财务管理综合练习题答案1-2

1 财务管理财务管理 练习题练习题 一 单项选择题 一 单项选择题 1 1 企业财务管理目标中 既考虑了股东利益 又考虑了债权人 经济层 企业 企业财务管理目标中 既考虑了股东利益 又考虑了债权人 经济层 企业 员工等利益主体的利益目标是 员工等利益主体的利益目标是 B B A A 利润最大化 利润最大化 B B 企业价值最大化 企业价值最大化 C C 股东财富最大化 股东财富最大化 D D 每股收益最大化 每股收益最大化 2 2 当债券必要报酬率高于票面利率 随着到期日的临近 债券价格 当债券必要报酬率高于票面利率 随着到期日的临近 债券价格 A A 最终等于债券面值 最终等于债券面值 A A 逐渐提高 逐渐提高 B B 逐渐下降 逐渐下降 C C 始终不变 始终不变 D D 不确定 不确定 3 3 按所筹集资金的权益性质可以将资金分为 按所筹集资金的权益性质可以将资金分为 A A A A 自有资本和借入资本 自有资本和借入资本 B B 长期资金与短期资金 长期资金与短期资金 C C 内部筹资与外部筹资 内部筹资与外部筹资 D D 间接筹资与直接筹资 间接筹资与直接筹资 4 4 在下列经济活动中 能够体现企业与投资者之间财务关系的是 在下列经济活动中 能够体现企业与投资者之间财务关系的是 D D A A 企业向职工支付工资 企业向职工支付工资 B B 企业向其他企业支付货款 企业向其他企业支付货款 C C 企业向国家税务机关缴纳税款 企业向国家税务机关缴纳税款 D D 国有企业向国有资产投资公司支付股利 国有企业向国有资产投资公司支付股利 5 5 当一年内复利 当一年内复利 m m 次时 其名义利率次时 其名义利率 r r 与实际利率与实际利率 i i 之间的关系是 之间的关系是 A A A A i i 1 r m1 r m m m 1 1 B B i i 1 r m1 r m 1 1 C C i i 1 r m1 r m D D i 1 i 1 1 r m1 r m m m 6 6 下列各项中 代表即付年金现值系数的是 下列各项中 代表即付年金现值系数的是 D D A A P AP A i i n 1n 1 1 1 B B P AP A i i n 1n 1 1 1 C C P AP A i i n 1n 1 1 1 D D P AP A i i n 1n 1 1 1 7 7 财务风险是 财务风险是 A A 带来的风险 带来的风险 A A 筹资决策 筹资决策 B B 高利率 高利率 C C 通货膨胀 通货膨胀 D D 销售决策 销售决策 8 8 系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标 它可以衡系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标 它可以衡 量 量 A A A A 个别股票的市场风险 个别股票的市场风险 B B 个别股票的公司特有风险 个别股票的公司特有风险 C C 个别股票的非系统风险 个别股票的非系统风险 D D 个别股票相对于整个市场平均风险的反向关系 个别股票相对于整个市场平均风险的反向关系 9 9 与普通年金终值系数互为倒数的是 与普通年金终值系数互为倒数的是 B B A A 复利现值系数 复利现值系数 B B 偿债基金系数 偿债基金系数 C C 先付年金现值系数 先付年金现值系数 D D 先付年金终值系数 先付年金终值系数 1010 一般认为 企业进行长期债券投资的主要目的是 一般认为 企业进行长期债券投资的主要目的是 C C A A 控制被投资企业 控制被投资企业 B B 调剂现金余额 调剂现金余额 C C 获得稳定收益 获得稳定收益 D D 增强资产流动性 增强资产流动性 1111 当短期负债大于临时性流动资产时 这种营运资金管理策略是 当短期负债大于临时性流动资产时 这种营运资金管理策略是 C C 类型 类型 A A 匹配型 匹配型 B B 稳健型 稳健型 C C 激进型 激进型 D D 折中型 折中型 1212 假定甲企业的信用等级高于乙企业 则下列表述正确的是 假定甲企业的信用等级高于乙企业 则下列表述正确的是 B B A A 甲企业的筹资成本比乙企业高 甲企业的筹资成本比乙企业高 B B 甲企业的筹资能力比乙企业强 甲企业的筹资能力比乙企业强 C C 甲企业的债务负担比乙企业重 甲企业的债务负担比乙企业重 D D 甲企业筹资风险比乙企业大 甲企业筹资风险比乙企业大 1313 相对于普通股股东而言 优先股股东所拥有的优先权是 相对于普通股股东而言 优先股股东所拥有的优先权是 C C 2 A A 优先表决权 优先表决权 B B 优先购股权 优先购股权 C C 优先分配股利权 优先分配股利权 D D 优先查账权 优先查账权 1414 已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为 已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为 20 20 债务资金的增加额在 债务资金的增加额在 0 0 1000010000 元范围内 其利率维持元范围内 其利率维持 5 5 不变 该企业与此相关的筹资总额分界点为不变 该企业与此相关的筹资总额分界点为 C C 元 元 A A 50005000 B B 2000020000 C C 5000050000 D D 1515 某企业按年利率 某企业按年利率 4 5 4 5 向银行借款向银行借款 200200 万元 银行要求保留万元 银行要求保留 10 10 的补偿性余的补偿性余 额 则该项借款的实际利率为 额 则该项借款的实际利率为 B B A A 4 95 4 95 B B 5 5 C C 5 5 5 5 D D 9 5 9 5 1616 以应付意外事件而持有现金的动机是 以应付意外事件而持有现金的动机是 D D A A 交易性动机 交易性动机 B B 投机性动机 投机性动机 C C 支付动机 支付动机 D D 预防性动机 预防性动机 1717 下列筹资活动不影响企业财务杠杆系数的是 下列筹资活动不影响企业财务杠杆系数的是 A A A A 增发普通股 增发普通股 B B 增发优先股 增发优先股 C C 增发公司债券 增发公司债券 D D 增加银行借款 增加银行借款 1818 下列各项中 运用普通股每股利润 每股收益 无差别点确定最佳资金结 下列各项中 运用普通股每股利润 每股收益 无差别点确定最佳资金结 构时 需计算的指标是 构时 需计算的指标是 A A A A 息税前利润 息税前利润 B B 营业利润 营业利润 C C 净利润 净利润 D D 利润总额 利润总额 1919 公司以股票形式发放股利 可能带来的结果是 公司以股票形式发放股利 可能带来的结果是 C C A A 引起公司资产减少 引起公司资产减少 B B 引起公司负债减少 引起公司负债减少 C C 引起股东权益内部结构变化 引起股东权益内部结构变化 D D 引起股东权益与负债同时变 引起股东权益与负债同时变 化化 2020 相对于其他股利政策而言 既可以增强股东对公司的信心 又给公司以较 相对于其他股利政策而言 既可以增强股东对公司的信心 又给公司以较 大弹性 有利于优化资本结构的股利政策是 大弹性 有利于优化资本结构的股利政策是 D D A A 剩余股利政策 剩余股利政策 B B 固定股利政策 固定股利政策 C C 固定股利支付率政策 固定股利支付率政策 D D 低正常股利加额外股利政 低正常股利加额外股利政 策策 2121 某投资项目原始投资额为 某投资项目原始投资额为 100100 万元 使用寿命万元 使用寿命 1010 年 已知该项目第年 已知该项目第 1010 年年 的经营净现金流量为的经营净现金流量为 2525 万元 期满处置固定资产残值收入及回收流动资金万元 期满处置固定资产残值收入及回收流动资金 共共 8 8 万元 则该投资项目第万元 则该投资项目第 1010 年的净现金流量为 年的净现金流量为 C C 万元 万元 A A 8 8 B B 2525 C C 3333 D D 4343 2222 利用成本模型确定最佳现金持有量时 不予考虑的因素是 利用成本模型确定最佳现金持有量时 不予考虑的因素是 C C A A 持有现金的机会成本 持有现金的机会成本 B B 现金短缺成本 现金短缺成本 C C 现金与有价证券的转换成本 现金与有价证券的转换成本 D D 现金管理成本 现金管理成本 2323 已知某投资项目按 已知某投资项目按 14 14 折现率计算的净现值大于零 按折现率计算的净现值大于零 按 16 16 折现率计算的净折现率计算的净 现值小于零 则该项目的内部收益率肯定 现值小于零 则该项目的内部收益率肯定 A A A A 大于 大于 14 14 小于 小于 16 16 B B 小于 小于 14 14 C C 等于 等于 15 15 D D 大于 大于 16 16 2424 采用 采用 ABCABC 法对存货进行控制时 应当重点控制的是 法对存货进行控制时 应当重点控制的是 B B A A 数量较多的存货 数量较多的存货 B B 占用资金较多的存货 占用资金较多的存货 3 C C 品种较多的存货 品种较多的存货 D D 库存时间较长的存货 库存时间较长的存货 2525 下列各项中 属于应收账款机会成本的是 下列各项中 属于应收账款机会成本的是 A A A A 应收账款占用资金所丧失的应计收益 应收账款占用资金所丧失的应计收益 B B 客户资信调查费用 客户资信调查费用 C C 坏账费用 坏账费用 D D 收账费用 收账费用 二 多项选择题 二 多项选择题 1 1 利用商业信用筹资的缺点是 利用商业信用筹资的缺点是 ABCABC A A 有很大的局限性 有很大的局限性 B B 易衍生三角债务链 易衍生三角债务链 C C 易产生投机行为 易产生投机行为 D D 不利于搞活商品市场和金融市场 不利于搞活商品市场和金融市场 2 2 确定股票的发行价格 评价股票价值的常用的方法有 确定股票的发行价格 评价股票价值的常用的方法有 ABCDABCD A A 每股净资产 每股净资产 B B 清算价值法 清算价值法 C C 市盈率法 市盈率法 D D 未来收益限制法 未来收益限制法 3 3 按债券是否附有息票和利息支付方式分 按债券是否附有息票和利息支付方式分 ADAD A A 贴现债券 贴现债券 B B 附有认股权证债券 附有认股权证债券 C C 信用债券 信用债券 D D 附息债券 附息债券 4 4 企业价值最大化目标的优点有 企业价值最大化目标的优点有 ABCABC A A 考虑了资金的时间价值 考虑了资金的时间价值 B B 考虑了投资的风险价值 考虑了投资的风险价值 C C 反映了对企业资产保值增值的要求 反映了对企业资产保值增值的要求 D D 直接揭示了企业的获利能力 直接揭示了企业的获利能力 5 5 递延年金的特点有 递延年金的特点有 ACAC A A 最初若干期没有收付款项 最初若干期没有收付款项 B B 最后若干期没有收付款项 最后若干期没有收付款项 C C 其终值计算与普通年金相同 其终值计算与普通年金相同 D D 其现值计算与普通年金相同 其现值计算与普通年金相同 6 6 下列项目中 可导致投资风险产生的原因有 下列项目中 可导致投资风险产生的原因有 ABCDABCD A A 投资成本的不确定性 投资成本的不确定性 B B 投资收益的不确定性 投资收益的不确定性 C C 投资决策的失误 投资决策的失误 D D 自然灾害 自然灾害 7 7 决定存货经济批量的两大成本因素是 决定存货经济批量的两大成本因素是 ACAC A A 订货成本 订货成本 B B 短缺成本 短缺成本 C C 储存成本 储存成本 D D 采购成本 采购成本 8 8 相对股票投资而言 债券投资的优点有 相对股票投资而言 债券投资的优点有 ABAB A A 本金安全性高 本金安全性高 B B 收入稳定性强 收入稳定性强 C C 购买力风险低 购买力风险低 D D 拥有管理权 拥有管理权 9 9 下列事件中哪些时间会增加公司的非系统风险 下列事件中哪些时间会增加公司的非系统风险 ABDABD A A 新产品开发 新产品开发 B B 公司经营亏损 公司经营亏损 C C 利率及汇率的调整 利率及汇率的调整 D D 陷入债务危机 陷入债务危机 1010 下列各项中 属于经营租赁特点的有 下列各项中 属于经营租赁特点的有 ACAC A A 租赁期较短 租赁期较短 B B 租赁合同较为稳定 租赁合同较为稳定 C C 出租人提供租赁资产的保养和维修等服务 出租人提供租赁资产的保养和维修等服务 D D 租赁期满后 租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人 租赁期满后 租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人 1111 下列各项中 影响财务杠杆系数的因素有 下列各项中 影响财务杠杆系数的因素有 ABCDABCD A A 产品边际贡献总额 产品边际贡献总额 B B 所得税税率 所得税税率 C C 固定成本 固定成本 D D 财务费用 财务费用 1212 企业财务管理的主要内容包括 企业财务管理的主要内容包括 ABCDABCD A A 投资决策管理 投资决策管理 B B 筹资决策管理 筹资决策管理 C C 营运资产决策管理 营运资产决策管理 D D 收入与分配决策管理 收入与分配决策管理 1313 在计算个别资金成本时 需要考虑所得税低减作用的筹资方式有 在计算个别资金成本时 需要考虑所得税低减作用的筹资方式有 ABAB 4 A A 银行借款 银行借款 B B 长期债券 长期债券 C C 优先股 优先股 D D 普通股 普通股 1414 如果其他因素不变 一旦折现率提高 则下列指标中其数值将会变小的是 如果其他因素不变 一旦折现率提高 则下列指标中其数值将会变小的是 BDBD A A 会计平均收益率 会计平均收益率 B B 净现值 净现值 C C 内部收益率 内部收益率 D D 获利指数 获利指数 1515 在经营期内的任何一年中 该年的净现金流量等于 在经营期内的任何一年中 该年的净现金流量等于 CDCD A A 原始投资额的负值 原始投资额的负值 B B 原始投资与资本化利息之和 原始投资与资本化利息之和 C C 该年现金流入量与流出量之差 该年现金流入量与流出量之差 D D 该年营业利润与非付现成本之 该年营业利润与非付现成本之 和和 1616 下列各项因素中 影响经济订货批量大小的有 下列各项因素中 影响经济订货批量大小的有 B B D D A A 仓库人员的固定月工资 仓库人员的固定月工资 B B 存货的年耗用量 存货的年耗用量 C C 存货资金的应计利息 存货资金的应计利息 D D 保险储备量 保险储备量 1717 采用净现值法评价投资项目可行性时 所采用的折现率通常有 采用净现值法评价投资项目可行性时 所采用的折现率通常有 ABCABC A A 投资项目的资金成本率 投资项目的资金成本率 B B 投资的机会成本率 投资的机会成本率 C C 行业平均资金收益率 行业平均资金收益率 D D 投资项目的内部收益率 投资项目的内部收益率 三 判断题 三 判断题 1 1 从资金的借贷关系看 利率是一定时期运用资金的交易价格 从资金的借贷关系看 利率是一定时期运用资金的交易价格 2 2 如果企业面临的风险较大 那么企业价值就有可能降低 如果企业面临的风险较大 那么企业价值就有可能降低 3 3 信用标准通常以预期的坏账损失率来作为判断标准 信用标准通常以预期的坏账损失率来作为判断标准 4 4 解聘解聘 是一种通过市场约束管理者的办法 是一种通过市场约束管理者的办法 5 5 非系统风险可以通过分散投资得以降低或消除 非系统风险可以通过分散投资得以降低或消除 6 6 市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动 市场风险是指市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动 性 它是影响所有资产的风险 因而不能被分散掉 性 它是影响所有资产的风险 因而不能被分散掉 7 7 一般地 证券的系统风险越大 投资者期望从该证券获得的收益也越高 一般地 证券的系统风险越大 投资者期望从该证券获得的收益也越高 8 8 系统风险可以通过分散投资得以降低或消除 系统风险可以通过分散投资得以降低或消除 9 9 在计算长期证券投资收益率时 应该考虑资金时间价值因素 在计算长期证券投资收益率时 应该考虑资金时间价值因素 1010 与长期负债融资相比 流动负债融资的期限短 成本低 其偿债风险也相 与长期负债融资相比 流动负债融资的期限短 成本低 其偿债风险也相 对较小 对较小 1111 企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量 是企业在未来一定期资金 企业按照销售百分率法预测出来的资金需要量 是企业在未来一定期资金 需要量的增量 需要量的增量 1212 一般情况下 发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人 一般情况下 发行信用债券的企业不得将财产抵押给其他债权人 1313 当债券利率低于发行当时的市场利率时 一般要溢价发行 当债券利率低于发行当时的市场利率时 一般要溢价发行 1414 市场组合的贝塔系数为 市场组合的贝塔系数为 1 1 1515 资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率 也可作为判断投资项 资金成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率 也可作为判断投资项 目是否可行的取舍标准 目是否可行的取舍标准 1616 最优资金结构是使企业筹资能力最强 财务风险最小的资金结构 最优资金结构是使企业筹资能力最强 财务风险最小的资金结构 1717 证券市场线表明 一项资产的预期收益率与其贝塔系数之间关系是一条直 证券市场线表明 一项资产的预期收益率与其贝塔系数之间关系是一条直 5 线 线 1818 如果一项资产的预期收益率不在证券市场线上 则表明该项资产定价过低 如果一项资产的预期收益率不在证券市场线上 则表明该项资产定价过低 或定价过高 或定价过高 1919 不考虑时间价值的前提下 投资回收期越短投资获利能力越强 不考虑时间价值的前提下 投资回收期越短投资获利能力越强 2020 在评价投资项目的财务可行性时 如果静态投资回收期或投资利润率的评 在评价投资项目的财务可行性时 如果静态投资回收期或投资利润率的评 价结论与净现值指标的评估结论发生矛盾 应当以净现值指标的结论为准 价结论与净现值指标的评估结论发生矛盾 应当以净现值指标的结论为准 2121 现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠 每次购买的数 现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠 每次购买的数 量越多 价格也就越便宜 量越多 价格也就越便宜 2222 企业持有的现金总额可以小于各种动机所需现金余额之各 且各种动机所 企业持有的现金总额可以小于各种动机所需现金余额之各 且各种动机所 需保持的现金也不必均为货币形态 需保持的现金也不必均为货币形态 2323 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时 增加借入资金 可以提高 当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时 增加借入资金 可以提高 自有资金利润率 自有资金利润率 2424 由资本资产定价模型 一种资产所要求的收益率等于无风险收益率加上该 由资本资产定价模型 一种资产所要求的收益率等于无风险收益率加上该 资产的系统风险溢价 资产的系统风险溢价 2525 企业营运资金余额越大 说明企业风险越小 收益率越高 企业营运资金余额越大 说明企业风险越小 收益率越高 2626 在利率和计息期相同的条件下 复利现值系数与复利终值系数互为倒数 在利率和计息期相同的条件下 复利现值系数与复利终值系数互为倒数 2727 投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率 投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收益率 2828 企业最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低的资金 企业最优资金结构是指在一定条件下使企业加权平均资金成本最低的资金 结构 结构 2929 我国 我国 公司法公司法 规定 股份有限公司向社会公开发行股票 必须与依法设规定 股份有限公司向社会公开发行股票 必须与依法设 立的证券经营机构签订承销协议 立的证券经营机构签订承销协议 四 问答题四 问答题 1 1 何为名义利率 何为实际利率 它们之间有什么关系 何为名义利率 何为实际利率 它们之间有什么关系 2 2 何为年金 年金有几种 普通年金与预付年金现值与终值计算之间有什么关 何为年金 年金有几种 普通年金与预付年金现值与终值计算之间有什么关 系 系 3 3 什么是资本资产定价模型 什么是资本资产定价模型 CAPMCAPM 其含义是什么 其含义是什么 4 4 企业筹资的动机和原则是什么 企业筹资的动机和原则是什么 5 5 普通股筹资的优缺点是什么 普通股筹资的优缺点是什么 6 6 融资租赁的含义 动因与特征是什么 它有哪些优缺点 融资租赁的含义 动因与特征是什么 它有哪些优缺点 7 7 什么是经营杠杠 经营杠杠的意义是什么 什么是经营杠杠 经营杠杠的意义是什么 8 8 股利政策的类型有哪些 各自的特点是什么 股利政策的类型有哪些 各自的特点是什么 9 9 投资回收期法的优点及存在的问题是什么 投资回收期法的优点及存在的问题是什么 1010 在各种投资决策方法中 哪种方法考虑了货币的时间价值 哪种方法忽视 在各种投资决策方法中 哪种方法考虑了货币的时间价值 哪种方法忽视 了时间价值 了时间价值 1111 营运资本管理的策略有哪些 其对企业权益资本报酬率会产生什么影响 营运资本管理的策略有哪些 其对企业权益资本报酬率会产生什么影响 1212 公司持有现金的动机是什么 持有现金会产生哪些成本 公司持有现金的动机是什么 持有现金会产生哪些成本 1313 确定目标现金持有量有哪些模式 分析它们适用的条件 确定目标现金持有量有哪些模式 分析它们适用的条件 1414 影响存货经济采购批量的因素有哪些 影响存货经济采购批量的因素有哪些 1515 应收账款的信用标准有哪些 你认为公司制定信用政策时哪些指标更重要 应收账款的信用标准有哪些 你认为公司制定信用政策时哪些指标更重要 6 五 计算题五 计算题 1 1 某公司投资组合中有 某公司投资组合中有 A A B B C C D D E E 五种股票 所占比例分别是五种股票 所占比例分别是 10 10 20 20 20 20 30 30 20 20 其中 其中 系数分别为系数分别为 0 80 8 1 1 1 41 4 1 51 5 1 71 7 股 股 票平均风险的必要收益为票平均风险的必要收益为 16 16 无风险收益率为 无风险收益率为 10 10 要求 要求 1 1 计算各种股票的必要收益率 计算各种股票的必要收益率 E RE R 10 0 8 10 0 8 16 10 16 10 14 8 14 8 B B C C D D E E 股票的必要收益率的计算同股票的必要收益率的计算同 A 理 理 3 3 投资组合的综合 投资组合的综合 系数 系数 35 1 7 12 05 13 04 12 012 08 01 0 p 2 2 该投资组合的预期收益率 该投资组合的预期收益率 1 18 10 16 35 1 10 p RE 2 2 甲公司持有 甲公司持有 A A B B C C 三种股票 在由上述股票组成的证券投资组合中 各股三种股票 在由上述股票组成的证券投资组合中 各股 票所占的比重为票所占的比重为 50 50 30 30 和和 20 20 其 其 系数分别为系数分别为 2 02 0 1 01 0 和和 1 5 1 5 市场收益市场收益 率为率为 15 15 无风险收益率为 无风险收益率为 10 10 A A 股票当前每股市价为股票当前每股市价为 1212 元 刚收到上一年度派发的每股元 刚收到上一年度派发的每股 1 21 2 元的现金股利 元的现金股利 预计股利以后每年将增长预计股利以后每年将增长 8 8 要求 要求 1 1 计算以下指标 计算以下指标 甲公司证券组合的甲公司证券组合的 系数 系数 1 65 12 0 013 02 05 0 p 甲公司证券组合的风险收益率甲公司证券组合的风险收益率 R RR R 风险收益率风险收益率 R RR R 8 10 15 6 1 R fm R 市场风险溢价市场风险溢价 15 10 5 15 10 5 甲公司证券组合的必要投资收益率 甲公司证券组合的必要投资收益率 K K 18 10 51 6 1 10 p RE 投资投资 A A 股票的必要投资收益率股票的必要投资收益率 pfpMf E RRRR jfjMf E RRRR 1 n pii i w 1 n pii i w pfpMf E RRRR 7 2 2 利用股票估价模型分析当前出售 利用股票估价模型分析当前出售 A A 股票是否对甲公司有利 股票是否对甲公司有利 E RE R 10 2 0 10 2 0 15 10 15 10 20 20 A 可见 当前出售可见 当前出售 A A 股票对甲公司有利 股票对甲公司有利 元元 1210 8 8 20 81 2 1 1 0 gK D P 3 3 某公司有一项付款业务 有甲乙两种付款方式可供选择 甲方案 现在支付 某公司有一项付款业务 有甲乙两种付款方式可供选择 甲方案 现在支付 1010 万元 一次性结清 乙方案 分万元 一次性结清 乙方案 分 3 3 年付款 年付款 1 31 3 年各年初的付款额分别是年各年初的付款额分别是 3 3 4 4 4 4 万元 假定利率为万元 假定利率为 10 10 要求 按现值计算 从甲 乙方案中选优 要求 按现值计算 从甲 乙方案中选优 解 甲方案 NPV 10 万元 乙方案 NPV 30000 40000 1 10 40000 1 10 99421 元 2 乙方案 NPV 99421 元 甲方案 NPV 10 万元 应选乙方案 4 4 某企业甲材料全年需要量 某企业甲材料全年需要量 12001200 件 每次进货成本为件 每次进货成本为 6060 元 单位元 单位年年储存费用储存费用 材料买价的材料买价的 2020 材料单位采购成本为 材料单位采购成本为 8 8 元 试分别在下列两种数量折扣下 元 试分别在下列两种数量折扣下 计算最优经济批量 计算最优经济批量 1 1 如果材料采购超过 如果材料采购超过 400400 件 可享受件 可享受 2 2 的折扣 的折扣 2 2 如果材料采购超过 如果材料采购超过 600600 件 可享受件 可享受 3 3 的折扣 的折扣 1 解 计算无现金折扣每件成本为 8 元时 最优经济批量为 件300 20 8 1200602 Q 无折扣时的最低费用 1200 8 10080 元 2086012002 元8010081200 208 2 300 60 300 1200 300 TC 折扣起点为 400 件时的总费用为 1200 400 60 400 2 8 20 1200 8 1 2 9908 元 折扣起点为 600 件时的总费用为 1200 400 60 600 2 8 20 1200 8 1 3 9912 元 通过上述计算可知 由于折扣起点 400 件时的总费用最低 故 400 件就是最优 经济批量 5 5 若企业计划年度甲材料耗用总量为 若企业计划年度甲材料耗用总量为 72007200 千克 每次订货成本为千克 每次订货成本为 800800 元 该元 该 材料的单价为材料的单价为 3030 元元 千克 单位储存成本为千克 单位储存成本为 2 2 元 计算 元 计算 1 1 该材料的经济采购量 该材料的经济采购量 2 2 若供货方提供商业折扣 当一次采购量超过 若供货方提供商业折扣 当一次采购量超过 36003600 千克时 该材料的单价千克时 该材料的单价 为为 2828 元元 千克 则应一次采购多少较经济 千克 则应一次采购多少较经济 解 1 2 c KD Q K 2 c KD Q K 8 千克2400 2 72008002 Q 2 元2208003072002 2 0024 080 0024 2007 0024 TC 元2068002872002 2 0036 080 0036 2007 0036 TC 通过上述计算可知 应一次采购 3600 千克较经济 6 6 设甲租赁公司将原价 设甲租赁公司将原价 125125 000 000 元的设备以融资租赁方式租给乙公司 共租元的设备以融资租赁方式租给乙公司 共租 5 5 年 每半年末付租金年 每半年末付租金 1 41 4 万元 满万元 满 5 5 年后设备所有权归属于乙公司 年后设备所有权归属于乙公司 要求 要求 1 1 如乙公司自行向银行借款购此设备 银行贷款利率为 如乙公司自行向银行借款购此设备 银行贷款利率为 6 6 试判断 试判断 乙公司是租好还是借款买好 乙公司是租好还是借款买好 2 2 若中介人要向甲索取佣金 若中介人要向甲索取佣金 64486448 元 其余条件不变 甲本身筹资成本元 其余条件不变 甲本身筹资成本 为为 6 6 每期期初租金不超过 每期期初租金不超过 1 21 2 万元 租期至少要多少期甲公司才肯出租 期万元 租期至少要多少期甲公司才肯出租 期 数取整 数取整 解 1 14000 P A 3 10 80 元 元 以租为好 2 甲租售公司原始投资为 6448 元 12000 P A 3 n 1 1 元 P A 3 n 1 9 954 查得 n 1 12 期 n 13 期 则甲租赁公司应至少出租 7 年 7 7 立新公司目前资本总额 立新公司目前资本总额 7575 万元 其资本结构如下 万元 其资本结构如下 筹资方式筹资方式 金额 万元 金额 万元 长期债券 年利率长期债券 年利率 8 8 1010 普通股 面值普通股 面值 1010 元 元 2020 资本公积资本公积 2525 留存收益留存收益 2020 合计合计 7575 因生产发展需要 立新公司准备追加筹资因生产发展需要 立新公司准备追加筹资 2525 万元 现有两个方案可供选择 万元 现有两个方案可供选择 方案一 发行新股方案一 发行新股 1 1 万股 每股面值万股 每股面值 1010 元 每股市价元 每股市价 2525 元 元 方案二 发行利率为方案二 发行利率为 10 10 的公司债券的公司债券 2525 万元 该公司所得税税率为万元 该公司所得税税率为 33 33 1 1 计算两种筹资方案下的每股收益无差别点的息税前利润 计算两种筹资方案下的每股收益无差别点的息税前利润 2 2 若企业预计再筹资后息税前利润将达到 若企业预计再筹资后息税前利润将达到 1010 万元 公司应选择哪一方案筹万元 公司应选择哪一方案筹 资 资 9 3 3 计算每股收益无差别点下方案二的财务杠杆系数 若企业预计息税前利润 计算每股收益无差别点下方案二的财务杠杆系数 若企业预计息税前利润 增长增长 10 10 计算每股收益的增长率 计算每股收益的增长率 解 1 方案一年利息 8 8000 元 方案二年利息 8 10 33000 元 方案一普通股数 10 10000 30000 方案二普通股数 10 20000 20000 331 33000 30000 331 8000 EBITEBIT 得 EBIT 83000 元 2 若企业再筹资后 EBIT 能达到元 大于无差别点 EBIT 83000 元 则企业应选择方案二 即发行长期债券筹措资金 这能使企业的每股收益更 高 3 66 1 3300083000 83000 DFL EPS 的增长率 EPS EPS DFL EBIT EBIT 10 1 66 16 6 8 8 某公司流动资产由速动资产和存货构成 年初存货为 某公司流动资产由速动资产和存货构成 年初存货为 145145 万元 年初应收账万元 年初应收账 款为款为 125125 万元 年末流动比率为万元 年末流动比率为 3 3 年末速动比率为 年末速动比率为 1 51 5 存货周转率为 存货周转率为 4 4 次 次 年末流动资产余额为年末流动资产余额为 270270 万元 一年按万元 一年按 360360 天计算 要求 天计算 要求 1 1 计算该公司流动负债年末余额 计算该公司流动负债年末余额 2 2 计算该公司存货年末余额和年平均余额 计算该公司存货年末余额和年平均余额 3 3 计算该公司本年销货成本 计算该公司本年销货成本 4 4 假定本年赊销净额为 假定本年赊销净额为 960960 万元 应收账款以外的其他速动资产忽略不万元 应收账款以外的其他速动资产忽略不 计 计算该公司应收账款周转期 计 计算该公司应收账款周转期 解 1 年末流动比率 3 流动资产年末余额 流动负债年末余额 流动负债年末余额 270 3 90 万元 2 年末速动比率 年末速动资产 年末流动负债 流动负债年末余额 存货年末余额 存货年末余额 270 90 1 5 135 万元 存货年平均余额 145 135 2 140 3 存货周转率 营业成本 存货平均余额 本年销货成本 营业成本 4 560 万元 2 135145 4 应收账款年末金额 速动资产 流动资产 存货 270 135 135 万元 10 应收账款周转期 应收账款平均余额 360 本年赊销净额 135 125 2 360 960 48 75 天 9 9 某人现在存入银行一笔现金 计划 某人现在存入银行一笔现金 计划 5 5 年后每年年末从银行提取现金年后每年年末从银行提取现金 40004000 元 元 连续提取连续提取 8 8 年 在利率为年 在利率为 6 6 的情况下 现在应存入银行多少元 的情况下 现在应存入银行多少元 解 此人现在应存入的现金为 4000 P A 6 8 P F 6 5 4000 4 2098 0 7473 18562 33 元 1010 某公司向银行借入一笔长期借款 借款年利率为 某公司向银行借入一笔长期借款 借款年利率为 10 10 借款手续费率为 借款手续费率为 0 5 0 5 所得税税率为所得税税率为 33 33 要求 计算银行借款成本 要求 计算银行借款成本 解 银行借款成本 10 1 33 1 0 5 6 73 1111 某公司债券面值为 某公司债券面值为 10001000 元 期限元 期限 5 5 年 票面利率年 票面利率 12 12 每年付息一次 到 每年付息一次 到 期还本 要求 期还本 要求 1 1 若债券的发行价格为 若债券的发行价格为 11051105 元 若投资人要求的必要收益率为元 若投资人要求的必要收益率为 6 6 则公司 则公司 债券的价值及到期收益率为多少 应否购买 债券的价值及到期收益率为多少 应否购买 2 2 若当前市场利率为 若当前市场利率为 10 10 该债券发行价格为多少时 才能购买 该债券发行价格为多少时 才能购买 解 1 1105 1000 12 P A i 5 1000 P F i 5 求 i 与 6 进行比较 判断 或 P 1000 12 P A 6 5 1000 P F 6 5 与 1105 进行比较 判断 2 5 10 1000 5 10 A 121000PFPP 1212 某公司去年的损益表有关资料如下 某公司去年的损益表有关资料如下 销售收入销售收入 40004000 万元万元 变动成本变动成本 24002400 万元万元 固定成本固定成本 10001000 万元万元 息税前利润息税前利润 600600 万元万元 利息利息 200200 万元万元 所得税所得税 200200 万元万元 要求 要求 1 1 计算经营杠杆系数 财务杠杆系数和复合杠杆系数 计算经营杠杆系数 财务杠杆系数和复合杠杆系数 2 2 若今年销售收入增长 若今年销售收入增长 30 30 息税前利润与普通股每股利润增长的百 息税前利润与普通股每股利润增长的百 分分 比是多少 比是多少 解 1 M Q P V a F DOL 40002400 2 67 600 M Ma 600 1 5 600200 EBIT DFL EBITI DCL DOL DFL 2 67 1 5 4 2 S S EBIT DOL EBIT 息税前利润增长百分比 30 2 67 80 EBIT EPS EPS DFL EBIT 普通股每股利润增长百分比 80 1 5 120 11 或 SS EPS EPS DCL 普通股每股利润增长百分比 30 4 120 13 13 某公司目前的资本总额为某公司目前的资本总额为 10001000 万元 其结构为 债务资本万元 其结构为 债务资本 400400 万元 股本万元 股本 600600 万元 每股面值万元 每股面值 1010 元 现准备追加筹资元 现准备追加筹资 500500 万元 有两种追加筹资方案 万元 有两种追加筹资方案 增加股本 增加负债 已知 增加股本 增加负债 已知 1 1 增资前负债利率为 增资前负债利率为 8 8 若采用负债增资方 若采用负债增资方 案 则全部负债利率提高到案 则全部负债利率提高到 10 10 2 2 所得税税率 所得税税率 40 40 3 3 增资后息税前利润 增资后息税前利润 可达资本总额的可达资本总额的 20 20 试比较并选择方案 试比较并选择方案 p255 例 12 4 14 14 某公司是一家高科技公司 目前正处于高速增长期 预期每股盈利和股利在某公司是一家高科技公司 目前正处于高速增长期 预期每股盈利和股利在 未来两年的增长率为未来两年的增长率为 18 18 第三年的增长率为 第三年的增长率为 15 15 之后的增长率固定为 之后的增长率固定为 6 6 该公司本年刚支付的股利为每股该公司本年刚支付的股利为每股 1 151 15 元 假定市场资本化率 即所要求的收益元 假定市场资本化率 即所要求的收益 率 为率 为 12 12 计算 该公司股票的现在价值 参考计算 该公司股票的现在价值 参考 P128P128 页例题 页例题 解 该公司股票的现在价值 78 27 12 16 12 61 151 18 11 15 121 15 118 11 15 12 1 18 11 15 12 1 18 11 15 3 2 3 2 2 2 1515 某公司持有 某公司持有 A A B B C C 三只股票构成证券组合 目前的市价分别是三只股票构成证券组合 目前的市价分别是 2020 元元 股 股 6 6 元元 股和股和 4 4 元元 股 贝塔系数分别为股 贝塔系数分别为 2 12 1 1 01 0 和和 0 50 5 在该证券组合中所占的 在该证券组合中所占的 比例分别为比例分别为 50 50 40 40 和和 10 10 三只股票上年的股利分别是 三只股票上年的股利分别是 2 2 元元 股 股 1 1 元元 股和股和 0 50 5 元元 股 预期持有股票股 预期持有股票 B B C C 每年可获稳定的股利 而持有每年可获稳定的股利 而持有 A A 股每年获得的股利股每年获得的股利 将逐年增长为将逐年增长为 5 5 若目前的市场收益率为 若目前的市场收益率为 14 14 无风险收益率为 无风险收益率为 10 10 要求 要求 1 1 计算投资股票 计算投资股票 A A B B C C 所分别要求的必要收益率 所分别要求的必要收益率 2 2 计算持有 计算持有 A A B B C C 三只股票这一投资组合的风险收益率 三只股票这一投资组合的风险收益率 3 3 若该公司的投资总额为 若该公司的投资总额为 3030 万元 计算该证券投资组合的风险收益额 万元 计算该证券投资组合的风险收益额 4 4 计算该投资组合所要求的必要收益率 计算该投资组合所要求的必要收益率 5 5 判断该公司是否应出售 判断该公司是否应出售 A A B B C C 三只股票 三只股票 解 1 股票 A 所要求的必要收益率 10 2 1 14 10 18 4 股票 B 所要求的必要收益率 10 1 0 14 10 14 0 股票 C 所要求的必要收益率 10 0 5 14 10 12 0 2 计算持有 A B C 三只股票这一投资组合的风险收益率 1 55 01 0 014 02 15 0 p 风险收益率 RR 6 10 41 5 1 R fm R 3 市场风险溢额 30 6 1 8 万元 1 n pii i w 12 4 该投资组合的必要投资收益率 K 16 10 41 5 1 10 p RE 5 判断该公司是否应出售 A B C 三只股票 股票 股 应出售 元股元 20 67 15 5 4 18 51 2 K 1 0 g D P 股票 股 不应出售 元股 元 6 7 14 14 0 1 K D P0 股票 股 不应出售 元股 元 4 4 17 12 0 0 5 K D P0 1616 某公司的负债和权益比为 某公司的负债和权益比为 2 32 3 时 该公司上市股票的贝系数为时 该公司上市股票的贝系数为 1 201 20 无风 无风 险资产收益率为险资产收益率为 8 8 市场投资组合的预期收益率为 市场投资组合的预期收益率为 18 18 公司负债的资本成本 公司负债的资本成本 为为 10 10 要求 要求 1 1 用资本资产定价模型 计算该公司股票的必要收益率 用资本资产定价模型 计算该公司股票的必要收益率 2 2 计算该公司的加权平均资本成本 计算该公司的加权平均资本成本 略 1717 某公司经营某产品 销量为 某公司经营某产品 销量为 1000010000 件时 单位变动成本为件时 单位变动成本为 100100 元 变动成元 变动成 本率为本率为 40 40 息税前利润为 息税前利润为 9090 万元 已知销售净利率为万元 已知销售净利率为 12 12 所得税税率 所得税税率 40 40 要求 要求 1 1 计算经营杠杆系数 计算经营杠杆系数 2 2 计算财务杠杆系数 计算财务杠杆系数 3 3 计算联合杠杆系数 计算联合杠杆系数 4 4 若今年的销售收入增长 若今年的销售收入增长 30 30 息税前利润与普通股每股收益增长的百分比 息税前利润与普通股每股收益增长的百分比 是多少 是多少 解 由 10000 100 40 10000 P 得 P 250 元 由 10000 P 100 固定成本 a 得 固定成本 a 60 万元 由 净利润 250 10000 12 I 1 40 得 I 40 万元 10000 250 60 1 67 a10000 250 60 60 M DOL M 万 90 1 8 9040 EBIT DFL EBITI DCL DOL DFL 1 67 1 8 3 006 EBITEBIT DOL 息税前利润增长 1 67 30 50 1 普通股每股收益增长 3 006 30 90 18 1818 东方公司准备进行证券投资 期望的投资报酬为 东方公司准备进行证券投资 期望的投资报酬为 1212 备选方案的情况如 备选方案的情况如 pfpMf E RRRR 13 下 下 1 1 购入 购入 A A 公司债券 公司债券 A A 公司发行债券的面值为公司发行债券的面值为 100100 元 票面利率为元 票面利率为 8 8 每 每 年付息一