




已阅读5页,还剩4页未读, 继续免费阅读
版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领
文档简介
第第 1 1 章章 习题答案习题答案 一 单项选择题 1 5 C A C C B 6 10 C D D C B 二 多项选择题 1 5 ABD ABCDE ABCDE ABCE BCD 三 思考题 略 第第 2 2 章章 习题答案习题答案 1 单项选择题 1 C 2 C 3 B 4 C 5 A 6 C 7 D 8 C 9 D 10 A 11 B 12 B 13 A 14 B 15 D 16 B 17 B 18 D 19 B 20 C 2 多项选择题 1 AB 2 AD 3 AB 4 ABCD 5 ABCD 6 AC 7 BD 8 CD 9 BCD 10 ABC 11 ABD 12 AD 4 判断题 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 5 计算题 1 分期付款的现值 50 000 P A 5 20 623 110 元 因为分期付款的现值大于 50 万 所以一次性支付划算 2 每年至少回收投资 A P A P 10 10 50 6 1446 8 1372 万元 才能确保项目可行 3 106 700 20 000 P A 10 n 查表得 n 8 年 4 P 30 000 P A 10 8 P F 10 5 99389 19 元 5 2 P A 10 15 P F 10 2 10 2 565 万元 0 故值得 投资 6 资产报酬率的预测值 0 3 20 0 5 10 0 2 5 10 标准差 0 3 20 10 2 0 5 10 10 2 0 2 5 10 2 1 2 8 67 资产报酬率的标准离差率 8 67 10 86 7 7 市场风险报酬率 13 5 8 1 5 时 必要报酬率 5 1 5 8 17 0 8 时 必要报酬率 5 0 8 8 11 4 期望报酬率 11 应 当进行投资 必要报酬率为 12 2 时 12 2 5 8 0 9 第第 3 3 章章 习题答案习题答案 2 单项选择题 1 C 2 B 3 B 4 C 5 A 6 C 7 A 8 C 9 B 10 D 三 多项选择题 1 CD 2 ACD 3 BC 4 BCD 5 ABD 6 BCD 7 BC 8 AB 9 ABCD 10 ABD 四 计算题 1 1 收入 6 000 25 1 500 万元 变动资产销售百分比 300 900 1 800 6 000 50 变动负债销售百分比 300 600 6 000 15 2011 年需要增加的营运资金 增加的流动资产 增加的流动负债 1 500 50 1 500 15 750 225 525 万元 2 2011 年需要增加对外筹集的资金额 资产 负债 增加的留存收益 750 200 100 225 6 000 1 500 10 1 50 450 万元 2 1 立即付款 折扣率 5 400 5 238 5 400 3 第 20 天付款 折扣率 5 400 5 292 5 400 2 第 40 天付款 折扣率 5 400 5 346 5 400 1 付款条件可以写为 3 0 2 20 1 40 n 60 放弃 立即付款 折扣的成本 3 1 3 360 60 0 18 56 放弃 第 20 天 折扣的成本 2 1 2 360 60 20 18 37 放弃 第 40 天 折扣的成本 1 1 1 360 60 40 18 18 因为放弃现金折扣的成本大于银行短期贷款利率 15 所以企 业不能放弃现金 折扣 因为享受立即付款折扣的收益最大 所以应当选择立即付款 注 对于多重折扣选择享受折扣收益最大的 享受折扣时享受 折扣的收益就是放弃折扣的成本率 2 因为短期投资收益率 40 比放弃折扣的代价均高 所以应放弃 折扣去追求更高的收益 即应选择第 60 天付款 3 1 债券发行价格 1 000 6 P A 8 5 5 1000 1 8 60 3 992 7 1 000 0 680 6 920 16 元 2 债券发行价格 1 000 6 P A 6 5 5 1000 16 60 4 2124 1000 0 7473 1000 元 3 债券发行价格 1000 6 P A 4 5 5 1000 14 60 4 451 8 1 000 0 821 9 1 089 01 元 4 1 年初的综合资本成本约为 14 456 2 甲方案的综合资本成本约为 17 08 乙方案的综合资本成本约为 14 88 最优资本结构应该是乙方案 5 1 在发行新债券筹资方式下的 EPS 为 0 435 元 在发行普通股筹资方式下的 EPS 为 0 651 元 2 发行新债券和发行普通股两种筹资方式的无差别点为 2 712 000 元 3 在EBIT为 200 万元时应该采用普通股筹资方式 在次优方式成 为最好之前 EBIT需增加 71 2 万元 6 1 1000 12 2 P A K 10 1000 P F K 10 1051 19 60 P A K 10 1000 P F K 10 1051 19 根据内插法 求得 半年期债券税前成本 5 34 半年期债券税后成本 5 34 1 40 3 2 债券的税后资本成本 1 3 2 2 1 6 5 2 每季度股利 100 10 4 2 5 元 季度优先股成本 2 5 116 79 2 100 2 18 优先股资本成本 1 2 18 4 1 9 01 3 按照股利增长模型 普通股资本成本 4 19 1 5 50 5 13 80 按照资本资产定价模型普通股资本成本 7 1 2 6 14 2 普通股资本成本 13 80 14 2 2 14 4 加权平均资本成本 6 5 30 9 01 10 14 60 11 25 第第 4 4 章章 习题答案习题答案 二 单项选择题 1 B 2 C 3 D 4 D 5 C 6 D 答案解 析 税法年折旧 40000 1 10 10 3600 元 变现时的账面价值 40000 3600 8 11200 元 变现损失 11200 10000 1200 元 变现损失减税 1200 25 300 元 对本期现金流量的影响 10000 300 10300 元 7 B 8 A 9 A 10 B 三 多项选择题 1 ABCD 2 ABC 3 AC 4 ABC 5 AB 6 ABC 7 CD 8 ACD 9 ABC 10 BD 四 计算题 1 1 原始投资额 1 000 万元 2 终结点净现金流量 200 100 300 万元 3 不包括建设期的回收期 5 年 包括建设期的回收期 7 年 4 净现值 NPV 200 P A 10 10 P F 10 2 100 P F 10 12 500 500 P F 10 1 92 889 5 2 NPV 11 800 P S i 1 13 240 P S i 2 20 000 采用逐步测试法 1 适用 18 进行测试 NPV 499 2 使用 16 进行测试 NPV 9 经过以上试算 可以看出该方案的内含报酬率在 16 18 之间 采用 内插法确定 贴现率净现值 16 9 IRR0 18 499 解之得 IRR 16 04 3 1 旧设备目前的账面价值 774 3 50 624 万元 继续使用旧设备的投资额 424 624 424 25 474 万元 每年的营业现金流量 3 700 2 900 50 1 25 50 612 5 万元 继续使用 10 年后报废时的收入为 20 万元 报废时的账面价值 774 13 50 124 万元 变现净损失 124 20 104 万元 抵税 104 25 26 万元 继续使用旧设备的净现值 612 5 P A 8 10 20 26 P F 8 10 474 612 5 6 7101 46 0 4632 474 3 657 24 万元 2 使用新设备的投资额为 800 万元 前 6 年每年的营业现金流量 4 800 3 500 120 1 25 120 1 005 万元 第 7 10 年不再计提折旧 因此每年的营业现金流量 4 800 3 500 1 25 975 万元 第 10 年末报废时的相关现金流量 50 80 50 25 57 5 万元 净现值 1005 P A 8 6 975 P A 8 4 P F 8 6 57 5 P F 8 10 800 1 005 4 6229 975 3 3121 0 6302 57 5 0 4632 800 5 907 75 万元 3 由于使用新设备的净现值大于继续使用旧设备 所以 此项技 术改造方案有利 五五 综合题综合题 1 项目的初始投资总额 设备投资 4000 万元 厂房投资 8000 万元 营运资本投资 3 10000 10 3000 万元 初始投资总额 8000 4000 3000 15000 万元 2 厂房和设备的年折旧额以及第 4 年末的账面价值 设备的年折旧额 4000 1 5 5 760 万元 厂房的年折旧额 8000 1 5 20 380 万元 第 4 年末设备的账面价值 4000 760 4 960 万元 第 4 年末厂房的账面价值 8000 380 4 6480 万元 3 处置厂房和设备引起的税后净现金流量 第 4 年末处置设备引起的税后净现金流量 500 960 500 40 684 万元 第 4 年末处置厂房引起的税后净现金流量 7000 7000 6480 40 6792 万元 4 各年项目现金净流量以及项目的净现值和回收期 年度 设备厂房投资 01234 收入 12000 税后收入 30000306003121231836 24 变动成本 180001836018727 219101 744 固定成本 不含折旧 210002142021848 422285 368 付现成本 400040404080 44121 204 税后付现 成本 150001527615557 2815843 9432 折旧 1140114011401140 折旧抵税 456456456456 营业现金毛流 量 345635403625 923713 8008 该年需要的净 营运资本 300030603121 23183 624 净营运资 本投资 30006061 262 424 收回的净 营运资本 3183 624 营业现金 净流量 33963478 83563 4966897 4248 处置固定 资产现金净流 量 7476 684 6792 项目现金 净流量 1500033963478 83563 49614373 4248 折现系数 10 90910 82640 75130 6830 项目净现 金流量现值 15000 3087 30362874 88032677 25759817 0459 合计 3456 48 累计现金 净流量 15000 11604 8125 2 4561 7049811 7208 回收期 3 4561 704 14373 4248 3 32 第第 5 5 章章 习题答案习题答案 一 思考题 略 二 单项选择题 D 在年内计息多次的情况下 实际利率会高于名义利率 且计息次数 越多 实际利率越高 B D 40 2 1 5 K 5 K 10 25 F 因为债券价值是指未来现金流入的现值 因此影响现金流入和贴现 率高低的因素就会影响债券价值 而购买价格属于现金流出 所以不会 影响 D 1 5 D B D F D 6 10 A C C B B A C 投资者选择投资对象的标准有两个 价格标准和收益率标准 两者最 终反映为证券投资价值 即证券投资预期未来现金流入量的折现值的高 低 C B A 到期收益率是指购进债券后 一直持有该债券至到期日可获得的收 益率 平价购入的每年付息一次的债券 其到期收益率等于票面利率 三 多项选择题 1 5 ACD ABC AB ABD CD ABD 市场利率不会影响债券本身的到期收益率 CD 本题的考核点是股票价值的评价模式 V D1 RS g 由公司看出 股利率增长率 g 年股利 D 与股票价值呈同向变化 而预期报酬率 RS 与 股票价值呈反向变化 而 与预期报酬率呈同向变化 因此 系数同股 票价值亦成反向变化 四 计算题 1 答案 1 债券价值 1083 96 元 到期收益率 5 55 不购买 2 债券价值 1045 80 元 到期收益率 4 85 不购买 3 债券价值 714 元 到期收益率 10 78 购买 4 投资报酬率 4 21 2 答案 1 K 6 2 10 6 14 V 2 P A 14 2 2 1 2 14 2 P S 14 2 2 1 6467 9 3823 12 68 2 采用内插法 利率为 16 V 16 2 P A 16 2 2 1 2 16 2 P S 16 2 2 1 6052 10 89 0 7432 11 30 利率为 18 V 18 2 P A 18 2 2 1 2 18 2 P S 18 2 10 17 i 16 18 16 11 11 30 10 17 11 30 所以 i 16 53 3 答案 1 投资组合的 系数 40 2 25 1 35 0 5 1 225 投资组合的风险收益率 1 225 11 6 6 125 投资组合风险收益额 500 6 125 30 625 万元 2 投资组合的必要收益率 6 1 225 11 6 12 125 第第 6 6 章章 习题答案习题答案 二 单项选择题 1 D 2 D 3 C 4 B 5 C 6 A 7 C 8 A 9 B 10 B 三 多项选择题 1 AD 2 ABCD 3 ABCD 4 ABC 5 ACD 6 BCD 7 ABD 8 BD 9 10 四 判断题 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 五 计算分析题 1 1 本年度乙材料的经济进货批量 300 千克 2 本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本 4 800 元 3 本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额 30 000 元 4 本年度乙材料最佳进货批次 120 次 2 1 最佳现金持有量 50 000 元 2 最佳现金持有量下的全年现金管理总成本 5 000 元 全年现金转换成本 2 500 元 全年现金持有机会成本 2 500 元 3 最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数 100 次 有价证券交易间隔期 3 6 天 3 1 甲 乙两方案毛利之差 40 4 000 3 600 1 6 万元 2 计算甲方案的相关成本 应收账款机会成本 3600 100 45 60 8 0 216 360 万元 坏账成本 3 0 72 万元 收账费用为 0 1 万元 按经济进货批量进货的相关最低总成本 万元 2 3600 5 2500 3 经济订货量 件 2 3600250 600 5 达到经济进货批量时存货平均占用资金 60 1 8 万元 600 2 达到经济进货批量时存货平均占用资金利息 18 000 8 0 144 万元 采用甲方案的相关成本 0 216 0 72 0 1 0 3 0 144 1 48 万元 3 计算乙方案的相关成本 应收账款平均收账天数 10 30 20 20 90 50 52 天 应收账款机会成本 万元 4000 100 52 60 8 0 2273 360 坏账成本 4 4 0 8 万元 现金折扣成本 4 2 4 1 0 32 万元 收账费用为 0 15 万元 按经济进货批量进货的相关最低总成本 万元 24000 5 2500 316 经济订货量 件 24000250 633 5 达到经济进货批量时存货平均占用资金 万元 633 601 889 2 达到经济进货批量时存货平均占用资金利息 1 899 8 0 152 万元 采用乙方案的相关成本 0 277 3 0 8 0 32 0 15 0 316 0 152 2 011 万元 4 甲 乙两方案成本之差 2 011 1 48 0 531 万元 5 为该企业作出采取何种信用政策的决策 并说明理由 由于乙方案与甲方案相比增加的收益大于增加的成本 企业应选 用乙方案 4 1 变动成本总额 3000 600 2400 万元 变动成本率 2400 4000 60 2 计算乙方案的下列指标 应收账款平均收账天数 30 10 20 20 50 90 52 天 应收账款平均收账余额 5400 360 52 780 万元 应收账款所需资金 780 60 468 万元 应收账款机会成本 468 8 37 44 万元 坏账成本 5400 50 4 108 万元 采用乙方案的信用成本 37 44 108 50 195 44 万元 3 甲方案的现金折扣 0 乙方案的现金折扣 5400 2 30 1 20 43 2 万 元 甲方案信用成本前收益 5000 1 60 2000 万元 乙方案信用成本前收益 5400 1 60 43 2 2116 80 万元 甲乙两方案信用成本前收益之差 2000 2116 8 116 8 万元 甲方案信用成本后收益 2000 140 1860 万元 乙方案信用成本后收益 2116 8 195 44 1921 36 万元 甲乙方案信用成本后收益之差 1860 1921 36 61 36 万元 4 因为乙方案信用成本后收益大于甲方案信用成本后收益 所以应采 用乙方案 第第 7 7 章章 习题答案习题答案 一 简答题 略 二 单选题 1 B 2 D 3 C 4 B 5 A 6 A 7 C 8 A9 A 10 C 三 多选题 1 ACD 2 BC 3 ACD 4 ABCD 5 ABCD 6 BD 四 判断题 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 五 计算题 1 股利分配前的净资产总额 5 2000 10000 万元 股利分配前的市净率 20 5 4 派发股利后每股净资产 18 4 4 5 元 股利分配后的净资产总额 4 5 2000 1 10 9900 万元 股东权益总额减少数 10000 9900 100 万元 即用于发放现金股利 总额为 100 万元 派发的每股现金股利 100 2000 1 10 0 0455 元 2 1 2008 年投资方案所需的权益资本 700 60 420 万元 2008 年投资方案所需从外部借入的长期债务资本 700 40 280 万元 2 2007 年应分配的现金股利 900 420 480 万元 3 2007 年应分配的现金股利 550 万元 可用于 2008 年投资的留存收益 900 550 350 万元 2008 年投资需要额外筹资的资本 700 350 350 万元 4 该公司股利支付率 550 1000 55 2007 年度应分配的现金股利 55 900 495 万元 5 2007 年度应分配的现金股利 900 700 200 万元 六 综合题 方案一 主要优点 对公司而言 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信 息 有利于树立公司良好的形象 增强投资者对公司的信心 稳定股票 的价格 对投资者而言 分红达到股东对公司投资回报的预期 股票获 利率 0 2 1 8 11 大于 8 有利于树立投资者的投资信心 有利 于投资者安排股利收入和支出 主要缺点 对公司而言 公司将分出 20 000 万元现金红利 如果 2007 年两家国外大型连锁经营店设店 将进一 步使竞争加剧 将对公司业绩产生重大影响 从而引发财务风险 同时 为了满足 2007 年度投资需求 公司可能要以负债的方式 假如从银行借 款 从外部筹集部分资金 进而会进一步提高公司的资产负债率 增加 财务风险 方案二 主要优点 对公司而言 较方案一可以减少 5 000 万元的现金分红 数额 这部分金额可以用于具有良好发展前景的再投资项目 而公司并 不因此增加负债融资 从长远角度看 有利于公司长期发展 同时 有 利于应对未来的财务风险 对投资者而言 有利于从公司长期发展中获 得长期利益 主要缺点 对公司而言 减少分红数额 容易影响投资者对投资回 报的合理预期 从而影响投资者对公司的投资信心 影响公司市场形象 对投资者而言 减少了投资者当期投资回报 不利于投资者合理安排收 入与支出 并可能使投资者产生公司盈利能力不稳定的印象 动摇投资 者的投资信心 方案三 主要优点 公司实际流出现金 5 000 万元 较
温馨提示
- 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
- 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
- 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
- 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
- 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
- 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
- 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。
最新文档
- 复工安全意识测试题及答案解析
- 港口码头防雷知识培训课件
- 医院自主招聘护理题库及答案解析
- 工程招投标从业人员考试及答案解析
- 北京安全员c证精准题库及答案解析
- 渡荆课件教学课件
- 采样现场安全培训试题及答案解析
- 重难点解析人教版八年级上册物理《物态变化》专题测试试题(详解)
- 骑鹅历险记读后感15篇
- 难点解析-人教版八年级上册物理物态变化《熔化和凝固》同步训练试卷(含答案解析)
- 秋季安全生产知识培训课件
- 消费者画像分析报告2025年宠物用品行业消费者行为研究
- 隧道反坡排水施工方案
- 2025扶梯装潢服务合同范本大全
- 2025年招标采购从业人员考试(招标采购专业实务初级)在线复习题库及答案
- 2025年道路危险货物运输从业人员培训试题题库(附答案)
- 2025西南证券股份有限公司校园招聘300人笔试参考题库附带答案详解
- 日语五十音图课件
- 供水安全技术培训课件
- 《路基构造》课件
- 2025年秋新北师大版数学二年级上册全册教案
评论
0/150
提交评论