 企业的自身因素成为决 定股票交易价格变动的内在基础 外部经济性因素 外部经济性因素是引起股票交易价格经常性变动的主要因 素 作为市场经济 晴雨表的股票交易价格 是在众多外部经济因素的影响下 发生经常性变动的 包括市场供求关系 经济运行状况与经济政策等 政治性因素和投机性因素 政治性因素和投机性因素往往是导致股票交易价 格暴涨暴跌的原因 国内外的政治形势 政治活动 政局变化 国家机构和领 导人的更迭 国家政治经济政策与法律的公布或改变 国家或地区间的战争与 军事行为等 都可能引起股票市场行情的变化 影响股票交易价格 6 证券指数 在股票交易市场上 有成百上千种股票在进行不断的买进卖出 股票价格 各异 价格种类又多种多样一一卖出价 买入价 最低价 最高价 开盘价 收盘价 股票价格水平 此起彼落 变幻不定 在瞬息万变的股票交易市场中 用一种股票价格的变化是无法说明整个股市情况的 因此需要有一个总的尺度 标准来衡量股市价格的涨落 采用股票价格指数这个集中指标来观察股票市场 的变化是最合适的 于是股票价格指数的概念就在股票市场的发展中产生了 用股票价格平均数的指标来衡量整个股票市场的发展趋势 从而有利于投资者 进行投资决策和观察分析经济形势 股票价格指数能及时全面地反映市场上股票价格水平的变动 从它的上涨 或下跌 可以看出股票市场变化的趋势 同时也能从一个侧面灵敏地反映出国 家经济 政治的发展变化情况 1 上海证券交易所股价指数 上海证券交易所股价指数共包括 3 类 9 项指数 第一类 样本指数类 即 成份股指数 上证指数 第二类 综合指数类上证综合指数 上证 A 股指数 上证 B 股指数 第三类 分类指数类上证工业类指数 上证商业类指数 上证 房地产业类指数 上证公用事业类指数 上证综合企业类指数 上证指数系列均以 点 为单位 上证 30 指数以 1996 年 1 月至 3 月的平均流通市值为基期 基期指数定为 1000 点 自 1996 年 7 月 1 日起正式发布 上证综合指数以 1990 年 12 月 19 日为基日 以该日所有股票的市价总值为 基期 基期指数定为 100 点 自 1991 年 7 月 15 日起正式发布 上证 A 股指数以 1990 年 12 月 19 日为基日 以该日所有 A 股的市价总值为 基期 基期指数定为 100 点 自 1992 年 2 月 21 日起正式发布 上证 B 股指数以 1992 年 2 月 21 日为基日 以该日所有 B 股的市价总值为 基期 基期指数定为 100 点 自 1992 年 2 月 21 日起正式发布 分类指数类指数以 1993 年 4 月 30 日为基日 以该日相应行业类别所有股 票的市价总值为基期 基期指数统一定为 1358 78 该日上证综合指数收盘值 自 1993 年 6 月 1 日起正式发布 纳入指数计算范围的股票称为指数股 纳入指数计算范围的条件是该股票 在上海证券交易所挂牌上市 上证 30 指数的样本股是在所有 A 股股票中抽取最 具市场代表性的 30 种样本股票 用于计算上证 30 指数 而综合指数类的指数 股是全部股票 A 股和 B 股 全部股票 A 股和 B 股 用于计算上证综合指数 其中 A 股用于计算上证 A 股指数 其中 B 股用于计算上证 B 股指数 分类指数 类是相应行业类别的全部股票 A 股和 B 股 用于计算分类指数 上证指数系列均采用派许加权综合价格指数的基本公式计算 即以指数股 报告期的股本数作为权数进行加权计算 其中上证 30 指数的权数是股本数取样 本股的流通股数 总市值取流通市值 综合指数类和分类指数类样本股取指数 股的发行股数 总市值取市值总值 指数的实时计算 即在每一交易日集合竞价结束后 用集合竞价产生的股 票开市价 元成交者取昨日收市价 计算开市指数 以后每有一笔新的成交 就重新计算一次指数 直至收盘 每 15 秒向外发布一次 通过卫星通讯网络向 国内外实时发布 2 深圳证券交易所股价指数 深圳证券交易所股价指数共包括 3 类 13 项指数 第一类综合指数类 深证 综合指数 深证 A 股指数 深证 B 股指数 第二类成份股指数类 深证成份指数 成份 A 股指数 包括工业分类指数 商业分类指数 金融分类指数 地产分类 指数 公用事业指数 综合企业指数 成份 B 股指数 第三类深证基金指数 其中最有影响的是深证成份指数 与上海类似 深圳各指数的基日与基日指数 深证综合指数以 1991 年 4 月 3 日为基日 1991 年 4 月 4 日开始发布 基 日指数为 100 深证 A 股指数以 1991 年 4 月 3 日为基日 1992 年 10 月 4 日开始发布 基 日指数定为 100 深证 B 股指数以 1992 年 2 月 28 日为基日 1992 年 10 月 6 日开始发布 基日指数定为 100 成份指数以 1994 年 7 月 20 日为基日 1995 年 1 月 23 日开始发布 基日 指数定为 1000 深证基金指数以 1996 年 3 月 15 日为基日 1996 年 3 月 18 日开始发布 基日指数定为 1000 纳入指数计算范围的股票称为指数股 综合指数类的指数股是深圳证券交 易所上市的全部股票 全部股票均用于计算深证综合指数 其中的 A 股用于计 算深证 A 股指数 B 股用于计算深证 B 股指数 成份股指数类的指数股 即成 份股 是从上市公司中挑选出来的 40 家成份股 成份股中所有 A 股和 B 股全部 用于计算深证成份指数 其中的 A 股用于计算成份 A 股指数 B 股用于计算成 份 B 股指数 成份股按其行业归类 其 A 股用于计算行业分类指数 成份股选取原