徐工机械获利能力分析2010年度

徐工机械获利能力分析 2008 2010 年度 2011 年 11 月 09 日星期三 会计 10 秋 国顺校区 1 目录目录 获利能力分析的目的获利能力分析的目的 3 3 获利能力财务分析指标获利能力财务分析指标 4 4 一一 销售利润率指标计算销售利润率指标计算 4 1 销售毛利率 4 2 主营业务利润率 5 3 营业利润率 5 4 成本费用利润率 6 5 盈余现金保障倍数 7 二二 资产收益率财务指标计算资产收益率财务指标计算 7 1 总资产收益率 7 2 长期资本收益率 8 3 资本保值增值率 9 三三 投资报酬财务指标计算投资报酬财务指标计算 9 1 净资产收益率 9 2 每股收益 10 四四 同业财务分析指标同业财务分析指标 10 1 同业平均及先进指标来源 11 2 获利能力同业平均及先进指标 11 获利能力分析获利能力分析 1212 1 1 销售利润率历史数据比较分析销售利润率历史数据比较分析 12 A 销售毛利率 12 B 主营业务利润率 16 C 营业利润率 17 D 成本费用利润率 19 E 盈余现金保障倍数 20 2 2 资产收益率历史数据比较分析资产收益率历史数据比较分析 22 2 A 总资产收益率 22 B 长期资本收益率 23 C 资本保值增值率 25 3 3 投资报酬历史数据比较分析投资报酬历史数据比较分析 25 A 净资产收益率 25 B 每股收益 27 4 4 同业数据比较分析同业数据比较分析 27 A 主营业务利润率 27 B 成本费用利润率 28 C 盈余现金保障倍数 29 D 总资产收益率 31 E 资产增值保值率 32 F 净资产收益率 32 G 每股收益 33 5 5 小小结结 33 总结总结 3434 3 获利能力分析的目的获利能力分析的目的 众所周知 企业经营的目的就是获取利润 而企业进行获利能力分析的目的是想利用 企业获利能力的有关指标反映和衡量企业的经营业绩 并且通过获利能力分析发现企业经 营管理中存在的问题 以便企业更好的盈利 在分析了徐工机械的偿债能力和资产利用效 率后 需要对徐工机械赚取利润 获得收益的情况做进一步的分析 这样有利于对徐工机 械怎样使用企业资产获得收入做出合理的评价 同时对获利能力的分析对企业管理当局 投资者和债权人都是至关重要的 1 1 获利能力的内涵获利能力的内涵 获利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力 追求利润最大化是企业的动力所 在 获利能力分析是企业财务分析的重点 是企业管理活动的出发点和归宿点 获 利能力的大小是一个相对的概念 即利润是相对于一定资源投入 一定的收入而言 的 利润率越高 说明获利能力越强 利润率越低 说明获利能力越差 企业经营 业绩的好坏最终可通过企业的获利能力来反映 无论是企业的管理层 投资者 债 权人 或其他利益相关者都非常关心企业的获利能力 因为企业获利能力的大小 与管理人员的工作业绩 投资者的投资收益 债权人的债权安全 企业职工的工资 水平乃至整个国家的财政收入等都息息相关 2 2 获利能力分析对不同利益主体具有重要性获利能力分析对不同利益主体具有重要性 对于投资者来说 企业获利能力的强弱更是至关重要的 因为投资者是企业财务和 实物资本投入者 是企业净资产的所有者 其利益来源于资本收益和股利收益 资 本收益是资本市场上企业资本价格上涨的结果 股利收益则是企业将获取的利润按 一定比例分给投资者 企业的获利能力对企业的债权人来说也是非常重要的 对于债权人来讲 企业获利 能力强 能赚取丰厚的利润 则债权人的利息和本金都有了偿还的保障 可以据此 来评估自己债权的安全度 或者根据企业的获利能力 来确定是否可以借出资本 利润是企业偿债的重要来源 特别是对长期债务而言 盈利能力的强弱直接影响企 业的偿债能力 企业举债时 债权人势必审查企业的偿债能力 而偿债能力的强弱最 终取决于企业则盈利能力 4 最后企业的获利能力分析是对企业的管理者的经营能力的评估 也可以是他们改进 自身工作的依据 利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩 企业经理人 员的根本任务 就是通过自己的努力使企业赚取更多的利润 各项收益数据反映着 企业的盈利能力 也表现了经理人员工作业绩的大小 用已达到的获利能力指标与 标准 基期 同行业平均水平 其他企业相比较 则可以衡量经理人员工作业绩的 优劣 通过获利能力分析发现经营管理中存在的问题 获利能力是企业各环节经营 活动的具体表现 企业经营的好坏 都会通过获利能力表现出来 通过对获利能力 的深入分析 可以发现经营管理中的重大问题 进而采取措施解决问题 提高企业收 益水平 获利能力财务分析指标获利能力财务分析指标 获利能力的分析是企业财务分析的重点 财务结构分析 偿债能力分析等 其根本目 的是通过分析及时发现问题 改善企业财务结构 提高企业偿债能力 经营能力 最终提高企 业的获利能力 促进企业持续稳定地发展 对企业获利能力的分析主要指对利润率的分析 因为尽管利润额的分析可以说明企业财务成果的增减变动状况及其原因 为改善企业经营管 理指明了方向 但是 由于利润额受企业规模或投入总量的影响较大 方面使不同规模的企 业之间不便于对比 另一方面它也不能准确地反映企业的盈利能力和盈利水平 因此 仅进 行利润额分析一般不能满足各方面对财务信息的要求 必须对利润率进行主要分析 计算依据 2008 年 2009 年 2010 年徐工机械资产负债表 利润表 现金流量表 计算数据取自江苏苏亚金诚会计师事务所有限公司对徐工机械的审计报告 审计结果是无保 留意见的审计报告 可以认为引用的数据真实可靠 一一 销售利润率指标计算销售利润率指标计算 1 1 销售毛利率销售毛利率 销售毛利率是销售毛利额与主营业务收入的比例 其中销售毛利额是企业主营 业务收入总额扣除主营业务成本总额后的剩余 销售毛利是企业经营获利的基础 企 5 业要经营盈利 首先要获得足够的毛利 在其他条件不变的情况下 销售毛利额大 销售毛利率高 则意味着利润总额也会增加 计算公式 销售毛利率销售毛利率 销售毛利额销售毛利额 主营业务收入主营业务收入 销售毛利额销售毛利额 主营业务收入主营业务收入 主营业务成本主营业务成本 徐工机械销售毛利率计算数据徐工机械销售毛利率计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 主营业务收入主营业务收入3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 主营业务成本主营业务成本2 784 977 474 6714 610 811 292 8117 705 706 940 43 销售毛利额销售毛利额229 300 903 5 3 685 378 107 9 5 138 670 912 6 销售毛利率销售毛利率7 61 20 14 22 49 2 2 主营业务利润率主营业务利润率 主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率 它表明 企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润 反映了企业主营业务的获利能力 是评价企业经营效益的主要指标 计算公式 主营业务利润率主营业务利润率 主营业务利润主营业务利润 主营业务收入主营业务收入 主营业务利润主营业务利润 主营业务收入主营业务收入 主要主营业务成本主要主营业务成本 主营业务税金及附加主营业务税金及附加 徐工机械主营业务利润率计算数据徐工机械主营业务利润率计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 主营业务收入主营业务收入3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 主营业务成本主营业务成本2 784 977 474 6714 610 811 292 8117 705 706 940 43 营业税金及附加营业税金及附加2 140 103 7281 139 857 5187 726 859 43 主营业务利润率主营业务利润率7 54 19 70 22 11 3 3 营业利润率营业利润率 6 营业利润率是指企业营业利润与主营业务收入的比率 该指标用于衡量企业主营 业务收入的净获利能力 表示每百元主营业务收入中所赚取的营业利润的数额 能比 销售毛利率更好的说明了企业销售收入的净获利的情况 从而能更全面 完整的体现 收入的获利能力 营业利润率越高 说明企业主营业务的获利能力越强 计算公式 营业利润率营业利润率 营业利润营业利润 主营业务收入主营业务收入 营业利润营业利润 主营业务利润主营业务利润 其他业务利润其他业务利润 资产减值准备资产减值准备 营业费用营业费用 管管 理费用理费用 财务费用财务费用 徐工机械营业利润率计算数据徐工机械营业利润率计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 主营业务收入主营业务收入3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 营业利润营业利润127 498 440 402 004 983 305 323 314 752 850 98 营业利润率营业利润率4 23 10 96 14 51 4 4 成本费用利润率成本费用利润率 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本 费用总额的比率 成本费用利润 率指标表明每付出一元成本费用可获得多少利润 体现了经营耗费所带来的经营成果 该项指标越高 利润就越大 反映企业的经济效益越好 计算公式 成本费用利润率成本费用利润率 利润总额利润总额 成本费用成本费用 成本费用成本费用 主营业务成本主营业务成本 主营业务税金及附加主营业务税金及附加 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 徐工机械成本费用利润率计算数据徐工机械成本费用利润率计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 利润总额利润总额127 498 440 402 004 983 305 323 314 752 850 98 主营业务成本主营业务成本2 784 977 474 6714 610 811 292 8117 705 706 940 43 主营业务税金及附加主营业务税金及附加2 140 103 7281 139 857 5187 726 859 43 7 销售费用销售费用59 311 610 06630 413 918 02847 206 699 97 管理费用管理费用183 806 821 131 184 281 398 771 071 419 645 92 财务费用财务费用12 822 291 4731 195 358 96 3 856 211 03 成本费用利润率成本费用利润率4 19 12 12 16 82 5 5 盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值 反映了企业当 期净利润中现金收益的保障程度 真实地反映了企业的盈余的质量 盈余现金保障倍数 从现金流入和流出的动态角度 对企业收益的质量进行评价 对企业的实际收益能力再 一次修正 计算公式 盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数 经营现金净流量经营现金净流量 净利润净利润 徐工机械盈余现金保障倍数计算数据徐工机械盈余现金保障倍数计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 经营现金净流量经营现金净流量155 344 878 113 180 144 795 08475 738 928 72 净利润净利润101 847 890 811 712 270 366 502 918 403 337 11 盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数1 53 1 86 0 16 二二 资产收益率财务指标计算资产收益率财务指标计算 1 1 总资产收益率总资产收益率 总资产收益率也称总资产报酬率 是企业一定限期内实现的收益额与该时期企业 平均资产总额的比率 它是反映企业资产综合利用效果的指标 也是衡量企业总资产 获利能力的重要指标 计算公式 总资产收益率总资产收益率 收益总额收益总额 平均资产总额平均资产总额 收益总额收益总额 税后利润税后利润 利息利息 所得税所得税 平均资产总额平均资产总额 期初总资产 期初总资产 期末总资产 期末总资产 2 2 8 徐工机械总资产收益率计算数据徐工机械总资产收益率计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 利润总额利润总额135 301 976 592 074 942 983 453 396 293 264 69 利息额利息额26 559 700 90101 893 304 3368 519 100 81 期初总资产期初总资产3 023 254 210 9311 649 797 383 5715 072 186 168 35 期末总资产期末总资产3 638 232 589 1515 072 186 168 3524 801 122 459 13 总资产收益率总资产收益率4 86 16 29 17 38 注 表中红色标示的期末期初数据不一致 是因江苏苏亚金诚会计师事务所在徐工机械 的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调整所致 具体内容见 2009 年徐工 机械年度报告第 128 页 2 2 长期资本收益率长期资本收益率 长期资本收益率是收益总额与长期资产平均占用额之比 长期资本收益率是从资产负 债表的右边所进行的投入已产出之比 着眼于从长期 稳定的资本来源 进一步分析企 业长期资本的获利能力 计算公式 长期资本收益率长期资本收益率 收益总额收益总额 平均长期资本额平均长期资本额 平均长期资本额平均长期资本额 平均长期负债平均长期负债 平均所有者权益平均所有者权益 平均长期负债平均长期负债 期初长期负债 期初长期负债 期末长期负债 期末长期负债 2 2 平均所有者权益平均所有者权益 期初所有者权益 期初所有者权益 期末所有者权益 期末所有者权益 2 2 徐工机械长期资本收益率计算数据徐工机械长期资本收益率计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 利润总额利润总额135 301 976 592 074 942 983 453 396 293 264 69 利息额利息额26 559 700 90101 893 304 3368 519 100 81 期初长期负债期初长期负债137 539 578 32281 963 328 1496 122 755 74 期末长期负债期末长期负债9 114 316 6496 122 755 74190 659 662 50 期初所有者权益期初所有者权益1 188 595 302 273 384 864 833 664 408 298 787 00 9 期末所有者权益期末所有者权益1 317 674 909 184 408 298 787 0012 055 755 210 10 长期资本收益率长期资本收益率12 20 53 28 41 37 注 表中红色标示的期末期初数据不一致 是因江苏苏亚金诚会计师事务所在徐工机械 的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调整所致 具体内容见 2009 年徐工 机械年度报告第 128 页 3 3 资本保值增值率资本保值增值率 本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比 率 该指标表示企业当年资本在企业自身的努力下的实际增减变动情况 是评价企业财 务效益状况的辅助指标 反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性 该指标越高 表明企业的资本保全状况越好 所有者权益增长越快 债权人的债务越有保障 企业发 展后劲越强 计算公式 资本保值增值率资本保值增值率 年末所有者权益年末所有者权益 年初所有者权益年初所有者权益 徐工机械资产保值增值率计算数据徐工机械资产保值增值率计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 期初所有者权益期初所有者权益1 188 595 302 273 384 864 833 664 408 298 787 00 期末所有者权益期末所有者权益1 317 674 909 184 408 298 787 0012 055 755 210 10 资本保值增值率资本保值增值率1 11 1 30 2 73 注 表中红色标示的期末期初数据不一致 是因江苏苏亚金诚会计师事务所在徐工机械 的审计报告中对以前年度已披露的财务报表进行追溯调整所致 具体内容见 2009 年徐工 机械年度报告第 125 页 三三 投资报酬财务指标计算投资报酬财务指标计算 1 1 净资产收益率净资产收益率 10 净资产收益率又称股东权益收益率 是净利润与平均股东权益的百分比 是公司税后 利润除以净资产得到的百分比率 该指标反映股东权益的收益水平 用以衡量公司运用 自有资本的效率 计算公式 净资产收益率净资产收益率 净利润净利润 平均所有者权益平均所有者权益 平均所有者权益平均所有者权益 期初所有者权益 期初所有者权益 期末所有者权益 期末所有者权益 2 2 徐工机械净资产收益率计算数据徐工机械净资产收益率计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 净利润净利润101 847 890 811 712 270 366 502 918 403 337 11 期初所有者权益期初所有者权益1 188 595 302 273 384 864 833 664 408 298 787 00 期末所有者权益期末所有者权益1 317 674 909 184 408 298 787 0012 055 755 210 10 净资产收益率净资产收益率8 13 43 94 35 45 2 2 每股收益每股收益 每股收益又称每股税后利润 每股盈余 指税后利润与股本总数的比率 它是测定股 票投资价值的重要指标之一 是分析每股价值的一个基础性指标 是综合反映公司获利 能力的重要指标 它是公司某一时期净收益与股份数的比率 计算公式 净资产收益率每股收益净资产收益率每股收益 净利润 净利润 优先股股利 优先股股利 发行在外的甲醛平均普通股发行在外的甲醛平均普通股 股数股数 徐工机械每股收益计算数据徐工机械每股收益计算数据单位 人民币元单位 人民币元 200820082009200920102010 每股收益每股收益0 2032 013 22 注 每股收益的值直接取之利润表中的数据 四四 同业财务分析指标同业财务分析指标 11 1 1 同业平均及先进指标来源同业平均及先进指标来源 同业的平均及先进水平主要引用了国务院国资委统计评价局 2009 年至 2011 年出版的 企业绩效标准值 一书中的数据 该指数以明确 清晰的计算方法 计算出 2008 至 2010 年各行业一些重要财务指标的平均及优秀水平和相对合理的值范围 为国内最权威 和全面衡量企业管理运营水平的评价标准 因此我们采用它作为徐工机械同业分析的依 据 2 2 获利能力获利能力同业平均及先进指标同业平均及先进指标 2008 年财务指标2008 年同业平均财务指标 项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值 主营业务利润率 7 54 22 9 18 0 11 9 10 4 成本费用利润率 4 19 8 5 7 0 4 4 2 3 盈余保障倍数 1 538 24 41 30 1 总资产收益率 4 86 8 5 6 9 4 6 2 5 资产保值增值率 1 111 1751 1311 0601 023 净资产收益率 8 13 17 9 13 4 7 8 3 9 每股收益 0 2030 47 2009 年财务指标2009 年同业平均财务指标 项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值 主营业务利润率 19 70 23 1 18 1 12 0 10 5 成本费用利润率 12 12 8 1 6 7 4 2 2 2 盈余保障倍数 1 868 24 51 40 2 总资产收益率 16 29 8 2 6 7 4 4 2 4 资产保值增值率 1 301 1661 1221 0511 014 净资产收益率 43 94 17 3 13 0 7 6 3 9 每股收益 2 010 47 2010 年财务指标2010 年同业平均财务指标 项目徐工机械数据优秀值良好值平均值较差值 12 主营业务利润率 22 11 23 9 18 7 12 4 10 9 成本费用利润率 16 82 8 5 7 0 4 4 2 3 盈余保障倍数 0 168 34 51 40 2 总资产收益率 17 38 9 5 8 0 5 7 3 7 资产保值增值率 2 731 1731 1291 0581 021 净资产收益率 35 45 18 2 13 6 8 0 4 0 每股收益 3 220 5 注 数据主要取自 2009 年至 2011 年初版的 企业绩效标准值 一书中专业设备制造 业的大型企业数据 补充数据取自和讯财经网的财务评估数据 获利能力分析获利能力分析 1 1 销售利润率销售利润率历史数据比较分析历史数据比较分析 A A 销售毛利率销售毛利率 项目项目 200820082009200920102010 主营业务收入主营业务收入 3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 销售毛利额销售毛利额 229 300 903 53 685 378 107 95 138 670 912 6 销售毛利率销售毛利率 7 61 20 14 22 49 销销售售毛毛利利率率分分析析 图图 一一 0 005 0010 0015 0020 0025 00 2008 2009 2010 十十亿亿 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 主营业务收入销售毛利额销售毛利率 13 通过上图 我们可以看到徐工机械销售毛利率呈逐年递增的发展趋势 从 2008 年的 7 61 提升到 2010 年的 22 49 年平均增长了 71 91 从图形上看 尤其是 2009 年徐 工机械销售毛利大幅提高 环比增长了 164 65 从徐工机械历史的经营角度看 从 2008 年开始 单位收入的毛利逐年增加 表明企业使用毛利抵补各项期间费用的能力逐 步增强 企业的获利能力也在提高 通过因素分析法对比 2009 年和 20010 年的销售数据确定销售毛利增长的原因 营业收入营业收入营业成本营业成本毛利率毛利率 项目项目20102010 年年20092009 年年20102010 年年20092009 年年 2010201020092009 起重机械起重机械14 177 566 292 8812 651 269 061 0210 605 713 864 589 813 778 601 5125 19 22 43 铲土运输机械铲土运输机械3 506 971 474 742 359 505 425 743 045 335 901 632 096 188 748 2513 16 11 16 压实机械压实机械1 565 527 244 271 259 822 292 751 197 444 238 781 096 528 121 1923 51 12 96 混凝土机械混凝土机械1 033 710 585 07393 139 033 57750 461 053 89300 417 794 7727 40 23 58 路面机械路面机械613 795 424 89231 297 491 92431 886 374 45176 218 184 6529 64 23 81 消防机械消防机械244 909 401 73182 894 017 08146 814 891 2588 316 101 3940 05 51 71 其他工程机械其他工程机械355 158 000 20340 296 821 00288 405 447 60297 008 668 8818 80 12 72 工程机械备件工程机械备件 及其他及其他 1 346 739 429 28877 965 257 661 239 645 168 26742 355 072 177 95 15 45 合计合计22 844 377 853 0618 296 189 400 7417 705 706 940 4314 610 811 292 8122 49 20 14 1 主营业务收入总额变动对毛利的影响 计算公式 主营业务收入总额变动对毛利的影响 本期主营业务收入 上期主营业务收 入 上期毛利率 项目项目本期主营业务收入本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入上期产品毛利率上期产品毛利率毛利影响额毛利影响额 起重机械起重机械14 177 566 292 8812 651 269 061 0222 43 342 325 644 40 铲土运输机械铲土运输机械3 506 971 474 742 359 505 425 7411 16 128 055 203 54 压实机械压实机械1 565 527 244 271 259 822 292 7512 96 39 624 506 64 混凝土机械混凝土机械1 033 710 585 07393 139 033 5723 58 151 077 819 10 路面机械路面机械613 795 424 89231 297 491 9223 81 91 084 953 00 消防机械消防机械244 909 401 73182 894 017 0851 71 32 069 314 87 14 其他工程机械其他工程机械355 158 000 20340 296 821 0012 72 1 890 446 65 工程机械备件工程机械备件 及其他及其他 1 346 739 429 28877 965 257 6615 45 72 406 683 31 合计合计22 844 377 853 0618 296 189 400 7420 14 916 135 802 15 2 销售毛利率变动对毛利的影响 计算公式 毛利率变动对毛利的影响 本期毛利率 上期毛利率 本期主营业务收 入 项目项目本期主营业务收入本期主营业务收入本期产品毛利率本期产品毛利率上期产品毛利率上期产品毛利率毛利影响额毛利影响额 起重机械起重机械14 177 566 292 8825 19 22 43 392 036 324 39 铲土运输机械铲土运输机械3 506 971 474 7413 16 11 16 70 263 692 08 压实机械压实机械1 565 527 244 2723 51 12 96 165 164 327 29 混凝土机械混凝土机械1 033 710 585 0727 40 23 58 39 450 473 28 路面机械路面机械613 795 424 8929 64 23 81 35 744 790 17 消防机械消防机械244 909 401 7340 05 51 71 28 552 720 08 其他工程机械其他工程机械355 158 000 2018 80 12 72 21 573 953 83 工程机械备件工程机械备件 及其他及其他 1 346 739 429 287 95 15 45 100 922 607 78 合计合计22 844 377 853 0622 49 20 14 537 157 002 55 通过上述的计算 我们发现在 2010 年的销售毛利额为 5 138 670 912 6 元较 2009 年 的销售毛利额 3 685 378 107 9 元 增加了 1 453 292 804 70 元 究其原因是主营业务 收入的变化和毛利率的变动共同影响造成的 其中主营业务收入总额的变动影响了 916 135 802 15 元 毛利率的变动影响了 537 157 002 55 元 并且从徐工机械的产品结 构总可以看到大多数的产品对企业的经营销售产生了正面的影响 但是在消防机械和工 程机械备件上 因为毛利率的大幅下降对销售产生了负面的影响 分别使销售毛利额下 降 28 552 720 08 和 100 922 607 78 元 需要企业在这个两类产品上的定价策略和生 产成本上要给与关注 销售毛利率的变动是企业产品品种的结构变动和各产品毛利率变动的综合结果 通过 下面的计算我们可以进行进一步的分析 15 品种结构变动对毛利率的影响 本期各产品的销售比重 上期产品毛利率 上期毛利率 项目项目本期主营业务收入本期主营业务收入销售比重销售比重上期产品毛利率上期产品毛利率毛利毛利 销售比重销售比重 起重机械起重机械14 177 566 292 8862 06 22 43 0 139 铲土运输机械铲土运输机械3 506 971 474 7415 35 11 16 0 017 压实机械压实机械1 565 527 244 276 85 12 96 0 009 混凝土机械混凝土机械1 033 710 585 074 53 23 58 0 011 路面机械路面机械613 795 424 892 69 23 81 0 006 消防机械消防机械244 909 401 731 07 51 71 0 006 其他工程机械其他工程机械355 158 000 201 55 12 72 0 002 工程机械备件及工程机械备件及 其他其他 1 346 739 429 285 90 15 45 0 009 合计合计22 844 377 853 06 上期毛利率上期毛利率20 14 毛利毛利 销售比重合计销售比重合计0 199 品种结构变动对毛利率的影响品种结构变动对毛利率的影响 毛利毛利 销售比重合计销售比重合计 上期毛利率上期毛利率 0 0025 各产品毛利率变动对毛利率的影响 本期各产品的销售比重 本期产品毛利率 上期产品毛利率 项目项目 销售比重销售比重 1 1 本期产品毛利率本期产品毛利率 2 2 上期产品毛利率 上期产品毛利率 3 3 1 1 2 32 3 起重机械起重机械0 6225 19 22 43 0 017 铲土运输机械铲土运输机械0 1513 16 11 16 0 003 压实机械压实机械0 0723 51 12 96 0 007 混凝土机械混凝土机械0 0527 40 23 58 0 002 路面机械路面机械0 0329 64 23 81 0 002 消防机械消防机械0 0140 05 51 71 0 001 其他工程机械其他工程机械0 0218 80 12 72 0 001 工程机械备件工程机械备件 及其他及其他 0 067 95 15 45 0 004 各产品毛利率变动对毛利率的影响各产品毛利率变动对毛利率的影响0 026 16 通过上面的计算 徐工机械在 2010 年产品品种的结构变化给企业的毛利率带来了负 面的影响 0 0025 但是影响很小 毛利率的变动主要来自于各产品毛利率的变化 各产 品毛利率对销售毛利率的影响为 0 026 由于占销售总额 62 的起重机械的毛利率比上期 增加了 2 77 从而导致 2010 年的毛利率的上升 另外其他工程机械的毛利率大幅下降 对企业产生了负面的影响 总之结合计算 徐工机械 2010 年销售毛利额本期比上期增加了 1 453 292 804 70 元 是主营业务收入增加和毛利率提高共同作用下的结果 其中各产品毛利率的变化是导致 其增长的主要因素 而产品结构对销售有微小的负面影响 因此需要企业对自身产品结 构中效益不佳的产品进行相应的调整 通过定价策略 成本控制策略或者根本停止生产 来规划好自己的产品线 进一步提高企业的销售毛利率 提升企业的获利能力 B B 主营业务利润率主营业务利润率 结构结构20082008 年年20092009 年年20102010 年年差异差异 主营业务收入主营业务收入100 100 100 主营业务成本占有率主营业务成本占有率92 39 79 86 77 51 2 35 主营业务税金及附加占主营业务税金及附加占 有率有率 0 07 0 44 0 38 0 06 主营业务利润率主营业务利润率7 54 19 70 22 11 2 41 注 表中的主营业务成本占有率和主营业务税金及附加占有率分别表示主营业务成本 或主营业务税金及附加占主营业务收入的比率 从图三可知 徐工机械的主营业务利润率保持逐年上升的趋势 从 2008 年的 7 54 上升到 2010 年的 22 11 年平均增加 71 24 尤其是 2009 年主营业务利润率大幅提高 环比增加了 161 27 从企业历史发展的角度上表明企业的主营业务利润不断提高 企业 的获利能力逐年改善 从上表可见 2010 年的主营业务利润率较 2009 年的提高 2 41 从组成的项目结构上 可以看到 造成这种结果的原因有主客观两个方面 从主观方面分析 徐工机械的主营 业务成本逐年的下降 2010 年的主营业务成本占有率比 2009 年又有所下降 达 2 35 从而导致 2010 年的主营业务利润率上升 从客观的方面看 2010 年徐工机械的主营业务 17 税金及附加较 2009 年有所下降 降低了 0 06 徐工机械因为主营业务成本和税金及附 加共同减少这两个原因的共同作用下 使的主营业务利润率获得提高 主主营营业业务务利利润润率率分分析析 图图 三三 0 20 40 60 80 100 2008年2009年2010年 0 00 0 05 0 10 0 15 0 20 0 25 0 30 0 35 0 40 0 45 0 50 主营业务收入主营业务成本占有率主营业务利润率主营业务税金及附加占有率 C C 营业利润率营业利润率 项目项目 200820082009200920102010 主营业务收入主营业务收入 3 014 278 378 1718 296 189 400 7422 844 377 853 06 营业利润营业利润 127 498 440 402 004 983 305 323 314 752 850 98 营业利润率营业利润率 4 23 10 96 14 51 通过下图 我们可以看到徐工机械营业利润和销售毛利率相同呈逐年递增的发涨趋势 从 2008 年的 4 23 提升到 2010 年的 14 51 年平均增长了 85 21 营业利润是企业利 润总额中最基本 最经常同时也是最稳定的组成部分 它最为一种净获利能力 比销售 毛利更好的说明了徐工的获利情况 因此从徐工机械历史的经营角度看 从 2008 年开始 营业利润率不断的增加 表明企业在抵补了各项期间费用后 获得的利润总额逐步增加 企业的获利能力也逐步提高 2010 年的营业利润比 2009 年的提高了 3 55 使用因素分析法分析其原因如下 20102010 年营业利润的增加对营业利润率的影响为年营业利润的增加对营业利润率的影响为 本期营业利润 上期营业利润 上期主营业务收入 18 3 314 752 850 98 2 004 983 305 32 18 296 189 400 74 7 16 20102010 年主营业务收入的增加对营业利润率的影响为年主营业务收入的增加对营业利润率的影响为 本期营业利润 本期主营业务收入 本期营业利润 上期主营业务收入 3 314 752 850 98 22 844 377 853 06 3 314 752 850 98 18 296 189 400 74 3 61 营营业业利利润润率率分分析析 图图 二二 0 00 4 00 8 00 12 00 16 00 200820092010 可见 2010 年营业利润的增加 使营业利润率提高了 7 16 但是该年的主营业务收 入的增加 又使得营业利润降低了 3 61 这两个因素共同的影响的结果 使得 2010 年 的营业利润率比 2009 年提高了 3 55 这说明徐工机械 2010 年的营业利润率的提高 主 要是由于营业利润的增长幅度大于主营业务收入的增长幅度造成的 我们继续通过营业利润率的结构比较分析 对营业利润率的构成要素以及其机构比重 的变化情况进行剖析 旨在更进一步的分析营业利润率增长变动的具体原因 结构结构20082008 年年20092009 年年20102010 年年差异差异 主营业务收入主营业务收入100 100 100 主营业务成本占有率主营业务成本占有率92 39 79 86 77 51 2 35 主营业务税金及附加占有率主营业务税金及附加占有率0 07 0 44 0 38 0 06 主营业务利润率主营业务利润率7 54 19 70 22 11 2 41 其他业务利润占有率其他业务利润占有率1 15 1 76 1 45 0 31 投资收益占有率投资收益占有率6 17 0 04 0 14 0 10 19 资产减值准备占有率资产减值准备占有率2 13 0 45 0 81 0 36 营业费用占有率营业费用占有率1 97 3 45 3 71 0 26 管理费用占有率管理费用占有率6 10 6 47 4 69 1 78 财务费用占有率财务费用占有率0 43 0 17 0 02 0 19 营业利润率营业利润率4 23 10 96 14 51 3 55 注 表中包含占用率的项目 都是其与主营业务收入的比率 根据上表并且结合主营业务利润率的分析 我们发现徐工机械 2010 年营业利润率较 2009 年增加 3 55 除了有主营业务利润率贡献的 2 41 外 剩余的部分是由于其他业务 利润 投资收益 资产减值准备 营业费用 管理费用 财务费用的影响造成的 从客 观的方面看资产减值准备增加了 0 36 大于税金及附加 0 06 的减少 总体增加了 0 30 降低了 2010 年的营业利润率 从主观层面讲 与 2009 年相比除了主营业务成本 减少造成营业利润上升 2 35 外 其他业务利润下降 0 31 但是投资收益上升了 0 10 减少了其他业务利润对营业利润率的负面影响 同时管理费用和财务费用下降了 1 78 和 0 19 抵消了营业费用的增加额 0 26 为营业利润率的提高做出了贡献 因 此徐工机械营业利润的上升主要是营业成本的降低造成的 同是大幅降低了管理费用也 是很重要的原因 由此徐工机械的获利能力较 2009 年继续上升 D D 成本费用利润率成本费用利润率 项目项目 200820082009200920102010 利润总额利润总额127 498 440 402 004 983 305 323 314 752 850 98 成本费用成本费用3 043 058 301 0516 537 841 826 0719 708 203 934 72 成本费用利润率成本费用利润率4 19 12 12 16 82 从图中可知 徐工机械的成本费用利润率自 2008 年始连续三年呈现增长的态势 从 2008 年的 4 19 到 2010 年的 16 82 年平均增长 100 36 尤其是 2009 年成本费用利 润率 12 12 较 2008 年 4 19 环比增长了 189 26 表明徐工机械每付出一元成本费用 可获的利润逐年增加 体现了企业使用更少的经营耗费能带来更多的经营成果 证明企 业的获利能力逐步提高 因此从企业历史的角度看 企业的获利能力在不断的提高 经 营情况有一定程度的改善 20 0 00 3 00 6 00 9 00 12 00 15 00 18 00 200820092010 成成本本费费用用利利润润率率分分析析 通过因素分析法进一步确认 2010 年的成本费用利润率比 2009 年的提高了 4 70 的主 要原因 20102010 年利润总额的变动对成本费用利润率的影响为年利润总额的变动对成本费用利润率的影响为 本期利润总额 上期利润总额 上期成本费用 3 314 752 850 98 2 004 983 305 32 16 537 841 826 07 7 92 20102010 年成本费用的变动对成本费用利润率的影响为年成本费用的变动对成本费用利润率的影响为 本期利润总额 本期成本费用 本期利润总额 上期成本费用 3 314 752 850 98 19 708 203 934 72 3 314 752 850 98 16 537 841 826 07 3 22 可见 2010 年利润总额的变化使成本费用利润率增加 7 92 但是成本费用变动使成 本费用利润率减少 3 22 在这两个因素互相作用共同影响下 2010 年的成本费用利润 率上升了 4 70 其中利润总额的变化在抵消了成本费用变化的负面作用后 成为成本费 用利润率上升的主要原因 表明 2010 年徐工机械在企业经营总的成本耗费虽然高于 2009 年 但因此产生了更多的利润 表现了企业较好的获利能力 E E 盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数 项目项目 200820082009200920102010 经营现金净流量经营现金净流量155 344 878 113 180 144 795 08475 738 928 72 21 净利润净利润101 847 890 811 712 270 366 502 918 403 337 11 盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数1 53 1 86 0 16 根据下图显示徐工机械的盈余现金保障倍数成倒的 V 字型发展趋势 尤其在 2010 年 盈余现金保障倍数从 2009 年的 1 86 倍大幅下降到 0 16 2010 年的盈余现金保障倍数比 2009 年的下降了 1 7 之多 使用因素分析法分析其原因如下 20102010 年经营现金净流量的变动对盈余现金保障倍数的影响为年经营现金净流量的变动对盈余现金保障倍数的影响为 本期经营现金净流量 上期经营现金净流量 上期净利润 475 738 928 72 3 180 144 795 08 1 712 270 366 50 1 58 20102010 年净利润的变动对盈余现金保障倍数的影响为年净利润的变动对盈余现金保障倍数的影响为 本期经营现金净流量 本期净利润 本期经营现金净流量 上期净利润 475 738 928 72 2 918 403 337 11 475 738 928 72 1 712 270 366 50 0 11 盈盈余余现现金金保保障障倍倍数数 0 20 40 60 80 100 200820092010 0 0 5 1 1 5 2 经营现金净流量净利润盈余现金保障倍数 可见 2010 年经营现金净流量的变化使盈余现金保障倍数减少 1 58 并且净利润的 变动使盈余现金保障倍数减少 0 11 在这两个因素互相作用共同影响下 2010 年的盈余 现金保障倍数大幅下降 其中经营现金净流量的变化是造成指标下降的主要原因 根据 徐工机械现金流量表提供的情况发现 在 2010 年当期的经营性现金流入 22 257 327 694 33 元较 2009 年的 21 370 349 334 81 元增长了 4 15 而经营性现金 流出 21 781 588 765 61 元较 2009 年的 18 190 204 5