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案例分析资产质量总体分析 2009年度格力电器财务报表 案例研究步骤 获取财务报表分析的信息 明确财务报表分析的目的 确定财务报表分析方法 得出财务报表分析结论 为相关报表使用者 研究目的在于评价格力电器的资产质量和运营效率 分析应集中在反映格力电器的资产质量和资产利用效率变化所必须的信息上 第一步明确分析目的 格力电器资产质量的财务分析 第二步搜集分析资料 设计与分析目的一致的问题和标准 为相关报表使用者 影响资产质量变化的表内因素分析资料 影响资产质量变化的表外因素分析资料 第三步明确最具效益性和效率性的分析方法 为相关报表使用者 资产的盈利能力分析资产的周转能力分析资产的偿债能力分析与资产质量相关的 公司发展战略分析公司竞争优势分析公司发展前景预测 表内分析 表外分析 第四步解释证据 得出结论 为相关报表使用者 做出相关决策提供参考 良好的资产质量是利润获得的基础条件 也是创造公司现金流量的保障 报表使用者无论做出何种决策 都离不开对资产质量的分析 在此基础上 才能设计决策的具体规划及相关参数 案例研究主要内容 1 关注资产总规模及其变化质量2 关注资产结构质量3 关注主要不良资产区域4 关注对流动负债的保证5 关注企业负债融资发展的潜力 对总负债的保障 6 预测企业发展前景 一 综合浏览 1 公司所处行业2 公司生产经营业绩3 公司的基本发展沿革4 公司股权结构 二 资产规模质量的初步分析 编制比较资产负债表1 数据说明总资产的增长情况2 总资产增长的主要原因 表内分析 3 总资产增长的质量分析 表外分析 格力电器比较资产负债表 二 资产规模质量的初步分析 分析数据来源于比较资产负债表1 从总体看 企业的资产总额从年初的273亿元增加到年末419亿元 资产总额增长146亿元 增长率达53 一般认为 企业资产总额的增加 会增加企业的竞争实力 2 资产总额增长主要原因是流动资产增加138亿元 增长速度达67 其次是长期股权投资的增加6亿元 增长速度达23 而其他资产增长较少 3 资产增长质量分析 总资产盈利性与周转性分析设计总资产周转率 总资产报酬率 现金流量等一些财务指标初步分析 总资产质量与个别资产质量分析总资产增长质量 主要取决于流动资产的增长质量 重点分析报表中货币资金质量 主要资产项目重大变化 需要进一步分析 三 资产结构质量初步分析 编制共同比资产负债表1 数据说明资产结构的整体情况 并确认资产结构的类型2 资产结构成因分析 公司发展战略 3 资产结构增长质量分析 公司发展战略 格力电器共同比资产负债表 三 资产结构质量初步分析 分析数据来源于共同比资产负债表1 从资产结构看 企业年末资产总额中 有约343亿元流动资产 占总资产比例82 约32亿元长期股权投资 占总资产比例8 约31亿元固定资产净值 占总资产比例7 约2300百万无形资产 占总资产比例0 5 显然 这是以流动资产为主体的经营性资产资产结构 2 格力电器资产结构成因分析该种类型资产结构形成的原因 从外部环境看 市场需求旺盛 以及国家产业政策扶持 从公司内部看 管理层制定经营战略目标是 致力于通过掌握核心技术 不断改善产品质量 全面提升企业竞争优势来稳固其行业内的龙头地位 所以在资产结构上形成了以流动性经营资产投入为主体的结构 表外分析 3 资产结构质量分析 资产结构与战略吻合性分析企业的发展战略目标是什么 以流动资产为主的经营性资产结构 能否完全体现管理层制定的战略目标 现有的经营主导型资产结构的盈利状况如何 分析现有的盈利模式与资产结构的吻合度 是否达到了预期的战略效果 3 格力电器资产结构质量分析 1 目前管理层制定的经营战略是以掌握核心技术 提升企业竞争优势为目标的发展战略 2 目前的资产结构尚不能完全与管理层的战略目标相吻合 公司的竞争力来自技术领先 而具有核心竞争力的无形资产比例较低并有下降趋势 显然有悖于战略目标的最终完全实现 3 格力电器资产结构质量分析 3 公司现有的盈利模式下营业收入 主营业务利润同比增长 特别是经营活动净现金流量大幅增长300 以上 说明公司经营性资产产生现金的能力极强 这是典型的经营主导型盈利模式 与现有的经营性资产结构相适应 具有战略效果 4 企业战略发展动态看 必须加大对无形资产的投资 进一步优化资产结构 四 不良资产区域分析 资产减值准备分析减值增减变动情况减值变化原因分析减值质量分析 格力电器资产减值准备分析 合并报表 没有母公司数据 从合并数据看 年内资产减值准备略有增长3000万 主要是坏账准备的增加3000万 由于公司的商业性债权资产主要是应收票据 这种资产的质量较高 并且本期应收票据同比减少 所以可能存在管理层故意多提 操纵利润的嫌疑 五 资产偿债能力的初步分析 1 负债增长情况及增长原因分析 2 负债结构分析 3 流动资产偿债能力分析 4 总资产的偿债能力分析 格力电器比较资产负债表 格力电器负债增长情况分析 数据来源于比较资产负债表1 负债增长情况 资金的来源看 总资本增长额146亿元 债务资本增加125亿元 权益资本增加22亿元 资本总额的增长 是企业业务扩张的结果 2 负债增长原因 总资本增长主要是因为负债的增加 特别是流动负债增长最快 年度内增加124亿元 增长速度达58 其次是权益资本增加2 11亿元 增长率达37 而非流动负债明显很少 格力电器负债增长情况分析 3 负债增长质量 负债总额的增长 一定要在建立在总资产质量可靠的基础上 因为总资产是负债总额的偿还保障 从对公司总资产的整体质量看 由于总资产的盈利能力以及周转能力较强 所以负债的增长质量也是较好的 格力电器共同比资产负债表 格力电器负债结构分析 数据来源于共同比资产负债表1 债务结构类型 是以流动负债为主体债务结构 流动负债占到总资本80 2 形成结构原因 这与公司制定的融资政策有关 管理层不断加大短期债务 减少长期债务的目的可能是为降低资金成本 另外与公司的营销方式有关 年内公司大量采用预收款的方式结算 虽然表面看公司的流动负债增加 但实质上是公司的现金流量大量增加 格力电器负债结构分析 3 负债结构的质量 一般情况下 以流动负债为主体的债务结构的风险较高 公司到期的偿债压力增大 但这要分析流动负债的内部结构以及公司的盈利能力 才能做出合理的判断 从公司的流动负债结构中看出预收账款在流动负债中占比接近28 这种结构表明企业对于流动负债没有太大的偿付压力 格力电器资产偿债能力分析 一 传统财务比率分析 不理想从流动比率指标看 公司的流动资产对流动负债的账面保障程度不高 而存在一定的短期偿债能力问题 从资产负债率指标看 该比率与标准值50 相比 企业长期负债进一步的融资能力已经受到了限制 格力电器资产偿债能力分析 二 偿债能力的质量分析 良好从对负债的增长分析以及结构分析过程 可以看出 1 流动资产的偿债能力 企业利润的规模和产生现金流量的能力较强 流动负债的内部结有大量的 非强制性债务 项目 对公司非常有利 所以企业短期内不会出现较大的偿债压力 2 总资产的偿债能力 由于总资产的整体盈利能力较强 企业长期发展的融资前景应当是光明的 六 预测企业发展前景 1 资产质量总结2 企业前景预测3 企业竞争力分析 一 格力电器资产质量总结 1 资产规模的扩大 说明公司经营实力进一步提升 2 资产结构以经营资产为主体 达到了预期的战略效果 3 不良资产的占用较低 4 资产的偿债能力有较高的保障 5 从对资产整体的初步观察看 资产的总体质量处于较高水平 6 仍存在的问题 资产结构的优化 不良资产的质量 负债结构的优化等问题 二 格力电器发展前景预测 1 强化经营活动的盈利能力 经营战略调整经营资产结构调整 逐步加大无形资产投资的比重 加大自我研发 创新能力的提高 2 强化长期股权投资活动的盈利能力 投资战略调整进一步扩大长期股权投资的规模及盈利的能力 通过股权安排来进行资产重组和产品结构优化 3 改善企业融资能力 融资战略调整改善融资方式 降低债务融资的比率 进一步加强企业盈利的能力 为保证偿债能力及未来融资空间做