苏宁财务分析剖析

关于苏宁的财务分析关于苏宁的财务分析 小组成员 沈姝含 李青青 吴韩 张芳茹 张古岳 李翔 陈晓歌 葛昊 荆之强 班级 13 电子商务 3 班 指导教师 刘振艳 公司简介公司简介 苏宁创办于 1990 年 12 月 26 日 总部位于南京 是中国商业企业的领先者 经营商品涵盖传统家电 消费电子 百货 日用品 图书 虚拟产品等综合品 类 线下实体门店 1600 多家 线上苏宁易购位居国内 B2C 前三 线上线下的融 合发展引领零售发展新趋势 正品行货 品质服务 便捷购物 舒适体验 苏 宁云商集团股份有限公司 SUNING COMMERCE GROUP CO LTD 原为苏宁电器 股份有限公司 SUNING APPLIANCE CO LTD 2013 年 2 月 19 日 公告称由 于企业经营形态的变化而拟将更名 苏宁电器是中国 3C 家电 电脑 通讯 家电连锁零售企业的领先者 2007 年实现销售近 900 亿元 截至 2009 年 5 月 苏宁电器在中国 29 个省和直 辖市 200 多个城市拥有 850 多家连锁店 员工 12 万名 2008 年销售规模突破 1000 亿元 品牌价值 423 37 亿元 名列中国企业 500 强第 53 位 入选 福布 斯 亚洲企业 50 强 2014 年 3 月 4 日 已经获得虚拟运营商牌照的苏宁正式宣布成立 苏宁互 联 独立公司 全面进军移动转售业务 苏宁移动转售业务相关负责人介绍 苏宁互联 后期业务开展将以通信业 务为基础 打通社交 购物 娱乐 资讯等多方面资源 为消费者提供围绕移 动互联生活的增值服务和解决方案 用户将可进行社交休闲 视频娱乐 线上 线下购物 金融理财 智能家居等各方面的新型互联生活 2014 年 1 月 29 日 工信部公布新一批获得虚拟运营商牌照的企业名单 苏宁位列其中 而在这之前 苏宁就已经在中国乃至海外招兵买马 为新业务 做准备 苏宁 2014 年春季组织架构调整 除了设立商品经营总部和运营总部两大经 营总部之外 还设立红孩子 PPTV 满座网 电讯 物流 金融 Laox 等八大 直属独立公司 而 苏宁互联 就是八大公司之一 记者了解到 苏宁互联 在经营层面被授予更大自主权 将独立进行产品开发和市场运营 苏宁 2013 年 成立的硅谷研究院也将为 苏宁互联 产品的设计和开发提供技术支持 苏宁本着稳健快速 标准化复制的开发方针 采取 租 建 购 并 立体 开发模式 在中国大陆 600 多个城市开设了 1700 多家连锁店 2009 年 通过 海外并购进入中国香港和日本市场 拓展国际化发展道路 与此同时 苏宁开拓性地坚持线上线下同步开发 自 2010 年旗下电子商务 平台 苏宁易购 升级上线以来 产品线由家电拓展至百货 图书 虚拟产品等 SKU 数 100 多万 迅速跻身中国 B2C 前三 目标到 2020 年销售规模 3000 亿元 成为中国领先的 B2C 品牌 财务状况财务状况 1 1 偿债能力分析偿债能力分析 1 短期偿债能力分析 1 流动比率 流动资产 流动负债 2 速动比率 速动资产 流动负债 流动资产 存货 其他流动资产 流动负 债 3 现金比率 货币资金 交易性金融资产 流动负债 4 现金流量比率 经营活动现金净流量 流动负债 例 苏宁 2014 年末流动比率千元 千元 1 23 2014 年速动比率 千元 千元 0 78 2014 年现金比率 千元 千元 0 637 2014 年现金流量比率 千元 千元 0 0516 表 1 1 苏宁近 3 年短期偿债能力比率及趋势分析 苏宁电器2013 年2014 年2015 年 流动比率 1 181 31 23 速动比率 0 770 850 78 现金比率 0 640 740 64 现金流量比率 0 18490 12850 0516 流动比率 速动比率较上年同期未发生较大变化 现金流量比率逐年递增 现 金流量比率越高说明偿债能力越强 整体来看 公司仍保持较好的偿债能力 2 长期偿债能力 1 资产负债率 负债总额 资产总额 100 2 股东权益比率 股东权益总额 资产总额 100 例 2014 年资产负债率 千元 千元 65 10 2014 年股东权益比率 千元 千元 34 90 表 2 1 苏宁近 3 年长期偿债能力比率及趋势分析 年份 2015 12 312014 12 312013 12 31 资产负债率 65 1061 7861 48 股东权益比率 34 9038 2238 52 苏宁 2014 年和 2015 年资产负债率和股东权益比率趋于平稳 变化不大 2015 年资产负债率变高 总的来说长期偿债能力变弱 3 利息保障倍数 利息保障倍数 利润总额 利息费用 利息费用 如 2014 年利息保障倍数 25884 千元 25884 千元 6 58 表 3 1 苏宁近 3 年利息保障倍数及趋势分析 年份 2015 12 312014 12 312013 12 31 利息保障倍数 6 5844 8594 12 利息保障倍数逐年递减 倍数变化较大 说明偿债能力变弱 2 2 运营能力分析 运营能力分析 营运能力体现了企业运用资产的能力 资产运用效率高 则可以用较少的投入 获取较高的收益 营运能力的财务分析比率有 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率和总资产周转率 苏宁自身资产营运能力分析 1 存货周转率 是销货成本被平均存货所除而得到的比率 苏宁 2013 年的存货周转率 2 8 58 2 应收账款周转率就是反应公司应收账款周转率的比率 它说明一定期间内 公司应收账款转为现金的平均次数 3 固定资产周转率也称固定资产利用率 是企业销售收入与固定资产净值的 比率 4 总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额铜平均资产总额的比率 5 流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额铜平均流动资产总 额的比率 流动资金周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标 项目 年度 2015 06 312014 12 312013 12 31 应收账款收转率 37 3263 2163 73 存货周转率 2 895 286 64 固定资产周转率 6 0812 3216 65 总资产周转率 0 731 451 81 流动资产周转率 1 062 032 41 从图中看出苏宁云商应收账款周转率 2013 年到 2015 年上半年一直呈大幅度下 降 尤其是 2015 年比 2013 年下降了 25 89 说明企业营运资金过多的停止在 营收账款上 苏宁与国美对比盈利能力分析 2012 年 2014 年苏宁 国美盈利指标对比 项目 年度 2012 12 31 2013 12 3 1 2014 06 31 苏宁 63 7363 2137 72 应收账款周转 率 国美 294 9242 743 39 苏宁 5 735 779 68 应收账款周转 天数国美 1 241 508 41 苏宁 6 655 822 89 存货周转率 国美 5 904 94 08 苏宁 54 8969 13126 29 存货周转天数 国美 61 8674 4989 46 苏宁 1 811 450 73 总资产周转率 国美 1 630 750 72 长期资产营运能力 固定资产周转率急剧上升是由处置 核销部分固定资产及近年来主营业务量的 大幅增长所致 总的来说 苏宁的资产营运能力较强 尤其是其应收账款 固定 资产的营运能力非常优秀 堪称行业典范 但近年来的其他家电 电器行业的 增多让苏宁销售小受影响 因此造成了总资产管理效率降低 3 3 获利能力分析 获利能力分析 销售毛利率 销售毛利 销售收入净额 100 2015 年度 16 013 168 000 105 292 229 000 15 21 2014 年度 17 472 515 000 98 357 161 000 17 76 2013 年度 17 783 924 000 93 888 580 000 18 94 销售净利率 净利润 销售收入净额 100 2015 年度 371 770 000 105 292 229 000 0 35 2014 年度 2 676 119 000 98 357 161 000 2 72 2013 年度 4 820 594 000 93 888 580 000 5 13 成本费用利润率 利润总额 成本费用总额 100 2015 年度 144 386 000 104 824 439 000 0 14 2014 年度 3 241 598 000 95 045 694 000 3 41 2013 年度 6 473 226 000 87 560 639 000 7 39 资产报酬率 净利润 总资产平均额 100 2015 年度 371 770 000 82 251 761 000 76 161 501 000 2 0 47 2014 年度 2 676 119 000 76 161 501 000 59 786 473 000 2 3 94 2013 年度 4 820 594 000 59 786 473 000 43 907 382 000 2 9 30 所有者权益报酬率 净利润 平均所有者权益 100 2015 年度 371 770 000 28 369 258 000 28 459 130 000 2 1 31 2014 年度 2 676 119 000 28 459 130 000 22 328 334 000 2 10 54 2013 年度 4 820 594 000 22 328 334 000 18 338 189 000 2 23 71 所有者权益报酬率 净利润 平均所有者权益 100 2015 年度 371 770 000 28 369 258 000 28 459 130 000 2 1 31 2014 年度 2 676 119 000 28 459 130 000 22 328 334 000 2 10 54 2013 年度 4 820 594 000 22 328 334 000 18 338 189 000 2 23 71 资本增值保值率 期末所有者权益 期初所有者权益 2015 年度 28 369 258 000 28 459 130 000 0 997 2014 年度 28 459 130 000 22 328 334 000 1 27 2013 年度 22 328 334 000 18 338 189 000 1 22 项目2015 年度2014 年度同比增减2013 年度 销售毛利率 15 21 17 76 减少 2 55 18 94 销售净利率 0 35 2 72 减少 2 37 5 13 成本费用利润 率 0 14 3 41 减少 3 27 7 39 资产报酬率 0 47 3 94 减少 3 47 9 30 所有者权益报 酬率 1 31 10 54 减少 9 23 23 71 资本增值保值 率 0 997 1 27 减少 0 273 1 22 销售毛利率和销售净利率指标同比减少 说明商品销售收入净额的获利能力有 所下降 销售净利率低于毛利率 说明管理费用 财务费用等明显增加 成本 费用利润率与资产报酬率同比减少 说明资产的利用效率在降低 资本保值增 值率小于 1 说明企业的所有者权益有所减少 财务报表综合分析财务报表综合分析 一 杜邦分析原理介绍 杜邦分析法 又称杜邦财务分析体系 简称杜邦体系 是利用各主要财务 比率指标间的内在联系 对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的 方法 该体系以净资产收益率为龙头 以资产净利率和权益乘数为核心 重点 揭示企业获利能力 资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响 以 及各相关指标间的相互影响作用关系 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 资产净利率 销售净利率 资产周转率 净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 二 杜邦分析数据 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为 净资产收益率 资产净利率 权益乘数 资产净利率 销售净利率 资产周转率 净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益乘数 1 净资产收益率 投资报酬率 平均权益成数 权益成数 1 1 资产负债率 时间 项目 2011 12 312012 12 312013 12 31 备注 权益乘数 2 59602 61622 8656 实际操作中用权益成 数替代平均权益乘数 投资报酬率 9 283 940 47 净资产收益率 24 0910 311 35 2 投资报酬率 时间 项目 2011 12 312012 12 312013 12 31 销售净利率 5 132 720 35 总资产周转率 1 811 451 33 投资报酬率 9 283 940 47 3 资金结构分析 时间 项目 2011 12 312012 12 312013 12 31 资产负债率 61 4861 7865 10 股东权益比率 38 5238 2234 90 数据分析结果 1 净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性