第六届中金杯期货期权金融知识大赛参考答案

1 某金融公司发行 1 年期面值 2 亿元的零息债券 该公司 1 年内风险中性的违 约率为 5 回收率为 20 市场无风险利率为 3 则该证券的信用利差为 bp 429 542 54 2 42 9 2 可转换债券的转换溢价越高 其转换价值就越大 正确 错误 3 波动率越大 看涨期权价值越高 与其要素相同的看跌期权的价值越低 正确 错误 4 外汇掉期交易的形式包括日内掉期和隔夜掉期等 正确 错误 5 决定外汇期货合约理论价格的因素包括现货价格 货币所属国利率 合约到 期时间 合约大小 正确 错误 6 在场外市场买入利率互换合约之后 可以通过在场内买入国债期货对冲一部 分风险 正确 错误 7 沪深 300 指数期货合约报价的最小变动价位是 0 2 点 正确 错误 8 货币贬值的国家容易造成国内物价上涨 正确 错误 9 股票 A 和 B 价格均服从几何布朗运动 两者的收益不相关 则 A 和 B 构成的 股票组合市值也服从几何布朗运动 正确 错误 沪深 300 指数的看涨和看跌两种期权具有相同的行权价格 3400 点和相同的到 期日 期权将于一年后到期 目前到涨期权的价格为 80 点 看跌期权的价格 为 20 点 无风险连续利率为 10 沪深 300 指数的连续红利率为 2 为了 防止出现套利机会 则沪深 300 指数此时应为 点 不考虑本手续费和保证 金成本 10 不能用于对冲利率风险的金融工具有 收益凭证 利率期权 利率远期合约 利率期权组合 11 下列关于汇率走势分析的说法 错误的是 如果一国股票市场强劲 或者外商直接投资增加 则市场对该国货币需求 导 致该国货币增值 资本流向分析主要用于对汇率长期走势的判断 由于各国通货膨胀率不同 导致各国物价水平的变动不一致 从而使各国货币 的比值产生变动 因此 相对购买力平价理论主要用于对汇率长期走势的判断 由于良好的投资环境吸引投资者 增加对该国货币的需求 从而导致该国货币 增值 因此 经济相对强度分析主要用于对汇率长期走势的判断 根据投资与储蓄关系分析 如果一国的总投资大于本国储蓄 资金将从国外流 入该国 导致该国货币升值 12 股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌 涨 停 单边市况等特别重大的风险时 中国金融期货交易所 CFFEX 为迅速 有效 化解市场风险 防止会员大量违约而采取的措施 正确 错误 13 人民币 NDF 是离岸交易 并且需要本金交割 正确 错误 14 中金所股指期货套期保值的额度自获批之日起 12 月内有效 有效期内 可以重复使用 正确 错误 15 某欧洲投资者持有一个价值 100 万日元的资产组合需要对冲汇率风险 由于市场上没有欧元兑日元的远期合约 因此他选择了 3 个月到期欧元兑美元 的远期合约价格为 1 2 3 个月到期美元兑日元远期合约的价格为 100 来避险 该投资者应该 买入美元兑日元远期合约 卖出欧元兑美元远期合约 卖出美元兑日元远期合约 买入欧元兑美元远期合约 买入美元兑日元远期合约 买入欧元兑美元远期合约 16 分析含有期权的债券对利率敏感度的最佳指标是 A 麦考利久期 B 修正久期 C 有效久期 D 凸性 17 中国金融期货交易所 cffex 某股指期货合约当前总成交量 5000 手 总持仓量为 80000 手 下表多空双方开平仓的交易情况 则最终市场成交量是 总持仓量为 序号 买方成交 卖方成交 1 50 多头开仓 50 多空头开仓 2 100 空头平仓 100 多头平仓 3 150 多头开仓 150 多头平仓 A 50500 80050 B 5300 80050 C 5150 80000 D 5300 79950 18 银行一年期储蓄存款利率 4 14 两年期储蓄存款利率 4 68 则第 二期远期利率 A 4 54 B 5 68 C 5 22 D 4 68 19 下列期权中 时间价值最大的是 A 行权价为 12 看涨期权 期权利金为 2 标的资产价格 13 5 B 行权价为 7 看跌期权 其权利金为 2 标的资产价格 8 C 行权价为 23 看涨期权 期权利金为 3 标的资产价格 23 D 行权价为 15 看跌期权 期权利金为 2 标的资产价格 14 20 某日上海银行间同业拆解中心 SHIBOR 报价信息 SHIBOR 6M 为 3 SHIBOR1V 为 4 则当日六个月后的半年期远期利率应为 5 3 5 4 5 4 21 证券公司从事 IB 业务提供的服务有 可以帮助客户办理保证金业务 可以根据客户的需要帮助客户代理进行期货交易 协助期货公司向投资者发送追加保证金通知书和结算单 进行客户期货交易结算和风险控制 23 某银行一年期储蓄存款利率为 4 14 两年期存款利率为 4 68 则第二 年的远期利率为 4 68 5 68 5 22 4 54 24 中金所向市场公布首批符合国债期货交割要求的可交割国债及其转换因子胡 时间是 合约上市时 进入交割月 交割月前一个月 交割月前两个月 25 某国债基础货币 1000 亿元 存款的法定准备金率为 6 现金漏损率 10 银行的超额准备金率 8 则该国的货币供给量近似 8453 亿元 5843 亿元 4583 亿元 4835 亿元 26 关于股票波动率的计量 正确的说法是 期权隐含波动率相比历史波动率更能体现投资者对未来市场波动的预期 历史波动率使用的历史数据越多越好 高频波动率包含的市场噪声更小 使用 GARCH 1 1 模型构建的动态波动率比历史波动率变动性更小 27 对新发行的固息国债进行估值时 适用的利率曲线是 附息国债的息票率曲线 回购利率曲线 国债的即期利率曲线 国债的远期利率曲线 28 假设中证 500 指数为 6000 点 上证 50 指数为 3000 点 沪深 300 指数为 4000 点 各指数年股息率均为 1 年利率为 4 不考虑交易成本 半年后到期的 IH1809 股指期货合约的理论价格为 点 3045 5000 6090 4060 29 中金所股指期货套期保值的额度自获批之日起 12 月内有效 有效期内可以 重复使用 正确 错误 30 芝加哥商业交易所 CME 主要外汇期货产品的最后交易日为紧接合约月 第三个星期三前的第二个交易日 正确 错误 31 远期利率协议是一种针对债券的远期合约 正确 错误 32 长期来看 外汇期货价格总是围绕现货价格波动 正确 错误 33 关于资本资产定价模型 正确的表述是 资本市场线的横轴是 系数 切点组合是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组 合 资本市场线的斜率可以视为风险的价格 所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界 34 关于股指 ETF 股指期货与标的指数之间的价格差异 正确的描述是 股指期货由于存在到期交割制度 价格最终向现货收敛 股指 ETF 因为各种原因存在一定的复制误差 股指 ETF 不存在复制误差 股指 ETF 的复制误差会在交割日消失 35 提前错后法是指在国际支付中 通过预测支付货币汇率变动趋势 提前或者 错后了解外币债权债务关系 以避免外汇风险或获得风险报酬 具体是指 出口商在预测外币汇率将要上升时 争取延期收汇 以期获得该计价货币 汇率上涨的利益 进口商在预期外币汇率将要上升时 争取提前付汇 以免受该计价货币贬 值的损失 进口商在预期外币汇率将要下降时 争取延期收汇 以期获得该计价货币 汇率上涨的利益 出口商在预测外币汇率将要下降时 争取提前收汇 以免受该计价货币贬 值达的损失 36 银行与投资者签订一份总收益互换 该互换规定 约定标的债券的初始市场 价值 1000 万 票息率为 5 银行承诺支付该债券的利息和债券市场价值的变 动部分之和 获得相当于 SHIBOR 10bp 的收益 若当前 SHIBOR 为 9 且 一年后债券的价值下跌至 970 万 则 1 年后该互换为投资者提供的净现金流为 71 万 80 万 71 万 80 万 37 设有两支股票 其收益和风险特征如下表所示 设 X 和 Y 之间的相关系数为 0 7 则在最小方差意义下 由 X Y 组成的最优组 合的夏普比率与市场指数的夏普比率相比 无法确定二者的关系 组合的夏普比率等于市场指数 组合的夏普比率低于市场指数 组合的夏普比率高于市场指数 38 设连续复利下的年利率为 5 则每季度计息一次的名义年利率为 5 12 4 85 5 09 5 5 39 在一笔利率互换协议中 甲银行支付 3 个月期的 SHIBOR 同时收取 3 6 的年利率 3 个月计一次复利 名义本金为 1 亿元 互换还有 9 个月的期限 目前 3 个月 6 个月和 9 个月的 SHIBOR 连续复利 分别为 3 6 3 8 和 4 该笔利率互换对该银行的价值为 万元 30 7 132 2 132 2 30 7 40 在下列中金所 5 年期国债期货可交割债券中 关于转换因子的判断正确的是 票面利率为 2 80 的国债 转换因子大于 1 票面利率为 3 64 的国债 转换因子大于 1 票面利率为 3 19 的国债 转换因子小于 1 票面利率为 3 55 的国债 转换因子小于 1 41 以下属于短期利率期货品种的是 欧元期货 美元期货 欧洲美元期货 德国国债期货 42 某机构持有 1 亿元某种可交割国债 该国债的修正久期是 5 8 国债期货最 便宜交割券的修正久期是 6 4 国债期货价格 110 那么该机构想用国债期货 调整修正久期到 0 应该 做空国债期货合约 82 张 做空国债期货合约 68 张 做多国债期货合约 68 张 做多国债期货合约 82 张 43 下列哪些期权交易策略在建立时不可能是 Delta 中性的 买入跨式组合 包含实值看跌期权的牛市价差策略 看涨期权构成的反比率策略 Reverse Call Ratio 看跌期权构成的比率策略 Call Ratio 44 某股票价格为 20 元 3 个月后到期的该股票远期合约价格为 22 元 目前市 场年利率为 10 假设该股票在未来 3 个月内都不派发红利 则最合理的交易 策略是 不买股票 只卖出一份股票远期合约 只买股票 不买卖 3 个月后到期的该股票远期合约 借入股票卖出获得 20 元后按 10 年利率贷出 同时买入一份 3 个月后到 期的该股票远期合约 从市场上借入 20 元买入股票 同时卖出一份 3 个月后到期的该股票远期合 约 45 关于挂钩一篮子货币票据的结构化产品的到期收益率定义不合理的是 到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的 到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的 到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的 到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现 45 投资者卖出期权 并用期货对冲使之为 delta 中性 若隐含波动率和标的价 格均不变 则该组合持仓产生的收益来自于 保证金 时间价值 内在价值 手续费 46 上证 50 指数期货合约 IH1803 于 2018 年 3 月 16 日到期交割 若 3 月 15 日其收盘价为 2350 2 点 结算价为 2348 6 点 则 3 月 16 日其涨停板价格为 点 2818 2 2820 2 2585 2 2583 2 47 在下列国家中 最早推出外汇期货的国家是 南非 印度 俄罗斯 巴西 48 若市场上 3 个月期以及 6 个月期的即期利率 Spot rate 分别为 3 与 4 连续复利 则预期 3 个月后的 3 个月远期利率应约为 6 4 3 5 49 关于货币互换 外汇掉期和外汇远期的说法 错误的是 C A 外汇掉期采用升贴水的方式报价 B 外汇掉期和外汇远期都可以在银行间市场进行交易 C 货币互换前期教皇和后期交换的本金全额一致 D 银行间市场的外汇掉期不存在 1 年以上的产品 50 设有两支股票 其收益和风险特征如下表所示 期望收益 方差 值 股票 X 10 0160 9 股票 Y 15 0251 3 市场指数 11 0151 0 无风险利率 3 0 设 X 和 Y 之间的相关系数为 0 7 则在最小方差意义下 由 X Y 组成的最优 组合的夏普比率与市场指数的夏普比率相比 A 无法确定二者的关系 B 组合的夏普比率等于市场指数 C 组合的夏普比率低于市场指数 D 组合的夏普比率高于市场指数 51 看涨期权价值与标的资产价格波动率呈 向关系 看跌期权价值与标的资 产价格波动率呈 关系 A 正 反 B 反 正 C 反 反 D 正 正 52 Delta 中性是指 B A 组合的 Delta 值接近 1 B 标的资产价格的较大变化不会引起期权价格的变化 C 每买一手看跌期权 同时卖一手标的资产 D 标的资产价格的微小变化几乎不会引起组合价值的变化 53 某企业获得银行一笔期限 3 年 年利率为 5 的 1000 万元贷款 每年计息 一次 若按复利计息 该笔贷款到期的本利和为 A 1150 万元 B 1102 5 万元 C 1050 万元 D 1157 63 万元 54 某欧洲公司当前从 A 公司进口一批货物 然后平价卖给子公司 进口需要 现在支付 800 万美金 由于该公司日常经营需要用欧元 担心欧元汇率风险 所以希望采用汇率如下 买价 卖价 即期欧元 美元汇率 1 4070 1 4130 三个月后远期报价 1 3930 1 4010 假如公司采用外汇掉期 前后收付资金的差额为 万欧元 A 0 2435 B 14 358 C 14 276 D 4 235 55 卖出国债基差的交易策略的具体操作为 A 买入 5 年期国债期货 同时卖出 10 年期国债期货 B 买入国债现货 同时卖出国债期货 C 买入 10 年期国债期货 同时卖出 5 年期国债期货 D 卖空国债现货 同时买入国债期货 56 不能用于对冲突利率风险的金融工具有 A 收益凭证 B 利率远期合约 C 利率期权组合 D 利率期权 57 一只半年付息的息票率为 7 的 15 年期债券 当前报价为 98 90 若到期收 益率下跌 10 个基点 该债券价格上涨到 99 50 若到期收益率上升 10 个基点 该债券价格下跌到 98 10 那么到期收益率变化 1 引起的债券价格变化的百 分比约为 A7 08 B14 16 C0 07 D3 54 58 假设某日 USD RMB 6 3210 6 3220 USB JPY 1000 25 100 65 则套餐日 元兑人民币汇率为 A0 0638 0 0631 B0 0618 0 0631 C0 0628 0 0641 D0 0628 0 0631 59 某投资者在 2 月份以 300 点的权利金卖出一张 5 月到期 行权价格为 2500 点沪深 300 看涨期权 同时 他又以 200 点的权利金卖出一张 5 月到期 行权 价格为 2000 点的沪深 300 看跌期权 到期时沪深 300 指数在 时该投资者 能获得最大利润 A 大于等于 2000 点小雨 2500 点 B 小于 1800 点 C 大于等于 2500 点小于 3000 点 D 大于等于 1800 点小于 2000 点 60 某银行一年期储蓄存款利率为 4 14 俩年期储蓄存款利率为 4 48 则 俩年期的远期利率为 A4 54 B5 22 C4 68 D5 68 61 债券会处于溢价发行状态的情形时 A 债券息票率小于当期收益率 但大于债券的到期收益率 B 债券息票率大于当期收益率 也大于债券的到期收益率 C 债券息票率小于当期收益率 也小于债券的到期收益率 D 债券息票率大于当期收益率 但小于债券的到期收益率 62 分析含有期权的债券对利率敏感度的最佳指标是 有效久期 麦考利久期 凸性 修正久期 63 中金所向市场公布首批符合国债期货交割要求的可交割国债及其转换因子的 时间是 交割月前两个月 交割月前一个月 合约上市时 进入交割月 64 企业用远期结售汇进行套期保值 现货风险来自于 100 万欧元升值 签订 合约当天 银行 3 个月欧元兑人民币远期汇率报价为 8 3018 8 3772 则客户 与银行签订远期合同后 以下说法正确的是 可于 3 个月后按照 1 欧元兑 8 3018 元人民币的价格向银行卖出 830 18 万元人 民币 同时换入 100 万欧元用以支付货款 可于 3 个月后按照 1 欧元兑 8 3018 元人民币的价格向银行买入 830 18 万元人 民币 同时换入 100 万欧元用以支付货款 可于 3 个月后按照 1 欧元兑 8 3772 元人民币的价格向银行买入 837 72 万元人 民币 同时换入 100 万欧元用以支付货款 可于 3 个月后按照 1 欧元兑 8 3772 元人民币的价格向银行卖出 837 72 万元人 民币 同时换入 100 万欧元用以支付货款 65 外汇期货期权与外汇期权的区别在于执行外汇期货期权时 买方获得或交付 的标的资产是外汇期货合约 而不是货币本身 正确 错误 66 短期国债被称为 无风险债券 是因为其信用风险很小 正确 错误 67 券商等机构通常持有大量的现货股票头寸 因此属于永远的股指期货空头 卖出套保交易可以确保其股票资产不出现亏损 正确 错误 68 如果市场发生大幅波动影响正常交易 做市商的报价义务可能获得免除 正确 错误 69 使用国债期货可以完全对冲国债现券价格变动的风险 正确 错误 70 特别提款权是一种纯粹的账面资产 不能用于正常的贸易支付和国际投资 正确 错误 71 道氏理论认为 虽然价格的起伏状态各异 但是最终可以将它们划分为三种 趋势 长期趋势 次要趋势和短暂趋势 正确 错误 72 沪深 300 指数期货市价指令只能和限价指令撮合成交 成交价格等于 即时最优限价指令的限定价格 涨停价 跌停价 最新价 73 股票指数收益率分布的双侧厚尾现象 使得深度虚值的股指期权的价值比收 益率正态分布的情况下 偏高 看涨期权偏高 看跌期权偏