从财务报表看上市公司的投资价值

从财务报表看上市公司的投资价值 摘要 目前沪深两市股指较去年最高点已大幅度 下调 不少股民资产缩水 损失较重 又面临宏观经济下 行压力 散户股民还要不要坚守和投入 从以往股市走势 来看 股市低迷的时候是寻找好股票的机会 至今沪深股 市与历史上指数底部十分相似 这是不是跌出来的一次机 会呢 从市场的技术面以及上市公司的基本概况 特别是 上市公司财务报表着手分析 从财务指标 企业发展前景 找出有价值 有潜力的上市公司 只要对这些公司的股票 中长线耐心持有 相信总会取得相应回报 有的还会有惊 喜的收获 关键词 财务 上市公司 投资价值 一 财务报表体现上市公司的价值 自己经过多年股市实际操作 深感财务报表对散户投 资者股市投资的影响至关重要 投资者不仅要看单一报表 数据 还必须将表于表之间数据相比较 与上市公司历史 纵向比较 与上市公司同行业横向比较 那样就会比选出 一类比较理想的可投资的上市公司 本人认为 已经上市的股票 散户投资者不妨研究一 下三年财务报表对比情况以及未来盈利状况 看企业是否 具有成长性 是否可具投资价值 本人把这些财务指标概 括为四高二小 从中选出此类股票 四高即 每股收益高 每股公积金未分配利润高 每股现金流量高 企业近几年 业绩高成长 二小就是总股本要小或中等偏下规模 相对 股价要小 低 然后再排除报表中存有疑问的公司 那么 再关注参与这类股票 可减少盲目性 减少本可避免的资 产损失 使投资机会大于风险 三 关注上市公司财务报表要点 本人认为衡量公司财务状况的主要内容包括 上市公 司总资产 负债总额 净资产 每股收益 现金净流量 一 先从资产负债表来看 资产负债表反映公司总 资产 负债 资产净值 它显示公司的经营规模 我们要 选取中小规模即股本的大小 中小股本的发展壮大更具有 现实意义 货币资金 反映报表日货币存量 具有高度的流动性 本年度货币量的增加和减少 可从当期损益表 现金流量 表中看出变动因素 企业当年取得赢利 每股收益是否有 现金净流入 这是企业能否正常经营得以发展的基础 需 要指出 有的上市公司用货币资金投资理财产品 列入 一年内到期的非流动资产 可看作货币资金 应收账款 是上市公司销售 服务环节形成的资产债 权 投资者主要看应收账款变动情况 如应收账款大幅增 加 或营业收入 应收账款同步上升 上市公司又无特殊 原因披露 投资者应加以重视 事实上应收账款连续大幅 增长 造成企业资金周转困难 就会对上家供货商货物资 金拖欠 应付账款上升 信用诚心受到影响 这样的企业 谈何发展 存货 正常生产情况下 保持库存适当或低位 存货 超常或成倍增加 说明企业销售市场有变化 还有一种情 况值得注意 有的上市公司为压低存货库存 有意采取赊 销手段使应收账款和营业收入上升 账面利润还算不错 实际上企业销售货物现金未流入而需垫付流转税 账面有 盈利还要应付所得税 面对企业存货不断积压 得不到改 观的话 企业就会用银行贷款弥补资金缺口 增加了企业 财务费用 最终影响企业正常运作 这样的企业不考虑为 好 长期股权投资 上市公司占被投资公司的股权份额 投资收益和投资产业可大致了解 关心上市公司取得投资 收益情况以及对上市公司利润的影响程度 有的上市公司 转让对外投资股权后大幅增加了当年利润 每股收益比以 前年度成倍增长 造成当年市盈率很低 此类情况不具有 持续性 我们应剔除该种情况后的市盈率作常态考虑 固定资产 制造企业固定资产占非流动资产的比率较 高 新兴制造业 高科技企业一般采用固定资产加速折旧 方法 累计折旧 固定资产原值可看出企业固定资产的新 旧程度 固定资产新旧程度较低的企业 改造任务较重 凡之 如果公司所拥有的固定资产比较新或有提高 说明 企业可能采取多元化的经营策略 不断投入到新的生产领 域 企业的持续发展才有保证 处于成熟发展期的企业 固定资产再投资较少 但过少的固定资产投资 将使公司 缺乏盈利能力 总资产中有相当部分由负债形成的 对负债着重分析 企业的偿债能力 充分考虑到企业的负债规模 当企业的 负债既能满足企业资金周转需求 又能偿还到期债务 这 是可取的负债规模 同样 负债的结构也不可忽视 流动 资产和长期资产分别偿还流动负债和长期负债 一旦互相 挤用 就会给某一方面负债的偿还造成不易缓解的压力 我们还要注意到 正常的企业在经营过程中的债务主要由 企业稳定的现金流入来偿还 而不是借新还旧或不断增加 负债规模 因此 在分析企业偿债能力时 不可忽视现金 流量对企业的影响 总资产减去总负债后资产净值 资产净值也就是上市 公司的自有资本 含资本金 资本公积 未分配利润 它 是考察公司经营安全性和发展前景的重要依据 自有资本 率 自有资本 总资产 100 它反映了公司的经营作风 和抗风险能力 资产负债表中所有者权益 先看资本结构 流动负债 的资金用于流动资产购置 而非流动资产由自有资金和长 期负债筹集 属正常资本结构 有的亏损企业自有资本不 断被侵蚀 每股净资产低于面值 资本占所有者权益比重 下降 应引起警惕 再看资本公积 企业资本公积的增加就是净资产的增 加 对投资者决策相当重要 特别是小股本的上市公司资 本公积转增资本 增加了投资者持有的股份 更好地反映 了投资者的权益 提高了股票交易量和资本的流动性 也 体现了企业稳健持续发展潜力 但投资者要注意 股份增 加后加重了股利派发的负担 如果上市公司利润不能和股 本同步增长 会导致股价的下跌 再看未分配利润 它是企业留待以后年度处理的利润 企业拥有较大自主权 可以平衡年度间的投资回报水平 投资者更关心上市公司股利政策 上市公司利润增加 相 应增加对投资者的回报 这是投资者比较看重的 二 再从利润表来看 利润表中的利润总额 我们 既要看企业的利润总额 更要看企业的营业利润 二者可 分三种情况 第一种情况 利润总额盈利 营业利 润亏损 说明企业利润不是经营取得 而是依靠营业外收 入有关项目 如变卖资产 政府补贴等非持续性收益产生 的 这种公司不具有长期投资价值 第二种情况 利润总额亏损 营业利润盈利 企业可 能出现突发事件或资产损失 如严重的话 引发财务风险 第三种情况 利润总额亏损 营业利润亏损 财务风 险显现 作为散户投资者这样的企业不碰为好 反之 二 者都盈利且净资产收益率较高的企业 才是散户投资者重 点关注的 同时我们还要关心对上市公司利润未来产生的 重大 事项 以判断上市公司是否有潜在的重大风险 如对其他 企业提供较大数额的贷款担保 由于被担保企业经营恶化 有可能导致负连带责任而产生重大损失 虽然报告期内报 表未能反映 但今后很可能会出现 三 再看现金流量表 该表经营活动 投资活动 筹资活动产生的现金流量 需要关注正常经营的公司 经 营活动对企业现金流量的变化占较大比重 流入与流出比 率越高 经营活动创造现金流入的能力就越强 而处于初 创时期的公司 投资活动 筹资活动对企业现金流量的变 化占较大比重 需要注意理财活动越多 企业的财务风险 相应增加 如果几个会计期间内企业现金流量净额的绝对值或增 长率越高 说明企业的应付能力的稳定性大 反之净值为 负值 容易发生财务现金困难 通过经营活动产生的现金流量来观察企业的盈利能力 如果当期利润产生的现金流入较少 即使利润总额很大 也不能说明该企业有高水平的盈利能力 企业的投资活动具有一次投入 收益回报长期性的特 点 如果有大规模现金流出而多年无相应的现金流入 就 要考虑该项投资是否存在问题 融资活动产生的现金流量 本期融资活动对企业财务 结构和资本结构的影响 如果资产负债率 权益负债率趋 好和改善 说明当期融资活动是较成功的 要注意股利发 放和利息支付的现金来源 如是举债而为 就要考虑是否 隐含潜在亏损 现金流量表和利润表所揭示的问题 快速增长的小企 业有较高的利润 资产的流动性相对较差 快速发展一