综合观察——近期世界经济形势

综合观察 近期世界经济形势盘点综合观察 近期世界经济形势盘点 自 2008 年 9 月雷曼兄弟宣布申请破产保护以来 每年 9 月的世界经济走 向都成为了各界关注的焦点 一方面诸多经济体修正经济数据 美国大幅度下修二季度 GDP 数据 全球 其他经济体二季度 GDP 增速明显走缓 另一方面全球再次迎来新的货币宽松环 境 美国启动 QE3 欧洲启动无限购债机制 日本宣布扩充 10 万亿资产购入规 模 诸多经济体采取措施 拯救 自身经济 9 月也是各大机构 组织 投行 发布 2012 年最新经济预测及展望的月份 各界普遍调低了 2012 年及 2013 年经 济增长预期 但认为 2013 年经济增长将好于 2012 年 第一部分 近期世界经济整体回顾第一部分 近期世界经济整体回顾 1 世界经济有喜有忧 未来仍面临下行风险世界经济有喜有忧 未来仍面临下行风险 总体上看 今年以来 全球经济亦喜亦忧 喜的是美国经济出现企稳回升 迹象 突出表现在以汽车业为龙头的制造业数据普遍有所好转 消费者信心有 所上升 一些巨型公司盈利水平恢复到危机前水平 忧的是欧债危机再度恶化 负面影响在欧元区及亚太地区蔓延 成为当前世界经济运行中的最大风险 从 发展趋势看 今年下半年 由于作为世界经济重要动力之一的新兴经济体风险 加剧 主权债务危机难以控制以及大宗商品价格普降等原因 全球经济下行趋 势更加明显 国际货币基金组织最新一期 世界经济展望 中指出 尽管上轮经济危 机过后 新兴经济体表现出强劲的增长势头且成为全球经济增长的主要引擎 但现在这些地区经济发展很容易受到欧美经济衰退的影响 经济合作与发展组织发布最新经济预测报告说 欧洲主权债务危机将导 致欧元区经济再陷衰退 并通过贸易和信心渠道传导给外部世界 影响全球经 济增长 亚太经合组织 APEC 第二十次领导人非正式会议预警 世界经济仍面临 下行风险 国际金融市场还不稳定 一些发达经济体的高赤字和高债务水平在 很大程度上延缓了世界经济复苏进程 欧债危机也给亚太经济增长造成不良影 响 联合国贸发会议 UNCTAD 发布的 2012 年贸易和发展报告 指出 全球增长率从 2010 年的 4 1 降至 2011 年的 2 7 预期 2012 年将低于 2 5 G20 集团墨西哥城会议上 各国财政界一致同意 发达国家最近的货币 宽松措施将给全球经济复苏争取更多时间 各国政府必须采取更多措施刺激经 济 各大投行及机构方面 各大投行及机构方面 惠誉预测 2012 年世界主要发达国家经济增长仍为疲弱的 1 预期明后年 经济增长仅仅略微升高至 1 4 和 2 渣打上调今年全球经济增长预测至 2 6 料经济已见底 摩根士丹利指 出 全球经济处于 阴阳交界 或者会扩张 也可能再陷入衰退 评级机构 穆迪投资者服务公司在最新报告中 将新兴经济体 2012 年增速预期从 4 月份时 的 5 8 下调至 5 2 2013 年增速预期从 6 下调至 5 7 2 9 2 9 月全球央行迎来月全球央行迎来 多事之秋多事之秋 欧美日掀起全球货币宽松潮 欧美日掀起全球货币宽松潮 4 年前的 9 月 15 日 在次贷危机加剧的形势下 曾为美国第四大投行雷 曼兄弟宣布申请破产保护 为挽救众多濒临倒闭的金融机构 美联储推出 QE1 在 2008 年 11 月到 2010 年 4 月间 共购买了 1 725 万亿美元资产 就在 四年后的同一时间 美国宣布启动 QE3 而就在美国前后 欧洲日本相继出招 拯救经济 9 月 6 日 欧央行行长德拉吉宣布 该行将启动直接货币交易 OMP 计划 在二级市场无限量购买成员国国债 以压低成员国融资成本 应对欧债危机 促进欧元区经济复苏 9 月 13 日 美联储在结束货币政策会后宣布启动新一轮 开放式 的资 产购买计划 QE3 表示将自 14 日开始以每月 400 亿美元规模购入机构抵押贷 款支持债券 MBS 维持 6 月实施的延长 扭转操作 至今年年底操作不变 9 月 19 日 日本央行公布 9 月利率决议 决定资产购入基金规模将从 70 万亿日元 约合 8850 亿美元 扩充到 80 万亿日元 约合 1 0114 万亿美元 新增的 10 万亿日元资金中 5 万亿用于购入短期国债 另外 5 万亿用于购入长 期国债 日本央行还决定 将作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率继续 维持在零至 0 1 的实质零利率水平 近日 日本央行审议委员佐藤健裕表示 该央行已准备好再度扩大货币刺 激规模 即便本月已采取这种行动 必要时可以考虑新的举措 并警告全球不 确定性恐将拖累本国经济陷入衰退 就在短短的几天时间里 澳洲 英国 泰国 韩国 新西兰 印度 瑞典 巴西等新兴经济体都相应表达了货币宽松的意愿或已经采取了相关行动 而中 国央行也在近一周内两次逆回购释放 4700 亿流动性 巴西 央行宣布再降息巴西 央行宣布再降息 5050 基点 将会非常小心翼翼基点 将会非常小心翼翼 就在美欧央行激辩新一轮量化宽松的同时 为了拉动几近停滞的经济增长 巴西央 行 8 月 29 日宣布再降息 50 基点 将利率降至历史新低 央行表示 未来如果需要进一步 降息 将会非常小心翼翼 分析人士认为 和不少其他新兴经济体一样 巴西日渐陷入政策上的两难 一方面 尽管巴西过去一年降息 500 基点 创下 G20 经济体之最 但经济增长仍徘徊在不到 1 的低 水平 但与此同时 随着美国和巴西本国的极端天气推高农产品价格 巴西的通胀形势日 益严峻 瑞典 下调利率瑞典 下调利率 2525 个基点至个基点至 1 25 1 25 瑞典央行将指标回购利率下调 25 个基点至 1 25 因面临降低借贷成本的压力 瑞 典经济抵御欧元区危机的能力降低 致该国借贷成本上升 韩国 提供韩国 提供 1 51 5 万亿韩元用于万亿韩元用于 小微小微 企业 最有可能在企业 最有可能在 1010 月降息月降息 韩国央行货币政策委员会宣布 维持基准利率在 3 不变 并表示将提供 1 5 万亿韩 元 折合 13 3 亿美元 的低息贷款 用于向低收入者和小企业放贷 该计划自 2012 年 10 月 起生效 为期五年 新西兰 维持低利率直至明年新西兰 维持低利率直至明年 新西兰央行维持指标利率在纪录低位不变 为连续第 12 次会议按兵不动 这再度确 认了维持低利率直至明年的可能性 因为新西兰元升值 通胀温和且全球面临风险 印度 通胀高企 政策空间有限 存款准备金下调印度 通胀高企 政策空间有限 存款准备金下调 2525 个基点至个基点至 4 5 4 5 印度央行发布的货币政策报告显示 自 9 月 22 日起 银行现金存款准备金率将由现 在的 4 75 下调 25 个基点至 4 5 此举可向银行系统释放约 1700 亿印度卢比 约 32 亿美 元 的流动性 以支持经济增长 泰国 通胀压力减弱 维持利率不变泰国 通胀压力减弱 维持利率不变 泰国央行一如预期将政策利率维持在 3 00 不变 认为当前利率水准依然恰当 并 表示国内需求将帮助抵消全球经济增长放缓的影响 通胀压力减弱 不再是令人担忧的问 题 2012 年该国 GDP 增长率料仍然为 5 7 澳洲 全球经济环境不稳 未来仍有进一步调整利率的空间澳洲 全球经济环境不稳 未来仍有进一步调整利率的空间 9 月 4 日澳大利亚央行宣布将基准利率维持在 3 5 不变 自去年 11 月以来 澳大利 亚联储已累积降息 125 个基点 但该行基准利率仍处于主要发达经济体的最高水平 9 月 18 日澳大利亚央行表示 鉴于对通胀前景的评估 假如澳大利亚经济增长前景严重恶化 未来仍有进一步调整利率的空间 目前该行部分高层对经济前景感到不安 认为全球经 济仍面临 重大下行风险 综合各国近期的政策决议 各国央行推出宽松措施的同时 对通胀目标已 有所放松 经济增长正成为当下的主旋律 美联储主席伯南克称 推出 QE3 的 目的是推动经济增长 寻求具有广泛基础的就业复苏 日本央行在宣布购债时 表示 日本经济活动回暖的趋势已陷入停滞 其刺激经济增长的意图一览无遗 未来在通胀形势缓解 外围经济环境不断恶化的前提下 各国将在长时间内保 持当前更为宽松的货币环境直到全球经济实质性好转 这一时间点或许在 2013 年中 3 3 全球制造业收缩中筑底全球制造业收缩中筑底 进入 2012 年第三季度 来自全球各主要经济体的制造业采购经理人指数 PMI 显示 全球制造业总体上依然收缩 在公布了 PMI 指数的经济体中 有 近 80 的国家和地区制造业活动已处于收缩区间 其中涵盖了中美欧日等全球 最主要的经济体 数据显示 美国制造业产量出现 2009 年 5 月以来首次萎缩 8 月 ISM 制 造业 PMI 触及 3 年低位 日本 8 月制造业 PMI 降至 16 个月来最低水平 欧元区 8 月 PMI 终值下修至近三年低点 亚洲方面 韩国 8 月制造业活动为连续第三 个月萎缩 印度 8 月份制造业增速降至 9 个月来最低 澳大利亚 8 月份制造业 活动虽然显著回升但仍然处于衰退区间 中国官方制造业 PMI 九个月来首次跌 破 50 中国汇丰 PMI 也跌至 2009 年 3 月以来低点 摩根大通最新报告显示 8 月份 全球制造业继续呈萎缩态势 产量及新 增订单量下滑速度为 2009 年中期以来之最 8 月份摩根大通全球制造业采购经 理人指数 PM 为 48 1 较上月的 48 4 小幅下滑 也是 2009 年 6 月以来最低 水平 总体上看 全球制造业形势 8 月份进一步恶化 分项指数普遍趋弱 对于 全球经济来讲 始于欧元区较小外围经济体的衰退 如今已蔓延至德国和法国 而由此造成的全球经济 金融的不稳定已经对诸多经济体实体经济造成影响 各经济体制造业近期的不景气已经显露无遗 作为先行指标 制造业 PMI 的走 低也使得各界对第三季度经济预期更为悲观 但其中部分经济体 PMI 数据有所 回升 经济筑底迹象显现 第二部分 美国近期宏观经济形势盘点与展望第二部分 美国近期宏观经济形势盘点与展望 美国商务部 9 月 27 日公布的数据显示 美国第二季度实际国内生产总值 GDP 终值年化季率显著下修 经济表现远不及此前预期 因消费者支出趋于疲 软 中西部地区的干旱拖累经济增速 数据显示 美国第二季度实际 GDP 终值 年化季率增长 1 3 远不及预期的增长 1 7 商务部称 该数据的下修主要因 为库存投资 消费者支出和出口出现下修 中西部地区的干旱也导致了农产品 库存的走低 数据显示 美国第二季度 GDP 平减指数终值上升 1 5 不及预期的增长 1 6 第二季度最终销售终值年化季率上升 1 7 同样低于预期的上升 2 0 此外 第二季度消费者支出修正为增长 1 5 初值上升 1 7 因金融服务及保 险业购买数量遭下修 经济 经济 9 月份消费者信心超出预期 并升至 7 个月以来的最高水平 该数 据成为全球最大经济体的复苏福音 8 月芝加哥联储全国活动指数下降至 0 87 8 月谘商会领先指标月率下降 0 1 财政 财政 美国 8 月政府预算赤字为 1 910 亿美元 远高于预期水平的 1 550 亿美元 上年同期为赤字 1 340 亿美元 7 月份该赤字为 696 亿美元 美国第 二季度经常帐赤字收窄 因贸易赤字降低 且收入盈余扩大 数据显示 美国 第二季度经常帐赤字 1174 1 亿美元 低于预期的赤字 1255 亿美元 前值修正 为赤字 1336 2 亿美元 初值赤字 1373 亿美元 美国第二季度经常帐赤字相当 于国内生产总值 GDP 的 3 0 第一季度为 3 5 9 月份 美国参议院投票通过约 5000 亿美元的融资法案 该法案将从 10 月 1 日起向美国联邦政府提供为期 6 个月的资金 至此 联邦政府到明年 3 月 的开支都有着落 2013 年 1 月 1 日 财政悬崖 可能由此得以暂时避免 物价 物价 美国 8 月季调后消费者物价指数月率上升 0 6 略超预期的上升 0 5 美国 8 月生产者物价指数月率上升 1 7 预期上升 1 1 美国第二季度 个人消费支出 PCE 物价指数终值年化季率上升 0 7 符合预期 年率上升 1 6 核心 PCE 物价指数年化季率走高 1 7 略低于预期的 1 8 年率上升 1 8 美国 8 月进口物价指数月升 0 7 为五个月以来首次上扬 消费 消费 8 月个人消费支出上升 0 5 美国二季度家庭消费信贷增长 394 亿 美元 至 13 万亿美元 为 1 年来首次增长 该信贷数据仅比该国全年经济产出 少 2 万亿美元 9 月份消费者信心数据触及 4 个月以来的最高水平 8 月零售销 售月率上升 0 9 至 4067 5 亿美元 商业 商业 三菱东京日联银行商业景气指数较环比下降 1 1 9 月达拉斯联储 商业活动指数为 0 9 8 月为 1 6 8 月 NFIB 小企业信心指数四个月来首次上扬 制造业 制造业 9 月 Markit 制造业 PMI 初值持稳 51 5 9 月费城联储制造业指 数为 1 9 美国 9 月纽约联储制造业指数意外大幅下滑至 10 41 创近三年半 低位 工业 工业 美国 8 月耐用品订单月率重挫逾 13 远逊于预期 因交通工具订 单录得近四个月的连续下滑中最大的单月降幅 美国 8 月工业产出月率下降 1 2 为 2009 年 3 月以来创下的最大月率降幅 美国 7 月批发库存月率增长 0 7 至 4 851 9 亿美元 高于预期增幅的 0 2 6 月批发库存月率减少 0 2 数据未作修正 金融 金融 美国 7 月国际资本净流入 737 亿美元 中国 7 月增持美国债至 11496 亿美元 中国所持有的美国债依然是世界各国及地区最高的 贸易 贸易 美国 7 月贸易帐赤字 420 亿美元 预期赤字 440 亿美元 房地产 房地产 8 月成屋销售较上月增长 7 8 新屋开工总数年化为 75 0 万户 美国 8 月 NAR 季调后成屋签约销售指数月率下降 2 6 至 99 2 预期持平 7 月季调后成屋签约销售指数月率上升 2 4 9 月份住房建筑商信心连续第 5 个 月上升 就业 就业 今年 8 月份美国非农业部门失业率较前月下降 0 2 个百分点 降至 8 1 数据同时显示 8 月份美国非农业部门新增岗位仅有 9 6 万个 远不及 市场预期 显示美国就业市场的复苏动力仍不够充沛 美国经济展望 四季度美国经济增长温和 全年实现美国经济展望 四季度美国经济增长温和 全年实现 2 1 2 1 的增速的增速 就当前的美国经济 美联储在 9 月政策声明中称 美国经济在近几个月持 续以温和的速度扩张 就业增长近几个月放缓 失业率仍然高企 家庭支出继 续处于扩张势头 但设备和软件的商业投资出现放缓 与此同时 尽管出现改 善 但房产市场依然疲惫不堪 为促进经济更强劲复苏 并帮助确保通胀随着时间的进展达致符合目标水 准 委员会决定将以每月 400 亿美元的进度进一步购买抵押贷款支持证券 MBS 委员会将继续采取适宜政策行动 直至就业市场及整体经济形势改善 另外 委员会还决定维持联邦基金利率在 0 0 25 的区间不变 并预计在包括较低的 资源使用率 通胀趋势受到抑压和通胀预期稳定的经济状况影响下 联邦基金 利率将在至少至 2015 年中处于极低水准 至于目前正在运作的扭转操作 委员 会决定将之延续至今年年底 同无限量版 QE3 并行 可见 9 月份美联储启动第三轮量化宽松 QE3 表明 当前美国其并不担 心宽松措施可能带来的通胀风险 而是更加忧心失业率 市场预期 美联储首 次升息将推迟到 2015 年第三季度 总体上看 美国经济在 2012 年呈现较强复苏 分析指出 首先缘于周期 性因素 历史经验表明 美国经济的一个周期通常需要 10 年左右的时间 本次 衰退 烈度较强 时间可能超过以往 但自 2007 年 12 月步入危机开始到现 在 美国经济本轮周期已经步入第五个年头 应该来到复苏起点了 其次 奥巴马政府刺激经济政策取得成效 财政政策上 延长减税 加大 基础设施投资 为企业提供税收激励 货币政策上 美联储长期压低联邦基金 利率 出台两轮量化宽松和 操作扭转 等措施 贸易政策上 稳步推进出口 使得过去两年多来美国出口增长了 24 制造业就业增加 40 万个 再次 今年适逢美国的大选年 宏观政策环境基本稳定也为经济复苏提供 了较好的环境 基于以上原因 一些经济学家认为 2012 年将是美国经济复苏 的黄金之年 展望美国经济 高盛认为未来美国经济将持续好转 对于美国经济中国央 行报告认为 受楼市和消费复苏的影响 预计四季度美国经济增长温和 GDP 增速约为 2 1 左右 第三部分 欧洲近期宏观经济形势盘点与展望第三部分 欧洲近期宏观经济形势盘点与展望 欧盟统计局 9 月 6 日公布数据显示 欧元区第二季度季调后 GDP 修正值 年率萎缩程度加大 数据显示 欧元区第二季度季调后 GDP 修正值季率萎缩 0 2 符合预期及初值表现 同时 欧元区第二季度 GDP 修正值年率下修为萎 缩 0 5 预期萎缩 0 4 初值萎缩 0 4 数据还显示 欧盟第二季度 GDP 季 率萎缩 0 1 年率萎缩 0 3 其他经济数据显示 经济 经济 欧元区 9 月 Sentix 投资者信心指数升至 23 2 8 月经济景气指数 降至 86 1 降幅超预期 财政财政 欧元区 7 月经常帐盈余较 6 月收窄 金融帐净流入亦不及往月 经 季节调整后 欧元区 7 月经常帐盈余 97 亿欧元 6 月经常帐盈余自 127 亿欧元 修正为 143 亿欧元 而未季调 7 月经常帐为盈余 159 亿欧元 6 月自盈余 157 亿欧元修正为盈余 174 亿欧元 物价 物价 欧元区 7 月 PPI 月率上升 0 4 年率上升 1 8 8 月调和消费者物 价指数初值年率上升 2 6 消费 消费 欧元区 9 月消费者和企业信心指数连续第六个月走低 9 月经济景 气指数为 85 0 欧元区 7 月商品零售总额下降 0 2 欧元区 7 月零售销售月降 0 2 结束此前连续增长势头 8 月企业及家庭情绪指标降至逾三年低点 物价 物价 欧元区 8 月消费者物价指数 CPI 终值年率确认为上升 2 6 符合 预期和初值 商业 商业 欧元区 8 月综合 PMI 下修至 46 3 三季度或已陷入衰退 金融 金融 欧元区 8 月货币供应 M3 年率上升 2 9 预期上升 3 2 欧元区部 分国家银行存款 8 月继续流失 德国再增长 西班牙私营银行 8 月存款规模较 7 月份减少 1 1 为连续第五个月下降 并创下 2008 年 4 月以来最低存款水平 欧元区 7 月货币供应 M3 年率上升 3 8 制造业 制造业 欧元区 9 月 Markit 综合采购经理人指数 PMI 初值低于预期 创 39 个月低点 但制造业 PMI 却好于预期 创 6 个月最高水平 7 月工业产出月 率意外上升 0 6 贸易 贸易 欧元区 7 月未季调贸易帐盈余 156 亿欧元 高于预期的盈余 120 亿 欧元 前值修正为盈余 136 亿欧元 初值盈余 149 亿欧元 去年同期盈余 21 亿 欧元 房地产 房地产 欧元区 7 月季调后建筑业产出月率下降 0 3 年率下降 4 7 就业 就业 欧元区 7 月失业率为 11 3 欧盟 欧元区第二季劳工成本升幅 较一季度修正后数据 均有所扩大 薪资年率升幅也有所扩大 第二季度劳动 力成本年率上升 1 6 前值修正为上升 1 5 初值上升 2 0 同时 欧元区 第二季度薪资年率上升 1 7 前值修正为上升 1 6 初值上升 2 0 欧元区 第二季度季调后就业人数逾 1 年首度未出现萎缩 欧元区经济展望 欧元区经济展望 20122012 年或陷更深衰退 年或陷更深衰退 20132013 年轻微复苏年轻微复苏 9 月份 欧洲央行宣布 将以严格的条件约束推出无限量购买欧元区成员 国主权债券的 直接货币交易 计划 这项操作将主要聚焦于购买 1 3 年期的 短期国债 且不会事先设定购债规模 整个购买行动将综合考虑收益率 收益 率差和流动性环境 除了 无限量 这一承诺外 欧洲央行的此次购债还属于 完全冲销型 此外 欧央行还放宽了抵押品担保 包括取消抵押品担保所需的 最低信用评级的限制 扩大可用于担保的资产范围至欧元区持有或发行的非欧 元资产 分析指出 目前 欧元区基准利率已经降至历史最低水平 年初实施了近 万亿欧元的长期再融资操作 LTRO 近日又采取了 直接货币交易 OMT 尽管政策会产生一定的效果 但很难在短期内从本质上扭转欧元区经济的颓势 展望欧洲经济 机构预计下半年欧元区经济仍将处于衰退当中 2013 年 有望实现正增长 但增长也会很微弱 就业形势将进一步恶化 欧洲央行可能 会继续降息 如果金融和经济形势得不到进一步的扭转 不排除实施其他宽松 政策的可能 这些措施将导致下半年欧元区的金融信贷环境保持相对稳定 甚 至有所宽松 由于欧债危机存在一些制度性的根本原因 这决定了其发展将是 一个漫长的过程 欧债危机最坏的时刻仍未过去 调查结果显示 各机构对欧元区 2012 年三季度 GDP 环比折年率的预测均 值为 0 6 四季度的预测均值为 0 4 2013 年 GDP 增长的预测均值也只有 0 2 其中 2012 年三季度 GDP 环比折年率的预测中值为 0 55 最大值为 0 5 最 小值为 1 8 四季度 GDP 环比折年率的预测中值为 0 3 最大值为 0 4 最 小值为 2 2013 年 GDP 增长预测中值为 0 2 最大值为 1 5 最小值为 1 6 针对 OMT 的效果 乐观派认为 OMT 计划能够显著降低欧债危机大幅恶化 的可能性 提升市场信心 在前期政策 降息 LTRO 正面效应逐渐显现的情 况下 欧元区的经济有望走出衰退 不过 冰冻三尺非一日之寒 大多数 机构认为 2012 年下半年欧元区的 GDP 环比折年率仍将维持负增长 欧洲央行公布最新经济展望报告 认为欧元区十七国经济收缩幅度 可能 较原初估计更严峻 将今年本地生产总值增长向下修订至负 0 6 至正 0 2 明 年则是负 0 4 至正 1 4 欧洲央行行长德拉吉指 受欧债危机困扰 及政局紧 张拖累 欧元区依然存在下行风险 经济可能只能轻微逐步复苏 评级机构标普下调今明两年欧元区 GDP 增长预期 并称欧元区正在进入新 的衰退期 标普发布新闻稿称 将欧元区 2012 年 GDP 预期自 7 月时预估的萎缩 0 7 下调至萎缩 0 8 将 2013 年 GDP 预期自增长 0 3 下调至零增长 标普还 将西班牙 2013 年 GDP 预期自萎缩 0 6 大幅下调至萎缩 1 4 国际评级机构穆迪 9 月 3 日将欧盟的 Aaa 评级展望下调至 负面 该机 构并警告称 若其决定下调德法英荷这四个欧盟财政支柱国家的评级 欧盟的 评级可能也会遭到下调 英国近期宏观经济形势盘点英国近期宏观经济形势盘点 英国国家统计局 ONS 9 月 27 日公布的数据显示 英国第二季度国内生产 总值 GDP 终值季率上修 为未来数月的预期复苏提供稍好的基础 数据显示 英国第二季度 GDP 终值季率下降 0 4 预期下降 0 5 初值下降 0 5 GDP 终 值年率确认为下降 0 5 符合预期及初值 建筑业产出萎缩 3 0 仍是第二季度对经济主要的拖累 不过制造业产出 亦下滑 0 8 服务业产出下滑 0 1 第一季度 英国 GDP 季率下降 0 3 年率修正为下降 0 1 2011 年最后 一季英国经济滑入衰退 因欧债危机和政府紧缩措施抑制产出 此外 英国第 二季度商业投资总值修正值季率上升 0 9 初值下降 1 5 商业投资总值修正 值年率上升 3 1 初值上升 1 7 财政 财政 英国第二季度经常帐赤字创纪录最高 数据显示 英国第二季度经 常帐赤字扩大至 208 亿英镑 相当于国内生产总值 GDP 的 5 4 远超预期的 赤字 124 亿英镑 前值修正为赤字 154 亿英镑 初值赤字 112 0 亿英镑 英国 8 月政府收支盈余为 95 90 亿英镑 7 月为短差 228 58 亿英镑 而去年同期水 平为盈余 32 37 亿英镑 消费 消费 英国 9 月消费者信心略有改善 创逾一年 2011 年 6 月以来 新高 但仍处于消极状态 具体数据显示 英国 9 月 Gfk 消费者信心指数升至 28 一 如市场预期 前值为 29 英国 9 月 CBI 零售销售差值升至 6 高于预期的 5 前值一度创四个月 4 月以来 低点至 3 经季节调整后 英国 8 月零售销售月 率下降 0 2 好于下降 0 4 的预期 8 月同店零售销售年率下降 0 4 物价 物价 英国 8 月物价压力小幅减轻 符合市场预期 数据显示 英国 8 月 消费者物价指数 CPI 录得 123 1 CPI 年率增幅为 2 5 7 月为 2 6 英国 8 月未季调输出 PPI 年率上升 2 2 预期上升 1 9 英国 8 月商店物价指数年率 上升 1 1 因食品价格持续上涨 工业 工业 英国 9 月工业订单改善幅度超出预期 数据显示 英国 9 月 CBI 工 业订单差值升至 8 高于预期的 15 前值为 21 制造业 制造业 英国 7 月制造业产出年率下降 0 5 预期下降 2 4 英国 7 月工 业产出月率上升 2 9 房地产 房地产 英国 8 月 BBA 抵押许可意外升至 4 个月高点 房屋抵押贷款许可 为 3 0533 万 预期为降至 2 81 万 比去年同期增长了 13 英国 7 月未季调 建筑业产出月率上升 2 2 年率下降 10 1 8 月 Halifax 季调后房价指数月 率下降幅度小于预期 8 月 Markit CIPS 建筑业 PMI 降至 49 0 不及预期 贸易 贸易 英国 7 月贸易帐赤字收窄且低于预期 因出口增长且进口减缓 就业 就业 英国至 7 与三个月 ILO 失业率为 8 1 预期为 8 0 至 6 月三个 月失业率为 8 0 英国经济展望 英国经济展望 20122012 年将负增长年将负增长 0 3 0 3 20132013 年有望好转年有望好转 9 月份 英国央行决定 维持 0 5 的基准利率不变 国债采购项目总额维 持于 3750 亿英镑也不变 委员会预计 已公布的资产采购项目还需要 2 个月时 间来完成 项目的额度将持续进行再评估 展望英国经济 英国工业联合会 CBI 大幅度下调英国经济展望预期 认为今年英国国内总产值 GDP 将下降 0 3 今年 5 月 CBI 预计今年 GDP 能有 0 6 的增长 CBI 认为美国经济不振和欧元区危机将继续遏制英国出口业的回 升 不过 CBI 预测明年情况会好转 到 2013 年二季度时经济将略有回升 全 年增幅可达 1 2 国际评级机构穆迪发布的一份报告中指出 英国银行业的总 体利润率状况在 2013 年年底之前都将会面临相当大的压力 原因英国国内经济 前景仍存在着具大的不确定性 使银行业业务前景堪忧 德国近期宏观经济形势盘点德国近期宏观经济形势盘点 德国联邦统计局发布的 2012 年二季度 GDP 初步数据显示 2012 年二季度 德国经济增长出现回落趋势 按可比价格计算 实际 GDP 同比增长 0 5 增幅 比一季度下滑 1 2 个百分点 经季节和工作日调整后 实际 GDP 环比增长 0 3 增幅比上季回落 0 2 个百分点 经济 经济 德国 9 月 ZEW 经济景气指数回升至 18 2 高于预期的 19 0 前值 为 25 5 消费 消费 德国 10 月 Gfk 消费者信心指数为 5 9 与上月持平 德国 7 月实 际零售销售月率下降 0 9 预期上升 0 2 商业 商业 德国 9 月商业景气指数连续第五个月下滑 至 2010 年初以来的最 低水平 这意味着欧洲央行 购买陷入困境的欧元区国家债券 的计划未能让 企业确信危机最糟糕的时候已经过去 制造业 制造业 德国 9 月 Markit BME 制造业 PMI 初值为 47 3 好于 45 3 的预 期 8 月制造业 PMI 终值为 44 7 指标上升大部分由于制造业产出指数初值自 8 月的 44 6 上升至 47 8 德国 7 月季调后制造业订单月率上升 0 5 预期上 升 0 2 前值修正为下降 1 6 初值下降 1 7 其中 制造业国内订单增长 1 0 国外订单增长 0 1 工业 工业 德国 7 月季调后工业产出月率上升 1 3 预期持平 前值修正为 下降 0 4 初值下降 0 9 物价 物价 德国 9 月消费者物价指数 CPI 年率升幅放缓至 2 0 符合预期 德国 8 月生产者物价指数 PPI 升幅好于预期 8 月 PPI 月率上升 0 5 至 118 4 预期持平 德国 8 月进口物价指数月率上升 1 3 上月为上升 0 7 德国 8 月批发物价指数为 123 2 月率上升 1 1 升幅大于上月的 0 3 外贸 外贸 7 月德国经常项目盈余 165 亿欧元 预期 135 亿欧元 前值调整为 185 亿欧元 7 月份德国进口价格同比增长 1 2 是近期最小增幅 6 月份 1 3 5 月份 2 2 7 月份进口价格环比增长 0 7 就业 就业 德国 9 月季调后失业率为 6 8 与 8 月持平 且符合市场预期 德国失业人数连续第五个月上升 继 7 月份增加 0 7 万后 8 月失业人数新增 0 9 万 高于预期值 0 7 万 但 8 月失业率保持在 6 8 不变 符合市场预期 德国经济展望 经济仍将维持温和增长 德国经济展望 经济仍将维持温和增长 20122012 年增长年增长 0 8 0 8 针对当前的德国经济 德国央行公布的月度报告中指出 德国经济仍将维 持温和增长 央行表示 德国经济在 2012 年三季度有了一个很好的开头 7 月工业产出显着增长 且建筑业活动明显扩张 当前工业现状评估大体获 得满意评价 这显示德国经济仍正处在艰难的上行周期中 与此同时 报告 指出 虽然经济进一步增长的前景获得了确认 但仍存在相当大的风险 来自 欧元区外部风险将要比迄今为止所面临过的情况更为严峻 另外 报告称消费 者依然高涨的购物倾向和住房建设活动将会提振经济 展望德国经济 德国智库 RWI9 月 12 日宣布下调 2012 年及 2013 年德国经 济增速预期 RWI 将德国 2012 年经济增速预期从 1 1 下调至 0 8 而 2013 年 增速预期更是被减半至 1 0 而今明两年通胀预期皆为 2 0 RWI 解释称 夏季诸个月份时期经济出现恶化 工业订单及产出大体小幅下滑 尤其是全 球经济恶化 且企业预期变差 经合组织 OECD 对德国经济走势所作的预测 称 德经济将在三季度萎缩 0 1 四季度下降 0 2 法国近期宏观经济形势盘点 法国近期宏观经济形势盘点 法国国家统计和经济研究所数据显示 2012 年二季度 法国经济继续低 迷 经季节和交易日调整后 实际 GDP 同比增长 0 3 增幅与上季度持平 环 比增长 0 0 折年率下降 0 2 增幅比一季度回落 0 3 个百分点 财政 财政 法国 7 月经常帐赤字规模大幅收窄 且 6 月数据略有上修 具体数 据显示 法国 7 月经常帐录得赤字 25 亿欧元 6 月由赤字 49 亿欧元修正为赤 字 48 亿欧元 分项指标方面 7 月商品贸易为赤字 61 亿欧元 6 月由赤字 63 亿欧元修正为赤字 46 亿欧元 7 月服务业盈余 15 亿欧元 6 月由盈余 15 亿欧 元修正为盈余 21 亿欧元 数据显示 截至 7 月底 法国政府预算赤字下降至 855 亿欧元 低于上年同期水平 866 亿欧元 消费 消费 法国 9 月消费者综合信心指数为 85 0 预期 86 0 7 月份为 86 0 INSEE 并未在 8 月份组织消费者信心相关调查 物价 物价 法国 8 月调和消费者物价指数 CPI 年率上升 2 4 升幅略大于预 期 具体数据显示 法国 8 月调和 CPI 年率上升 2 4 预期上升 2 3 前值上 升 2 2 月率上升 0 7 预期上升 0 6 前值下降 0 5 制造业 制造业 法国 9 月制造业 INSEE 商业信心指数为 90 0 与 8 月持平 预 期为 89 0 而产出前景指数进一步下滑至 52 8 月数据为 44 商业 商业 法国企业活动在 9 月大幅恶化 萎缩速度为 2009 年 4 月以来最快 数据显示 法国 9 月综合采购经理人指数 PMI 初值降至 44 1 为三年半低点 8 月终值为 48 0 这是综合 PMI 连续第七个月低于荣枯分水岭 50 工业 工业 法国 7 月工业产出和制造业产出月率双双走高 数据显示 法国 7 月工业产出月率上升 0 2 前值持平 年率下降 3 1 前值下降 1 9 7 月制 造业产出月率上升 0 9 前值上升 0 1 年率下降 2 8 前值下降 3 1 外贸 外贸 法国 7 月贸易帐录得逆差 42 7 亿欧元 预期逆差 58 亿欧元 6 月 由逆差 60 亿欧元修正为逆差 60 7 亿欧元 就业 就业 法国 8 月失业人数较上月增长 2 39 万人 或 0 8 至 301 10 万 人 当月失业人数较上年同期则上升 9 2 法国经济展望 三季度将出现萎缩 法国经济展望 三季度将出现萎缩 20132013 年逐步改善年逐步改善 针对当前的法国经济 法兰西银行 10 日公布的复评数据显示 法国经济 今年第三季度将环比萎缩 0 1 这意味着法国经济在 2009 年春季走出衰退后 今年有可能首次出现单季度萎缩 法国官方统计数据显示 从去年 9 月以来 法国经济已连续九个月零增长 虽然经济增长前景不乐观 但法国政府多次重 申今年将实现把财政赤字占国内生产总值比例降至 4 5 明年降至 3 的预定目 标 为此 法国政府将加大紧缩力度 明年紧缩额度将超过 330 亿欧元 展望法国经济 法国政府称 政府没有修订 2013 年经济预期增长 1 2 的 计划 法国央行预计今年第三季度法国经济将萎缩 0 1 确认了此前的预期 与此同时 央行表示法国经济增速预计将在 2013 年逐步改善 但增速仍会 明 显低于 1 俄罗斯近期宏观经济形势盘点 俄罗斯近期宏观经济形势盘点 俄经济发展部公布数据显示 今年 8 月份扣除季节因素俄 GDP 环比增长 0 1 经济呈复苏势头 1 8 月 GDP 同比增长 4 由居民实际可支配收入增长 而带动的建筑 交通和零售贸易对 GDP 增长贡献较大 而俄工业生产增长放缓 加工业生产同比下降了 0 5 投资连续三个月回落 俄罗斯经济发展部部长别 洛乌索夫日前表示 2012 年第二季度俄罗斯国内生产总值 GDP 同比增长 3 9 4 增长率较第一季度下降约 1 个百分点 财政 财政 今年 1 8 月份 俄预算税收收入达 3 4 万亿卢布 约合 1060 亿美 元 同比增长 16 6 完成全年计划的 65 5 根据俄总统委员会会议结果 政府将暂不对 2013 2015 年预算草案主要参数进行修改 该预算草案将 2013 年 财政赤字在 GDP 中的占比限定在 0 8 2014 年 0 2 而 2015 年要达到收支 平衡 俄央行副行长乌柳卡耶夫称 今年俄外流资本可能达 650 亿美元 物价 物价 俄罗斯央行预计 2012 年底前将保持温和通胀 今年通胀率将略高 于 6 接近现有水平 6 4 1 8 月俄通胀率为 4 6 2011 年同期为 4 7 其中 8 月通胀率为 0 1 各种季节性蔬菜和水果低价上市对 8 月食品 价格整体下行起了主要作用 制造业 制造业 2012 年 1 8 月份俄轻型车产量同比增长了 15 5 达 130 万辆 同期 载重货车产量同比增长了 3 7 为 13 3 万辆 大客车产量同比增长了 43 3 达 3 45 万辆 俄今年 8 月份乘用车销量首次超过德国 以单月 24 15 万辆排名欧洲第一 工业 工业 1 8 月份俄工业生产同比增长了 3 1 环比下降了 0 2 物流 物流 2012 年 1 8 月份俄铁路货物运输量与去年同期相比增长 3 9 达 到 9 19 亿吨 其中 国内线路运量增长 3 2 达到 5 6 亿吨 国际线路运量 增长 5 1 达到 3 59 亿吨 煤炭运量为 2 26 亿吨 在总运量当中排位第一 贸易 贸易 今年 1 8 月俄外贸总额为 5611 亿美元 同比增长 4 1 实现外贸 盈余 1352 亿美元 同比增长 5 9 其中 出口额为 3481 亿美元 同比增长 4 4 进口额为 2130 亿美元 3 5 2012 年前 7 个月俄对外贸易顺差达到 1288 亿美元 与去年同期相比增长 7 6 金融 金融 俄央行副行长乌柳卡耶夫称 今年俄外流资本可能达 650 亿美元 俄罗斯经济展望 俄罗斯经济展望 20122012 全年有望达到全年有望达到 3 6 3 6 未来三年俄经济将平稳增 未来三年俄经济将平稳增 长长 9 月 10 日 俄通胀达 6 3 超出央行 6 的目标范围 为抑制价格高企 央行决定提高基准利率 0 25 使再融资利率达到 8 25 这是自 2010 年 3 月 以来第 3 次达到 8 25 的再融资利率水平 根据俄统计局数据 今年初至 9 月 10 日 俄通胀率为 4 9 比上年同期高 0 3 个百分点 针对当前经济 俄总理梅德韦杰夫表示 俄罗斯作为一个有竞争力的国家 已摆脱经济危机的影响 俄罗斯具有很高的投资潜力 去年共吸引外资 530 亿 美元 居世界第 8 位 国内生产总值增长 4 3 仅次于印度和中国 国家债务 为 5 3 万亿卢布 外债 1 3 万亿卢布 居世界较低水平 通胀率下降至 6 失业率 5 5 低于危机前的水平 梅认为俄罗斯经济将很快居世界领先地位 几年后俄将跻身前 40 位经济体 然后进军前 20 位 目前俄居世界第 67 位 展望俄罗斯经济 俄经济发展部部长表示 俄罗斯要想保证预算平衡 必 须要保持一个较高的经济增长速度 而且考虑到可能放缓的石油生产和出口 必须要达到这一目标 如果说从 2000 年至 2007 年危机之前 近一半的俄罗斯 经济增长是依靠能源和其他原料商品出口达到的 那么目前这一因素已不再起 作用 消费减少成为另一种抵制因素 俄经济发展部预测 未来三年俄经济将平稳增长 国内生产总值每年增长 3 7 4 5 固定资产投资显著增长 Urals 石油价格 2013 年均价达 97 美元 桶 2014 和 2015 年分别为 101 和 104 美元 桶 由于石油出口预测减少 俄出口增 长将每年减少 1 1 5 个百分点 俄经济发展部长别洛乌索夫表示 2012 年下半年俄 GDP 增长可能略低于 3 上半年俄 GDP 增长为 4 5 因此全年 GDP 增长有望达到 3 5 高于此前预期的 3 4 经济学家预测 2012 年俄 GDP 增长将为 3 6 2011 年俄 GDP 增长为 4 3 针对俄罗斯入世 俄经济专家认为 俄入世下调进口关税对抑制通胀效果 有限 据经济发展部数据 俄入世后 平均进口关税 2013 年将从 9 5 降至 7 4 2014 年降至 6 9 2015 年降至 6 欧洲其他国家近期宏观经济盘点 欧洲其他国家近期宏观经济盘点 西班牙 西班牙 二季度经济衰退加深 西班牙国家统计局 INE 数据显示 二季度 GDP 环比和同比收缩幅度均较上季加大 作为欧元区第四大经济体 西 班牙二季度 GDP 终值较上季缩水 0 4 符合市场预期 也符合 INE 稍早发布的 初值 不过 二季度 GDP 终值同比缩水 1 3 差于预期的缩水 1 0 也差于初 值的缩水 1 0 INE 还指出 一季度 GDP 修正为同比收缩 0 6 此前为收缩 0 4 INE 同 时确认一季度 GDP 环比收缩 0 3 二季度期间 西班牙遭遇了历史上最大规模 的银行倒闭 其向欧盟申请了 1000 亿欧元的银行业援助 上个月西班牙政府表 示 预计经济收缩将持续到明年 而更早时候 西班牙政府预期明年经济将温 和反弹 希腊 希腊 国家统计部门 ELSTAT9 月 7 日公布的数据显示 希腊第二季度国 内生产总值 GDP 年率萎缩幅度被进一步下修 数据显示 希腊第二季度 GDP 修 正值年率萎缩 6 3 初值为萎缩 6 2 而希腊第一季度 GDP 年率为萎缩 6 5 与此同时 希腊第二季度失业率升至 23 6 创记录新高 瑞士 瑞士 公布的数据显示 瑞士第二季度经济增长表现逊于预期 且第一 季度经济增速也遭到下修 数据显示 瑞士第二季度实际国内生产总值 GDP 年 率增长 0 5 市场预期中值为增长 1 6 瑞士第二季度实际 GDP 季率下滑 0 1 逊于市场预期的增长 0 2 意大利 意大利 最新发布数据显示 2012 年第二季度意大利国内生产总值 GDP 比去年同期下降 2 6 与上一季度相比下降了 0 8 和 2012 年一季度 相比 最终消费支出下降 0 7 固定资产投资总额和进口分别减少 2 3 和 0 4 个百分点 而出口则增长了 0 2 个百分点 和 2011 年二季度相比 最终消费支 出下降 2 9 固定资产投资总额和进口分别减少 9 5 和 8 2 而出口增加 1 4 葡萄牙 葡萄牙 最新公布的数据显示 在紧缩措施的重压之下 国内需求下滑 葡萄牙第二季度国内生产总值 GDP 季率终值确认为下降 1 2 第一季度 GDP 季率仅为下降 0 1 数据还显示 葡萄牙第二季度 GDP 年率终值下降 3 3 与 初值一致 第一季度 GDP 年率下降 2 3 葡萄牙统计局表示 国内需求及投资 下滑尤为显著 第四部分 日本近期宏观经济形势盘点与展望第四部分 日本近期宏观经济形势盘点与展望 日本内阁府 9 月 10 日公布 2012 年二季度国内生产总值 GDP 修订值显示 扣除物 价变动因素 二季度实际 GDP 同比增长 3 2 下调 0 3 个百分点 环比增长 0 2 按年率 计算为增长 0 7 与 8 月 13 日公布的初次速报值相比 分别下调了 0 1 和 0 7 个百分点 名义 GDP 环比减 0 3 按年率计算为减 1 0 与速报值相比分别下调 0 2 和 0 4 个百分点 二季度实际 GDP 统计项目中 个人消费环比增 0 1 住宅投资环比增 0 9 设备投 资环比增 1 4 公共投资环比增 1 8 内需对实际 GDP 增长的贡献度为 0 2 外需则为 负 0 2 经济 经济 日本 7 月领先指标修正值月率下降 1 1 至 93 0 日本 7 月同步指标修正值 月率下降 1 1 至 93 8 此前初值为月率下降 1 3 至 92 8 日本 8 月经济观察家前景 指数降至 43 6 表明全球经济下滑使日本商业情绪持续低迷 同期经济观察家现况指数回 落至 43 6 一如市场预期 财政 财政 报道指出 日本 3 11 大地震 后 日本各地都加强了防灾工作 日本政 府计划 5 年间投入的 1 兆日元 约合 830 亿元人民币 一年多就将用尽 政府计划在明年 的财政预算中增加 5000 亿日元 约合人民币 402 亿元 预算 物价 物价 日本 8 月份核心消