证券投资学课程设计报告

课程设计报告课程设计报告 题 目 证券投资基金追踪分析 组长 孙佳佳 组员姓名 陈圣龙 张晨阳 宋少闻 齐 龙 所在学院 金融与数学学院 专业班级 金融工程 1301 2 证券投资学证券投资学 课程设计报告课程设计报告 班级 金融工程 1301 组别 第一大组第 3 小组 成绩 成员 陈圣龙 齐龙 宋少闻 孙佳佳 张晨阳 日期 一 课程设计目标一 课程设计目标 证券投资基金是指通过发售基金份额 将众多投资者的资金集中起来 形 成独立资产 由基金托管人托管 基金管理人管理 以投资组合的方法进行证 券投资的一种利益共享 风险共担的集合投资方式 美国 欧洲等资本市场经 验表明 证券投资基金是普通投资者的重要投资工具 为了加强证券投资基金的考核评价 为广大基民提供决策参考依据 中国 证监会委派十家专业机构对于市场上所有开放式基金进行定期评级 并向社会 公布 美国晨星 北京济安金信科技有限公司是其中最具代表性 独立性 专 业性的基金评价公司 本次的课程设计我们组跟踪了晨星和济安金信从 2012 年到 2015 年以来 70 只基金的评级数据 通过关注这三年来每只基金每个季度的评级数据 基金经 理 基金类型 资产规模 复合净值 阶段收益率的数据 在大量的数据统计 分析前提下 通过图表的形式展现出证券投资基金的评级趋势 由此次课程设 计了解并掌握证券投资基金的评价方法 二 人员分工介绍二 人员分工介绍 本次课程设计报告主要工作有 4 项 分别为收集数据与分析课程 设计报 告撰写 PPT 制作与汇报 回答评审老师问题 我们小组没有特别明确的分工 大家都亲身参与到每一个过程环节中来解决问题 三 作业进度规划三 作业进度规划 此次课程设计报告需要在一周内完成 我们的进度规划如下 1 数据准备 3 天 70 只基金 每一只基金有两家公司 晨星和济 安金信的评级 2012 年到 2015 年共三年 数据要求季度性 总共是 12 个季度 每只基金要找到评级数据 基金经理 基金类型 资产规模 阶段收益率 5 项 数据 所有的数据量是 70 2 12 5 8400 数据量较庞大 只能通过网络搜索 人工输入 故需要大量的时间来做数据的前期准备工作 2 图表制作及数据分析 1 天 将前期的数据汇总成 excel 表格 利 用 excel 软件结合数据生成各项数据统计图表 运用所学的知识 对评级数据 基金经理等数据的变动进行深层分析 3 设计报告撰写 PPT 制作与汇报 2 天 在前期数据准备和图表制作过 程中 就可以完成部分设计报告的撰写 先列写一个大体的框架 后续的重要 3 内容填补上去即可 PPT 是为了答辩来用 主要用来简介我们本组的设计工作 情况以及最后的成果展示 4 内部讨论与完善 1 天 内部成员对工作的结果进行讨论 随机抽 查部分数据 保证数据的准确性与代表性 对分析的结果进行总结 做到重点 突出 逻辑清晰 表达清楚 各位小组成员要各自熟悉所有的基金追踪过程 明确最终的课程实验报告结果以便能够顺利的完成答辩 四 数据来源介绍四 数据来源介绍 此次课程设计报告 我们所用的所有数据均来自和讯网 和讯网是目前国内 惟一一家同时拥有互联网新闻信息服务许可证 信息网络传播视听节目许可证 及证券投资咨询资质的网站 以及东方财富网 中国访问量最大 影响力最大 的财经证券门户网站之一 所有的数据来自官方网站的统计 数据真实可靠 具有代表性 在数据查找和汇总时我们对数据都做了随机抽样 更加确保了数 据的真实准确完整性 五 假设五 假设 1 假设我们所找的数据均是真实可靠的 2 在样本容量较小的前提下 假设基金经理和基金规模对星级评价没有影响 六 数据统计图表六 数据统计图表 1 数据列表 部分截图 具体见 excel 表格 4 2 基金评级趋势图 基金资产规模趋势图 阶段收益率折线图 上述三种三种图表的绘制和研究分析 我们是从两个大的角度的分析 第一个 角度是晨星或济安两家公司对于所有 70 只基金在 4 年 12 个季度内的星级评级 是横向的对比 第二个角度是找出所有 70 只基金在 12 个季度内的两家公司 所有评级 计算出每一个相对应的季度两家公司对于同一只基金的星级评价差 值 是纵向的对比 角度 1 1 用 excel 软件分别计算出晨星和济安两家公司对于所有 70 只基金在 4 年 12 个季度内的星级评价的标准差 将得出的标准差按降序排列 筛选出 两家公司星级评价的各前 10 名 共计 20 只基金数据 在数据表中可以 看出 基金代码为 320007 360009 350007 是重合的 说明这两家公司 对这 3 只基金的星级评价趋向一致 另外的我们从剩下的 17 只基金中 按照一定的比例原则选择 360008 253020 253021 373020 270021 260112 340006 作为剩下 的 7 只基金共同组成 10 只基金作为本次课程设计报告的实验数据 5 说明 标准差越大 说明晨星和济安公司对于该只基金在 12 个季度内的 星级评价有较大的差异 需要进一步进行检验 找到评级差异的原因 反 之则说明星级评价差异不大 则该公司的评价标准变动不大 2 挑选出来的 10 只基金 分别在总数据列表中找出来每一个季度晨星 济 安的星级数 分别选中晨星 济安星级数 阶段收益率和资产规模做出折 线图 从图中直观清晰的看出星级数与阶段收益率以及资产规模的相变化 趋势 依据相应的趋势变化从中发现三者的关系 及阶段收益率 资产规 模的变化是否会影响到当期甚至是下期的星级评价 具体 10 只代表基金折线趋势图如下 3 从图形看出来的关系具有一定的主观性和猜测性 为了验证我们的猜想 接下来我们利用统计学及数学的知识 分别计算晨星 济安星级数与阶段 收益率 资产规模的相关度 R 值 我们容易知道 R 的绝对值越大 越接 近于 1 说明变量之间线性关系越强 反之 R 的绝对值越小 越接近于 0 说明变量之间线性关系越弱 R 的绝对值等于 1 则变量之间完全线性 相关 R 的绝对值等于 0 则变量之间无线性相关 例如 如果某一基金 星级数与资产规模的 R 绝对值为 0 999 则说明对于这只基金来说 公司 给予其星级评价的标准主要是依据资产规模的变化 这样的话从全面性角 度来看是不合理的 该公司的星级评价具有片面性 具体 10 只基金的各项 R 值计算以及说明如下 上图是基金代码为 360008 的光大保德信增利收益债券 A 1 由左图可以看出来 在季度 6 之前 晨星星级评价与其资产规模相符合 即资产规模扩大 星级数增加 评价上升 反之资产规模缩小 星级数减 少 评价下降 而在季度 6 之后 虽然资产规模和阶段收益率有增有减 但是星级数一直处于不变的状态 说明后期晨星公司的评价标准是有变化 的 2 由右图可以看出来 济安星级评价与其阶段收益率大体相符合 即阶段收 益率增加 星级数增加 评价上升 反之资产规模减小 星级数减少 评 价下降 3 再由 excel 中数据的分析功能算出星级与资产规模和阶段收益率的相关度 R 值 R 的绝对值越大 越接近于 1 说明变量之间线性关系越强 反之 6 R 的绝对值越小 越接近于 0 说明变量之间线性关系越弱 R 的绝对值 等于 1 则变量之间完全线性相关 R 的绝对值等于 0 则变量之间无线 性相关 由分析数据可以知道 晨星星级与资产规模相关度的 R 值为 0 55201 说明两者之间显著相关 晨星星级与阶段收益率相关度的 R 值 为 0 16496 说明两者之间微弱相关 济安星级与资产规模相关度的 R 值 为 0 67795 说明两者之间显著相关 济安星级与阶段收益率相关度的 R 值为 0 10539 说明两者之间微弱相关 上图是基金代码为 350007 的天治趋势精选混合 1 由于两家公司对于该只基金的星级评价趋向是一致的 所以两个图形大体 上来说呈现一致的变化性 以 9 季度为分界点 前期的评价标准侧重于资 产规模 后期的更加侧重于收益率 因为该公司后期的资产规模变动较大 而星级评价并没有呈现出相应的变化趋势 2 再从相关系数 R 来看 晨星星级 济安星级与资产规模相关度的 R 值分别 为 0 4841 0 4427 说明两者之间低度相关 晨星星级 济安星级与 阶段收益率相关度的 R 值分别为 0 1711 0 1487 说明两者之间微弱 相关 上图是基金代码为 360009 的光大保德信增利收益债券 C 1 两家公司对星级的评价及预测大体上来说具有一致性 且以 5 季度为分割 点 前期星级波动主要随阶段收益率的变动而变动 而后期则与资产规模 呈现出一定的相关性 2 从相关系数 R 来看 晨星星级 济安星级与资产规模相关度的 R 值分别为 0 6303 0 4999 说明两者之间低度相关 且晨星的星级评价标准更 倾向于资产规模 晨星星级 济安星级与阶段收益率相关度的 R 值分别为 0 0267 0 1134 说明两者之间微弱相关 且济安的星级评价标准更 倾向于阶段收益率 7 上图是基金代码为 320007 的诺安成长股票 1 两家公司对星级的评价及预测基本一致 由趋势图可以看出星级波动主要 随资产规模的变动而变动 但是与阶段收益率也呈现出一定的相关性 2 从相关系数 R 来看 晨星星级 济安星级与资产规模相关度的 R 值分别为 于资产规模 晨星星级 济安星级与阶段收益率相关度的 R 值分别为 0 0504 0 0722 说明两者之间微弱相关 星级评级几乎没有参考阶段 收益率 上图是基金代码为 253020 的国联安增利债券 A 1 由左图可以看出来 晨星星级一直呈现下降的趋势 而该时期内其资产规 模和阶段收益率有增有减 起伏较大 说明晨星公司对于该只基金的评价 标准不一致 并不依赖资产规模和阶段收益率 2 由右图可以看出来 济安星级评价与其阶段收益率及资产规模大体相符合 即阶段收益率增加与资产规模扩大 星级数增加 评价上升 反之资产规 模减小与资产规模缩小 星级数减少 评价下降 3 此外 由数据来看 晨星星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分别 为 0 2858 0 3291 说明两者之间微弱相关 济安星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分别为 0 6180 0 5151 说明两者之间低度相关 8 上图是基金代码为 253021 的国联安增利债券 B 1 由左图可以看出来 晨星星级总体呈现下降的趋势 中间略有起伏回升的 季度 在季度 6 之前 晨星星级评价与其阶段收益率相符合 而在季度 6 到 10 之间 星级评价又与其资产规模相符合 10 季度后星级评价与两者 并无明显的相关性 2 由右图可以看出来 济安星级评价与其阶段收益率及资产规模大体相符合 前期阶段收益率增加与资产规模扩大 星级数增加 评价上升 资产规模 减小与资产规模缩小 星级数减少 评价下降 和晨星星级评价相似 10 季度后星级评价与阶段收益率并无明显的相关性 3 此外 由数据来看 晨星星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分别 为 0 2592 0 3203 说明两者之间微弱相关 济安星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分别为 0 3747 0 5032 说明济安星级的评价标 准先是资产规模后是阶段收益率 上图是基金代码为 373020 的上投摩根双核平衡混合 1 由左图可以看出来 晨星星级一直在 3 和 4 之间波动 总体来看星级评价 与其资产规模变动相符合 具有一定的相关性 2 由右图可以看出来 济安星级变动也与及资产规模大体相符合 但是值得 注意的是 在 10 季度时 其星级数变为了 0 与一直以来的变化规律不 相符合 出现了突变 我们假设找到的数据真实可靠 则从 9 到 10 10 到 11 季度 星级数出现了 4 到 0 0 到 4 只能说明在季度 10 之前 评 价的标准发生了改变 而巧合的时这期间阶段收益率呈现出先减后增的现 象 故此我们猜测两者在这一阶段出现联系 具有一定的相关关系 3 此外 由数据来看 晨星星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分别 为 0 4001 0 0311 说明两者之间微弱相关 济安星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分别为 0 2958 0 1611 说明济安星级的评价标 准与资产规模正相关 与阶段收益率负相关 且与阶段收益率关系更大 9 上图是基金代码为 340006 的 X 兴全全球视野股票 1 由数据可知 在季度 6 之前 两家公司星级评价具有一定的起伏性 而 6 季度之后 两者一直保持着 1 的星级评价数 没有任何波动 无论是资产 规模 还是阶段收益率都很难发现其中的相关性 2 晨星星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分别为 0 2791 0 4693 说明晨星星级评价更加侧重于资产规模 济安星级与阶 段收益率 资产规模相关度的 R 值分别为 0 0638 0 2877 说明济安星 级的评价标准也会偏向于资产规模 两者呈现出负相关 上图是基金代码为 260112 的景顺长城能源基建混合 1 作为对比 我们挑选了星级变动为 0 的这只基金 由于晨星的星级数没有 任何变动 所以无法看出其余资产规模以及阶段受益率的相关性 但是公 司也肯定是依据一定的标准给出这样的星级评价数 故此这就是我们需要 研究的一点 2 济安星级与资产规模相关度的 R 值为 0 8876 两者呈现出高度的正相关 关系 说明济安星级的评价标准更加侧重与资产规模 与阶段收益率相关 度的 R 值为 0 3843 两者部分的负相关关系 说明济安公司做星级评价 时候也参考了阶段收益率 上图是基金代码为 270021 的广发聚瑞混合 1 晨星星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分别为 0 3339 0 6689 说明晨星对该只基金的星级评价更加重视资产规模 阶段收 益率也是考虑的一个方面 济安星级与阶段收益率 资产规模相关度的 R 值分 别为 0 2713 0 9193 说明济安星级的评价标准与资产规模高度相关 评价主 要关注资产规模 10 角度 2 1 现在我们从第二种角度来对数据作分析 不同于角度一 角度二我们是做 纵向对比 即找出所有 70 只基金在 12 个季度内的两家公司所有评级 计 算出每一个相对应的季度两家公司对于同一只基金的星级评价差值 利用 每一只基金季度相对应的 12 个差值 计算出济安晨星星级数差值的方差 晨星济安数据方差大小反映的是晨星济安评级之间的波动差异 方差越大 说明基金评级差异越大 需要进一步进行研究 找到评级差异的原因 方 差越小反映的是两者评级波动差异小 同样也需要找到原因 从资产规模 和阶段收益率的角度找出影响两家公司星级评级的差异原因 最后通过比 较得出结论 2 通过数据筛选与计算 我们选定 340006 375010 373020 360009 350007 方差较大 320007 260112 257030 257010 253020 方差较小 作为样本数据 通 过对这 10 只数据的分析 我们试图从中得出影响晨星与济安公司星级评价 的原因与收益率及资产规模之间的关系 具体分析见下 上图为代码是 375010 的上投摩根中国优势混合 其方差为 0 375514 在所 有的 70 只基金内是最小的 即两家公司对这只基金的 12 内季度内的评级几 乎无明显变化 由图可以看出 两家公司只是第 1 季度的评价相差 1 个星级 其余 11 个季度均为 1 个星级数 单从图来看 两者的走势更加趋向于资产 规模 即公司的评价标准更加注重资产规模因素 11 上图为代码是 373020 的上投摩根中国优势混合 其方差为 1 7022 说明两家 公司对这只基金的 12 内季度内的评级有较大的差异 从图形可以看出 晨星星 级与资产规模走势大体一致 济安的星级则有较大的差异 尤其是在 9 到 11 季 度内 有一个明显的直降和回升的过程 作为一个突变点 这一原因值得深究 上图为代码为 360009 的光大保德信增利收益债券 C 其方差为 0 4803 即两 家公司对这只基金的 12 内季度内的评级几乎无明显变化 从图可以看出 晨星 和济安两家公司对这只基金的在这 12 季度内的评级呈下降趋势 该基金在第 5 和第 6 季度之间资产规模 阶段收益率均达到最低点 对于晨星来说也是在该 阶段达到了评级最低点 12 上图为基金代码为 350007 的天治趋势精选混合 其方差为 0 5547 方差较 小 说明两家公司评级之间差异较小 两者波动相似 从图来看 两家公司 星级评级均呈现出阶梯式下降的规律 从济安评级和资产规模两图来看 资 产规模从第 1 季度到第 11 季度呈上升趋势 而济安的星级评价在 11 季度到 12 季度上升 说明资产规模的某季度变动对下一个季度的星级评价有预见 性 上图是基金代码为 320007 诺安成长股票 其方差为 0 650 方差较小即两家评 级公司的评级差距较小 由晨星评级 济安评级和资产规模三张图可以看出 两家评级公司都受到该基金的资产规模影响较大 仔细观察变化收益率第 7 13 季度最低 而晨星的星级评价第 8 季度评级最低 不仅反应了前 7 个季度的 走势并且预示下一个季度的星级评价 第 8 到第 10 季度的收益率上升 第 11 季度的星级评价上升 济安的星级变化和资产规模的关系不明显 上图是基金代码为 260112 的景顺长城能源基建混合 方差为 1 805 方差较大 即两家公司的评级差异较大 由图可知济安的评级在 12 季度均无变化 自然它 们之间的关系也很难明确 反观济安评级和资产规模两图 第 1 季度到第 5 季 度资产规模逐渐下降 第 6 季度到第 9 季度趋于平缓 也导致济安的星级评价 第 7 季度以后评价无变化 第 9 季度和第 10 季度规模上升 济安的评级也上升 较明显 上图为代码为 257030 的国联安德盛优势混合 其方差为 0 6504 说明两家公 司评级差异在一定的范围内合理变动 由于晨星星级一直保持在 3 颗星 单从 14 图表我们无法看出其中的关系 但是济安的星级前后波动较大 从图来看 济 安评级与资产规模的变动趋势一致 说明济安的评价标准主要侧重于资产规模 图为代码为 253020 的国联安增利债券 A 其方差为 1 6525 说明两家公司 评级差异较大 从图来看 晨星星级与济安星级的变动及参考了资产规模 也 考虑到了阶段收益率 两者都有一定的影响 上图是基金为 257010 的国联安德盛小盘精选 方差为 1 850 即两者评级差异较 大 观察及安评级变化图和资产规模变化图第 1 季度到第 5 季度资产规模变化 较小 济安的评级在第 6 到第 7 季度无变化 再观察收益率和晨星两图变化 收益率第 1 季度到第 3 季度逐渐下降 极低点在第 3 季度 晨星的评级在第四 15 季度足以反映预见性第 3 季度收益率上升晨星星级评价也上升 上图是基金代码为 340006 的兴全全球视野股票 方差为 1 888 即两家公司评价 差距较大 观察晨星评级和收益率两图 收益率第 1 到第 3 季度呈下降趋势且 第三季度是极低点 晨星的评级在第 4 季度最低 第 4 季度到第 6 季度收益率 较平稳 晨星的星级也无变化 由于该公司在第 3 季度重组导致济安对其评级 变化较大 最终总结 通过对上述所有数据的整合分析与处理 结合这 10 支基金的自身特点 我们得 出以下结论 1 无论是晨星公司还是济安金信公司 对这 10 支基金的星级评级结果与其 基金资产规模相关性更高 与其阶段收益率相关性更低 我们推断在两家 公司进行基金星级评级时 依据基金的资产规模来定评级的相对较多 而 依据阶段收益率来定评级的相对较少 所以我们认为从横向的角度来看 两家公司在 12 季度内对于所有基金的评级具有一定的片面性 两家公司 主要是根据资