鹏华基金管理有限公司

1 鹏华基金管理有限公司及鹏华行业成长基金拆分介绍 2008年3月 2 目录 公司介绍投资业绩鹏华行业成长基金投资策略 3 鹏华基金管理有限公司1998年12月16日经中国证监会批准 于1998年12月22日正式在深圳注册成立 是中国第六家规范成立的证券投资基金管理公司 现有注册资本1 5亿元人民币截至2007年12月31日 管理资产总规模1192亿元 管理2只封闭式基金 8只开放式基金以及5个全国社保基金投资组合 业绩优异在第四届中国基金业 金牛奖 评选中 荣获2006年度十大 金牛基金管理公司 从2004年起 连续四年被世界金融实验室评为 中国最受尊敬的十大基金公司 公司介绍 4 数据截至2007年12月31日 管理资产规模稳步扩大 鹏华基金管理资产规模 亿元 5 丰富的产品线 6 目录 公司介绍投资业绩鹏华优质治理基金投资策略 7 投资回报 2005年 2005年 熊市全面取得正收益 8 公司在第四届中国基金业 金牛奖 评选中共获得三项大奖 十大金牛基金管理公司年度开放式股票型金牛基金年度封闭式金牛基金 2006年 牛市表现更优 投资回报 2006年 9 2007年 震荡市全面战胜指数 投资回报 2007年 上证指数2007年涨幅为96 66 基金数据来源 晨星 中国 有限公司 截至2007年12月28日数据 价值优势基金在2007年8月间进行了拆分持续营销 10 制度是投资业绩的根本保证 投资理念坚持价值投资理念投资流程再造社保组合管理的成功经验已经推广至全公司的投资研究流程安排严格的投资纪律股票池制度权限控制合规性审查 11 目录 公司介绍投资业绩鹏华行业成长基金投资策略 12 基金概况 13 产品特点 产品特点 把握行业 科学配置把握各行业发展趋势和市场波动特征 对行业资产进行科学配置 并重点投资于预期收入或净利润增长率超过行业平均水平的成长型公司 曾获 2005年中国十佳最具投资价值基金产品 在 世界金融实验室2005年度大奖 AnnualAwardsofWorldFinanceLab 评选活动中 鹏华行业成长基金以稳定增长的业绩荣获 2005年度中国十佳最具投资价值基金产品 称号 14 历年业绩 历年运作情况 累计业绩大幅超越业绩基准 获得晨星三年期 四星级 评级 在2002年成立的所有老基金中 三年期评级 四星级 属最高 15 近期业绩 从07年四季度以来较好的战胜了指数 业绩一直处于第一梯队 16 目录 公司介绍投资业绩鹏华行业成长基金投资策略 17 外部经济环境恶化 美国房价仍未止跌 市场无从估量次按问题规模 投资者要求的风险溢价上升 流动性收缩 导致其他金融品种被 传染 金融机构出现巨额亏损账面亏损的消息不断在这一层面市场很可能已反应过度 消费者信心及制造业数据不佳 令市场担忧次按问题蔓延至实体经济领域 对策 美联储通过降息为市场提供流动性 布什政府提出1680亿美元的减税计划刺激经济 美国近期经济数据 18 美经济减速对全球影响暂有限 日本GDP增长率 欧盟GDP增长率 美国2007年四季度GDP环比增长0 6 较三季度的4 9 大幅下滑欧盟 日本四季度GDP增长都受到了一定影响 但幅度均不大 美国2007年GDP增长率为2 2 美联储最近将其2008年GDP增长率 从1 8 2 5 下调至1 3 2 经测算 美国GDP增速下降1 中国受到的影响大约也在1 19 中国的宏观调控 2006年3次上调存款准备金率 3次加息关键词 流动性过剩 投资过热 房地产调控结果 高增长GDP11 1 低通胀CPI1 5 人民币升值3 2 2007年10次上调存款准备金率 6次加息 下半年4次 关键词 通货膨胀 节能减排 关税调整 房地产调控 新劳动法结果 高增长GDP11 4 高通胀CPI4 8 人民币升值6 9 2008年调整存款准备金 加息 关键词 信贷控制 通货膨胀 预期 GDP10 10 5 CPI不超过07年 人民币升值10 20 两个问题 宏观调控GDP越调越高 政府已意识到转变经济增长方式是解决中国经济问题的根本加息从用于对抗流动性过剩 到现在抑制通胀预期 客观来说对国内经济增长的压制作用不明显 而且加息等总量型调控手段可用空间越来越小 以后更多使用结构型工具 并伴随行政干预外部经济环境恶化是好事 美国经济减速对中国GDP的拖累幅度不会很大而且外需下滑给国内调整经济结构创造了空间除美国经济减速外 通胀是国际经济一个较大的风险 21 中国经济尚未出现减速迹象 历次自然灾害之后 国内固定资产投资均出现反弹 加之今年是政府换届年 央行对投资增速反弹存有戒心 1月份银行新增贷款金额仍高 同比增速16 74 较全年13 5 的目标高 1月份我国外贸出口总值同比增长27 1 进口增长26 7 对美出口增速下滑 但对欧 日出口增速上升 22 一季度CPI恐居高不下 由于已公布的2月份农产品价格指数环比上升幅度较大普遍预期2月份CPI会在1月CPI7 1 的基础上继续攀升超过8 再创新高 PPI上升 显示价格上涨在向食品以外领域扩散 23 国内经济形势预期 GDP增速不会大幅下滑宏观调控不会以大幅牺牲经济增长为代价 中国已连续多年实行收缩性宏调政策 一旦经济下滑迹象明显 政策有较大的回旋余地抑制通胀是政府不会放弃的目标 在CPI没有显著回落之前 从紧的货币不会放松 我们预计CPI从二季度开始逐步回落两个政策目标冲突时怎么办 我们判断财政政策更为积极 主要投向是改善民生 刺激内需 完善社会保障体系农业 资源品 基础设施 通讯 科技投入有较大幅增加节能减排力度不会放松 出口产品结构调整继续推进人民币升值幅度加快 24 流动性压力 解禁压力有多大根据2 27日收盘价测算 A股2008年整体解禁市值预计为27 731亿元 相当于目前A股市值的31 6 主要是股权分置限售股份的解禁部分 占约56 据统计 2007年解禁股实际抛售数量只有7 2008年1月为25 我们的看法解禁压力主要在于 因获利了结 回避风险等原因造成的短时间内过量供给 给股价带来冲击 在弱市中 买卖双方均信心不足 更容易导致极端价格出现 破坏估值体系但是中长期看 估值水平比资金博弈更为重要 25 市场总体估值水平基本合理 资料来源 朝阳永续天相 截至2 29 当前市场P E基本回到2007年初的水平 以沪深300为样本 26 板块间估值差异拉大 27 小结 市场出现结构性扭曲市场总体估值水平下降 已回到2007年初的水平 然而行业间估值分化加大平安增发 解禁压力等带来的心理冲击 加上对宏调风险的回避导致金融 地产等权重板块的大幅回调于此同时 涨价 板块无论价格上涨能否持续 估值水平高低 一律受到市场追捧 表明投资者在信心缺失之下 追求 显而易见 的支撑 确定性合理还是机会 答案取决于国内外经济形势的演变是否会导致上市公司业绩出现大幅下滑 对于国内经济来说 政府态度似乎是一个主要的变量市场目前观望气氛浓厚 但基于前述分析 我们持比较乐观的态度 二季度随着市场不确定性的减弱 我们认为市场可能重拾升势 并伴随着风格的转换 28 投资线索 通胀 价格上涨农产品 低库存 生物质能作物需求增长 自然灾害影响有色金属 能源 电力短缺导致的供应缩减 突发原因造成的供应中断 各国资源保护政策的加强 成本的推动 弱势美元 人为操纵石油 铁矿石 煤矿 下游对高价格的耐受度提高 供应增长慢于需求 行业集中度提高化工品 节能减排 行业整合 需求旺盛 原油 天然气价格上涨