沪锌投资分析2018课件.pptx

锌 1 PPT学习交流 2 目录 锌市场概况锌期货合约和交易规则 实物交割与锌相关的现货知识影响锌价波动的因素行情回顾技术面分析 2 PPT学习交流 2020 4 2 锌市场概况 锌是目前国内期货市场中价格波动最大 交易最活跃的品种之一 锌的世界资源较为丰富 在十种常用有色金属的重要性中排第三位 由于其良好的抗腐蚀性 延展性和耐磨性 与多种金属制成物理与化学性能更加优良的合金 锌被广泛应用与有色 冶金 建材 轻工 机电 化工 汽车 军工 煤炭和石油等行业和部门 中国是世界上锌储量较为丰富的国家 但人均拥有量低于世界平均水平 3 PPT学习交流 2020 4 2 锌期货合约 上海期货交易所锌期货合约 4 PPT学习交流 2020 4 2 5 PPT学习交流 2020 4 2 实物交割 参与交割的锌锭需要符合哪些要求 1 用于本合约实物交割的锌 必须符合国标GB T470 2008ZN99 995的各项规定 其中锌含量不小于99 995 2 外型及块重 交割的锌应为锭 国产锌的每块重量为18 30公斤之间 3 每张仓单的溢短不超过 2 磅差不超过 0 1 4 每一仓单的锌 必须是同一生产企业生产 同一牌号 同一注册商标 同一质量品级 同一块形 捆重近似的商品组成 5 每一仓单的锌 必须是本所批准的注册品牌 须附有质量证明书 6 仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具 6 PPT学习交流 2020 4 2 与锌相关的现货知识 锌的基本属性和主要用途金属锌 化学符号Zn 是一种银白略带蓝灰色的金属 其新鲜断面呈现出有金属光泽的结晶形状 锌的物理性质 锌是常用的有色金属之一 熔点为419 73 沸点907 在室温下锌很脆 布氏硬度为7 5 加热至100 150 时 锌变得很柔软 可压成0 05毫米的薄片或拉成细丝 锌的化学性质 纯锌具有银白色的金属光泽 但在空气中锌呈灰蓝色 这是因为锌的化学性质比较活泼 潮湿而含有二氧化碳的空气可以使锌的表面氧化形成一层均匀细密的碱式碳酸锌氧化膜保护层 该氧化膜保护层可以使金属锌的内部不再被氧化 另外 锌易溶解于盐酸 稀硫酸和碱性溶液中 7 PPT学习交流 2020 4 2 锌的性质及用途 8 PPT学习交流 2020 4 2 全球及中国锌在初级消费及终端消费中的结构情况 9 PPT学习交流 2020 4 2 锌的生产工艺流程 锌冶炼原料 有锌矿石中的富锌和锌精矿 也有各冶炼厂产出的次生氧化锌烟尘 以前作为废料处理的含锌物料 如炼铅炉渣含锌5 6 以上 含锌原矿经过采选后得到45 55 的精锌矿 然后送入冶炼厂冶炼后得到精锌 选矿 根据矿石类型不同 选择不同的选矿方法 80 的锌矿是地下矿 8 的是露天矿 其余是两者的联合矿 显然地下采矿成本要高于露天 开采出来的矿石大多含锌比较低 需要先后经过粉碎 研磨 为了能与其他矿石分离 等选矿过程 一般采选完的锌精矿大约含有55 的锌和铜 铅和铁 选矿通常在矿山完成 以便到达冶炼厂的运输费用尽可能低 无论受到矿山贫富影响的原矿品位如何 每吨矿才选成本只与采矿方式有关 而品味越高的矿石摊到的采选成本就越低 冶炼 占产量90 的闪锌矿中大约有25 30 或更多的硫和不等量的铁 铅和银等其他矿物质 在锌被提取之前要先除去精矿中的硫 根据脱硫方法不同 分为火法和湿法两类炼锌方法 湿法冶炼标准流程是锌精矿焙烧 浸出 净液 电积 电锌产品 由于资源综合利用好 单位能耗较低 环境友好程度高 是当今世界最主要 发展最快的炼锌方法 其产量占世界锌总产量的80 以上 火法冶炼包括焙烧 还原蒸馏和精炼三个主要过程 采用竖罐蒸馏 平罐蒸馏 密闭鼓风炉 主要火法炼锌设备 或电炉 火法炼锌所得粗锌采用蒸馏法精炼或直接应用 而湿法炼锌所得电解锌 质量较高 无需精炼 冶炼过程中可获得硫酸等副产品 10 PPT学习交流 2020 4 2 国内与锌相关产业的产业链 国内锌产业链和产业结构情况如图所示 11 PPT学习交流 2020 4 2 国内与锌相关产业的产业链 锌上游结构 锌矿资源分布较为分散 锌中游结构 全球冶炼产能扩张速度高于矿山开采速度 冶炼产能严重过剩 加工费一降再降 而中国和印度目前成为冶炼产能持续扩张的主要地区 锌下游消费 主要用于镀锌 锌合金 氧化物和黄铜的消费 镀锌几乎占了锌下游消费的半壁江山 由于金属锌具有牺牲阳极保护的特性 世界各地一直将镀锌作为长效的防腐措施 因此镀锌业成为锌的最大消费领域 镀锌结构件主要用于高速公路护栏 电力铁塔等 国内汽车工业 建筑行业的发展是镀锌板发展的主要动力 国内镀锌产能的80 以上位于长三角 珠三角及环渤海地区 产能比较集中 其次是黄铜的消费约占精锌消费的19 黄铜行业开工稳定 生产消费变动幅度不大 此外 精锌消费还用于生产压铸合金 氧化锌等 日用五金 汽车和家电是锌合金主要的终端用户 氧化锌的需求主要来自橡胶 涂料和陶瓷 建筑和汽车是主要的终端用户 12 PPT学习交流 2020 4 2 全球锌资源供需情况 世界锌资源丰富 主要分步在澳大利亚 中国 秘鲁 哈萨克斯坦 墨西哥 美国和加拿大7个国家 七国储量占世界储量的82 5 国内锌矿资源的主要特点 1 锌产地分布广泛 但储量相对集中在几个省区 铅锌合计储量较大的省区有云南 内蒙古 甘肃 广东 湖南 广西 从三大经济地区分布来看 主要集中于中西部地区 2 矿床品味普遍较低 3 矿石类型复杂 共伴生组分多 综合利用价值大 国内以锌为主的铅锌矿床和铜锌矿床较多 大多数锌矿床普遍共伴生铜 铁 硫 银 金等近20种元素 4 成矿条件优越 找矿潜力巨大 13 PPT学习交流 2020 4 2 全球精锌生产和消费情况 世界主要生产锌的国家及地区有中国 加拿大 韩国 日本 西班牙 澳大利亚等 中国是世界上最大的锌生产国 近年来全球锌产量基本保持稳定的增长趋势 与其他基本金属和铁矿石相比 锌矿的开采规模相对较小 绝大多数锌矿石是与铅一道开采的 世界上锌的主要消费国家和地区有中国 美国 秘鲁 日本 德国 韩国 意大利和印度等 14 PPT学习交流 2020 4 2 影响锌价波动的因素 现货供需因素主要供需因素表 15 PPT学习交流 2020 4 2 判断锌供需状况的指标现货升贴水 锌的期货价格由于有持有成本 大部分时间都高于现货 现货贴水 当现货对期货贴水减少甚至转为明显升水时 往往预示着现货供需异常紧张 锌价易上涨 库存变化 库存增加显示短期供大于求 反之供小于求 但由于公布的显性库存相比隐性库存只占较小比例 因此不能完全反映实际供需变化情况 加工费的变化 加工费就是冶炼厂的冶炼费用 也就是说冶炼厂购买精矿的价格等于锌价减去加工费 所以加工费代表了矿山与冶炼厂的供应关系 当锌精矿供应过剩时 加工费会上升 相反则加工费下跌 因而可以通过加工费的情况判断供给情况 16 PPT学习交流 2020 4 2 金融货币因素美元走势是影响国际锌价的重要因素 美元指数与锌价逻辑上呈负相关关系 但也有不吻合的情况人民币汇率是决定锌内外比价的重要因素 当人民币相对美元升值时 同样的锌价折算到国内进口成本就会出现下降 会影响国内外跨市套利 因此当人民币升值预期强时 国内锌价相对国际锌价会明显弱势 通货膨胀与流动性 商品周期和利率周期大部分是同一方向的 但在大的商品牛市上涨的中后期 商品价格上涨的重要支撑因素会由实际消费支撑转为通货膨胀预期支撑 这时利率继续走高会打压通货膨胀预期 从而对商品价格构成下跌压力 当经济体出现流动性过剩时 商品价格容易上涨 17 PPT学习交流 2020 4 2 行业相关政策进出口政策锌作为国际大宗商品 价格取决于全球供需 进出口政策调节并不实质影响全球供需格局 因此不影响中长期价格 但会影响国内外合理比价水平 短期造成国内外价格强弱不一 对锌内外跨市套利影响重大 当国内采取抑制出口或刺激锌进口的政策时 国内锌价会因供给增加而出现回落 对于国外价格LME锌来说 反而成为利多 进出口政策是调节国内供需的重要手段 上调出口税 降低出口退税率会抑制出口 反之促进 降低进口税率刺激进口 反之抑制 18 PPT学习交流 2020 4 2 2 国家储备政策国家储备政策分为收储和抛储 收储相当于短期内市场需求出现突发性增长 有推动价格上涨的作用 而抛储则相当于向市场中投放的资源增加 有打压价格下跌的作用 短期来看 储备政策的出台一般是作为消息性炒作题材体现为对价格的短期刺激 长期来讲 收储的锌并没有被消费 并不改变市场的中长期格局 3 铅锌行业准入等其他产业政策国家对铅锌行业的积极产业政策理论上有助锌价提升 一是短期会形成优胜略汰 减少实际供给 二是长远来讲 行业集中度会提高 过剩情况不易发生 因恶性竞争导致的低价现象会减少 19 PPT学习交流 2020 4 2 行情回顾 20 PPT学习交流 2020 4 2 行情回顾 2017年12月底 2018年1月底由于2017年底国内环保形势严峻 加上部分地区矿山天气气寒冷 国内部分地区进入停产状态 且加工费持续低位运行 锌精矿供应偏紧 且截至1月底 LME库存与上期所锌库存持续下行且处于较低水平 国家统计局公布的4季度GDP数据和12月经济数据高于市场一致预期 全球主要国家经济延续向好趋势 基本金属需求或继续增加 且美联储加息预期反映了市场对未来美国经济较为看好 锌期货价格维持上行态势 2月5日至12日 美股暴跌 有色金属普遍走软 根据SMM数据显示 2月时逢春节假期 锌冶炼厂开工率环比下降4 96 致使产量有所下滑 在盘面上体现为2月13日至2月27日期锌价格小幅上涨 21 PPT学习交流 2020 4 2 2月底至3月沪锌期价在1月末创下十年新高27235之后一直萎靡不振维持区间震荡走势 但这一走势在3月5日被打破 3月5日LME公布的数据显示 伦锌库存较前一交易日激增59 打压LME期锌开启下跌模式 单日跌幅达到2 06 创下2017年12月以来最大单日跌幅 国内主要地区受到国内锌锭产量在2017年四季度超预期回升及春节假期季节性因素影响 锌锭社会库存也有大幅回升 另外 3月份美联储加息预期升温 美元指数出现反弹 美元走强打压以其计价的有色金属整体下行 压制锌价 2018年政府工作报告淡化国内经济增速在房地产市场表现相对明显 面临下滑风险 也对锌的消费造成拖累 4月初 中美贸易战加码 终端消费需求以及市场避险情绪对锌价有所拖累 其次 北方地区受倒春寒降温影响 华北地区延期供暖使得下游镀锌企业生产受限 期锌价格进一步下跌 22 PPT学习交流 2020 4 2 4月18日晚 美国表态愿意就301征税与中国协商 贸易战氛围有所缓和 伦锌沪锌纷纷回暖 此外 境内外库存均有所下降 利好锌价 进入4月 华北地区空气质量有所好转 北方镀锌企业生产基本恢复 下游需求回暖 同时由于前一周锌价急跌 炼厂出现惜售情绪 锌现货升水逐步走强 表明现货供应出现紧缺 期锌价格得到支撑 锌精矿和精炼锌的供应短期均维持偏紧状态 另外 车市销量回暖和房市投资额增加也使锌价得到提振 4月25 26日 因交易所库存激增 隔夜LME三个月期锌价大跌2 4 在工业金属中跌幅最大 沪锌跟随伦锌跌势直线跳水 23 PPT学习