洽洽食品财务报告分析

洽 洽 食 品 财 务 分 析 报 告 小组成员 会计 1410 樊晶晶 鲁甜丽 魏家妹 何婷 尚静玲 日期 2017 年 4 月 10 日 2 目录目录 一 企业概况简介 3 1 公司简介 3 2 发展历程 5 3 发展战略分析 6 二 洽洽食品资产负债表分析 7 1 资本结构分析 7 2 垂直分析 8 1 资产结构分析 8 2 流动资产结构分析 8 3 非流动资产结构分析 9 4 负债结构分析 10 5 流动负债结构分析 11 6 所有者权益结构分析 11 三 洽洽食品利润表分析 12 1 利润表整体分析 14 2 营业收入分析 14 3 主要项目占营业收入比重分析 14 4 成本及期间费用分析 15 5 特殊指标分析 16 四 洽洽食品盈利能力分析 17 1 资产盈利能力分析 18 2 经营盈利能力分析 18 3 特殊指标分析 18 五 洽洽食品营运能力分析 19 1 流动资产周转率分析 19 2 固定资产周转率分析 19 3 总资产周转率分析 19 4 应收账款周转率分析 19 5 存货周转率分析 19 六 洽洽食品偿债能力分析 20 1 短期偿债能力分析 20 1 营运资本分析 20 2 流动比率分析 20 3 速动比率分析 20 2 长期偿债能力分析 21 1 资产负债率分析 21 2 产权比例分析 21 3 债务保障比率分析 21 4 已获利息倍数分析 21 七 附录 22 1 资产负债表 22 2 利润表 24 3 学员任务及其评分 26 3 一 企业概况简介一 企业概况简介 1 公司简介公司简介 洽洽食品股份有限公司 以下简称 公司 的前身是安徽洽洽食品有限公司 成立于 2001 年 8 月 9 日 公司领导公司领导 2008 年 6 月 6 日 整体变更设立为股份公司 之前注册资本为 6 648 09 万元 2008 年 4 月 24 日 经安洽公司董事会决议通过 由华泰集团 亚洲华海 合肥 华 元作为发起人 以安洽公司截至 2008 年 3 月 31 日 经审计的净资产 205 617 681 22 元按 1 0 72951 的比例折成 150 000 000 股 整体变更设立股 份有限公司 2008 年 5 月 21 日 安洽公司整体变更股份公司获得商务部 商务部关 于同意安徽洽洽食品有限公司转制为股份有限公司的批复 商资批 2008 611 号 的批 准 2008 年 5 月 27 日 安洽公司领取了外商投资企业批准证书 商外资资审 A 字 2008 0099 号 2008 年 5 月 30 日 华普会计师事务所对上述出资情况进行审验 并出具了华普验字 2008 第 641 号 验资报告 2008 年 6 月 6 日 公司在安徽省工 商行政管理局注册登记并领取 企业法人营业执照 注册资本为 15000 万元 法定 代表人 陈先保 公司经营范围公司经营范围 坚果炒货类食品生产和销售农副产品的生产和收购 除粮 油 肉制品生产和销售 油炸食品生产和销售 蜜饯食品生产和销售 焙烤类食品生产和销售 膨化食品生产和销 售 海藻类食品生产和销售 酱腌菜类食品生产和销售 糖果类 果冻类 豆制品类食品 销售 批发 涉及许可证的凭许可证经营 4 品牌理念品牌理念 愿景 创世界致命品牌 建世界一流企业 使命 创造美味食品 传播快乐味道 精神 团结 敬业 创新 信念信念 以满足顾客的需要为永恒追求 并通过一点一滴的艰苦奋斗 使我们成为食品界的一 流企业 致力于把 洽洽 快乐的味道 传播到世界各地 社会责任社会责任 以产业报国和科技兴国为己任 做大做强民族企业 以企业的发展为社会福祉做贡献 为祖国的繁荣 为民族的振兴 为自己和亲人的幸福而奋斗 利益利益 洽洽利益来源于社会 回报社会 洽洽主张按生产要素分配方式 努力在顾客 员工与投资人之间建立稳固的利益共同体 实现共同致富 品牌新形象品牌新形象 更时尚 更快乐 洽洽食品坚持以 创造美味产品 传播快乐味道 为使命 经过近十多年的发展 品 线日趋丰富 成功推广 洽洽香瓜子 洽洽喀吱脆 洽洽小而香 洽洽怪 U 味 等产品 深受消费者的喜爱 品牌知名度和美誉度不断提升 是中国坚果炒货 行业的领军品牌 产品远销国内外 30 多个国家和地区 5 2 发展历程发展历程 公司自成立以来专业从事坚果炒货食品的生产和销售 产品种类齐全 品质优良 当前主要产品有葵花子类 西瓜子类 豆类 南瓜子类 花生类等传统炒货产品和以 开心果 核桃 杏仁等为代表的高档坚果产品 公司凭借优质的产品 快捷的服务 精准的市场定位和科学的管理已成长为坚果炒货行业的龙头企业 洽洽 品牌深得广 大消费者认可 在市场上树立了良好的声誉 已经成为国内坚果炒货领域的第一品牌 2002 年 洽洽 商标被国家工商行政管理总局认定为 中国驰名商标 品牌价值 达 18 225 亿元 2006 2008 年 洽洽品牌连续位居中国食品工业协会坚果炒货专业委员会评选的 全国坚果炒货食品十大著名品牌 之首 2007 2009 年度各年销售收入均居全行业首位 综合市场占有率排名居行业第一 位 公司先后荣获了 中国农产品加工企业 50 强 中国食品工业百强企业 中国食 品工业质量效益先进企业奖 等荣誉称号 公司引领着国内坚果炒货行业的技术发展与工艺创新 参与制订了国内多个炒货 行业标准 公司率先将坚果炒货的加工方法 变炒为煮 开发并建成了我国第一条坚 果炒货机械化流水线 并创新性地对主要产品大规模使用纸塑包装 此外 公司还拥 有多项专利技术 并掌握了坚果炒货生产的关键工艺和核心技术 持续的技术创新为 公司业务的不断发展奠定了坚实的基础 公司建立了覆盖国内大中型城市的全国性销售网络 终端掌控能力强 市场反应 速度快 销售渠道稳定 通畅 公司实行 精耕战略 将全国市场划为 21 个片区 有 117 家办事处 1100 家专业经销商及 4 家大型零售商 2006 至今 洽洽品牌连续位居 全国坚果炒货食品十大著名品牌 之首 先后 荣获了 中国农产品加工企业 50 强 中国食品工业百强企业 中国食品工业 质量效益先进企业奖 等荣誉称号 为确保食品安全 公司在业内率先建立了以 ISO9001 和 HACCP 质量保证体系为基础的质量管理体系和食品安全管理体系 根据行 业特点 公司制定和实施了严密的质量控制措施 并形成了从供方管理 入厂检测 在线检测 产品出厂检测 到市场售中检测的全流程质量监控体系 切实将严格的质 量管理落实到原料采购 产品设计 生产加工 产品销售 售后服务等各个环节 公 司自成立以来在历次国家级市场抽检中 产品质量均合格并得到了良好评价 被中国 食品工业协会授予最高级别的企业信用等级 AAA 级 企业食品安全信用等级 A 级 多 次荣获 全国食品安全示范单位 全国质量管理先进单位 等称号 1 洽洽食品 002557 于 2011 3 2 在深圳交易所挂牌上市 2 洽洽食品股份有限公司于 2013 9 13 收购江苏洽康食品有限公司 60 股权股权 完成工商变更登记及股权 3 洽洽食品股份有限公司于 2016 1 29 关于控股股东合肥华泰集团股份有限公司 以下简称 华泰集团 同海通证券就 13 500 000 股 占公司总股本的 2 66 公司 股票进行期限为一年的股票质押回购业务进行股票质押式回购交易 华泰集团共持有公 司股份 253 244 423 股 占公司总股本的 49 95 其中 83 990 000 股处于质押状态 占公司总股本的 16 57 洽洽食品凭借美味的食品 优质的服务 精准的市场定位和科学的管理成长为坚 6 果炒货行业的龙头企业 洽洽 品牌深得广大消费者认可 在市场上树立了良好的 声誉 已经成为国内坚果炒货领域的第一品牌 如今的洽洽更时尚 更快乐 更有活力 全球知名华人设计师 陈幼坚 为洽洽 量身打造的全新视觉形象 对品牌识别设计系统进行重新演绎 用符合时代潮流并切 合品牌的元素为主线索 设计出投射着时尚 快乐 创新 活力 中国元素的独特品 牌 DNA 设计理念 A 洽洽是一个快乐 轻松 健康 亲切的休闲食品品牌 B 品牌识别设计着重演绎人性化的品牌特质和个性 体现喜庆 团聚 分享的快 乐 投射创新 时尚 年轻 活力的品牌形象 C 新标志造型一方面以手的造型描绘吃着休闲食品的轻松状态 也可联想为一个 充满活力和阳光健康的吉祥物 还有以嘴巴代表品尝食品的味觉享受和分享美食的快 乐气氛 传递 快乐的味道 D 新标志以洽洽英文名称 ChaCha 的字首 C 字造型 加强设计的包容性 塑造国际 化的品牌形象 3 发展战略分析发展战略分析 1 一体化战略 针对原材料供应不足 价格波动 竞争激烈及原材料价格难以保证的 不利环境 可采取后向一体化战略 建设自己的生产基地 并采用前一体化战略 将 成本和机会分散到大量个人 是企业与个人共同扩大市场份额 一次迅速扩展业务 是公司赢得竞争优势 2 多元化战略 主打品牌香瓜子 由于炒货的产品同质化 差异化与创新空间有限 再加上其他品牌的模仿与追随 单一的品牌结构难以保持长远的竞争优势 因此洽洽 应积极拓展其他领域 丰富产品结构 走多元化的道路 3 防御性战略 在瓜子领域能够争夺的市场空间已经不多了 因此洽洽应在瓜子市场 采取防御的态势 将市场开拓的方向放在更为广阔的休闲食品领域 以此满足消费者 日益多样化的需求 7 二 洽洽食品资产负债表分析二 洽洽食品资产负债表分析 1 资本结构分析 资本结构分析 洽洽食品资本结构构成表 单位 万元 201620152014 资产合计 422 014458 081428 065 负债合计 118 866164 956146 103 所有者权益合计 303 148293 125281 962 资本结构变化情况 由上图表可知 洽洽食品 2015 年资产总额相比 2014 年资产总额上升了 7 01 负债总额 上升了 12 90 所有者权益总额上升了 3 96 2016 年资产总额相比 2015 年资产总额下 降了 7 87 负债总额下降了 27 94 所有者权益总额上升了 3 42 三年数据对比 洽 洽公司的所有者权益呈稳定上升趋势 资产在 2016 年有所下降 其原因是其负债在 2016 年下降了 27 94 资产和负债呈稳定趋势同向变动且变动比率差异不大 说明洽洽公司资 本结构相对比较稳定 但是资产的减少让公司的规模减小 在下文总资产周转率和总资产 报酬率中有分析 总资产的减少对权益净利率的变动是正影响 说明企业对资产有着充分 2016 增减变动额2016 增减变动率2015 增减变动 额 2015 增减变动率 资产合计 36067 7 87 300167 01 负债合计 46090 27 94 1885312 90 所有者权益合计 100233 42 111633 96 8 利用 资本结构中负债所占比例较小 可见该公司财务风险较小 偿债能力较强 2 垂直分析 垂直分析 1 资产结构分析 资产结构分析 洽洽食品资产构成情况 单位 万元 2016 年2015 年2014 年 项目 金额 比重 金额比重 金额比重 流动资产合计 263 88862 53 310 77467 84 276 55164 60 非流动资产合计 158 12637 47 147 30732 16 151 51435 40 资产总计 422 014100 00 458 081100 00 428 065100 00 资产结构增减变动率 由上图表可知 洽洽食品 2014 2016 年的流动资产占总资产的比例均达到 60 以上 说明 该企业资产的流动性和变现能力较强 企业的偿债能力和承担风险的能力也较强 但是 由于流动资产占较高比例 其周转速度会相对较慢 占用资金的成本也会相应增加 其获 利能力相应地也会降低 洽洽食品作为一家食品企业 销售渠道多为委托代销 经销商销 售 其流动资产中存货 应收账款所占比例较大 该企业营运能力将在下文应收账款周转 率 存货周转率中进行进一步分析 2 流动资产结构分析 流动资产结构分析 洽洽食品流动资产结构分析 节选 单位 万元 2016 年2015 年2014 年 项目 金额比重金额比重 金额比重 2016 增减变动额2016 增减变动率2015 增减变动 额 2015 增减变动率 流动资产合计 46886 15 09 3422312 37 非流动资产合计 108197 34 4207 2 78 资产总计 36067 7 87 300167 01 9 货币资金 22999 18 72 35201 811 33 66834 924 17 应收账款 14996 15 68 123333 97 9628 593 48 存货 10858541 15 11830438 07 95051 334 37 其他流动资产 11344642 99 13056042 01 9481634 29 流动资产合计 263888100 00 310774100 00 276551100 00 流动资产结构增减变动率 节选 由上表可得 洽洽食品 2014 2016 存货和其他流动资产占流动资产比例最大 而货币资 金却在逐年下降 并且在 2016 年下降幅度达到 34 66 主要原因是因为企业对资金结构 进行了调整 减少定期存单存款金额 增加理财产品投资所致 还有另外三个次要原因 是改变了信用政策 赊销增加应收账款增多导致企业收到现金减少 是企业在 2015 年 购置了大量其他流动资产 是在 2016 年归还了银行的短期借款 2015 年企业流动资产增加了 12 37 2016 年却下降了 15 09 虽然在 2016 年企业资产 流动性有所下降 但是因为归还了短期借款 使其财务风险降低 且企业在总资产减少的 情况下流动资产占总资产比率仍高达 62 53 综合来看 洽洽食品的资产流动性较强且具 有较强的偿债能力 3 非流动资产结构分析 非流动资产结构分析 洽洽食品非流动资产结构分析 节选 单位 万元 2016 年2015 年2014 年 项目 金额 比重 金额比重 金额比重 长期股权投资 5777 583 65 13992 49 50 11965 57 90 固定资产净额 10600367 04 9819166 66 90932 660 02 在建工程 6442 34 07 3847 492 61 18792 712 40 生产性生物资产 2579 091 63 2053 451 39 273 8250 18 无形资产 25757 916 29 17653 811 98 18527 312 23 非流动资产合计 158126100 00 147307100 00 151514100 00 非流动资产结构增减变动率 节选 2016 增减变动额2016 增减变动率2015 增减变动 额 2015 增减变动率 货币资金 12202 7 34 66 31633 1 47 33 应收账款 2663 121 59 2704 4128 09 存货 9719 8 22 23252 724 46 其他流动资产 17114 13 11 3574437 70 流动资产合计 46886 15 09 3422312 37 2016 增减变动额2016 增减变动 率 2015 增减变动 额 2015 增减变动率 长期股权投资 8214 82 58 71 2026 916 94 固定资产净额 78127 96 7258 47 98 在建工程 2594 8167 44 14945 21 79 53 生产性生物资产 525 6425 60 1779 625649 91 无形资产 8104 145 91 873 5 4 71 10 由上表可知 洽洽食品 2014 2016 年固定资产占非流动资产的比例最大 且固定资产逐 年增加 增加幅度接近 8 在建工程 2015 年减少了 79 53 是因为一部分在建工程转为 了固定资产 而 2016 年在建工程又有 67 44 的增幅 推测今后年度固定资产会继续增加 2016 年企业处置了一部分长期股权投资 而无形资产增加了 45 91 综合固定资产的增加 推测企业有转化外部投资为内部投资的趋势 企业或许为了增加市场份额 购置新的固定 资产和无形资产开发新的产品 4 负债结构分析 负债结构分析 洽洽食品负债构成情况 单位 万元 2016 年2015 年2014 年 项目 金额 比重 金额 比重 金额 比重 流动负债合计 11462896 4316086097 5214132496 73 非流动负债合计 4237 453 564095 862 484778 423 27 负债合计 118866100 00164956100 00146103100 00 负债结构增减变动率 通过上述图表可知 洽洽食品负债主要由流动负债构成 过高的流动负债使得企业具有较 大的融资风险 但是该企业 2016 年的负债比率仅为 28 17 财务成本较低 偿债能力较 强 可以抵消流动负债带来的融资风险 流动负债融资资本成本较低 可以使企业节约负 债成本 并且能够更灵活得通过融资取得资金 虽然通过下文的净资产收益率中分析 得 知企业没有充分发挥财务杠杠效应 但是因为洽洽食品仅仅只是一家休闲食品企业 既无 法形成垄断也无法达到寡头 几乎处于一个完全竞争市场之中 具有较高的经营风险 因 此保持较低的资产负债率即保持较低的财务风险才是适当的战略 非流动资产合计 108197 34 4207 2 78 2016 增减变动额2016 增减变动率2015 增减变动 额 2015 增减变动率 流动负债合计 46232 28 74 1953613 82 非流动负债合计 141 593 46 682 56 14 28 负债合计 46090 27 94 1885312 90 11 5 流动负债结构分析 流动负债结构分析 洽洽食品流动负债结构分析 节选 单位 万元 2016 年2015 年2014 年 项目 金额比重 金额 比重 金额比重 短期借款 3600031 41 7850048 80 5800041 04 应付票据 104159 09 152359 47 43853 10 应付账款 2880925 13 33662 720 93 28813 320 39 预收款项 1548413 51 8639 35 37 7805 835 52 应付职工薪酬 4783 964 17 4711 62 93 4582 433 24 应交税费 3791 123 31 4105 882 55 5938 574 20 其他应付款 5360 454 68 4910 393 05 4881 583 45 其他流动负债 9416 328 21 10465 46 51 2597118 38 流动负债合计 114628100 00 160860100 00 141324100 00 流动负债结构增减变动率 节选 由上表可知 企业的流动负债主要由短期借款 应付账款和预收账款构成 分别达到了流 动负债总额的 31 41 25 13 和 13 51 短期借款占流动负债总额最高且波动不定 说明 企业比较依赖于灵活的短期借款筹资 应付账款占流动负债的比重虽然逐年增高 但在 2016 年企业应付账款较之 2015 年下降了 14 42 说明企业可能面临信用下降的风险 导 致供应商不愿赊销 2016 年预收账款较之 2015 年增加了 79 23 经查系春节销售旺季在 报告期内所致 而 2015 年和 2014 年该科目余额变动平缓 由于该科目使用不频繁但变动 较大 不排除企业有利用预收账款提前确认收入或是将预收账款长期挂账达到偷税漏税的 目的的嫌疑 6 所有者权益结构分析 所有者权益结构分析 洽洽食品所有者权益结构分析 单位 万元 2016 年2015 年2014 年 项目 金额 比重 金额 比重 金额比重 实收资本 或股本 5070016 72 5070017 30 3380011 99 资本公积15823052 20 15879454 17 17575462 33 2016 增减变动额2016 增减变动 率 2015 增减变动 额 2015 增减变动率 短期借款 42500 54 14 2050035 34 应付票据 4820 31 64 10850247 43 应付账款 4853 7 14 42 4849 416 83 预收款项 6844 779 23 833 4710 68 应付职工薪酬 72 361 54 129 172 82 应交税费 314 76 7 67 1832 69 30 86 其他应付款 450 069 17 28 810 59 其他流动负债 1049 08 10 02 15505 6 59 70 流动负债 46232 28 74 1953613 82 12 盈余公积18393 26 07 14939 45 10 11478 24 07 未分配利润67343 722 21 60868 820 77 5169718 33 归属于母公司股东权益合计29492397 20 28540297 33 27270096 73 少数股东权益8225 012 71 7723 182 63 9262 733 29 所有者权益 或股东权益 合计303148100 293125100 281962100 所有者权益结构增减变动率 2016 增减变动额2016 增减变动率 2015 增减变动 额 2015 增减变动率 实收资本 或股本 001690050 00 资本公积 564 0 36 16960 9 65 盈余公积3453 823 12 3461 230 15 未分配利润6474 910 64 9171 817 74 归属于母公司股东权益95213 34 127024 66 少数股东权益501 836 50 1539 55 16 62 所有者权益合计100233 42 111633 96 由上两表可知 洽洽食品股东权益主要来源于归属于母公司股东权益 2014 2016 年归属 于母公司股东权益的比重都占主要部分 说明企业股东权益结构比较稳定 3 资产负债表分析总结 资产负债表分析总结 根据上述分析总结 洽洽食品在 2016 年已然进入成熟期 资本结构稳定 总资产虽然有减 少 但是资产利用率有提高 企业处于一个稳定的发展趋势 重点指标分析 资产方面着重分析了货币资金 应收账款 固定资产 无形资产 长期 股权投资 得知企业改变了资金结构 增加了理财产品投资 减少了对联营企业的投资 企业有着开发新产品 改变信用政策以增加应收收入的可能性 综合来看 企业资产流动 性较强 有着较强的偿债能力 负债方面着重分析了短期借款 应付账款 预收账款 得知企业有着较 低的财务风险 有着较强的偿债能力 但却没能合理运用财务杠杆效应 综合利润表中净 利润的减少 预收账款的异常变动也使得企业有着提前确认收入的嫌疑 所有者权益方面可以看出企业股东权益结构比较稳定 三 洽洽食品利润表分析三 洽洽食品利润表分析 洽洽食品利润表分析 单位 万元 项目金额 结构 金额 结构 金额 结构 2016 年2016 年2015 年2015 年2014 年2014 年 一 营业总收入 351 301100331 137100311 323100 营业收入 351 301100331 137100311 323100 二 营业总成本 310 79288 47292 68988 39 2803 40 90 05 营业成本 242 16568 93223 39267 46214 93869 04 营业税金及附加 4 075 601 162 483 860 752 495 820 8 销售费用 45 074 6012 8343 288 8013 0741 207 3013 24 管理费用 20 235 805 7621 456 806 4820 341 106 53 财务费用 1 161 01 0 33 716 272 0 22 1 024 19 0 33 13 资产减值损失 401 5310 112 783 860 842 381 770 77 公允价值变动收益 00 37 176 0 016 9590 投资收益 2 737 570 785 729 111 734 047 821 3 三 营业利润 43 246 9012 3144 140 1013 3335 03811 25 营业外收入 3 970 621 134 012 311 213 189 971 02 营业外支出 230 7310 07727 7720 22642 1430 21 非流动资产处置损失 175 9470 05575 6720 17300 9950 1 利润总额 46 986 8013 3847 424 6014 3237 585 9012 07 所得税费用 11 083 303 1510 909 303 298 359 662 69 四 净利润 35 903 6010 2236 515 4011 0329 226 209 39 归属于母公司所有者的净利润 35 37110 0736 394 2010 9929 345 309 43 少数股东损益 532 610 15121 1790 04 119 047 0 04 五 每股收益 元 基本每股收益 元 0 70 720 87 稀释每股收益 元 0 70 720 87 六 其他综合收益 156 4080 04129 7660 043 74 七 综合收益总额 36 06010 2636 645 1011 0729 229 909 39 归属于母公司所有者的综合收 益总额 35 527 4010 1136 52411 0329 350 509 43 归属于少数股东的综合收益总 额 532 610 15121 1790 04 120 577 0 04 洽洽食品利润表增减变动额 2016 变动额2016 变动率2015 变动额2015 变动率 一 营业总收入 20 164 006 09 19 814 006 36 营业收入 20 164 006 09 19 814 006 36 二 营业总成本 18 103 006 19 12 349 004 41 营业成本 18 773 008 40 8 454 003 93 营业税金及附加 1 591 7464 08 11 96 0 48 销售费用 1 785 804 13 2 081 505 05 管理费用 1 221 00 5 69 1 115 705 48 财务费用 444 7462 09 307 92 30 06 资产减值损失 2 382 33 85 58 402 0916 88 公允价值变动收益 37 18 100 00 44 14 634 21 投资收益 2 991 54 52 22 1 681 2941 54 三 营业利润 893 20 2 02 9 102 1025 98 营业外收入 41 69 1 04 822 3425 78 营业外支出 497 04 68 30 85 6313 33 非流动资产处置损失 399 73 69 44 274 6891 26 利润总额 437 80 0 92 9 838 7026 18 所得税费用 174 001 59 2 549 6430 50 四 净利润 611 80 1 68 7 289 2024 94 归属于母公司所有者的净利润 1 023 20 2 81 7 048 9024 02 14 少数股东损益 411 43339 52 240 23 201 79 基本每股收益 0 00 2 78 0 00 17 24 稀释每股收益 0 00 2 78 0 00 17 24 六 其他综合收益 26 6420 53 126 023367 85 七 综合收益总额 585 10 1 60 7 415 2025 37 归属于母公司所有者的综合收益总 额 996 60 2 73 7 173 5024 44 归属于少数股东的综合收益总额 411 43339 52 241 76 200 50 1 利润表整体分析 利润表整体分析 从上述两表中可以看出 洽洽食品在 2015 年净利润增加了 24 94 在 2016 年却下降了 1 68 下降幅度虽然不大 却值得警惕 推其原因 虽然营业收入有所增加且其增加额大 于营业成本的增加额 但是 2016 年企业的投资收益却减少了 52 22 直接导致营业利润 较之 2015 年减少了 893 20 万元 综合资产负债表可看出 企业在 2016 年处置了大量的长 期股权投资 可推测企业在 2016 年投资决策有较大失误 2 营业收入分析 营业收入分析 洽洽食品营业收入构成情况 单位 万元 2016 年2015 年2014 年 项目 金额 比重 金额 比重 金额 比重 营业收入 351 301100331 137100311 323100 其他收入 000000 合计 351 301100331 137100311 323100 由上表可知企业营业收入每年都稳定地增长且主营业务方向十分明确和突出 3 主要项目占营业收入比重分析 主要项目占营业收入比重分析 项目金额 结构 金额 结构 金额 结构 2016 年2016 年2015 年2015 年2014 年2014 年 营业总收入 351 301100331 137100311 323100 营业总成本 310 79288 47292 68988 39 2803 40 90 05 营业利润 43 246 9012 3144 140 1013 3335 03811 25 净利润 35 903 6010 2236 515 4011 0329 226 209 39 15 该企业虽然营业收入每年都有增长 但在 2016 年营业利润和净利润占营业收入比重均有下 降 整体分析中提到过一部分原因是投资收益大幅度减少引起的 另外一部分原因则是成 本控制不够理想 上表中营业总成本占营业收入比重有略微上升 4 成本及期间费用分析 成本及期间费用分析 项目金额 结构 金额 结构 金额 结构 2016 年2016 年2015 年2015 年2014 年2014 年 营业成本 242 16577 92223 39276 32214 93876 67 营业税金及附加 4 075 601 312 483 860 852 495 820 89 销售费用 45 074 6014 543 288 8014 7941 207 3014 7 管理费用 20 235 806 5121 456 807 3320 341 107 23 财务费用 1 161 01 0 37 716 27 0 24 1 024 19 0 37 营业总成本 310 792100292 689100280 340100 成本及期间费用增减变动率 节选 2016 增减变动额2016 增减变动 率 2015 增减变动 额 2015 增减变动率 营业成本 18 773 008 40 8 454 003 93 营业税金及附加 1 591 7464 08 11 96 0 48 销售费用 1 785 804 13 2 081 505 05 管理费用 1 221 00 5 69 1 115 705 48 财务费用 444 74 62 09 307 92 30 06 营业总成本 18 103 006 19 12 349 004 41 16 由上两表可知 营业成本和销售费用占营业总成本的比重最大 营业成本和销售费用一直 都随着销售收入的增加而增加 在市场上这是一种合理的变动 2016 年营业税金及附加增 长了 64 08 经查系 5 12 月房产税核算导致 2016 年财务费用比 2015 年减少了 62 09 经查系 2016 年短期借款大幅度减少 利息支出减少导致的 并且企业增加了理财 产品投资 使得利息收入大于利息支出 5 特殊指标分析 特殊指标分析 2016 变动额2016 变动率2015 变动额2015 变动率 资产减值损失 2 382 33 85 58 402 0916 88 2016 年资产减值损失较之 2015 年减少了 85 85 经查系本年商誉减值 委托贷款减值减 少导致的 也不排除企业有少计提减值 虚增利润的嫌疑 2016 变动额2016 变动率2015 变动额2015 变动率 营业外支出 497 04 68 30 85 6313 33 17 2016 年营业外支出较之上年减少了 68 3 经查系本期固定资产处置损失减少导致的 也 不排除企业少记固定资产处置损失来达到虚增利润的目的的嫌疑 四 洽洽食品盈利能力分析四 洽洽食品盈利能力分析 洽洽食品资产负债表和利润表相关数据 单位 万元 项目2014 年2015 年2016 年 税前利润37585 947424 646986 8 净利润29226 236515 435903 6 资产合计428065458081422014 股东权益合计281962293125303148 营业收入311323331137351301 营业成本214938223392242165 毛利率9 638510 774510 9136 所得税费用8359 6610909 311083 3 期间费用22 3323 4325 33 营业利润3503844140 143246 9 1 资产盈利能力分析 资产盈利能力分析 由上表可知 企业的总资产报酬率和总资产净利率在 2015 年有较大幅度上升 说明企业的 盈利能力在往好的方向发展 2016 年企业的总资产报酬率和总资产净利率趋于平稳 这是 由于企业的总资产和利润总额 净利润 同时下降导致的 企业的资产利用率趋于稳定 说明企业在节约资金方面取得了良好的效果 如何在节约资金的同时增加利润 是企业需 盈利指标分析表 项目2014 年2015 年2016 年 总资产报酬率9 22 10 70 10 68 总资产净利率7 17 8 24 8 16 净资产收益率10 59 12 70 12 04 销售毛利率30 96 32 54 31 07 销售利润率11 25 13 33 12 31 销售净利率9 39 11 03 10 22 成本费用利润率9 07 10 60 9 80 18 要进一步突破的难题 2 经营盈利能力分析 经营盈利能力分析 由上表可知 企业的销售毛利率 销售净利率 销售利润率 在 2015 年均有上升 却在 2016 年均有下降 这是因为企业销售收入虽然增加但是销售利润却反而下降了 企业的 成本费用利润率在 2015 年有上升 却在 2016 年有下降 这是因为企业成本费用虽然增加 但是销售利润却反而下降了 结合 企业如何在保持销售收入 成本费用增长的同时 增加利润是企业需要解决的一大难题 3 特殊指标分析 特殊指标分析 净资产收益率 权益净利率 杜邦分析体系 净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标 该指标越高说明企业的盈利能力越好 重要指标因素分析表 项目2016 年2015 年变动情况 净资产收益率12 04 12 70 0 66 销售净利率10 22 11 03 0 81 总资产周转率79 83 74 74 5 09 权益乘数139 21 156 27 17 06 净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 差额计算法 销售净利率的影响 0 81 156 27 74 74 0 095 总资产周转率的影响 10 22 5 09 156 27 0 81 权益乘数的影响 10 22 79 83 17 06 1 39 0 66 0 095 0 81 1 39 可见 权益乘数的变化对净资产收益率的影响最大 说明企业没有充分利用财务杠杆的作 用 总资产周转率对净资产周转率是正影响 结合总资产报酬率可以得知 企业对资产的 管理控制在一个合理的范围内 销售净利率对净资产收益率的影响虽然不大 但 2016 年净 利润呈负增长 仍值得企业警惕 2016 年企业的资产负债率为 28 17 较之 2015 年减少 了 27 94 虽然较少的负债可以保持较低的财务风险 但是却因为没有充分利用财务杠杠 而影响了净资产收益率 如何在净资产收益率和资产负债率中取得一个最优点 也是企业 需要解决的一大难题 五 洽洽食品营运能力分析五 洽洽食品营运能力分析 项目 时间 流动资产 周转率 周转天数固定资产 周转率 周转天数总资产周 转率 周转期 2015 年1 183052 301570 74486 2016 年1 222952 221620 80450 项目应收账款周转率周转天数存货周转率周转天数 2015 年30 16122 09172 2016 年25 71142 13169 19 1 流动资产周转率分析 流动资产周转率分析 由上表 洽洽公司 2015 年的流动资产周转率为 1 18 2016 年为 1 22 均高于行业标准值 1 且 2016 年流动资产周转率高于 2015 年 说明在 2016 年企业节约了流动资产 相当于 扩大资产的投入 增强企业的盈利能力 2 固定资产周转率分析 固定资产周转率分析 由上表 洽洽公司 2015 年的固定资产周转率为 2 30 2016 年为 2 22 2016 年固定资产周 转率较之 2015 年下降了 0 08 说明在 2016 年企业对固定资产的利用效率低于 2015 年 企业固定资产管理水平不够好 可能会影响企业的获利能力 3 总资产周转率分析 总资产周转率分析 由上表 洽洽公司 2015 年的总资产周转率为 0 74 2016 年为 0 8 企业在 2016 年总资产 周转率达到了行业标准值 且 2016 年总资产周转率高于 2015 年 表明企业在 2016 年销 售能力增强 资产的运营效率较好 4 应收账款周转率分析 应收账款周转率分析 由上表 洽洽公司 2015 年的应收账款周转率为 30 16 2016 年为 25 17 两年的应收账款 周转率都较高 说明其收回速度非常快 2016 年应收账款周转率有所下降 很有可能是企 业为了增加销售收入放宽了信用政策导致 5 存货周转率分析 存货周转率分析 由上表 洽洽公司 2015 年的存货周转率为 2 09 2016 年为 2 13 该指标虽然略低 但是 因为洽洽食品近 40 的流动资产都为存货 且因为销售渠道多为委托代销 在没有收到代 销清单前相关风险报酬无法转移 无法确认收入和结转成本 这是行业特性导致 且 2016 年存货周转率有所增加 周转天数减少了 3 天 说明存货的占用资金率有所降低 资金流 动性有所增强 存货管理水平有所提高 六 洽洽食品偿债能力分析六 洽洽食品偿债能力分析 1 短期偿债能力分析 短期偿债能力分析 1 营运资本分析 营运资本分析 项目2015 年2016 年 流动负债合计160 860114 628 流动资产合计310 774263 888 营运资本149 914149 260 由上表可知 洽洽食品 2016 年营运资本下降了 654 万元 主要原因是 2016 年流动负债降 低了 46232 万元 流动资产减少了 46886 万元 流动资产的减少略大于流动负债的减少 2016 年 洽洽食品由于营运资本的减少 其短期偿债能力有一定的下降 但是却提高了企 业的流动资产周转率 由于企业的资产负债率较低 所以对偿债能力的负面影响小于对资 产利用率的正面影响 20 2 流动比率分析 流动比率分析 项目2015 年2016 年 流动负债合计160 860114 628 流动资产合计310 774263 888 流动比率1 932 30 由上表可知 洽洽食品 2016 年的流动比率比 2015 年提高了 0 37 且超过了行业标准 2 说明企业在 2016 年有较强的短期偿债能力 通过营运资本无法准确分析出来的在流动比率 分析中得到了清晰的结论 3 速动比率分析 速动比率分析 项目2015 年2016 年 流动负债合计160 860114 628 速动资产合计52523 1239359 4 速动比率0 330 34 有上表可知 洽洽食品的速动比率远低于行业标准值 因为该企业流动资产主要由存货和 其他流动资产构成 企业近两年速动比率仅为 0 34 0 34 说明企业的短期快速偿债能力偏 低 和流动比率有所冲突 但是对其他流动资产的定义不明确 还要根据企业实际情况分 析 2 长期偿债能力分析 长期偿债能力分析 1 资产负债率分析 资产负债率分析 项目2014 年2015 年2016 年 负债合计146 103164 956118 866 资产合计428 065458 081422 014 资产负债率34 13 36 01 28 17 由上表可知 洽洽食品的举债经营比率呈下降趋势 3 年资产负债率均小于 50 说明企 业具有较强的偿债能力和较低的财务风险 这和洽洽食品处于高经营风险的环境有关 使 其不得不选择低财务风险的战略 2 产权比例分析 产权比例分析 项目2014 年2015 年2016 年 负债合计146 103164 956118 866 股东权益合计281 962293 125303 148 产权比率51 82 56 28 39 21 由上表可知 洽洽食品在 2016 年产权比率较之 2015 年下降了 17 27 说明债权人提供的 资本在下降 企业举债经营程度在降低 其长期偿债能力在上升 在资产负债比率中分析 过 这是因为企业选取的低风险低报酬的财务结构导致 3 债务保障比率分析 债务保障比率分析 项目2014 年2015 年2016 年 经营活动净现金流量15 732 626 672 847 235 4 负债总额146 103164 956118 866 债务保障比率10 77 16 17 39 74 21 由上表可知 2015 年的债务保障比率比 2014 年上升了 5 4 2016 年的债务保障比率比 2015 年上升了 23 57 但却都低于 40 说明企业经营净现金流量对其债务偿还的满足程度较 低 但是却呈逐年上升的趋势 也表明企业的长期偿债能力在逐步增强 4 已获利息倍数分析 已获利息倍数分析 项目2014 年2015 年2016 年 利润总额37585 947424 646986 8 利息费用 1024 19 716 272 1161 01 债务保障比率 35 70 62 21 39 47 由上表可知 洽洽食品 2014 2016 年已获利息倍数均为负数 直接原因是财务费用为负 即利息收入高于利息费用所导致 主要原因是因为企业减少定期存单存款金额 增加理财 产品投资所致 利息收入高于利息支出 也侧面反映了该企业有较强的偿债能力 七 附录七 附录 1 资产负债表资产负债表 编制单位 洽洽食品股份有限公司单位 万元 项目2016 年2015 年2014 年 流动资产 货币资金 22 999 1035 201 8066 834 90 交易性金融资产 0 000 0014 32 应收票据 0 000 00180 00 应收账款 14 996 1012 333 009 628 59 预付款项 2 497 609 386 886 57