保本基金密集发行

1 敬请参阅最后一页特别声明 新发基金双周策略新发基金双周策略 2012 2012 年年 5 5 月下月下 基金投资策略报告基金投资策略报告 2012 年年 05 月月 22 日日 关注消费主题基金 搭乘行业稳定特质关注消费主题基金 搭乘行业稳定特质 就偏股型基金的投资环境来看 我们倾向于认为就偏股型基金的投资环境来看 我们倾向于认为 A股市场仍将维持震荡格局 股市场仍将维持震荡格局 消费行业稳定增长的特质是较好的防御品种 广发消费品基金可侧重关注 基金消费行业稳定增长的特质是较好的防御品种 广发消费品基金可侧重关注 基金 经理冯永欢历史操作风格以及擅长对消费品行业个股把握的特点 与新基金较为经理冯永欢历史操作风格以及擅长对消费品行业个股把握的特点 与新基金较为 契合 同时 债券市场依然处于有利的宏观环境中 债券型基金的投资可继续关契合 同时 债券市场依然处于有利的宏观环境中 债券型基金的投资可继续关 注 且长期来看债券基金也是稳健型投资者较好的投资工具 目前在发的工银纯注 且长期来看债券基金也是稳健型投资者较好的投资工具 目前在发的工银纯 债基金可侧重关注 该基金采取封闭运作的方式 有助于长期运用杠杆进行放大债基金可侧重关注 该基金采取封闭运作的方式 有助于长期运用杠杆进行放大 操作以提高基金收益 同时管理人在固定收益类产品已经累计了较多资源和经验 操作以提高基金收益 同时管理人在固定收益类产品已经累计了较多资源和经验 此外 对于本金安全要求较高 流动性要求不高的投资者 可以关注鹏华金刚保此外 对于本金安全要求较高 流动性要求不高的投资者 可以关注鹏华金刚保 本基金 本基金 基本结论基本结论 截止到 5 月 18 日 共有 31 只基金正处于发行期或者即将进入发行 这 31 只基金包括了 7 只股票型基金 2 只混合型基金 8 只指数型基金 5 只债券 型基金 3 只 QDII基金 5 只保本型基金和 1 只其它类型基金 就目前股票型和混合型基金的投资环境来看 近期国内经济数据低于市场预 期引发投资者谨慎情绪升温 经济环比改善夭折 同时海外市场的政局格局 动荡也使得风险资产大幅回落 但随着 CPI 下滑 也为政策操作提供更多空 间 短期来看 我们认为 A 股市场仍将维持震荡格局 消费行业稳定增长的 特质是较好的防御品种 广发消费品基金可侧重关注 基金经理冯永欢历史 操作风格以及擅长对消费品行业个股把握的特点 与新基金较为契合 就指数型基金投资 考虑到目前市场仍处于估值底部区域 认购新基金的投 资者可更多立足中长期投资 同时由于指数基金的风险水平更高 建议风险 承受能力较强的投资者进行关注 符合产业结构调整趋势 契合消费主题的 长安沪深 300 非周期行业基金可适当关注 其较好的成长性和稳定性能够较 好地抵御经济周期波动 债券市场依然处于有利的宏观环境之中 同时长期来看债券基金尤其是债性 较纯的品种 也是稳健型投资者较好的投资工具 目前在发的基金中 工银 纯债定期开放基金可适当关注 债券 短期理财型基金发行受到市场关注 与银行理财产品相比 短期理财型 基金具有信息透明 投资门槛低的优势 通过信息披露 基金投资者可以对 产品的投资运作 风险收益水平等信息有所了解 便于投资者进行投资决策 同时 1000 元的投资门槛也明显低于银行理财 此外 短期理财基金和货币 市场基金 债券型基金相比 弥补了两者之间的市场空白 风险收益水平介 于两者之间 进一步满足投资者的细分需求 一方面短期理财基金具备一定 的流动性 安全性 另一方面相对于货币基金适当拓宽投资范围 长期收益 水平一定程度得到提升 保本基金密集发行 由于保本基金在建仓初期积累 安全垫 较为重要 因 此债券市场的投资环境起到关键性作用 当前债市较好的契机给保本基金提 供了较好的建仓机会 此外 保本基金将绝大多数资产投资于债券 货币市 场工具等稳健资产 因此结合固定收益管理能力选择保本基金也较为重要 综合来看 目前市场上发行的鹏华金刚保本可重点关注 王聃聃王聃聃 张剑辉张剑辉 2 敬请参阅最后一页特别声明 新发基金双周策略 2012 年 5 月下 保本基金密集发行保本基金密集发行 保本型基金发行数量明显增多 目前在发的基金中有 5 只为保本型基金 同时 高风险的股票型和股票 指数型基金继续主导发行市场 此外 短期 理财产品华安季季鑫发行 从前期华安月月鑫及汇添富理财 30 产品募集情 况来看 超过百亿元的规模可见投资者关注度之高 截止到 5 月 18 日 共有 31 只基金正处于发行期或者即将进入发行 这 31 只基金包括了 7 只股票型基金 2 只混合型基金 8 只指数型基金 5 只债 券型基金 3 只 QDII基金 5 只保本型基金和 1 只其它类型基金 以下就新发基金产品特点 投资策略进行具体分析 关注消费主题基金 搭乘行业稳定特质和发展潜力关注消费主题基金 搭乘行业稳定特质和发展潜力 正在发行的 9 只积极投资偏股型基金中 7 只为股票型基金 2 只为混合型 基金 其中 4 月 20 日以来进入发行期的基金共有 5 只 分别为华商主题 精选 中邮战略新兴产业 新华优选消费 广发消费品精选和安信策略精 选灵活基金 就目前股票型和混合型基金的投资环境来看 近期国内经济数据低于市场 预期引发投资者谨慎情绪升温 在内外需求不旺 生产显著放缓背景下 经济环比改善夭折 寻底再度推延 同时海外市场的政局格局动荡也使得 风险资产大幅回落 但随着 CPI 下滑 也为政策操作提供更多空间 比如 近期降准 财政补贴等系列政策实施 短期来看 我们认为 A 股市场仍将 维持震荡格局 在新基金的选择上 可以继续关注混合型基金的风险 收益 配比优势 比如我们上期提到的平安大华策略先锋 另外 当前在发的消 费主题基金也可侧重关注 就消费品行业来看 国家 十二五 已 把扩大消费需求作为扩大内需的 战略重点 列入规划 是我国未来经济增长的重要发展方向 随着居民收 入增长加快 扩大消费政策等继续出台 消费行业有着较大的发展潜力 消费主题将成为一条长期持续的投资线索 此外 从当前市场环境来看 消费行业稳定增长的特质也是较好的防御品种 目前正在发行的基金中 新华优选消费 广发消费品精选即以消费品行业为主要投资方向 其中广 发消费品的基金经理冯永欢 历史操作风格以及擅长对消费品行业个股把 握的特点 与新基金较为契合 具有较强的参考性 投资者可重点关注 广发消费品行业在投资范围上对消费品行业股票进行了较为明确的界定 该基金所指的消费品行业主要由农林牧渔 家用电器 食品饮料 纺织服 图表图表1 目前处于发售期基金类型 截至目前处于发售期基金类型 截至2012年年5月月18日 日 混合型 2 股票型 7 指数型 8 其它类型 1 债券型 5 QDII基金 3 保本型 5 来源 国金证券研究所 天相数据库 3 敬请参阅最后一页特别声明 新发基金双周策略 2012 年 5 月下 装 轻工制造 医药生物 商业贸易和餐饮旅游等八个申万一级行业组成 除了上述消费品行业的投资价值 基金经理的投资管理能力 操作风格与 新基金的契合也是我们推荐的主要原因 基金经理冯永欢自 2008 年初开 始管理广发优选基金 从广发优选的投资组合来看 基金经理侧重对于宏 观经济波动影响较小的消费品行业个股的投资 且从投资效果来看 广发 优选在 2008 年 2 月基金经理接管以来 在同业 220 只基金中排名第 59 显示出一定的投资管理能力 关注非周期行业指数基金的成长性和稳定性关注非周期行业指数基金的成长性和稳定性 目前共有 8 只指数型基金处于发行期 其中两只基金为指数分级基金 其 中 4 月 20 日以后公告发行的六只基金分别为华泰柏瑞沪深 300ETF 联接 景顺长城上证 180 等权重 ETF 联接 景顺长城上证 180 等权重 ETF 汇 丰晋信恒生 A 股 长安沪深 300 非周期行业和招商中证大宗商品分级 景顺长城上证 180 等权重 ETF 及其联接基金的跟踪标的指数为上证 180 等权重指数 该指数与上证 180 指数的成份股相同 但上证 180 等权重指数采用了等权重加权 在侧重蓝筹的同时增强了对成长性的 关注 降低大市值行业 如金融 地产 能源等 的配置 同时相对 超配中等市值成长性行业 如消费 医疗 信息技术等 行业权重 分布更均衡 汇丰晋信恒生 A 股基金以恒生 A 股行业龙头指数作为跟踪标的 该指 数在选择成分股时综合考虑了市值 收入和净盈利这三大因素 从沪 深两市中挑选 55 只隶属于 11 个恒生行业的龙头股作为成分股 从而 反映中国内地上市龙头股的整体表现 长安沪深 300 非周期行业被动跟踪沪深 300 非周期行业指数 沪深 300 非周期行业指数是沪深 300 指数成份股中除金融保险 采掘业 交通运输仓储 金属非金属 房地产 5 个周期行业后的全部股票 具 有较好的成长性和稳定性 就指数型基金投资 考虑到目前市场仍处于估值底部区域 认购新基金的 投资者可更多立足中长期投资 同时由于指数基金的风险水平更高 建议 风险承受能力较强的投资者进行关注 就短期来看 符合产业结构调整趋 势 契合消费主题的长安沪深 300 非周期行业基金可适当关注 其较好的 成长性和稳定性能够较好地抵御经济周期波动 图表图表2 在发股票型和混合型基金在发股票型和混合型基金基础资料基础资料 市场代码市场代码基金名称基金名称认购期认购期基金经理基金经理 市场代码市场代码基金名称基金名称认购期认购期基金经理基金经理 泰达逆向 4 9 5 18 焦云金鹰核心资源4 18 5 18冯文光 国富精选 4 16 5 18 徐荔蓉 平安大华策略 先锋 4 23 5 25 颜正华 华商主题 5 2 5 29 梁永强中邮新兴 5 10 6 8 厉建超 新华消费 5 11 6 8 崔建波广发消费 5 14 6 8 冯永欢 安信策略 5 21 6 15 陈振宇 注 1 除了安信策略和平安大华策略先锋为混合型基金 其余全部为股票型基金 2 蓝色 底色为 4 月 20 日以来公告发行基金 来源 国金证券研究所 收集整理 4 敬请参阅最后一页特别声明 新发基金双周策略 2012 年 5 月下 在发的指数基金中共有两只指数分级基金 其中招商中证大宗商品基金是 首只以大宗商品指数为跟踪标的的指数分级基金 高杠杆指数分级基金作 为把握阶段投资的较好工具 也可在未来基金成立建仓完毕后 阶段参与 短期理财基金进一步满足投资者细分需求短期理财基金进一步满足投资者细分需求 就债券型基金来看 目前正在发行的基金包括上投摩根分红添利 建信转 债增强 华宝兴业中证短债 50 华安季季鑫和工银纯债 其中工银纯债为 定期开放产品 封闭期三年 但投资者可参与上市交易 而华安季季鑫为 短期理财产品 从前期已经成立的华安月月鑫及汇添富理财 30 的募集情况 来看 均 200 亿元左右的规模可以看出投资者对该类产品较高关注度 短期理财型基金与银行理财产品相比具有信息透明 投资门槛低的优势 通过信息披露 基金投资者可以对产品的投资运作 风险收益水平等信息 有所了解 便于投资者进行投资决策 同时 1000 元的投资门槛也明显低 于银行理财 此外 短期理财基金和货币市场基金 债券型基金相比 弥 补了两者之间的市场空白 风险收益水平介于两者之间 进一步满足投资 者的细分需求 一方面短期理财基金具备一定的流动性 安全性 另一方 面相对于货币基金适当拓宽投资范围 长期收益水平一定程度得到提升 图表图表3 当前在发指数型基金当前在发指数型基金基础资料基础资料 市场代码市场代码基金名称基金名称认购期认购期基金公司基金公司 市场代码市场代码基金名称基金名称认购期认购期基金公司基金公司 海富通中证内 地低碳经济主 题 4 23 5 22 海富通 景顺长城上证 180 等权重 ETF 5 2 6 6 景顺长城 华泰柏瑞沪深 300ETF 联接 4 23 5 25华泰柏瑞 汇丰晋信恒生 A 股 5 8 6 8 汇丰晋信 景顺长城上证 180 等权重 ETF 联接 5 2 6 6 景顺长城 长安沪深 300 非周期行业 5 14 6 13 长安 金鹰中证 500 指数分级 4 23 5 29 金鹰 招商中证大宗 商品分级 5 21 6 21 招商 注 1 招商中证大宗商品和金鹰中证 500 为指数分级基金 2 蓝色底色为 4 月 20 日以来公 告发行基金 来源 国金证券研究所 收集整理 图表图表4 当前在发 当前在发指数分级基金指数分级基金基础资料基础资料 名称名称存续期存续期 开放日开放日 份额配份额配 比比 初始杠初始杠 杆杆 基准收益基准收益 配对转配对转 换换 提前到期或份额折算提前到期或份额折算 金鹰中证 500 不限期 每个会 计年度份额折算 1 1 2 一年期银行定期 存款利率 税后 3 5 有 金鹰中证 500B 份额净值小 于 0 2500 不含 元 金 鹰中证 500 份额净值大于 2 0000 不含 元 招商中证 大宗商品 不限期 每个会 计年度份额折算 1 1 2 一年期银行定期 存款利率 税后 3 5 有 招商中证商品份额的基金 份额净值达到 2 000 元 招商中证商品 B 份额的基 金份额净值达到 0 25 元 来源 国金证券研究所 收集整理 5 敬请参阅最后一页特别声明 新发基金双周策略 2012 年 5 月下 债券市场依然处于有利的宏观环境之中 4 月宏观数据显著低于市场预期 工业增加值同比和环比均大幅降低 投资 出口等延续下滑 信贷无论规 模还是结构都弱于市场预期 经济基本面疲软背景下政策松动加速的空间 逐步打开 同时至少在未来 2 3 个月的时间里 通胀对政策节奏的压制不 会太明显 我们认为债券基金的投资可继续关注 同时长期来看债券基金 尤其是债性较纯的品种 也是稳健型投资者较好的投资工具 目前在发的 基金中 工银纯债定期开放基金可适当关注 基金采取三年封闭期的运作 方式 投资者不可进行申赎 只能在二级市场进行交易 封闭运作的方式 有助于长期运用杠杆进行放大操作以提高基金收益 工银纯债基金不直接在二级市场买入股票 权证等权益类资产 也不参与 一级市场新股申购和新股增发 可转债仅投资二级市场可分离交易可转债 的纯债部分 是一只债性较纯 风险收益特征明确的产品 基金管理人工 银瑞信基金作为银行系公司 在固定收益类产品累计了较多资源和经验 基金经理杜海涛目前管理着工银强债和工银添颐两只基金 其中就其管理 时间最长的工银强债的业绩来看 2007 5 12 2012 5 18期间净值增长 46 31 在 17 只基金中排名第二 管理的另外一只基金工银添颐 自 2011 年 8 月 10 日成立以来净值增长 14 9 在 102 只可比基金中排名第 一 结合固定收益管理能力选择保本基金结合固定收益管理能力选择保本基金 保本基金密集发行 目前市场上共有五只保本基金发售中 分别为诺安汇 鑫保本 中海保本 鹏华金刚保本 大成景恒保本和交银荣安保本 由于 绝大多数的保本基金日常申购并不保本 只有在认购期参与或者一个运作 周期结束后重新进入下一个保本周期前参与才能享受保本条款 目前市场 上多只保本基金的发行 也给想参与保本基金投资的投资者提供了机会 目前发行的五只保本基金全部为三年保本周期 在投资范围上风险资产不 高于 40 安全资产不低于 60 其中诺安汇鑫保本和大成景恒保本明确 风险资产的投资范围包含股指期货 从投资策略来看 除了大成景恒保本 采用 VPPI 策略 可变组合保险策略 其余四只基金均采用 CPPI 策略 固定比例投资组合保险机制 或优化的 CPPI 策略 CPPI 保本策略的核 心是将基金资产分配在保本资产和风险资产上 按一定的比例动态调整 通过风险乘数的作用 达到保证本金安全或者参与市场上行的收益 VPPI 策略在 CPPI 策略基础上发展而来 其最大的特点在于风险乘数的动态调 整 更为灵活积极 当然对管理人投资管理能力也提出更高的要求 无论采取何种投资策略 保本基金在建仓初期积累 安全垫 较为重要 因此债券市场的投资环境起到关键性作用 从当前宏观环境来看 宏观经 济数据依旧低迷 政策环境逐渐宽松 都有利于债市 因此给保本基金提 供了较好的建仓机会 此外 保本基金将绝大多数资产投资于债券 货币 市场工具等稳健资产 因此结合固定收益管理能力选择保本基金也较为重 要 综合来看 目前市场上发行的鹏华金刚保本可重点关注 鹏华金刚保本的基金经理为戴钢和王宗合 从历史管理经验来看分工 戴 钢先生负责稳健类资产的投资 而王宗合先生负责风险资产的投资 同时 图表图表5 当前在发债券型基金当前在发债券型基金基础资料基础资料 代码代码基金名称基金名称认购期认购期基金经理基金经理代码代码基金名称基金名称认购期认购期基金经理基金经理 上投摩根分红 添利 A 5 14 6 15 赵峰 建信转债增 强 A 4 27 5 25 彭云峰 华宝兴业中证 短融 50 5 7 6 8 陈昕 华安季季鑫 短期理财 A 5 14 5 21 杨柳 工银纯债定期 开放 5 21 6 15 杜海涛 注 华宝兴业中证短融 50 和工银纯债定期开放为债券 完全债券型 上投摩根分红添利为债 券 新股申购型 华安季季鑫为债券 短期理财型 来源 国金证券研究所 收集整理 6 敬请参阅最后一页特别声明 新发基金双周策略 2012 年 5 月下 基金经理在各自的领域都有良好的管理业绩 其中戴刚先生管理鹏华丰泽 基金以来 2011 12 8 以来 基金净值增长 6 4 在全部完全债券型基金 中排名第一 鹏华消费自 10 年底成立以来的管理业绩也在同业中排名中等 水平 国联安双佳信用国联安双佳信用 A 约定收益具备一定吸引力约定收益具备一定吸引力 除上文所述 目前正在发行的基金中还有三只 QDII基金和一只其它类型的 分级基金 4 月 20 日以后公告发行的两只 QDII基金均为指数基金 其中易方达标普 消费品主要投资于标普全球高端消费品指数成份股及备选成份股 博时标 普 500 主要投资标普 500 净总收益指数的成份股 备选成份股 QDII基金 更加多元化的发展为投资者提供参与海外市场投资 分散单一市场风险的 工具 起到改善组合风险收益配比的效果 一只其它类型的基金为国联安双佳信用分级 为一只债券 新股申购型的基 金 在产品设计上 A 类份额不上市交易 每六个月打开并进行份额折算 为投资者提供较为稳定的收益 按当前 3 5 的一年期定存利率计算 A 类 份额的基准收益为 4 9 与同类型基金相比具有一定的吸引力 B 类基金 图表图表6 目前在发保本基金基本情况 目前在发保本基金基本情况 市场代码市场代码基金名称基金名称认购期认购期基金经理基金经理保本周期保本周期保本期满后保本期满后资产比例限制资产比例限制投资策略投资策略担保机构担保机构 诺安汇鑫保本4 18 5 23张乐赛三年 下一保本期 如不满 足保本存续条件 转 型为 诺安策略精选 股票型基金 风险资产 含股指 期货 不高于 40 安全资产不低 于 60 CPPI 中国投资担保 有限公司 中海保本 5 7 6 1 刘俊三年 下一保本期 如不满 足保本存续条件 转 型为中海优势精选灵 活配置混合型基金 风险资产不高于 40 安全资产不低 于 60 CPPI 中国投资担保 有限公司 鹏华金刚保本 5 3 6 8 戴钢 王宗合三年 下一保本期 如不满 足保本存续条件 转 型为鹏华宏观灵活配 置混合型基金 权益类资产不高于 40 其它资产不低 于 60 优化的 CPPI 重庆市三峡担 保集团有限公 司 大成景恒保本5 10 6 13朱文辉三年 下一保本期 如不满 足保本存续条件 转 型为大成景恒稳健增 长股票型基金 风险资产 含股指 期货 不高于 40 安全资产不低 于 60 VPPI 中国投资担保 有限公司 交银荣安保本5 14 6 15项廷锋三年 下一保本期 如不满 足保本存续条件 转 型为交银施罗德策略 回报灵活配置混合型 基金 风险资产不高于 40 稳健资产不低 于 60 CPPI 中国投资担保 有限公司 来源 国金证券研究所 图表图表7 当前在发当前在发QDII基金基金基础资料基础资料 代码代码基金名称基金名称认购期认购期基金经理基金经理主要投资区域或主题主要投资区域或主题 交银全球自然 资源 4 9 5 17 郑伟辉 权益类资产中不低于 80 配置于自然 资源相关行业股票 易方达标普消 费品 5 2 5 31 费鹏 指数增强型基金 主要投资于标普全 球高端消费品指数成份股及备选成份 股 博时标普 500 5 15 6 12 王政 投资于标的指数 标普 500 净总收益 指数 成份股 备选成份股的投资比 例不低于基金资产净值的 85 来源 国金证券研究所 收集整理 7 敬请参阅最后一页特别声明 新发基金双周策略 2012 年 5 月下 上市交易 其初始杠杆约为 3 3 倍 运作三年后转为一只普通的 LOF 基金 就目前发行的全部基金来看 投资者可重点关注以下产品 就偏股型基金就目前发行的全部基金来看 投资者可重点关注以下产品 就偏股型基金 的投资环境来看 我们倾向于认为的投资环境来看 我们倾向于认为 A股市场仍将维持震荡格局 消费行业稳定股市场仍将维持震荡格局 消费行业稳定 增长的特质是较好的防御品种 广发消费品基金可侧重关注 基金经理冯永欢增长的特质是较好的防御品种 广发消费品基金可侧重关注 基金经理冯永欢 历史操作风格以及擅长对消费品行业个股把握的特点 与新基金较为契合 同历史操作风格以及擅长对消费品行业个股把握的特点 与新基金较为契合 同 时 债券市场依然处于有利的宏观环境中 债券型基金的投资可继续关注 且时 债券市场依然处于有利的宏观环境中 债券型基金的投资可继续关注 且 长期来看债券基金也是稳健型投资者较好的投资工具 目前在发的工银纯债基长期来看债券基金也是稳健型投资者较好的投资工具 目前在发的工银纯债基 金可侧重关注 该基金采取封闭运作的方式 有助于长期运用杠杆进行放大操金可侧重关注 该基金采取封闭运作的方式 有助于长期运用杠杆进行放大操 作以提高基金收益 同时管理人在固定收益类产品已经累计了较多资源和经验 作以提高基金收益 同时管理人在固定收益类产品已经累计了较多资源和经验 此外 对于本金安全要求较高 流动性要求不高的投资者 可以关注鹏华金刚此外 对于本金安全要求较高 流动性要求不高的投资者 可以关注鹏华金刚 保本基金 保本基金 图表图表8 国联安双佳信用基金基础资料 国联安双佳信用基金基础资料 名称名称存续期存续期 开放日开放日 份额配比份额配比 B B 类类初始初始 杠杆杠杆 基准收益基准收益配对转换配对转换认购期认购期基金经理基金经理 国联安 双佳信 用 三年后转 LOF A 级每六 个月开放且不 上市 B 级上市 交易 不超过 7 33 3 倍 1 4 1 年期定 期存款利率 无 A 份额 5 21 6 8 B 份额 5 7 5 18 黄志钢 来源 国金证券研究所 收集整理 图表图表9 本期推荐基金产品 本期推荐基金产品 代码代码名称名称认购期认购期基金经理基金经理类型类型推荐理由推荐理由 广发消费 5 14 6 8