财务管理学课后习题答案-人大版

财务管理学财务管理学 课后习题课后习题 人大教材人大教材 第二章第二章 价值观念练习题价值观念练习题 1 解 用先付年金现值计算公式计算 8 年租金的现值得 V0 A PVIFAi n 1 i 1500 PVIFA8 8 1 8 9310 14 元 因为设备租金的现值大于设备的买价 所以企业应该购买该设备 2 解 1 A PVAn PVIFAi n 1151 01 万元 所以 每年应该还 1151 01 万元 2 由 PVAn A PVIFAi n得 PVIFAi n PVAn A 则 PVIFA16 n 3 333 查 PVIFA 表得 PVIFA16 5 3 274 PVIFA16 6 3 685 利用插值法 年数 年金现值系数 5 3 274 n 3 333 6 3 685 由以上计算 解得 n 5 14 年 所以 需要 5 14 年才能还清贷款 3 解 1 计算两家公司的预期收益率 中原公司 K1P1 K2P2 K3P3 40 0 30 20 0 50 0 0 20 22 南方公司 K1P1 K2P2 K3P3 60 0 30 20 0 50 10 0 20 26 2 计算两家公司的标准差 中原公司的标准差为 1420 0 22 0 50 0 22 20 30 0 22 40 222 南方公司的标准差为 98 2420 0 26 10 20 0 26 20 30 0 26 60 222 3 计算两家公司的变异系数 中原公司的变异系数为 CV 14 22 0 64 南方公司的变异系数为 CV 24 98 26 0 96 由于中原公司的变异系数更小 因此投资者应选择中原公司的股票进行投资 4 解 股票 A 的预期收益率 0 14 0 2 0 08 0 5 0 06 0 3 8 6 股票 B 的预期收益率 0 18 0 2 0 08 0 5 0 01 0 3 7 9 股票 C 的预期收益率 0 20 0 2 0 12 0 5 0 08 0 3 7 6 众信公司的预期收益 万元 8 6 7 9 7 6 2000 160 67 3 5 解 根据资本资产定价模型 得到四种证券的必要收益率 FMiFi RRRR 为 RA 8 1 5 14 8 17 RB 8 1 0 14 8 14 RC 8 0 4 14 8 10 4 RD 8 2 5 14 8 23 6 解 1 市场风险收益率 Km RF 13 5 8 2 证券的必要收益率为 5 1 5 8 17 FMiFi RRRR 3 该投资计划的必要收益率为 5 0 8 8 11 64 FMiFi RRRR 由于该投资的期望收益率 11 低于必要收益率 所以不应该进行投资 4 根据 得到 12 2 5 8 0 9 FMiFi RRRR 7 解 债券的价值为 1000 12 PVIFA15 5 1000 PVIF15 8 899 24 元 所以 只有当债券的价格低于 899 24 元时 该债券才值得投资 第三章第三章 财务分析财务分析 第五章第五章 长期筹资方式长期筹资方式 1 答案 1 七星公司实际可用的借款额为 100 1 15 85 万元 2 七星公司实际负担的年利率为 1005 5 88 100 115 2 答案 1 如果市场利率为 5 低于票面利率 该债券属于溢价发行 其发行价格可测算如下 5 5 1 10001000 6 1043 t t 元 1 5 1 5 2 如果市场利率为 6 与票面利率一致 该债券属于等价发行 其发行价格可测算如 下 5 5 1 10001000 6 1000 t t 元 1 6 1 6 3 如果市场利率为 7 高于票面利率 该债券属于折价发行 其发行价格可测算如下 5 5 1 10001000 6 959 t t 元 1 7 1 7 3 答案 1 九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为 10 4 2000020000 6311 14 3 169PVIFA 元 为了便于有计划地安排租金的支付 承租企业可编制租金摊销计划表如下 租金摊销计划表 单位 元 日 期 年 月 日 支付租金 1 应计租费 2 4 10 本金减少 3 1 2 应还本金 4 2006 01 01 2006 12 31 2007 12 31 2008 12 31 2009 12 31 6311 14 6311 14 6311 14 6311 14 2 000 1568 89 1094 66 581 01 4311 14 4742 25 5216 48 5730 13 20 000 15688 86 10946 61 5730 13 0 合 计25244 565244 5620 000 表注 含尾差 第六章第六章 资本结构决策分析资本结构决策分析 二 练习题二 练习题 1 1000 6 1 33 550 1 2 7 46 1 1 b b b FB TI K 2 p p P D Kp 其中 8 150 50 0 24 p D 150 6 50 2 88 p P 0 24 2 88 8 33 p p P D Kp 3 1 19 5 10 26 G P D Kc c 4 DOL 1 F EBIT 1 3200 8000 1 4 DFL 8000 8000 20000 40 8 1 09 DCL 1 4 1 09 1 53 5 1 计算筹资方案甲的综合资本成本率 第一步 计算各种长期资本的比例 长期借款资本比例 800 5000 0 16 或 16 公司债券资本比例 1200 5000 0 24 或 24 普通股资本比例 3000 5000 0 6 或 60 第二步 测算综合资本成本率 Kw 7 0 16 8 5 0 24 14 0 6 11 56 2 计算筹资方案乙的综合资本成本率 第一步 计算各种长期资本的比例 长期借款资本比例 1100 5000 0 22 或 22 公司债券资本比例 400 5000 0 08 或 8 普通股资本比例 3500 5000 0 7 或 70 第二步 测算综合资本成本率 Kw 7 5 0 22 8 0 08 14 0 7 12 09 由以上计算可知 甲 乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为 11 56 12 09 可知 甲的综合资本成本率低于乙 因此选择甲筹资方案 6 1 按 A 方案进行筹资 长期借款在追加筹资中所占比重 12 5 100 4000 500 公司债券在追加筹资中所占比重 37 5 100 4000 1500 优先股在追加筹资中所占比重 37 5 100 4000 1500 普通股在追加筹资中所占比重 12 5 100 4000 500 则方案 A 的边际资本成本率 12 5 7 37 5 9 37 5 12 12 5 14 10 5 按方案 B 进行筹资 长期借款在追加筹资中所占比重 37 5 100 4000 1500 公司债券在追加筹资中所占比重 12 5 100 4000 500 优先股在追加筹资中所占比重 12 5 100 4000 500 普通股在追加筹资中所占比重 37 5 100 4000 1500 则方案 B 的边际资本成本率 37 5 8 12 5 8 12 5 12 37 5 14 10 75 按方案 C 进行筹资 长期借款在追加筹资中所占比重 25 100 4000 1000 公司债券在追加筹资中所占比重 25 100 4000 1000 优先股在追加筹资中所占比重 25 100 4000 1000 普通股在追加筹资中所占比重 25 100 4000 1000 则方案 C 的边际资本成本率 25 7 5 25 8 25 25 12 25 14 10 51 经过计算可知按方案 A 进行筹资其边际成本最低 因此七奇公司应选择 A 方案做为最优追 加筹资方案 2 在追加筹资后公司资本总额为 5000 4000 9000 万元 其中 长期借款 800 500 1300 万元 公司债券 1200 1500 2700 万元 其中个别资本成本为 8 5 的 1200 万元 个别资 本成本为 9 的 1500 万元 优 先 股 1500 万元 普 通 股 3000 500 3500 万元 各项资金在新的资本结构中所占的比重为 长期借款 14 44 100 9000 1300 个别资本成本为 8 5 的公司债券 13 33 100 9000 1200 个别资本成本为 9 的公司债券 16 67 100 9000 1500 优先股 16 67 100 9000 1500 普通股 38 89 100 9000 3500 七奇公司的综合资本成本率为 14 44 7 13 33 8 5 16 67 9 16 67 12 38 89 14 11 09 7 1 设两个方案下的无差别点利润为 EBIT 发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为 4000 10 2000 12 640 万元 增发普通股情况下公司应负担的利息费用为 4000 10 400 万元 240 401 640 8240 401 400 EBITEBIT 7840 万元 EBIT 无差别点下的每股收益为 18 元 股 240 4016407840 2 发行债券下公司的每股收益为 3 4 元 股 240 4016402000 发行普通股下公司的每股收益为 3 87 元 股 8240 4014002000 由于发行普通股条件下公司的每股收益较高 因此应选择发行普通股作为追加投资方案 8 1 当 B 0 息税前利润为 3000 万元时 16 S K 此时 S 11250 万元 16 40103000 V 0 11250 11250 万元 此时 16 W K 2 当 B 1000 息税前利润为 3000 万元时 17 S K 此时 S 10305 88 万元 17 401 810003000 V 1000 10305 88 11305 88 万元 此时 8 1 40 17 15 92 W K 88 11305 1000 88 11305 88 10305 3 当 B 2000 息税前利润为 3000 万元时 18 S K 此时 S 9333 33 万元 18 401 1020003000 V 2000 9333 33 11333 33 万元 此时 10 1 40 18 15 88 W K 33 11333 2000 33 11333 33 9333 4 当 B 3000 息税前利润为 3000 万元时 19 S K 此时 S 8336 84 万元 19 401 1230003000 V 3000 8336 84 11336 84 万元 此时 12 1 40 19 15 88 W K 84 11336 3000 84 11336 84 8336 5 当 B 4000 息税前利润为 3000 万元时 20 S K 此时 S 7320 万元 20 401 1440003000 V 4000 7320 11320 万元 此时 14 1 40 20 15 90 W K 11320 4000 11320 7320 6 当 B 5000 息税前利润为 3000 万元时 21 S K 此时 S 6285 71 万元 21 401 1650003000 V 5000 6285 71 11285 71 万元 此时 16 1 40 21 15 95 W K 71 11285 5000 71 11285 71 6285 将上述计算结果汇总得到下表 万元