外汇风险及其管理课件

第六章外汇风险及其管理 本章主要阐述外汇风险的类型与构成 外汇风险的测度 着重介绍了企业和银行外汇风险管理的一般方法 外汇风险概述外汇风险的影响因素外汇风险管理方法 第一节外汇风险概述 一 外汇风险的含义外汇风险 ForeignExchangeExposure 有广义与狭义之分 广义的外汇风险是指在国际经济活动中 以外币计值的资产或者负债由于汇率及其他因素的变动而蒙受损失的可能性 广义的外汇风险包括一个组织 经济实体或个人在一定时期内对外经济 贸易 金融活动中所面临的一切风险 如汇率风险 利率风险 政策风险 信用风险 决策风险以及道德风险等 狭义的外汇风险是指在国际经济活动中 以外币计值的资产或者负债因未曾预料的汇率变动而使当事人蒙受损失的可能性 狭义的外汇风险实际上只包括汇率风险 这里所指的外汇风险就是狭义的外汇风险 第一节外汇风险概述 二 外汇风险的类型 一 交易风险 TransactionExposure 交易风险是指由于外汇汇率波动而引起的应收资产与应付债务价值变化 从而使当事人蒙受损失的可能性 它包括 1 外汇买卖风险外汇买卖风险又称金融性风险 产生于本币和外币之间的反复兑换 2 交易结算风险交易结算风险是指以外币计价或成交的交易 由于外币与本币的汇率发生变化而引起亏损的风险 3 外汇借贷风险外汇借贷风险是指当事人在外汇投资或外汇借贷中 因计值货币汇率变化所产生的风险 第一节外汇风险概述 二 会计风险 AccountingExposure 会计风险又称转移风险 记账风险 折算风险 换算风险 账面风险 它是指在作会计转换时所用的汇率与当初入账时使用汇率不同而产生的账面损失 三 经济风险 EconomicExposure 经济风险是指由于非预期外汇汇率发生波动 而引起的国际企业未来一定时间内以本币衡量的收益减少的潜在性风险 第一节外汇风险概述 三 外汇风险的构成外汇风险的构成包括两个要素 1 外币2 时间只要企业在经营活动中以外币计价结算 且存在时间间隔 就会产生外汇风险 一般说来 未清偿的外币债权债务金额越大 间隔的时间越长 其间汇率波动可能性越大 外汇风险也就越大 第一节外汇风险概述 四 外汇暴露 一 外汇暴露的概念 外汇暴露是指当事人以外汇计值的资产或负债受汇率变动影响的金额 二 外汇暴露的种类1 敞口头寸 OpenPosition 这是指受汇率变动影响的资产或负债的金额 并非所有以外汇计值的资产或负债都面临汇率风险 2 期限缺口 MaturityGap 又称为非对称缺口 MismatchGap 这是指以外汇计值的资产 负债因期限不同而面临的风险 第二节外汇风险的影响因素 一 外汇风险的测度以代表以本币衡量的风险大小的绝对值 代表以本币衡量的风险大小的相对值 代表外汇暴露金额 代表对外经济交易发生时的汇率 代表对外经济交易结算时的汇率 则以本币衡量的风险大小的绝对值和相对值的计算公式分别为 一 在直接标价法下将上述两式合并得 第二节外汇风险的影响因素 一 在间接标价法下将上述两式合并得 第二节外汇风险的影响因素 二 影响外汇风险的主要因素 一 汇率制度 二 国际收支状况 三 通货膨胀程度 四 利率水平 五 财政政策 六 会计制度除了上述六大因素外 国内大的或国际性的政治 军事等突发事件 对汇率变动有着不可忽视的影响作用 第三节外汇风险管理方法 一 企业外汇风险管理方法 一 恰当地选用计价货币 优化货币组合1 本币计价法选择本币计价结算 实际上是将外汇风险构成因素中的外币因素去掉了 不管汇率如何变动 进出口商都没有外汇风险 2 合理选用货币基本原则是 资产业务尽可能地多选用硬币 负债业务则尽可能地多选用软币 出口时应尽可能选用硬币计价结算 进口时应尽可能选用软币计价结算 3 软 硬货币搭配法可以采取适当比例的多种货币组合 将软 硬货币按一定比例搭配组成篮子货币 作为计价结算 借贷或储备货币 以避免使用同一货币的风险 第三节外汇风险管理方法 二 运用系列保值法 采取保值措施1 订好保值条款货币保值是指选择某种与计价货币不一致的 价值稳定的货币 将合同金额转换用所选货币来表示 在结算或清偿时 按所选货币表示的金额以计价货币来完成收付 这种方法主要有 1 黄金保值条款 2 硬币保值条款 3 一篮子 货币保值条款 第三节外汇风险管理方法 2 调整商品价格保值调整商品价格保值包括加价保值和压价保值等 在某些场合出口不得不收取软币 而进口被迫用硬币 此时就要考虑实行调价避险法 即出口加价和进口压价 借以尽可能减少风险 具体有两种方法 1 加价保值 为出口商所用 实际上是出口商将用软币计价结算所带来的汇价损失摊入出口商品的价格之中 以防范外汇风险 2 压价保值 为进口商所用 实际上是进口商将用硬币计价结算所带来的汇价损失从出口商品的价格之中剔除 以防范外汇风险 第三节外汇风险管理方法 三 提前或延期结汇提前或延期结汇 Leads Lags 又称迟收早付 迟付早收 它是指在国际支付中 通过预测计价货币汇率的变动趋势 提前或延期收付有关款项 即更改外汇资金的收付日期来避免外汇风险 通常的规则是 企业应该加速软币的应收账的收进 推迟软币应付账的付出 相反 企业应该提前硬币应付账的付出 推迟硬币应收账的收进 第三节外汇风险管理方法 四 平衡法和组对法1 平衡法 Matching 平衡法亦称配对法 是指交易主体在一笔交易发生时 再进行一笔与该笔交易在货币 金额 收付日期上完全一致 但资金流向相反的交易 使两笔交易面临的汇率变化影响抵消 具体包括两种 1 单项平衡法 是指在外汇交易中做到收付币种一致 借 用 收 还币种一致 借以避免或减少风险 2 综合平衡法 是指在交易中使用多种货币 软硬货币结合 多种货币表示头寸并存 将所在单项多头与空头合并 由此使多空两相抵消或在一个时期内各种收付货币基本平衡 第三节外汇风险管理方法 2 组对法 Pairing 组对法指交易主体通过利用两种资金的流动对冲来抵消或减少风险的方法 某公司具有某种货币的外汇风险 它可以制造一个与该货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种货币的外汇风险 另一种货币与某种货币流动方向相反 但金额相当 时间相同 第三节外汇风险管理方法 五 借款法和投资法1 借款法 Borrowing 借款法是指有远期外汇收人的经济实体 通过借入一笔与远期外汇收入相同币种 相同期限 相等金额的资金 改变时间结构 防范汇率风险的一种方法 2 投资法 Investing 投资法是指有远期外汇支付的经济实体 通过投资一笔与远期外汇支出金额 期限和币种都相同的资金 改变时间结构 防范汇率风险的一种方法 第三节外汇风险管理方法 六 利用国际信贷1 出口信贷 ExportCredit 出口信贷是指在大型成套设备出门贸易中 出口国银行向本国出口商或外国进口商提供低利贷款 以解决本国出口商资金周转困难或满足外国进口商资金需要的一种融资业务 它包括两种形式 一是卖方信贷 Supplier sCredit 二是买方信贷 Buyer sCredit 2 福费廷 Forfeiting 福费廷 又称包买票据 是指在延期付款的大型设备贸易中 出口商把经进口商承兑的 5年以内的远期汇票无追索权地卖断给出口商所在地的金融机构 以提前取得现款的资金融通方式 第三节外汇风险管理方法 3 保付代理 Factoring 保付代理 简称保理 是指出口商以延期付款的形式出售商品 在货物装运后立即将发票 汇票 提单等有关单据 卖断给保理机构 收进全部或一部分货款 从而取得资金融通的业务 第三节外汇风险管理方法 七 进行金融市场操作交易合同签订后 涉外经济实体可以利用外汇市场和货币市场来消除外汇风险 主要方法有 1 即期合同法 SpotContract 指具有近期外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同 以消除外汇风险的方法 2 远期合同法 ForwardContract 指具有外汇债权或债务的公司与银行签定卖出或买进远期外汇的合同 以消除外汇风险的方法 3 期货交易合同法 FutureContract 指具有远期外汇债务或债权的公司 委托银行或经纪人购买或出售相应的外汇期货 借以消除外汇风险的方法 第三节外汇风险管理方法 4 期权交易合同法 OptionContract 指具有远期外汇债务或债权的公司 委托银行或经纪人购买或出售相应的外汇期权 借以消除外汇风险的方法 5 掉期交易合同法 S 指具有远期的债务或债权的公司 在与银行签订卖出或买进即期外汇的同时 再买进或卖出相应的远期外汇 以防范风险的一种方法 6 外币票据贴现 出口商在向进口商提供资金融通而拥有远期外汇票据的情形下 可以拿远期外汇票据到银行要求贴现 提前获得外汇 并将其出售 取得本币现款 第三节外汇风险管理方法 八 综合运作方式1 BSI法BSI是Borrowing Spot Investing的缩写 即借款 即期外汇交易 投资 它是指具有外汇应收账款或应付账款的经济实体 通过借款 即期外汇交易和投资的程序 争取消除汇率风险的管理方法 第三节外汇风险管理方法 2 LSI法LSI是Lead Spot Investing的缩写 即提前收付 即期外汇交易 投资 它是指具有应收账款或应付账款的经济实体 在征得债务方或债权方的同意后 通过提前或延期收付货款 即期外汇交易和投资的程序 争取消除汇率风险的管理方法 第三节外汇风险管理方法 九 调整企业内部管理方法1 建立多国货币管理中心这一做法非常适用于有大量的进出口业务和国际借贷业务并且每年要发生规模巨大的跨国界资金流动的跨国公司 2 实行资产负债表保值这种方法要求在资产负债表上各种功能货币表示的受险资产与受险负债的数额相等 以使其会计风险头寸 受险资产与受险负债之间的差额 为零 只有这样 汇率变动才不致带来任何折算上的损失 3 实行多样化管理这是一种通过使企业的经营多样化和财务多样化而防范经济风险的方法 第三节外汇风险管理方法 十 其他规避风险措施1 易货贸易 即贸易双方直接 同步地进行等值的货物交换 交易时双方均无须收付外汇 同时都把互换商品的单价事先确定 故不存在外汇风险 但交易双方都存在各自商品涨价或对方商品跌价的风险 2 签订清算协定 即双方约定在一定时期内 所有的经济往来都用同一种货币计价 每笔交易的金额先在指定银行的清算账户上记载 到规定的期限再清算贸易净差的方法 3 转手贸易 是在签订清算协定的基础上发展起来的一种贸易方式 即三方或多方协商 按同一货币计价来交换一定数量的商品 且利用彼此间的清算账户进行清算 4 参加汇率保险 这一方法是指 参加官方或半官方机构所开办的汇率保险以弥补或转移外汇风险 第三节外汇风险管理方法 二 银行外汇风险管理方法 一 内部限额管理这种管理主要是为了防止外汇买卖风险 包括自营外汇业务风险和代客户买卖风险 具体方法包括 1 制定外汇头寸限额一般来说 银行在外汇市场中的地位越重要 最高领导层对外汇业务收益的期望值越大 对外汇风险的容忍程度越高 外汇交易人员的整体素质越好 货币的交易越频繁 交易的币种越多 制定的限额就可以越大 在上述基础上确定交易限额的种类 包括 1 按外汇交易的种类制定头寸限额 2 按外汇交易的币种制定头寸限额 3 按外汇交易人员的等级和素质制定头寸限额 4 止损点限额 Cut LossLimit 第三节外汇风险管理方法 2 进行外汇头寸调整银行防范外汇风险的重要措施就是调整外汇的敞口头寸 或者尽量缩小敞口头寸 或者使敞口头寸的情形与外汇汇率的走势相一致 银行进行外汇头寸的调整主要包括 1 单一货币头寸的调整 即银行只存在某一种货币的敞口头寸 防范外汇风险时只需对这一种货币的头寸进行调整 2 多种货币头寸的调整 即银行同时存在多种货币的敞口头寸 防范外汇风险时需要对这些头寸结合起来进行调整 第三节外汇风险管理方法 二 外部限额管理银行的外汇风险 一方面来源于银行的自营外汇交易和代客外汇交易 另一方面来源于银行经营的外汇存贷款业务和投资业务 对于前一种外汇风险 可以通过内部限额管理来防范 对于后一种外汇风险 则需通过对外部限额管理来防范 这种管理办法主要是为规避交易中存在的清算风险和信用风险 具体措施有 1 建立清算限额 2 建立拆放限额 3 建立贷款限额 重要概念 外汇风险交易风险折算风险经济风险平衡法组对法出口信贷买方信贷卖方信贷福费廷保付代理BSI法LSI法外汇暴露敞口头寸期限缺口多头空头 练习与思考 1 什么是外汇风险 它有哪些种类 2 简述外汇风险的影响因素 3 在国际贸易中应如何选择计价货币来防范外汇风险 4 平衡法和组对法的区别与联系 5 企业应如何运用综合运作方式防范外汇风险 6 银行进行外汇风险管理的方法有哪些 7 美国某公司3个月后将有一笔50000000日元的应付账款 为了规避汇率风险 该公司以3 费率向银行缴纳期权费后 取得了一份期权合约 协定汇率为 USD1 JPY130 00 3个月后市场汇率变动为 USD JPY100 00 请问 鉴于此情况 美国公司是否要执行其期权合约 为什么 练习与思考 8 某年3月15日 英国一家公司进口一批商品 付款日期为6月15日 金额为15万美元 进口当天 伦敦外汇市场汇率为 GBP