苏宁云商财务报表分析

财务报表分析 课程设计评阅表 公司名称 苏宁云商 学号姓名 学号姓名 学号姓名 班级 14 级 法会 4 班 小组成员 学号姓名 评分依据评分标准得分 行业分析 10 战略分析 20 企业竞争策略分析 10 资产负债表分析 10 利润表分析 10 报表分析 30 现金流量表分析 10 偿债能力分析 10 盈利能力分析 10 营运能力分析 5 财务效率 析 30 发展能力分析 5 结论及发现的问题 10 分析报告 20 内容完整 数据准确 文字通顺 图表清晰 10 教师签名 2 目录 公司简介公司简介 3 第一部分 战略分析第一部分 战略分析 3 一 行业分析 一 行业分析 3 1 波特五力模型 波特五力模型 3 2 PEST 分析法分析法 5 二 竞争战略分析二 竞争战略分析 6 1 概况 概况 6 2 SWOT 分析模型分析模型 6 3 风险评估 风险评估 6 第二部分 报表分析第二部分 报表分析 8 一 资产负债表分析一 资产负债表分析 8 1 审计信息和勾稽关系 审计信息和勾稽关系 8 二 融资活动分析二 融资活动分析 12 1 资产负债表总体分析 资产负债表总体分析 12 2 重点科目分析 重点科目分析 16 三 投资活动分析三 投资活动分析 17 1 1 资产总体分析 资产总体分析 17 2 资产负债表具体分析 资产负债表具体分析 18 四 苏宁利润表分析四 苏宁利润表分析 21 1 利润表水平分析 利润表水平分析 21 2 重点项目分析 重点项目分析 23 五 现金流量表分析五 现金流量表分析 26 1 1 现金流量的水平分析 现金流量的水平分析 26 2 2 投资资活动现金流 投资资活动现金流 27 3 3 融资活动产生的现金流 融资活动产生的现金流 29 4 现金流量的结构分 现金流量的结构分 31 5 5 现金流量的变动原因分析 现金流量的变动原因分析 34 结论结论 36 第三部分 财务效率分析第三部分 财务效率分析 37 一 偿债能力分析一 偿债能力分析 38 二 盈利能力分析二 盈利能力分析 41 三 营运能力分析三 营运能力分析 43 3 公司简介公司简介 苏宁云商集团股份有限公司总部位于南京 是全国领先的商业服务企业 依托于覆盖 全国的线下连锁网络以及线上电子商务平台 为广大消费者提供 随时 随地 随需 的 品质购物体验 苏宁云商旗下除了大众知悉的苏宁易购 还有专业打造O2O模式的母婴红孩子 日本 LAOX PPTV客户端等业务 近几年苏宁云商加大移动端 PC端 TV端在门店的运用 形 成了 电器 超市 母婴 物流 售后 金融 的一体化生产模式 第一部分 战略分析第一部分 战略分析 一 行业分析 一 行业分析 1 波特五力模型 波特五力模型 1 现有公司间争存 i 产业竞争对手 从 2015 年的连锁企业排名来看 在线下部分苏宁很有优势 超过国美上升为第一 主 要竞争对手是国美和带家电销售的超市 2015 年电商排名 苏宁易购位列第五 这部分增加电商争斗内容 苏宁京东大战以及 猫宁合作 材料见上面 2015 年母婴市场红孩子属于中间层 其影响力没有主要从事母婴是其他电商和平台大 但是苏宁选择与万达合作开设了很多万达实体体验店 材料见上面苏宁万达联谊部分 2015 年视频播放软件排名 PPTV目前播放量未入前十 但是其搜素量可观 苏宁主要目标是进军智能电视 建立 内容 硬件 的生态圈 需要大量技术投入 总体看来 作为商业服务企业 苏宁云商在其大环境里还是有一定优势的 其产业发 展较为稳健 ii 公司内部竞争 苏宁云商的主要控股方实质上是张近东 公司股权变动自公司 2004 年上市以来一直发 展稳定 没有大的变动 2 潜在进入者 目前没有法律市场等许可限制 潜在竞争者均为较大规模企业 几家龙头企业已渐渐 巩固住了自己的地位 新的竞争者已很难再进入 此外 随着国美并购大中的完成 目前整个行 业从总体上来说也越来越趋向于寡头垄断 整体竞争格局也更加稳定 4 但是家电零售业来自国外的竞争压力将加大 像家乐福 沃尔玛等国际著名品牌渠道 与专业家电连锁渠道都急于在我国选点开店 国外渠道拥有全球数量众多的连锁店面 成 熟的流通业运营经验以及丰富的资金流 这都将对本土品牌渠道造成极大的竞争压力 这 种压力要远远大于本土大商场的压力 3 替代品 家电业短时间内不会被替代 母婴产业由于国内母婴企业信誉问题 被海淘代购替代性高 视频产业目前主要是要优化使用感 不然也容易被替代 4 供方 由于家电零售业的公司较多 主营家电销售的连锁店也多 虽然由于企业大有进货优 势 但是由于现在科技更新快 其存货也很多 滞销产品也多 在线上 截至 2015 年末 北京 广州 南京一期三个自动化仓库改造投产 南京二期 上海 沈阳自动化拣选中心建成投入使用 西安 杭州 武汉 成都等 6 个自动化拣选中 心在建 30 个物流区域配送中心建成投入使用 石家庄 太原 南宁 兰州等 12 个物流 区域配送中心在建 并完成了 23 个物流区域配送中心土地签约储备 截至 2015 年末 公 司拥有物流仓储及相关配套总面积达到 455 万平方米 近日 苏宁还收购了天天快递 其物流能力将大大加强 我们认为现阶段的苏宁物流不存在问题 主要问题是与各供用商间的合作问题 5 买方 消费者的选择主要是一个价格 一个品质 家电产业 由于家电零售业的公司较多 可供客户选择的家电销售企业也较多 此外家电产品种 类较多 产品差异小 客户对价格较敏感 所以 家电零售业与购买方的议价能力较弱 虽然家电的更新周期较长 但是现在对家电的需求还是有的 母婴市场潜力巨大 开放二胎政策以后母婴市场的消费群体将明显增加 但是这部分 群体对质量与价格的要求往往最高 PPTV的客户端受众将增加 做好高技术网络电视将很大程度的推广其品牌 再者 其实价格的吸引并不长久 就 2015 年年报来看 苏宁线上收入增长主要依托双 十一与双十二 而且就其客户端APP普及来看 以门店推广和广告推广为主 虽然有效果 但就影响力来说在家电方面不及京东在母婴方面不及天猫 但是苏宁品质保障不错 其产品质量较强 再加上苏宁在全国门店都有保障机制 售 后服务比较好 用户体验感也会更好 2 PEST分析法分析法 1 政治 5 主要是三个政策 供给侧改革 房地产调控 放开二胎 前两者与家电业有关 对于传统家电业而言 供给侧改革政策将促进行业升级转型 让 企业将注意力从产品数量转移至产品质量 改变家电产能过剩的市场现状 企业将更加注 重市场需求 目前绝大多数家电企业仍然没有建立起柔性化生产体系供给侧改革将推动其 去库存 此外 与家电行业息息相关的房地产市场一路走低 进入调整期 销量 价格下行 2014 年全年下降 7 6 这也是企业要去库存的一个重要原因 放开二胎最收益的就是母婴市场 2 经济 2015 年 宏观经济增速放缓 经济下行压力加大 消费市场疲弱 根据中华全国商业 信息中心的监测数据 2015 年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降 0 1 增速连 续第四年下降 此外 与家电行业息息相关的房地产市场一路走低 进入调整期 销量 价格下行 2014 年全年下降 7 6 3 技术 技术无疑是苏宁云商下一步发展的一个门槛 其主打的O2O理念是需要强大技术支撑 的 从各方面看 苏宁的技术都不是目前行业一流的 但是在电商方面 他选择与天猫合 作 是一个可行的尝试 其次在物流方面的技术提升也是检验苏宁云商下一步发展的重要 试金石 4 社会 社会大众对于苏宁云商这样的商业服务企业最大的需求莫过于物美价廉 优质体验 高质量服务 二 竞争战略分析二 竞争战略分析 1 概况 概况 苏宁现在的策略主要是与同为家电销售的电商京东打持续战 与阿里巴巴合作搞质量 与万达合作搞体验 壮大自己的物流 在线上线下多渠道融合 全品类经营 开放平台服务的业务形态 苏宁近些年的投资 有 发展物流 登陆硅谷 苏宁银行 投资PPTV 实体店扩张 零钱宝 众包平台 资产转让 阿 里投资 合作万达 收购天天快递 进军足球等等 2 SWOT分析模型分析模型 1 优势 苏宁云商的最突出优势在于其线下服务行业领先 特别是在门店服务和售后维修方面 6 其次 苏宁自 2007 年开始发展房地产 有大量的固定资产 为其后期发展门店 落地苏宁 易购提供支持 苏宁在加入电商行列方面觉醒较早 企业奖励机制完善 2 劣势 苏宁此前在家电领域采购的规模优势决定了他的价格优势 但是现在在电子商务方面 苏宁才刚刚起步 还是需要经验的 且其网店的商品种类远不如其他电商 后端技术功力不足 在物流上虽然收购了大量快递点 具体管理还是要落实 用户体验要增强 3 机会 电商繁荣 如何抓住电商发展大潮 放开二胎 房地产政策调控 供给侧改革 如何借机发展自己 4 挑战 挑战与机会其实是同在的 它在技术的投入不够 服务建设不标准化 在服务上 三 四线城市的服务质量 员工素质显然没有一二线城市好 3 风险评估 风险评估 我们认为苏宁现阶段风险不大 毕竟瘦死的骆驼比马大 从 2015 年年报来看 虽然在 改革下的苏宁云商主营业务收入大大增加 其主营业务成本也是大大增加 就目前看来 苏宁线下的门店体验店很多都在关闭或者更改营业方向 苏宁电器 2015 年一半的销售收入 来自移动设备而大型家电的收入一直在下滑 如果一味的打价格战 也许可以和 2015 年一 样靠双十一双十二转亏为营 可是这不是长久之计 因此我们对苏宁持保守观望态度 7 第二部分 报表分析第二部分 报表分析 一 一 资产负债表分析资产负债表分析 1 审计信息和勾稽关系 审计信息和勾稽关系 1 审计信息 审计信息 年份审计意见类型审计费用审计单位 2011标准无保留意见普华永道中天 2012标准无保留意见普华永道中天 2013标准无保留意见普华永道中天 2014标准无保留意见普华永道中天 2015标准无保留意见普华永道中天 从苏宁云商的审计报告我们可以看出 苏宁云商的审计单位一直是普华永道中天会计 师事务所 唯一有变动的是审计费用在逐年提升 但金额增长呈下降趋势 关于审计费用 的具体增长原因报表中没有披露 但依据上一步战略分析我们可以发现 2011 2015 年刚好 是国家十二五规划的几年 这几年中国家宏观经济增速放缓 苏宁电器作为以家电销售为 主商业连锁企业 积极进行供给侧改革 因为企业改革期间面临的风险较大 加上人力资 源等成本的提升 导致了苏宁云商每年的审计费用增加 其次 普华永道的收费方式是根据资产规模 销售收入 被审计单位所处行业的会计 处理复杂程度等多种因素 事先预测出工作量和不同级别审计人员的配备需要 并根据不 同级别人员的每小时收费标准 来确定最终费用 我们在前面的分析中可以发现 苏宁云 商的行业变动较大 包括开发红孩子母婴 收购PPTV 都是有调整的 费用变动存在合理 性 因此 我们认为从审计报告的角度来看 苏宁云商的财务报表可信度还是很高的 2 报表勾稽关系 报表勾稽关系 以苏宁云商以苏宁云商 2015 年度报表为例年度报表为例 1 表内勾稽关系表内勾稽关系 1 资产负债表 资产 资产负债表 资产 负债负债 所有者权益所有者权益 会计期间2015 12 31 资产总计88 075 672 负债总计56 150 606 8 所有者权益总计31 925 066 负债和所有者权益总计88 075 672 2 现金流量表 现金净流量 现金流量表 现金净流量 现金流入现金流入 现金流出现金流出 项目数额 经营活动现金流入小计159 960 798 经营活动现金流 出小计158 227 459 经营活动产生的现金流量净额1 733 339 投资活动现金流入小计71 225 628 投资活动现金流出小计71 511 813 投资活动产生的现金流量净额 286 185 筹资活动现金流入小计6 421 291 筹资活动现金流出小计3 524 916 筹资活动产生的现金流量净额2 896 375 汇率变动对现金及现金等价物的影响177 065 现金及现金等价物净增加额4 520 594 加 年初现金及现金等价物余额12 297 572 年末现金及现金等价物余额16 818 166 3 利润表 利润 利润表 利润 收入收入 费用费用 营业利润营业利润 营业收入营业收入 营业成本营业成本 营业税金及附加营业税金及附加 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 资产减资产减 值损失值损失 公允价值变动收益 公允价值变动收益 公允价值变动损失 公允价值变动损失 投资收益 投资收益 投资损失 投资损失 利润总额利润总额 营业利润营业利润 营业外收入营业外收入 营业外支出营业外支出 净利润净利润 利润总额利润总额 所得税费用所得税费用 9 表间勾稽关系 1 利润表中的净利润 股东权益变动表中的净利润 现金流量表中的净利润 数量 应该是完全一致的 2 股东权益变动表中股东权益各项目期初 期末余额与资产负债表中股东权益各项目 期初 期末余额数量应该是完全一致的 3 在不存在现金等价物及不可随时用于支付的货币资金时 现金流量表现金的年末数 和年初数 就应等于资产负债表货币资金的年末数和年初数 4 利润表中的净利润是资产负债表所有者权益的一个组成部分 在资产负债表中以 留存收益形式出现 相应地 资产负债表将各个会计期间的经营成果连接在一起 从具体 项目来看 利润表中的收入 费用和利润的变化会直接影响到资产负债表中的资产 负债 和所有者权益的变化 反之亦然 5 通过将权责发生制下利润表中的营业收入 营业成本和收付实现制下现金流量表中 经营活动现金流销售商品 提供劳务收到的现金及购买商品 接受劳务支付的现金进行比 较分析 可以更为客观 全面地了解企业利润表中的 金成分 以此判断企业真正的收益质 量和报表的可靠性 资产负债表资产负债表 项目2015 年 12 月 31 日2015 年 1 月 1 日 货币资金27 115 55722 274 468 资产总计88 075 67282 193 729 10 负债总计56 150 60652 656 927 股本7 383 0437 383 043 资本公积5 237 7404 679 567 盈余公积1 160 7351 160 735 其他综合收益61 83377 343 未分配利润16 611 34116 125 532 所有者权益总计31 925 06629 536 802 利润表利润表 项目2015 年度 营业收入135 547 633 营业成本115 981 182 净利润757 732 11 二 二 融资活动分析融资活动分析 1 资产负债表总体分析 资产负债表总体分析 合并资产负债表定基趋势百分比合并资产负债表定基趋势百分比 会计期间 2011 1 2 312012 12 312013 12 312014 12 31 2015 12 3 1 流动资产合计 120 09 131 21 132 30 154 27 非流动资产合计 106 22 122 62 129 87 135 67 资产总计 116 29 128 86 131 63 149 18 流动负债合计 122 96 134 52 140 15 168 77 非流动负债合计 472 69 804 32 811 08 826 61 负债合计 133 60 154 88 160 55 188 78 所有者权益合计 88 67 87 33 85 48 86 00 12 负债与所有者权益总计 116 29 128 86 131 63 149 18 资产负债表的环比分析资产负债表的环比分析 会计期间 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 流动资产合计 120 09 109 26 100 83 116 61 非流动资产合计 106 22 115 45 105 91 104 47 资产总计 116 29 110 81 102 15 113 33 流动负债合计 122 96 109 39 104 19 120 42 非流动负债合计 472 69 170 16 100 84 101 91 负债合计 133 60 115 93 103 66 117 58 所有者权益合计 88 67 98 48 97 88 100 61 负债与所有者权益总计 116 29 110 81 102 15 113 33 13 2 2 筹资结构 筹资结构 流动资产结构比流动资产结构比 14 共同比合并资产负债表共同比合并资产负债表 会计期间会计期间 2011 2011 12 3112 31 2012 2012 12 3112 31 2013 2013 12 3112 31 2014 2014 12 3112 31 2015 2015 12 3112 31 流动资产合计流动资产合计 72 63 75 01 73 96 73 00 75 11 非流动资产合计非流动资产合计 27 37 24 99 26 04 27 00 24 89 资产总计资产总计 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 流动负债合计流动负债合计 59 61 63 03 62 23 63 47 67 44 非流动负债合计非流动负债合计 1 87 7 60 11 67 11 52 10 36 负债合计负债合计 61 48 70 63 73 89 74 99 77 79 所有者权益合计所有者权益合计 38 52 29 37 26 11 25 01 22 21 负债与所有者权益负债与所有者权益 总计总计 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 资本结构变动资本结构变动 3 3 评价总结 评价总结 15 1 1 从企业的资产总额来看 从企业的资产总额来看 自 2011 年起至 2015 年 实现了持续稳定增长 本期总资产增加到 88 075 672 万元 增长幅度为 49 18 从企业资产结构上看 在企业年末资产总额中 流动资产占总资产的 75 1 比上期增加 2 非流动资产为占总资产的 24 比上期减少 2 本企业流动资产 的比重较大 说明企业的资产流动性强 但是存在较大的财务风险 流动资产与非流动资 产比重变化较小 说明企业资产的稳定性强 企业的资产调整较为成功 从二者的比例上 看 应把流动资产列为分析的重点 2 2 从企业的负债总额上看从企业的负债总额上看 2011 年至 2015 年持续增长 本期负债的增长幅度为 28 78 从资产的来源结构上看 负债所占比重较大 企业有偿债的压力 3 3 从企业负债结构上看从企业负债结构上看 在企业年末负债总额中 企业的流动负债比重较大 说明企业对短期资金的依赖性强 企业偿还债务的压力较大 要加快资金周转速度 从二者的比例上看 应把流动负债作为 分析的重点 4 4 从流动负债内部结构上看从流动负债内部结构上看 从流动负债内部结构上看 预收款项所占比重最大 2011 2015 年的预收账款一直在 增加 对应的应付票据一直在减少 因而 应重点分析预收账款和应收票据变化的主要原因 5 5 从资本结构上看从资本结构上看 各部分的变动比例不大 企业流动资产的一部分资金需要由流动负债来满足 另一部 分资金需要则由非流动负债和所有者权益来满足 属于稳健结构 这足以使企业保持相当 优异的财务信誉 通过流动资产的变现足以满足偿还短期债务的需要 企业风险较小 2 重点科目分析重点科目分析 1 主要债权债务关系 16 报告期内 公司优化供应链 加强供应商合作 应付账款应收票据周转速度提升 2 应付科目 3 预收科目 17 三 三 投资活动分析投资活动分析 1 1 资产 资产总体分析总体分析 会计期间 2012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 货币资金 39 48 30 16 27 10 30 79 交易性金融资 产 0 00 3 48 3 22 0 77 短期投资净额 0 00 0 00 0 00 0 00 应收票据净额 0 00 0 00 0 00 0 01 应收账款净额 1 67 0 82 0 65 0 80 预付款项净额 4 08 5 01 4 69 7 61 其他应收款净 额 0 56 1 49 2 33 2 73 存货净额 22 61 22 20 19 51 15 90 一年内到期的 非流动资产 0 00 0 00 0 00 0 00 其他流动资产 1 64 1 64 3 42 4 23 流动资产合计 70 15 64 87 61 00 62 95 固定资产净额 11 26 13 07 14 79 15 05 在建工程净额 3 25 4 79 3 93 2 17 工程物资 0 01 0 01 0 02 0 04 固定资产清理 0 00 0 00 0 00 0 00 无形资产净额 7 93 8 17 8 54 8 11 商誉净额 0 24 0 51 0 56 0 53 长期待摊费用 1 10 1 30 1 54 1 44 非流动资产合计 29 85 35 13 39 00 37 05 资产总计 100 00 100 00 100 00 100 00 18 2 资产负债表具体分析 资产负债表具体分析 1 货币资金变化的主要原因 报告期内 公司的库存现金增涨迅速 其中其他货币资金增加额刚好是银行备用信用 证保证金的增加金额 由此可见 苏宁云商在这方面的信息披露还是很全面的 19 从 2015 年的报表附注我们可以发现 2015 年没有应收账款质押给银行作为短期借款的抵押 物 而应收账款质押是企业通常使用的一种融资方式 借以获得短期借 前面企业的预收 账款增加了很多 从我们可以看出苏宁云商在融资方面还是很灵活 企业的流动资金充足 报告期内 公司加快代垫财政补贴款的收回 应收账款周转率提高 随着线上业务的 较快发展 商品品类的不断丰富 包括在母婴 日用 化妆 百货 图书等品类拓展 销 售网络覆盖范围也在进一步扩大 但销售规模的扩大还需要此类业务的逐步专业化 提升 成熟度 与此同时公司物流体系的建设有一定的滞后 使得库存周转天数有所增加 随着 公司物流布局的不断完善 运作能力的加强 销售规模提升 存货周转能够加快 由于公 司销售收入增长有所放缓 而公司自建店面 物流基地规模较快增长 使得流动资产 总 资产周转天数有所增加 从应收帐款账龄分析可见 截至 2015 年年底 苏宁一年以内的应收账款增加最多 增 20 幅达到了 30 这也符合苏宁云商扩大互联网销售的战略转换 其他应收款中 对保本型收益理财产品的投入增加了 50 而代垫水电费和员工借款 减少 这也符合我们前期分析的苏宁云商对旗下门店精细化 关闭出售了大量的旗下效益 低下的门店转做服务体验店的策略 从他在保本型理财上的增加可见苏宁云商的融资方式 还是稳健的 同时也证明苏宁云商的货币资金充足 资金链很稳定 不存在大波动 2015 年预付款项上涨了一半 可见在这阶段苏宁云商的公司业务增长速度加快 对合 同备货和原材料的需求逐步加大 反应了苏宁云商发展十分迅速 这一点也与前面提到的 苏宁在电商活动中有很大的发展也符合其预付增加的情况 存活 存货账面价值下降说明销售情况转好 21 三 资产负债表总体评价三 资产负债表总体评价 综上所述 企业的资产总体质量较好 能够维持企业的正常周转 但是仍存在着财务 风险 其中占资产比重最大的存货总额的增加 表明企业有充足的土地储备 充足的货币 资金 提高了企业的偿债能力 预付款项的增加特别是预付土地款的增加 表明企业扩张 的决心 但是如何利用好这些新购地却是企业需要关注的问题 本期长期股权投资有大幅 增加 但是投资收益却是负值 企业存在投资风险 对于企业的负债而言 过高的资产负债率 表明了企业存在偿债风险 长期借款的大 幅增加 在满足企业未来发展的同时也给企业偿债方面带来了不小的压力 好在有预收账 款这种 良性 债务的调和 使企业可持续发展有了一定的保障 四 苏宁利润表分析四 苏宁利润表分析 1 利润表水平分析 利润表水平分析 苏宁近五年利润表数据 22 主要利润变动趋势 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 1 000 000 000 00 2 000 000 000 00 3 000 000 000 00 4 000 000 000 00 5 000 000 000 00 6 000 000 000 00 7 000 000 000 00 营业利润利润总额净利润 主要利润的总额 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 1 000 000 000 00 2 000 000 000 00 3 000 000 000 00 4 000 000 000 00 5 000 000 000 00 6 000 000 000 00 7 000 000 000 00 营业利润利润总额净利润 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 20 000 000 000 00 40 000 000 000 00 60 000 000 000 00 80 000 000 000 00 100 000 000 000 00 120 000 000 000 00 140 000 000 000 00 160 000 000 000 00 营业收入营业成本 23 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 50 000 000 000 00 100 000 000 000 00 150 000 000 000 00 200 000 000 000 00 250 000 000 000 00 300 000 000 000 00 营业收入营业成本 苏宁近五年的营业收入一直处于平稳上升的趋势 但是主要利润从 2011 年 开始大幅下降 2014 年有所回升 但是 2015 年又开始往下走 2 重点项目分析 重点项目分析 一 营业收入分析 一 营业收入分析 93 888 580 000 00 98 375 160 000 00 105 292 200 000 00 108 925 300 000 00 135 547 600 000 00 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 20 000 000 000 00 40 000 000 000 00 60 000 000 000 00 80 000 000 000 00 100 000 000 000 00 120 000 000 000 00 140 000 000 000 00 160 000 000 000 00 营业收入 营营业业收收入入 报告期内 公司的主营业务主要来源于零售批发行业 24 由于市场经济不景气 以及房地产调控政策和家电激励政策退出的影响 苏宁近五年的营 业收一直处在较为缓慢的增长趋势中 二 毛利率分析 二 毛利率分析 项目2011 年2012 年2013 年2014 年2015 年 主营业务毛利 率 17 96 16 93 14 39 14 31 13 70 其他业务毛利 率 1 27 1 08 1 02 1 20 0 91 2011 2015 年 公司基于互联网的竞争环境 采取了比较积极的价格策略 线 上线下同价 促销互动频繁 加之 3C 产品类毛利率较低产品占比较大 毛利率 逐年下降 并且处于降低的水平 三 期间费用分析 三 期间费用分析 25 公司在云店升级 用户体验优化 薪酬提升和专业性人才储备等方面予以坚决的投入 随着线上销售收入占比的提升 物流运费水平有所提升 为有效拉动销售 公司加大 促销推广力度 此外 2015 年 PPTV 纳入公司合并报表范围 其为增强行业竞争力 在 版权内容 智能硬件等方面也有较大的投入 报告期内 公司三项费用有所增加 销 售费用在营业收入中占比很大 三 结论三 结论 综上 由于苏宁云商营业收入一直处在比较平稳的状态 增长速度较为缓慢 在市场竞争 激烈环境下无法在价格上又优势 加上近年来线上销售业务量扩大 物流成本快速上升 引进技术人员成本的增加 以及苏宁庞大的品牌推广 促销活动广告费支出 苏宁各项利 9 367 346 000 00 11 810 940 000 00 12 739 710 000 00 14 105 020 000 00 16 644 680 000 00 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 2 000 000 000 00 4 000 000 000 00 6 000 000 000 00 8 000 000 000 00 10 000 000 000 00 12 000 000 000 00 14 000 000 000 00 16 000 000 000 00 18 000 000 000 00 20 000 000 000 00 销售费用 销销售售费费用用 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 4 000 000 000 00 8 000 000 000 00 12 000 000 000 00 16 000 000 000 00 20 000 000 000 00 24 000 000 000 00 销售费用管理费用财务费用 26 润受到很大影响 2012 年和 13 年极速下滑 2014 年有了小幅回升以后 2015 年又走下降 趋势 苏宁目前的战略转向数字化 科技化产品 向高附加值产品进军 五 五 现金流量表分析现金流量表分析 1 1 现金流量的水平分析 现金流量的水平分析 一一 现金流量表的数据现金流量表的数据 1 经营活动现金流 增减额 会计期间 2011 12 31 2012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 销售商品 提供劳务收到的 现金 收到的税费返还 000 收到的其他与经营活动有关 的现金 购买商品 接受劳务支付的 现金 支付给职工以及为职工支付 的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的 现金 经营活动产生的现金流量净 额 水平 会计期间 2011 12 31 2012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 销售商品 提供劳务收到的 现金 66 36 76 67 76 32 85 19 收到的税费返还 0 00 0 00 0 00 0 00 收到的其他与经营活动有关 的现金 19 99 89 06 96 50 435 8 2 经营活动流入现金流小计 65 18 76 98 76 84 94 16 购买商品 接受劳务支付的 现金 76 17 89 21 87 58 102 7 2 27 支付给职工以及为职工支付 的现金 14 99 15 01 18 24 22 12 支付的各项税费 19 24 8 77 5 39 11 63 支付其他与经营活动有关的 现金 4 17 80 67 91 33 147 9 3 经营活动产生的流出现金流 量小计 65 67 82 39 81 87 99 57 经营活动产生的现金流量净 额 57 40 7 81 2 05 9 25 垂直分析 会计期间 2011 12 31 2012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 销售商品 提供劳务收到的现 金 97 44 99 22 97 04 96 79 88 16 收到的其他与经营活动有关的 现金 2 56 0 78 2 96 3 21 11 84 经营活动流入现金流小计 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 购买商品 接受劳务支付的现 金 83 99 97 41 90 94 89 85 86 65 支付给职工以及为职工支付的 现金 3 80 0 87 0 69 0 85 0 84 支付的各项税费 4 11 1 21 0 44 0 27 0 48 支付其他与经营活动有关的现 金 8 10 0 51 7 93 9 03 12 03 经营活动产生的流出现金流量 小计 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 原因说明 苏宁云商的的经营活动产生的现金流量中流入以销售商品 提供劳务收到的现金 流 出以购买商品 接受劳务支付的现金为主 从垂直分析的数据来看苏宁主要资金来源于其 主营业务以及相关的项目 但是自 2102 年大幅度降低后苏宁的销售收入又在平稳的提升 但在收到的其他与经营活动有关的现金和支付其他与经营活动有关的现金两项明显变动异 常 其中 2015 年收到其他与经营活动相关的的现金增加比明显 主要是其他业务收入的变 化所导致的 并且各项期间费用得到增加使得苏宁其他经营活动的现金流流出交大 28 2 2 投资 投资资活动现金流资活动现金流 增减额 会计期间 2011 12 312012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 0 处置固定资产 无形资产和其他 长期资产收回的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现 金 000 购建固定资产 无形资产和其他 长期资产支付的现金 投资支付的现金 投资活动产生的现金流量净额 水平分析 会计期间 2011 12 31 2012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 收回投资收到的现金 0 00 2418 70 7486 10 8749 64 取得投资收益收到的现金 100 00 309 58 3536 38 3330 30 处置固定资产 无形资产和其他长 期资产收回的现金净额 448 71 2 59 5 03 148 26 收到的其他与投资活动有关的现金 0 00 0 00 0 00 0 00 投资活动现金流入小计 22 23 1708 91 5320 26 6215 20 购建固定资产 无形资产和其他长 期资产支付的现金 14 58 9 47 5 82 1 91 投资支付的现金 409 92 2565 35 6146 69 6877 39 投资活动现金流出小计 64 96 335 14 788 30 877 99 投资活动产生的现金流量净额 72 04 107 43 37 07 6 71 垂直分析 会计期间 2011 12 312012 12 312013 12 312014 12 312015 12 31 收回投资收到的现金 70 49 0 00 99 77 99 19 99 24 取得投资收益收到的现金 1 21 5 44 0 22 0 80 0 65 处置固定资产 无形资产和其他长 期资产收回的现金净额 4 69 94 56 0 01 0 00 0 11 29 收到的其他与投资活动有关的现金 23 61 0 00 0 00 0 00 0 00 投资活动现金流入小计 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 购建固定资产 无形资产和其他长 期资产支付的现金 87 26 19 59 2 47 0 64 0 19 投资支付的现金 12 74 80 41 97 53 99 36 99 81 投资活动现金流出 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 原因分析 非流动资产处置收益 计入当期损益的政府补助 公允价值变动损失 处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益 处置可供出售金融资产取得的投资收益 处置子公司产生的投资收益 除上述各项之外的其他营业外收入和支出 所得税影响额 少数股东权益影响额 税后 投资活动流入和流出的现金流都有迅速的增长 收入增长原因主要原因是 收回所投资项目的以及 2012 处置固定资产 无形资产以及其他长期资产现金所 致 以 2015 年为例 流出结构主要以投资活动现金流出为主 苏宁在此期间大量购入长期股权 进行了相关的战略投资完成了对PPTV控股出资 设立相关的子公司已完善自身 的产业链 3 3 融资活动产生的现金流 融资活动产生的现金流 增减额 会计期间 2011 12 31 2012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 吸收投资收到的现金 0 吸收权益性投资收到的现 金 00 其中 子公司吸收少数股 东投资收到的现金 000 发行债券收到的现金 0 取得借款收到的现金 偿还债务支付的现金 分配股利 利润或偿付利 30 息支付的现金 支付其他与筹资活动有关 的现金 0 筹资活动产生的现金流量 净额 现金及现金等价物净增加 额 水平分析 会计期间 2011 12 31 2012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 吸收投资收到的现金 1897 2 73 7270 76 0 00 0 00 吸收权益性投资收到的现金 9624 61 0 00 0 00 0 00 其中 子公司吸收少数股东投 资收到的现金 0 00 0 00 0 00 0 00 取得借款收到的现金 81 0 2 7 51 195 59 50 6 1 融资活动现金流入小计 1269 79 465 30 177 09 45 8 2 偿还债务支付的现金 3683 42 2117 62 6118 27 1737 48 分配股利 利润或偿付利息支 付的现金 155 14 84 6 7 67 1 5 116 25 融资活动现金流出小计 321 39 181 40 344 43 190 54 筹资活动产生的现金流量净额 1153 86 329 90 17 1 9 107 67 垂直分析 会计期间 2011 12 31 2012 12 31 2013 12 31 2014 12 31 2015 12 31 吸收投资收到的现金 3 15 47 11 49 27 0 00 0 00 吸收权益性投资收到的现金 3 15 23 90 0 00 0 00 0 00 其中 子公司吸收少数股东投 资收到的现金 3 15 0 00 0 00 0 00 0 00 发行债券收到的现金 0 00 23 21 49 27 0 00 0 00 取得借款收到的现金 90 54 5 78 1 46 100 00 100 00 31 融资活动现金流入小计 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 偿还债务支付的现金 4 58 52 52 53 49 81 40 41 78 分配股利 利润或偿付利息支 付的现金 95 42 46 06 44 53 18 60 58 22 支付其他与筹资活动有关的现 金 0 00 1 42 1 97 0 00 0 00 融资活动现金流出小计 100 00 100 00 100 00 100 00 100 00 原因分析 苏宁的融资能力来说 苏宁在 12 13 年进行大规模的融资后 其余年份未进行相应的 融资 大部分融资现金流出苏宁也是偿还以前债务所致 融资项目上苏宁并没有过多的附 注披露 4 4 现金流量的结构分 现金流量的结构分 32 33 34 5 5 现金流量的变动原因分析 现金流量的变动原因分析 现金流量表间接法现金流量表间接法 会计期间 2015 12 312014 12 312013 12 312012 12 312011 12 31 净利润 00 00 00 00 00 35 未确认的投 资损失 0 000 000 00 资产减值准 备 00 00 00 00 00 固定资产折 旧 油气资 产折耗 生 产性生物资 产折旧 00 00 00 00 00 无形资产摊 销 00 00 00 00 00 长期待摊费 用摊销 00 00 00 00 00 处置固定资 产 无形资 产和其他长 期资产的损 失 收益以 号填 列 00 00 00 00 00 固定资产报 废损失 收 益以 号填列 0 000 000 00 公允价值变 动损失 收 益以 号填列 00 00 00 财务费用 收益以 号填 列 00 00 00 00 00 投资损失 收益以 号填 列 00 00 00 00 00 递延所得税 资产减少 增加以 号填 列 00 00 00 00 00 递延所得税 00 00 00 00 36 负债增加 减少以 号填 列 存货的减少 增加以 号填 列 00 00 00 00 00 经营性应收 项目的减少 增加以 号填 列 00 00 00 00 00 经营性应付 项目的增加 减少以 号填 列 00 00 00 00 00 其他 000 000 000 00 经营活动产 生的现金流 量净额 00 00 00 00 00 债务转为资 本 0 000 000 00 一年内到期 的可转换公 司债券 0 000 000 00 融资租赁固 定资产 0 000 000 00 现金的期末 余额 00 00 00 00 00 现金的期初 余额 00 00 00 00 00 现金等价物 的期末余额0 00 0 000 00 现金等价物 的期初余额0 00 0 000 00 现金及现金 等价物净增 加额 00 00 00 00 00 37 结论结论 从整个现金流量表来看 苏宁的现金流量表表现出一个依靠主营业务获取现金流具有 强大的造血功能的公司 但是苏宁 2011 年公司主营业务收入与 2011 年相比大幅度跳水 直到 2015 年仍未回到 2011 年水平 这使的我们对苏宁的报表财务操作性打上了很大阴影 从 2011 2015 年的现金流量表的各项数据 尤其是投资现金流反馈来看 苏宁在回收以前 的投资 同时也在积极进行战略的多元化 但是苏宁回收投资很大一部分是投资失败造成 的 如南京中央空调 已注销 同时也金融 手机行业投资 多元化的产业布局降低了行 业风险 但是苏宁对其自己的主营业务的创新方并未积极投入 苏宁由传统零售业向电商 模式的转变 必然需要大数据产业的支撑 尽管其与阿里和腾讯达成相关协议 但是电商 最大核心不是网络终端 而是掌握着庞大数据交换中心云计算系统 可以说云计算控制着 电商行业命脉 而苏宁在其投资中并未有这一方向 在此收购前期投资 本身就是一个危 险的信号 要么是企业现金流不足 或者经营出现问题 而苏宁在这方面两者皆有 与 2011 年大幅度进行营业收入处理 使得苏宁后续 4 年中营业收入增长乏力 苏宁不过是借 助财务手段 调节利润 实则在 2011 年可能已形成了亏损 因为政府的补助猜的以实现盈 利 从苏宁各项来看 苏宁又到了一个变革期 如果不能很好处理矛盾 如果还是随意的 投资 一味的高多元化战略 苏宁主营业务将受到很大影响 从而影响整个公司产血的能 力 面临着经营困境 政府补助 其他 合计 非流动资产处置利得 固定资产处置利得 政府补助 其他 合计 非流动资产处置损失 固定资产处置损失 对外捐赠 罚款支出 其他 合计