20092010年航运市场分析报告

在百年一遇的全球金融 大海啸 的冲击下 2008 年的航运市场以 水深火热 划上句号 已在所难免 目前人们最为关注的是 干散货 集装箱 油轮 沿海四大海运市场的冬天 将持续多久 未来两年航运业还将经受怎样的考验 国际干散货运输 繁荣难再 低谷震荡 2008 年市场回顾 市场形势 今年国际干散货运输市场形势可谓 冰火二重天 上半年 BDI 指数从 1 月 2 日开市后 的 8891 点高位起步 于 1 月 29 日下探至 5615 点 其后 在诸多利好因素推动下 BDI 指 数于 5 月 20 日冲高至 11793 点历史最高点 进入下半年后 随着美国次贷危机愈演愈烈并 最终演变为百年一遇的全球金融 大海啸 国际干散货运输市场演绎了一场国际海运史 上空前绝后的惨烈跌幅 BDI 指数一路急剧震荡下行 至 11 月 4 日报收于 815 点 该纪录 不仅为今年以来的最低点 而且创自 2003 年国际干散货运输市场进入历史发展新时期以来 的历史新低 即期市场租金跌破经营底线 上半年 国际干散货即期租船和期租租船的费率均创干散货运输有史以来的 天价 而 进入下半年 随着全球经济宏观大环境陡然生变 导致即期市场日租金大幅下滑 至 10 月 末 海岬型船和巴拿马型船先后击破经营底线 其平均日租金分别为 0 63 万美元和 0 52 万美元 而包括燃油费和港口费在内的经营成本分别为 0 7 万 0 8 万美元和 0 6 万 0 7 万美元 由于租金入不敷出 迫使拥有全球最大干散货船队的希腊船东们将 200 艘干散货 船在海湾闲置停运 下半年即期市场行情的萧条局面可想而知 二手船交易从高潮至 寒冬 上半年 国际干散货现货海运市场 繁荣 的气象催动二手船交易市场高潮迭起 一艘 5 年船龄的海岬型二手船交易价曾一度高达 1 53 亿美元 比海岬型新造船价格 0 95 亿美元 高出 60 以上 而到下半年后 由于航运业不景气和银行收紧信贷 导致 10 月份几乎没有 买卖能顺利完成 纵使二手干散货船价较今年高位已下跌逾一半 仍不足以对买家造成吸 引力 由于买家购买欲下降 使不少二手船买卖谈判需要重新进行 部分买家甚至选择放 弃订金退出买卖 由于二手船交易萎靡不振 部分船舶经纪人甚至拒绝为船舶交易报价 并导致克拉克森海运咨询公司在 10 月 7 日开始停止发布二手船交易价格指数和各型船交易 价格 随着国际主要投资银行持续收紧对新造船的投融资门槛 导致下半年国际新造船市场也步 二手船市场后尘进入 寒冬期 截至 2008 年 10 月末 不仅干散货新船价格比去年大幅 下降 而且按艘数计全球干散货新船成交量仅为 870 艘 与 2007 年同期的 1364 艘相比减 少近 40 综上所述 今年国际干散货运输市场之所以出现如此罕见的 冰火二重天 局面 主要是 由于次贷危机引发的国际金融 大海啸 导致投机热钱的资金供应链陡然断裂 使国际 干散货运输市场因疯狂炒作而出现的 泡沫繁荣 虚高行情轰然坍塌 并迅速蔓延拖累国 际二手船市场和新造船市场随之出现甚为罕见的交易大滑坡 上海航运交易所在 2007 年末发布的 2008 2009 年水运形势分析报告 中曾明确指出 2007 年以来 国际干散货程租 期租 现租市场的租金水平 干散货新船 二手船价格之 所以达到令人匪夷所思的天价 是国际投机热钱和投机性租家们在运力紧张背景下大肆炒 作而产生的 泡沫繁荣 行情 与实际租船需求有较大差距 因此 航运界人士不应被这 种 泡沫繁荣 虚高行情所蒙蔽 一旦 泡沫繁荣 行情破裂 对市场的影响不言自明 此外 上海航运交易所在 2008 2009 年水运形势分析报告 结尾部分中 还特别提请航 运界人士应 关注投机热钱动向 警惕美国次贷危机等不确定性因素对市场的影响 但 由于本轮次贷危机所引发的百年一遇全球金融动荡对世界经济发展冲击的速度之迅猛 波 及的范围之广大 造成的影响之深远 都远远超出常人之想象力所致 2009 2010 年运输需求分析 由于次贷危机引发的国际金融 大海啸 导致全球经济发展基本面情况发生巨大变化 采用常规的经济预测工具已经难以预测未来干散货市场海运需求 在综合汇总国际各大研究机构的预测报告 并参照国际货币基金组织 11 月 6 日发布的 世 界经济展望 最新报告称 2009 年全球经济增长率为 2 2 我们认为德鲁里公司的研究报 告较为符合目前形势发展变化 根据德鲁里公司的研究报告 2009 年全球干散货海运需求 增幅为 3 5 2010 年为 3 1 由于国际金融危机导致世界经济面临衰退局面 我们认为 2009 2010 年全球干散货海运 需求增幅在 3 0 左右 在三大类干散货海运需求方面 我们认为 鉴于未来两年世界经济增长减速的大趋势已成 定局 与全球经济发展密切相关的钢铁需求也将随之下降 因此 2009 2010 年全球钢铁 需求增幅明显放缓 将导致未来两年作为钢铁炉料的全球铁矿石和炼焦煤海运需求面临更 大的下跌态势 而与国计民生息息相关的动力煤和谷物海运需求 预计将基本维持平稳增 长 在小宗散货海运需求方面 我们认为 钢材 生铁等与钢铁生产有关的海运需求量预计也 将面临下降趋势 而废钢的海运需求随着大量老龄船拆解将有相当幅度的增长 从三大类干散货的海运周转量发展趋势看 鉴于未来两年全球钢铁需求增幅明显减缓态势 2009 2010 年三大类干散货的海运周转量增幅将明显下降 预计为 2 0 3 5 2009 2010 年船队规模分析 从全球干散货船队运力规模的发展情况看 据德鲁里公司预测 2008 年全球干散货船队规 模为 4 21 亿载重吨 增幅为 6 7 2009 2010 年干散货船队新增幅度进入二位数增长时 代 分别达 13 6 和 15 1 由于目前金融危机对全球经济的冲击仍余波未尽 随着船东的 撤单以及船公司的倒闭和破产消息不绝于耳 加之船厂方面的不能按时交付和违约问题浮 出水面 预计未来两年新船交付情况可能有相当变数 此外 由于目前国际干散货运输市场行情相当低迷 10 月份海岬型船和巴拿马型船市场 的租金一度跌破日常经营底线 导致部分船公司将大量运力进入锚地闲置 包括拥有全球 最大干散货船队的希腊船东们被迫将 200 艘运力闲置停运 由于国际干散货运输市场前景 扑朔迷离 预计船队运力闲置的情况有可能进一步加剧 而在干散货船队的船舶拆解方面 自 2003 年国际干散货运输市场进入历史繁荣期以来 全球干散货船队因为营运市场空前 高涨而基本处于 零拆解 状态 随着国际航运萧条时期来临 预计国际干散货运输市场也将迎来一个老龄船的拆解高峰 据 SSY 公司的 2008 年 10 月 21 日出版的 Monthly Shipping Review 月刊统计 截止 20 08 年 10 月 1 日 全球干散货船队中超过 20 年船龄的老龄船为 2702 艘 1 192 亿载重吨 按艘数和载重吨计 分别占船队总量的 39 1 和 28 7 若这些老龄船在未来两年大部分进 入拆解市场 预计未来全球干散货船队的船队增幅可能将回到个位数增长 不仅如此 这 些老龄船被拆解还将为维护干散货船队的航行安全和全球海洋生态保护带来有力保障 是 一个对市场盈利 船队安全和海洋环保诸方面多赢的选择 2009 2010 年运输市场分析 金融危机余波未尽 市场将在低谷震荡 近年来 尽管地区性的地缘政治军事冲突时有所闻 但全球经济发展基本处于一个繁荣向 上的良性发展阶段 随着经济一体化 贸易自由化进程不断深化 以中国为代表的 金砖 四国 新兴经济体登上世界经济前台 为世界经济发展注入强大的活力 但不期而至的金 融危机大爆发 不仅陡然改变世界经济良性发展的基本格局 并对国际干散货运输市场产 生极为猛烈的冲击 众所周知 国际干散货运输市场是当今国际贸易市场中开放程度最高 自由竞争最充分的市场 换言之 也是一个缺失任何形态市场监管机制的国际贸易领域 在国际热钱疯狂炒作下 2007 2008 年上半年市场 泡沫繁荣 的虚高行情已经孕育了 巨大风险 随着金融危机大爆发 导致市场积聚的 泡沫繁荣 虚高行情轰然坍塌 由于金融危机对全球经济冲击仍余波未尽 预计国际干散货运输市场在低谷震荡的时间还 将持续一段时期 未来两年国际干散货运输市场将面临在震荡中调整的艰难痛苦历程 11 月 6 日 国际货币基金组织大幅下调 2009 年全球经济增长率预测 并预计发达经济体 经济 2009 年将出现二战以来首次收缩 据国际货币基金组织公布最新预测 2009 年全球 经济增长率为 2 2 发达经济体经济 2009 年下降 0 3 新兴经济体 2009 年增幅为 5 鉴于上述国际经济基本面情况 我们认为 国际干散货运输市场的巅峰期已经挥之而去 预计在跌破成本线的底部缓步上行后 将进入在震荡中调整的艰难而痛苦历程 并预计未 来两年 BDI 指数在 1000 3000 点之间低位徘徊 中国仍然是国际干散货运输市场保持中长期稳定的中坚力量 近年来 中国钢铁工业的高速增长推动了国际干散货运输市场维持了从 2003 年至 2008 年 长达 6 年的繁荣期 尽管国际干散货运输市场已从其繁荣期的顶点回落 并将在震荡颠簸 中逐步回归基本面轨道 当前中国工业化进程正处于工业化发展的中前期向后工业化社会 的转型转轨阶段 而中国城市化进程仍然方兴未艾 发展潜力巨大 此外 近期中国为应对国际金融危机在基础建设方面推出规模达 4 万亿人民币的巨额经济 刺激计划 包括 2 万亿元的铁路基础建设的投资计划 这些与中国钢铁工业发展息息相关 的基础设施建设项目 大多与铁矿石和炼焦煤需求密不可分 而近 10 年来 中国在从计划 经济向市场经济以及与国际市场接轨的大历练过程中 其宏观调控力 市场应变力以及对 国际大家庭负责任的担当力已经有目共睹 举世钦佩 人们有理由相信 中国在应对国际 金融危机方面的努力不会令世人失望 沧海横流 方显英雄本色 在金融危机面前 信心比金子更重要 我们认为 国 际干散货运输市场在度过一段时期的 寒冬期 后 中国的工业化和城市化进程仍然是国 际干散货运输市场保持中长期稳定的中坚力量 表 1 1 2003 2008 年 10 月末国际干散货市场各项指数平均值比较 灵便型船指数灵便型船指数 各项指数各项指数 年份年份 波罗的海干散货综波罗的海干散货综 合指数 合指数 BDIBDI 海岬型船海岬型船 指数 指数 BCIBCI 巴拿马型船巴拿马型船 指数 指数 BPIBPI BSIBSIBHSI 2003 年 260836632544 2004 年 450960114383 2005 年 337146033128 2006 年 3183429430233183 2007 年 70699922703145392219 2008 年 1 10 月 739110838705445852310 其中 1 6 月 855712524825152892636 7 10 月 57348442535435851848 2008 年最高点 11793196871142567433407 2008 年最低点 8511265677583329 注 统计截止期为注 统计截止期为 20082008 年年 1010 月月 3131 日 波交所自日 波交所自 20062006 年初启用年初启用 BSIBSI 指数替代指数替代 BHMIBHMI 指数 指数 20072007 年初又启用年初又启用 BHSIBHSI 指数以更全面反映灵便型船市场行情 指数以更全面反映灵便型船市场行情 图图 1 11 1 20032003 20082008 年年 1010 月末月末 BDIBDI 指数走势图指数走势图 表表 1 21 2 20042004 20082008 年年 1010 月末全球二手干散货船交易价比较月末全球二手干散货船交易价比较 单位 百万美元单位 百万美元 艘艘 年年 度度 船船 型型 20042004 年末年末 20052005 年末年末 20062006 年末年末 20072007 年末年末 20082008 年年 1010 月月 3131 日日 海岬型船 17 万载重吨 5 年船龄 64 557 081 0150 068 78 海岬型船 15 万载重吨 10 年船龄 46 038 062 0105 0 海岬型船 15 万载重吨 15 年船龄 35 028 043 088 0 海岬型船 15 万载重吨 20 年船龄 19 818 521 059 0 巴拿