70.股票型基金选择：均衡配置 押宝互联网金融

2014年A股牛冠全球，累计涨幅高达52.87%。遗憾的是，相关调查显示，近四成股民在这波牛市中没有赚到钱或者满仓踏空，有19.9%的股民甚至亏得惨不忍睹，只有5.4%的股民账户市值翻倍。相比股民，基民则赚得盆满钵盈，各类型公募基金都在上涨。2014年收益最高的是易方达非银ETF，年内净值增长率超137%，工银瑞信金融地产基金则以102.49%的年回报摘得股票型基金冠军。2015年牛市仍将持续，投资者应该如何选时择机，合理配置基金产品，不仅战胜市场，而且取得相对满意的收益率水平，我们特撰写一组基金系列文章，希望对读者的投资有所借鉴。2014年是股票型基金的丰收大年。随着股市走牛，95%的股票型基金业绩翻红，整体涨幅超过25%。其中，股票型基金平均上涨31.53%，混合基金平均上涨21.85%。由于经济还将继续缓慢下行，北京和聚投资管理有限公司公司执行合伙人于军判断，2015年是一个充满了波折的慢牛。牛市的第一个阶段(流动性改善下的估值提升)基本完成，市场进入牛市的第二个阶段，等待货币政策和财政政策效应不断积累，经济在未来某个时点中期触底。市场预计，宏观经济开局低迷使得年内货币政策仍存宽松空间，从而利好股市。股票型基金、偏股型基金的表现最值得期待，可以超配。经过1月份的高位震荡，A股在春节前即稳步上扬，基金操作也明显由谨慎转向稳步回升，南方、大成、宝盈等基金公司均在春节前明显加仓，寄望节后反弹行情。“目前市场上涨的逻辑依然没有改变，无风险收益率长期趋势下降，庞大的资金追求高收益率的要求等都没有改变，预计市场还将继续上涨。”信诚深度价值股票基金经理谭鹏万分析。此外，沪股通净买入明显增长，同时，期指市场转为乐观。由此，博时基金宏观策略部总经理魏凤春判断，尽管经济面临通缩压力，A股在短期仍无大的负面因素压制。从基金四季报板块配置数据可知，在蓝筹与成长均衡配置，两边下注是基金的首要策略，以防“满仓踏空”。“从我们的观察指标看，创业板在节前就已经到了过热状态，继续走强的可能性在下降。但是，春节期间抢红包风尚，再次推动互联网金融主题，或者推及更广的互联网+X概念。考虑到移动互联的迅速普及，我们对创业板的调整也难以笃定。所以，当前最好的策略应该是两边下注，一是在新兴行业没有趋势变差前不撤兵，二是基于主板持续疲弱而布局可能的反弹。”魏凤春分析。由于对新兴成长的调整保持警惕，并忌惮管理层态度，魏凤春对金融蓝筹行情的期待也并不算高。“只要大盘股不涨，小盘股自然有一些机会，市场资金存量必然会寻找机会。”在投资策略上，南方基金权益投资总监史博建议关注过去一段时间表现偏弱的行业，白马中盘成长和部分估值仍很低的大盘蓝筹周期股具有较高的吸引力。从近期的市场表现来看，成长股无疑还是市场的主角，而互联网相关概念股更是亮瞎眼。受此影响，重仓有关个股的基金如富国低碳环保涨幅近4成，添富移动互联涨幅也近35%，表现领先。不过，基金判断，至少今年上半年，创业板与大盘蓝筹股之间的博弈将持续存在。随着全国两会临近、注册制提速，大盘蓝筹股或将面临再次腾飞的机遇。除了改革的驱动力，机构一致看好A股长牛的原因是，估值中枢的上移和上市公司盈利能力的提升。落实到具体投资方面，基金经理在坚持均衡配置的同时，投资主题相对集中于互联网和成长股。上投摩根双息平衡基金经理孙芳长期看好优质成长股。她强调，今年A股最大的机会在互联网，一切行业与互联网的结合、一切服务的云化以及大数据的应用，都会促成新的商业模式从而带来公司估值的提升。于军也看好互联网、服务类公司巨大的机会空间。他认为，未来创业板会出现分化。事实上，今年以来，短短两个月时间，偏好成长股的私募已经大获全胜。重仓互联网金融的倚天投资更成为市场最大的黑马。截至2月17日，叶飞管理的“倚天雅莉3号”今年以来收益率高达129.45%，毫无悬念领跑公私募群雄。对于传统蓝筹股的投资机会，叶飞反而认为，缺乏成长性，难以创新高。2015年，投资者如何选择股基，买股基是买新的还是买老的？业内人士表示，选股基要看三点：盈利能力，抗风险能力，择时，这三者必须综合考虑。分开来看，投资者选择股票型基金时，看盈利能力是最直接的，一般考虑基金的阶段收益率和超越市场平均水准的超额收益率。但对于一般基民而言，判断是否应该购买基金至少有两个必要指标。首先，基金具有长期好表现且核心投资人员稳定；其次市场长期向好。至