金融工程复习.doc

简答：1什么是无套利定价原则？在无套利市场中，如果两项金融产品在到期日的价值完全相同，则它们在到期日之前任意时刻的价值也必然相同。2金融期货合约定义是什么？其具有哪些特点？金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化合约。与远期合约相比，具有如下特点：1、在交易所交易，信用风险小。2、合约是标准化的。3、合约很少进行交割，大都以平仓结束交易。4、实行每日清算和逐日盯市制度。5、实行保证金交易。3请简述金融期权的概念及种类。金融期权是指期权的持有者在未来一定时间内拥有以一定价格购买或出售某项金融资产的权利。按购买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。按期权购买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。按交易场所划分，期权可分为场内期权和场外期权4期权价格包括哪方面的价值构成？影响期价格因素有哪些？期权价格包括内在价值和时间价值。期权的内在价值是指期权购买者或多方如果立即执行期权合约时可以获得的收益。期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。影响期权价格的因素有：1、标的资产市价与期权协议价格，标的资产的价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高，看跌期权的价格就越低。2、期权的有效期，一般而言期权的有效期越长，其价格就越高。3、标的资产价格的波动率，波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。4、标的资产的收益，在期权有效期内标的资产产生收益，将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。5、什么情况下市场存在套利机会？6、利率互换的理论基础是什么？举例说明利率互换的过程。远期交易与期货交易有哪些区别？区别：交易主体不同：远期适合交易规模较小的投资者；期货一般很难满足中小交易商的要求。保证金要求不同：远期不需要交易保证金；期货则有保证金要求。信用程度不同：远期的交易双方有可能出现违约；期货没有违约风险。交易成本不同：远期合约的设计成本高昂；期货成本低廉。流动性不同：远期合约一般在到期之前不能进行买卖交易，只能待到期日进行交割；期货由于具备流动性，因此可以在到期之前进行买卖交易7、简述互换的应用套利、风险管理、创造新产品9 解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险 保证金是投资者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在期货交易面临损失时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算，如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经纪公司就会通知交易者限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。这一制度大大减小了投资者的违约可能性。另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能10、试述多头套期保值和空头套期保值 (一）多头套期保值 多头套期保值也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。 （二）空头套期保值 空头套期保值也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。 多头套期保值和空头套期保值其目的都是为了实现保值，避免风险。简述股票期权和权证的差别 股票期权与股本权证的区别主要在于： （1）有无发行环节；权证在进入交易之市场之前，必须由发行股票的公司向市场发行，而期权无需经过发行环节，只需买卖双方同意，就可直接成交。 （2）数量是否有限；权证的流通数量是相对固定的，期权的数量是无限的。 （3）是否影响总股本；权证行权后，公司股本的增减等于行使权证时所买卖的股票数量，从而对股票价格有压低或提升的作用；期权行权时所需的股票是从市场购入，对公司的总股本不会产生影响11 请解释完美套期保值的含义请解释完美套期保值的含义完美套期保值一定比不完美的套期保值好吗？ 若远期（期货）的到期日、标的资产和交易金额等条件的设定使得远期（期货）与现货都能恰好匹配，从而能够完全消除价格风险时，我们称这种能够完全消除价格风险的套期保值为“完美的套期保值”。 而不完美的套期保值 ，则是指那些无法完全消除价格风险的套期保值 。通常不完美的套期保值是常态。12 说明与互换有关的主要风险 与互换相联系的风险主要包括： 信用风险 市场风险 由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。 对利率互换来说 由于交换的仅是利息差额，其交易双方真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多。 对货币互换来说 由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些。 与互换相联系的市场风险主要可分为利率风险和汇率风险，对于利率互换来说主要的市场风险是利率风险 对于货币互换而言市场风险包括利率风险和汇率风险13、利率互换与货币互换的差异：利率互换：通常无需交换本金，只定期交换利息差额；货币互换：期初和期末须按照约定的汇率交换不同货币的本金，期间还需定期交换不同货币的利息。14、互换市场的内在局限性：1、为了达成交易，互换合约的一方必须找到愿意与之交易的另一方。如果一方对期限或现金流等有特殊要求，常常会难以找到交易对手。2、由于互换是两个对手之间的合约，因此，如果没有双方的同意，互换合约是不能更改或终止的。3、互换缺乏履约保证，故只有信用等级很高的机构才能参与15.期权合约的构成要素期权的买方和卖方标的资产执行价格执行期限期权费16.远期价格与远期价值的区别有哪些？远期价格指的是远期合约中标的物的交割价格，它是跟标的物的现货价格紧密相连的，而远期价值则是指远期合约本身的价格，它是由远期价格与交割价格的差距决定的。在合约签署时，若交割价格等于远期价格，则此时合约价值为零。但随着时间推移，远期价格有可能改变，而原有合约的交割价格则不可能改变，因此原有合约的价值就可能不再为零。17.举例说明期货市场的功能1）风险转移功能：是将市场上变化的风险从不愿承担风险的人身上转移到愿意承担风险的人身上。（2）价格发现功能：是指大量的买者和卖者通过竞争性的叫价而后造成的市场货币价格；（3）投机功能：是指人们根据自己对金融期货市场价格变动趋势的预测，通过看涨时买进，看跌时卖出而获利的交易行为。名词解释：1实值期权 指具有内在价值的期权。当看涨期权的敲定价格低于相关期货合约的当时市场价格时，该看涨期权具有内涵价值。当看跌期权的敲定价格高于相关期货合约的当时市场价格时，该看跌期权具有内涵价值。 2互换期权 互换期权，本质上属于期权而不是互换，该期权的标的物为互换，互换期权的持有人有权在未来签订一个互换协议3期权:所谓期权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格，购买或出售一定数量某种资产的权利的合约。4股指期货 以股票指数作为标的资产的股票指数期货，则是指交易双方约定在将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期货合约，通常简称为股指期货。 5久期 现代的久期（Duration）就被定义为利率敏感性资产价格变动的百分比对到期收益率变动的一阶敏感性6信用风险 由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险7套期保值比率8基差 所谓基差（Basis）是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保值的期货价格之差9 金融远期合约 是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方，而在未来将卖出标的物的一方称为空方。 10 期货：期货是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。 11 远期价格 ：远期价格是指使远期合约签订时价值为零的交割价格。远期价格是理论上的交割价格。 12 利率互换:利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的相同名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。 13看涨期权:如果赋予期权买者未来按约定价格购买标的资产的权利，就是看涨期权； 14执行价格:是指合约中双方约定的价格。 15远期利率协议 远期利率协议（FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始的一定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。16货币互换 货币互换是在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。 18权证 是发行人与持有者之间的一种契约，其发行人可以是上市公司，也可以是上市公司股东或投资银行等第三者。权证允许持有人在约定的时间（行权时间），可以用约定的价格（行权价格）向发行人购买或卖出一定数量的标的资产。 19保证金制度;指清算所规定的达成期货交易的买方或卖方，应交纳履约保证金20金融互换：两个或两个以上当事人按照商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约21看涨期权：赋予其购买者在规定的期限内按约定的价格购买一定数量的标的资产的权利的合约22看跌期权：看跌期权赋予其购买者在规定的期限内按约定的价格卖出一定数量的标的资产的权利的合约23金融工程：指运用金融工具重新构造现有的金融状况，使之具有所期望的特性(即收益/风险组合特性)”。24货币时间价值：指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。远期合约：指交易双方约定在未来一个确定的时间，按照某一确定的价格，买卖一定数量某种资产的协议或合约。25远期外汇交易：指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。26金融期货：交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的标准化合约。股指期货：指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。27利率互换：交易双方同意在合约规定的期间内，在一笔象征性的本金的基础上，互相交换不同性质的利率(浮动利率或固定利率)款项的合约。28货币互换：交易双方同意在合约规定的期间内，相互交换不同货币的本金以及不同性质的利率(浮动利率或固定利率)款项的合约。29外汇期货合约：一种交易所制定的标准化的法律契约。合约规定交易双方各自支付一定的保证金和佣金，并按照交易币种、数量、交割月份与地点等买卖一定数量的外汇。30平价期权：指期权履约价与当前期权期货合约的现价完全相同，即延买期权和延卖期权的交割价格与相关期货现行市场成交价格持平时的期权。32套利：是在某项金融资产的交易过程中，交易者可以在不需要期初投资支出的条件下获取无风险报酬。金融远期：指合约双方同意在未来日期按照协定价格交换金融资产的合约金融期货：指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来的某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议金融期权：指合约双方按照约定价格在约定的日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约场外交易：有以下特征的交易，1无固定的场所2较少的交易约束规则3交易由交易者和委托人通过电话或电脑网络直接进行而不是在交易大厅内进行的金融远期合约：指交易双方约定在未来的某一确定时点，按照事先商定的价格，以预先确定的方式买卖一定数量的某种金融资产的合约交割价格：合约中规定的未来买卖标的物的价格欧式期权