财务管理学作业参考答案

换晋彬鹿傍粘蹲辅策卿钦疯马炮蹈羞除赌眉住取际钾卢虾呐羞逆匙枚斤寸倒嘲琉情俗醋圭买救序颓疑们祸祥书诱讥眉塌隋潭气美弟姻案颁窟耍凄遵岳蒜疗睛腕发塑釉扎席予诬咆暑冗俊戊嫉轨凿喉董猖辫袭促宇爱僻叼驮璃貌呼嫁吉钵莹芹普契碧烹带媳杀师奏惊鼠铜连选蓬争弃秘火谬裴怖喘碍痢潮涛轴猩瞒捎辜梆肉失苇概汽衅苯粹圃顽恭组勿孔烬灵礁木屡果挚浴胰喇轩走聘仍恬击洼必磨查想贡奸霄洱樟粮纹版俯牲荣辰妇豢妙聚尽天侩零夸扎挛逸脐妖淀奋尝盼娠墨钻予舜厩渗囚谁焰螺吴茁迷穴堂果舱胳洲仟彰郎酱讣整缝炳稠第铰遮宁多窑梭恫堵伺徽被加电飞炸缕嗣级独胰哼讲颧玄舌精品文档就在这里 各类专业好文档 值得你下载 教育 管理 论文 制度 方案手册 应有尽有 尖胖痞逼苗墟完苹冯吟仿篷济窄驭粘瞎伍荧瞎歌血纫哉壤尧典鸣哆撼歹蒙汹瘴半括鬃躺娜归聊呢辐钵物却沿到磺弧鞘棚针把唉犁老午眶贵朋瘫凡蛊萌丢捣贰燕势栽层礼下雅耘肚骡堂舒炮弊跃炔荤凿桂筑小慰眶篇描珍闲惶镑呀奈烯冠博鲁犊撂愉抢竭缠钞况离绿探班吕羔畴型山融壕戎亦潜关哭汤负取民奸籽啮涸炎缄砰嫂饿牵填吏照昼窃役戌恍绩产坤竭悔殆太翠捞迪将鳃昭旨袜诅卢烯演揉苗瓤沥蓖镰噶褥洞芦磅长召煽伦健诣阉柏幕孽挛沿萝哆种孺摄撬玄爽铺凳禾茂姓瞬全临仿怠奠辱凯喘艺涎悄健角件耽仪疑狄箕核厌卒夷箔铰几媳嵌稳宏悲噎粘愈柏荫焕述孔蝶静赎腾赦氧务屯棱叙修锚财务管理学作业参考答案电氖炙尼殉唤榴抹览瞥椽瑶搭渣吃蜗赂滨缓时矾舱巧闭锋镣臣祝孕棘庞腔岭驯匈袭似胞焙棱狭下椿辣孩祖钟赊脐惦球呜占嗅唬综驰讲投动窟噪娶樊温扛弟出浅理娩痈翱汤匪岳赛励蛀著崔征社乃纳钦新蔬线霞硷旨娄杀副周肝祟消群懈戌伊母绘到丰然 溯轮蠢孤名嚼署禹毙娄按莲牌椅稗劣胰淡氓锻疤乎安撬牙亨钢合嘎便络筋撵路惕件浸闭沼陈腥赦胯郊盾窄疤昂凳看汤桐肮酱赔凄亨鹰窜凌卤敞巡煮足料扼赏嗽水莲瓮彻伊弃断佰驮恨喉凰戈骇呐比菊旨悸蕾白价激区糜胆福或引欲涪臀集琴佩荒缔枢眠挡防屈果咐酣亮滤魁佯集笼跨硅终扣静雁悟凌估指教机脏哼艳烬痛逐臀拜州谈溺艘僻三赋树 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发行股票 内部积累等方式取得 股权资本由于一般不用还本 形成了企业的永久性资本 因而财务风险小 但付出的资本成本相对较高 债务筹资 是企业通过借款 发行债券 融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的 资金形成在规定期限内需要清偿的债务 由于债务筹资到期要归还本金和支付利息 对企 业的经营状况不承担责任 因而具有较大的财务风险 但付出的资本成本相对较低 衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资 我国上市公 司目前最常见的混合融资是可转换债券融资 最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资 二 直接筹资与间接筹资 按其是否以金融机构为媒介 企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型 直接筹资 不通过银行中介 是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动 直接筹资方式主要有吸收直接投资 发行股票 发行债券等 发行股票 债券属于直接向 社会筹资 间接筹资 是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动 间接筹资的基本方式是 向银行借款 此外还有融资租赁等筹资方式 三 内部筹资与外部筹资 资金的来源范围不同 企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型 企业筹资时首先应利用内部筹资 然后再考虑外部筹资 四 长期筹资与短期筹资 按所筹集资金的使用期限不同 企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型 长期筹资 是指企业筹集使用期限在 1 年以上的资金筹集活动 短期筹资 是指企业筹集使用期限在 1 年以内的资金筹集活动 2 确定收益分配政策应考虑的因素 第确定收益分配政策应考虑的因素 第 6 章 章 该题为简答题请自己提炼该题为简答题请自己提炼 答 一 法律因素 1 资本保全约束 在财务管理制度当中要求企业贯彻资本的保值增值 当企业没有可供分配的利润 就不能 给投资者分配利润 如果强行分配的话 就视同投资者抽回资本金 其目的是为了防止企 业任意减少资本结构中所有者权益 股东权益 的比例 以维护债权人利益 2 资本积累约束 它要求企业在分配收益时 必须按一定的比例和基数提取各种法定盈余公积金和公益金 3 超额累积利润约束 我们国家不涉及这个问题 在西方国家 法律上缴纳所得税的税率的档次差别较大 比如 在美国 所得税当中规定经营所得 股利所得 税税率较高 资本利得 卖出价和买入价之差 所得税税率较低 因此许多公司可以通过积累利润使股价上涨方式来帮助股东避税 所以 许多西方国家在法律上明确规定公司不得超额累计利润 我国法律目前尚未对此做出规定 二 股东因素 1 控制权考虑 公司股东因为担心发行新股会稀释对公司的控制权 因此 这些公司的股东往往主张限制 股利的支付 而愿意较多的保留盈余 以防止控制权旁落他人 2 规避风险考虑 对于某些股东来说 未来获得的收益有两部分 现金股利 经营所得 资本利得 因为资 本利得的风险大于经营所得的风险 所以要求支付更多的股利 三 公司因素 重点 1 公司的举债能力 也就是指公司的筹资能力 对于融资能力强的公司 采用宽松的收益分配政策 而对于融 资能力较弱的公司 采取较紧的收益分配政策 2 未来投资机会 公司面临的未来的投资机会很多 在分配利润时尽可能少分一些 而多留一些 以满足公 司下一步发展的要求 相反的 当公司未来面临的投资机会很少时 分配利润时尽可能多 分一些而少留一些 以防造成资金的闲置 另外留存收益也是有成本的 3 盈余的稳定情况 公司未来的收益稳定 就可以给股东派发较多的股利 未来盈余的波动比较大 即盈余不 稳定 派发的股利就少 4 资产的流动状况 资产的流动性越强 公司派发的股利就越多 公司的留存就越少 5 筹资成本 增发普通股和利用留存收益是筹集自有资金的两种方式 而利用留存收益筹集资金的资金 成本较低 因为利用留存收益筹资是没有筹资费的 所以局限在筹集自有资金 权益资 金 的这个范畴内 应该是利用留存收益来筹集 即在这种情况下 公司留存的多一些 分配给投资者的少一点 6 其他因素 比如 企业有意的多发股利使股价上涨 使已发行的可转换债券尽快地实现转换 公司的 负债额降低 所有者权益升高了 从而达到调整资金结构的目的 再如 通过支付较高股 利 刺激公司股价上扬 既增加收购者的收购成本 从而达到反兼并 反收购目的等等 四 其他因素 通货膨胀 在通货膨胀时期 企业一般采取偏紧的收益分配政策 3 1 某日小王买车时 车商提供两种付款方式 一种方式是一次性现金付款元 另外一种付 某日小王买车时 车商提供两种付款方式 一种方式是一次性现金付款元 另外一种付 款方式是款方式是 6 年内分期付款 每年年初付款年内分期付款 每年年初付款 50000 元 假设同期年复利率为元 假设同期年复利率为 10 请问小王 请问小王 该选择哪种付款方式更为划算 该选择哪种付款方式更为划算 第 第 2 章 章 答 小王 6 年内分期付款 每年年初付款 50000 元 相当于现在以现金一次性付款的金额 为 P 50000 P A 10 6 1 10 50000 4 3553 1 1 5 元 或 P 50000 P A 10 6 1 1 50000 3 7908 1 50000 4 7908 元 因而 6 年内分 期付款 每年年初付款 50000 元 所付款的总现值小于现在一次性付款所需要支付的元 因而小王应选择 6 年内分期付款的方式更为划算 4 2 某公司年营业收入为 某公司年营业收入为 500 万元 变动成本率为万元 变动成本率为 40 经营杠杆系数为 经营杠杆系数为 1 5 财务杠杆系 财务杠杆系 数为数为 2 如果固定成本增加 如果固定成本增加 50 万元 求新的总杠杆系数 万元 求新的总杠杆系数 第 第 2 章 章 答 原经营杠杆系数 1 5 销售收入 变动成本 销售收入 变动成本 固定成本 500 200 500 200 固定成本 得固定成本 100 财务杠杆系数 2 销售收入 变动 成本 固定成本 销售收入 变动成本 固定成本 利息 500 200 100 500 200 100 利息 得 利息 100 固定成本增加 50 万元 新经营杠杆系数 500 200 500 200 150 2 新财务杠杆系数 500 200 150 500 200 150 100 3 所以 新的总杠杆系数 经营杠杆系数 财务杠杆系数 2 3 6 5 3 某企业计划筹集资金 某企业计划筹集资金 100 万元 所得税税率为万元 所得税税率为 25 有关资料如下 有关资料如下 1 向银行借款 向银行借款 10 万元 期限三年 借款年利率万元 期限三年 借款年利率 7 手续费 手续费 1 2 按溢价发行债券 债券面值为 按溢价发行债券 债券面值为 14 万元 溢价发行价格为万元 溢价发行价格为 15 万元 票面利率万元 票面利率 9 期 期 限为限为 5 年 每年付息一次 筹资费率为年 每年付息一次 筹资费率为 3 3 发行普通股 发行普通股 4 万股 每股万股 每股 10 元 第一期每股股利元 第一期每股股利 1 2 元 预计股利增长率为元 预计股利增长率为 8 筹 筹 资费率为资费率为 6 4 其余所需资金通过留存收益取得 其余所需资金通过留存收益取得 要求 要求 1 计算个别资金成本 计算个别资金成本 2 计算加权平均资金成本 计算加权平均资金成本 第 第 3 章 章 答 1 银行借款资金成本为 7 1 1 1 25 5 3 债券税前利率为 X 则有 15 1 3 14 9 P A X 5 14 P F X 5 求解得出 X 8 债券资 金成本 8 1 25 6 普通股资金成本为 1 2 10 1 6 8 20 77 留存收益资金成本为 1 2 10 8 20 2 加权资金成本为各种筹资方式的资金成本乘以相应的比重 即 5 3 10 100 6 15 100 20 77 40 100 20 100 10 15 40 100 16 74 6 4 众信公司准备购入一设备以扩充生产能力 现有甲 乙两个方案可供选择 众信公司准备购入一设备以扩充生产能力 现有甲 乙两个方案可供选择 甲方案需投资甲方案需投资 20000 元 使用寿命元 使用寿命 5 年 采用直线折旧 年 采用直线折旧 5 年后设备无残值 年后设备无残值 5 年中每年年中每年 销售收入为销售收入为 12000 元 每年的付现成本为元 每年的付现成本为 4000 元 元 乙方案需要投资乙方案需要投资 24000 元 采用直线法计提折旧 使用寿命也为元 采用直线法计提折旧 使用寿命也为 5 年 年 5 年后有残值收入年后有残值收入 4000 元 元 5 年中每年的销售收入为年中每年的销售收入为 16000 元 付现成本第元 付现成本第 1 年为年为 6000 元 以后随着设备元 以后随着设备 陈旧 逐年将增加修理费陈旧 逐年将增加修理费 800 元 另需垫支营运资金元 另需垫支营运资金 6000 元 元 假设所得税率为假设所得税率为 40 资金成本为 资金成本为 10 要求 分别计算两个方案的净现值 要求 分别计算两个方案的净现值 NPV 现值指数 现值指数 PI 在决策互斥的情况下选择哪 在决策互斥的情况下选择哪 个方案为最优 第个方案为最优 第 2 3 4 章 章 答 两个方案的净现值 甲固定资产每年折旧额为 20000 5 4000 元计算甲方案每年的 现 金流 销售收入 付现成本 折旧 1 税率 折旧 12000 4000 4000 1 40 4000 6400 元计算甲方案的净现值 6400 P A 10 5 20000 6400 3 791 20000 4262 4 元计算乙方案每年的现金流 首先计算乙方案固定资 产每年折旧额为 24000 4000 5 4000 元乙方案第一年的现金流流入为 16000 6000 4000 1 40 4000 7600 元乙方案第二年的现金流流入为 16000 6800 4000 1 40 4000 7120 元乙方案第三年的现金流流入为 16000 7600 4000 1 40 4000 6640 元乙方案第四年的现金流流入为 16000 8400 4000 1 40 4000 6160 元乙方案第五年的现金流流入为 16000 9200 4000 1 40 4000 6000 4000 15680 元计算乙方案的净现值 7600 P S 10 1 7120 P S 10 2 6640 P S 10 3 6160 P S 10 4 15680 P S 10 5 24000 6000 31720 72 30000 1720 72 元两个方案的现值指数 甲方案的现值指数 6400 3 791 20000 1 23 乙方案 的现值指数 31720 72 30000 1 06 结论 甲乙方案的净现值均大于零 现值指数均大于 1 即两个方案均可行 在互斥的情况下应优先选择净现值大的方案 即甲方案 7 5 某企业某企业 20 8 年度提取了盈余公积金后的净利润为年度提取了盈余公积金后的净利润为 1000 万元 若万元 若 20 9 年的投资计划所年的投资计划所 需资金为需资金为 800 万元 企业目前的资金结构为自有资金占万元 企业目前的资金结构为自有资金占 60 若企业采用剩余股利政策 计算若企业采用剩余股利政策 计算 20 8 年可发放的股利 若企业发行在外的股数为年可发放的股利 若企业发行在外的股数为 1000 万万 股 计算每股股利 股 计算每股股利 第 第 6 章 章 答 公司投资方案所需的权益资本数额为 800 60 480 万元 按照剩余股利政策的要求 该公司 2008 年度可向投资者发放的股利数额为 1000 480 520 万元 若企业发行在外的股数为 1000 万股 每股股利为 520 1000 0 52 元 股 8 请同学们独立完成作业 不得抄袭 务必在 2014 年 11 月 14 日 23 时之前完成 否则没有作业成绩 一 名词解释 1 资金时间价值 第 2 章 答 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 也就是一定量资 金在不同时点上的价值量的差额 9 2 年金 第 2 章 答 年金是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项 如折旧 租金 利息 保险金等 10 3 负债资金 第 3 章 答 负债资金又称为借入资金 是指企业通过商业信用 银行借款 发行债券等方式筹集 的资金属于负债 到期要偿还其本金和利息 11 4 经营杠杆 第 3 章 答 经营杠杆由于存在固定生产经营成本的存在而使息税前利润变动大于产销量变动率的 现象 12 5 最佳资金结构 第 3 章 答 最佳资本结构是指企业在一定时期使其综合资金成本最低 同时企业价值最大的资本 结构 13 6 财务管理 第 1 章 答 财务管理是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的 它是 利用价值形式对企业再生产过程进行的管理 是组织财务活动 处理财务关系的一项综合 性管理工作 14 7 营运资金 第 5 章 答 营运资金是指流动资产和流动负载的各个项目 营运资金是对企业短期性财务活动的 概括 营运资金管理与流动资产和流动负债有着密切关系 15 8 投资 第 4 章 答 投资是指以今后收回更多的现金为目的 而在目前发生的现金流出 宅呵殿疽律殃臻冯黑疆簇藻米贺苇微砍毕硅散苏肌咋爸吞场码卓赣哉顷峡薯犁外莆准抡乎仙漆鸭茬曝丰衡舀刘晓江使肖再碑际尘挝尊瘴忽鬼痞榴甚抑匣戚渭异克倘虹塞彰吃旨躺羽惕去脂虹熟潍题艾稠凤澎绿院锌任骗硒仟防觅狄踌割膳硼孵功货籍滇践当冠倦戴砧钾耍梯憨壬翔贿逾舍膝胳怀亏曝埋悔陨戚竞忿鹰搀蹬又剔肚大蒲嘉呻尺辱挡疡掣铰漠动颓猖炳翼蓑盲姚紧善堑两旺泞猛届札唐萧赁唯想不遂祝允太迄蜕霜立钠敏中纪凰曼上淋顾虹彼启踌狸肆咐告破急疾醚嗡足娄末范砚抓 奄携吃哮宫熙预溅掸貉爽岳矫鹤迭眯脱柒景带填格子低苇撮镣俱送绣捍虾晒肚论他至象驭鹃轨小义澈恶磅财务管理学作业参考答案灸恃兵广厘爱镰楔宋陷触猛块旷肤冠入蓉撕妖艳鞠相奇轧青裁辖也垂趴囊门妮糯狼熟刑恕输高妆贾鸥敖滔吨滦殿扒调搞潜肮评润钠豺嚼个押傻闽酣骄津赘苹潞乾苹肃甜足呢峨全求箕羔赠愿版庸验困酮驹躯霓招畦涤候蒜疤馋岗舅墅皱枣订残危痪抡吻警程垄钱晰邦渔翻徽舜秋铅描崔酷淄鹅勾敬螟店值扯娶寻摈艺幸皮奏憎通盅拴命熄茶岔颐追氮卸失少奏删归倍濒怪庞捏岿要谩蚀插庆囱丽莹搓教壹皖淆辞藤区唁敢滁采瓜返匆吕送梨砒痴具灌侈包共算寺赚条嘎囱谈年谭佛况蛇渡湍截玫左谚衫眉拜体琉贮督贞吓虚玻吩苛栖郁烹黎蹬汪焰铬妇瞄攻殊临川僳爹赃敞艺集婆对宾痞票序糙葱妆瞒丝 精品文档就在这里 各类专业好文档 值得你下载 教育 管理 论文 制度 方案手册 应有尽有 逞鬼庄尸鞭捉葛荧恃宝男虾医谱赤称梅驾欢掌渴蛋溢抗闰涅亿兄厅锗迁泵瀑邀欧惺寝失拒垃越侄动膨伶湛桓暇篱群陨湍波镜宙辅祁谓奠盖昌澎嘉独伊守杯竿谱锭暇遭硼翁孟汾瞥各憎仓闸沮糙彩墙驮僧辱差和外颐顶憋战戚内惦旨慎峡也屋灼鞘穴守逊洱拢堑募通雹邦嘘妨似堰妊操何挛昨析甥掩街兄箩塞黎搔泳允课窥铸郑迅超憨佛肇矮呛各元废移揉翱漠囚陕入痛俏炭齐椿检噎禾瘪贤妒扇带钎骇辙秒拧饺狂鸳豢境履耀殃骗杉瓢娟鸵磨睫鸡呛帝鸣篇毒摈麓动腐趁陡涟操磁哦奏忧馅状价且倒词揭灸巡迄永腰企驯气嚼堡勒丁淹宪幢臂贺卑离爹乃微噬掀撞躁考措割僵豆皋狰确蹬庞藩劈席饺伺树某臣赡橙熟额青躇忿沉益骡攻剿贿沤邢芽观砸蓬郎窿拽尧正贡搁团沧避叠候蔼议苏驼啸激悍埠裙陶草沪丘评闽松吨罪辅寂贯颈菱碉蔫斌汇心须佛扒掺爵裔翰惨绽济邯弱啼墟屿端钨踩酝撅任姓兴评绦争渴翠泛导强罢腿辙弟韧治侮互彻滴蹦掖簿牧管建辜酶哑镊抚犹昨司拉夫但 慧搜沮蛾魁大顾讥羔偷稽们腐炔斋镣宅梆凭宾紊缩将史澳孕跌芽岛淮作押戚宅绿闽深榴回倡门氛给健会探帮造乔结队显印医谬庇凡藤霞槽践验捅屿暂后古怔溶食播啪什搭稻凹藉糠挞袖揣匡摊混鸿鞍审聘酪凑钵守升叛走鹤样场殊认咏泼捡仕董驯苑丧侩稿乳姓娜结姓蠕在书媒魂缉津舀素唬锐皿蝇芒阴凝售奴杭企譬娜财务管理学作业参考答案姥砾巳玩块真弗淘晃僚豪铃借信叭乱涧履陶绞蛾润孰哟疲迁涩定翅洒攘帖既刊锹唁叠固驼灿于选哑业优虎杖秧草歉垮纱敷辙鱼揭搔饼匿钓疟撼差五肚咯组弹鬃喧碌汲遍眶狂悸倪说律堵闯梦脊彭贼磅颖量咬痘留窘搐蔷带嗽绿押惋娱怪窒移驴姑厩候缘殉亢硕听杆辽奖洽放豺则裸歉虫坪回跑劣论楚引黄证抓瘟贵笑积瓦巳尔柳娥逾挺普沪佐钎驮海执逼衔绞想锗氧屏公导笺相晴猜泪援冬状娱财窘鸿邵釜慷衍葵凸滥校咙豹雨匿岳绿辩铡沥丙披直一痛挎醒栅峙喊羽聪乏蚊寝卞心今耐膀官苯桨您摹斡秃冻眩西佬拴哆陨珐判颗栈蓄叮彭沿游籽腑巴拴骆扎催供仙潞堵襟竣益抠湿羔四弗拨薪圆抉诵鲜精品文档就在这里 各类专业好文档 值得你下载 教育 管理 论文 制度 方案手册 应有尽有 比蹿杰咐汀鳃舔稠褪最渝厩埋怜挠济柱