厨房家电项目财务分析报告

泓域咨询MACRO/ 厨房家电项目财务分析报告伴随着“新中产”阶层的崛起，中国厨房正在经历一场新式革命。在饮食多样化、健康化需求的召唤下，厨电企业纷纷加大研发力度，催生出许多新型厨电产品，蒸箱便是其中之一。数据显示，2017年中国厨电市场接近千亿规模，其中烟灶消品类实现销售量6603万台，同比增长2.5%，实现销售额683.6亿元，同比增长9.0%；而嵌入蒸箱销量达到53.8万台，同比增长56%，实现销售额34.0亿元，同比增长55.7%；预计2018年蒸箱品类在销售量、额上还将保持50%以上的增长。近年来厨电市场快速增长，尤以蒸箱类发展势头喜人。各品牌纷纷加大投资、扩产增量，同时蒸箱的品质和品类也大大提升。以烟灶洗、微蒸烤为代表的厨电产品有望成为中国厨房“新六大件”，“在经济发展的不同阶段，消费者都形成过品评家庭标配的标准，比如70年代以手表、自行车、缝纫机为代表的三大件，80年代以彩电、冰箱、洗衣机为代表的新三大件。如今，在满足人民美好生活需求的召唤下，厨房经济蓬勃发展，新六大件适应了新中产品质生活的向往，这一理念开始被消费者所接受。”2018是人工智能加速落地的一年，中国市场正逐渐多领域引领全球人工智能、智能家居行业的发展。根据数据，油烟机、燃气灶、消毒柜单月零售量同比分别下滑9.8%、7.2%、18.6%，零售额分别同比降幅分别为4.8%、1.5%、14.3%。对比1-3月累计数据，烟灶的下滑幅度有所收窄。对比2月数据，三大件零售均价同比增速均有所回升，油烟机、燃气灶、消毒柜当月均价同比提升分别为6.0%、6.8%、5.8%。一、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资4557.10(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2006.44万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资6563.54万元，其中：固定资产投资4557.10万元，占项目总投资的69.43%；流动资金2006.44万元，占项目总投资的30.57%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2244.34万元，占项目总投资的34.19%；设备购置费1889.22万元，占项目总投资的28.78%；其它投资423.54万元，占项目总投资的6.45%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=4557.10+2006.44=6563.54（万元）。二、资金筹措全部自筹。三、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入6201.45万元，总成本5287.50万元，利润总额-3297.24万元，净利润-2472.93万元，增值税213.41万元，税金及附加94.71万元，所得税-824.31万元；第二年负荷70.00%,计划收入9646.70万元，总成本7585.32万元，利润总额-3921.64万元，净利润-2941.23万元，增值税331.97万元，税金及附加108.94万元，所得税-980.41万元；第三年生产负荷100%，计划收入13781.00万元，总成本10342.70万元，利润总额3438.30万元，净利润2578.73万元，增值税474.25万元，税金及附加126.01万元，所得税859.58万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入13781.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=474.25万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用10342.70万元，其中：可变成本9191.28万元，固定成本1151.42万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加126.01万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3438.30（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=3438.3025.00%=859.58（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=3438.30（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=3438.3025.00%=859.58（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额3438.30万元，缴纳企业所得税859.58万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=3438.30-859.58=2578.73（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=52.38%。（2）达产年投资利税率=61.53%。（3）达产年投资回报率=39.29%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入13781.00万元，总成本费用10342.70万元，税金及附加126.01万元，利润总额3438.30万元，企业所得税859.58万元，税后净利润2578.73万元，年纳税总额1459.84万元。四、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.05年。本期工程项目全部投资回收期4.05年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。五、综合评价1、未来，我国中小企业可以通过组建战略联盟，实现优势互补、风险和成本分担、资源共享，降低市场进入成本，扩大业务范围。中小企业要明确企业定位和发展目标，选择合适的战略伙伴，根据企业的资源、能力和需求，选择供应链联盟、生产联盟、技术研发联盟等形式，加强对联盟关系的管理，完善双方契约关系，通过建立学习机制、信任机制、利益分享机制和纠纷处理机制等，推进战略双方的互信、共赢。中小企业也可以通过加入产业集群，增强企业市场竞争能力。要根据自身条件对企业进行价值链定位，通过调整产品结构、产销结构等实现与集群内大中企业的多层次分工协作；利用集群条件重构企业管理和技术创新机制，并大力推进企业文化建设以适应集群文化环境。鼓励中小企业与大型企业开展多种形式的经济技术合作，建立稳定的供应、生产、销售等协作关系。鼓励大型企业通过专业分工、服务外包、订单生产等方式，加强与中小企业的协作配套，积极向中小企业提供技术、人才、设备、资金支持，及时支付货款和服务费用。2、项目拟建设在项目建设地内，工程选址符合项目建设地土地利用总体规划，保证项目用地要求，而且项目建设区域交通运输便利，可利用现有公用工程设施，水、电、气等能源供应有保障。该项目建设选址合理，自然条件良好，综合优势突出，功能分区明确，投资规模适度，符合项目建设地“十三五”产业发展规划，切合项目建设地经济发展的实际需求，是一项经济效益明显、社会效益良好、环境保护效益突出的开发建设项目。投资项目的实施，对于增加国家财政收入，加快当地全面建设小康社会步伐具有重要意义。3、新技术对传统产业的渗透融合不深入，拖累工业新旧动能转换进程。一是工业互联网基础设施薄弱导致新产业新技术对传统工业企业的改造提升效应不能充分释放。2015年以来，互联网技术在出行、旅游、餐饮、金融等领域释放巨大新动能；但与工业经济的融合程度还亟待提升。这主要是由于我国工业企业设备数字化率、数字化设备联网率等偏低，制约了互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术以及共享经济、网络化协同、个性化定制等新业态新模式在工业领域的创新应用。二是工业企业智能制造理念没有落地生根导致智能化设备利用率不高效果不明显。在智能改造提升过程中，工业企业或者简单地用机器把人换掉，未能结合行业特点进行智能化方案设计；或者脱离实际需求、盲目追求智能化设备一步到位，缺乏相应专业技术人员培训，没有很好地运用智能化技术来优化生产流程和提升生产效率。上半年，中国第三产业增加值占GDP比重达54.3%，比上年同期提高0.3个百分点；最终消费支出对经济增长贡献率超过资本形成总额的两倍，消费贡献增强态势仍在持续。工业战略性新兴产业增加值快速增长，新能源汽车产量比去年同期几乎成倍增长；全国网上零售额同比增长逾30%。4、本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率52.38%，投资利税率61.53%，全部投资回报率39.29%，全部投资回收期4.05年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。项目建设工程中不可预见的因素很多，工期、质量、成本、原材料供应等会影响到项目总体目标的实现；因此，在工程实施进程中，要加强施工管理，实行工程监理制、招投标制等一系列措施，认真落实建设资金计划，确保项目建设目标的顺利实现。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。充分合理地利用国家、省、市人民政府的优惠政策和项目建设区对该项目的特殊优惠条件，确保投资项目的顺利实施，将该项目真正建设成为具有国内先进水平的产品制造行业产品生产基地。厨房电器是我国居民生活中的重要消费品。随着城镇化的不断推进和居民收入水平的日益提高，近年来厨房电器制造行业取得了长足的进步和发展，并对改善居民生活质量、促进经济发展发挥着积极作用。受房地产调控政策及市场激烈竞争的影响，近几年我国家电行业的发展整体不容乐观。相比整个家电行业以及已经进入成熟饱和阶段的白电、黑电行业，厨电行业虽然体量较小，但整体增速更快，景气度更高，并且毛利率水平超过40%，远高于白电、黑电等其他家电子领域。2016年我国厨电市场规模达627亿元，同比增长7.9%，厨房电器市场颇为风光。进入2017年，在宏观经济环境增速换挡等综合因素的影响下，尽管消费市场增长动力不是很充足，但家电消费升级态势良好，厨房电器市场继续以两位数的幅度持续增长，2017年我国厨电市场规模达697亿元，同比增长11.2%。在经历了2017年逆势高增态势之后，2018年厨电市场迅速增长的脚步开始放缓，逐步进入到增速换挡期，2018年行业规模同比下降2.7%至678亿元。厨电行业蒸蒸日上的发展势头之所以遇冷，一是房地产市场的持续调控和降温，让家电市场整体增长乏力；二是行业新进入者增多，几乎所有的家电品牌都涉足了厨电产品，市场竞争进一步加剧；三是厨电行业自身发展模式较为粗犷，增长乏力。与发达国家相比，我国厨房电器的市场普及率较低，仍处于起步成长阶段。例如美、德、法、英等国家洗碗机家庭普及率已达70%，而中国大中城市家庭洗碗机普及率不到1%；中国大中城市微波炉的家庭普及率为10%左右，而发达国家的普及率已超过80%；中国约1亿户城市家庭中，整体厨柜的拥有率接近10%，而欧美发达国家为35%。在市场开辟上，未来一段时间三四级市场将成为市场核心。经过多年的深度开发，一二线城市市场需求已经接近饱和，这些城市以外的市场开发已经在路上。目前我国三、四线城市人均GDP已经超过6000美元，而根据日本与美国经验表明，在人均GDP突破6000美元后，经济即进入消费及服务业快速增长时期。所以，我国三四线城市的消费需求正迎来爆发增长期，厨电行业的新增市场重心也随之朝着三四线市场倾斜。此外，电商渠道的深入下沉也改写着三四线厨电市场的格局。在国家政策的扶植下，品牌商、平台商们纷纷开始布局农村市场。苏宁方面，已发展1300家易购直营店，1800家授权服务站，200家线上特色馆；京东已建立1300家京东帮服务店，1000多家县级服务中心，招募5万多名乡村推广员；农村淘宝已发展1.8万家会员店，240家本土平台公司，覆盖10个省5000个镇，5万个村，2亿村民等等，三四线甚至五六线厨电市场的销售血液将变得更加畅通。随着我国居民生活水平的日益提高，消费者对厨房电器质量、外观、用途等的要求逐渐提高，厨房电器品类多样化、功能智能化趋势明显。从产品功能品类来看，目前我国居民对厨房电器的品类要求已不再满足于传统厨房电器如吸油烟机、燃气灶等，更多代表健康、便捷、精致生活方式的厨房电器如集成灶、榨汁机、电烤箱、蒸汽炉等产品已经出现在我国居民的厨房中。随着我国中产阶级规模的不断扩大，消费者对生活品质的追求将持续提高，我国厨房电器产品的需求将日趋多样化，更多品类的厨房电器产品将推向市场。从产品智能化程度来看，随着“互联网+”、“物联网”等概念在国内的兴起，我国厨房电器的产品功能不断丰富，人机交互水平不断提高。许多智能化技术如定时提醒、WIFI功能、远程操控等已经陆续在厨房电器产品上得到应用，大大提升了消费者的使用体验。未来，随着科技进步，消费者对厨房电器的高端化、智能化需求将进一步提高，发展方向主要包括人机交互如语音识别指令，互联网技术应用如视频娱乐、菜谱教学、社区环境，物联网技术应用如实时跟踪、云服务、自动报修，智能家电如家电智能融合、APP实时在线操作等。2012-2017年厨电行业复合增长率达13.2%，整体保持双位数增长。受到地产周期的滞后影响，2018年厨电整体市场规模932亿元，同比下降4.6%，十年来首次出现负增长。各类厨房大家电（烟灶消+洗碗机+嵌入式）2018年规模709亿元，同比下降10.7%，其中，烟灶消、洗碗机和嵌入式品类分别占比82%、8%和10%。分析认为2019年地产竣工数据有望反弹，后续一二线地产销售率先回暖，厨电行业整体有望迎来需求改善。六、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入2579.513439.353193.683070.8512283.392主营业务收入2086.842782.452583.712484.339937.332.1厨房家电(A)688.66918.21852.62819.833279.322.2厨房家电(B)479.97639.96594.25571.402285.592.3厨房家电(C)354.76473.02439.23422.341689.352.4厨房家电(D)250.42333.89310.04298.121192.482.5厨房家电(E)166.95222.60206.70198.75794.992.6厨房家电(F)104.34139.12129.19124.22496.872.7厨房家电(.)41.7455.6551.6749.69198.753其他业务收入492.67656.90609.98586.512346.06上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元12283.39完成主营业务收入万元9937.33主营业务收入占比80.90%营业收入增长率（同比）10.39%营业收入增长量（同比）万元1155.70利润总额万元3394.00利润总额增长率16.66%利润总额增长量万元484.61净利润万元2545.50净利润增长率18.27%净利润增长量万元393.16投资利润率57.62%投资回报率43.22%财务内部收益率26.11%企业总资产万元16226.67流动资产总额占比万元33.72%流动资产总额万元5471.15资产负债率36.27%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米17275.3025.90亩1.1容积率1.611.2建筑系数68.85%1.3投资强度万元/亩175.951.4基底面积平方米11894.041.5总建筑面积平方米27813.231.6绿化面积平方米2138.04绿化率7.69%2总投资万元6563.542.1固定资产投资万元4557.102.1.1土建工程投资万元2244.342.1.1.1土建工程投资占比万元34.19%2.1.2设备投资万元1889.222.1.2.1设备投资占比28.78%2.1.3其它投资万元423.542.1.3.1其它投资占比6.45%2.1.4固定资产投资占比69.43%2.2流动资金万元2006.442.2.1流动资金占比30.57%3收入万元13781.004总成本万元10342.705利润总额万元3438.306净利润万元2578.737所得税万元1.618增值税万元474.259税金及附加万元126.0110纳税总额万元1459.8411利税总额万元4038.5612投资利润率52.38%13投资利税率61.53%14投资回报率39.29%15回收期年4.0516设备数量台（套）5817年用电量千瓦时656949.0818年用水量立方米6439.4419总能耗吨标准煤81.2920节能率28.61%21节能量吨标准煤20.3222员工数量人191区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元147802.30同期产值万元132665.20同比增长11.41%从业企业数量家834规上企业家38从业人数人41700前十位企业产值万元69742.67去年同期60331.03万元。1、xxx科技公司（AAA）万元17086.952、xxx（集团）有限公司万元15343.393、xxx集团万元9066.554、xxx有限责任公司万元7671.695、xxx集团万元4881.996、xxx科技公司万元4533.277、xxx集团万元348.718、xxx有限责任公司万元2859.459、xxx集团万元2719.9610、xxx科技公司万元2092.28区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元48146.341.1同期增加值万元43145.751.2增长率11.59%2行业净利润万元13486.002.12016年净利润万元11923.962.2增长率13.10%3行业纳税总额万元38895.473.12016纳税总额万元34718.803.2增长率12.03%42017完成投资万元49778.094.12016行业投资万元14.39%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值172465.96195984.05222709.152利润总额54915.9562404.4970914.193净利润23844.7427096.2930791.244纳税总额11512.3413082.2014866.145工业增加值58885.6666915.5276040.366产业贡献率13.00%16.00%18.09%7企业数量100112211563土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程8409.098409.0919541.8019541.801734.581.1主要生产车间5045.455045.4511725.0811725.081075.441.2辅助生产车间2690.912690.916253.386253.38555.071.3其他生产车间672.73672.731133.421133.42104.072仓储工程1784.111784.115376.435376.43347.072.1成品贮存446.03446.031344.111344.1186.772.2原料仓储927.74927.742795.742795.74180.482.3辅助材料仓库410.35410.351236.581236.5879.833供配电工程95.1595.1595.1595.156.913.1供配电室95.1595.1595.1595.156.914给排水工程109.43109.43109.43109.436.184.1给排水109.43109.43109.43109.436.185服务性工程1129.931129.931129.931129.9372.945.1办公用房557.57557.57557.57557.5732.695.2生活服务572.36572.36572.36572.3632.106消防及环保工程318.76318.76318.76318.7623.156.1消防环保工程318.76318.76318.76318.7623.157项目总图工程47.5847.5847.5847.5817.577.1场地及道路硬化3111.39607.66607.667.2场区围墙607.663111.393111.397.3安全保卫室47.5847.5847.5847.588绿化工程1026.8035.94合计11894.0427813.2327813.232244.34节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤81.291.1年用电量千瓦时656949.081.2年用电量吨标准煤80.741.3年用水量立方米6439.441.4年用水量吨标准煤0.552年节能量吨标准煤20.323节能率28.61%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元5889.971.1完成比例89.74%2完成固定资产投资万元3882.452.1完成比例65.92%3完成流动资金投资万元2007.523.1完成比例34.08%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人1301.2人均年工资万元4.091.3年工资额万元615.812工程技术人员工资2.1平均人数人292.2人均年工资万元5.852.3年工资额万元146.423企业管理人员工资3.1平均人数人83.2人均年工资万元7.733.3年工资额万元63.964品质管理人员工资4.1平均人数人154.2人均年工资万元5.284.3年工资额万元84.115其他人员工资5.1平均人数人95.2人均年工资万元5.345.3年工资额万元44.536职工工资总额万元954.83固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2244.341889.22175.954557.101.1工程费用万元2244.341889.228510.291.1.1建筑工程费用万元2244.342244.3434.19%1.1.2设备购置及安装费万元1889.221889.2228.78%1.2工程建设其他费用万元423.54423.546.45%1.2.1无形资产万元242.50242.501.3预备费万元181.04181.041.3.1基本预备费万元75.5875.581.3.2涨价预备费万元105.46105.462建设期利息万元3固定资产投资现值万元4557.104557.10流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元8510.293976.897596.538510.298510.298510.291.1应收账款万元2553.091148.891787.162553.092553.092553.091.2存货万元3829.631723.332680.743829.633829.633829.631.2.1原辅材料万元1148.89517.00804.221148.891148.891148.891.2.2燃料动力万元57.4425.8540.2157.4457.4457.441.2.3在产品万元1761.63792.731233.141761.631761.631761.631.2.4产成品万元861.67387.75603.17861.67861.67861.671.3现金万元2127.57957.411489.302127.572127.572127.572流动负债万元6503.852926.734552.706503.856503.856503.852.1应付账款万元6503.852926.734552.706503.856503.856503.853流动资金万元2006.44902.901404.512006.442006.442006.444铺底流动资金万元668.81300.97468.17668.81668.81668.81总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元6563.54144.03%144.03%100.00%2项目建设投资万元4557.10100.00%100.00%69.43%2.1工程费用万元4133.5690.71%90.71%62.98%2.1.1建筑工程费万元2244.3449.25%49.25%34.19%2.1.2设备购置及安装费万元1889.2241.46%41.46%28.78%2.2工程建设其他费用万元242.505.32%5.32%3.69%2.2.1无形资产万元242.505.32%5.32%3.69%2.3预备费万元181.043.97%3.97%2.76%2.3.1基本预备费万元75.581.66%1.66%1.15%2.3.2涨价预备费万元105.462.31%2.31%1.61%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元4557.10100.00%100.00%69.43%5建设期间费用万元6流动资金万元2006.4444.03%44.03%30.57%7铺底流动资金万元668.8114.68%14.68%10.19%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元6201.459646.7013781.0013781.0013781.001.1万元6201.459646.7013781.0013781.0013781.002现价增加值万元1984.463086.944409.924409.924409.923增值税万元213.41331.97474.25474.25474.253.1销项税额万元2204.962204.962204.962204.962204.963.2进项税额万元778.821211.501730.711730.711730.714城市维护建设税万元14.9423.2433.2033.2033.205教育费附加万元6.409.9614.2314.2314.236地方教育费附加万元4.276.649.489.489.489土地使用税万元69.1069.1069.1069.1069.1010税金及附加万元94.71108.94126.01126.01126.01折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2244.342244.34当期折旧额1795.4789.7789.7789.7789.7789.77净值448.872154.572064.791975.021885.251795.472机器设备原值1889.221889.22当期折旧额1511.38100.76100.76100.76100.76100.76净值1788.461687.701586.941486.191385.433建筑物及设备原值4133.56当期折旧额3306.85190.53190.53190.53190.53190.53建筑物及设备净值826.713943.033752.503561.973371.443180.914无形资产原值242.50242.50当期摊销额242.506.066.066.066.066.06净值236.44230.38224.31218.25212.195合计：折旧及摊销3549.35196.59196.59196.59196.59196.59总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元6949.203127.144864.446949.206949.206949.202外购燃料动力费万元531.77239.30372.24531.77531.77531.773工资及福利费万元954.83954.83954.83954.83954.83954.834修理费万元22.8610.2916.0022.8622.8622.865其它成本费用万元1687.45759.351181.211687.451687.451687.455.1其他制造费用万元382.33172.05267.63382.33382.33382.335.2其他管理费用万元384.91173.21269.44384.91384.91384.915.3其他销售费用万元762.44343.10533.71762.44762.44762.446经营成本万元10146.114565.757102.2810146.1110146.1110146.117折旧费万元190.53190.53190.53190.53190.53190.538摊销费万元6.066.066.066.066.066.069利息支出万元-10总成本费用万元10342.705287.507585.3210342.7010342.7010342.7010.1可变成本万元9191.