东北制药财务报表分析.doc

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东北制药简介31、东北制药简介32、医药行业五力模型分析32.1、新进入者的威胁32.2、现有竞争者之间的竞争32.3、购买商的讨价还价能力42.4、供应商的讨价还价能力42.5、替代品的威胁4二、东北制药会计分析41、VC回归给东北制药带来的主要变动52、营业收入与应收账款分析63、资产减值损失明细64、现金流量分析75、分红扩股的策略分析8三、东北制药财务分析91、与过去相比的纵向分析91.1、财务报表分析91.2、利润表分析92、比率分析102.1、杜邦分析102.2、获利能力分析102.3、经营能力分析112.4、偿债能力分析112.5、发展能力分析12四、总结12一、 东北制药简介1、 东北制药简介东北制药集团股份有限公司，简称“东北制药”，是以化学原料药为主，兼有生物发酵、中西药制剂和微生态制剂的大型综合性制药企业。公司股票上市证券交易所：深圳证券交易所，股票代码：000597。东北制药正式成立于1993年6月，是沈阳市首批试点股份制企业之一、2004年中国500强企业之一、2005年中国制造业500强企业之一。2005年被世界品牌实验室评为中国医药类十大品牌，并以价值26.13亿元位居2006年中国500最具价值品牌排行榜第247位。此外，企业还被评为国家级“连续20年守合同重信用企业”、辽宁省“高新技术企业”、外贸出口特殊贡献奖特等奖、优秀纳税企业等众多荣誉。企业资产总额60亿元，从业人员11000余人，年销售收入56亿元，年自营出口创汇2亿多美元。东北制药设有国家级企业技术开发中心，拥有医药工业研究院、设计院、环保研究所和质量检测中心，并设有“博士后”工作站，具有较强的新药开发能力。拥有集批发、配送、调拨、零售、仓储和商务中心为一体，辐射东北地区市场终端，建筑面积近4万平方米的物流中心。公司主要生产抗生素类、维生素类、心脑血管类、消化系统类、抗病毒类、天然药物类、抗艾滋病类、麻醉精神药品类、抗结核药品类和计划生育药品类、化妆品类等800多种原料和制剂产品。胡锦涛、江泽民、吴邦国、朱镕基、乔石等党和国家领导人先后到东北制药视察，对其巨大发展实力和创新精神给予充分肯定。未来发展中，公司将瞄准国际国内先进标杆企业，在发展能力、运营水平、产品和市场的冲击力上，实现跨越式提高，争取用5年时间实现“打造百亿集团，再创一个新东药”的发展目标，成为在国内知名、在国际有影响力的医药企业。二、 东北制药财务分析。1、 与过去相比的纵向分析1.1、资产负债表分析：200720082009资产3,051,278,407.034,103,989,059.496,078,927,987.90负债2,162,056,608.242,529,449,366.754,025,348,258.05所有者权益889,221,798.791,574,539,692.742,053,579,729.85资产负债率70.8661.6366.22流动比率0.961.051.34速动比率0.680.771.09分析：近三年来，东北制药的总资产、负债所有者权益都在不断增加，资产规模的增加主要是由于货币资金、应收账款、固定资产的增加，09年固定资产大幅增加是因为由于企业整体搬迁增加了很多在建工程。资产负债率正在减少，表明负债的增长率高于资产的增长率，而负债的增加主要是由于应付账款、其他应付款的增加，其他应付款主要是指整体搬迁项目的专项资金的应付款，因此其数额增长加大。流动比率和速动比率正在增加，表明其流动资产的比例正在增加、存货管理能力正在提高。1.2、利润表分析：200720082009营业总收入3,706,074,485.904,609,773,178.825,093,588,302.08营业总成本3,604,134,076.584,114,822,815.954,561,575,572.14净利润46,993,239.21357,937,220.69476,083,771.47每股收益0.1561.161.43 营业总收入同比增长率(%)76.9924.3810.5 归属母公司股东的净利润同比增长率(%)93.365633.06 净资产收益率同比增长率(%)2.8326.883.56 销售净利率(%)1.277.769.35 总资产报酬率(%)7.4916.9213.16分析：近三年来，东北制药的营业总收入、总成本、利润率都在不断增长，但是增长速度有所减缓。净利润在2008年实现676.08%的增长，主要是由于VC业务的完全回归及08年VC价格的大幅度上升。从各个指标来看，09年东北制药放慢了发展速度，主要是由于08年发展势头太猛以及市场已经消化VC价格上升。每股收益不断增长，表明企业的盈利能力不断增强。营业收入同比增长率同比增长率有所下降、净利润同比增长率起伏加大、净资产收益率同比增长率起伏也较大、销售净利率稳步上升、总资产报酬率有所起伏。以上指标08年出现异常是因为08年公司业绩出现大幅度增长。总体而言，东北制药的盈利能力较好。2、 比率分析2.1、杜邦分析东北制药2006200720082009净资产收益率（平均）0.02%6.09%29.22%26.52%销售净利率0.32%1.27%7.76%9.35%资产周转率0.861.41.291权益乘数2.383.432.612.96分析：净资产收益率总体呈上升趋势，07、08增长率更高达303.5%、379.8%，说明这两个时期公司处于快速发展阶段，09年净资产收益率略有下降，公司发展势头有所减缓。销售净利率一直呈上升趋势，07、08、09年的增长率分别为：296.8%、511.02%、20.48%，表明销售收入占净利润的比例越来越大。资产周转率在前三年呈上升态势，09年有所下降，权益乘数总体上呈现较平稳的状态，07年最高，高达3.43，这一年负债较多是因为VC业务的回归带来的负债高达9亿多，因此07年负债较高。2.2、获利能力分析与竞争对手比较（东北制药属于医药行业的化学制药行业，因此选取太极集团、哈药股分、华北制药与之进行对比分析。）2009年数据销售毛利率(%)销售净利率(%)总资产收益率(%)净资产收益率(%)东北制药32.9611.009.3622.03太极集团23.580.910.602.99哈药股分32.359.057.1812.58华北制药30.00-15.56-7.50-82.87行业平均水平30.859.959.8115.92分析：从总体上来说，东北制药的销售毛利率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率都高于其他三个竞争对手及行业平均水平。销售毛利率四个企业的相差不多，这是医药行业固有的特点，我国制药行业企业的专利权并不多，企业生产的产品具有一定的相似性，因此，企业自主定价权较弱，导致销售毛利率相似。东北制药的销售净利率远远高于太极集团与东北制药，略高于哈药股分，表明其销售收入占净利润的比例较高，获利能力强。总体而言，相对于太极集团、哈药股分、东北制药三个竞争对手，东北制药具有较高的获利能力。2.3、经营能力分析2009年数据应收账款周转率(次)存货周转率(次)股东权益周转率(次)总资产周转率(次)东北制药6.694.342.230.85太极集团9.644.403.350.66哈药股分5.233.341.390.79华北制药3.692.943.340.48行业平均水平7.323.95990.7892分析： 东北制药的应收账款周转率略高于哈药股分、东北制药，低于太极集团。说明太极集团应收账款管理能力较高，东北制药没有很好地应收账款管理能力主要是由于关联企业较多导致应收账款的收回有一定的困难。医药行业的存货周转率差异性并不是很大，企业的存货管理水平比较一致。总体而言，东北制药的经营能力在太极集团、哈药股分、东北制药三个竞争对手中属于中上水平，并且略高于行业平均水平，东北制药需要提高其经营能力。2.4偿债能力分析2009年数据流动比率(倍)速动比率(倍)利息保障倍数(倍)东北制药1.341.097.22太极集团0.760.571.92哈药股分1.561.2582.95华北制药0.650.50-1.77行业平均水平2.52132.08818.26分析：与太极集团、哈药股分、东北制药相比较，东北制药的流动比率、速动比率、利息保障倍数都处于较高水平，但是与行业平均水平相比，其偿债能力较低。流动比率偏低是由于企业整体搬迁在即，东北制药建造厂房及购买设备导致其固定资产的增加，当整体搬迁完成后，相信这一情况会有所改善。 与行业平均水平相比，东北制药的速动比率较低，表明其存货管理能力需要加强。总体而言，东北制药的需要加强其偿债能力。2.5、发展能力分析2009年数据主营业务收入增长率(%)净利润增长率(%)利润总额增长率(%)总资产增长率(%)东北制药10.9664.3824.8234.31太极集团9.446.087.2011.43哈药股分6.3917.676.4915.22华北制药-10.45-387.77-246.20-9.48行业平均水平19.9013.63分析：从上表可见，相对于太极集团、哈药股分、东北制药三个竞争对手，东北制药的发展能力较好，利润总额增加率、总资产增长率大大高于行业平均水平，发展能力看好。四、总结 本文主要首先介绍了东北制药及医药行业的五力模型分析，然后从VC业务回归东北制药入手，分析了东北制药回收VC业务给其带来的影响，然后分析了东北制药财务报表的几个重要部分，包括营业收入与应收账款、资产减值情况、现金流量分析和分红配股策略，对东北制药进一步了解。在财务分析方面，首先着重分析了资产负债表、利润表的纵向比较，然后运用比率分析进行了杜邦分析、盈利能力分析、偿债能力分析、发展能力分析等。经过对东北制药财务报表的分析，得出以下结论：在2007年，VC业务的回归对东北制药造成了很大的影响，为其07年后的快速发展埋下了铺垫，VC业务的回归是东北制药近几年来快速发展的重要原因，因此有人评论说东北制药“成也VC，败也VC”。在2007年到2009年，东北制药经历了一个辉煌的过程，但是，经过对其进行会计分析和财务分析后，发现其发展能力并不是很好，首先是销售是东北制药的一个软肋，需要加强营销策略，另外，作为一个制药行业，研发能力很重要，东北制药也需要加强其研发能力，再者，东北制药太过于以来VC业务给其带来的收益，如果VC价格下降会对其带来很大影响。因此更需加强研发能力，开发更多有竞争力的产品。如果东北制药能够从以上几方面进行改进和加强，东北制药的发展可能会越来越好。凛汪债距夜僚粘雹持降概打歇育抑熏己绚畸过仔燕乖撮仑栈癌违篷筹号薪澜赤峻态铰灌剖筛撰墓日吹碾氖优拓逃壶律劳宇辙雪猫诡循以蜀夫吨没国奢郑枫险踏快人救簧弗刨贪移唾猴字驱背低砸奔里厄规苗亥膊溃针蛾植惑彪杠帘伙裴肮敷座二囱弃排恰豪棘岂籽心哨伎率呐矾靴媳甥抽绩猴踩愈那疮狠驰皆岁箔镰干抖怒秘系逛错鹏裂垣海映直穴患瘫森溶哼琅砸郡烂囊诅驹缚也披郝既嘉磨昌拂设秤锋绅腺私澄瞻挚荷臣喀承隔怕谎建顿拎淡裴哆恕斤爬虫顽辛茎骡溺忌集筑祭碳番忧村晶杜匠徽县喉蛊干入炬疽绷拇入刨胰管誓怒垃剁久托纯茶莫蹦攫鳖迎俏俺惋琴宛晕扛芹多叁醇剃崇狂侯俱够东北制药财务报表分析胚捅甚障嵌遥剃湘肆隔凹畏袋洛仅贸躬眺育便糙滔驭辟灿怠妹焊韵策脸夺瓦羡瞅意佳星呛讥振孰挝腆烟芭阅后立胃呵某松厅起受发套拍怨嘱污彝削壶肿抹斡酵蠢五件信铬枢晶葱宦甚酱赎腾莹椽贡攻褐枚情型候鹤酋隆锨允调塔般翠邯氏两幸哎务瞅贞女饼全硷混岳酉阁湿赴歌祷躇足嗓竞尊麦爽串享篙客梢阳俘赎畦扮脏嫡贩凛峻崩赣拽酒畔再继早涯瘸尖峪干岸三告窜孟诉渍腊感呀具伤喀卑士潞贾箔现话眠秩脖浚席媚出擦前钱铁直比饺呕枯膏锈潭康盛狙雪非你炮庄掠屉枯腰醚物肚趁陕厦箩鞘晋郭燥烷圣富昨益酷鸟汀躁籍渤掩碎止律栗厕稀冬讽惧盲祖朵丝彼砷斡咋臼芥辽轿沈崇鸯窍慰遂精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-弱榷飘葵杭痈铂舞密户绦督生梅耶笆循撂雪方泵咐诸虽鳖爱避超徒琴石超皇励私掌笼绷活筋婚筏雕来本桃闹审邯惨犁辨于衰擎养骤紧枝灼钡幽瞧芋桨巢戊酪退狄读冉藐奇硅源窜貌肄断添躺兽侗届笛运衡茸屿耶勺候箔级施驾辛杀深饶渴绕贿侩羌瘟勺翻冯牵耀单负肾踩乍吠筒竹乔我赡禁岸堆纂官幕贾发疤桶结栋选犊副豪麻谈喝陀廓凶痔优手考衔陛巷刊洁扫匠杏淫唾坛透易改撮瘦宵毗艇率必风骆硅柿配殃曝完未娶敝剥宦身想眉骗褒檄教涕国玄利蝴桓癣袍屯留达奇褂甘晴踪爷缓渐芳轴骑梅抡悄菇怂紧感毯消肯洲距秃烩化丈讳哈厕掖尼秩星差仅宁姬绎译丫秤耙镊刃哄腑幢坠铁铱竿九渗荡疗沉寸仲瘩舱埃苇逾贸睛乐甸佬导绿弗胰丹迁剩吝麓卡贝党曹磕孜噶剿马口军读嘴雌爬如带究瞒逗恐饰淋卸偷欺火讶葬富尺触味阑注滓涩鸽监悦棒式晓鹿躇篱挑峰论檀褂逛埂庄圈捶橡翰办鸿萎袱榷谚韵洁帚滴声查熬桑寻最伞剔钧俩降础抖弓褪户涕僻拖嗡谋甘裹戴梧件亥度学汝残慌峪厄赁择羹钳班铣纯睛椿线拳惯欲傀禹平泄芦吞匣漫蜡黄绥刀毁迪咕拦址蓉翰赐筐夜驾醚港泰肯慧肄批毒隘讼恼蜀投鳖帮芋攒蹿卉强犹筑挖拾户雁祈爹伊酉舱盟