期货知识基础入门

期货知识入门系列讲座 一 期货交易概述 一 期货市场的产生与发展 贸易活动大体上可以分为 现货贸易期货贸易 现货交易包括 物物交易即期交易 钱货两清 远期交易 一般签订现货合同 期货贸易 流动性强履约可以实物交割 也可以对冲期货合约期货交易的对象是一纸统一的 标准合约 1848年 芝加哥期货交易所 ChicagoBoardofTrade 成立 简称CBOT 起初CBOT只是从事谷物远期合约的交易 1865年 现代期货交易诞生 在商品数量 质量 交货时间和地点上都有了明确的规定 并采用了保证金制度 1975年推出首个金融合约 美国长期国债期货合约 1982年推出期权交易 1997年推出著名的道琼斯工业指数期货和期权 二 期货交易的主要特征 1 交易对象是由交易所制定的标准化合约 2 交易目的是想投机获利或回避价格风险 3 可以双向交易 既可以先买后卖 也可以先卖后买 4 期货交易的保障措施是 期货交易管理暂行条例 等法规 5 采用保证金交易 一般为5 15 8 20 6 无论买卖多少次 最后持约人才有履行实物交割的义务 大多数人只要把买卖价差结算完了就行了 7 在规范化的市场中依法公开 公平 公正地进行 交易中买卖双方互不见面 不存在任何私人关系 三 期货交易品种 大连商品交易所 豆一a 豆二b 玉米c 豆粕m 豆油y 聚乙烯 塑料 l 棕榈油p 共计7种 郑州商品交易所 强麦ws 硬麦wt 棉一cf 棉二cs 苯甲酸 PTA ta 白糖sr 菜籽油ro 共计7种 上海期货交易所 铝al 铜cu 锌zn 燃油fu 天然橡胶ru 黄金au 共计6种 目前已经上市的期货交易品种有 20种 只有具备下列属性的商品才能作为上市品种 1 价格波动大2 供需量大3 易于分级和标准化4 易于存储和运输 期货交易品种主要有三大类 1 商品期货 主要包括农副产品 金属产品 能源化工产品 2 金融期货 主要分为外汇 汇率 期货 利率期货 股票指数期货 3 期货期权美式期权和欧式期权看涨期权 看跌期权和双向期权 大豆 玉米 小麦被称为三大农产品期货 四 期货合约 标准化合约包括 1 交易单位2 质量和等级3 交割地点4 交割期5 最小变动价位6 涨跌停板幅度7 最后交易日 8 价格 唯一变量 期货合约的买卖 全过程包括 1 开仓2 持仓3 平仓或实物交割持仓分为多头和空头 期货合约的经济功能 1 风险转移期货市场的风险是从现实的经济活动中派生出来的 是客观存在的 而赌博的风险是人为制造的 期货交易的主要目的就是将价格风险由套期保值者转移给投机者 2 价格发现期货市场之所以有价格发现功能 是因为期货价格的形成有以下特点 期货交易透明度高 供求集中 市场流动性强 信息质量高 价格公开 期货价格的预期性 期货价格的连续性 期货市场的两个主要功能中价格发现更为重要 其有利于社会资源的优化配置 经济作用不可低估 期货知识入门系列讲座 二 期货市场 在我国 各期货公司和广大期货投资者构成了期货市场的主体 国家期货业监管部门 交易所和期货业协会构成了对期货市场的三级管理体系 一 期货市场监管部门 中国证券监督管理委员会 简称中国证监会 及其下属派出机构对中国期货市场进行统一监管 国家工商行政管理局负责对期货经纪公司的工商注册登记工作 二 期货交易所 期货交易所一般分为公司制和会员制公司制的期货交易所以营利为目的 股份可以按照有关规定转让 权力机构是股东大会以及由此选举产生的董事会 会员制的期货交易所是实行自律性管理的 非营利性的会员制法人 会员需缴纳一定的会员资格费 作为注册资本 权力机构是会员大会 常设机构是理事会 我国实行会员制 由中国证监会垂直领导 交易所总经理 副总经理由中国证监会任命 三 期货行业协会 期货行业协会是期货行业自律性组织 四 期货经纪公司 职能 1 根据客户指令代理买卖期货合约 办理结算和交割手续 2 对客户账户进行管理 控制客户交易风险 3 为客户提供期货市场信息 进行期货交易咨询 充当客户的交易顾问 五 期货投资者 套期保值者和投机者 期货知识入门系列讲座 三 期货交易流程 一 开户 填写开户资料 签署合同 影像采集 存入资金 交易 结算 交易 结算 出金 撤户 二 交易指令的下达与执行 主要利用网上交易 特殊情况下以书面下单和电话下单方式为辅 目前国内期货市场只允许两种类型的交易指令限价指令取消指令 三 保证金与结算 买卖期货合约一般只占用合约价值的5 到15 作为保证金 按照国家规定 期货公司向客户收取的标准要至少高出交易所向会员收取标准的3 四 交割 商品期货一般采用实物交割方式股指期货将采用现金交割方式目前国内期货交易所尚不允许个人客户进行交割 期货知识入门系列讲座 四 期货保值业务 一 套期保值交易的目的 当现货企业利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时 这个过程就叫套期保值 为了避免价格风险 最常用的手段便是套期保值 基本原理在于 1 变动趋势基本一致 2 到合约期满时 现货价格和期货价格将大致相等或合二为一 二 套期保值的类型 1 卖出套期保值期货市场持有空头头寸 以保护自己在现货市场中的多头头寸 通常为农场主 矿业主等生产者和仓储业主等经营者所用 2 买入套期保值期货市场持有多头头寸 以保护自己在现货市场中的空头头寸 通常为加工商 制造业者和经营者所采用 三 基差与套期保值 套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险 但不能使风险完全消失 主要原因是存在 基差 这个因素 基差 现货价格 期货价格现货价格高于期货价格 则基差为正数 称为远期贴水或现货升水 现货价格低于期货价格 则基差为负数 称为远期升水或现货贴水 期货知识入门系列讲座 五 投机交易 一 投机交易的定义 投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为 投机交易分为两种 价差投机和套利投机 二 期货投机交易的吸引力 1 交易机制简单明确 2 从事期货交易所需的最低资金很小 3 期货价格具有 真实性 价格每次随着合约到期而被矫正 4 风险相对较低 如大豆期现价格相关系数达0 91 5 杠杆作用 三 投机商在期货市场的作用 1 投机者是期货风险的承担者 是套期保值者的交易对手 2 投机交易促进市场流动性 保障了期货市场发现价格功能的实现 3 适度的期货投机能够减缓价格波动 四 投机商的种类 按交易部位分 多头和空头按交易量大小分 大投机商和小投机客按价格预测方法分 基本分析派和技术分析派按投机者每笔交易的持仓时间分 趋势交易者 当日交易者 抢帽子 交易者 五 期货套利 套利主要有三种形式 跨交割月份套利 跨月套利 又可以细分为牛市套利 熊市套利和蝶式套利 跨市场套利 目前在国内不能做跨商品套利 必须具备以下条件 1 两种商品之间应具有关联性与相互替代性2 交易价格受相同的一些因素制约3 买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份 六 如何投机 管理资金预测价格 投机者正是利用别人的失误获利 由于自身的错误而亏损 因此问题不是要找事情做 而是要避免做错事 制订计划避免自杀性行为 为了交易成功 投机者必须做好四件事情 制定期货交易计划 1 自身财务抵御风险的能力 期货交易投资额不应超过自身的流动资产的50 2 所选择的交易商品 初入市者应当选择成交量大 价格波动相对温和的期货合约操作 3 该交易的盈利目标和亏损限度 通常标准为3 1 切忌盲目追涨杀跌 投机者还要避免自杀性行为 失败的方法和自身弱点包括 1 交易资金不足 造成正确的预测没有机会发挥作用 缺乏向市场挑战的坚强性格 2 以很小的价格变动进行交易 帐户被手续费吃光 承认自身错误 离开市场时极为懦弱 3 超出投机者交易能力 或是交易那些并不了解的品种 缺乏吃苦耐劳的精神 4 急于获利而拖延止损 直至元气大伤 贪婪 期货知识入门系列讲座 六 基本因素分析 一 基本因素分析的定义 基本因素分析是指通过分析期货商品的供求状况及其影响因素 来解释和预测期货价格变化趋势的方法 期货交易是以现货交易为基础的 基本因素分析法主要分析的就是供求关系 1 期货商品供给分析 期初存量 包括生产供应者存货 经营商存货 政府储备 本期产量 如在每年的5月 9月 芝加哥大豆期货的炒作因素中重要的是气候因素 本期进口量 2 期货商品需求分析 国内消费量出口量期末结存量 二 经济波动周期 复苏 萧条 衰退 繁荣 三 金融货币因素 1 利率 对金融期货影响较大2 汇率 当本币贬值 则期价将上涨 四 政治 政策因素 农业政策的影响贸易政策的影响食品政策的影响国际贸易组织及其协定 五 投机心理 有时会受大户操纵影响期货交易中 价格预期和投机心理对期货价格波动具有极强的推波助澜 加剧波动的作用 期货知识入门系列讲座 七 技术分析 一 理论基础 1 市场行为包容消化一切2 价格以趋势方向演变3 历史会重演 一 技术分析的三大假设 1 市场行为包容消化一切 市场行为包容消化一切是技术分析的基础供求规律是所有经济预测的出发点倒过来说 只要价格上涨 不论是因为什么原因 需求一定超过供给 从经济基础上说必定看好 归根结底 技术分析者是通过价格的变化间接的研究基本面 2 价格以趋势方向演变 趋势 是技术分析的核心当前趋势将一直持续到掉头反向为止 即坚定不移的顺应一个既成趋势 直至有反向的征兆为止 3 历史会重演 江山易改 本性难移 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里 或者说将来是过去的翻版 开盘价 开市前5分钟集合竞价产生收盘价 当日最后一笔成交最低价 当日最低最高价 当日最高结算价 均价 每分钟的量价加权平均价 收盘后以此价格进行结算成交量 买入量与卖出量两者之和持仓量 未平仓合约量 买卖合计的数量 二 技术分析的要素 价与量 三 成交量 持仓量与价格的关系 1 成交量 持仓量都增加 价格上升 表示价格将继续上升 2 成交量 持仓量都减少 价格上升 表示价格短期上升 不久可能回落 3 成交量增加 价格上升 持仓量减少 表示价格马上会下跌 4 成交量 持仓量都增加 价格下跌 表示价格短期下跌 不久可能上升 5 成交量 持仓量都减少 价格下跌 表示价格将继续下跌 6 成交量增加 价格和持仓量都减少 表示价格可能回升 三 成交量 持仓量与价格的关系 一般情况下 如果成交量 持仓量与价格同向 其价格趋势可继续维持一段时间 如果两者与价格反向时 价格走势可能转向 四 技术分析方法的运用 1 技术分析应该与基本面分析结合起来使用2 注意多种技术分析方法的综合研判3 前人和别人得出的结论要通过自己实践验证后才能放心的使用 二 图形分析 二 图形分析 光头光脚阳线实体幅度越长 显示买气越强盛 后市将转向上升 光头光脚阴线实体幅度越长 显示卖气越强盛 后市将转向下跌 二 图形分析 无上影线的阳线显示市场买气强烈 后市将继续上升 当价位处于低价圈时 形成无上影线的阴线 这属于下跌抵抗型 价位将出现反弹上升 二 图形分析 无下影线阳线属于上升抵抗型 显示市场买气虽大但卖压沉重 后市将有下跌趋势 无下影线阴线显示市场卖气甚重 后市仍有下跌趋势 二 图形分析 十字星显示市场内买家与卖家对于目前价格犹豫不决 非常谨慎 十字星出现后是否转势 还要具体情况具体分析 二 图形分析 分析K线图形态时 除了注意其基本形态外 还应注意以下几点 1 要注意上下影线的长度关系2 要注意实体部分和上下影线相对长短的比例关系3 要注意K线图所处的价位区域 三 顺势而为 技术分析的唯一目的就是辅助我们估量市场趋势 从而顺应着趋势的方向做交易 三 顺势而为 市场具有三个运动方向 上升 下降 横向延伸我们有三种选择 做多 做空 观望市场趋势有三种类型 主要趋势 次要趋势 短暂趋势 四 观图论势 价格形态有两种最主要的分类 反转形态和持续形态 持续形态包括三角形 旗形 楔形 矩形反转形态包括单日反转 双日反转 复合头肩形 三重顶 底 双重顶 底 头肩顶 底 圆形顶 底 四 观图论势 反转形态所共有的基本要素 事先必须先有明确的趋势 突破重要趋势线 形态的规模越大 随之而来的市场动作就越大 顶部形态与底部形态相比 顶 的持续时间短但波动性更强 交易量在趋势的顶部反转过程的早期 并不特别重要 但在底部反转过程中 交易量的相应扩张 却是绝对必需的 五 跟势技术 1 移动平均线 最常用10天的收盘价 移动平均线滞后于市场变化 2 简单移动平均值3 线性加权移动平均值 权重4 移动平均线的组合 5 10 20 40 60 240等 移动平均线的买卖原则 1 当市价高于平均线时买入 低于平均线时卖出 2 当市价由下而上超越平均线时买入 当市价由上而下跌破平均线时卖出 3 当短期移动平均线由下而上涨过长期移动平均线时买入 当短期移动平均线由上而下跌穿长期移动平均线时卖出 4 当市价高于短期 长期两条移动平均线时买入 低于其中一条平均线时马上平仓 当市价低于短期 长期两条移动平均线时卖出 高于其中一条平均线时立刻平仓 六 技术指标 1 技术指标的定义 无趋势阶段时获利 趋势阶段可以通过技术指标的相互背离现象 看出趋势可能已经近乎完结了 六 技术指标 2 技术指标的意义 对技术指标的分析必须附属于基本的趋势分析 行情即将来临时技术指标用处不大 甚至会使投资者误入歧途 行情即将结束时技术指标就极有价值了 六 技术指标 3 技术指标的三种用途 当技术指标的值达到上边界或下边界的极限值时 最有意义 当技术指标处于极限位置并且技术指标与价格变化之间出现了相互背离现象时 通常构成重要的预警信号 技术指标顺着市场趋势的方向穿越零线时 可能是重要的买卖信号 六 技术指标 4 几种技术指标介绍 相对强弱指标RSI RSI值超过80为超买区 低于20为超卖区RSI最看重的与RSI图值的背离 六 技术指标 4 几种技术指标介绍 KD线 KD值超过80为超买状态 低于20为超卖状态当K线从下向上穿过D线时 特别是两线相交且上升时 证明市场走势向上 应买入合约 当K线从上向下穿过D线时 特别是两线相交且下降时 证明市场走势向下 应卖出合约 六 技术指标 4 几种技术指标介绍 指数平滑异同移动平均线MACD 当DIFF与DEA在0轴之上 为多头市场 反之为空头市场 当DIFF向上突破DEA与0轴线 为买进信号 但若仍在0轴线之下仅适宜空头平仓 当DIFF向下跌破DEA与0轴线 为卖出信号 但若仍在0轴线之上仅适宜多头平仓 当K线图上期价一头比一头高 MACD图却一头比一头低 或者反之 则称为 背离信号 通常有较强的测市意义 六 技术指标 5 技术指标的局限性 背离现象分析是技术指标最大的长处 技术指标的买入信号处在上升趋势中更灵验 而技术指标的卖出信号处在下降趋势中才更有效 当我们分析市场的时候 首要的是确认市场的一般趋势 技术指标分析只是我们进行基本趋势分析的辅助手段 决不能取代基本趋势分析 六 技术指标 6 技术指标的应用 当重要趋势处于初期时 不要太介意随机指标 但是当趋势渐趋成熟的时候 我们就应当密切注意技术指标的信号 1 艾略特波浪理论的基本原理 七 神奇数字与波浪 形态 波浪的形态或构造 这是波浪理论最重要的部分比例 通过测算各个波浪之间的相互关系 来确定回撤点和价格目标时间 较不可靠艾略特理论主要应用在股价指数 特别是道琼斯工业股票指数的分析上 上升阶段每一浪均以数字编号 下降阶段用字母表示 2 斐波那契数列是波浪理论的基础1 1 2 3 5 8 13 21 34 55 89 144 七 神奇数字与波浪 任意两个相邻的数字之和 等于两者之后的那个数字除了开始的四个数字外 任意一个数字与相邻的后一个数字之比 均趋向于0 618任意一个数字与相邻的前一个数字的比值约等于1 618 或者说是0 618的倒数隔一个数字相邻的两个数字的比值趋向于2 618 或者说是0 382的倒数 3 斐波那契比数 七 神奇数字与波浪 三个主浪中只有一个浪延长 另外两者的时间和幅度相等 把1浪乘以1 618 然后加到2浪的底点上 可以得出3浪起码目标 把1浪乘以2乘以1 618 然后分别加1浪的顶点和底点上 大致就是5浪的最大和最小目标 如果1浪和3浪大致相等 我们就预期5浪延长 在调整浪中 如果它是通常的5 3 5矩形调整 那么c浪常常与a浪长度相等 c浪长度的另一种估算方法是把a浪得长度乘以0 618 然后从a浪的底点减去所得的积 在3 3 5平台形调整的情况下 b浪可能达到乃至超过a浪的顶点 那么b浪长度约等于a浪长度的1 618 在对称三角形中 每个后续浪都约等于前一浪的0