林园的投资策略

林园的投资策略 2009 06 11 14 41 14 转载 标签 杂谈 分类 我的泳池 1 一些公司投资的理念 8000 元入市资金经过短短十几年就变成了 20 亿 而且他本人也自 称每一次都是赚钱的 正所谓大道至简 林园的投资方法简单而朴素 并没有高深莫测的 模型 复杂的估值体系 只是一些只是常识 甚至是普通人都能轻 易理解的简易商业逻辑 这正好验证了彼得林奇一句话 投资并不 需要大的智慧 你只需知道一些简单的逻辑就行了 股市盈利的标准是投资最赚钱的公司 他看的是个股 非常注重对 上市公司的调研 他做事情非常踏实 非常注重对上市公司的调研 他做事情非常踏实 年轻人 股市这个行业时间一定是最主要的 我们追求复合增长 时间代表了一切 特别是在中国 又没有融资的渠道 只能靠我们 原始积累 慢慢裂变 大家说股市有风险 但是我认为股市没有风险 你只要把你的风险 控制死了 你拿钱的总量控制死了 没有什么风险 每个月发的工资 剩下的钱都买了她们公司的股票 这个思路是一 个发财的思路 资本的积累是一点一滴的形成的 你们有能力赚钱 就全部把钱投入到股市吧 股票市场实际上是一 个交易平台 投资股市的本质 就是你投资中国最赚钱的企业 大势 我觉得我判断不了 不是我研究的对象 宏观经济谁能研究 得了 这个钱我们赚的是谁的呢 我认为赚的是赚钱企业的钱 我们投资 的公司的钱 它赚的钱 我们股市给它一个市盈率的放大 股市给 了一个 PE 的放大 赔钱的人是赔的什么呢 是企业经营不好 公司 赔钱了 你作为它的老板肯定要赔钱 所以就是 PE 的负向放大 我认为中国经济好了 我们投资中国最赚钱的公司 就不会有错 所以我认为大的趋势是向上的 这是我基于对中国人的勤劳 中国 目前的竞争力 中国现在的东西还足够便宜 不贵 现在做同样的工作中国人的工资只有外国人工资的多少分之一 我 认为中国人的这种竞争力还存在 我就不担心这个事 希望大家都 来参与股市 越早越好 它要赚钱 一定是时间来赚钱 时间是一种复合增长 我投资的第一重要性就是投资确定性 赚钱的确定性 我觉得股市 是不能总结经验教训的我要求我自己是百分之百的正确 我认为 A 股上市一千多家公司 95 的公司 我都搞不清楚 搞不 清楚就是风险 我的风险是能够预测到的 这样才行 这是一个大 的原则 不能有失误 我研究的公司 到目前为止也就不超过 25 家 作为一个商业型的投资 我认为最大的诀窍是你自己一定要制造不 平等竞争 作为一个商业活动 你不管什么事 我们在股市中赚钱 最终都是 一个商业的行动 投资一个公司前 最少我要跟踪三年 然后我会少量的买入 然后 再继续的跟踪 觉得没有问题 大量的买入 然后再跟踪 我们要做的就是改变分红政策 作为一个股东 它的股票涨了 分 红政策必须要和它配合 多送多配 根据市场的需要 让它或者送 现金 或者是送红股 这是我必须要做的工作 作为我衡量公司好坏 我不是看它对社会贡献大小 我是作为一个 股东 它能否给我赚钱 这是最重要的 别的标准都是瞎扯 我说的好公司 反复强调的好公司 和人们对它的尊敬度 和它对 社会的贡献是不搭界的 按我的标准 很多对社会贡献大的公司 是一个败家子 毛利率是赚钱机器最重要的财务指标 18 以上 且毛利率稳定或 者趋升 小投入大产出 赚钱总量这个不能低 毛利率不能是下降 的 毛利率变化一定是趋升的 稳定或者趋升才是我们投资企业的 根本 如果毛利率下降的这种公司 我是不做投资的 我是不参与 的 毛利率变化是最重要的财务指标 这点非常重要 我们一定是投资一定 产出无限大 这种是我们钟爱的公司 未来三年涨十倍到二十倍的公司 都是婴儿的股本 巨人的品牌 的行业老大 我们做一个事首先要有基本的判断 大方向首先要对 证券市场一定是吹泡泡的市场 这个泡泡就是 PE 这个市场会把它 放大 我希望是双重的放大 一个是盈利的放大 它一定是好公司 它的盈利是不断的增加 每年都增加 这样我们就作为讲的盈利的 成长性 还有一个是股本的扩张 也会给我们带来意想不到的收入 我们追求的是超常规的发展 所以必须要享受股本和盈利双重放大 的公司 选股的技巧 就是它的产品最好是一个有几千年文化 或是在目前 激烈市场竞争中出来的优胜企业 还有就没有竞争对手的垄断企业 就是它的产品最好是一个有几千年文化 或者是几千年大家都 喜欢的东西 几千年都没有被淘汰 那它的确定性就是非常高的产 品 这就是产生我们婴儿的股本 巨人的品牌 小投入大产出的一 个 在激烈市场竞争中出来的强势企业 目前已经做到了龙头老大 或者是老二 这种竞争企业 一般你不要选 如果你选择这种企业 要特别的小心 这种企业会给你带来高利润 但是也会有变化 所 以一定要抓住我刚才讲的毛利率的变化 这种企业我买了未来至少 两三年 买以前我们看到它的毛利率不再下降了 已经趋稳了 它 在我们这个行业中 我们已经可以看到它是行业老大了 不要选那 些 虽然看到它的产品也是一个知名品牌 但是它的产品老是降价 它说了不算 还有就是选择一些没有竞争对手的企业 人一定要做到什么时候说什么话 什么时候做什么事 该炒的时候 我一定要炒 我的经济利益是一个第一位的 我不是一个长线投资 者 也不是一个价值投资者 只要能给我带来更大的利益 我当然 要炒 该做这个事的时候你没有做 这就是最大的风险 怎么给企业算帐 前三年的帐我要算 茅台为例 怎么算 第一个是决定性 盈利的确定性 算不到的企业 你就不 要参与 盈利我们是一定能够算到的 像我们给茅台算帐 它的产 量多大 销量多大 它的利润 费用是多大 甚至可以忽略不计它 的费用 怎么算 比如我现在算茅台有 50 倍的 PE 我现在买入 复合增长 30 到 07 年的 PE 应该减掉这 30 就是减掉 15 倍 到了 07 年 实际上它的 PE 就降到了 35 倍 到了 08 年的 PE 再降 三倍的再 降九倍 差不多又有十倍了 到 08 年是 25 倍 到 09 年就变成了 20 倍以内 这其中的波动你要不在意 我们按照国际上通用的连续 PE 因为总有标准 它成长性没有这么好的话 它的平均 PE 应该是 55 60 倍 我们认为未来三年 到了 09 年的时候 茅台酒应该能涨 三倍 这和大盘是没有任何关系的 因为我是满仓的 在熊市中我 只有三只股票 茅台 五粮液和云南白药 所以持有和买入是两回 事 怎么给招商银行算帐 我们认为为什么现在要买银行股 它的趋势是进入了高增长区 过 去三年 我们看它的复合增长都是在 30 以上 它有一个惯性会继 续往上冲 因为搞不清楚 这些贷款的企业还贷不贷 这是不确定 因素 所以招行的帐我算不清楚 按照国外的经验 国内的经验 银行业进入了一个高增长期 我们买股票也是在做实验 我投资者 就是在高增长期给你投资一把 等你过了高增长期 我就退出来 我看一种趋势 而且我认为这个趋势成功的可能性可能是 90 甚至 是 95 现在算招行的 PE 五毛钱 现在的 PE 应该是 40 倍 我们 算它 我还是保守估计 我认为五来三年招行的年复合增长应该在 30 是没有问题的 我昨天又调研了招商银行 他们最新的财务指 标我觉得都不错 它公布的也不错 都是 87 但是我算帐 只算 它未来 30 的增长 这是基于对银行业整个进入高增长期的判断 它是一种趋势 30 的增长 三年以后 现在买招行 如果我们的基 本判断没有错误的话 我认为是没有问题的 招商银行三年以后的 PE 就会变成 20 倍 你现在买也是睡三年的觉 我们对招商银行这 种公司 我认为在 40 倍的 PE 不算高 优质 稀缺的资源 我的策略就是不断的买进 你能拥有它是 最大的幸福 所以投资体会 我可能时不时会提醒 反复的提醒 越简单越 好 既然你搞制造型的企业 产品一定要单一 越单一越好 江中制药的产品很多企业都能生产 像健胃消食片的 据我了 解 这一家公司卖健胃消食片这一个药就占了十亿以上 别的 20 多 家公司 也生产这个药 才占了份额的百分之几 这就是我说这个 企业有核心竞争力 而且我们看到它也不降价 但是我举这个公司 就是符合我巨人的品牌 婴儿的股本 马应龙 生产痔疮药的 因为我本身是学临床 学医的 我们 讲的痔疮是十男九痔 为什么德国人的药风靡全世界 全世界基本 上除了中国以外 痔疮药是被德国垄断的 它打不进中国市场 就 是因为有一个马应龙顶着 我们看马应龙的股本很小 只有一千多 万股 但是它把德国人就给顶在了外面 因为它卖得便宜 药又好 这个药它的时间也很长 比同仁堂还早 到现在已经有几百年的历 史了 这就是我们要投资的 婴儿的股本 巨人的品牌 但是它的 盈利能力又特别强 我们要选择这样的公司来参与 它没有送过 没有配股过的时候 我跟着它的长大就完了 黄山旅游 为什么会买黄山呢 黄山的品牌很好 但是我买的 时候 黄山的总市值还不过 20 亿 北京的一栋楼还超过 20 亿呢 而且旅游股进入高增长期了 它股本也不大 这种公司你买了永远 不会吃亏的 所以优质 稀缺的资源 我的策略就是不断的买进 黄山的风景很大一部分是没有开发的 我都跑了 都去看了 美得 很 它的潜力很大 就符合我们投入很小 产出很大 黄山人讲的 他们只需要把床铺好 地扫好 门看好就行了 你去也要去 不去 也要去 不用求人的 命运掌握在我自己手上 生活水平提高了 收入到了那个程度 就是增长 它为什么今年春节 两个月同比比 去年增长 77 旅客增长 77 黄山有一个算帐的算法是 它旅客 增长 7 8 它的利润就增长 30 所以这个帐你觉得高了 实际上 它一增长又不高了 股票市场就这么回事 为什么会增长 因为今 年杭州到黄山的高速公路通了 以往要走六个小时 现在只需要两 个小时 所以我相信黄山还是我们值得继续持有的 这和大盘也没 有任何的关系 我们首先有一个大的方向 它一定是零库存的概念 我们看它 的库存是没有的 它不需要求人 你要买他的产品 必须要先预付 你靠赊款的这种公司 我一般不会选择 你我买的产品 先打预付 款 我买的公司基本都是这种性质 每年的估值 一般是在四到八月之间大家会重新的估值 好的公司 大家给它重新估值 一定会把这个泡沫挤掉 1 作为一个成功的职业投资人 投资本身就是一种乐趣 谈何压力 林园自始至终都有融资 没有运用财务杠杆 它的财富不会烦的这 么快 林园的基金主要面对它的一些朋友 熟人 并没有对公众发 行 2 成功人生分为三阶段 make living make fortune make influence 林园现在已经是处于创造影响力的时候了 人拥有利的时候 必会 求名 闷声发大财 并不适应现代营销发展 必将淘汰 现在富豪 低调 牛根生低调 马云低调 潘石屹低调 王石低调 柳传志低 调 他们不怕被绑架 3 好股票永远不会过时 4 林园更像是实践家而非理论家 他投资的公司都是他走访调研过 的 而不是巴菲特式财务研究 它更像彼得林奇 我一直是满仓 也没有空仓过 所以我对风险的意识 因为我没有 失败过 我就觉得没有风险 我觉得这个市场没有风险 我觉得做 别的 开餐厅 做实业风险大得很 实际上股市还是有风险的 那 就是公司经营的风险 我们怎么来控制风险 控制风险就是我对这 个企业进行动态的跟踪 2 20 只最好的股票 熊市和牛市投资的方法是不一样的 买入的股票也是不一样的 熊市中要买什么样的股票呢 就买一些确定性最高级别的股票 买 好公司 最主要的标准就是这只股票不管是熊市还是牛市 它是否 每年能创新高 一只股票如果派息率是 8 以上 未来业绩增长在 15 以上 在熊市 买也不会吃亏 就是我们说不能套超过 12 个月 牛市中不管初期 中期 末期 最主要的赚钱方法是买龙头股 u 牛市初期我就做一个傻瓜 做一只乌龟 不管它涨跌 抓住大 市值的龙头股一路持有 u 牛市小盘股一定涨过大盘股 牛市中最能赚钱品种除了龙头股 就是优质小盘股 最终小盘股一定涨过大盘股 牛市初期我的布阵 龙头股占了 60 70 小盘股 15 中间这 块是低 PE 高分红板块派息率在 10 以上的 占 25 30 到牛市中 期的时候 把中间这块的比例缩小 甚至缩小到 0 然后是加大小 盘股的投入 这就是我们说的布阵 中间这块我始终要保持我生活 的来源 你不要为钱发愁 牛市最主要的操作方法就是持有 不能拿就不能赚大钱 赚了一倍 两倍就不叫赚大钱 高抛低吸我是做不到的 但是你心里要清楚 到什么位置就不要参与了 绝招就是怎么 来规避这种风险 你在股市做这种事时候 你最后一次买不回来 可能就是后面最该 赚钱的时候你走了 那才是大头 赚钱的总量一定是大头的 卖出股票的三个条件 发现性价比更好的公司 公司经营情况 发生了变化 公司确实被高估了 股市最大的风险就是这个风险 毛利率的变化 我们讲赚钱 一定是在一次重仓三年内能够涨十倍 二十倍的股票 才能发财 我们要做好最坏的准备 至于说意外的收获是意外的收获 这 样你投资才能胜利 才能坚定 才能持有 坚持原则很重要 我今 天做的事是 除了这一亩三分地 别人说的话我不听 什么都可以学 但是赚钱是学不到的 它就是有很多的诱惑 我能看清楚 但是我周围的人也看不清楚 实际上我所有做的工作 只需要知道两件事 一件事是我今天有钱 了 我需要买多少 买什么股票 还是每只股票买的量 后者比前 者更重要 最重要是这只股票你要买多少 林园理念总结 1 只买被市场低估的股票 2 PE 值在 5 至 6 倍左右 业绩稳定的公司买入 盈利能力强和企业 的产品价格具有稳定性是首先要考虑的要素 公司的派息率也是参 考的因素之一 业务太复杂的公司不选 账算不清楚的公司不选 通过比较各种财务指标 定价能力以及成长性等综合作出决定 3 做中国最好上市公司的股东 做事从来都要盘算得非常清楚 只有账算清楚了 做起事来心里才 能有数 而做投资更是要较真才行 不管是消费还是投资 一定要 买性价比最优的东西 也就是以最低的价格买到最好的东西 4 对不熟悉的行业我不会下手 不买未来盈利不确定的公司 至少 会跟踪三年以上才决定是否要大量地投入 而且在选了管理层经营 轻松 一年至少赚几个亿的 硬朗 公司 5 在投资方面一定要坚持自己的理念和纪律 赚不到钱没关系 但 是不能赔钱 这是我的投资铁律 6 炒股要注重估值合理 赚钱不靠价格而是要靠投资组合的量 7 操作程序 我一般是分三个步骤 首先 选好个股后 先是少量 买入一些做跟踪 时间可能会长达三年 其次 就是反复调研 然 后在合适时机大量买入 然后每个月都会通过电话 实地调研等方 式 了解所持有的股票公司经营是否发生了变化 8 牛市频繁操作 熊市就像乌龟一样窝着 投机 是要投对时机 选择正确的股票 选择合适的时机 其实所谓投机 投资 正确的 把握投机就是投资 9 对于出货 林园表示 只有三种情况才出手 其一 自己持有的 股票过到当初预测的合理价位 出货 继续上涨的利润不要了 因 为不可控 其二 原先持有的股票 经过自己调查 基本面发生变 化了 不再可能完成当初的预测任务了 出 其三 经过调研 发 现更好的投资品种 出 10 怎样控制风险 赢得收益 林园的办法听上去也很简单 看市 盈率 看看自己多长时间可以收回成本 控制了成本 也就控制了 风险 11 具体怎样分析上市公司情况呢 他的投资策略又是什么 我选股票就是从 利润总额 来选取的 要求绝对数量大 企业 年利润至少都要达到 1 个亿 对净资产收益率 这说明企业的盈利 能力强 选择的公司一般要求净资产收益率应该大于 20 净资产 收益率小于 10 的企业我是不会选择的 产品毛利率 要高 稳 定而且趋升 这项指标能够体现企业对于产品的定价权 我选择的 公司产品毛利率要高 一般要求在 20 以上 而且还要稳定趋于上 涨 如果下降了 就要当心了 尽量回避应收账款多的企业 预收 款 越多越好 这个指标能反映企业产品的 硬朗度 12 明明白白赚钱好 通过财务报表 选出行业的龙头企业 然后实地调研 选出 性 价比 最高的来投资 这就够了 13 其实买股票就是买企业 买业绩 我从投入股市开始 崇尚的 就是价值投资 对于看不懂的东西 我就不碰 宁愿错过 14 投资秘籍 第一 那就是注重价值 第二 那就是投资的良好心 态 绝招一 看不懂的千万别碰 看好行业龙头股 绝招二 用两条腿和一个脑赚钱 15 熊市做长线 组合投资 牛市做短线 集中投资 16 做投资的人 有基本的素质 一个是读书能力 一个是天生的悟 性高不高 第三你这个人的定性怎么样 还有你必须有这个经历 我认为这几点是缺一不可 赚不赚钱最终 98 的因素是公司里的故 事 很简单你把公司里的故事搞清楚 你的投资应该不会有失误 投资的公司财务指标一定要非常清楚 而且你还要跟踪 17 如何选中翻番 10 倍的牛股 行业的景气度是否在上升 各路 诸侯 的想法是否趋同 18 有一个非常简单的判断办法 就是这个公司的分红额度已经大 于融资额度了 这肯定没问题 19 我是如何判断买入股票时机的 我不理会股票中途的波动 只追求最终的结果 赚大钱 这也就是 我说的骑上马后 不轻易下马 近期我对其它持有的股票采用的投 资方法是满仓 持有 等待 贪到底 经验是 离大牛市不远时我就满仓操作 如果我没有坚决地满仓操 作时 我认为没有大牛 选股也是如此 20 我选股的铁律是 1 要买跟踪三年以上的企业 2 选自己熟悉的 行业 3 选未来三年 账好算 的企业 不买未来盈利不确定的公 司 总之 不打无把握之战 所以我脑子里装的股票总共不超过 30 只 每年新增加跟踪的公司股票也就是 5 只以内 21 判断牛市跟熊市的特征是什么呢 什么特征出来你认为是熊市 了 什么特征来了你一定要卖掉 这就是要看龙头股 选择股票并跟踪是主要的 大市不是很关注 但是它的趋势一定形成就很难改了 等它确实下跌或者不好的时候 那时候卖也来得及 22 我踏踏实实把这几个公司搞清楚就可以了 如果发生质变的公司 我可能就不会选择了 品牌的企业错不了 我们买股票实际上不是 在买股票 就是在买公司 公司好不会亏钱 23 我们只要抓住了公司的本质的赢利能力我们抓住 彻底的摆脱你 的贪念就可以赚钱 最主要的是你不要贪 24 把全中国最好得上是公司都买了 名牌的能赚钱 名山大川都占 着 拿着 这个是我最新的想法 最能赚钱的公司 持续赢利的公 司 最好的公司大家吃喝玩乐听到好的品牌的公司拿着错不了 25 进入牛市初期 只有满仓 牛市初期要赚钱 最重要是 捂股 绩优龙头股 在牛市中才能赚足 要知道 牛市中一开始就赚足 对每个投资者都是非常重要的 而牛市初期就采取满仓操作 牛市 中多为胆大的人赚的多 这样形成良性循环 越胆大越赚多 这样 才能够踩准牛市的节奏 26 我的投资组合 特别是每一只股票的量的多少 是我对每一支股 票性价比 其中包括 风险大小 PE 水平 未来 3 年成长性等财务 指标的综合判定 来决定的 每月我会对我持有组合的公司经营情 况进行跟踪 按具体情况 我会调整每只股票的组合量 27 要抓就抓龙头股 若市场中没有我要投资的好公司 我就会选择空仓 2001 年我发现 市场中没有我要买的股票 主要是没有被 低估 的公司 于是我 卖出 而现阶段确有一批价值被严重低估的公司 我要求我自己在 未来三年会持有我的投资组合 不到这些股票估值恢复到合理水平 不会考虑兑现 28 让我们长期持有 终生信赖的公司 有以下特征 1 垄断性或产品有独有性 2 快速消费品 3 老字号品牌企业 这些企业都是主业非常突出 盈利也非常稳定 不会大起大落 我们生活中每天都在消费 是能够看得见的 而且它们手中所掌握 的 现金 也非常充沛 够 硬朗 我喜欢和这些有钱的企业打交 道 它们能够掌握自己的命运 不受其他因素影响 我认为它们就 是稀缺资源 在世界范围内也算 卖了是买不回来的 29 怎样防犯造假帐的公司 1 选公司时最好选一些和我们生活密切相关的明明白白的知名企业 如我选的贵州茅台 五粮液 云南白药 招商银行 G 沪机场等 这些都是我们生活中常可以接触到的企业 它们每天都在赚钱 现 金流充沛 2 我在全国选择三个不同的城市 每个地方请一个人 帮我看要买 入公司的财务报表 而且这三个人是相互不认识的 互不联系 这 期间我也会认真阅读企业前三年的财务数据 他们看后 我会同它 们交谈 通常这三个人得出的结论是不一样的 我会强调 让他们 首先通过财务指标给企业挑毛病 然后我会综合它们的意见 当然 它们看的不光是我要买入的目标公司 还包括其它同类的上市公司 报表 如我买五粮液 我会看茅台 我买招行 我也要看民生 买 G 沪机场 我也要看深机场 若我想买 最后我会在深圳 让我的 老师在给我在财务数据上把关 我会充分听取他的意见 这么多年 有一个奇怪的现象 我买的公司 多数都是 隐瞒 利润 少报 没有发现多报利润的公司 这样往往会有 意外 受益 如我持有 G 铜都 它的季报中没有体现未卖出的黄金的利润 我喜欢选择有 隐瞒利润的公司 30 同有钱的公司打交道 喜欢选那些每年都能赚钱 而且帐上有大量现金的公司 因为这些 硬朗 的公司没有必要做假帐 相反它们的现金还能够让我有意 外收益 如茅台股改时的大比例派现 31 远离一些主业不清的企业 搞不清楚的企业 不参与 32 改变分红政策是我的重要工作 33 我会主动要求我 猫着 的公司多分红 要知道 提这样的要求 也是我们股东的合法权益 听不听是他们的事 反正我在里边 我 会不停的 吆喝 当然 如我的组合中有高派息公司 我就会建议 现金分红 这样对一些低 PE 的股票非常有效 如 G 铸管 G 铜都 等 组合中有成长型的企业 我就会建议以送 红股 方式分红 这样可以通过反复 除权 填权来达到收益 如云白药 五粮液 G 招行等 34 能够持续上涨股票的特点 1 老字号产品 或者老字号品牌企业 如品牌企业 同仁堂 老字号产品与老字号品牌同时共有的企业如 云南白药 贵州茅台 五粮液 老字号产品 马应龙 2 在复合增长超过 20 的品牌企业去选 选择大家公认的品牌企业 而这些企业它的收入增长和利润增长是 市同步的 后者收入增长大于利润增长 如招商银行 G 黄山 3 在优质的小盘股中掘金 这类公司的共同特点是 零库存 企业盈利后 对于我们股东来说 我们可以通过盈利本身获得收益 外 还可以通过股本的扩张来获取收益 这样经过每次除权 填权 来达到股价的上升 如云南白药 千金药业 马应龙 瑞贝卡 G 黄山 在一些产品价格起伏比较大的公司 或者利润增长是靠投资 增长来换取的公司 是很难看到其股价能够 持续上涨 的 即使 这些公司 市盈率低 我们也只能在低位买入其资产 赚取 价值 回归 不能指望其长期股价持续上涨 如钢铁股 有色金属股 煤 矿股 35 林园 我的赚钱秘笈是确定性 还是确定性 不犯错 是股市赚钱的关键 这就要求我们的投资首先考虑 确 定性 我说的确定性包括 1 企业本身盈利的确定性 2 我们买入股票时股 价是否能让我们盈利 它的确定性 这就要求我们不能投资盈利没 有确定性的公司 而盈利有确定性的公司 若股价没有上涨空间也 不能投资 36 喜欢调研一些股东单一的企业 不喜欢合资企业 因为我发现 合资企业多是生命周期不长的公司 37 上市后每年股价都能创新高的公司 都是硬朗的公司 过去 20 年产品不降价的公司才是真正的好公司 38 行情如果进入牛市中期 市场中会出现一批较为优质的公司上 涨 而且市场会给它们轮流上涨的机会 这时换股炒作会变得很重 要 熊市末期和牛市初期时 我会买入并持有最能赚钱的优质公司 其 中含有大市龙头个股 这期间我会采取 乌龟政策 只买进不卖 出 接下来 我判断深沪股市会逐步向牛市中期演变 这可能需要 一段时间 我现在需要抓紧调研一批较优质的公司 作为进入牛市 中期可能选择的 猎物 当然 这批公司多数已经进入我的视野多 年 我目前的首要任务就是把这些公司彻底搞清楚 为牛市中期的 大决战做好充分的准备工作 牛市中后期 才是我最能赚钱的时期 我作为一个 钱迷 当然一切以赚钱为最高目标 当有别的事与之 发生冲突时 我会选择商业利益为首位 39 不管运作的资金有多大 我还是会一个人单兵作战的 因为我的 性格决定我对别人做的事情不放心 而且我认为 10 个人管理的效 率可能还不如我一个人管理得高 40 熊市和牛市的投资策略不一样 牛市中不管初期 中期 末期 最主要的赚钱方法是买龙头股 一块是中间的高分红 一般高分红 在牛市中 它一定是 PE 很低 分红很高 牛市小盘股一定涨过大盘 股 牛市中最能赚钱品种除了龙头股 就是优质小盘股 41 这是牛市初期的布阵 一块是龙头股 一块是中间的高分红 一般高分红在牛市中 它一定是 PE 很低 分红很高 它是一对孪生 兄弟 会连在一起的 第三块就是优质的小盘股 熊市中我很清闲 这也是打发我的时间 记者采访我就给他们写文章 实际上表面看 我在花钱 实际上布阵好了已经在帮我赚钱了 牛市初期大家会忘掉熊市的痛苦 股市上涨 多数的时间是在 休眠 涨只有 5 的时间 所以你只要捱过熊市的艰难 就可以做别 的事 巴菲特是种地去了 我吃不了他的苦 就去谈恋爱 所以这 个打发时间很重要 这样你就不去管股市了 到中期的时候 我只需要做一件事 就是把中间这块的比例缩 小 甚至缩小到 0 就是中间低 PE 高分红这块 要缩小 然后是 加大小盘股的投入 我们做的决策就是小盘股最能涨 是牛市一定 是小盘股涨得最多 小盘股一定会给你带来额外的收入 所以你只 需要做这步就可以了 你如果不追求再高的利润 至少我这个布阵 可以分享到这波牛市指数的增长 去年指数涨了 130 我是增长五 倍 我这种最笨的办法 你不用来问我 你买好了以后 它至少能 跟上指数 你不会落后于指数 实际上在股市中 多数人是跟不上 指数的 指数涨了多少 多数人的财富增长并没有跟上指数 跟上